金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷2（共8套）（共137題）金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第1套一、計(jì)算題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)假設(shè)下面的市場(chǎng)模型充分描述了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益產(chǎn)生的方式Rit=αi+βiRMt+εit。其中，Rit是第i種資產(chǎn)在時(shí)間t的收益；RMt是一個(gè)以比例包括了所有資產(chǎn)的投資組合在時(shí)間t的收益。RMt和εit在統(tǒng)計(jì)上是獨(dú)立的。市場(chǎng)允許賣空(即持有量為負(fù))。你所擁有的信息如表2-6-10所示。市場(chǎng)的方差是0．0121，且沒有交易成本。1、計(jì)算每種資產(chǎn)收益的標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題意可知，問題表述為形成資產(chǎn)收益率過程的方程為Rit=αi+βiRMt+εitVar(Ri)=βi2Var(RM)+Var(εi)得到每種資產(chǎn)的方差和標(biāo)準(zhǔn)差知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、假定無風(fēng)險(xiǎn)利率是3．3％，市場(chǎng)的期望收益率是10．6％。理性投資者不會(huì)持有的資產(chǎn)是哪個(gè)?無套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)的均衡狀態(tài)是怎樣的?為什么?標(biāo)準(zhǔn)答案：利用市場(chǎng)組合為單個(gè)因素時(shí)的套利定價(jià)模型將以上預(yù)期資產(chǎn)收益結(jié)果與原題表格中的預(yù)期收益相比較可知，資產(chǎn)A和B的定價(jià)是正確的，但是資產(chǎn)C的定價(jià)過高(資產(chǎn)C的預(yù)期收益高于實(shí)際收益，意味著C資產(chǎn)定價(jià)過高)，所以理性投資者應(yīng)放棄對(duì)資產(chǎn)C的持有。若允許賣空，理性投資者將賣空資產(chǎn)C(即借入資產(chǎn)C，以當(dāng)前的高價(jià)賣出，在未來的某時(shí)刻，從資本市場(chǎng)買入資產(chǎn)C，償還給原來的出借者)，直到不再有套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，資產(chǎn)C的價(jià)格使得收益率上升為14．25％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％，投資人最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的期望收益率為15％，標(biāo)準(zhǔn)差為25％，試求：(復(fù)旦大學(xué)2017年真題)3、投資人承擔(dān)1單位的風(fēng)險(xiǎn)需要增加的期望收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：此題即求風(fēng)險(xiǎn)組合的夏普比率，知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、假設(shè)投資人需要構(gòu)造標(biāo)準(zhǔn)差為10％的投資組合，則投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例是多少?構(gòu)造的投資組合期望收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，且無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0，因此該組合的標(biāo)準(zhǔn)差=投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例×最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，帶入數(shù)字可得投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例=10％／25％=40％；構(gòu)造的該組合的預(yù)期收益率=40％×15％+60％×5％=9％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、假設(shè)投資人將40％的資產(chǎn)投資于無風(fēng)險(xiǎn)證券，則該投資組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：假設(shè)投資人將40％的資產(chǎn)投資于無風(fēng)險(xiǎn)證券，該組合的預(yù)期收益率=60％×15％+40％×5％=11％；標(biāo)準(zhǔn)差=60％×25％=15％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、假設(shè)投資人需要構(gòu)造期望收益率為19％的投資組合，則如何分配最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合和無風(fēng)險(xiǎn)證券的比例?標(biāo)準(zhǔn)答案：若投資人需要構(gòu)造預(yù)期收益率為19％的投資組合，則有投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例×15％+(1一投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例)×5％=19％故投資最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例為140％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、假設(shè)投資人資產(chǎn)總額為1000萬元，需要借入多少無風(fēng)險(xiǎn)證券以構(gòu)造期望收益率為19％的投資組合?標(biāo)準(zhǔn)答案：假設(shè)投資人資產(chǎn)總額為1000萬元，需要借入400萬無風(fēng)險(xiǎn)證券以構(gòu)造預(yù)期收益率為19％的投資組合。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析A公司預(yù)計(jì)未來一年EPS(每股收益)為6元，該公司預(yù)期ROE為18％，短期國(guó)債利率為4％，其中β估計(jì)值1．35，投資者要求獲得14％的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即14％的收益率。如果公司收益分紅率為30％，試計(jì)算：8、股息增長(zhǎng)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)股息增長(zhǎng)率公式g=b×ROE，即股息增長(zhǎng)率等于留存比率b與ROE相乘，其中留存收益比率b等于1減去收益分紅率。最終計(jì)算的g=(1-30％)×18％=12．6％；知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、未來一個(gè)年度分紅。標(biāo)準(zhǔn)答案：公司未來一年分紅等于未來一年的EPS乘以收益分紅率即6×30％=1．8(元)；知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、該公司股價(jià)。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先根據(jù)CAPM計(jì)算出公司的風(fēng)險(xiǎn)收益率，計(jì)算得R=4％+1．35×14％=22．9％。根據(jù)股利折現(xiàn)模型中的固定增長(zhǎng)股利的股價(jià)計(jì)算公式，即P=D／(R-g)，其中D是下一年的股利，計(jì)算得P=1．8／(22．9％一12．6％)=17．48(元)；知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)你正在考慮投資某股票，該股票的永續(xù)股利為6元／股，根據(jù)你的調(diào)查，該股票的系數(shù)為0．9。當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4．3％，市場(chǎng)期望收益率是13％。(復(fù)旦大學(xué)2018年真題)11、如果選擇用CAPM模型進(jìn)行估計(jì)，計(jì)算你對(duì)該股票的期望收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：rp=rf+β(rM-rf)=4．3％+0．9×(13％一4．3％)=12．13％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、根據(jù)期望收益率，你愿意為該股票支付多少錢?標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)零增長(zhǎng)模型，知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、假設(shè)你的調(diào)查出了錯(cuò)誤，該股票的實(shí)際β值為1．3，則如果你以上題中的價(jià)格購(gòu)買該股票，則你是高估其價(jià)格還是低估其價(jià)格?標(biāo)準(zhǔn)答案：rp=rf+β(rM一rf)=4．3％+1．3×(13％一4．3％)=15．61％。所以以上題中的價(jià)格購(gòu)買該股票時(shí)是高估了該股票的價(jià)格。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析設(shè)某公司向銀行貸款1000萬元，貸款期限5年，貸款利息率為10％，三個(gè)月結(jié)息一次。借款協(xié)議規(guī)定公司必須保持20％的保護(hù)性存款余額，存款利息率為2％，一年結(jié)息一次。借款時(shí)發(fā)生資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用共50萬元。該公司的所得稅率為33％。請(qǐng)分別用如下三種方法計(jì)算該筆長(zhǎng)期借款的稅前成本：14、資金成本等于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相等時(shí)的折現(xiàn)率的方法。標(biāo)準(zhǔn)答案：將名義年貸款利息率換算為實(shí)際年貸款利息率：故有：則當(dāng)i=14％時(shí)，有3．43308×99．8+0．51937×800=758．12＞750當(dāng)i=15％時(shí)，有3．3522×99．8+0．4972×800=732．31＜750i=14％+[(758．12—750)／(758．12—732．31)]×1％=14．31％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、資金成本等于資金占用費(fèi)除以實(shí)際籌資額與籌資費(fèi)用之差的方法。標(biāo)準(zhǔn)答案：99．8／(1000—200—50)=13．31％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、資金成本等于資金占用費(fèi)加上籌資費(fèi)用與貸款年限之商再除以實(shí)際籌資額的方法。標(biāo)準(zhǔn)答案：(99．8+50／5)／(1000—200)=13．73％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第2套一、計(jì)算題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)運(yùn)用以下信息求解下列問題。假定因素模型適用于描述某只股票的收益率。這些因素的相關(guān)系數(shù)如表2-6-7所示。1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該股票收益率的影響是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于股票收益率的影響可由下式給出m=βIFI+βrFr+βGNPFGNP式中，下標(biāo)I、r和GNP分別表示通脹率、利率變動(dòng)和GNP變動(dòng)。將已知值代入方程，其中，F(xiàn)=實(shí)際值-預(yù)期值，可得m=(-1)×(0．025-0．04)+(-0．5)×(-0．03-0．01)+2×(0．045-0．03)=0．065知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、假定有某個(gè)意外事件為該股票貢獻(xiàn)了－2．5％的收益率。那么風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于該股票收益率的總影響是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：本題中所提到的意外事件實(shí)際上表示為一種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，ε=-2．5％，風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的總影響為m+ε=0．065+(-0．025)=0．04知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、該股票的總收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：總收益率等于預(yù)期收益率加上上題中所計(jì)算的收益率中的風(fēng)險(xiǎn)部分R=0．15+0．065+(-0．025)=0．19知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析運(yùn)用以下信息求解下列問題。下面你將運(yùn)用雙因素模型，包括基于GNP的增長(zhǎng)率及利息率兩個(gè)因素。對(duì)于Georgio公司，其GNP貝塔系數(shù)值為2，而利息率的貝塔系數(shù)值為0．65，Georgio公司股票的期望收益率為16％，GNP的期望增長(zhǎng)率為2％，而預(yù)期利息率為8％。一年后，GNP增長(zhǎng)率顯示為4％，利息率為7％。同時(shí)，由于一項(xiàng)節(jié)約成本的專利技術(shù)，公司股票價(jià)值增長(zhǎng)了3％。4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)Georgio公司股票收益率的影響是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于股票收益率的影響為2×(0．04—0．02)+0．65×(0．07-0．08)=0．0335知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于該股票收益率的總影響為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：風(fēng)險(xiǎn)的總影響為m+ε=0．0335+0．03=0．0635知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、Georgio公司股票的實(shí)際收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：實(shí)際收益率為R=0．16+0．0335+0．03=0．2235知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析運(yùn)用以下信息求解下列問題。假設(shè)模型為單因素市場(chǎng)模型，關(guān)于股票A、B、C以及市場(chǎng)組合的信息如表2-6-8所示。7、寫出每只股票相應(yīng)的市場(chǎng)模型方程。標(biāo)準(zhǔn)答案：股票A、股票B、股票C的市場(chǎng)模型方程為RA=0．095+0．90×(Rm-0．12)+εARB=0．130+1．15×(Rm-0．12)+εBRC=0．110+1．20×(Rm-0．12)+εC知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、如果一個(gè)投資組合由這3只股票組成，其中KA=0．2，XB=0．3，XC=0．5，請(qǐng)寫出其相應(yīng)的市場(chǎng)模型方程。標(biāo)準(zhǔn)答案：組合收益率可寫成如下形式E(RP)=0．2×0．095+0．3×0．13+0．5×0．11=0．113βP=0．2×0．9+0．3×1．15+0．5×1．2=1．125則市場(chǎng)模型方程為RP=0．113+1．125×(Rm-0．12)+εP知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、假設(shè)市場(chǎng)的實(shí)際收益率為11％，同時(shí)對(duì)于每只股票來說，收益率中都不含非系統(tǒng)性以外的部分，計(jì)算每只股票的收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：股票A的收益率為RA=0．095+0．90×(Rm-0．12)+εA=0．095+0．90×(0．11-0．12)+0=0．086股票B的收益率為RB=0．130+1．15×(0．11-0．12)+0=0．1185股票C的收益率為RC=0．110+1．20×(0．11-0．12)+0=0．098知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、已知第3題中所給的條件，計(jì)算在第2題中所述的投資組合的收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：組合收益率為RP=0．113+1．125×(Rm一0．12)+0．2εA+0．3εB+0．5εC=0．113+1．125×(0．11-0．12)+0=0．10175注意，本問中所求的結(jié)果等于上題中所求的證券收益率的加權(quán)平均值0．2×0．086+0．3×0.1185+0．5×0．098=0．10175知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)股票A和股票B的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別是：E(RA)=0．15，E(RB)=0．25，σA=0．4，σB=0．65。則：11、當(dāng)A收益和B收益之間的相關(guān)系數(shù)為0．5時(shí)，計(jì)算由40％股票A和60％股票B組成的投資組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的期望收益=0．4×0．15+0．6×0．25=21％，投資組合的方差為σ2=ωA2σA2+ωB2σB2+2ωAωBσAσBρA,B=0．2401，標(biāo)準(zhǔn)差為知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、當(dāng)A收益和B收益之間的相關(guān)系數(shù)為-0．5時(shí)，計(jì)算由40％股票A和60％股票B組成的投資組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的期望收益=0．4×0．15+0．6×0．25=21％，投資組合的方差為σ2=ωA2σA2+ωA2σB2+2ωAωBσAσBρA,B=0．11530，標(biāo)準(zhǔn)差為知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、A收益和B收益的相關(guān)系數(shù)是如何影響投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的?標(biāo)準(zhǔn)答案：隨著股票A、B相關(guān)性的減弱，組合的標(biāo)準(zhǔn)差下降。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析市場(chǎng)上有如下三種股票，其相關(guān)資料如表2-6-9所示。假設(shè)市場(chǎng)模型是有效的。14、寫出每只股票的市場(chǎng)模型公式。標(biāo)準(zhǔn)答案：股票A：股票B：股票C：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、投資30％于股票A，45％于股票B，25％于股票C的組合收益是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：該組合的收益為：R=0．3RA+0．45RB+0．25RC=0．3×[10．5％+1．2×(RM－14．2％)+εA]+0．45×[13％+0．98×(RM－14．2％)+εB]+0．25×[15．7％+1．37×(RM－14．2％)+εC]=12．925％+1．1435(RM－14．2％)+0．3εA+0．45εB+0．25εC。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、假設(shè)市場(chǎng)收益率是15％，收益沒有非系統(tǒng)性波動(dòng)。每只股票的收益是多少?組合的收益是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：運(yùn)用市場(chǎng)模型，若市場(chǎng)收益是15％，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0，則：①股票A、B、C的收益分別是RA=10．5％+1．2×(15％一14．2％)=11．46％RB=13％+0．98×(15％一14．2％)=13．78％RC=15．7％+1．37×(15％一14．2％)=16．80％②上述投資組合的收益為R=12．925％+1．1435×(15％一14．2％)=13．84％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第3套一、計(jì)算題(本題共17題，每題1.0分，共17分。)假設(shè)股票A和股票B的特征如下所示：兩只股票收益的協(xié)方差是0．001。1、假設(shè)一個(gè)投資者持有僅僅由股票A和股票B構(gòu)成的投資組合。求使得該組合的方差是最小化的投資比值ωA和ωB。(提示：兩個(gè)比重之和必須等于1)標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的方差為：σ2=ωA2σA2+ωB2σB2+2ωAωBσA,B因?yàn)閮煞N資產(chǎn)的比重之和肯定為1，可把方差公式改寫為：σ2=ωA2σA2+(1－ωA)σB2+2ωA(1－ωA)σA,B為了找到最小方差，對(duì)上述方程關(guān)于ωA求導(dǎo)數(shù)，并令該導(dǎo)數(shù)為零，解出最優(yōu)的A的投資比例：ωB=1－0．8125=0．1875知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、最小方差組合的期望收益是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：最小方差組合的期望收益為：RP=ωARA+ωBRB=0．8125×0．05+0．1875×0．1=0．0594知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、如果兩只股票收益的協(xié)方差是－0．02，最小方差組合的投資比重又是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：因?yàn)閷?duì)A的最優(yōu)投資比例為：ωB=1－0．6667=0．3333知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、上題中的組合的方差是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：組合的方差為：σ2=ωA2σA2+ωB2σB2+2ωAωBσA,B=0．66672×0．12+0．33332×0．22+2×0．6667×0．3333×(－0．02)=0因?yàn)楣善笔峭耆?fù)相關(guān)的(可以計(jì)算出A、B的相關(guān)系數(shù)為－1)，所以可以找NN．合方差為0的投資組合。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析證券F每年的期望收益是12％、標(biāo)準(zhǔn)差是34％。證券G每年的期望收益是18％、標(biāo)準(zhǔn)差是50％。5、由30％證券F和70％證券G組成的投資組合的期望收益是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：EM=30％×12％+70％×18％=16．20％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、如果證券F和證券G的相關(guān)系數(shù)是0．2，那么第(1)問中描述的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的方差為σM2=ωF2σF2+2ωFωG·σFG+ωG2·σG2=ωF2·σF2+2ωF·ωG·ρFG·σF·σG+ωG2·σG2=30％2×34％2+2×30％×70％×0．2×34％×50％+70％2×502=0.14718知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)股票A和股票B的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差分別是：E(RA)=15E(RB)=25σA=40σB=657、當(dāng)A收益和B收益之間的相關(guān)系數(shù)為0．5時(shí)，計(jì)算由40％股票A和60％股票B組成的投資組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：E(RM)=0．4×0．15+0．6×0．25=21％σM2=ωA2·σA2+ωB2·σB2+2ωA·ωB·ρAB·σA·σB=0.24010知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、當(dāng)A收益和B收益之間的相關(guān)系數(shù)為－0．5時(shí)，計(jì)算由40％股票A和60％股票B組成的投資組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：E(RM)=21％σM2=0．11530知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、A收益和B收益的相關(guān)系數(shù)是如何影響投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的?標(biāo)準(zhǔn)答案：隨著A、B相關(guān)性的減弱，組合的標(biāo)準(zhǔn)差即風(fēng)險(xiǎn)下降。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)下面的市場(chǎng)模型充分描述了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益產(chǎn)生的方式：Rit=αi+βiRMt+εit，其中，Rit是第i種資產(chǎn)在時(shí)間t的收益；RMt是一個(gè)以某種比例包括了所有資產(chǎn)的投資組合在時(shí)間t的收益。RMt和εit在統(tǒng)計(jì)上是獨(dú)立的。市場(chǎng)允許賣空(即持有量為負(fù))。你所擁有的信息如下表所示。市場(chǎng)的方差是0．0121，且沒有交易成本。10、計(jì)算每種資產(chǎn)收益的標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題意可知，問題表述為形成資產(chǎn)收益過程的方程為：Rit=αi+β1RM+εitVar(Rj)=βi2Var(RM)+Var(εi)得到每種資產(chǎn)的方差和標(biāo)準(zhǔn)差：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析11、假定無風(fēng)險(xiǎn)利率是3．3％，市場(chǎng)的期望收益是10．6％。理性投資者不會(huì)持有的資產(chǎn)是哪個(gè)?標(biāo)準(zhǔn)答案：利用市場(chǎng)組合為單個(gè)因素時(shí)的套利定價(jià)模型：將以上預(yù)期資產(chǎn)收益結(jié)果與原題表格中的預(yù)期收益相比較可知，說明資產(chǎn)A和B的定價(jià)是正確的，但是資產(chǎn)C的定價(jià)過高(資產(chǎn)C的預(yù)期收益高于實(shí)際收益，意味著C資產(chǎn)定價(jià)過高)，所以理性投資者應(yīng)放棄對(duì)資產(chǎn)C的持有。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、無套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)的均衡狀態(tài)是怎樣的?為什么?標(biāo)準(zhǔn)答案：若允許賣空，理性投資者將賣空資產(chǎn)C(即借入資產(chǎn)C，以當(dāng)前的高價(jià)賣出，在未來的某時(shí)刻，從資本市場(chǎng)買入資產(chǎn)C，償還給原來的出借者)，直到不再有套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，資產(chǎn)C的價(jià)格下降使得收益率上升為14．25％的水平。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重為50％、30％和20％，其β系數(shù)分別為2．0、1．0、0．5，市場(chǎng)收益率為15％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年派發(fā)的每股1．2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8％。要求計(jì)算如下指標(biāo)：13、甲公司證券組合的β系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β=2×50％+1×30％+0．5×20％=1．4知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析14、甲公司證券組合的必要投資收益率(K)。標(biāo)準(zhǔn)答案：證券組合的必要投資收益率K=10％+1．4×(15％－10％)17％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、投資A股票的必要投資收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：按A股票的β值計(jì)算的RA=10％+5％×2=20％，20％是投資于A股票的必要報(bào)酬率。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析A公司是一家無負(fù)債公司，其普通股票的β值為0．8，問：16、若無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf為6％，公司的權(quán)益資本成本是10％，市場(chǎng)組合的期望收益率E(Rm)是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：公司的權(quán)益資本成本=Rf+β×[E(Rm)－Rf]知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、如果公司普通股盧值為1．5，該公司是否應(yīng)該接受一個(gè)期望收益率為15％的投資項(xiàng)目?標(biāo)準(zhǔn)答案：普通股的資本成本=6％+1．5×(11％－6％)=13．5％≤15％此時(shí)該項(xiàng)目的預(yù)期收益比資本成本要大，所以應(yīng)該接受該項(xiàng)目。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第4套一、計(jì)算題(本題共19題，每題1.0分，共19分。)A公司正在考慮收購(gòu)所在行業(yè)的B公司，預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將在第1年使得A公司增加240萬元的息稅前利潤(rùn)，18萬元的折舊，50萬元的資本支出，40萬元的凈經(jīng)營(yíng)資本。從第2年起，自由現(xiàn)金流量將以3％的速度增長(zhǎng)。A公司的協(xié)議收購(gòu)價(jià)格為1000萬元。交易完成后，A公司將調(diào)整結(jié)構(gòu)以維持公司當(dāng)前的債務(wù)與股權(quán)比例。A公司的股利增長(zhǎng)率固定為3％，預(yù)計(jì)本年的股利為1．5元，當(dāng)前的股價(jià)為10元，不考慮籌資。債務(wù)利率為8％，公司始終保持債務(wù)與股權(quán)比例為1，所得稅率為25％。此次收購(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與A公司其他投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)。要求：1、用WACC法計(jì)算被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：收購(gòu)項(xiàng)目第1年的自由現(xiàn)金流量=240×(1－25％)+18－50－40=108(萬元)，股權(quán)資本成本=1．5／10+3％=18％，WACC=18％×0．5+8％×(1－25％)×0．5=12％，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=108／(12％－3％)=1200(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、計(jì)算收購(gòu)交易的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：收購(gòu)交易的凈現(xiàn)值=1200－1000=200(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、在保持債務(wù)與企業(yè)價(jià)值不變的前提下，計(jì)算必須為收購(gòu)舉措多少債務(wù)，收購(gòu)成本中的多少要通過股權(quán)籌資來實(shí)現(xiàn)。標(biāo)準(zhǔn)答案：必須為收購(gòu)舉措的債券=1200×50％=600(萬元)，收購(gòu)成本1000萬元中的400萬元要通過股權(quán)籌資來實(shí)現(xiàn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、計(jì)算A公司現(xiàn)在股權(quán)價(jià)值由于收購(gòu)而增加的數(shù)額。標(biāo)準(zhǔn)答案：A公司的現(xiàn)有股權(quán)價(jià)值由于收購(gòu)而增加的數(shù)額=收購(gòu)交易的凈現(xiàn)值=200(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、用APV法計(jì)算被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：無杠桿的資本成本=18％×0．5+8％×0．5=13％，收購(gòu)交易的無杠桿價(jià)值=108／(13％－3％)=1080(萬元)，利息稅盾的價(jià)值=(600×8％×25％)／(13％－3％)=120(萬元)．目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=1080+120=1200(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、使用FTE法計(jì)算此次收購(gòu)交易的凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：股權(quán)籌資額=－1000+600=－400(萬元)。第1年的利息費(fèi)用=600×8％=48(萬元)。第2年的債務(wù)費(fèi)用=600×3％=18(萬元)。第1年年末的股權(quán)自由現(xiàn)金流量=108－(1－25％)×48+18=90(萬元)。此次收購(gòu)交易的凈現(xiàn)值=－400+90／(18％－3％)=200(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析運(yùn)用以下信息求解下列問題。公司預(yù)測(cè)明年的現(xiàn)金流將可能為5000美元或3000美元，這兩種情況的概率各為50％。由于公司的負(fù)債為5000美元，所以公司破產(chǎn)的可能性為50％。公司正在考慮一項(xiàng)能確使公司現(xiàn)金流增加2000美元的項(xiàng)目，從而使公司免于破產(chǎn)。該項(xiàng)目的成本為1200美元，這項(xiàng)成本將由公司現(xiàn)有股東來支付。7、公司會(huì)接受該項(xiàng)目嗎?標(biāo)準(zhǔn)答案：如果沒有該項(xiàng)目，債權(quán)人對(duì)于公司現(xiàn)金流的索取權(quán)的期望價(jià)值等于4000美元(=0．5×5000+0．5×3000)，股東的索取權(quán)的期望價(jià)值等于1000美元(=0．5×2000+0．5×0)。如果接受該項(xiàng)目，債權(quán)人必能獲得5000美元，而股東索取權(quán)的期望價(jià)值上升至2000美元(=0．5×4000+0．5×0)。但是，股東須投資1200美元，卻僅能獲得1000美元的期望價(jià)值的上升。因此，股東不會(huì)接受該項(xiàng)目。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、如果公司為全權(quán)益公司，該項(xiàng)目是否會(huì)被接受?標(biāo)準(zhǔn)答案：該項(xiàng)目要求股東投入1200美元，以確保能夠獲得2000美元的現(xiàn)金流。由于一年期內(nèi)所確定獲得的收入為800美元，投資為1200美元，顯然，不管折現(xiàn)率如何，這都是一項(xiàng)凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目。因此，如果公司是全權(quán)益公司，那么公司股東將接受該項(xiàng)目。上題的結(jié)果表明當(dāng)公司接受破產(chǎn)時(shí)，公司存在投資不足的動(dòng)機(jī)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析運(yùn)用以下信息求解下列問題。Succotash公司正在考慮收購(gòu)另一家公司，作為公司規(guī)模擴(kuò)建項(xiàng)目。目標(biāo)公司的負(fù)債權(quán)益市值比為1．0，權(quán)益貝塔系數(shù)值為1．5，每年EBIT為3943900美元。Succotash公司的資本結(jié)構(gòu)為70％權(quán)益和30％負(fù)債，如果其收購(gòu)了目標(biāo)公司，那么其仍將維持負(fù)債水平為30％。無風(fēng)險(xiǎn)利率是8％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是8．5％，公司稅率為34％，假定所有的債務(wù)都為無風(fēng)險(xiǎn)的，且兩家公司都為非增長(zhǎng)型公司。9、目標(biāo)公司的債務(wù)和權(quán)益價(jià)值為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：目標(biāo)公司的總價(jià)值可以通過加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)稅后利潤(rùn)來求出。然后，在給定的負(fù)債／權(quán)益比下，我們可以找出公司負(fù)債和公司權(quán)益的價(jià)值。公司的權(quán)益資本成本可以通過CA．PM來求出，RS=8％+1．5×8．5％=20．75％。公司的負(fù)債是無風(fēng)險(xiǎn)的，因此RB=8％。加權(quán)平均資本成本(WACC)為WACC=0．5×8％×(1－0．34)+0．5×20．75％=13．015％目標(biāo)公司的價(jià)值等于V=3943900×(1－0．34)／0．13015=2000(萬美元)因此，在給定的負(fù)債權(quán)益比為1的情況下，B=1000(萬美元)，S=1000(萬美元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、目標(biāo)公司的無杠桿貝塔系數(shù)值和無杠桿權(quán)益資本成本為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：公司的無杠桿貝塔和權(quán)益貝塔之間的關(guān)系如下式所示(假定負(fù)債為無風(fēng)險(xiǎn))則R0=8％+0．9036×8．5％=15．68％同時(shí)，我們還可以通過MM命題Ⅱ來求出R0則20．75％=R0+1．0×(R0－8％)×0．66可得R0=15．68％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析11、在這項(xiàng)收購(gòu)中，Succotash公司應(yīng)運(yùn)用的折現(xiàn)率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或在本題的情況下反映目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)。由于Succotash公司和目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)相似，兩家公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是相同的。Succotash公司可以采用調(diào)整凈現(xiàn)值法，運(yùn)用上題中求出的無杠桿權(quán)益資本成本，再加上利息稅盾的現(xiàn)值及其他的融資副效應(yīng)。Succotash公司同樣可以將目標(biāo)公司的現(xiàn)金流以加權(quán)平均資本成本(WACC)加以折現(xiàn)，其中WACC反映Succotash公司的資本結(jié)構(gòu)。在這種方法中，反映Succotash公司融資風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益貝塔為即可得β權(quán)益=1．16權(quán)益資本成本為RS=8％+1．16×8．5％=17．86％WACC=0．3×8％×0．66+0．7×17．86％=14．09％Succotash公司可以運(yùn)用該折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后利潤(rùn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、Sucotash公司收購(gòu)目標(biāo)公司所支付的最高價(jià)格不應(yīng)超過多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：Succotash公司所應(yīng)支付的最高價(jià)格即是使得NPV=0的價(jià)格。將目標(biāo)公司的現(xiàn)金流以上題中求出的加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)：V(流入Succotash公司)=3943900×(1－0．34)／0．1409=18473911(美元)。我們注意到Succotash公司的資本結(jié)構(gòu)使得目標(biāo)公司為Succotash公司帶來的價(jià)值低于目標(biāo)公司目前的市場(chǎng)價(jià)值(2000萬美元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)3年期的即期利率為4％，5年期的即期利率為8％，如果3年到5年的遠(yuǎn)期利率為10％。(利率均為連續(xù)復(fù)利，并且存貸利率一樣)請(qǐng)問：13、這樣的行情能否進(jìn)行套利活動(dòng)?如果可以，應(yīng)該如何操作?寫出具體的操作步驟以及最后的套利結(jié)果。(假設(shè)投資額為100萬)標(biāo)準(zhǔn)答案：具體步驟如下：①在市場(chǎng)上按照4％的利率借入100萬資金，期限為3年；②同時(shí)，簽訂一份遠(yuǎn)期利率協(xié)議，使投資者在3年后可在市場(chǎng)上按10％的利率借入2年的資金，借入資金金額為112．75萬元(100e4％×3)，以用于償還①中的貸款本利和；③按8％的利率貸出100萬的貸款，期限為5年；④5年后將收回貸款，本利和為149．18萬元(100e8％×5)，同時(shí)歸還②中貸款本利和137．71萬元(112．75e10％×2)。在該次套利活動(dòng)中，投資者凈賺11．47萬元(149．18—137．71)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析14、為了避免套利活動(dòng)的產(chǎn)生，3年到5年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該定為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：為了避免套利活動(dòng)的產(chǎn)生，3年到5年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該定為14％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析A國(guó)和B國(guó)名義利率均為15％，但A國(guó)通貨膨脹率嚴(yán)重，為100％，B國(guó)則為5％，請(qǐng)計(jì)算：15、A國(guó)的實(shí)際利率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系為：(1+名義利率)=(1+實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率)。(1+15％)／(1+100％)－1=－42．5％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、B國(guó)的實(shí)際利率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系為：(1+名義利率)=(1+實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率)。(1+15％)／(1+5％)－1=9．52％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、如果要用費(fèi)雪效應(yīng)簡(jiǎn)單估算名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系，應(yīng)當(dāng)滿足什么條件?標(biāo)準(zhǔn)答案：費(fèi)雪效應(yīng)的簡(jiǎn)單公式為：名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率，其前提條件是實(shí)際利率和通貨膨脹率均較小。以前面的兩個(gè)國(guó)家為例：B國(guó)的近似實(shí)際利率=15％－5％=10％，和真實(shí)情況相差不大。A國(guó)的近似實(shí)際利率=15％－100％=－85％，和真實(shí)情況的誤差較大。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析假設(shè)3年期的即期利率是4％，5年期的即期利率是8％，如果3年到5年的遠(yuǎn)期利率是10％(利率均為連續(xù)復(fù)利，并且存貸利率一樣)。請(qǐng)問：18、這樣的行情能否進(jìn)行套利活動(dòng)?如果可以，應(yīng)該如何操作，寫出具體的操作步驟以及最后的套利結(jié)果(假設(shè)投資額為100萬元)。標(biāo)準(zhǔn)答案：第一步：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)。判斷準(zhǔn)則：實(shí)際市場(chǎng)上的3年到5年的遠(yuǎn)期利率是否等于理論上的遠(yuǎn)期利率。首先，計(jì)算理論上的遠(yuǎn)期利率：e3×4％×e2×r=e3×8％解得，r=14％。理論上的遠(yuǎn)期利率大于實(shí)際市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期利率，即遠(yuǎn)期利率低估，存在套利空間。第二步：按照4％的利率借入100萬資金，并按8％的水平貸出，期限5年。第三步：同時(shí)，按照10％的水平，借入2年的資金，金額為112．9328萬元。所得套利利潤(rùn)為146．9328－136．1085=10．8243。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析19、為了避免套利活動(dòng)的產(chǎn)生，3年到5年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該定為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：為了避免套利活動(dòng)的產(chǎn)生，3年到5年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該定為14％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第5套一、計(jì)算題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)某企業(yè)2008年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：該企業(yè)2008年的營(yíng)業(yè)收入凈額為6000元，營(yíng)業(yè)凈利率為10％，股利支付率為50％。預(yù)計(jì)2009年?duì)I業(yè)收入凈額比上年增長(zhǎng)25％，為此需要增加固定資產(chǎn)200元，增加無形資產(chǎn)100元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨營(yíng)業(yè)收入同比例增減，假設(shè)企業(yè)貨幣資金均為維持正常經(jīng)營(yíng)所需要的現(xiàn)金，沒有金融資產(chǎn)。預(yù)計(jì)該企業(yè)2009年的營(yíng)業(yè)凈利率和股利支付率與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化；2009年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計(jì)為2700元。2009年企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由股東增加投入解決。要求：1、計(jì)算2009年需要增加的營(yíng)運(yùn)資本。標(biāo)準(zhǔn)答案：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債2009年需要增加的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)=2008年流動(dòng)資產(chǎn)×增長(zhǎng)率=(300+900+1800)×25％=750元2009年需要增加的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債額=2008年流動(dòng)負(fù)債×增長(zhǎng)率=(300+600)×25％=225元2009年需要增加的營(yíng)運(yùn)資本=750－225=525元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、預(yù)測(cè)2009年需要增加對(duì)外籌集的資金額。標(biāo)準(zhǔn)答案：外部融資需要量EFN=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額－預(yù)計(jì)負(fù)債增加額－預(yù)計(jì)留存收益增加額+200+100=525－PM×預(yù)計(jì)銷售額×(1－d)+200+100PM×預(yù)計(jì)銷售額×(1－d)=10％×6000×(1+25％)×(1－50％)=375元EFN=525－375+200+100=450元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、預(yù)測(cè)2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和股東權(quán)益總額。標(biāo)準(zhǔn)答案：2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)=2008年末流動(dòng)資產(chǎn)×(1+增長(zhǎng)率)=(300+900+1800)×(1+25％)=3750元2009年末的流動(dòng)負(fù)債=2008年末流動(dòng)負(fù)債×(1+增長(zhǎng)率)=(300+600)×(1+25％)=1125元2009年末的資產(chǎn)總額=2008年末的資產(chǎn)總額+流動(dòng)資產(chǎn)增加額+固定和無形資產(chǎn)增加額=5400+750+200+100=6450元題目說明2009年增加的對(duì)外籌集資金由股東增加投入解決，所以長(zhǎng)期借款不變。2009年末的負(fù)債總額=2008年末的負(fù)債總額+流動(dòng)負(fù)債增加額=300+600+2700+225=3825元2009年末的股東權(quán)益總額=資產(chǎn)總額－負(fù)債總額=6450－3825=2625元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、預(yù)測(cè)2009年的速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：2009年的速動(dòng)資產(chǎn)=2008年的速動(dòng)資產(chǎn)×(1+增長(zhǎng)率)=(300+900)×(1+25％)2009年的流動(dòng)負(fù)債=2008年的流動(dòng)負(fù)債×(1+增長(zhǎng)率)=(300+600)×(1+25％)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、預(yù)測(cè)2009年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2009年初流動(dòng)資產(chǎn)=300+900+1800=3000元2009年末流動(dòng)資產(chǎn)=3750元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、預(yù)測(cè)2009年的凈資產(chǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、預(yù)測(cè)2009年的資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某公司是一家無杠桿公司，公司年增長(zhǎng)率為10％，目前資產(chǎn)總額為2000萬元，權(quán)益收益率為5％，留存收益比例為60％。要求：8、公司的內(nèi)在增長(zhǎng)率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：內(nèi)在增長(zhǎng)率是指在沒有任何外部融資的情況下公司可能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率，之所以稱為內(nèi)在增長(zhǎng)率是因?yàn)樵摴镜脑鲩L(zhǎng)只能靠?jī)?nèi)部融資完成。由于公司是無杠桿公司，所以資產(chǎn)總額等于權(quán)益總額，資產(chǎn)凈利率等于權(quán)益凈利率ROA=ROE=5％，所以內(nèi)在增長(zhǎng)率==3．09％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、公司當(dāng)年需要多少外部融資?標(biāo)準(zhǔn)答案：公司年增長(zhǎng)率為負(fù)債L=0，所以公司資金缺口為：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、如果股利發(fā)放率降至10％，公司內(nèi)在增長(zhǎng)率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：M=A×ROA÷b=2000×5％÷60％=166．67萬元，當(dāng)股利發(fā)放率降至10％時(shí)，b=90％，知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析A公司由于找不到正的NPV項(xiàng)目，所以，今后不打算投資新項(xiàng)目。目前相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)見下表：11、該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式：其中：ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)根據(jù)已知，銷售凈利率為11％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為71．4％(1／1．4)，權(quán)益乘數(shù)為2，利潤(rùn)留存率b為60％。因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10．4％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、該公司如何實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)?標(biāo)準(zhǔn)答案：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指公司不發(fā)行新股時(shí)，公司保持財(cái)務(wù)政策不變和經(jīng)營(yíng)效率不變，公司銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。所以公司應(yīng)當(dāng)繼續(xù)維持當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)，繼續(xù)維持當(dāng)前的股利支付率，使用債務(wù)融資作為唯一的外部籌資來源，并且將銷售凈利率以及公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在當(dāng)前水平。這樣公司才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的目標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。要求：13、假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8％，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率和全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析14、假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10％，計(jì)算2007年7月1日該債券的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：債券估值公式知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率12％，2008年7月1日該債券的市價(jià)是85元，試問該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買?標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算出2008年7月1日債券價(jià)值，與實(shí)際售價(jià)對(duì)比。若大于實(shí)際售價(jià)，則買進(jìn)，有利可圖，若小于實(shí)際售價(jià)，則賣出。2008年7月1日債券價(jià)格P=4×(P／A，6％，4)+(P／F，6％，4)=4×3．4651+100×0．7921=93．07元∵債券價(jià)值93．07高于市價(jià)85元；∴值得購(gòu)買，有利潤(rùn)差價(jià)空間。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、某投資者2009年7月1日以97元購(gòu)入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：2009年7月1日購(gòu)入，持有1年，計(jì)息期數(shù)2次。原本計(jì)算過程，用債券估值公式計(jì)算出r即為到期收益率(市場(chǎng)利率)。若計(jì)算麻煩可用插值法(試錯(cuò))。先用市場(chǎng)利率10％計(jì)算，則半年期收益率為5％。P0=4×(P／A，6％，2)+100×(P／F，5％，2)=4×1．8594+100×0．9070=98．14元再用市場(chǎng)利率12％計(jì)算，則半年期收益率為6％。P0=4×(P／A，6％，2)+100×(P／F，6％，2)=4×1．8334+100×0．8900=96．33元∵買入價(jià)97元介于98．14元和96．33元之間；∴收益率(市場(chǎng)利率)介于10％和12％之間。用插值法：得r=11．26％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第6套一、計(jì)算題(本題共17題，每題1.0分，共17分。)Steinem公司的ROE為8．5％，股利支付率為0．35。計(jì)算：1、該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：留存比率b=1—0．35=0．65，可持續(xù)增長(zhǎng)率=將ROE=8．5％，b=0．65代入，得可持續(xù)增長(zhǎng)率為5．85％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、該公司的實(shí)際增長(zhǎng)率可以和可持續(xù)增長(zhǎng)率不同嗎?為什么?標(biāo)準(zhǔn)答案：可能會(huì)不同。原因：可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，且沒有外部權(quán)益融資時(shí)所能實(shí)現(xiàn)的最大的增長(zhǎng)率。而實(shí)際情況中，公司可能有外部融資，即便沒有外部融資，公司也不一定能夠全產(chǎn)能運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)最大的增長(zhǎng)率。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、公司如何改變其可持續(xù)增長(zhǎng)率?標(biāo)準(zhǔn)答案：公司可以通過以下方法提高可持續(xù)增長(zhǎng)率：①發(fā)行債券或回購(gòu)股票增加負(fù)債權(quán)益比；②更好地控制成本來提高銷售凈利率；③更有效地利用資產(chǎn)；④降低股利支付率。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)2012年年末的資產(chǎn)負(fù)債表如表2-3-1所示。分析歷史資料發(fā)現(xiàn)，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)付賬款成正比。企業(yè)2012年度銷售收入2000萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，支付股利70萬元。預(yù)測(cè)下年度銷售收入3000萬元，銷售凈利率比2012年度增加5％，股利支付率是2012年度的90％。試求：4、采用銷售百分比法根據(jù)銷售增加量預(yù)測(cè)外部融資額。標(biāo)準(zhǔn)答案：①銷售百分比：流動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比=220／2000=0．11，應(yīng)付賬款銷售百分比=62／2000=0．031，②銷售增加量=3000—2000=1000(萬元)，③預(yù)計(jì)銷售凈利率=100／2000×(1+5％)=5．25％，④預(yù)計(jì)的股利支付率=70／100×0．9=0．63，則EFN=1000×0．11一1000×0．031—3000×5．25％×(1—0．63)=20．725(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：外部融資銷售增長(zhǎng)率=20．725／1000=2．0725％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、預(yù)測(cè)企業(yè)的內(nèi)部增長(zhǎng)率和按期初股東收益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：內(nèi)部增長(zhǎng)率=ROA=1001400=25％，b=0．3，代入得內(nèi)部增長(zhǎng)率=8．12％。按期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率=ROE=100/223=44．84％．代入得可持續(xù)增長(zhǎng)率=15．54％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、如果預(yù)計(jì)下年度通貨膨脹率為4％，則企業(yè)需再追加多少外部融資額?標(biāo)準(zhǔn)答案：下年度通脹率為4％，在其他因素不變的情況下有：銷售收入=3000×(1+4％)=3120(萬元)，銷售增長(zhǎng)率=3120／2000－1=0．56，EFN=1120×0．11－1120×0．031－3120×5．25％×(1－0．63)=27．874(萬元)。應(yīng)追加外部融資：27．874—20．725=7．149(萬元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析ABC公司2012年12月31日有關(guān)資料如表2—3—2所示：2012年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：回答下列互不相關(guān)的問題。8、若公司維持2012年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，且不打算增發(fā)股票。①2013年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少?②2013年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：①銷售凈利率=2．5％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40001320=12．5，權(quán)益乘數(shù)=320／192=1．6667，留存收益比率b=0．4，由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)，2013年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=②由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)，所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=26．32％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、假設(shè)2013年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30％，回答下列互不相關(guān)的問題。①若不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2012年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?②若想保持2012年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，則需從外部籌集多少股權(quán)資金?③若不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2012年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?④若不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2012年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?⑤若不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2012年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：①因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=30％。又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30％，故增加的所有者權(quán)益=192×30％=57．6(萬元)。因?yàn)椴话l(fā)行股票，增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益=57．6(萬元)，而增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率，即57．6=4000×(1+30％)×銷售凈利率×40％，得銷售凈利率=2．77％。②2013年銷售收入=4000×(1+30％)=5200(萬元)，由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售增長(zhǎng)率=30％，由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30％，則預(yù)計(jì)股東權(quán)益=192×(1+30％)=249．6(萬元)。由于增加的留存收益=5200×2．5％×0．4=52(萬元)。外部籌集權(quán)益資金=249．6一(192+52)=5．6(萬元)。③設(shè)留存收益比率為b，則解得b=0．4431，股利支付率為1—0．4431=0．5569。④2013年銷售收入=4000×(1+30％)=5200(萬元)，由于不增發(fā)股票，所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200×2．5％×0．4=244(萬元)。由于權(quán)益乘數(shù)不變，所以預(yù)計(jì)資產(chǎn)=244×1．667=406．748(萬元)，⑤2013銷售收入=4000×(1+30％)=5200(萬元)。由于不增發(fā)股票，所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200×2．5％×0．4=244(萬元)，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以預(yù)計(jì)資產(chǎn)=5200／12．5=416(萬元)，則預(yù)計(jì)負(fù)債=416—244=172(萬元)，資產(chǎn)負(fù)債率=172／416=0．4135。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析根據(jù)項(xiàng)目A和B的現(xiàn)金流量表(如表2—5—2所示)，回答下列問題。10、分別計(jì)算項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的回收期。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目A的前三筆現(xiàn)金流量之和為2150美元，而前四筆現(xiàn)金流量之和為3150美元，因此項(xiàng)目A的回收期介于3年和4年之間。3年后，項(xiàng)目A還差150美元就可以收回初始投資。而第4年所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為1000美元。還需要的回收期年份為0．15(150美元/1000美元)，所以我們可以說，回收期為3．15年。同理可算出，項(xiàng)目B的回收期為2．5年。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析11、如果折現(xiàn)率為14％，那么項(xiàng)目A的折現(xiàn)回收期是多少?項(xiàng)目B的折現(xiàn)回收期又是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目A的前四筆折現(xiàn)現(xiàn)金流之和為2235．47美元，因此項(xiàng)目A無法收回其初始投資。對(duì)于項(xiàng)目B來說，前四筆折現(xiàn)現(xiàn)金流之和為2299．83美元，因此折現(xiàn)回收期幾乎等于4年。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、運(yùn)用試錯(cuò)法計(jì)算項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的內(nèi)部收益率(IRR)。標(biāo)準(zhǔn)答案：上題的求解過程為本題的求解提供了一些有用的信息。對(duì)于項(xiàng)目B來說，折現(xiàn)回收期幾乎等于項(xiàng)目的持續(xù)期，因此其內(nèi)部收益率應(yīng)該略低于14％，最終求得其內(nèi)部收益率(IRR)為13．996％。對(duì)于項(xiàng)目A來說，在折現(xiàn)率為14％的情況下，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值(NPV)為-64．53美元，因此其內(nèi)部收益率應(yīng)該低于14％。當(dāng)折現(xiàn)率為12％或13％時(shí)，項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值(NPF)分別是38．55美元和-13．91美元。因此，內(nèi)部收益率應(yīng)在12％和13％之間。計(jì)算可得內(nèi)部收益率的確切數(shù)值等于12．73％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、如果項(xiàng)目A和項(xiàng)目B是互斥項(xiàng)目，且必要回報(bào)率是5％，哪個(gè)項(xiàng)目可以接受?標(biāo)準(zhǔn)答案：當(dāng)折現(xiàn)率為5％時(shí)，項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值為465．47美元，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值為411．43美元，因此，項(xiàng)目A更優(yōu)，盡管其內(nèi)部收益率較低。(項(xiàng)目A的內(nèi)部收益率為12．73％，項(xiàng)目B的內(nèi)部收益率為14％)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析14、如果折現(xiàn)率是14％，且項(xiàng)目A和項(xiàng)目B是互斥項(xiàng)目，哪個(gè)項(xiàng)目可以接受?當(dāng)折現(xiàn)率為多少時(shí)，選擇項(xiàng)目A與選擇項(xiàng)目B對(duì)我們來說無差異?標(biāo)準(zhǔn)答案：當(dāng)折現(xiàn)率為14％時(shí)，項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值為-64．53美元，因此不能接受該項(xiàng)目。項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值為-0．17美元，但很接近于0。因此，項(xiàng)目B實(shí)際上是可接受項(xiàng)目的底線，更優(yōu)于項(xiàng)目A。要想求出使得我們?cè)陧?xiàng)目A和項(xiàng)目B之間無差異的利率，就應(yīng)計(jì)算使得項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率NPV(A)=NPV(B)等價(jià)變換式子為NPV(A)-NPV(B)=0求解此式中的折現(xiàn)率實(shí)際上等同于求解擁有如下現(xiàn)金流的項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。(A—B)：(0美元，-500美元，-200美元，300美元，550美元)。運(yùn)用試錯(cuò)法或財(cái)務(wù)計(jì)算器，可以求出該折現(xiàn)率為8．57％，即為所求利率。在這樣的折現(xiàn)率下，項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值為233．50美元。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析Robb計(jì)算機(jī)公司試圖從表2-5-3所示的兩個(gè)互斥項(xiàng)目中選擇一個(gè)項(xiàng)目。15、如果必要報(bào)酬率是10％，而且Robb計(jì)算機(jī)公司使用盈利指數(shù)法進(jìn)行投資決策，那么公司將選擇哪個(gè)項(xiàng)目?標(biāo)準(zhǔn)答案：兩個(gè)項(xiàng)目的盈利指數(shù)分別為PI1=15000×PVIFA10％,3／30000=1．243PI2=2800×PVIFA10％,3／5000=1．393由此可見，應(yīng)該接受項(xiàng)目Ⅱ拒絕項(xiàng)目I，因?yàn)轫?xiàng)目I的盈利指數(shù)比項(xiàng)目Ⅱ小。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、如果公司使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，將選擇哪個(gè)項(xiàng)目?標(biāo)準(zhǔn)答案：兩個(gè)項(xiàng)目的NPV為NPV1=-30000+15000×PVIFA10％,3=7302．78(元)NPV2=-5000+2800×PVIFA10％,3=1963．19(元)由此可見，應(yīng)該接受項(xiàng)目I拒絕項(xiàng)目Ⅱ，因?yàn)轫?xiàng)目I的NPV比項(xiàng)目Ⅱ大。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、以上兩者為什么不同?標(biāo)準(zhǔn)答案：使用盈利指數(shù)比較兩個(gè)互斥的項(xiàng)目，且兩個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流的規(guī)模不同時(shí)得出的結(jié)論不一定是正確的。在本題中，項(xiàng)目I幾乎是項(xiàng)目Ⅱ的3倍，因此，項(xiàng)目I得出的凈現(xiàn)值也比項(xiàng)目Ⅱ大得多，但是盈利指數(shù)卻顯示項(xiàng)目Ⅱ似乎更好。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第7套一、計(jì)算題(本題共21題，每題1.0分，共21分。)已知：MT公司2005年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125％(該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素)。2008年年初負(fù)債總額為4000萬元，所有者權(quán)益是負(fù)債的1．5倍，該年的資本積累率為150％，年末資產(chǎn)負(fù)債率為0．25，負(fù)債的年均利率為10％，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤(rùn)為1005萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算MT公司的下列指標(biāo)：1、2005年年末的所有者權(quán)益總額。標(biāo)準(zhǔn)答案：2005年末的所有者權(quán)益總額=1500×125％=1875萬元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、2008年年初的所有者權(quán)益總額。標(biāo)準(zhǔn)答案：2008年初的所有者權(quán)益總額=4000×1．5=6000萬元。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、2008年年初的資產(chǎn)負(fù)債率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、2008年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額。標(biāo)準(zhǔn)答案：2008年末的所有者權(quán)益總額=6000×(1+150％)=15000萬元∴2008年負(fù)債總額=5000萬元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、2008年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、2008年的息稅前利潤(rùn)。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、2008年總資產(chǎn)報(bào)酬率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2011年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如下：2011年?duì)I業(yè)收入凈額1500元，營(yíng)業(yè)凈利率20％。要求：根據(jù)以上資料9、計(jì)算2011年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、計(jì)算2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析11、計(jì)算2011年凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析已知某公司2011年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下12、計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)(凡計(jì)算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計(jì)算)：①凈資產(chǎn)收益率；②總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))；③營(yíng)業(yè)凈利率；④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))；⑤權(quán)益乘數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。標(biāo)準(zhǔn)答案：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)凈利率)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=2．5％×2．222×2．4=13．33％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某公司有關(guān)資料如下表：假定2010年、2011年每股市假均為4．8元?！疽蟆糠謩e計(jì)算2010年、2011年的如下指標(biāo)(要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù))：14、營(yíng)業(yè)凈利率；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、權(quán)益乘數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、平均每股凈資產(chǎn)；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析18、每股收益；標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析19、市盈率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某公司2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷售收入的變化同比例變化。要求：20、2006年預(yù)計(jì)銷售收入達(dá)到5000萬元，銷售凈利率和收益留存比率維持2005年水平，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金?標(biāo)準(zhǔn)答案：外部補(bǔ)充資金=(5000－4000)×(100％－10％)－5000×5％×70％=725萬元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析21、如果留存收益比率為100％，銷售凈利率提高到6％，目標(biāo)銷售收入為4800萬元，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金?標(biāo)準(zhǔn)答案：外部補(bǔ)充資金=(4800－4000)×(100％－10％)－4800×6％×100％=432萬元知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析金融碩士金融學(xué)綜合（計(jì)算題）模擬試卷第8套一、計(jì)算題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)某大型石化公司A準(zhǔn)備運(yùn)用手中的多余現(xiàn)金進(jìn)入生物醫(yī)藥行業(yè)，目前A公司的債務(wù)價(jià)值為5億元，負(fù)債權(quán)益比為1／10。A公司為上市公司，其股票β值為0．8。A公司的債務(wù)為無風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，收益率為8％，A公司股票今年的期望收益率為16％，正好與資本資產(chǎn)定價(jià)模型法(CAPM)預(yù)測(cè)的一樣。A公司有兩項(xiàng)資產(chǎn)，一項(xiàng)為多余現(xiàn)金15億元，β值為0；另一項(xiàng)為化學(xué)資產(chǎn)。B公司的為一家具有代表性的生物醫(yī)藥上市公司，該公司債務(wù)為10億元。負(fù)債一權(quán)益比為0．5，權(quán)益β值為1．2，債務(wù)β值為0．3。A公司計(jì)劃將全部多余現(xiàn)金15億元投入該生物醫(yī)藥項(xiàng)目，并預(yù)計(jì)50％的可能性每年收益1．5億元，50％的可能性每年收益3億元(假定收益永續(xù)性存在)。設(shè)定公司所得稅率為30％。請(qǐng)計(jì)算與回答：1、A公司規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目(所投資的項(xiàng)目與企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)相類似)的期望收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、A公司化學(xué)資產(chǎn)的期望收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)于市場(chǎng)報(bào)酬率k有：0．16=0．08+0．8(k－0．08)求得：k=18％總資產(chǎn)=5+5×10=55億元化學(xué)資產(chǎn)=55－15=40億元因?yàn)锳公司β值為0．8，而其中現(xiàn)金資產(chǎn)的月值為0，則對(duì)于化學(xué)資產(chǎn)的β值有：得β=1．1則A公司化學(xué)資產(chǎn)的期望收益率=知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、擬投資的生物醫(yī)藥項(xiàng)目的預(yù)期收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、B公司資產(chǎn)的貝塔值以及期望收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B公司β值=0．3×1．3+1．2×=0．9期望收益率=0．08+0．9×(0．18－0．08)=0．17知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、A公司是否應(yīng)該接受該生物醫(yī)藥項(xiàng)目，并解釋理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：因?yàn)樯镝t(yī)藥項(xiàng)目的預(yù)期收益率17％高于