姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學校、姓名、班級、準考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應的答題區(qū)域內規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、程序化交易模型的設計與構造中的核心步驟是（）。A.交易策略考量B.交易平臺選擇C.交易模型編程D.模型測試評估

2、下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。A.成熟的大盤股市場B.成熟的債券市場C.創(chuàng)業(yè)板市場D.投資者眾多的股票市場

3、下列哪項不是GDP的核算方法？（）A.生產法B.支出法C.增加值法D.收入法

4、在資產組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計算VaR的難點所在。A.敏感性B.波動率C.基差D.概率分布

5、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產為20000元。要滿足甲方資產組合不低于19000元，則合約基準價格是（）點。A.95B.96C.97D.98

6、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元/噸、期權價格為64元/噸的豆粕看漲期權，并賣出相同標的資產、相同期限、執(zhí)行價格為2950元/噸、期權價格為19.5元/噸的豆粕看漲期權。如果期權到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權組合，則到期收益為（）。A.虧損56.5元B.盈利55.5元C.盈利54.5元D.虧損53.5元

7、A公司在某年1月1日向銀行申請了一筆2000萬美元的一年期貸款，并約定毎個季度償還利息，且還款利率按照結算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個基點（BP）計算得到。A公司必須在當年的4月1日、7月1日、10月1日及來年的1月1日支付利息，且于來年1月1日償還本金。A公司擔心利率上漲,希望將浮動利率轉化為固定利率，因而與另一家美國B公司簽訂一份普通型利率互換。該合約規(guī)定，B公司在未來的—年里，每個季度都將向A公司支付LIBOR利率，從而換取5%的固定年利率。由于銀行的利率為6M-LIBOR+15個基點，而利率互換合約中，A公司以5%的利率換取了LIBOR利息收入，A公司的實際利率為（）。A.6M-LIBOR+15B.50%C.5.15%D.等6M-LIBOR確定后才知道

8、在n=45的一組樣本估計的線性回歸模型中，包含有4個解釋變量，若計算的R2為0．8232，則調整的R2為()。A.0.80112B.0.80552C.0.80602D.0.82322

9、如果一種債券的價格上漲，其到期收益率必然()。A.不確定B.不變C.下降D.上升

10、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)A.虧損40000美元B.虧損60000美元C.盈利60000美元D.盈利40000美元

11、投資者對結構化產品的發(fā)行者的要求不包括（）。A.凈資產達到5億B.較高的產品發(fā)行能力C.投資者客戶服務能力D.融資競爭能力

12、黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。A.一B.二C.三D.四

13、在特定的經濟增長階段，如何選準資產是投資界追求的目標，經過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經濟周期進行資產配置的投資方法，市場上稱之為（）。A.波浪理論B.美林投資時鐘理論C.道氏理論D.江恩理論

14、某企業(yè)從歐洲客商處引進了一批造紙設備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486?，F(xiàn)貨市場損益（）元。A.-509300B.509300C.508300D.-508300

15、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1

16、季節(jié)性圖表法中的上漲年數(shù)百分比的缺陷是（）。A.沒有考慮時間周期B.無法識別漲跌月份C.沒有考慮漲跌幅度D.只能識別上漲月份而對下跌月份的判斷不明顯

17、國家統(tǒng)計局根據(jù)（）的比率得出調查失業(yè)率。A.調查失業(yè)人數(shù)與同口徑經濟活動人口B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經濟活動人口C.調查失業(yè)人數(shù)與非農業(yè)人口D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業(yè)的人口

18、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度R2與F統(tǒng)計量的關系可知，當R2=0時，有（）。A.F=-1B.F=0C.F=1D.F=∞

19、根據(jù)下面資料，回答89-90題以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。據(jù)此回答下列兩題。90黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6

20、廣義貨幣供應量M2不包括（）。A.現(xiàn)金B(yǎng).活期存款C.大額定期存款D.企業(yè)定期存款

21、下列選項中，關于參數(shù)優(yōu)化的說法，正確的是（）。A.參數(shù)優(yōu)化就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達到最優(yōu)績效目標的優(yōu)化過程B.參數(shù)優(yōu)化可以在長時間內尋找到最優(yōu)績效目標C.不是所有的量化模型都需要進行參數(shù)優(yōu)化D.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個很小范圍內時，模型才有較好的表現(xiàn)

22、Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。數(shù)學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數(shù)。A.一階B.二階C.三階D.四階

23、進山口貿易對于宏觀經濟和期貨市場的影響主要體現(xiàn)在經濟增長、商品及原材料需求以及匯率等方面中國海關一般在每月的()日發(fā)布上月進出口情況的初步數(shù)據(jù)。A.20B.15C.10D.5

24、回歸分析作為有效方法應用在經濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應用；③模型設定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

25、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設為βf,。假設βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。A.1.865；0.115B.1.865；1.865C.0.115；0.115D.0.115；1.865

26、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權。期權到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。A.-20000美元B.20000美元C.37000美元D.37000美元

27、在證券或期貨交易所場外交易的期權屬于（）。A.場內期權B.場外期權C.場外互換D.貨幣互換

28、關于影響股票投資價值的因素，以下說法錯誤的是()。A.從理論上講，公司凈資產增加，股價上漲；凈資產減少，股價下跌B.在一般情況下，股利水平越高，股價越高；股利水平越低，股價越低C.在一般情況下，預期公司盈利增加，股價上漲；預期公司盈利減少，股價下降D.公司增資定會使每股凈資產下降，因而促使股價下跌

29、某資產管理機構設計了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結構化產品，期限為6個月，若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在-0％到0％之間，則產品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。假設產品發(fā)行時滬深300指數(shù)的點數(shù)是3200點，則該結構化產品中的期權的行權價為（）。A.3104和3414B.3104和3424C.2976和3424D.2976和3104

30、目前，全球最具影響力的商品價格指數(shù)是（）。A.標普高盛商品指數(shù)（S&PGSCI）B.路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）C.彭博商品指數(shù)（BCOM）D.JP摩根商品指數(shù)（JPMCI）

31、某鋼材貿易商在將鋼材銷售給某鋼結構加工企業(yè)時采用了點價交易模式，作為采購方的鋼結構加工企業(yè)擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如下表所示。表新購銷合同條款點價當天的目標期貨合約的結算價是3010元/噸，到了7月1日點價截止日，螺紋鋼期貨價格下跌到了2970元/噸。這種情況下，甲方最終的采購成本是（）。A.3078元/噸B.3038元/噸C.3118元/噸D.2970元/噸

32、假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。A.1.475B.1.485C.1.495D.1.5100

33、某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為8%；該國債的遠期價格為（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

34、某大型糧油儲備庫按照準備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進行套期保值。套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%，保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企總計費用是（），每噸早稻成本增加是（）（假設早稻10噸/手）。A.15.8萬元；3.16元/噸B.15.8萬元；6.32元/噸C.2050萬元；3.16元/噸D.2050萬元；6.32元/噸

35、根據(jù)下面資料，回答93-97題依據(jù)下述材料，回答以下五題。材料一：在美國，機構投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20％左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。材料二：假設某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權重分布與標的指數(shù)相同、擬運用指數(shù)期貨構建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個月無風險收益為2340萬，同時2億元買人跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10％。96根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有（）。A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約B.國債期貨合約+股指期貨合約C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

36、某銅管加工廠的產品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。A.750B.400C.350D.100

37、基金經理把100萬股買入指令等分為50份，每隔4分鐘遞交2萬股買入申請，這樣就可以在全天的平均價附近買到100萬股股票，同時對市場價格不產生明顯影響，這是典型的（）。A.量化交易B.算法交易C.程序化交易D.高頻交易

38、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。A.邏輯推理B.經驗總結C.數(shù)據(jù)挖掘D.機器學習

39、某貨幣的當前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內無風險利率為年率5％，外國無風險利率年率為8％，則根據(jù)貨幣期權的定價模型，期權執(zhí)行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權價格為（）美元。A.0.0054B.0.0016C.0.0791D.0.0324

40、根據(jù)下面資料，回答98-100題某結構化產品的主要條款如表7—1所示。表7—1某結構化產品的主要條款99產品中嵌入的期權是（）。A.含敲人條款的看跌期權B.含敲出條款的看跌期權C.含敲出條款的看漲期權D.含敲入條款的看漲期權

41、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。A.進攻型B.防守型C.中立型D.無風險

42、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價格的唯一未知因素。A.基差大小B.期貨價格C.現(xiàn)貨成交價格D.升貼水

43、如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認為（）。A.價格將反轉向上B.價格將反轉向下C.價格呈橫向盤整D.無法預測價格走勢

44、5月，滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。銅生產商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產商基于（）作出的決策。A.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大B.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小C.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小D.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

45、6月2日以后的條款是（）交易的基本表現(xiàn)。A.一次點價B.二次點價C.三次點價D.四次點價

46、在應用過程中發(fā)現(xiàn)，若對回歸模型增加一個解釋變量，R2一般會（）。A.減小B.增大C.不變D.不能確定

47、（）是確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。A.戰(zhàn)略性資產配置B.戰(zhàn)術性資產配置C.指數(shù)化投資策略D.主動投資策略

48、根據(jù)下面資料，回答83-86題為確定大豆的價格(y)與大豆的產量(x1)及玉米的價格(x2)之間的關系，某大豆廠商隨機調查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到表3-2的數(shù)據(jù)結果。表3-2大豆回歸模型輸出結果據(jù)此回答以下四題。大豆的價格與大豆的產量及玉米的價格之間的線性回歸方程為()。A.Y=42.38+9.16x1+0.46x2B.Y=9.16+42.38x1+0.46x2C.Y=0.46+9.16x1+42.38x2D.Y=42.38+0.46x1+9.16x2

49、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價格的唯一未知因素。A.基差大小B.期貨價格C.現(xiàn)貨成交價格D.以上均不正確

50、對于金融機構而言，假設期權的v=0．5658元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失二、多選題

51、原油價格上漲會引起石化產品終端消費品價格()A.上漲B.下跌C.不變D.沒有影響

52、下列有關信用風險緩釋工具說法錯誤的是（）。A.信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約B.信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相差較大。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同C.信用風險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務，由參考實體

53、金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。A.情景分析B.敏感性分析C.在險價值D.壓力測試

54、金融機構可以通過創(chuàng)設新產品進行風險對沖，下列不屬于創(chuàng)設新產品的是（）。A.資產證券化B.商業(yè)銀行理財產品C.債券D.信托產品

55、現(xiàn)金為王成為投資的首選的階段是（）。A.衰退階段B.復蘇階段C.過熱階段D.滯脹階段

56、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權面值進行期權交易，客戶同銀行簽定期權投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權費率即時報價（例1.0%）交納期權費500美元（5萬×1.0%＝500）。如果客戶選擇持有該期權到期。到期時美元兌日元即時匯率變?yōu)?20.00，則客戶執(zhí)行該期權，投資回報率為（）。A.217%B.317%C.417%D.517%

57、根據(jù)上述回歸方程式計算的多重判定系數(shù)為0．9235，其正確的含義是()。A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

58、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?。A.買入看漲期權B.賣出看漲期權C.賣出看跌期權D.備兌開倉

59、2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲（）預期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則（）。A.提前加息；沖高回落；大幅下挫B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

60、（）定義為期權價格的變化與波動率變化的比率。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega

61、某貨幣的當前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內無風險利率為年率5％，外國無風險利率年率為8％，則根據(jù)貨幣期權的定價模型，期權執(zhí)行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權價格為（）美元。A.0.0054B.0.0016C.0.0791D.0.0324

62、根據(jù)下面資料，回答98-100題運用阿爾法策略時，往往考慮的因素是()。A.系統(tǒng)性風險B.運用股指期貨等金融衍生工具的賣空和杠桿特征C.非系統(tǒng)性風險D.預期股票組合能跑贏大盤

63、下列說法錯誤的是（）。A.美元標價法是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法B.20世紀60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標價法C.非美元貨幣之間的匯率可直接計算D.美元標價法是為了便于國際進行外匯交易

64、一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。A.左上方B.右上方C.左下方D.右下方

65、在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負相關關系。A.美元B.人民幣C.港幣D.歐元

66、假設某金融機構為其客戶設計了一款場外期權產品，產品的基本條款如下表所示。某場外期權產品基本條款用敏感性分析的方法，則該期權的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

67、某銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格上漲到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權的期權費為2美元/噸，企業(yè)對期貨合約和期權合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸（不計交易成本）A.342B.340C.400D.402

68、投資者購買一個看漲期權，執(zhí)行價格25元，期權費為4元。同時，賣出一個標的資產和到期日均相同的看漲期權，執(zhí)行價格40元，期權費為2.5元。如果到期日的資產價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權后的凈收益為（）。A.8.5B.13.5C.16.5D.23

69、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

70、一般來說，當中央銀行將基準利率調高時，股票價格指數(shù)將（）。A.上升B.下跌C.不變D.大幅波動

71、根據(jù)下面資料，回答76-79題假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=4.20，β?=4.15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題。78如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

72、某企業(yè)利用玉米期貨進行賣出套期保值，能夠實現(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費等費用）A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

73、某資產管理機構發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結票據(jù)，產品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內容，回答以下兩題。表7—7某保本型股指聯(lián)結票據(jù)主要條款假設產品即將發(fā)行時1年期的無風險利率是5.5％，為了保證產品能夠實現(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產品都有（??）元的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

74、()是實戰(zhàn)中最直接的風險控制方法。A.品種控制B.數(shù)量控制C.價格控制D.倉位控制

75、投資者購買一個看漲期權，執(zhí)行價格25元，期權費為4元。同時，賣出-個標的資產和到期日均相同的看漲期權，執(zhí)行價格40元，期權費為2.5元。如果到期日的資產價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權后的凈收益為（）。A.8.5B.13.5C.16.5D.23

76、假設該產品中的利息是到期一次支付的，市場利率為()時，發(fā)行人將會虧損。A.5.35％B.5.37％C.5.39％D.5.41％

77、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。A.衰退階段B.復蘇階段C.過熱階段D.滯漲階段

78、某農膜生產企業(yè)與某期貨風險管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設計并實施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場的風險控制及貨物采購由農膜企業(yè)負責，期貨市場的對沖交易資金及風險控制由期貨風險管理公司負責。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風險共擔。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風險管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個月內需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLDPE期貨價格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價格上漲至10500元/噸，則農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利（）元。A.300000B.400000C.700000D.1000000

79、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設立子公司并開展業(yè)務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。假設貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?（）A.融資成本上升B.融資成本下降C.融資成本不變D.不能判斷

80、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。A.CTDB.普通國債C.央行票據(jù)D.信用債券

81、當經濟周期開始如時鐘般轉動時，所對應的理想資產類也開始跟隨轉換。具體而言，當經濟處于衰退期，（）。A.商品為主，股票次之B.現(xiàn)金為主，商品次之C.債券為主，現(xiàn)金次之D.股票為主，債券次之

82、t檢驗時，若給定顯著性水平α，雙側檢驗的臨界值為ta/2（n－2），則當|t|＞ta/2（n－2）時，（）。A.接受原假設，認為β顯著不為0B.拒絕原假設，認為β顯著不為0C.接受原假設，認為β顯著為0D.拒絕原假設，認為β顯著為0

83、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。A.狹義貨幣供應量M1B.廣義貨幣供應量M1C.狹義貨幣供應量M0D.廣義貨幣供應量M2

84、目前我田政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率為()。A.農村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率C.城市人口失業(yè)率D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

85、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為41USD／GBP。120天后，即期匯率為35USD／GBP，新的利率期限結構如表2-10所示。表2-10美國和英國利率期限結構表假設名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是()萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177

86、將取對數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對數(shù)化后的人均年生活費收入(x)OLS回歸得到的殘差序列命名為新序列et，對et進行單位根檢驗，其檢驗輸出結果如表3-11所示。說明對數(shù)化后的實際人均年食品支出y和實際人均年生活費收入x之間（）。A.存在格蘭杰因果關系B.不存在格蘭杰因果關系C.存在協(xié)整關系D.不存在協(xié)整關系

87、下列分析方法中，比較適合原油和農產品的分析的是（）。A.平衡表法B.季節(jié)性分析法C.成本利潤分析法D.持倉分析法

88、某機構投資者持有某上市公司將近5％的股權，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位？（）A.與金融機構簽訂利率互換協(xié)議B.與金融機構簽訂貨幣互換協(xié)議C.與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議D.與金融機構簽訂信用違約互換協(xié)議

89、某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。據(jù)此回答以下四題。選擇的檢驗統(tǒng)計量是（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

90、根據(jù)組合投資理論，在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)2之間呈線性關系，反映這種線性關系的在E(r)為縱坐標、2為橫坐標的平而坐標系中的直線被稱為()。A.壓力線B.證券市場線C.支持線D.資本市場線

91、某大型糧油儲備庫按照準備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進行套期保值，套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企業(yè)總計費用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。A.15.8萬元3.2元/噸B.15.8萬元6.321/噸C.2050萬元3.2元/噸D.2050萬元6.32元/噸

92、A省某飼料企業(yè)接到交易所配對的某油廠在B省交割庫注冊的豆粕。為了節(jié)約成本和時間，交割雙方同意把倉單串換到后者在A省的分公司倉庫進行交割，雙方商定串換廠庫升貼水為－60元/噸，A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產計劃調整費為40元/噸。則這次倉單串換費用為（）元/噸。A.45B.50C.55D.60

93、下列有關白銀資源說法錯誤的是()。A.白銀生產主要分為礦產銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產資源多數(shù)是伴生資源B.中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭是世界主要生產國，礦產白銀產占全球礦產白銀總產量的70%以上C.白銀價格會受黃金價格走勢的影響D.中國主要白銀生產集中于湖南、河南、五南和江西等地

94、計算在險價值時，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中Prob（·）表示資產組合的（）。A.時間長度B.價值的未來隨機變動C.置信水平D.未來價值變動的分布特征

95、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進行點預測和區(qū)間預測。設*取值為4330時，針對置信度為95%.預測區(qū)間為(8142.45，10188.87)。合理的解釋是（）。A.對YO點預測的結果表明，Y的平均取值為9165.66B.對YO點預測的結果表明，Y的平均取值為14128.79C.YO落入預測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%D.YO未落入預測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

96、下列關于購買力平價理論說法正確的是()。A.是最為基礎的匯率決定理論之一B.其基本思想是，價格水平取決于匯率C.對本國貨幣和外國貨幣的評價主要取決于兩國貨幣購買力的比較D.取決于兩國貨幣購買力的比較

97、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。A.進攻型B.防守型C.中立型D.無風險

98、按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。A.趨勢持續(xù)時間的長短B.趨勢波動的幅度大小C.趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小D.趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

99、我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。A.15B.45C.20D.9

100、根據(jù)技術分析理論，矩形形態(tài)()。A.為投資者提供了一些短線操作的機會B.與三重底形態(tài)相似C.被突破后就失去測算意義了D.隨著時間的推移，雙方的熱情逐步增強，成變量增加三、判斷題

101、在現(xiàn)實中農產品很容易出現(xiàn)收斂型蛛網波動的狀態(tài)。()

102、大多數(shù)期貨的合約約定壽命在兩年以下，實際交易活躍期的壽命在3個月以下。（）

103、報告持倉交易商向CFTC披露的未來倉合約中包括交易商或者清算機構已經發(fā)布交割通知的期貨臺約。()

104、貨幣供給是一個經濟過程，即中央政府向經濟中注人貨幣的過程。()

105、如果能靈活利用期貨市場，將實物庫存與虛擬庫存進行有效調配，則可以適當降低庫存成本，擴大企業(yè)利潤。()

106、含有期權的保本型結構化產品，投資者相當于持有期權空頭。

107、全球原油儲量是影響原油價格的短期因素。()

108、使用Gamma值較大的期權對沖Delta風險時，不需要經常調整對沖比例。（）

109、結算費、商品運雜費、商品庫存保管費和檢驗費均屬于商品期貨交易成本。()

110、向下突破上升趨勢線時必須有成交量配合。()

111、若一個隨機過程的均值和方差隨著時間的變化而呈現(xiàn)對應的有規(guī)律的變化，這樣的隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。()

112、時間序列可用于根據(jù)某個變量的過去值推測其未來值。()

113、在風險度量的在險價值計算中，△Ⅱ是一個常量。（）

114、匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國有大中型企業(yè)。（）

115、在交易軟件能按照一定的規(guī)則對數(shù)據(jù)進行分析、計算和邏輯判斷之前，投資者只需把交易參數(shù)設定好。（）

116、在對金融機構進行風險度量時，由于風險因子與資產組合收益之間總是有著明確的數(shù)學關系，所以可以精確地刻畫出風險的大小。（）

117、基金交易方向不會對農產品市場價格的波動產生任何影響。()

118、情景分析是在多種風險因子同時發(fā)生特定變化的假設下，對正常倩況下金融機構所承受的市場風險進行分析的。（）

119、統(tǒng)計分析方法能準確地預測價格的漲跌以及漲跌幅度。()

120、核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策較為關注的指標，一般認為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。（）

參考答案與解析

1、答案：A本題解析：程序化交易模型的設計與構造分為交易策略考量、交易平臺選擇和交易模型編程三個步驟，其中的核心步驟是對交易策略的考量。

2、答案：C本題解析：隨著市場效率的提高，例如在成熟的大盤股市上或債券市場上，想賺取超額收益是很困難的，找到更有可能獲取超額收益的新興市場（如創(chuàng)業(yè)板市場）才有可能獲得超越市場收益的Alpha。

3、答案：C本題解析：GDP核算有三種方法，即生產法、收入法和支出法，分別從不同角度反映了國民經濟生產活動成果。

4、答案：D本題解析：在資產組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型，這也是計算VaR的難點所在。

5、答案：A本題解析：合約基準價格=100×(1-下跌幅度)=100×[1-(20000-19000)／20000]=95(點)。

6、答案：B本題解析：當期權到期時，豆粕期貨的價格為3000元/噸，投資者執(zhí)行看漲期權，收益為：3000－2850－64＝86（元）；同時，對手方執(zhí)行看漲期權，該投資者收益為:（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；則總收益為:86－30.5＝55.5（元）。

7、答案：C本題解析：A公司的實際利率為：5%+0.15%=5.15%。（1bp=0.01%）

8、答案：B本題解析：調整的尺2為：其中，n為樣本容量，k為解釋變量的個數(shù)。

9、答案：C本題解析：假設債券市場價格為P，未來現(xiàn)金流分別為C1，C2，……Ct，A。若存在貼現(xiàn)率y，使得未來現(xiàn)金流按此貼現(xiàn)率貼現(xiàn)現(xiàn)值等于債券的市場價格，應滿足：則y稱為債券的到期收益率。由公式叫見，債券的到期收益率與債券的價格呈反比，債券的價格上升，到期收益率下降。

10、答案：D本題解析：該套利交易屬于賣出套利，所以價差縮小套利者有凈盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。

11、答案：A本題解析：結構化產品的發(fā)行者通常是具有較高信用評級的機構，以便能有效地將結構化產品投資的信用風險和市場風險分離開來。從以往的經驗來看，結構化產品的發(fā)行者既有區(qū)域經營的，也有跨國經營的，既有商業(yè)銀行，也有非銀行金融機構。投資者對發(fā)行者的要求，除了高信用評級之外，還包括較高的產品發(fā)行能力、投資者客戶服務能力以及融資競爭能力等?？键c：業(yè)務模式

12、答案：D本題解析：每年的第四季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲，這是因為印度的排燈節(jié)、西方的圣誕節(jié)和與新年有關的節(jié)同對黃金需求較大。第一季度的黃金首飾需求排名其次，這源于中國的新年、印度的婚禮季節(jié)和情人節(jié)等節(jié)日的黃金需求。第二季度和第三季度有關的節(jié)日相對較少，首飾用金數(shù)量出現(xiàn)明顯下降。

13、答案：B本題解析：在特定的經濟增長階段，如何選準資產是投資界追求的目標，經過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經濟周期進行資產配置的投資方法，市場上稱之為美林投資時鐘理論。美林投資時鐘理論形象地用時鐘來描繪經濟周期周而復始的四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產類。

14、答案：D本題解析：現(xiàn)貨市場損益：500000歐元×（8.5038-9.5204）=-508300元。

15、答案：B本題解析：擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。

16、答案：C本題解析：季節(jié)性圖表法中的上漲年數(shù)百分比的意義很直觀，但該指標的缺陷是沒有考慮漲跌幅度。

17、答案：A本題解析：國家統(tǒng)計局根據(jù)調查失業(yè)人數(shù)與同口徑經濟活動人口的比率得出調查失業(yè)率，并同時推算出有關失業(yè)的各種結構數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學歷失業(yè)人員比重等。由于調查失業(yè)率采用國際通用標準統(tǒng)計，不以戶籍為標準，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關數(shù)據(jù)。

18、答案：B本題解析：擬合優(yōu)度R2為回歸平方和（ESS）占總離差平方和（TSS）的比例，其計算公式為：F統(tǒng)計量的計算公式為當R2=0時，ESS=0，所以有F=0。

19、答案：B本題解析：題中，大豆的種植成本為4448.4元/噸，理論收益=售價-成本=4600-4448.4=159.6(元/噸)。

20、答案：C本題解析：M2指銀行存款中的定期存款、儲蓄存款以及各種短期信用工具。M2雖然并不是真正的貨幣，但它們經過一定手續(xù)后，能夠轉化為現(xiàn)實的貨幣，從而加大貨幣的供應量。M2=M1+準貨幣(企業(yè)定期存款、自籌基本建設存款、個人儲蓄存款和其他存款)+可轉讓存單。

21、答案：A本題解析：B項，參數(shù)優(yōu)化實際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時間內幫助模型設計者對參數(shù)的各個值在一個設定的數(shù)值范圍內進行全面測試，以尋找效果最佳的那個數(shù)值。C項，任何一個量化模型所采用的技術指標都或多或少地帶有各種時間周期參數(shù)，都需要進行參數(shù)優(yōu)化。D項，參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。參數(shù)高原是指存在著一個較寬的參數(shù)范圍，模型在這個參數(shù)范圍內都能取得較好效果。參數(shù)孤島是指只有在參數(shù)值處于某個很小范圍內時，模型才有較好的表現(xiàn)，而當參數(shù)偏離該值時，模型的表現(xiàn)便會顯著變差。

22、答案：B本題解析：期權的Gamma是衡量Delta對標的資產的敏感度，定義為期權Delta的變化與標的資產價格變化的比率，是期權價格對標的資產價格的二階導致。

23、答案：D本題解析：中國海關總署一般在每月的10日發(fā)布上月逝山口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細數(shù)據(jù)在每月下旬發(fā)布。

24、答案：C本題解析：回歸分析作為有效方法應用在經濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟：①模型設定；?②參數(shù)估計；③模型檢驗；④模型應用。

25、答案：A本題解析：90%投資于股票，10%投資做多股指期貨，那么β=0.90×1.10+0.1/12%×1.05=1.865；90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空那么β=0.90×1.10-0.1/12%×1.05=0.115考點：權益類衍生品在投資組合β值調整策略中的應用

26、答案：B本題解析：該交易者賣出看跌期權，首先獲得權利金為：200425=20000（美元）。期權到期時期銅價格上漲，所以該期權的買者不執(zhí)行期權，所以該交易者的凈損益20000美元。

27、答案：B本題解析：場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權。

28、答案：D本題解析：D項，增資主要從兩個方而影響股票的價格：①增資說明企業(yè)缺乏資金，增資會導致每股收益下降，從而可能引發(fā)股票的價格下跌；②增資后，企業(yè)得到資金支持，業(yè)務得到快速發(fā)展，從而可能推動股價上升。因此，增資對股票價格的影響方向并不能確定。

29、答案：B本題解析：若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在-10.0％到11.0％之間，產品行權，所以期權的行權價分別為3200×(1-3％)=3104，3200×(1+7％)=3424。

30、答案：B本題解析：目前，路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）是全球最具影響力的商品價格指數(shù)。

31、答案：B本題解析：點價當天的目標期貨合約的結算價是3010（元/噸），這時甲方將鋼材的最高買價鎖定在3010＋68＝3078（元/噸）。假設到了7月1日點價截止日，螺紋鋼期貨價格下跌到了2970（元/噸）。這種情況下，甲方將獲得來自乙方的現(xiàn)金補償，額度為3010－2970＝40（元/噸）。整個過程下來，甲方最終的采購成本是3078－40＝3038（元/噸）。

32、答案：B本題解析：根據(jù)外匯期貨定價公式可知，該外匯期貨合約的遠期匯率為:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）

33、答案：A本題解析：該國債在270天內付息的現(xiàn)值為:期貨考試考前押題，，則該國債的遠期理論價格為：

34、答案：A本題解析：期貨合約保證金為：100000×50%×2050元/噸×10%=1025萬元；保證金利息為：1025×3/12×5%=12.8萬元；交易手續(xù)費：5000手×2×3元/手=3萬元；（交易單位為10噸/手，期貨合約為100000×50%/10=5000手）總費用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.16元/噸。

35、答案：C本題解析：合成指數(shù)基金可以通過保持現(xiàn)金儲備與購買股指期貨合約來建立。

36、答案：C本題解析：月均有350噸之差，這350噸均存在著月度均價上漲的風險，因此價格上漲對企業(yè)不利，價格下跌對企業(yè)有利。

37、答案：B本題解析：算法交易主要強調的是為了實現(xiàn)特定目的的交易執(zhí)行模式，一般是為了減小對市場的沖擊，降低交易成本，降低自身對市場的影響。

38、答案：A本題解析：采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關系量化策略等。

39、答案：A本題解析：

40、答案：D本題解析：障礙期權是指在其生效過程中受到一定限制的期權，其目的是把投資者的收益或損失控制在一定范圍之內。障礙期權一般歸為兩類，即敲出期權和敲入期權。敲出期權是當標的資產價格達到一個特定障礙水平時，該期權作廢；敲人期權是只有當標的資產價格達到一個特定障礙水平時，該期權才有效。該結構化產品當指數(shù)上浮高于20％時，產品收益率固定為5％，即指數(shù)上浮到障礙水平20％時，產品收益率為5％的條款才生效，因此該結構化產品嵌入了一個含敲入條款的看漲期權。

41、答案：B本題解析：β小于1的證券，其風險小于整體市場組合的風險，收益也相對較低，稱為防守型證券。在資產管理的日常工作中，投資者一般根據(jù)市場的不同狀況，選擇投資不同類型的證券。在熊市階段，投資者一般傾向于持有防守型證券，盡量降低投資風險。

42、答案：B本題解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經確定了，期貨價格就成了決定最終采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90％以上。

43、答案：A本題解析：期貨人員通常認為，突破了頭肩底頸線，宣告著牛市的來臨；跌破頭肩頂部的頸線，那么牛市就反轉為熊市了考點：多元線性回歸分析

44、答案：C本題解析：期貨合約間價差過小(低于倉儲成本〕，故未來遠月合約漲幅應高于近月合約。

45、答案：B本題解析：二次點價，是讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄。

46、答案：B本題解析：當增加自變量時，會使預測誤差變得比較小，從而殘差平方和變小，因此R2會增大。

47、答案：A本題解析：所謂戰(zhàn)略性資產配置，是指確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產配置不因短期資本市場的條件變化而改變。

48、答案：A本題解析：根據(jù)已知條件和表3-2中的數(shù)據(jù)可以得出，大豆的價格Y對大豆的產量x1和玉米的價格x2的線性回歸方程為：

49、答案：B本題解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經確定了，期貨價格就成了決定最終采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到最終現(xiàn)貨成交價格整體的90%以上。

50、答案：D本題解析：期權的1的含義是指當上證指數(shù)的波動率增減1%時，每份產品中的期權價值的增減變化。v=-0．5658元的含義是其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產品的價值將提高0．5658元，而金融機構也將有0．5658元的賬面損失。

51、答案：A本題解析：化工行業(yè)具有較強的上下游產業(yè)聯(lián)動性特點，而原油作為基礎能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要的影響。原油價格上漲首先將推動原油采油企業(yè)毛利率增加，處于原油產業(yè)鏈下游的企業(yè)成本同時增加。由于成本上漲，石化產業(yè)終端消費品價格亦將上漲。

52、答案：B本題解析：B項，信用風險緩釋合約是典型的場外金融衍生工具。信用風險緩釋憑證相比信用風險合約，屬于更標準化的信用衍生品，不適合靈活多變的銀行間市場的交易商進行簽訂。

53、答案：C本題解析：情景分析和壓力測試只設定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率，為了解決這個問題，需要用到在險價值VaR。在險價值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融資產或資產組合的價值在未來特定時期(N天)的最大可能損失。計算VaR目的在于明確未來N天內投資者有a%的把握認為其資產組合的價值損失不會超過多少。

54、答案：C本題解析：金融機構為其客戶提供一攬子金融服務后，除了可以利用場內、場外的工具來對沖風險外，也可以將這些風險打包并分切為多個小型金融資產，將其銷售給眾多投資者。這種方式也可以實現(xiàn)風險的轉移。通過創(chuàng)設新產品來進行風險對沖，在實際中有多方面的體現(xiàn)，例如資產證券化、信托產品、商業(yè)銀行理財產品等?？键c：創(chuàng)設新產品進行對沖

55、答案：D本題解析：經濟周期周而復始的四個階段為衰退、復蘇、過熱和滯脹，經濟在過熱后步入滯脹階段，此時經濟增長已經降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王成為投資的首選，對應美林時鐘的3～6點。

56、答案：B本題解析：如果美元兌日元即時匯率變?yōu)?20.00，則客戶執(zhí)行該期權，每1美元可獲利：120－115＝5（日元），5萬美元面值共可獲利25萬日元，在客戶選擇軋差交割的情況下，則銀行將25萬日元按到期日即時匯率120.00折成2083.33美元打入客戶指定賬戶（即250000÷120≈2083.33美元），投資回報率為：（2083.33－500）/500×100%≈317%。

57、答案：A本題解析：決定系數(shù)是多元線性回歸平方和占總平方和的比例，計算公式為：決定系數(shù)R2度量了多元線性回歸方程的擬合程度，它可以解釋為，：在因變量y的總變差中被估計的多元線性回歸方程所揭示的比例。

58、答案：B本題解析：投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應買入看跌期權或賣出看漲期權。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權的情形。

59、答案：B本題解析：非農就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預期大幅升溫使得美元指數(shù)觸底反彈，4個月累計上漲8.29%。與此同時以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。

60、答案：D本題解析：Vega用來度量期權價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權價格對波動率的變化越敏感。

61、答案：A本題解析：

62、答案：A本題解析：使用衍生工具的阿爾法策略是指通過賣空期貨、期權等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離出來，在獲取超額收益的同時規(guī)避系統(tǒng)風險。

63、答案：C本題解析：20世紀60年代以后，歐洲貨幣市場迅速發(fā)展起來，國際金融市場間的外匯交易量迅猛增加，為便于國際進行外匯交易，銀行間的報價普遍采用“美元標價法”，即以一定單位的美元為標準來折算應兌換多少其他各國貨幣的匯率表示方法。世界各金融中心的國際銀行所公布的外匯牌價都是美元兌其他國家主要貨幣的匯率，非美元貨幣之間的匯率，則通過各自對美元的匯率套算。

64、答案：B本題解析：一般情況下，需求曲線表現(xiàn)為條向右下方傾斜的曲線，其斜率為負.

65、答案：A本題解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負相關關系。美元和歐元呈此消彼長關系，歐元走勢會間接影響美元指數(shù)的變化，進而對國際大宗商品市場產生影響。

66、答案：C本題解析：可以看出，上述的場外期權合約是一個銅期貨的普通歐式看漲期權，由于金融機構當前的風險暴露就是價值1150萬元的期權合約，主要的風險因子是銅期貨價格、銅期貨價格的波動率和金融機構的投融資利率等。根據(jù)Black-Scholes期權定價公式，用敏感性分析的方法，可以得出期權的Delta，即：Delta=5000×0.5051=2525.5（元）。即銅期貨價格在當前的水平上漲了1元，合約的價值將會提高約2525.5元，相當于金融機構的或有債務提高了2525.5元。

67、答案：A本題解析：期貨價格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權頭寸虧損=60-2=58美元/噸總損益=400-58=342美元/噸考點：利用金融期權進行投資組合保險

68、答案：B本題解析：投資者構造的是牛市看漲期權價差策略，最大風險=凈權利金=2.5-4=-1.5最大收益=（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）+凈權利金=40-25-1.5=13.5考點：金融期權結合傳統(tǒng)資產

69、答案：C本題解析：投資組合β系數(shù)=36%×0.8+24%×1.6+18%×2.1+22%×2.5=1.6考點：利用金融期權進行投資組合保險

70、答案：B本題解析：一般而言，利率水平越低，股票價格指數(shù)越高；反之利率水平越高，股票價格指數(shù)越低。

71、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總盧為：0．50×12.20+0．5／12％×12.15=13.39。

72、答案：C本題解析：對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值出現(xiàn)虧損；基差走強，套期保值能實現(xiàn)凈盈利。ABD三項屬于基差走弱的情形。

73、答案：C本題解析：為了保證產品能夠實現(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產品都有100／(1+14.5％)≈915.7(元)的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。

74、答案：D本題解析：倉位管理包括投資品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數(shù)量等。倉位控制是實戰(zhàn)中最直接的風險控制方法。

75、答案：B本題解析：考查期權交易損益狀況的計算投資者構造是牛市看漲期權價差策略，最大風險=凈權利金=2.5-4=-1.5，最大收益=（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格)+凈權利金=40-25-1.5=13.5。

76、答案：A本題解析：現(xiàn)在產品的定價是l16.5％，這個價格的一部分來自于賣出的期權，即18.67％，另一部分則是市場無風險利率水平；又因為l年之后才拿到利息，要考慮貼現(xiàn)。則市場利率的水平應該根據(jù)以下方程得到：100×市場利率=100×116.5％-18.67×(1+市場利率)，由此算得市場利率應該是17.36％。如果市場利率水平比17.36％低，那么依照116.5％的價格發(fā)行的話，發(fā)行人將會虧損。這種情況下，發(fā)行人可能會降低產品的發(fā)行價格。

77、答案：D本題解析：經濟周期周而復始的四個階段為衰退、復蘇、過熱和滯漲，經濟在過熱后步入滯漲階段，此時經濟增長已經降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯漲階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。

78、答案：A本題解析：農膜企業(yè)現(xiàn)貨市場采購成本提高：10500－9800＝700（元/噸）；期貨公司期貨市場盈利：10500－9500＝1000（元/噸）；因此雙方總盈利為（1000－700）×2000＝600000（元）；根據(jù)利益共享原則農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利600000/2＝300000（元）。

79、答案：A本題解析：美元升值，那么該公司所支付利息的美元價值上升，則籌集相同美元所需的人民幣更多，融資成本上升。

80、答案：D本題解析：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因是信用債的價值由利率和信用利差構成，而信用利差和國債收益率的相關性較低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風險和利率風險的表現(xiàn)不一定一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風險部分，從而造成套保效果比較差。

81、答案：C本題解析：當經濟周期開始如時鐘般轉動時，所對應的理想資產類也開始跟隨轉換。具體而言，當經濟處于過熱期，商品為主，股票次之；處于滿漲期，現(xiàn)金為主，商品次之；處于衰退期，債券為主，現(xiàn)金次之；處于復蘇期，股票為主，債券次之。

82、答案：B本題解析：根據(jù)決策準則，如果|t|＞ta/2（n－2），則拒絕H0：β＝0的原假設，接受備擇假設H1：β≠0，表明回歸模型中自變量x對因變量y產生顯著的影響；否則不拒絕H0：β＝0的原假設，回歸模型中自變量x對因變量y的影響不顯著。

83、答案：A本題解析：根據(jù)我國的貨幣度量方法，M0（基礎貨幣）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣；狹義貨幣M1=Mo+活期存款；廣義貨幣M2=M1+準貨幣+可轉讓存單。

84、答案：B本題解析：根據(jù)中國國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計標準，失業(yè)人口是指非農業(yè)人口中在一定年齡段內(16歲至法定退休年齡)有勞動能力，在報告期內無業(yè)并根據(jù)勞動部門“就業(yè)登記規(guī)定”在當?shù)貏趧硬块T進行求職登記的人口。部門公布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)聱登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。

85、答案：C本題解析：首先，計算美元固定利率債券價格。假設名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316×(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1×(0．8959)：19.0152(美元)。其次，計算英鎊固定利率債券價格。假設名義本金為1美元，根據(jù)當前匯率19.41USD／GBP將名義本金用英鎊表示成：1／19.41(英鎊)，則120天后固定利率債券的價格為(1／19.41)×0．0264×(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+(1／19.41)×0．9114：0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為19.35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值為19.35×0．7177=0．9688(美元)。最后，設該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為20.0152-0．9688=0．0464(美元)。

86、答案：C本題解析：從表3-11可以看出，殘差序列et的ADF檢驗統(tǒng)計量值約為-21.0345，均小于1%、5%和10%顯著性水平下的臨界值，拒絕存在單位根檢驗的原假設，表明殘差序列是一個平穩(wěn)性時間序列，說明對數(shù)化后的實際人均年食品支出Y和實際人均年生活費收入x之間存在協(xié)整關系。

87、答案：B本題解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農產品的分析，因為其季節(jié)的變動會產生規(guī)律性的變化，如在供應淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應旺季或者消費淡季時價格低落。

88、答案：C本題解析：C項，該投資者通過與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風險轉移出去，達到了套期保值的目的，并保留了股權。

89、答案：A本題解析：總體方差未知，故選取t統(tǒng)計量，即

90、答案：B本題解析：無論單個證券還是證券組合，均可將其2系數(shù)作為風險的合理測定，其期望收益與由2系數(shù)測定的系統(tǒng)風險之間存在線性關系。這個關系在以E(r)為縱坐標、2為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線。D項，資本市場線是通過將市場組合與無風險資產借入或貸山的配置搭配構成的一條直線。

91、答案：A本題解析：保證金=100000*50%*2050元/噸*10%=1025萬元；保證金利息=1025*1/4*5%=12.8；交易手續(xù)費：5000手*2*3元/手=3萬元；總費用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.2。

92、答案：C本題解析：根據(jù)計算公式，可得：串換費用＝串出廠庫升貼水＋現(xiàn)貨價差＋廠庫生產計劃調整費＝－60＋75＋40＝55（元/噸）。

93、答案：B本題解析：中國、秘魯、墨西哥、澳大利亞、玻利維亞、俄羅斯、智利、美國、波蘭、哈薩克斯坦是世界主要白銀生產國，其礦產白銀產占全球礦產白銀總產量的SO%以上

94、答案：D本題解析：在風險度量的在險價值計算中，其中，△Π表示資產組合價值的未來變動，是一個隨機變量，而Prob（·