一、引言（一）研究背景如今，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該要有清醒的認(rèn)識(shí)和超前的眼光，雖然汽車(chē)行業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)已經(jīng)成為不可或缺的重要組成部分，但2018年汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始下降。國(guó)家在保經(jīng)濟(jì)促發(fā)展的過(guò)程，以綠色發(fā)展為導(dǎo)向，非常重視環(huán)保事業(yè)的發(fā)展，這對(duì)于我國(guó)的傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)直接的影響。同時(shí)中美貿(mào)易戰(zhàn)以及優(yōu)惠政策的退出，很大程度上影響汽車(chē)市場(chǎng)，導(dǎo)致多種指標(biāo)放緩。汽車(chē)行業(yè)屬于重工業(yè)，汽車(chē)行業(yè)的不景氣側(cè)面折射出整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的狀況。毫不夸張的說(shuō)，汽車(chē)行業(yè)即將面臨著寒冬?？偟膩?lái)看，2018年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率的增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的水平，行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)增速趨緩，增幅回落。面臨這樣的情況對(duì)廣汽集團(tuán)的償債能力進(jìn)行研究具有一定現(xiàn)實(shí)意義。（二）研究的意義償債能力是指償付所欠到期債務(wù)的能力，不僅決定了企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，而且能夠準(zhǔn)確的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的健康與否。通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力多方面、多角度的分析，第一可以較為清楚的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而知道企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，具體從償債能力、企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定程度、企業(yè)近期增長(zhǎng)情況三個(gè)方面來(lái)定義。第二可以一定程度反映企業(yè)所承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，分析其財(cái)務(wù)杠桿，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債籌資是正相關(guān)的關(guān)系，負(fù)債必須及時(shí)償還并支付利息。第三可以判斷企業(yè)的籌資能力的強(qiáng)弱，企業(yè)的正常生產(chǎn)所需要最基本的要素就是資金，如果企業(yè)的盈利能力不強(qiáng)，那么就需要以借貸等方式來(lái)獲取資金，當(dāng)企業(yè)償債能力強(qiáng)時(shí)，說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況比較健康，債權(quán)人面對(duì)信譽(yù)良好的企業(yè)，就更可能將資金交付給企業(yè)。第四是企業(yè)投資理財(cái)活動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)，以提高資產(chǎn)的利用效率?？梢?jiàn)，償債能力對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的，不僅關(guān)系到企業(yè)自身的發(fā)展問(wèn)題，也是投資者或債權(quán)人都非常關(guān)注的問(wèn)題。本文在分析研究了目前國(guó)內(nèi)和國(guó)外相關(guān)結(jié)論的前提下，從企業(yè)的長(zhǎng)、短償債能力的多種分析指標(biāo)入手，以廣州汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司為研究對(duì)象。首先對(duì)企業(yè)多年數(shù)理進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，對(duì)廣汽集團(tuán)償債能力進(jìn)行全面的研究，并根據(jù)數(shù)據(jù)分析得出的結(jié)果對(duì)比同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，從而判斷企業(yè)的償債能力，為企業(yè)的內(nèi)部管理及資金的利用給出建議，為增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率提供一定的前瞻性建議，為行政監(jiān)管部門(mén)提供政策性改進(jìn)意見(jiàn)以及為相關(guān)理論研究做出貢獻(xiàn)。二、文獻(xiàn)綜述當(dāng)前，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況反映了許多問(wèn)題，企業(yè)的償債能力成為投資者們目光聚集的焦點(diǎn)，成為評(píng)判企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不可或缺的指標(biāo)。學(xué)者研究的方向也逐漸轉(zhuǎn)向如何對(duì)企業(yè)的償債能力做出合理評(píng)價(jià)，同時(shí)避免主觀性和片面性。企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)上。夏雨紅（2011年）認(rèn)為，在做出相應(yīng)的補(bǔ)充、修正企業(yè)的償債能力分析指標(biāo)的時(shí)候，要綜合考慮到不同的立場(chǎng)，需要考慮到涉及利益的相關(guān)者。張秀清（2012年）認(rèn)為，對(duì)企業(yè)償債能力的分析注重事物的本質(zhì)，并且提出以下觀點(diǎn)：第一，要考慮到企業(yè)在負(fù)債的情況下，有多少現(xiàn)金流量是在正常經(jīng)營(yíng)的條件下產(chǎn)生的；第二在評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)的變現(xiàn)能力時(shí)不能只看報(bào)表的表面數(shù)據(jù)，需要結(jié)合其詳細(xì)狀況進(jìn)行分析；第三，可以利用好企業(yè)在緊急情況下快速籌集資金的能力以達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)償債能力的目的；最后，必要時(shí)可以對(duì)債務(wù)本息現(xiàn)金償付比率與固定性費(fèi)用保障倍數(shù)等進(jìn)行補(bǔ)充。遲道利（2018）認(rèn)為當(dāng)前用于分析企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)存在缺乏客觀性，具有一定程度的局限性，并不能真正反映企業(yè)的實(shí)際償債能力，以往分析企業(yè)償債能力通常從靜態(tài)的角度出發(fā)，過(guò)于片面。因此在分析企業(yè)的償債能力時(shí)要不斷增加償債能力的分析指標(biāo)，不能單方面的關(guān)注靜態(tài)指標(biāo)，也不能只關(guān)注動(dòng)態(tài)資金，只有做到靜和動(dòng)的有機(jī)結(jié)合才能夠避免片面性，從而全面、客觀的來(lái)評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在企業(yè)償債能力模型上。賈琳（2017）認(rèn)為，由于償債能力模型用的是時(shí)間截點(diǎn)的指標(biāo)。其反映的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)條件變化。這種變化是在一段時(shí)間內(nèi)，并不能及時(shí)反應(yīng)當(dāng)下企業(yè)的真實(shí)償債能力；其次由于相關(guān)政策傳導(dǎo)需要一定時(shí)間才能看到效果，當(dāng)期的償債模型并不能很好的預(yù)測(cè)未來(lái)的變化情況，因此建立有效的企業(yè)償債能力模型，應(yīng)當(dāng)加入一些預(yù)期的因素，充分考慮預(yù)期因各種因素帶來(lái)的變化。關(guān)于償債能力的問(wèn)題上。黃慧琪（2015）在認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題是由于資金短缺引起的，但其實(shí)是企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資體制存在弊端導(dǎo)致的，企業(yè)應(yīng)該充分利用資本市場(chǎng)，創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道，制定更為高效率的融資方案。三、償債能力的概述（一）償債能力的含義償債能力是指企業(yè)債務(wù)到期，有能力還本付息，償還各種債務(wù)的能力。按照企業(yè)負(fù)債期限的長(zhǎng)短，可分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。其中短期償債能力反映的是企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，長(zhǎng)期償債能力反映的是企業(yè)償付非流動(dòng)負(fù)債的能力。（二）償債能力指標(biāo)的概念1.短期償債能力指標(biāo)短期償債能力分析可以從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析。站在靜態(tài)的角度可以分析的指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率，還可以根據(jù)現(xiàn)金流量表及相關(guān)資料進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，指標(biāo)有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、存貨周轉(zhuǎn)率。表3-1 短期償債能力指標(biāo)表指標(biāo)計(jì)算公式流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均流動(dòng)負(fù)債存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力可以從以下三個(gè)角度切入，資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響程度。資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、固定長(zhǎng)期適合率；盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析的指標(biāo)有銷(xiāo)售利息比率、已獲利息倍數(shù)；現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析的指標(biāo)有到期債務(wù)本息償付比率、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)。表3-2 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表指標(biāo)計(jì)算公式資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/總資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益固定長(zhǎng)期適合率固定資產(chǎn)凈值/（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）銷(xiāo)售利息比率利息費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入已獲利息倍數(shù)（利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出到期債務(wù)本息償付比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/本期到期債務(wù)本息利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息費(fèi)用（三）影響償債能力的因素短期償債能力的影響因素包括企業(yè)自己內(nèi)部的因素，同時(shí)外部的社會(huì)環(huán)境也影響著償債能力，其中內(nèi)部因素有：1.企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，特別是流動(dòng)資產(chǎn)的組成結(jié)構(gòu)；因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)與否將直接影響到是否有足夠的資金來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債；2.流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債規(guī)模大小以及其結(jié)構(gòu)，短期負(fù)債規(guī)模大小決定了企業(yè)在短期內(nèi)所承擔(dān)的債務(wù)壓力大小；3.企業(yè)的向社會(huì)籌集資金的能力，假如企業(yè)擁有較強(qiáng)的融資能力，即使企業(yè)償債能力指標(biāo)不佳，也能短時(shí)間籌集大量資金來(lái)緩解債務(wù)壓力；4.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平，因?yàn)槎唐趥鶆?wù)一般是以現(xiàn)金支付的方式來(lái)償還的。而外部因素有：1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)企業(yè)的短期償債能力具有重大影響，外部的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定著國(guó)際市場(chǎng)的情況，對(duì)企業(yè)決策具有重大的影響；2.證券市場(chǎng)的發(fā)展程度與完備程度，在評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力時(shí)，是將證券與現(xiàn)金劃等號(hào)的；3.銀行的貸款利率的高低，在較為寬松的信貸政策的背景下，企業(yè)就能更容易從金融機(jī)構(gòu)獲取資金，企業(yè)的償債能力也隨之提高。長(zhǎng)期償債能力的影響因素有：1.最關(guān)鍵的因素是企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)情況下的企業(yè)的獲利能力；2.企業(yè)其經(jīng)營(yíng)投資的回報(bào)率；3.權(quán)益資金的浮動(dòng)程度，權(quán)益資金會(huì)增加，那其償還債務(wù)的保障也增加；4.權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值；5.企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，決定償債能力保證程度的關(guān)鍵。四、廣汽集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析（一）廣汽集團(tuán)的簡(jiǎn)介“廣汽集團(tuán)”，全稱(chēng)為廣州汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司，廣汽集團(tuán)成立于2005年,企業(yè)總部設(shè)立于廣州市天河區(qū)珠江新城,是我國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)A+H股整體上市的大型國(guó)有控股股份制汽車(chē)集團(tuán)，目前擁有的員工規(guī)模超過(guò)8萬(wàn)人。自2013年以來(lái),廣汽集團(tuán)連續(xù)多年入圍《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng),2018年位列世界500強(qiáng)企業(yè)第202名,2018年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)前50名。廣汽集團(tuán)2018全年汽車(chē)產(chǎn)量約為220萬(wàn)輛，較去年同比增長(zhǎng)8.77%，2018全年汽車(chē)銷(xiāo)量約為215輛，較去年同比增長(zhǎng)7.34%。廣汽集團(tuán)搭建起了完備汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)涵蓋五大板塊（參見(jiàn)圖4-2）。研發(fā)板塊，以廣汽集團(tuán)研究院為中心進(jìn)行研發(fā)，其主要職責(zé)為產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新并且為產(chǎn)品做整體的重點(diǎn)把控；整車(chē)板塊，主要有汽車(chē)以及摩托車(chē)兩部分。廣汽集團(tuán)的乘用車(chē)產(chǎn)品包括19個(gè)系列的SUV、16個(gè)系列的轎車(chē)、2個(gè)系列的MPV，摩托車(chē)年產(chǎn)能達(dá)到125萬(wàn)輛；商貿(mào)服務(wù)板塊，通過(guò)子公司以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)圍繞汽車(chē)行業(yè)，在上下游開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)；零部件板塊，主要為廣汽集團(tuán)自身的整車(chē)業(yè)務(wù)提供配套的零部件，產(chǎn)品自用率達(dá)到75%；金融板塊，通過(guò)子公司提供信貸、租賃、保險(xiǎn)等金融相關(guān)業(yè)務(wù)。圖4-12018年廣汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖圖4-2廣汽集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊圖表4-1 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表 單位：億財(cái)務(wù)總量指標(biāo)20182017201620152014總資9671.7624.1其中：流動(dòng)資產(chǎn)662.1644.9349.7280.1269.8總負(fù)債542.0491.9372.5277.3262.1其中：流動(dòng)負(fù)債405.0367.4243.2186.7202.6存貨67.3033.4724.9419.2726.61貨幣資金419.1494.7213.2164.7183.7經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-12.68162.154.9850.8211.05營(yíng)業(yè)成本582.4547.8395.6248.2189.6股東權(quán)益779.2704.1448.4394.4362.0注：數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)（二）短期償債能力分析1.短期償債能力的靜態(tài)分析表4-2 短期償債能力靜態(tài)指標(biāo)表指標(biāo)201820172016201520142018年行業(yè)中值流動(dòng)比率1.631.761.441.501.331.26速動(dòng)比率1.471.661.341.401.201.12現(xiàn)金比率1.031.350.880.880.910.45注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。由年報(bào)數(shù)據(jù)得出表4-2，從表中數(shù)據(jù)可知，廣汽集團(tuán)的流動(dòng)比率在2014年到2018年期間，總體呈上升趨勢(shì)，但是存在著小幅度的上下波動(dòng)。其中2017年流動(dòng)比率達(dá)到1.76，2018年的流動(dòng)比率由上年的1.76下降至1.63。對(duì)其變動(dòng)原因行分析發(fā)現(xiàn)：廣汽集團(tuán)2018年資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)部分增長(zhǎng)了2.7%，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債的增速達(dá)到了10.2%，其流動(dòng)資產(chǎn)的變化幅度小于流動(dòng)負(fù)債的變化幅度，因此2018年的流動(dòng)比率對(duì)比上年同期是下降的。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率指標(biāo)必須保持在一定范圍才較為安全，國(guó)際上通常認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)該在2以上。企業(yè)的償債能力隨著該指標(biāo)的數(shù)值增加而增強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)面臨的短期性流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之下降，而資金的提供者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也降低，安全水平較高。但是不同行業(yè)要求的資產(chǎn)負(fù)債占比具有一定差異，流動(dòng)比率會(huì)存在較大的浮動(dòng)，所以2并不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。相關(guān)資料給出的汽車(chē)行業(yè)的參考流動(dòng)比率為1.1，同時(shí)結(jié)合根據(jù)同行業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)得出行業(yè)中值為1.26，廣汽集團(tuán)的流動(dòng)比率與同行相比較是具有優(yōu)勢(shì)的。分析可得，廣汽集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)具有較好的變現(xiàn)能力與償債能力。速動(dòng)比率有效的排除了部分流動(dòng)資產(chǎn)的不利影響，克服了變現(xiàn)能力差這一影響因素，很好的補(bǔ)齊了流動(dòng)比率的短板。從更合理的角度分析了企業(yè)的短期償債能力。通常認(rèn)為速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值在1上下浮動(dòng)，如果企業(yè)的速動(dòng)比率達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)值，那么就是認(rèn)為其償債能力較差。從表中數(shù)據(jù)可知，廣汽集團(tuán)在2014年到2018年期間，其速動(dòng)比率均大于1，變動(dòng)情況與流動(dòng)比率基本一致。根據(jù)分析可知，廣汽集團(tuán)在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率兩項(xiàng)指標(biāo)上，在汽車(chē)行業(yè)中較占優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明其對(duì)比同行業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。但是其速動(dòng)比率一直保持較高水平，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得知廣汽集團(tuán)2017、2018兩年的貨幣資金都高達(dá)400多億，分別為494.7億、419.1億。其貨幣資金的占比是過(guò)高的，雖然這能夠使速動(dòng)比率提高，但是可能導(dǎo)致貨幣資金的相對(duì)閑置，從而使企業(yè)失去更多獲利的投資機(jī)會(huì)。現(xiàn)金比率是企業(yè)直接償付能力是有效體現(xiàn)，企業(yè)擁有的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)越多，其現(xiàn)金比率通常也較高。同時(shí)，要保證企業(yè)具有一定的的支付能力，其現(xiàn)金比率必須高于0.2。根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金比率一直處于較高水平，說(shuō)明企業(yè)的及時(shí)償付能力較強(qiáng)，能夠維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。但是現(xiàn)金比率過(guò)高意味著企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差，現(xiàn)金資源處于閑置狀態(tài)。2.短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析表4-3 短期償債能力動(dòng)態(tài)指標(biāo)表指標(biāo)20182017201620152014現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率-0.0310.440.230.270.055存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.6516.3715.8612.887.13注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。當(dāng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)大于或等于1時(shí)，表明企業(yè)所欠的短期負(fù)債能依靠自身的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付；如果現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率小于1，那么就無(wú)法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，企業(yè)需要通過(guò)借貸、變賣(mài)固定資產(chǎn)才能清償負(fù)債。從2014-2017年廣汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是逐年遞增的，但該指標(biāo)一直小于1，負(fù)債壓力較大，依靠日常經(jīng)營(yíng)無(wú)法產(chǎn)生足夠的資金來(lái)滿(mǎn)足其償還負(fù)債的需要，企業(yè)必須以其他渠道來(lái)取得現(xiàn)金。其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率在2018年出現(xiàn)負(fù)值，表明廣汽集團(tuán)可能正處于衰退期，2018年的存貨較2017年增加了約1倍，當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大，導(dǎo)致存貨增加，銷(xiāo)售產(chǎn)生的現(xiàn)金減少。存貨周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)是用于反映企業(yè)存貨資產(chǎn)利用效率的，并且也能反映企業(yè)短期償債能力。廣汽集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率在2018年大幅下降，存貨周轉(zhuǎn)率與儲(chǔ)存量成反比，是因?yàn)榇尕浽黾樱a(chǎn)銷(xiāo)量增加，原材料及產(chǎn)成品相應(yīng)增加所致。根據(jù)以上分析，可知從靜態(tài)的角度來(lái)說(shuō)，廣汽集團(tuán)的短期償債能力是較強(qiáng)的，資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性；從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量下降、存貨增加，其償債能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。（三）長(zhǎng)期償債能力分析1.結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模的長(zhǎng)期償債能力分析表4-4 結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表指標(biāo)20182017201620152014資產(chǎn)負(fù)債率0.410.410.450.340.42產(chǎn)權(quán)比率0.700.700.830.700.72權(quán)益乘數(shù)1.691.691.821.521.72固定長(zhǎng)期適合率0.150.150.190.160.19注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映在企業(yè)的資產(chǎn)中，以借款等方式獲得資金的比重大小，合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在30%～70%之間。該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。廣汽集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在近5年內(nèi)一直穩(wěn)定在0.40左右,2017年和2018年基本維持同一水平。從2016年的0.45下降到2017、2018年的0.41，說(shuō)明廣汽集團(tuán)債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步下降，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率是反映償債保障程度與債務(wù)壓力的指標(biāo)，從債務(wù)人的角度來(lái)說(shuō)，該比率越低越好，債權(quán)能夠得到可靠的保障。2014年-2018年廣汽集團(tuán)由于總負(fù)債和股東權(quán)益一直在同步增長(zhǎng)，所以產(chǎn)權(quán)比率處于比較穩(wěn)定的水平，除2016年上升至0.83，其他年份基本處于0.7左右。權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)壓力大小，該指標(biāo)越大說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越高，但是也說(shuō)明企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分，懂得利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造價(jià)值，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，廣汽集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，在2016年達(dá)到最高的1.82，結(jié)合產(chǎn)權(quán)比率可知2016年的負(fù)債是近幾年較高的一年，在2016年獲得的財(cái)務(wù)杠桿收益最高。在2017年廣汽集團(tuán)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)略為下降，2018年基本維持上年水平。固定長(zhǎng)期適合率反映的是折余價(jià)值與股東權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債之間的比值關(guān)系，當(dāng)企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資都用權(quán)益資金來(lái)償付時(shí)，固定資產(chǎn)投資的回收期相對(duì)較短，就不會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力了。通常認(rèn)為該比率必須小于1，根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，廣汽集團(tuán)其固定長(zhǎng)期適合率在2014-2018這5年間都小于0.2，五年的平均值為0.17，其長(zhǎng)期資金能夠滿(mǎn)足固定資產(chǎn)投資的資金需求，而且有較大的操作空間。從2018年來(lái)看，有85%的長(zhǎng)期資金用于其他方面，如流動(dòng)資產(chǎn)投資，一定程度上緩解了企業(yè)短期償債的壓力。2.結(jié)合盈利能力的長(zhǎng)期能力分析 表4-5 結(jié)合盈利能力的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目20182017201620152014利潤(rùn)總額118.7119.870.5144.0730.67利息支出-1.5083.1553.0652.8113.033息稅前利潤(rùn)117.192122.95573.57546.88133.703營(yíng)業(yè)收入715.1711.4494.2294.2223.8銷(xiāo)售利息比率-0.00210.00440.00620.00960.0140已獲利息倍數(shù)-77.7138.972416.6811.11注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。資產(chǎn)的變現(xiàn)是通過(guò)將生產(chǎn)的產(chǎn)品投入市場(chǎng)，把商品銷(xiāo)售給消費(fèi)者，使產(chǎn)品變?yōu)楝F(xiàn)金來(lái)實(shí)現(xiàn)的。所以盈利能力的高低直接影響著償債能力的強(qiáng)弱，從盈利能力的角度分析，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有已獲利息倍數(shù)、銷(xiāo)售利息比率。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)借貸成本和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的盈利之間的特定關(guān)系，通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)與企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是正相關(guān)的。從相對(duì)靜止的狀態(tài)看，該指標(biāo)在1以上，否則企業(yè)無(wú)法舉債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)償債能力較低。從表中可以看出，廣汽集團(tuán)2014年-2018年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的資金能夠滿(mǎn)足支付利息的需求，利息倍數(shù)在逐年增長(zhǎng)，企業(yè)支付利息的保障程度不斷增強(qiáng)。這幾年利息倍數(shù)增長(zhǎng)的主要原因有：一是短期借款等減少，流動(dòng)負(fù)債比率發(fā)生變動(dòng)，使降低了企業(yè)的舉債成本；二是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，利潤(rùn)總額不斷增加，為支付利息提供了保證。已獲利息倍數(shù)在2018年出現(xiàn)負(fù)值是因?yàn)楣举Y金十分充裕并且大部分都是流動(dòng)資產(chǎn)，賬戶(hù)的存款金額多于企業(yè)貸款額和融資額。為提高企業(yè)的額外收入，企業(yè)會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，提高對(duì)銀行存款的利用率，避免資金的閑置，雖然收益率較低，但投資收益仍大于利息支出，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)。同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)對(duì)應(yīng)付利息的保障程度很高。銷(xiāo)售利息比率反映的是借貸產(chǎn)生的成本費(fèi)用占銷(xiāo)售商品獲得的收入之間的比重，企業(yè)的銷(xiāo)售情況越好，對(duì)償還債務(wù)的保障程度越高。該指標(biāo)越小，說(shuō)明通過(guò)銷(xiāo)售所得的現(xiàn)金來(lái)用于償還債務(wù)的比例越小。廣汽集團(tuán)的銷(xiāo)售利息比率自2014年到2018年該比率持續(xù)下降，原因在于營(yíng)業(yè)收入的不斷增加，企業(yè)的償債壓力逐漸減小。3.結(jié)合現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期償債能力分析從現(xiàn)金流量指標(biāo)的角度來(lái)說(shuō)，通過(guò)現(xiàn)金流量與負(fù)債的對(duì)比分析，可以比較直觀的評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，通常從現(xiàn)金流量的角度分析償債能力主要運(yùn)用到期債務(wù)本息償付比率、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)等。表4-6 結(jié)合現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目20182017201620152014經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-12.68162.154.9850.8211.05投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-55.8118.11-30.82-30.78-4.766籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-24.7495.6816.44-41.03-16.66現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-92.46275.441.35-20.62-10.59注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。從表4-6中可以看出，2014-2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不斷增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量和流出量也都是增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明廣汽集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正在擴(kuò)張，但在2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的數(shù)值同步下降并呈現(xiàn)負(fù)值，深入剖析原因可知，支付供應(yīng)商款項(xiàng)增加以及除去合并的范圍，廣汽集團(tuán)在銀行的存款量減少等綜合所致；2014-2016年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)連續(xù)3年呈現(xiàn)負(fù)值，側(cè)面反映出企業(yè)的投資收益小于投資支出。2017年投資效果不佳，投資回報(bào)不能彌補(bǔ)投資支出，側(cè)面反映了當(dāng)年的整體投資情況；2018年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)是因?yàn)橹饕窃黾庸潭ㄙY產(chǎn)和投資了非貨幣性資產(chǎn)、金融產(chǎn)品以及對(duì)公司合作經(jīng)營(yíng)的企業(yè)增加投資等綜合所致；2014-2018年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)明顯的起伏，2018年增加了向股東分派的股利，所以籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，并且非公開(kāi)的方式發(fā)售了約150億元的股票給投資者、償還短期融資券、公司債等綜合所致。表4-7 到期債務(wù)本息償付比率、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)分析表項(xiàng)目20182017201620152014經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-12.68162.154.9850.8211.05到期本金28.3622.3843.6645.8394.31利息費(fèi)用4.386.249.307.937.05到期債務(wù)本金及利息32.7428.6252.9653.76101.36到期債務(wù)本息償付比率-0.395.661.040.950.11利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)-2.8925.985.916.411.56注：根據(jù)廣汽集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是資金的重要來(lái)源之一，可以說(shuō)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)并保證收支平衡、還本付息，很大情況取決于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的大小，為還本付息提供了保障。2014年-2015年該比率低于1，說(shuō)明企業(yè)除去投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的交易所產(chǎn)生的現(xiàn)金不足，不能支付到期債務(wù)和利息費(fèi)用；2016-2017年該比率突破1，并且大幅增長(zhǎng)，情況得到很大的改善，到期債務(wù)本息償付比率為1.04和5.66，主要原因是這兩年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的大幅增加所致；在2018年該比率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，證明企業(yè)改變了原有的戰(zhàn)略，打算進(jìn)步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。這個(gè)階段注重企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的份額占比。所以在賬面上表現(xiàn)為現(xiàn)金的減少，而應(yīng)收賬款這一科目的數(shù)額增加。已獲利息倍數(shù)相比于利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)，其代表性較弱。利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)可以更直觀的評(píng)定企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。2014-2017年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，凈現(xiàn)金流量分別是利息費(fèi)用的1.56、6.41、5.91、25.98倍，對(duì)于貸款人來(lái)說(shuō)非常安全，償債能力比較樂(lè)觀，但2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于流入量，該比率出現(xiàn)大幅下降。（四）同行業(yè)橫向比較根據(jù)各上市企業(yè)年報(bào)，計(jì)算整理同行業(yè)企業(yè)2018年的短期償債能力指標(biāo)分析表表4-8 同行業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析表公司流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率廣汽集團(tuán)1.631.471.03上汽集團(tuán)1.090.950.3長(zhǎng)安汽車(chē)1.000.890.25東風(fēng)汽車(chē)1.321.170.22行業(yè)中值1.261.120.45注：數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)如表所示，2018年廣汽集團(tuán)的短期償債能力的三個(gè)短期指標(biāo)分別為1.63、1.47、1.03，這三個(gè)短期指標(biāo)的數(shù)值均超過(guò)其他同行，分別超出行業(yè)中值0.37、0.35、0.58。三項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)均超過(guò)行業(yè)中值說(shuō)明廣汽集團(tuán)對(duì)比同行業(yè)具有較好的短期償債能力，其資金的流動(dòng)性較好，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于行業(yè)的平均水平。對(duì)于長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析，主要選取了資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。表4-9 同行業(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析表公司名稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率（%）權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率廣汽集團(tuán)41.01.690.70上汽集團(tuán)63.62.751.75長(zhǎng)安汽車(chē)50.62.031.03東風(fēng)汽車(chē)61.92.631.63注：數(shù)據(jù)來(lái)源各公司年報(bào)，由筆者整理。由表可以看出，在同行業(yè)中廣汽集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)較好，低于其他三家企業(yè)。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，廣汽集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力在同行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位；而廣汽集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)該指標(biāo)低于同行業(yè)水平，說(shuō)明廣汽集團(tuán)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利用不夠其他企業(yè)充分，但是其負(fù)債率相對(duì)較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。欢a(chǎn)權(quán)比率也低于同行業(yè)，是低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)于債券的安全性?xún)?yōu)于同行業(yè)。綜上認(rèn)為廣汽集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力對(duì)比同行業(yè)具有一定優(yōu)勢(shì)。五、廣汽集團(tuán)償債能力存在的主要問(wèn)題（一）貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)高雖然廣汽集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)于其他同行來(lái)具有優(yōu)勢(shì)，但是其貨幣資金站資產(chǎn)的比例太大。貨幣資金在企業(yè)資產(chǎn)部分具有舉足輕重地位，廣汽集團(tuán)的貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例連續(xù)5年超過(guò)50%。一方面說(shuō)明其流動(dòng)資金非常的充裕，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；另一方面貨幣資金偏高也反映了其流動(dòng)資產(chǎn)的閑置，貨幣資金沒(méi)有得到合理的利用，喪失了這部分資金的獲利機(jī)會(huì)。（二）存貨規(guī)模不斷增大，存在著積壓風(fēng)險(xiǎn)存貨對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有重要的影響，近幾年廣汽集團(tuán)的存貨規(guī)模呈不斷上升的趨勢(shì)，一方面反映廣汽集團(tuán)的實(shí)力與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，另一方面整個(gè)汽車(chē)行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，汽車(chē)總體市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)增速低于預(yù)期，存貨過(guò)多會(huì)使企業(yè)面臨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降廣汽集團(tuán)在2018年其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~直接出現(xiàn)負(fù)值，但經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2014年-2017年一直處于正增長(zhǎng)狀態(tài)，與之前年份的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)鮮明的對(duì)比，再觀察其凈利潤(rùn)卻也是處于增長(zhǎng)狀態(tài)，并沒(méi)有出現(xiàn)下降趨勢(shì)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)存在著一定區(qū)別，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更能體現(xiàn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)際到賬能力。根據(jù)數(shù)據(jù)分析可能是應(yīng)收賬款和存貨增加導(dǎo)致。六、廣汽集團(tuán)償債能力的改善措施（一）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金利用率優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是為了讓企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)維持在一個(gè)科學(xué)、合理的范圍，減少企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡而導(dǎo)致影響自身的良性發(fā)展同時(shí)避免不必要的浪費(fèi)。不但可以使各種生產(chǎn)要素充的利用率達(dá)到較高水平，而且能提高資源和需求的匹配速率。如果各要素的配置比例較為合理，那么對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)會(huì)起到助推效果，減少成本的支出、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金管理能力，提高資金的利用率，讓資金得到合理的運(yùn)用，抓住每一個(gè)投資和營(yíng)利的機(jī)會(huì)。（二）減少庫(kù)存商品廣汽集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，應(yīng)該對(duì)于市場(chǎng)的實(shí)際需求進(jìn)行全面、深入的調(diào)研，進(jìn)而根據(jù)市場(chǎng)需求完成相關(guān)原材料的采購(gòu)及產(chǎn)品的生產(chǎn)加工，在保證市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品需求的情況下，最大程度降低企業(yè)商品庫(kù)存數(shù)量。廣汽集團(tuán)的商品庫(kù)存數(shù)量在減少之后，所具有的流動(dòng)資金數(shù)量也將顯著提高，存貨能在短期內(nèi)變現(xiàn)為現(xiàn)金，對(duì)于短期負(fù)債的償還工作，保證廣汽集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中受到負(fù)債所帶來(lái)的負(fù)面性影響降到最低，推動(dòng)廣汽集團(tuán)的持續(xù)、優(yōu)質(zhì)的發(fā)展。（三）提高自身盈利能力及現(xiàn)金流量水平想要解決企業(yè)償付債務(wù)的問(wèn)題必須標(biāo)本兼治，從根本上強(qiáng)化企業(yè)自身的償付能力。必須制定嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)要求，強(qiáng)化管理進(jìn)而提高企業(yè)管理水平，制定是戰(zhàn)略規(guī)劃要有可行性、科學(xué)性、前瞻性，優(yōu)化資產(chǎn)層次，積極開(kāi)拓市場(chǎng)、提高市場(chǎng)的占有份額，優(yōu)化成本管理。只有增強(qiáng)盈利能力，提升企業(yè)的造血功能，才能為償債能力提供資金有效的擔(dān)保。公司要風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在面臨經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的情況下也能夠有充足的資金來(lái)清償債務(wù)，因此企業(yè)要讓自己的盈利能力保持在一個(gè)穩(wěn)定的范圍，確保收入的穩(wěn)定性。企業(yè)在開(kāi)展基礎(chǔ)性的業(yè)務(wù)的同時(shí)，可以開(kāi)展多元化的經(jīng)營(yíng)，延長(zhǎng)自己的產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大規(guī)模形成規(guī)模效應(yīng)。只有將企業(yè)自身的盈利能力提升到更高的層次，才能使企業(yè)發(fā)生質(zhì)變，進(jìn)入新的發(fā)展階段，從而在同行業(yè)中脫穎而出。但同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該注的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入和流出，做好日?，F(xiàn)金流的核對(duì)工作，確保資金的安全與有效利用。（四）牢固樹(shù)立償債觀念，強(qiáng)化償債意識(shí)企業(yè)想要保證自身可持續(xù)性發(fā)展建設(shè)，最重要的是形成思想觀念，同時(shí)對(duì)有關(guān)管理制度進(jìn)行健全，這樣才能夠保證有關(guān)管理制度或者是組織活動(dòng)能夠落實(shí)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、企業(yè)建設(shè)的過(guò)程中。廣汽集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)管理人員應(yīng)該樹(shù)立償債觀念，提高對(duì)于償債的重視程度，這樣就能夠有效保證企業(yè)在債務(wù)到期的時(shí)候，有能力、有資金去按照規(guī)定完成債務(wù)償還。七、結(jié)論在短期和長(zhǎng)期償債能力的分析中我們可以看到廣汽集團(tuán)在償債能力的大部分指標(biāo)都具有非常優(yōu)秀的表現(xiàn)，其長(zhǎng)期和短期償債能力對(duì)比同行業(yè)表現(xiàn)較好。在分析過(guò)程中大部分指標(biāo)在同行業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位，但是個(gè)別償債能力指標(biāo)過(guò)高，如貨幣資金，這也表示著廣汽集團(tuán)手中持有較多的現(xiàn)金，導(dǎo)致大量的資金閑置，這一部分的資金閑置讓廣汽集團(tuán)擁有富余的流動(dòng)資金，能夠滿(mǎn)足企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的需求，增強(qiáng)了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，但同時(shí)也大大降低了企業(yè)資金的利用效率。在這一方面需要公司內(nèi)部高層引起重視，應(yīng)該充分運(yùn)用公司擁有的現(xiàn)金使企業(yè)的業(yè)務(wù)多樣化，讓資金充分涌流，盤(pán)活企業(yè)閑置的資源，使資金發(fā)揮應(yīng)有的作用擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，提高企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，只有這樣企業(yè)日后才能更好的發(fā)展，在同行業(yè)中脫穎而出。

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致謝本文是在楊亞南老師的精心指導(dǎo)下完成的。論文從選題到完成的整個(gè)過(guò)程中，得到了楊老師的熱情幫助和精心指導(dǎo)。楊老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)眼光、精益求精的精神給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生極大地促進(jìn)作用。在論文完成之際，我要感謝所以任課老師對(duì)我在四年學(xué)習(xí)和生活中的關(guān)心和教誨，特向各位老師表示深深的敬意和感謝！本文在寫(xiě)作過(guò)程中參考了大量的文獻(xiàn)資料，主要文獻(xiàn)資料已開(kāi)