選股的要素有哪些選股的要素有哪些1、公司經(jīng)營(yíng)的永續(xù)性或者叫長(zhǎng)壽性。做公司都希望做百年老店，但是能夠經(jīng)營(yíng)百年的企業(yè)真不多。而往往我們對(duì)于企業(yè)的估值是按照永續(xù)經(jīng)營(yíng)來(lái)做的，一旦企業(yè)只能經(jīng)營(yíng)8-10年，基于永續(xù)經(jīng)營(yíng)的估值體系就坍塌了。甚至說(shuō)，不滿足永續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，是無(wú)法進(jìn)行估值的。那么什么企業(yè)更容易滿足永續(xù)經(jīng)營(yíng)特性，什么企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)比較大呢。我認(rèn)為，具備護(hù)城河的企業(yè)生存周期會(huì)更長(zhǎng)，這種護(hù)城河有行政準(zhǔn)入形成的，例如，中國(guó)石油，也有品牌美譽(yù)形成的，例如貴州茅臺(tái)?？萍夹推髽I(yè)、中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大，生命周期相對(duì)要短?？萍夹推髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于技術(shù)更新，能長(zhǎng)期保持技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)不多。第一部手機(jī)的制造商摩托羅拉將其手機(jī)部門賣給了聯(lián)想;曾經(jīng)的諾基亞帝國(guó)早已轟然倒塌。中小型企業(yè)受制于人才、技術(shù)、資金的限制，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)比大中型企業(yè)生存環(huán)境更惡劣。2、是否有護(hù)城河。如果上節(jié)所說(shuō)，具備護(hù)城河的企業(yè)更長(zhǎng)壽。這種護(hù)城河有行政準(zhǔn)入形成的，例如，中國(guó)石油，也有品牌美譽(yù)形成的，如貴州茅臺(tái)，也有競(jìng)爭(zhēng)勝出的，例如中國(guó)平安。相對(duì)于行政準(zhǔn)入，我更看好具備品牌美譽(yù)的企業(yè)。行政準(zhǔn)入是企業(yè)的保護(hù)傘，但是往往也是有代價(jià)的，例如發(fā)展區(qū)域的限制，價(jià)格的管控。而品牌美譽(yù)型企業(yè)可以將自己品牌美譽(yù)度變成提價(jià)的砝碼。競(jìng)爭(zhēng)勝出形成的護(hù)城河，使得企業(yè)在資源、成本、技術(shù)具備優(yōu)勢(shì)，而且往往這種企業(yè)具有很好的管理。但是這種護(hù)城河不如品牌美譽(yù)形成的護(hù)城河牢靠，需要定期的體檢。3、成長(zhǎng)性。決定一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性大致有如下幾個(gè)因素，行業(yè)空間、市場(chǎng)集中度、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。行業(yè)空間是最重要的，這個(gè)決定了賽道好不好。例如，高端白酒目前只占整個(gè)白酒產(chǎn)量的1%，如果占比從1%成長(zhǎng)成5%，就是5倍的空間。有了行業(yè)空間，還有看市場(chǎng)的集中度，例如地產(chǎn)行業(yè)，即使是龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率也不超過(guò)10%。當(dāng)然關(guān)于集中度還有一個(gè)因素要考慮的，就是集中度不夠，是競(jìng)爭(zhēng)不充分，還是政策導(dǎo)致的。例如，水務(wù)行業(yè)，基本上很難出省。最終呢，打鐵還得自身硬，企業(yè)自身需要有競(jìng)爭(zhēng)力，這樣才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出，而不是被落下。4、管理層的道德水準(zhǔn)或者叫德行。管理層的德行是一串零之前的那個(gè)一，沒(méi)有這個(gè)一，有多少零都沒(méi)有用。本文的開(kāi)篇提到的康美藥業(yè)，就是管理層及大股東缺乏德行的例子，財(cái)務(wù)造假，公司暴雷。作為普通股民，如何預(yù)防這個(gè)事呢。我建議如下：看公司治理結(jié)構(gòu)。針對(duì)公司的管理層的德行，我們爭(zhēng)取不需要自己去判斷，去跟蹤。而是先看這個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)是否在最大程度上可以避免管理層侵害小股東利益的行為。為此，我有一篇，公司選擇的治理結(jié)構(gòu)烤爐，探討的就是此事。5、反脆弱性。一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健往往由如下幾個(gè)因素決定：杠桿率、技術(shù)迭代速度、現(xiàn)金流。A、杠桿率：大家都知道杠桿助漲助跌，順勢(shì)時(shí)他是天使，讓你插上翅膀;逆勢(shì)時(shí)，他是魔鬼，拉你進(jìn)入深淵。對(duì)于高杠桿的行業(yè)，要留一份謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)、銀行都是高杠桿行業(yè)，在逆周期，有杠桿破滅的風(fēng)險(xiǎn)。2008年金融危機(jī)，多少世界級(jí)的銀行瀕臨倒閉(如果不是政府救助，就已經(jīng)倒閉了)，市場(chǎng)給銀行業(yè)非常低的估值，是有其道理的。有些企業(yè)，本身不是高杠桿行業(yè)，但是自身通過(guò)高杠桿負(fù)債進(jìn)行擴(kuò)展，順則快速發(fā)展，敗則轟然倒塌。我再次提醒，對(duì)于高杠桿的行業(yè)及企業(yè)，多一份謹(jǐn)慎。B、技術(shù)迭代速度：快速的技術(shù)迭代，可能(這里請(qǐng)注意，僅僅是可能，而不是一定)有利于龍頭企業(yè)甩開(kāi)其他企業(yè)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如芯片代工業(yè)的臺(tái)積電，通過(guò)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)甩開(kāi)了其他企業(yè)，成為唯一的寡頭。但是也可能全行業(yè)處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，都不掙錢。也有原先領(lǐng)先的企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)者又逐步落后。從資本投資角度，技術(shù)快速迭代的行業(yè)，并不是理想的投資目標(biāo)。C、現(xiàn)金流充裕度：一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否健康，現(xiàn)金流是一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)?？赡芤粋€(gè)名聲非常響亮的企業(yè)，因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂而被收購(gòu)，甚至倒閉。從投資企業(yè)角度，現(xiàn)金流是比利潤(rùn)更重要的指標(biāo)。電商亞馬遜連續(xù)虧損23年和京東十年沒(méi)有利潤(rùn)，為何還能繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，靠的就是依靠來(lái)自投資人強(qiáng)大的現(xiàn)金流，投資者們相信企業(yè)會(huì)在未來(lái)帶來(lái)利潤(rùn)，甚至愿意接受等待長(zhǎng)時(shí)間，愿意幫助企業(yè)，而企業(yè)只要有錢就能繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，堅(jiān)持到賺取利潤(rùn)的那天。6、投入產(chǎn)出比。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果企業(yè)存留一美元的利潤(rùn)，可以創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)，那么存留利潤(rùn)就是有意義的，否則還不如將利潤(rùn)分配給股東。這其實(shí)就是投入產(chǎn)出比的概念。我們投資一個(gè)企業(yè)，首先是為了掙錢。能夠以非常少的投入掙到較多利潤(rùn)的企業(yè)才是好企業(yè)。例如，貴州茅臺(tái)，幾乎不用投入，股東權(quán)益在源源不斷的產(chǎn)生利潤(rùn)。而再比如，京東方，如果不保持持續(xù)的投入，企業(yè)就不能產(chǎn)生利潤(rùn)。而為了來(lái)年產(chǎn)生利潤(rùn)的投入，往往大于當(dāng)年的利潤(rùn)，甚至說(shuō)遠(yuǎn)大于當(dāng)年的利潤(rùn)。也就是作為企業(yè)的股東，其實(shí)一直沒(méi)有掙到錢。對(duì)于京東方的評(píng)價(jià)，我是基于一個(gè)小散的角度。對(duì)于京東方，如果著眼于國(guó)家戰(zhàn)略，意義是非常大的。在此我們不做過(guò)多討論。7、安全邊際。再好的企業(yè)，對(duì)于股票投資者來(lái)說(shuō)，便宜了才有價(jià)值。2007年買了藍(lán)籌股招商銀行的投資者，到了2014年才解套。人生有幾個(gè)七年。而哪怕最垃圾的股票，也有其清算價(jià)值。買好的，還要買的好。目前的中國(guó)股市非常奇特，好企業(yè)估值很低，垃圾企業(yè)估值高。對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市其實(shí)是一片沃土。前面的6條我是基于企業(yè)所處的行業(yè)以及企業(yè)自身發(fā)展的方方面面進(jìn)行的分析。最后的第七點(diǎn)和企業(yè)自身無(wú)關(guān)，單單和購(gòu)買股票的價(jià)格有關(guān)?；蛘哒f(shuō)前六項(xiàng)是決定了企業(yè)的價(jià)值，最后的一是投資者支付的價(jià)格。1、反向選股法運(yùn)用細(xì)致看盤，捕捉盤面變化，經(jīng)常有主力資金在盤中采取虛掛大筆買盤，卻從不主動(dòng)吃進(jìn)的做法，往往這樣的個(gè)股屬于做多信心不足，而且，在未來(lái)的時(shí)間里，股價(jià)必然出現(xiàn)跌跳水，特別是連續(xù)兩日上漲的品種。反過(guò)來(lái)說(shuō)，賣盤經(jīng)常出現(xiàn)巨大壓?jiǎn)危路锦r有護(hù)盤手筆，但是，股票價(jià)格卻不隨大勢(shì)上漲的品種，特別是個(gè)股消息面上利空不斷，股價(jià)卻不恐慌跌，目前價(jià)格處于7元以下位置，在這個(gè)階段，我們應(yīng)該采取反向選股方法，拋棄前者，耐心細(xì)致地捕捉后者機(jī)會(huì)。2、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)選股法市場(chǎng)上幾乎有80%以上的投資者喜歡以技術(shù)軟件去看個(gè)股K線指標(biāo)，大肆談?wù)摵吞接懩衬承螒B(tài)可靠，某某指標(biāo)開(kāi)始黃金交叉，某某指標(biāo)嚴(yán)重超買超賣等等，這些分析在某些時(shí)候有用，但是，在極端的市場(chǎng)環(huán)境下就很少得出正確的結(jié)論了，比如，牛市里指標(biāo)的一再超買習(xí)以為常，熊市里的超賣司空見(jiàn)慣，你如何相信指標(biāo)?這里，我想再次強(qiáng)調(diào)采取經(jīng)濟(jì)指標(biāo)選股法，人們可以把個(gè)股基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)畫成圖表，包括與之相關(guān)的同行業(yè)數(shù)據(jù)全部畫成分析圖，比如資產(chǎn)收益率、毛利率水平等等，如果，一個(gè)上市公司或者是一個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期上漲通道，那么，與其相關(guān)的上市公司股票沒(méi)有道理不會(huì)不同步上漲的，遲早有戰(zhàn)略資本積極關(guān)注。就如同大宗商品走牛催生了資源股長(zhǎng)期走牛一樣。3、守三望一法中國(guó)股市的特點(diǎn)就是牛短熊長(zhǎng)，因此，有句話是這樣說(shuō)的，“頂三月，底三年”，任何一輪好行情，時(shí)間都不會(huì)很長(zhǎng)，一旦見(jiàn)頂回落后，指數(shù)的調(diào)整時(shí)間會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行情走牛的時(shí)間。對(duì)眾多投資者而言，其實(shí)重要的不是技術(shù)，不是其他，而是你能不能在市場(chǎng)狂熱的時(shí)候果斷離開(kāi)，這是一，其二就是，把資金抽離股市后的這兩到三年里，你不要做一筆交易，不要買進(jìn)任何一只股，好好地守護(hù)你的