單選題（共80題，共80分）

1.以下對(duì)期貨投機(jī)交易說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

B.期貨投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者

C.期貨投機(jī)交易等同于套利交易

D.期貨投機(jī)交易在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易

【答案】A

【解析】期貨投機(jī)交易不同于套利交易；期貨投機(jī)交易只在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行。

期貨投機(jī)者在交易中通常是為博取價(jià)差收益而主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

2.下列關(guān)于會(huì)員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生

B.理事長(zhǎng)是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員

C.會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成

D.理事會(huì)下設(shè)若干專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立

【答案】B

【解析】總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員。

3.大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

C.賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣(mài)出大豆期貨合約

【答案】A

【解析】大豆提油套利是大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系基本正常時(shí)進(jìn)行的，其做

法是購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約。當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)

入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷(xiāo)售時(shí)再將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。

4.一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶(hù)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平

倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.客戶(hù)

B.期貨公司和客戶(hù)共同

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】A

【解析】期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶(hù)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有

關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由客戶(hù)承擔(dān)。

5.看漲期權(quán)的賣(mài)方想對(duì)沖了結(jié)其合約，應(yīng)（）。

A.買(mǎi)入相同期限、合約月份和執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

B.賣(mài)出相同期限、合約月份和執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入相同期限、合約月份和執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

D.賣(mài)出相同期限、合約月份和執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

【答案】A

【解析】看漲期權(quán)的賣(mài)方對(duì)沖了結(jié)其持有的合約部位，需買(mǎi)入相同期限、相同

合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)。

6.套期保值是通過(guò)建立（）機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

A.期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買(mǎi)空賣(mài)空的雙向交易

【答案】B

【解析】套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相

反的期貨合約，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而

在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。

7.在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買(mǎi)賣(mài)行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】D

【解析】期貨的套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合

約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格

風(fēng)險(xiǎn)的方式。

8.看跌期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣(mài)方（）一定數(shù)量的標(biāo)

的物。

A.賣(mài)出

B.先買(mǎi)入后賣(mài)出

C.買(mǎi)入

D.先賣(mài)出后買(mǎi)入

【答案】A

【解析】按照買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)時(shí)擁有的買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物權(quán)利的不同，可以將期權(quán)分為

看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看跌期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的

權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)

量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。

9.由于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的擔(dān)保履約作用，結(jié)算會(huì)員及其客戶(hù)可以隨時(shí)對(duì)沖合約而

不必征得原始對(duì)手的同意，使得期貨交易的（）方式得以實(shí)施。

A.實(shí)物交割

B.現(xiàn)金結(jié)算交割

C.對(duì)沖平倉(cāng)

D.套利投機(jī)

【答案】C

【解析】當(dāng)期貨交易成交之后，買(mǎi)賣(mài)雙方繳納一定的保證金，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)

起保證每筆交易按期履約的責(zé)任。交易雙方并不發(fā)生直接關(guān)系，只和結(jié)算機(jī)構(gòu)

發(fā)生關(guān)系，結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方和所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方。也正是

由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對(duì)手，結(jié)算會(huì)員及其客戶(hù)才可以隨時(shí)對(duì)沖合約而不必

征得原始對(duì)手的同意，使得期貨交易的對(duì)沖平倉(cāng)方式得以實(shí)施。

10.?某投資者在2008年2月22日買(mǎi)入5月期貨合約，價(jià)格為284美分/蒲式

耳，同時(shí)買(mǎi)入5月份CBOT小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利

金為12美分/蒲式耳，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為()美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】A

【解析】買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=290-12=278美分/蒲式

耳。

11.某套利者買(mǎi)入5月份豆油期貨合約的同時(shí)賣(mài)出7月份豆油期貨合約，價(jià)格分

別是8600元/噸和8650元/噸，平倉(cāng)時(shí)兩個(gè)合約的期貨價(jià)格分別變?yōu)?730元/

噸和8710元/噸,則該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為()元/噸。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】D

【解析】建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為：價(jià)格高的合約減去價(jià)格低的合約，即，7月份豆油期

貨合約價(jià)格-5月份豆油期貨合約價(jià)格。平倉(cāng)時(shí)價(jià)差計(jì)算方向與建倉(cāng)是方向一

致，也是7月合約價(jià)格-5月合約價(jià)格，因此平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=8710-8730=-20元/

噸。

12.某交易者7月30日買(mǎi)入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式

耳，同時(shí)賣(mài)出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30

日，該交易者賣(mài)出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)

入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000

蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】C

【解析】小麥合約盈虧狀況：7.45-7.60=-0.15（美元/蒲式耳），即虧損

0.15美元/蒲式耳；玉米合約盈虧狀況：2.45-2.20=0.25（美元/蒲式

耳），即盈利0.25美元/蒲式耳；總盈虧：（0.25-0.15）X5000=500（美

元）。

13.受我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。？？

A.從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.充當(dāng)客戶(hù)的交易顧問(wèn)

C.根據(jù)客戶(hù)指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約

D.從事自營(yíng)業(yè)務(wù)

【答案】D

【解析】期貨公司作為場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，其主

要職能包括：根據(jù)客戶(hù)指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶(hù)

賬戶(hù)進(jìn)行管理，控制客戶(hù)交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶(hù)提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易

咨詢(xún)，充當(dāng)客戶(hù)的交易顧問(wèn)；為客戶(hù)管理資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理等。目前，我國(guó)

期貨公司受現(xiàn)行法規(guī)約束，主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營(yíng)業(yè)務(wù)受到限制。

14.下列期貨合約行情表截圖中，最新價(jià)表示（）。

A.期貨合約交易期內(nèi)的加權(quán)平均價(jià)

B.期貨合約交易期內(nèi)的最新結(jié)算價(jià)

C.期貨合約交易期間的最新申報(bào)價(jià)格

D.期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格

【答案】D

【解析】最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。

15.在正向市場(chǎng)中，牛市套利者要想盈利，則在()時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。

A.價(jià)差不變

B.價(jià)差擴(kuò)大

C.價(jià)差縮小

D.無(wú)法判斷

【答案】C

【解析】牛市套利是買(mǎi)入較近月份合約的同時(shí)賣(mài)出較遠(yuǎn)月份合約，在正向市場(chǎng)

中，牛市套利可以看成是賣(mài)出套利，則只有在價(jià)差縮小時(shí)才能夠盈利。

16.在公司制期貨交易所中，由()對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理等高級(jí)管理

人員履行職責(zé)的合法性進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.經(jīng)理

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】D

【解析】公司制期貨交易所一般下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及高級(jí)管理人

員。其中，監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理等高級(jí)管

理人員履行職責(zé)的合法性進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。

17.期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者繳納一定比率的保證金作為履約保證，這

種交易也叫做()。

A.保證金交易

B.杠桿交易

C.風(fēng)險(xiǎn)交易

D.現(xiàn)貨交易

【答案】B

【解析】期貨交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金(一

般為5%?15%)作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。這種以小博

大的保證金交易也被稱(chēng)為“杠桿交易”。

18.某投資者做多5手中金所5年期國(guó)債期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為98.880,平倉(cāng)

價(jià)格為98.124,其盈虧是()元。(不計(jì)交易成本)

A.-37800

B.37800

C.-3780

D.3780

【答案】A

【解析】買(mǎi)入價(jià)格為98.880,賣(mài)出價(jià)格為98.124；盈虧(98.124-98.880)4-

100X5手X100萬(wàn)元=-37800元(國(guó)債期貨采用百元面值國(guó)債的凈價(jià)報(bào)價(jià)，

報(bào)價(jià)應(yīng)+100；中金所5年期國(guó)債期貨的合約面值為100萬(wàn)元)

19.某客戶(hù)在中國(guó)金融期貨交易所0026號(hào)會(huì)員處開(kāi)戶(hù)，假設(shè)其獲得的交易編碼

為002606809872,如果之后該客戶(hù)又在中國(guó)金融期貨交易所0118號(hào)會(huì)員處開(kāi)

戶(hù)，則其新的交易編碼為()。

A.011801005688

B.102606809872

C.011806809872

D.102601235688

【答案】C

【解析】交易編碼由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會(huì)員號(hào)，后8位為客戶(hù)號(hào)?？蛻?hù)

在不同的會(huì)員處開(kāi)戶(hù)的，其交易編碼中客戶(hù)號(hào)相同。

20.某公司于3月10日投資證券市場(chǎng)600萬(wàn)美元，如下表：

因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。合約乘數(shù)為300美元，公司

需要賣(mài)出0張合約才能達(dá)到保值效果。

A.(600X10000X2.2)/(1460X450)

B.(600X10000X1.5)/(1500X300)

C.(600X10000X0.95)/(1500X300)

D.(450X10000X0.6)/(1500X300)

【答案】C

【解析】A、B、C投資金額占總資金的比例分別是1/6、1/3、1/2。0=1.5

X(1/6)+0.6X(1/3)+1X(1/2)=0.95,買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量=8義現(xiàn)

貨總價(jià)值/(期貨指數(shù)點(diǎn)x每點(diǎn)乘數(shù))。本題中應(yīng)該賣(mài)出的合約數(shù)量=(600X

10000X0.95)/(1500X300)。

21.買(mǎi)入看漲期權(quán)實(shí)際上相當(dāng)于確定了一個(gè)(),從而鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。？

A.最高的賣(mài)價(jià)

B.最低的賣(mài)價(jià)

C.最高的買(mǎi)價(jià)

D.最低的買(mǎi)價(jià)

【答案】C

【解析】交易者買(mǎi)入看漲期權(quán)后便取得了以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這

樣可以為將來(lái)計(jì)劃買(mǎi)入的標(biāo)的資產(chǎn)限定一個(gè)最高買(mǎi)價(jià)，以防止價(jià)格上升而造成

損失。

22.如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉(cāng)，則必須()o

A.交付違約金

B.強(qiáng)行平倉(cāng)

C.換成下一交割月份合約

D.進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割

【答案】D

【解析】最后交易日，是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一

個(gè)交易日，過(guò)了這個(gè)期限的未平倉(cāng)期貨合約，必須按規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金

交割。

23.下面關(guān)于期貨投機(jī)的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()-

A.投機(jī)者大多是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者

B.投機(jī)者承擔(dān)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.投機(jī)者主要獲取價(jià)差收益

D.投機(jī)交易可以在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行操作

【答案】D

【解析】從交易方式來(lái)看，期貨投機(jī)交易是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空，從而

獲得價(jià)差收益；套期保值交易則是在期貨市場(chǎng)上建立現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖頭寸，以

期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

24.某投資者買(mǎi)入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)

的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為()期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.極度實(shí)值

D.極度虛值

【答案】B

【解析】當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)是實(shí)值期

權(quán)；反之，則為虛值期權(quán)?？吹跈?quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，小于原

油標(biāo)的物價(jià)格12.90美元/桶，因此屬于虛值期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)

低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，為極度虛值期權(quán)。

25.3月5日，某套利交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)賣(mài)出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買(mǎi)

入5手7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9

日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)。5月份和7月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格分別

為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差()元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】A

【解析】該套利者的套利操作為熊市套利，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=15650-15550=100

(元/噸)，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=15850-15650=200(元/噸)，因此價(jià)差擴(kuò)大100元/

噸。

26.在看跌期權(quán)中，如果買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，則買(mǎi)方將獲得標(biāo)的期貨合約的()

部位。

A.多頭

B.空頭

C.開(kāi)倉(cāng)

D.平倉(cāng)

【答案】B

【解析】期權(quán)多頭可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)?？礉q期權(quán)

買(mǎi)方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨多頭；看跌期權(quán)買(mǎi)方

行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨空頭。

27.市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，此時(shí)基差為()o

A.正值

B.負(fù)值

C.零

D.無(wú)法判斷

【答案】B

【解析】基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合

約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱(chēng)為正向市場(chǎng)，此時(shí)基差為負(fù)

值；當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格低于近期期貨合約價(jià)格

時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱(chēng)為反向市場(chǎng)，此時(shí)基差為正值。

28.下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說(shuō)法不正確的是()o

A.是各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例

B.實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國(guó)債期貨合

約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值

C.可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1

D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變

【答案】C

【解析】C項(xiàng)，如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)

換因子大于1；如果可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)

換因子小于1。

29.某糧油經(jīng)銷(xiāo)商在國(guó)內(nèi)期貨交易所買(mǎi)入套期保值，在某月份菜籽油期貨合約上

建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中出現(xiàn)凈盈利

30000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為。元/噸。(菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，

不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.-200

B.-500

C.300

D.-100

【答案】A

【解析】該材料為糧油經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行關(guān)于菜籽油的買(mǎi)入套期保值，根據(jù)基差變動(dòng)

與套期保值效果分析原理，買(mǎi)入套期保值，基差走弱，會(huì)實(shí)現(xiàn)凈盈利，且凈盈

利等于基差變動(dòng)量與套期保值數(shù)量乘積。因此，根據(jù)已知條件，基差變動(dòng)量

=300004-(10X10)=300(元/噸)。即代表基差走弱300元/噸。則平倉(cāng)時(shí)

基差應(yīng)為-200元/噸。

30.6月10日，某投機(jī)者預(yù)測(cè)瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎

=0.8774美元的價(jià)位買(mǎi)入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日，瑞士法郎期

貨價(jià)格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價(jià)位賣(mài)出2手6月期

瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投

資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】C

【解析】(0,9038-0.8774)*125000*2=6600美元

31.下列時(shí)間價(jià)值最大的是()。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】C

【解析】期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值組成，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)

格-執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。選項(xiàng)A：看跌期

權(quán)時(shí)間價(jià)值=2-（15-14）=1；選項(xiàng)B：由于執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（0,因此內(nèi)

涵價(jià)值為0,看跌期權(quán)時(shí)間價(jià)值=2-0=2；選項(xiàng)C：看漲期權(quán)時(shí)間價(jià)值=3-（23-

23）=3；選項(xiàng)D：看漲期權(quán)時(shí)間價(jià)值=2-（13.5T2）=0.5。時(shí)間價(jià)值最大的是

選項(xiàng)C。

32.目前我國(guó)股票交易和股指期貨交易的共同點(diǎn)是（）。

A.當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)可以當(dāng)日平倉(cāng)

B.交易所相同

C.采用競(jìng)價(jià)交易

D.結(jié)算方式相同

【答案】C

【解析】股指期貨交易當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)可以當(dāng)日平倉(cāng)，股票交易當(dāng)日買(mǎi)入不能當(dāng)日賣(mài)

出，選項(xiàng)A不正確；交易所不同，選項(xiàng)B不正確；股指期貨交易的結(jié)算方式是

當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，股票交易沒(méi)有當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。選項(xiàng)D不正確；均采用競(jìng)價(jià)

交易。選項(xiàng)C正確。

33.某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)

港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)市場(chǎng)利率為6隊(duì)恒生

指數(shù)為15000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)

套利機(jī)會(huì)，在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張恒指期貨合約，交易者采

用該策略將（）港元。（1點(diǎn)50港元）

A.損失7600

B.盈利3800

C.損失3800

D.盈利7600

【答案】B

【解析】將港元換算為指數(shù)點(diǎn)，75萬(wàn)/50=15000點(diǎn)，5000港元/50=100點(diǎn)；75

萬(wàn)港元3個(gè)月的資金占用成本為：15000X6^X3/12=225點(diǎn)；1個(gè)月后獲得可獲

得2個(gè)月本利和為：100+100X6%X2/12=101點(diǎn)。股指期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格

+資金占用成本-利息收入=15000+225-101=15124點(diǎn)。15200>15124實(shí)際期價(jià)高

于理論價(jià)格，即高估，買(mǎi)入股指現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出股指期貨套利會(huì)盈利。盈利為

（15200-15124）X1X50=3800港元。

34.其他條件不變，玉米期初庫(kù)存量過(guò)低，玉米價(jià)格將（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.無(wú)法判斷

【答案】A

【解析】期初庫(kù)存量是上一期的期末結(jié)存量。期初庫(kù)存量的多少，直接影響本

期的供給。庫(kù)存較少，即供給量少，玉米的價(jià)格將上漲。

35.某日，某期貨公司有甲，乙，丙，丁四個(gè)客戶(hù)，其保證金占用及客戶(hù)權(quán)益數(shù)

據(jù)分別如下：

甲：213240,213240

乙：5156000,6544000

丙：5779850,5779900

T：356700,356600

則（）客戶(hù)需要追加交易保證金。

A.乙

B.甲

C.丙

D.丁

【答案】D

【解析】風(fēng)險(xiǎn)度=保證金/客戶(hù)權(quán)益X100%，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于100%時(shí)，客戶(hù)會(huì)收到

期貨公司“追加保證金通知書(shū)”。此題中，只有丁的風(fēng)險(xiǎn)度大于100%,因此丁

需要追加交易保證金。

36.投資者預(yù)期股票指數(shù)上漲而買(mǎi)入股指期貨合約的交易方式屬于（）。

A.空頭投機(jī)

B.多頭投機(jī)

C.空頭套保

D.多頭套保

【答案】B

【解析】股指期貨投機(jī)是交易者根據(jù)對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)做出的預(yù)測(cè)，通

過(guò)看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣(mài)出股指期貨合約而賺取價(jià)差收益的交易

行為。

37.市場(chǎng)上，期貨價(jià)格有效突破上升三角形的壓線(xiàn)時(shí)，通常原有趨勢(shì)將（）。

A.加速

B.橫向整理

C.反轉(zhuǎn)

D.持續(xù)

【答案】D

【解析】三角形態(tài)屬于持續(xù)整體形態(tài)，當(dāng)價(jià)格突破上升三角形的壓線(xiàn)時(shí)，通常

原有趨勢(shì)將持續(xù)。

38.當(dāng)股票價(jià)格為64.00港元，該股票看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為65.00港元，權(quán)利

金為5.40港元，其時(shí)間價(jià)值為（）港元。

A.1.00

B.0

C.4.40

D.-1.00

【答案】c

【解析】期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值；看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的

資產(chǎn)價(jià)格=65.00-64.00=1.00港元；時(shí)間價(jià)值=5.40-1.00=4.40港元。

39.點(diǎn)價(jià)交易是指以某商品某月份的（）為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，確定雙方買(mǎi)賣(mài)該現(xiàn)貨商

品價(jià)格的交易方式。

A.零售價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.政府指導(dǎo)價(jià)格

D.批發(fā)價(jià)格

【答案】B

【解析】點(diǎn)價(jià)交易，是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或

減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

40.人民幣債券嵌入一個(gè)衍生品組合在一起的復(fù)合型產(chǎn)品屬于（）。

A.人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品

B.人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期

C.人民幣為本金交割期貨

D.人民幣結(jié)構(gòu)性存款

【答案】A

【解析】人民幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是一種復(fù)合型的衍生品，是各種金融產(chǎn)品的組合，

例如將債券和票據(jù)的一個(gè)或多個(gè)衍生品組合在一起，包括人民幣看漲票據(jù)，人

民幣看漲債務(wù)等；人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期是指以人民幣為標(biāo)的，以外幣為結(jié)算

貨幣的一種遠(yuǎn)期交易；人民幣無(wú)本金交割期貨是一種在場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化人民

幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期；人民幣結(jié)構(gòu)化存款是商業(yè)銀行普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融

衍生工具，將投資者收益率、匯率、股票價(jià)格等掛鉤的一種金融產(chǎn)品。因此，

人民幣債券嵌入一個(gè)衍生品，組合在一起的復(fù)合型產(chǎn)品屬于人民幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)

品。

41.一般而言，預(yù)期利率將上升，一個(gè)美國(guó)投資者很可能（）。

A.出售美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約

B.在小麥期貨中做多頭

C.買(mǎi)入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約

D.在美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債中做多頭

【答案】A

【解析】一般而言，預(yù)期利率將上升，一個(gè)美國(guó)投資者很可能會(huì)賣(mài)出美國(guó)中長(zhǎng)

期國(guó)債期貨合約。

42.大宗商品的國(guó)際貿(mào)易采取“期貨價(jià)格+升貼水+運(yùn)費(fèi)”的定價(jià)方式，主要體現(xiàn)

了期貨價(jià)格的（）。

A.公開(kāi)性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測(cè)性

D.權(quán)威性

【答案】D

【解析】正是由于期貨價(jià)格真實(shí)地反映供求及價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，具有較強(qiáng)的預(yù)期

性、連續(xù)性和公開(kāi)性，所以在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨價(jià)格被視為一種權(quán)威

價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依

據(jù)。

43.在反向市場(chǎng)中，基差（）。

A.為正

B.為負(fù)

C.為。

D.不會(huì)大于持倉(cāng)費(fèi)

【答案】A

【解析】當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)

格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱(chēng)為反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)，基差為正。正向市場(chǎng)，基差為

負(fù)。

44.當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)使內(nèi)涵價(jià)值繼續(xù)增加的可能

性（），而使內(nèi)涵價(jià)值減小的可能性（）。

A.很小;較小

B.很大；較大

C.很??；較大

D.很大；較小

【答案】C

【解析】當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)使內(nèi)涵價(jià)值繼續(xù)增加

的可能性很小，而使內(nèi)涵價(jià)值減小的可能性卻較大。

45.會(huì)員制期貨交易所的理事會(huì)對(duì)（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.董事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】C

【解析】理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決

議。

46.黃金期貨套利的過(guò)程如下表所示，則平倉(cāng)時(shí)價(jià)差為（）。

A.2

B.-2

C.5

D.-5

【答案】B

【解析】3月1日建倉(cāng)時(shí)，價(jià)差=251-246=5元/噸。（價(jià)格高的一邊減去低的一

邊，即用12月合約價(jià)格-10月合約價(jià)格）4月1日平倉(cāng)時(shí)，價(jià)差=256-258=-2

元/噸。（為保持一致，計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，也要用12月合約價(jià)格-10月合約

價(jià)格）

47.（）的成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理組織的誕生。

A.期貨交易所

B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.國(guó)九條的出臺(tái)

D.保證金制度的實(shí)行

【答案】B

【解析】2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理

組織的誕生，從而將新的自律機(jī)制引入監(jiān)管體系。

48.（）是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列

現(xiàn)金流的合約。

A.交換

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

【答案】B

【解析】互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一

系列現(xiàn)金流的合約。

49.9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠(chǎng)擔(dān)心白糖價(jià)格下跌，決定

利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11

月份白糖期貨合約上建倉(cāng)。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨

價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠(chǎng)平倉(cāng)后，實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】C

【解析】糖廠(chǎng)作為白糖的生產(chǎn)者，擔(dān)心白糖價(jià)格下跌，則在建倉(cāng)時(shí)應(yīng)賣(mài)出白糖

期貨合約。平倉(cāng)時(shí)再買(mǎi)進(jìn)白糖期貨合約。則該糖廠(chǎng)白糖的實(shí)際賣(mài)出價(jià)格=5720-

5700+6150=6170（元/噸）。

50.期貨交易所會(huì)員的義務(wù)不包括（）。

A.經(jīng)常交易

B.遵紀(jì)守法

C.繳納規(guī)定的費(fèi)用

D.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

【答案】A

【解析】會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政

策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；執(zhí)

行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管等。

51.某標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為206元，其看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為213元，權(quán)利金為8

元，其時(shí)間價(jià)值為（）元。

A.1

B.7

C.8

D.15

【答案】C

【解析】期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)-執(zhí)行

價(jià)格=206-213=-7（計(jì)算結(jié)果小于0,則內(nèi)涵價(jià)值為0）因此，時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)

格-內(nèi)涵價(jià)值=8-0=8元。

52.（）自創(chuàng)建以來(lái)一直交易活躍，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的

“晴雨表”。

A.紐約商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.東京工業(yè)品交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】B

【解析】倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)一直交易活躍，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有

色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”。

53.美元較歐元貶值，此時(shí)最佳策略為（）。

A.賣(mài)出美元期貨，同時(shí)賣(mài)出歐元期貨

B.買(mǎi)入歐元期貨，同時(shí)買(mǎi)入美元期貨

C.賣(mài)出美元期貨，同時(shí)買(mǎi)入歐元期貨

D.買(mǎi)入美元期貨，同時(shí)賣(mài)出歐元期貨

【答案】C

【解析】美元貶值，則賣(mài)出美元期貨；歐元升值，則買(mǎi)入歐元期貨。

54.某投資者以4100元/噸，賣(mài)出5月大豆期貨合約，同時(shí)以4000元/噸買(mǎi)入7

月大豆期貨合約，當(dāng)價(jià)差變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí)，該套利者獲利最大。（不計(jì)手續(xù)

費(fèi)等費(fèi)用）

A.90

B.80

C.120

D.200

【答案】B

【解析】5月大豆期貨合約價(jià)格大于7月大豆期貨合約價(jià)格，賣(mài)出5月合約同

時(shí)買(mǎi)入7月合約，屬于賣(mài)出套利，則價(jià)差縮小會(huì)盈利。建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為4100-

4000=100元/噸，則價(jià)差縮小最多的盈利最大，因此選項(xiàng)B符合題意。

55.下列關(guān)于期貨交易的交割倉(cāng)庫(kù)，說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.交割倉(cāng)庫(kù)不能參與期貨交易

B.交割倉(cāng)庫(kù)是提供期貨合約實(shí)物交割服務(wù)的機(jī)構(gòu)

C.交割倉(cāng)庫(kù)應(yīng)依據(jù)交易量限制實(shí)物交割總量

D.交割倉(cāng)庫(kù)由期貨交易所指定

【答案】C

【解析】交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)是指由期貨交易所指定的、為期貨合

約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)。期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。

期貨交易所不得限制實(shí)物交割總量，并應(yīng)當(dāng)與交割倉(cāng)庫(kù)簽訂協(xié)議，明確雙方的

權(quán)利和義務(wù)。選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。

56.某玻璃經(jīng)銷(xiāo)商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月玻璃期貨合約建倉(cāng)

20手（每手200噸），當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，

則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.凈盈利120000

B.凈虧損120000

C.凈盈利60000

D.凈虧損60000

【答案】B

【解析】建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，基差走弱30元/

噸。賣(mài)出套期保值，基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損，

凈虧損為：30元/噸X20手義200噸/手=120000元。

57.某交易者決定做小麥期貨合約的投資交易，確定最大損失額為50元/噸，買(mǎi)

入價(jià)格為2850元/噸的20手合約后，下達(dá)止損指令應(yīng)為（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】A

【解析】交易者建倉(cāng)后應(yīng)密切關(guān)注行情的變動(dòng)，適時(shí)平倉(cāng)。行情變動(dòng)有利時(shí)，

通過(guò)平倉(cāng)獲取投機(jī)利潤(rùn)；行情變動(dòng)不利時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)可以限制損失。止損指令

是實(shí)現(xiàn)“限制損失、累積盈利”的有力工具。交易者開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入合約，買(mǎi)入價(jià)格

為2850元/噸，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)虧損，則止損的方向應(yīng)該是賣(mài)出，最大損失為

50元/噸，因此價(jià)格應(yīng)設(shè)置在2850-50=2800元/噸。

58.技術(shù)分析中，根據(jù)期貨價(jià)格形態(tài)可分為（）。

A.主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)

B.上升趨勢(shì)和下跌趨勢(shì)

C.反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)

D.短期趨勢(shì)和長(zhǎng)期趨勢(shì)

【答案】C

【解析】?jī)r(jià)格形態(tài)分析通過(guò)研究?jī)r(jià)格曲線(xiàn)的各種形態(tài)，發(fā)現(xiàn)價(jià)格運(yùn)行的方向。

在價(jià)格分析中常常把價(jià)格形態(tài)分成持續(xù)形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)兩大類(lèi)型。

59.鄭州商品交易所在對(duì)某月份棉花進(jìn)行計(jì)算機(jī)撮合成交時(shí)，若某時(shí)刻市場(chǎng)最優(yōu)

買(mǎi)入價(jià)為15355元/噸，最優(yōu)賣(mài)出價(jià)格為15345元/噸，前一成交價(jià)為15350元/

噸，則（）。

A.撮合成交價(jià)等于15350元/噸

B.撮合成交價(jià)等于15355元/噸

C撮合成交價(jià)等于15345元/噸

D.不能成交

【答案】A

【解析】當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入

價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。題中，居中價(jià)格為15350元/

噸，則撮合成交價(jià)為15350元/噸。

60.期貨交易繳納的保證金通常為（）。

A.10%-15%

B.5%-15%

C.15%-20%

D.20%-25%

【答案】B

【解析】在期貨交易中，期貨買(mǎi)方和賣(mài)方必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一

定比率（通常為5%?15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

61.在即期外匯市場(chǎng)上擁有某種外幣負(fù)債的企業(yè)，為防止將來(lái)償付時(shí)該貨幣升值

風(fēng)險(xiǎn)，可在外匯期貨市場(chǎng)上采?。ǎ┙灰撞呗?。

A.空頭投機(jī)

B.跨幣種套利

C.賣(mài)出套期保值

D.買(mǎi)入套期保值

【答案】D

【解析】適合做外匯期貨買(mǎi)入套期保值的情形之一，外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)

貨幣升值。

62.（）期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。股份可以

按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓?zhuān)溆麃?lái)自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】D

【解析】公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。股

份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓?zhuān)溆麃?lái)自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種

費(fèi)用。

63.若某期貨交易客戶(hù)的交易編碼為001201005688,則其客戶(hù)號(hào)為（）。

A.0012

B.5688

C.005688

D.01005688

【答案】D

【解析】交易編碼是客戶(hù)和從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員進(jìn)行期貨交易的專(zhuān)用代

碼。交易編碼由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會(huì)員號(hào)，后8位為客戶(hù)號(hào)。客戶(hù)在不

同的會(huì)員處開(kāi)戶(hù)的，其交易編碼中客戶(hù)號(hào)相同。

64.下列關(guān)于套期保值者的描述正確的是（）。

A.熟悉品種，對(duì)價(jià)格預(yù)測(cè)準(zhǔn)確

B.利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.頻繁交易，博取利潤(rùn)

D.與投機(jī)者的交易方向相反

【答案】B

【解析】套期保值者利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

65.期權(quán)從買(mǎi)方行權(quán)方向的不同，可劃分為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

B.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

C.商品期權(quán)和金融期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】B

【解析】按照買(mǎi)方行權(quán)方向的不同，可將期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

66.2020年4月9日，某客戶(hù)的逐筆對(duì)沖結(jié)算單位、持倉(cāng)匯總的數(shù)據(jù)如下表：

若期貨公司要求的最低交易保證金比例為10%,玻璃的交易單位為每手20噸,

該投資者保證金占用為（）元。

A.229000

B.228000

C.225800

D.229200

【答案】D

【解析】當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)X當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量X交易保證

金比例=1146X100義20*10%=229200元。

67.某機(jī)構(gòu)在3月5日投資購(gòu)入ABC三只股票，股價(jià)分別為20元、25元、50

元。B系數(shù)分別為1.5、1.3、0.8,三只股票各投入資金100萬(wàn)元，則其股票

組合的B系數(shù)為（）。

A.0.9

B.0.94

C.1

D.1.2

【答案】D

【解析】股票組合的B系數(shù)=,X為資金占比；

ABC三只股票各投資100萬(wàn)，則總共為300萬(wàn)，各自分別的占比為

100/300=1/3。股票組合的B系數(shù)=1.5X1/3+1.3X1/3+0.8X1/3=1.20

68.某客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約30手，成交價(jià)格為3320元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10

手合約，成交價(jià)格為3340元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為3350元/噸，收盤(pán)價(jià)為3360元/

噸，大豆的交易單位為10噸/手，交易保證金比列為8%,則該客戶(hù)當(dāng)日持倉(cāng)盯

市盈虧為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.6000

B.8000

C.-8000

D.-6000

【答案】D

【解析】當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出30手，當(dāng)天平倉(cāng)10手，則當(dāng)日持倉(cāng)為開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出20手；

持倉(cāng)盯市盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入價(jià)）X買(mǎi)入量+（賣(mài)出價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）義賣(mài)

出量=0+（3320-3350）X20手X10噸/手=-6000元。

69.某交易者4月5日買(mǎi)入7月小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，

權(quán)利金為30美分/蒲式耳。第二天以20美分/蒲式耳的權(quán)利金將該期權(quán)平

倉(cāng)。不考慮交易費(fèi)用，該交易的盈虧是（）。

A.盈利10美分/蒲式耳

B.盈利50美分/蒲式耳

C.虧損10美分/蒲式耳

D.虧損50美分/蒲式耳

【答案】C

【解析】期權(quán)的了結(jié)方式包括三種：對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。該投資

者是以對(duì)沖的方式了結(jié)頭寸。期權(quán)買(mǎi)入價(jià)，30美分/蒲式耳；賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)20美

分/蒲式耳，投資者盈虧：20-30=-10美分/蒲式耳，即虧損10美分/蒲式耳。

70.投資者持有面值1億元的債券I,利用中金所國(guó)債期貨TF合約對(duì)沖利率風(fēng)

險(xiǎn)，TF合約的最便宜可交割CTD的轉(zhuǎn)換因子為1.0294,債券I和CTD的相關(guān)

信息如表所示：

根據(jù)修正久期法，投資者對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)所需TF合約數(shù)量的計(jì)算公式（）。

A.見(jiàn)圖A

B.見(jiàn)圖B

C.見(jiàn)圖C

D.見(jiàn)圖D

【答案】D

【解析】

71.假設(shè)買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂了一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，其股票

組合的市值為75萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時(shí)市

場(chǎng)利率為6虬則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為（）萬(wàn)港元。

A.76.125

B.76.12

C.76.625

D.75.62

【答案】D

【解析】資金占用75萬(wàn)港元，期限為3個(gè)月，資金占用成本為：75萬(wàn)港元義

6%X3/12=11250（港元）；一個(gè)月后收到紅利5000港元，剩余2個(gè)月的利息

為：5000義6%*2/12=50港元,本利和為5000+50=5050港元;期貨理論價(jià)格=

現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-股票本利=750000+11250-

5050=756200港元。

72.假設(shè)某投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的B系數(shù)分別為1.2、0.9

和1.05,其資金分配分別是：100萬(wàn)元、200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合

的B系數(shù)為（）。

A.1.05

B.1.025

C.0.95

D.1.125

【答案】B

【解析】總投資的資金是600萬(wàn)，A股票占比100/600=1/6；B股票占比

200/600=1/3；C股票占比300/600=1/2；則股票組合的B系數(shù)=1.2*1/6+0.9X

1/3+1.05X1/2=1.025o

73.假設(shè)上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）相同月份合同期貨

價(jià)格及套利者操作如下表所示，則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。（不考

慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，假設(shè)美元兌人民幣匯率為6.2）

A.萬(wàn)損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.萬(wàn)損782

【答案】B

【解析】上海期貨交易所盈虧為：45080-44050=1030元/噸；倫敦金屬交易所

盈虧為：6240-6280=40美元/噸；由于美元兌人民幣匯率為6.2,即1美元

=6.2元人民幣，因此兌換成人民幣為：-40X6.2=-248元/噸；則總的盈虧

為：1030-248=782元/噸。

74.()是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品

交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投

資方式。

A.對(duì)沖基金

B.商品投資基金

C.共同基金

D.開(kāi)放式基金

【答案】B

【解析】商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)

構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收

益的一種集合投資方式。

75.假設(shè)年利率為6%,年指數(shù)股息率為1%,6月30日為6月股指期貨合約的交

割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，若不考慮交易成本，其6月股指期

貨合約的理論價(jià)格為()點(diǎn)。(小數(shù)點(diǎn)后保留兩位)

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】C

【解析】股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式為：F(t,T)=S(t)[1+(r-d)?(t-

t)/365]；(S為現(xiàn)貨價(jià)格，r為利率，d為股息率；T-t為t時(shí)刻至交割時(shí)的

時(shí)間長(zhǎng)度）帶入公式，股指期貨理論價(jià)格為：1450X[l+（6%-1%）X

3/12]=1468.13點(diǎn)。

76.2020年3月9日，A在CME賣(mài)出50手9月份歐元兌換美元期貨合約，價(jià)格

為1.1106,在6月9日，A以1.0912的價(jià)格將合約對(duì)沖平倉(cāng)，則A收益為

（）美元。（歐元兌換美元的合約為12.5萬(wàn)歐元）

A.121250

B.-100051

C.100051

D.-121250

【答案】A

【解析】期貨合約賣(mài)出價(jià)為1.1106,平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)為1.0912。則A收益為：

（1.1106-1.0912）義50手X125000=121250美元。

77.某新客戶(hù)存入保證金200000元，在5月7日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入大豆期貨合約100

手，成交價(jià)為3500元/噸，同一天該客戶(hù)平倉(cāng)賣(mài)出40手大豆合約，成交價(jià)為

3600元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3550元/噸，交易保證金比例為5臨則客戶(hù)當(dāng)日盈

虧（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.10650

B.7000

C.70000

D.16350

【答案】C

【解析】當(dāng)日盈虧=（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）X賣(mài)出量+（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入

成交價(jià)）義買(mǎi)入量=（3600-3550）X40X10+（3550-3500）X100X10=70000

（元）。

78.芝加哥期貨交易所10年期的美國(guó)國(guó)債期貨合約的面值為100000美元，當(dāng)

報(bào)價(jià)為98—175時(shí)，表示該合約的價(jià)值為（）美元。

A.981750

B.56000

C.97825

D.98546.88

【答案】D

【解析】美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)的小數(shù)點(diǎn)進(jìn)位方式比較特殊，1點(diǎn)為1000美

元，小數(shù)采用32進(jìn)制，即為1/32點(diǎn)；98T75代表的合約價(jià)值為：98X

1000+17.5/32X1000=98546.88美元。

79.9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，B系數(shù)為

0.9o該基金經(jīng)理?yè)?dān)心后市下跌，決定利用滬深300股指期貨進(jìn)行套期保值。此

時(shí)滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)，12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)。該基金

要賣(mài)出（）份滬深300股指期貨合約。

A.110

B.115

C.117

D.119

【答案】D

【解析】賣(mài)出期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值XB系數(shù)/（期貨指數(shù)點(diǎn)X每點(diǎn)乘數(shù)）

=1.12億X0.9/（2825X300）=119（張）。

80.6月5日，買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，

該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒

生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6隊(duì)且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到

5000元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

多選題（共30題，共30分）

【答案】B

【解析】該股票組合用指數(shù)點(diǎn)表示，3個(gè)月的資金占用成本為：15000X6%X

3/12=225（點(diǎn)）；紅利5000港元,對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)為5000/50=100個(gè)指數(shù)點(diǎn)，1

個(gè)月后收到紅利，則剩余2個(gè)月的本利和為：100+100X6%X2/12=101（點(diǎn)）；

遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入=15000+225-101=15124

（點(diǎn)）。

81.石油交易商在（）時(shí)可以通過(guò)原油賣(mài)出套期保值對(duì)沖原油價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

A.計(jì)劃將來(lái)賣(mài)出原油現(xiàn)貨

B.持有原油現(xiàn)貨

C.計(jì)劃將來(lái)買(mǎi)進(jìn)原油現(xiàn)貨

D.賣(mài)出原油現(xiàn)貨

【答案】A、B

【解析】賣(mài)出套期保值的操作主要適用于以下情形：①持有某種商品或資產(chǎn)

（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)的市

場(chǎng)價(jià)值下降，或者其銷(xiāo)售收益下降；②已經(jīng)按固定價(jià)格買(mǎi)入未來(lái)交收的商品或

資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)

值下降或其銷(xiāo)售收益下降；③預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷(xiāo)售某種商品或資產(chǎn)，但銷(xiāo)售價(jià)格

尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其銷(xiāo)售收益下降。A項(xiàng)屬于③的情形；B項(xiàng)屬

于①的情形。

82.下列關(guān)于期貨期權(quán)行權(quán)后的說(shuō)法，正確的有（）。

A.看漲期權(quán)的買(mǎi)方，成為期貨多頭

B.看跌期權(quán)的買(mǎi)方，成為期貨空頭

C.看漲期權(quán)的賣(mài)方，成為期貨多頭

D.看跌期權(quán)的賣(mài)方，成為期貨空頭

【答案】A、B

【解析】期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的賣(mài)方履約時(shí)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格將標(biāo)的期貨合約賣(mài)

給對(duì)手，成為期貨空頭；看跌期權(quán)賣(mài)方履約時(shí)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從對(duì)手手中買(mǎi)入

標(biāo)的期貨合約，成為期貨多頭。

83.根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的期限不同，利率期貨可以分為（）。

A.短期利率期貨合約

B.中長(zhǎng)期利率期貨合約

C.互換指數(shù)期貨合約

D.股票指數(shù)期貨合約

【答案】A、B

【解析】根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的期限不同，利率期貨分為短期利率期貨和中長(zhǎng)

期利率期貨兩類(lèi)。

84.下列關(guān)于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，說(shuō)法正確的有()。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利

B.期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更不利

C.非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以用于期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以用于期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】A、C、D

【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。如果用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)

現(xiàn)，批準(zhǔn)日的下一日，買(mǎi)賣(mài)雙方到交易所辦理倉(cāng)單過(guò)戶(hù)和貨款劃轉(zhuǎn)，并繳納規(guī)

定手續(xù)費(fèi)；如果用非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)，買(mǎi)賣(mài)雙方按照現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議自行進(jìn)

行現(xiàn)貨交收。因此，采用現(xiàn)金交割的合約不適宜進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。

85.對(duì)反向市場(chǎng)描述正確的是()o

A.反向市場(chǎng)產(chǎn)生的原因是近期需求迫切或遠(yuǎn)期供給充足

B.反向市場(chǎng)的出現(xiàn)，意味著持有現(xiàn)貨無(wú)持倉(cāng)費(fèi)的支出

C.反向市場(chǎng)狀態(tài)一旦出現(xiàn)，價(jià)格一直保持到合約到期

D.在反向市場(chǎng)上，隨著交割月臨近，期現(xiàn)價(jià)格仍將會(huì)趨同

【答案】A、D

【解析】反向市場(chǎng)的出現(xiàn)主要有兩個(gè)原因：一是近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非

常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期貨價(jià)格；

二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)

貨價(jià)格。

86.套期保值要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，在操作中應(yīng)滿(mǎn)足的條件包括()。

A.期貨品種的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)絕對(duì)一致

B.期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物

C.期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)

D.期貨合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)

【答案】B、C、D

【解析】要實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，在套期保值操作中應(yīng)滿(mǎn)足以下條件：（1）在套

期保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)；（2）在期貨頭

寸方向的選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來(lái)交易的替代物；（3）期貨

頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)。

87.以下關(guān)于美式期權(quán)和歐式期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）o?

A.美式期權(quán)的買(mǎi)方只能在合約到期日行權(quán)

B.美式期權(quán)的買(mǎi)方在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日都可以行權(quán)

C.歐式期權(quán)的買(mǎi)方在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日都可以行權(quán)

D.歐式期權(quán)的買(mǎi)方只能在合約到期日行權(quán)

【答案】B、D

【解析】美式期權(quán)，是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日

都可以行使權(quán)利的期權(quán)。歐式期權(quán)，是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利

的期權(quán)。無(wú)論是歐式期權(quán)還是美式期權(quán)，在期權(quán)到期日之后買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利義務(wù)

均消除。

88.?下列屬于期貨漲跌停板作用的有（）。

A.控制交易日內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)

B.有效減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為沖擊期貨價(jià)格造成的狂漲暴

跌

C.為保證金制度的實(shí)施創(chuàng)造了有利條件

D.保證當(dāng)日期貨價(jià)格波動(dòng)達(dá)到漲停板或跌停板時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)透支情況

【答案】A、B、C、D

【解析】漲跌停板制度的實(shí)施，能夠有效減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投

機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊造成的狂漲暴跌，減小交易當(dāng)日的價(jià)格波動(dòng)幅度，會(huì)

員和客戶(hù)的當(dāng)日損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。漲跌停板制度能夠鎖定會(huì)

員和客戶(hù)每一交易日所持有合約的最大盈虧，為保證金制度和當(dāng)日結(jié)算無(wú)負(fù)債

制度的實(shí)施創(chuàng)造了有利條件，因?yàn)橄驎?huì)員和客戶(hù)收取的保證金數(shù)額只要大于在

漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，就能夠保證當(dāng)日期貨價(jià)格波動(dòng)達(dá)到漲停板或

跌停板時(shí)也不會(huì)出現(xiàn)透支情況。

89.假設(shè)r為年利息率，d為年指數(shù)股息率，t為所需計(jì)算的各項(xiàng)內(nèi)容的時(shí)間變

量，T代表交割時(shí)間，S(t)為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，F(xiàn)(t,T)表示T時(shí)交割的

期貨合約在t時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格(以指數(shù)表示)，TC為所有交易成本，則()。？

A.無(wú)套利區(qū)間的上界應(yīng)為：F(t,T)+TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)

/3651+TC

B.無(wú)套利區(qū)間的下界應(yīng)為：F(t,T)-TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]-

T

C.無(wú)套利區(qū)間的下界應(yīng)為：F(t,T)+TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)

/3651+TC

D.無(wú)套利區(qū)間為{S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]-TC,S(t)[1+(r-d)X

(T-t)/365]+TC}

【答案】A、B、D

【解析】無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下

移所形成的區(qū)間。如題假設(shè)，無(wú)套利區(qū)間的上界應(yīng)為F(t,T)+TC=S(t)[1+

(r-d)X(T-t)/3651+TC；而無(wú)套利區(qū)間的下界應(yīng)為F(t,T)-TC=S(t)

[1+(r-d)X(T-t)/365]-TC；相應(yīng)的無(wú)套利區(qū)間應(yīng)為:{S(t)[1+(r-d)

X(T-t)/365]-TC,S(t)[1+(r-d)X(T-t)/3651+TC}(=

90.某3個(gè)月到期的股指期貨合約，其期現(xiàn)套利信息如下表所示：

則3個(gè)月后到期的該指數(shù)期貨合約()。

A.理論價(jià)格=2500X[1+(6%-2%)/4]

B.價(jià)格在2500X[1+(6%-2%)X3/12]-20以下存在反向套利機(jī)會(huì)

C.價(jià)格在2500X[1+(6%+2%)X3/12]-20以上存在正向套利機(jī)會(huì)

D.價(jià)格在2500X[1+(6%-2%)X3/12]+20以上存在正向套利機(jī)會(huì)

【答案】A、B、D

【解析】根據(jù)股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式S(t)[1+(r-d)X(T-t)/

365]=2500X[1+(6%-2%)/4]=2525(點(diǎn)),則無(wú)套利區(qū)間是[S(t)[1+

(r-d)X(T-t)/3651-TC,S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]+TC]o只有

當(dāng)實(shí)際的期指高于上界時(shí)，正向套利才能夠獲利：反之，只有當(dāng)實(shí)際期指低于

下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。綜上，本題選ABD。

91.關(guān)于期貨合約最小變動(dòng)值，以下說(shuō)法正確的有()o

A.股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位X合約價(jià)值

B.商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位又報(bào)價(jià)單位

C.股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位義合約乘數(shù)

D.商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位X交易單位

【答案】C、D

【解析】在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)

倍。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)值的最小變動(dòng)值，商品期貨每

手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位X交易單位。股指期貨合約以指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)，

一張股指期貨合約的合約價(jià)值用股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以某一既定的貨幣金額表

示，這一既定的貨幣金額稱(chēng)為合約乘數(shù)，股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小

變動(dòng)價(jià)位X合約乘數(shù)。

92.與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者具有的優(yōu)勢(shì)有。。

A.資金實(shí)力雄厚

B.風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)

C.交易的專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)

D.數(shù)量較多

【答案】A、B、C

【解析】由于期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者

一般在資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和交易的專(zhuān)業(yè)能力等方面更具有優(yōu)勢(shì)。

93.下列關(guān)于無(wú)本金交割的外匯遠(yuǎn)期，說(shuō)法正確的有()o

A.是一種外匯遠(yuǎn)期交易

B.該外匯交易的一方貨幣為不可兌換貨幣

C.主要是由銀行充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)

D.對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量造成重大影響

【答案】A、B、C

【解析】無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）也是一種外匯遠(yuǎn)期交易，所不同的是該外

匯交易的一方貨幣為不可兌換貨幣。這是一種場(chǎng)外交易的離岸金融衍生工具，

主要是由銀行充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)。交易雙方基于對(duì)匯率預(yù)期的不同看法，簽訂無(wú)本

金交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期只需對(duì)遠(yuǎn)期匯率

與實(shí)際匯率的差額進(jìn)行交割清算，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣（一般為美

元），無(wú)須對(duì)NDF的本金（受限制貨幣）進(jìn)行交割，因此對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量

不會(huì)造成影響。

94.以下關(guān)于B系數(shù)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.B系數(shù)絕對(duì)值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小

B.B系數(shù)大于1時(shí)，股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)

C.B系數(shù)絕對(duì)值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大

D.B系數(shù)小于1時(shí)，股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)

【答案】B、C

【解析】B系數(shù)顯示股票的價(jià)值相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值變化的相對(duì)大小。B系數(shù)絕對(duì)

值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大。選項(xiàng)B正確；B系數(shù)大于1,說(shuō)明股

票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性高，因而其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)小于1,

說(shuō)明股票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低，因而其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低于平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C正

確。

95.以下屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易流程的內(nèi)容有（）。

A.尋找交易對(duì)手

B.交易雙方商定平倉(cāng)價(jià)和現(xiàn)貨交收價(jià)格

C.買(mǎi)賣(mài)雙方到交易所申請(qǐng)辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)手續(xù)，填寫(xiě)交易所統(tǒng)一印制的期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請(qǐng)

單

D.交易所核準(zhǔn)

【答案】A、B、C、D

【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是：（1）尋找交易對(duì)手；（2）交易雙方商定

價(jià)格；（3）向交易所提出申請(qǐng)；（4）交易所核準(zhǔn)；（5）辦理手續(xù)；（6）納

稅。

96.投資者預(yù)期市場(chǎng)利率下降，其合理的判斷和操作策略有（）。

A.利率期貨價(jià)格將上漲

B.利率期貨價(jià)格將下跌

C.適宜選擇利率期貨多頭策略

D.適宜選擇利率期貨空頭策略

【答案】A、C

【解析】市場(chǎng)利率與債券價(jià)格成反向變動(dòng)關(guān)系，投資者預(yù)期市場(chǎng)利率下降，則

利率期貨價(jià)格將會(huì)上漲，便可選擇多頭策略，即買(mǎi)入利率期貨合約。

97.期貨價(jià)差套利（）。

A.有助于不同期貨合約之間的價(jià)差趨于合理

B.有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性

C.有助于不同期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大

D.有助于增加市場(chǎng)交易量

【答案】A、B、D

【解析】套利交易的作用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，套利行為有助于期貨價(jià)

格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。套利交易的獲

利來(lái)自對(duì)不合理價(jià)