I企業(yè)償債能力分析案例—以貝因美為例中文摘要企業(yè)是否具有償債能力，是企業(yè)經(jīng)營者以及債權(quán)人的一個重要課題，因此對企業(yè)進(jìn)行償債能力分析是一項十分必要的事情。企業(yè)要想獲得持續(xù)經(jīng)營所需要的現(xiàn)金流量就必須有足夠的資金來支付其生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的費用，即負(fù)債融資，也是現(xiàn)代企業(yè)十分常用一種方式。而貝因美作為乳制品行業(yè)的公司，現(xiàn)如今乳制品行業(yè)作為人們賴以生存的基本行業(yè)之一，在其行業(yè)發(fā)展的過程當(dāng)中也伴隨著極大的行業(yè)風(fēng)險，負(fù)債風(fēng)險便是其中一種。由于乳制品行業(yè)本身具有投資大，回收期長等特點，如果企業(yè)不能及時發(fā)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險并采取有效措施加以防范與管理，勢必造成陷入困境，甚至是倒閉的風(fēng)險。有鑒于此，本論文采用文獻(xiàn)資料法與案例分析法深入研究貝因美公司債務(wù)現(xiàn)狀，并且對貝因美公司最近幾年主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析。在立足貝因美的公司發(fā)展事跡的基礎(chǔ)上，提出其公司目前存在的償債問題，提并出解決貝因美償債的方案。關(guān)鍵詞：短期償債能力，財務(wù)指標(biāo)，長期償債能力目錄TOC\o"1-3"\h\u21762摘要 I18006一、前言 19520二、相關(guān)理論概述 17071（一）償債能力的定義 15773（二）償債能力分析的指標(biāo) 114071.短期償債能力分析指標(biāo) 1271712.長期償債能力分析指標(biāo) 230135（三）償債能力分析的意義 231916三、貝因美股份有限公司償債能力分析 310285（一）公司概況 327711（二）短期償債能力分析 3300101.流動比率 381702.速動比率 4162283.現(xiàn)金比率 428931（三）長期償債能力分析 681771.資產(chǎn)負(fù)債率 6112532.權(quán)益乘數(shù) 6207203.產(chǎn)權(quán)比率 73228四、貝因美償債能力存在的問題 82220（一）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 814963（二）應(yīng)收賬款不能及時收回影響現(xiàn)金流 922954（三）存貨大量積壓影響變現(xiàn)能力 911028五、提升貝因美公司償債能力的策略 9924（一）優(yōu)化債務(wù)期限和結(jié)構(gòu) 917886（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理 1017654（三）維持合理庫存量加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)速度 1114790六、結(jié)論 1131230參考文獻(xiàn) 12PAGE1一、前言償債能力，顧名思義即是一個企業(yè)在償還到期債務(wù)的相關(guān)能力。到期債務(wù)是否能按時清償，這是體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況優(yōu)劣的一個顯著指標(biāo)。本文以貝因美公司償債能力為研究目標(biāo)，通過對貝因美公司，包括資產(chǎn)流動、營運資本、現(xiàn)金流資產(chǎn)、償債率、產(chǎn)權(quán)等多方面的解析，進(jìn)行對企業(yè)近期及遠(yuǎn)期償付能力的分析。并在此基礎(chǔ)上對貝因美的償債能力上存在的明顯的問題提出相應(yīng)的解決策略。二、相關(guān)理論概述（一）償債能力的定義償債能力，主要表現(xiàn)為企業(yè)持資還債的本領(lǐng)。在現(xiàn)今的金融環(huán)境之下，償債能力成為了眾多企業(yè)經(jīng)營者需要重點思考的問題之一袁杰.HZ公司償債能力分析及提升策略研究[D].天津:天津商業(yè)大學(xué),2021.袁杰.HZ公司償債能力分析及提升策略研究[D].天津:天津商業(yè)大學(xué),2021.（二）償債能力分析的指標(biāo)1.短期償債能力分析指標(biāo)（1）流動比率指在企業(yè)的短期債務(wù)到期前，企業(yè)持有流動資金的償還能力。通常情況下，流動比率如果超過2則表明出企業(yè)的短期債務(wù)是有擔(dān)保的。制造業(yè)企業(yè)通常至少有1/2的資產(chǎn)是存貨。可是存貨不能立馬變現(xiàn)，必須將庫存扣除，用來保障在規(guī)定時間之內(nèi)將要到期的債務(wù)能夠償還，剩下的流動資產(chǎn)可以贖回。所以，從債權(quán)人的視角來看，比率越大越好。但是，從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，比率太大，企業(yè)的機(jī)會成本就會降低。因此，企業(yè)必須保持流動比率的穩(wěn)定。（2）速動比率速動比率又稱流動性比率或流動安全率，主要反映短期負(fù)債期滿之前流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般而言，速動比率為1時是最為恰當(dāng)合適地1，但是若速動比率高于1時，公司機(jī)會成本會由于現(xiàn)金及應(yīng)收賬款被過多占用而超量上升，但是償債安全性會較高。（3）現(xiàn)金比率用以考察企業(yè)有無償還巨額賒銷所形成的巨額應(yīng)收賬款之比。通常用現(xiàn)金比率表示?，F(xiàn)金即庫存現(xiàn)金與銀行存款的合稱，短期證券則以短期國庫券為主。2.長期償債能力分析指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率能夠較為顯著的用以衡量一個企業(yè)的具體經(jīng)營能力，也是反映債權(quán)人貸款安全性的一個極為重要的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債比率是負(fù)債總額與總資產(chǎn)的占比，也就是負(fù)債總額站企業(yè)的總資產(chǎn)的總額比率、一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率保持在六成到七成之間，是一個合適的比率。權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)等于總資產(chǎn)和股東權(quán)益之和。它反映了股東投入企業(yè)的資金在整個企業(yè)中所占有的比重。企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金越多，企業(yè)所有者獲得的收益也就越大，企業(yè)的發(fā)展速度也快一些；相反則不然。這就是權(quán)益乘數(shù)的含義。所有者投入量與總資產(chǎn)之比越小，則企業(yè)債務(wù)越大，相反，所有者投入量越小，則債務(wù)水平越高，債權(quán)人權(quán)利利益保護(hù)水平越高。（3）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率能反映出股東持股過多（或過少）等問題，也能從另一方面反映出企業(yè)借貸經(jīng)營程度。這一比率是反映企業(yè)長期償債能力大小的一個指標(biāo)。企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)完善與否，是一項重要指標(biāo)。本文通過對我國上市公司產(chǎn)權(quán)比率的實證研究表明：在我國上市公司中，存在著較高的產(chǎn)權(quán)比率；隨著國有企業(yè)改革進(jìn)程的推進(jìn)，產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)下降趨勢。其中國有控股公司的產(chǎn)權(quán)比率最低。非國有經(jīng)濟(jì)所占比重最大。最高。其次為民營企業(yè)。（三）償債能力分析的意義一是有利于債權(quán)人對債權(quán)是否按期追償進(jìn)行評價。對于企業(yè)債權(quán)人來說，償債能力分析的主要目的是為了考核債權(quán)是否能正?；厥蘸褪欠衲馨磿r還本付息。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，企業(yè)的發(fā)展受到了較大程度上的限制。在這種背景下，如何做好債權(quán)人的債務(wù)管理，成為擺在企業(yè)管理者面前的重要課題之一邢俊凱.中小企業(yè)償債能力分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì),邢俊凱.中小企業(yè)償債能力分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2023(26):67-68.二是能夠優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本在吸引較多主權(quán)資本的同時也要兼顧融資效益。即要求企業(yè)維持具有較好的融資結(jié)構(gòu)以最大限度地降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。三是對有關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)而言，利于雙方自身業(yè)務(wù)往來。對于企業(yè)供應(yīng)商來說，購貨企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)表明其履行合同的能力也越能得到保障，長期償債能力越強(qiáng)表示其長期支付能力比較穩(wěn)定唐榮祥,李文舒,馮志平.美的集團(tuán)短期償債能力分析[J].金融經(jīng)濟(jì),唐榮祥,李文舒,馮志平.美的集團(tuán)短期償債能力分析[J].金融經(jīng)濟(jì),2021(14):118-120.三、貝因美股份有限公司償債能力分析（一）公司概況貝因美公司成立于1999年，是一個主要從事研發(fā)、產(chǎn)銷、生產(chǎn)嬰幼兒保健食品、營養(yǎng)食品，并進(jìn)行有關(guān)的技術(shù)咨詢等服務(wù)，預(yù)包裝食品、乳制作生產(chǎn)（含嬰幼兒配方乳粉）的批發(fā)商與零售商。結(jié)合了社交媒體、問答媒體、母嬰類垂直平臺等，推出品牌系列活動，拔高品牌特性。（二）短期償債能力分析1.流動比率表3.1貝因美2021-2023年流動比率主要指標(biāo)指標(biāo)名稱2021年2022年2023年應(yīng)收賬款7.863億6.428億7.418億流動資產(chǎn)合計22.97億20.80億21.83億流動負(fù)債合計22.40億23.62億21.19億流動比率1.020.881.03數(shù)據(jù)來源：東方財富流動比率一般介于1～2之間，比率愈趨近于2，說明短期債務(wù)的償還能力愈強(qiáng)。表3.1是貝因美股份有限公司（簡稱“貝因美”）近年來財務(wù)指標(biāo)，2021年流動比率達(dá)到1.0，流動資產(chǎn)低于流動負(fù)債且流動比率降至1，比率過低，流動資產(chǎn)無法全部清償流動負(fù)債表明該公司短期償債能力已不足。到2022年達(dá)到0.88%，該年末存貨在流動資產(chǎn)中的占比降低，應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中占比降低，但是降低的占比非常低，這表明貝因美未出售存貨造成存貨積累，未及時回收銷售。2023年仍顯著低于公司標(biāo)準(zhǔn)值，貝因美流動資產(chǎn)總額萎縮，應(yīng)收賬款比例仍居高不下，如果貝因美在后期仍不能及時回收應(yīng)收賬款，則在貝因美債務(wù)額度上升而營運資金壓力不能減輕情況下，貝因美債務(wù)風(fēng)險概率將顯著上升。2.速動比率表3.2貝因美2021-2023年速動比率主要指標(biāo)指標(biāo)名稱2021-12-312022-12-312023-12-31流動資產(chǎn)合計22.97億20.80億21.83億存貨5.392億5.283億5.056億流動負(fù)債合計22.40億23.62億21.19億速動比率75％64％76%數(shù)據(jù)來源：東方財富速動比率由于存貨不一定能在短期內(nèi)兌現(xiàn)，所以能更客觀的反應(yīng)出企業(yè)的短期償債能力。貝因美企業(yè)流動與速動比率總體趨勢基本一致，存貨與流動資產(chǎn)之比自2021年以來顯著提升。但與其他上市醫(yī)藥制造企業(yè)相比，貝因美存貨周轉(zhuǎn)率相對較低。從表3.2可以看出，貝因美速動比率總體呈波動態(tài)勢，2022年末財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)出速動比率較高，低于2021年末速動比率，高于流動比率降幅，原因在于2022年末貝因美庫存凈額顯著提升，庫存數(shù)量始終較高，短期內(nèi)不能兌現(xiàn)是導(dǎo)致該現(xiàn)象出現(xiàn)的重要因素，2023年比上年有所改善，增幅較大，該年度庫存下降，但短期債務(wù)還本付息壓力依然不容忽視。貝因美若始終采用負(fù)債籌資方式，負(fù)債償還壓力連年上升，其籌資風(fēng)險也會進(jìn)一步增大。3.現(xiàn)金比率表3.3貝因美2021-2023年現(xiàn)金比率主要指標(biāo)2021-12-312022-12-312023-12-31貨幣資金6.655億7.052億6.769億流動負(fù)債合計22.40億23.62億21.19億流動資產(chǎn)合計22.97億20.80億21.83億存貨5.392億5.283億5.056億應(yīng)收賬款7.863億6.428億7.418億現(xiàn)金比率40％38％41%數(shù)據(jù)來源：東方財富貝因美股份有限公司2022年現(xiàn)金比率為38%，比2021年降低了2%，說明企業(yè)每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量有所下降。同時，3年的比率都在1以下，表明貝因美的現(xiàn)金流量不能及時償還到期借款，為了償還到期借款，只能通過出售固定資產(chǎn)或者通過投資活動、籌資活動獲得現(xiàn)金。貝因美近年來對經(jīng)銷商采取“壓貨經(jīng)營模式”，企業(yè)銷售回款較少，應(yīng)收賬款大量未能收回，資金急劇減少，現(xiàn)金比率無法回升至正常水平，一直呈現(xiàn)下降趨勢，說明貝因美償債能力不斷下降。若之后貝因美的資金流入量沒有得到改善，不能及時收回應(yīng)收賬款，可能會導(dǎo)致之后資金流入與債務(wù)規(guī)模不相符，現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)增長，進(jìn)一步加大貝因美的籌資風(fēng)險。選取乳制品行業(yè)代表性的上市公司中國飛鶴、三元股份、光明乳業(yè)2023年相關(guān)數(shù)據(jù)與貝因美股份有限公司進(jìn)行對比，見圖3.1。圖3.12023年研究中所選企業(yè)短期償債指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：東方財富通過同行業(yè)比較，可以看出2023年中國飛鶴處于行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先位置，屬于龍頭企業(yè)。除中國飛鶴外其余選取的企業(yè)流動比率都低于1，在行業(yè)內(nèi)貝因美的流動比率相較之下處于中游水平，雖然處于中游水平但是貝因美的流動比率仍然較低。速動比率一般企業(yè)應(yīng)該保持在1左右，這一指標(biāo)能夠更加客觀體現(xiàn)企業(yè)短期償債能力。表中數(shù)據(jù)顯示貝因美的速動比率低于整體行業(yè)水平，只有66%，表明貝因美在行業(yè)內(nèi)相較于同行存貨積壓情況嚴(yán)重，資金流動性較差。貝因美的現(xiàn)金比率處于行業(yè)的中下游水平，僅有38%，行業(yè)內(nèi)除中國飛鶴外整體現(xiàn)金比率都較低。貝因美的經(jīng)營活動中銷售回款少，貨幣資金下降幅度大，償債能力不斷下降?？傮w來看貝因美的短期償債能力在行業(yè)中處于中下游水平。（三）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率表3.4貝因美2021-2023年資產(chǎn)負(fù)債率主要指標(biāo)2021-12-312022-12-312023-12-31資產(chǎn)總計43.76億40.34億40.69億負(fù)債合計26.47億25.28億22.33億資產(chǎn)負(fù)債率60％63％54％數(shù)據(jù)來源：東方財富通過各項財報可以計算出貝因美的資產(chǎn)負(fù)債率，而通過這項負(fù)債率我們可以得知貝因美股份有限公司2021-2023年末資產(chǎn)負(fù)債率維持正常范圍內(nèi)，2023年度資產(chǎn)負(fù)債率下降，表明負(fù)債結(jié)構(gòu)得到了一定程度的改善，這主要是因為2023年度公司盈利比2022年度更高，且盈利的成長空間比資產(chǎn)負(fù)債率更高，更高的成長空間能夠使企業(yè)獲得正收益，這一正收益能夠驅(qū)動企業(yè)所有者權(quán)益發(fā)生改變，所有者權(quán)益發(fā)生改變導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率也隨之下降。綜合貝因美資產(chǎn)負(fù)債表我們可以看出，貝因美在最近幾年內(nèi)規(guī)模越來越大，公司債務(wù)也越來越多，若此后公司借款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，將使貝因美公司長期償債能力始終處于衰退狀態(tài)，加大公司籌資風(fēng)險。2.權(quán)益乘數(shù)表3.5貝因美2021-2023年權(quán)益乘數(shù)主要指標(biāo)2021-12-312022-12-312023-12-31資產(chǎn)總計43.76億40.34億40.69億資產(chǎn)負(fù)債率63％63％54％股東權(quán)益合計17.29億15.06億18.37億權(quán)益乘數(shù)2.52.72.17數(shù)據(jù)來源：東方財富這一指標(biāo)反映企業(yè)財務(wù)杠桿水平，指標(biāo)越大，表明股東對資產(chǎn)投入資金比例越低，財務(wù)杠桿越高。在2017年之前，貝因美股東權(quán)益比率在正常企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，說明貝因美并不存在負(fù)債額度太高的問題，并能有效運用財務(wù)杠桿拓展業(yè)務(wù)。2021-2023年間貝因美權(quán)益乘數(shù)均大于2，表明此時公司出現(xiàn)過度負(fù)債現(xiàn)象，股東投入資本占資產(chǎn)比例變得較小，易減弱公司對外部沖擊抗御力，債權(quán)人權(quán)益保障程度較低。盡管貝因美公司經(jīng)過數(shù)年的完善，2023年度資產(chǎn)投資杠桿作用已經(jīng)得到一定程度的改進(jìn)。但是從整體來看，貝因美整體償債能力仍有危險趨勢，公司所面臨危機(jī)尚未解除。3.產(chǎn)權(quán)比率表3.6貝因美2021-2023年產(chǎn)權(quán)比率主要指標(biāo)2021-12-312022-12-312023-12-31股東權(quán)益合計17.29億15.06億18.37億負(fù)債合計26.47億25.28億22.33億產(chǎn)權(quán)比率153％167％121%數(shù)據(jù)來源：東方財富此比率是比較敏感的指數(shù)，如果指數(shù)太高則意味著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險太大，太低則表現(xiàn)出企業(yè)運營能力貧乏。依據(jù)貝因美股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)得出從2021年到2023年底負(fù)債權(quán)益比率分別是1.53、1.67、1.21，都比基準(zhǔn)值1高，說明貝因美存在不合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，企業(yè)的主要資本來自債權(quán)人，相比之下股東提供的資本占著較小的比重，貝因美沒有充足的自有資金，償還債務(wù)的風(fēng)險很高。這將減少債權(quán)人的借款熱情，貝因美的融資難度也會增加。在此期間所有者權(quán)益基本保持穩(wěn)定，產(chǎn)權(quán)比率下降后提高，說明公司的負(fù)債減少后又增加、長期償債能力在減弱。選取乳制品行業(yè)代表性的上市公司中國飛鶴、三元股份、光明乳業(yè)2023年相關(guān)數(shù)據(jù)與貝因美股份有限公司進(jìn)行對比，見圖3.2。圖3.22023年研究中所選企業(yè)短期償債指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：東方財富對比同行業(yè)，可得貝因美股份有限公司2023年度資產(chǎn)負(fù)債率及權(quán)益乘數(shù)均超過行業(yè)均值，產(chǎn)權(quán)比率位于中下游水平，表明母嬰行業(yè)貝因美長期償債處于中等水平，綜合貝因美資產(chǎn)負(fù)債表得知貝因美近年來負(fù)債額節(jié)節(jié)攀升，如果未來持續(xù)性增加借款規(guī)模會使其長期償債能力逐漸降低，增加籌資風(fēng)險。貝因美每年都會出現(xiàn)虧損，但是到了2023年才會轉(zhuǎn)虧為盈，總體市場份額提升，財務(wù)狀況得到改善。貝因美特定的償債能力總體上可以說是樂觀且有風(fēng)險的，同行間的競爭日益加劇，盡管貝因美為企業(yè)生存而不斷地擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，但經(jīng)營狀況改善依然不顯著，負(fù)債規(guī)模依然較大，在后期要不斷地提高資產(chǎn)和負(fù)債比率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)長期償債能力等，這是因為在資金鏈發(fā)生斷裂時，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險暴發(fā)的概率較大。四、貝因美償債能力存在的問題（一）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理根據(jù)貝因美年報顯示，它所使用的融資手段主要有兩種，其中多數(shù)依靠銀行貸款，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升。在籌資方式方面，主要有股權(quán)融資、債券融資和商業(yè)信用三種。股權(quán)融資主要用于擴(kuò)大公司規(guī)模、提高市場占有率；債券融資以發(fā)行債券為主；商業(yè)信用主要用來應(yīng)付客戶欠款。不同的融資渠道都具有各自特點。貝因美負(fù)債總額、企業(yè)短期借款比例較高，短期債務(wù)還款壓力加大。當(dāng)資金不充足時選擇短期借款、利息低比長期借款更少、借款成本低、流動性好，這對公司財務(wù)有一定幫助。但是從目前情況來看，貝因美已經(jīng)連續(xù)2年出現(xiàn)虧損、經(jīng)營業(yè)績不佳，但是只顧融資，而缺少對巨額短期借款自身償付壓力和利息額的思考。短期債務(wù)償還風(fēng)險加大，當(dāng)銀行發(fā)現(xiàn)貝因美有問題時，可在任何時候要求立即返還短期借款，這對于貝因美來說極其不利。近年來，貝因美融資方式除2011年掛牌股權(quán)融資，2015,2020年引進(jìn)戰(zhàn)略投資者外，其余時間均采取信貸投資方式，以股權(quán)質(zhì)押為主，根據(jù)公開資料統(tǒng)計，到2022年貝因美在境外質(zhì)押股數(shù)已占到所持有股權(quán)的91.91%，最高達(dá)到28倍。高頻次、高比例股權(quán)質(zhì)押使貝因美當(dāng)期償付壓力大、控制權(quán)易主，還可能對企業(yè)股價造成負(fù)面影響，進(jìn)而影響集團(tuán)資金供應(yīng)、沖擊中小股東權(quán)益并誘發(fā)系列財務(wù)風(fēng)險。（二）應(yīng)收賬款不能及時收回影響現(xiàn)金流貝因美為把握市場份額、謀求銷售增長、轉(zhuǎn)變銷售政策、推行賒銷等銷售手段，盡管庫存有所減少，但是應(yīng)收賬款卻隨之產(chǎn)生巨額應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備，近三年來應(yīng)收賬款雖于2022年減少，但是到2023年卻積壓巨額應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款同時形成巨額壞賬。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例越來越大，給企業(yè)帶來很大的財務(wù)風(fēng)險。2023年度應(yīng)收賬款為7.418億元，較2022年度增加1億元，壞賬準(zhǔn)備1.54億元。針對應(yīng)收賬款催收問題，貝因美未成立專門部門且職責(zé)劃分不清晰，致使可追討的貨款未按規(guī)定期限追討，并伴隨著一系列催收款成本及時間成本。同時也未對不同客戶建立不同信用評價標(biāo)準(zhǔn)，一旦賬款始終無法回收，貝因美將面臨較大財務(wù)危機(jī)。（三）存貨大量積壓影響變現(xiàn)能力存貨的持有成本主要包括存貨長期占用倉庫發(fā)生的儲存費用，管理人員的工資，存貨陳舊、變質(zhì)、被市場淘汰而失去其自身價值等。存貨長時間積壓會增加存貨持有成本，減少企業(yè)利潤，使企業(yè)遭受巨大損失。存貨周轉(zhuǎn)率低，導(dǎo)致其占用資金不能及時變現(xiàn)，而企業(yè)缺乏資金運轉(zhuǎn)，就會喪失再投資的機(jī)會。為了正常經(jīng)營，企業(yè)必然會再次進(jìn)行融資，從而增加企業(yè)融資成本，承受較高的財務(wù)風(fēng)險。貝因美2021到2023年的存貨分別高達(dá)5.392億、5.283億、5.056億。雖然存貨每年都有下降的趨勢但是下降的幅度對于貝因美這樣的企業(yè)來說是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，雖然企業(yè)應(yīng)該準(zhǔn)備一定數(shù)量的存貨以備銷售，但貝因美的存貨數(shù)量太多，占用了大量的企業(yè)資金，嚴(yán)重影響了企業(yè)的變現(xiàn)能力。反映出貝因美的產(chǎn)品和銷售不匹配，資金周轉(zhuǎn)緩慢，資金利用率低。同時貝因美負(fù)債中短期負(fù)債占了大部分，變現(xiàn)能力差對短期負(fù)債的償付有很大影響。五、提升貝因美公司償債能力的策略（一）優(yōu)化債務(wù)期限和結(jié)構(gòu)貝因美公司可從資金周轉(zhuǎn)時間，銀行利率變動情況，還款時間及還款能力等方面進(jìn)行分析總結(jié)來完善借款方式。在進(jìn)行融資決策時，要注意與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相結(jié)合。同時，還需要考慮資金成本等因素，合理確定籌資方案。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況來制定最優(yōu)的融資策略。選擇比較適合的借貸方式（如從資本市場上借款或者利用商業(yè)信貸等）能夠降低對企業(yè)利潤的沖擊。通過債務(wù)融資搜集到更多現(xiàn)金流來實現(xiàn)財務(wù)杠桿最大化。另外，要運用各種融資方式逐步減少債務(wù)規(guī)模并通過其它渠道融資以增強(qiáng)公司長期償債能力和財務(wù)保障。企業(yè)借入債務(wù)后，如能科學(xué)合理地加以利用，不但能提高經(jīng)營效益，更主要地還能加強(qiáng)自身償債能力。但是，由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融市場環(huán)境存在諸多問題，使得我國企業(yè)在籌資過程中面臨著很多風(fēng)險。這些風(fēng)險一旦出現(xiàn)，就可能造成企業(yè)財務(wù)資源損失或無法正常運轉(zhuǎn)。從而使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)之中。所以企業(yè)在展開活動之前必須做出合理的規(guī)劃，算計好企業(yè)現(xiàn)在借了多少錢，借了多久錢，公司將來借了多少錢所能忍受的利率等等，依據(jù)市場中不同類型的融資方式來匹配企業(yè)的實際性，分清狀況，依據(jù)公司的實際需求狀況，承擔(dān)能力，主要是未來所能達(dá)到的回報組合，慎重地選擇合適的，風(fēng)險最低的貸款渠道，從而將企業(yè)債務(wù)風(fēng)險控制在最低限度。綜上所述，對貝因美公司來說，單一融資渠道無法解決公司融資需求問題，公司應(yīng)該擴(kuò)寬融資渠道，采用債券和信托融資方式，這可以給貝因美公司帶來更多的資金。（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理在目前的狀況下，貝因美應(yīng)當(dāng)要建立完善的顧客信用判定標(biāo)準(zhǔn)以合理選擇合作顧客。一是建立了顧客信用判定標(biāo)準(zhǔn)后，可以對顧客信用情況做出評價，并篩選出信用狀況較好的顧客為合作對象。選擇信用狀況相對良好的顧客合作，可以降低企業(yè)壞賬并增加企業(yè)應(yīng)收賬款收回的可能性。其次，在確定客戶的信用等級后，就可以為客戶提供相應(yīng)的授信服務(wù)。這樣既能滿足客戶的需求，也能夠降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。另外，建立了客戶信用評定標(biāo)準(zhǔn)后，可以針對不同信用程度對用戶還款時間，占用企業(yè)資金量等進(jìn)行指定，從而可以使企業(yè)應(yīng)收賬款合理性得到提高，降低壞賬發(fā)生率。二是要注重個別用戶管理。過去企業(yè)在應(yīng)收賬款管理上更注重應(yīng)收賬款的計提管理而忽略個別合作客戶。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，單個客戶已經(jīng)成為影響企業(yè)正常經(jīng)營活動的一個重要因素，所以必須要重視對單個客戶的管理。及時對個別顧客核對帳目，掌握顧客應(yīng)收賬款的歸還情況，知道顧客是否未按固定時間清償債務(wù)。安排專人分管多個客戶，從而保證全部客戶都由公司來管理，避免因人力資源不到位造成部分客戶應(yīng)收賬戶催收工作忽略。對企業(yè)而言，不能只追求效益，忽略對風(fēng)險的預(yù)防。企業(yè)要把防范風(fēng)險擺在重要地位，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款管理可以增強(qiáng)企業(yè)抗御各類風(fēng)險能力。增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款能力可以使企業(yè)具有更加雄厚的利潤，有利于企業(yè)持續(xù)健康地發(fā)展。（三）維持合理庫存量加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)速度首先，創(chuàng)建一個結(jié)合內(nèi)部和外部信息和數(shù)據(jù)的庫存計劃，以控制庫存的結(jié)構(gòu)、范圍和類別。在降低庫存規(guī)模的同時，不能影響企業(yè)的經(jīng)營，如果過度控制庫存，就會給企業(yè)帶來違約風(fēng)險，造成更大的損失。不能盲目追求減少庫存，不能滿足市場需求，錯失市場機(jī)遇。在訂貨過程中，利用企業(yè)的歷