第一節(jié)高級財務管理概述第二節(jié)財務管理假設高級財務管理理論第一章高級財務管理概述--高級財務管理的定位--高級財務管理的內(nèi)容1--高級財務管理的特征目前，我國高等財經(jīng)院校的教學中，通常會基于由易到難的教學規(guī)律，將財務管理分為初級財務管理、中級財務管理和高級財務管理。一、高級財務管理的定位高級財務管理中的“高級”是一個相對概念，是相對于傳統(tǒng)或者說“中級”財務管理而言的，其所蘊含的具體內(nèi)容是隨著管理科學的發(fā)展、財務環(huán)境的變化及企業(yè)財務事項的出現(xiàn)而不斷變化的。一、高級財務管理的定位相對于中級財務管理而言，高級財務管理應在內(nèi)容上得到以下兩方面的拓展：一方面，對中級財務管理內(nèi)容的橫向拓展，即財務管理范圍的拓展。另一方面，對中級財務管理內(nèi)容的深化探討。上述兩方面內(nèi)容同屬于財務管理實務范圍，與財務管理理論課程的內(nèi)容不交叉。二、高級財務管理的內(nèi)容基于拓展和延伸中級財務管理的視角，高級財務管理主要講授對財務管理假設有突破的問題，其主要內(nèi)容包括以下幾個方面：非日常財務決策及相關問題非日?；蛉中载攧展芾?非日常財務決策及相關問題財務管理涵蓋投資和籌資兩大領域。在投資方面，現(xiàn)代企業(yè)除了進行固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和營運資金等日常的投資活動以外，通常還會基于資本運作的需要或其他特殊目的進行一些非日常的投資擴張、收縮或重整。在籌資方面，企業(yè)需要根據(jù)營運資金、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等投資活動的需要，通過債務融資、股權融資等方式來籌集資金。非日?；蛉中载攧展芾?財務管理過程從總體上可以劃分為財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析五個環(huán)節(jié)。中級財務管理對這些環(huán)節(jié)中的常規(guī)問題進行比較系統(tǒng)、全面的闡述，而高級財務管理對這些環(huán)節(jié)中的非常規(guī)問題進行闡述，主要包括財務戰(zhàn)略、預算管理、業(yè)績評價和財務風險管理等。為適應公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理與運用這些資本的方略。它是企業(yè)整體戰(zhàn)略規(guī)劃的具體化，是進行財務預測的前提。財務戰(zhàn)略管理者通過詳細規(guī)劃未來，有效地配置財力、物力和人力等企業(yè)資源，以實現(xiàn)企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標。它既是財務戰(zhàn)略實施的方法基礎，也是財務控制和財務分析的重要依據(jù)。預算管理采用特定的指標體系，對照統(tǒng)一的評價標準，按照一定的程序，運用科學的方法，對企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和發(fā)展能力做出客觀、公正和準確的綜合評價和解釋。業(yè)績評價作為公平的價值分享政策和薪酬計劃的前提，能夠激發(fā)經(jīng)營者和員工為企業(yè)目標而努力工作的積極性。通過業(yè)績評價，可以把握企業(yè)經(jīng)營管理過程，判斷它們對企業(yè)價值的影響方向和程度，為企業(yè)進行財務戰(zhàn)略性重組決策提供依據(jù)。業(yè)績評價經(jīng)營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，并適時采取及時有效的方法進行防范和控制，用經(jīng)濟、合理、可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經(jīng)濟利益免受損失的管理過程。財務風險管理3特殊財務主體的財務管理財務管理的基礎是企業(yè)組織形式?，F(xiàn)代企業(yè)的組織形式日益復雜，公司發(fā)展的集團化和面臨的全球化市場運作，使其財務管理有別于一般公司的財務管理。例如，在全資子公司和控股子公司中，理財主體的地位已經(jīng)部分消失，因為許多財權掌握在母公司手中；跨國公司在不同國家設有子公司和分公司，使同一理財主體的業(yè)務遍及世界各地，受多國理財環(huán)境的影響，財務管理更加復雜。從資金型管理到價值型管理三、高級財務管理的特征高級財務管理傳統(tǒng)

財務管理重點關注股東價值最大化，以資本利潤率或者股東財富最大化來表現(xiàn)企業(yè)的成長與壯大，財務部門強調(diào)資金運營、資金籌措和投放，財務管理呈現(xiàn)典型的資金管理特點。從資金型管理到價值型管理三、高級財務管理的特征高級

財務管理以企業(yè)價值最大化目標為出發(fā)點，以收益和風險的平衡發(fā)展為基本的財務管理觀念，以財務預警機制為監(jiān)控手段，通過資產(chǎn)組合和風險控制，保障企業(yè)的可持續(xù)增長，并以相關的評價機制和激勵機制來激勵管理者和全體員工不斷追求企業(yè)價值的最大化。從資產(chǎn)運營到資本運營三、高級財務管理的特征高級財務管理一般/中級財務管理重點關注的是資產(chǎn)管理，關于資本運營的原理和方法較為零散和隨機。以資本、資產(chǎn)配置為內(nèi)容，以企業(yè)價值最大化為行為準則，對資本運營進行較為系統(tǒng)的描述。從保障型管理到戰(zhàn)略型管理三、高級財務管理的特征一般/中級財務管理主要定位于企業(yè)特定發(fā)展階段和特定組織結(jié)構(gòu)模式下的投融資決策、財務控制與分析問題，其討論的財務管理似乎與戰(zhàn)略距離較遠，可以說是一種保障型財務管理。從保障型管理到戰(zhàn)略型管理三、高級財務管理的特征高級財務管理強調(diào)財務管理應該在企業(yè)戰(zhàn)略管理中發(fā)揮更為廣闊、深遠的作用，應該側(cè)重于企業(yè)財務的長期發(fā)展。從結(jié)果導向型管理到過程控制型管理三、高級財務管理的特征一般/中級財務管理主要是探索如何在財務管理中取得成功，對于如何面對逆境、如何使企業(yè)免遭損失和如何防止風險不夠重視。從結(jié)果導向型管理到過程控制型管理三、高級財務管理的特征高級財務管理財務管理必須居安思危，防患于未然，分析企業(yè)財務失敗的原因并采取預防措施，實現(xiàn)結(jié)果控制向過程控制延伸的管理導向，充分重視人的行為因素，重視全方位的內(nèi)部控制，及時反饋危機或風險，加強溝通，制定對策，引導行為，以規(guī)避風險或走出困境。從單一財務主體到復雜財務主體三、高級財務管理的特征高級財務管理高級財務管理的財務主體就呈現(xiàn)出從單一到復雜的特征，在管理過程中既要分析單一組織的財務運作問題，也要研究多層組織結(jié)構(gòu)（集團制）企業(yè)的財務管理問題；既要研究國內(nèi)企業(yè)的一般財務問題，又要關注國際企業(yè)的特殊財務問題。財務管理假設--財務管理假設的概念--財務管理假設的意義2--財務管理假設的構(gòu)成財務管理假設是指人們利用已有的知識，根據(jù)財務活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設想，是進一步研究財務管理理論和實踐問題的基本前提。一、財務管理假設的概念二、財務管理假設的意義12財務管理假設是企業(yè)財務管理實踐活動的起點。人類做出任何決策都需要一定的假設，財務管理也不例外。財務管理假設是建立財務管理體系的基本前提。一般來說，理論體系的建立，多數(shù)要通過假設、推理、實證等過程實現(xiàn)。因此，要形成理論，都需要先提出假設。三、財務管理假設的構(gòu)成理財主體假設1理財主體假設是指企業(yè)的財務管理工作不是漫無邊際的，而應限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。它明確了財務管理的空間范圍。三、財務管理假設的構(gòu)成理財主體假設1理財主體應具備以下特點：①必須有獨立的經(jīng)濟利益；②必須有獨立的經(jīng)營權和財權；③一定是法律主體，但法律主體不一定是理財主體。三、財務管理假設的構(gòu)成理財主體假設1由理財主體假設可以派生出自主理財假設。從理財主體的特點可以看出，凡是成為理財主體的單位，都有財務管理上的自主權，即可以自主地從事籌資、投資和分配活動。當然，自主理財并不是說財權完全集中在財務人員手中。三、財務管理假設的構(gòu)成理財主體假設1在現(xiàn)代企業(yè)制度下，財權是在所有者、經(jīng)營者和財務管理人員之間進行分配的。但股東的權利一般不能單獨行使，通常表現(xiàn)為一種集體決策權。在經(jīng)營權和所有權日益分離的現(xiàn)代企業(yè)制度中，這種集體決策權一般是象征性的。因此，兩權分離的推行，使財權回歸企業(yè)，經(jīng)營者有權獨立地進行財務活動，包括籌資、投資和分配等重要決策。所有權與經(jīng)營權的分離，更加顯示出理財主體假設的實際意義。持續(xù)經(jīng)營假設2三、財務管理假設的構(gòu)成持續(xù)經(jīng)營假設是指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預計的經(jīng)濟活動。也就是說，除非有相反的證明，否則，將認為每一個理財主體都會無限期地經(jīng)營下去。持續(xù)經(jīng)營假設明確了財務管理的時間范圍。持續(xù)經(jīng)營假設可以派生出理財分期假設。按理財分期假設，可以把企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動人為地劃分為一定期間，以便分階段考核企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。持續(xù)經(jīng)營假設2三、財務管理假設的構(gòu)成根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假設，企業(yè)自創(chuàng)立之日起到解散停業(yè)之日止，其生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務活動都是持續(xù)不斷的，企業(yè)在其存在期內(nèi)的財務狀況是不斷變化的。為了分階段地考核企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況，必須將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)人為地劃分為若干個期間，這就是理財分期假設的現(xiàn)實基礎。企業(yè)確定籌資、進行投資和收益分配，都是建立在此項假設基礎之上的。持續(xù)經(jīng)營假設2三、財務管理假設的構(gòu)成三、財務管理假設的構(gòu)成有效市場假設3有效市場假設是指財務管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。只有在有效的市場上，財務管理才能正常進行，財務管理理論體系才能建立。三、財務管理假設的構(gòu)成有效市場假設3從中國理財環(huán)境和企業(yè)特點來看，有效市場應具備以下特點：①當企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金；②當企業(yè)有閑置資金時，能在市場上找到有效的投資方式；③企業(yè)理財上的任何成功和失誤，都能在資金市場上得到反映。三、財務管理假設的構(gòu)成有效市場假設3有效市場假設的派生假設是市場公平假設。它是指理財主體在資金市場籌集和投資等財務活動完全處于市場經(jīng)濟條件下的公平交易狀態(tài)。市場不會抹殺某一理財主體的優(yōu)點，也不會無視某一理財主體的缺點。理財主體的成功與失敗，都會公平地在資金市場上得到反映。三、財務管理假設的構(gòu)成有效市場假設3因此，每一個理財主體都會自覺地規(guī)范其理財行為，以便在資金市場上受到好評。市場公平假設還暗含另一個假設，即市場是由眾多的理財主體在公平競爭中形成的，單一理財主體，無論其實力多強，都無法控制市場。資金增值假設4三、財務管理假設的構(gòu)成資金的增值假設是指通過財務管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。這一假設實際上指明了財務管理存在的現(xiàn)實意義。資金增值假設4三、財務管理假設的構(gòu)成在企業(yè)財務管理人員運籌資金的過程中，企業(yè)可能會出現(xiàn)以下三種情況：①取得了資金的增值（有了盈余）；②出現(xiàn)了資金的減值（有了虧損）；③資金價值不變（不盈不虧）。財務管理存在的意義絕不是后兩種情況，而應該是第一種情況。當然，資金的增值是在不斷運動中產(chǎn)生的，即只有通過資金的合理運籌才能產(chǎn)生價值的增加。資金增值假設4三、財務管理假設的構(gòu)成資金增值假設的派生假設是風險與報酬同增假設。此項假設是指風險越高，獲得的報酬也越高（取得的增值越大或付出的成本越低）。資金的運籌方式不同，獲得的報酬就不一樣。例如，國庫券基本是無風險投資，而股票是風險很大的投資，而有人卻將巨額資金投向股市。為什么呢？原因就是他們假設股票投資取得的報酬要遠遠高于國庫券的報酬。資金增值假設4三、財務管理假設的構(gòu)成同樣，有人將資金投向房地產(chǎn)行業(yè)，有人將資金投向衍生金融工具，他們同樣是根據(jù)風險與報酬同增這一假設來進行決策的。風險與報酬同增假設實際上暗含另外一項假設，即風險可計量假設。因為如果風險無法計量，財務管理人員不知道哪項投資風險大、哪項投資風險小，風險與報酬同增假設也就無從談起了。資金增值假設4三、財務管理假設的構(gòu)成資金增值假設說明了財務管理存在的現(xiàn)實意義，風險與報酬同增假設要求管理人員不能盲目追求資金的增值，這兩項假設為科學地確立財務管理目標、合理安排資金結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整資金投向奠定了理論基礎。三、財務管理假設的構(gòu)成理性理財假設5理性理財假設是指從事財務管理工作的人員都是理性的理財人員，他們的理財行為也是理性的，他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。三、財務管理假設的構(gòu)成理性理財假設5理性理財?shù)谋憩F(xiàn)：理財是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財活動都有一定的目標；理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案；理