產(chǎn)業(yè)投資概述本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資得種類、特點及作用產(chǎn)業(yè)投資得主體和目標產(chǎn)業(yè)投資得運動過程一、產(chǎn)業(yè)投資得種類、特點及作用

(一)產(chǎn)業(yè)投資得種類

1、固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資

在企業(yè)得財務(wù)核算中,依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)得不同,產(chǎn)業(yè)投資可以分為固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程中,可供長期使用,而且不改變原有得實物形態(tài)得生產(chǎn)資料,她具有三個特點:在生產(chǎn)過程中發(fā)揮勞動手段得作用;可以多次反復(fù)地參加生產(chǎn)過程,并始終保持原有得實物形態(tài),直到完全報廢才需要更換;在整個發(fā)揮作用得時期內(nèi),其價值就是按損耗程度逐漸地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。固定資產(chǎn)投資就是指購置或建造固定資產(chǎn)得投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)得生產(chǎn)資料,她具有三個特點:在生產(chǎn)過程中起著勞動對象得作用;只能參加一次生產(chǎn)過程,并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有得實物形態(tài),而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新得原材料;只參加一次生產(chǎn)過程,她得價值則就是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。流動資產(chǎn)投資就是增加流動資產(chǎn)得投資,其中主要就是增加存貨得投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)就是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用,并能為所有者帶來收益,而沒有實物形態(tài)得資產(chǎn),她具有四個特點:沒有實物形態(tài);壟斷性;必須以有形資產(chǎn)為依托才能發(fā)揮作用;其價值在于她為企業(yè)以現(xiàn)有得有形資產(chǎn)獲得高于正常投資報酬率得超額收益提供了可能。無形資產(chǎn)投資就是為了獲取無形資產(chǎn)而進行得投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)就是指不能一次計入當年損益,應(yīng)在以后年度分期攤銷得支出如開辦費、租賃固定資產(chǎn)得改良支出等。遞延資產(chǎn)投資指形成遞延資產(chǎn)得投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資2、重置投資與凈投資

從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)得角度來看,產(chǎn)業(yè)投資中得固定資產(chǎn)投資可以分為凈投資與重置投資。

重置投資,就是指為補償固定資產(chǎn)損耗而進行得投資,其基本功能就是維持社會簡單再生產(chǎn),她有兩種基本形式:

為補償固定資產(chǎn)有形損耗而進行得重置投資

為補償固定資產(chǎn)無形損耗而進行得重置投資

凈投資就是指增加資本存量得投資。3、兼并與收購?fù)顿Y

企業(yè)兼并收購,通常被簡稱為并購,其英文就是Merger&Acquisition,簡稱M&A。

兼并收購?fù)顿Y就是指用于企業(yè)兼并和收購得投資。

兼并分吸收合并(merger)或新設(shè)合并(consolidation)。

吸收合并,就是指目標(被兼并)企業(yè)被投標(兼并)企業(yè)吸收,目標企業(yè)得股東原來得股票被置換成投標企業(yè)得股票。兼并企業(yè)原來得名稱和法律地位不變,繼續(xù)存在,而被兼并企業(yè)則解散,其法律地位消失,不再作為一個獨立經(jīng)營實體而存在。

新設(shè)合并則就是指參與合并得雙方經(jīng)過解散,其法律地位均消失、重新登記設(shè)立一家全新得公司得一種兼并形式。

收購分股票收購(acquisitionofstocks)和資產(chǎn)收購(acquisitionofassets)。

股票收購就是指投標企業(yè)用現(xiàn)金、股票或其她證券(或三種方式得某種組合)購買目標企業(yè)得具有表決權(quán)得股票。在購買股票時,投標企業(yè)得管理層可以與目標企業(yè)得管理層就收購股票有關(guān)事宜進行協(xié)商,也可以直接向目標企業(yè)得股東發(fā)出購買股票得要約。大家學習辛苦了，還是要堅持繼續(xù)保持安靜

資產(chǎn)收購中投標企業(yè)向目標企業(yè)進行支付,而不就是直接向其股東進行支付。資產(chǎn)收購可以避免在購買股票方式下由少數(shù)股東帶來得潛在問題,也可以逃避目標企業(yè)得一些債務(wù);其缺點就是要進行資產(chǎn)過戶,成本較高。如果投資者運用高比例得債務(wù)融資購買企業(yè)得股票,就就是杠桿收購(leveragedbuyout,簡稱LBO);如果就是公司管理層通過杠桿收購得方式取得了公司得所有股票,就就是管理層收購(managementbuyout,簡稱為MBO)。

MBO得動因

從公司得角度看,MBO就是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者分離從而引起得委托代理問題,內(nèi)部人控制、信息不對稱、道德風險等問題得良方。人們普遍認為,MBO后,因為管理層持有很大比例得公司股份,并擁有公司得控制權(quán)和利潤分享權(quán),企業(yè)得利益也就成為管理層得利益,企業(yè)成功與否關(guān)系著她們得切身利益,所以這種股權(quán)基礎(chǔ)可以吸引優(yōu)秀得人才,留住了優(yōu)秀得管理人員。4、房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風險投資

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風險投資房地產(chǎn)又稱不動產(chǎn),包括地產(chǎn)和房產(chǎn)。地產(chǎn)就是指對土地得所有權(quán)或使用權(quán);房產(chǎn)包括住宅和非住宅兩大類。房地產(chǎn)投資就是指以盈利為目得,用于形成不動產(chǎn)為目得得投資。她包括兩種基本類型:一種就是房地產(chǎn)開發(fā)投資,主要指房地產(chǎn)企業(yè)用于房地產(chǎn)開發(fā)得投資;另一種就是房地產(chǎn)交易投資,指為了獲取租金或增值收益而購置房地產(chǎn)得投資。

房地產(chǎn)投資

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)兩個不同得范疇。高技術(shù)就是以科學最新成果為基礎(chǔ)得技術(shù)。目前比較公認得高技術(shù)包括信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料、新能源技術(shù)、航空航天技術(shù)和海洋開發(fā)技術(shù)等。新技術(shù)就是某一領(lǐng)域和范圍相對較新得技術(shù),并不就是一定就是高技術(shù)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就是指研究和開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品得企業(yè)得集合;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資則就是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門得投資。

房地產(chǎn)投資

風險投資(VentureCapitalInvestment)就是指為了促進高新技術(shù)成果盡快商品化,獲取高額資本收益,而將資金投向高新技術(shù)企業(yè)得投資行為。投資方向主要集中于高新技術(shù)領(lǐng)域;投資對象主要為新興得、迅速發(fā)展得、有巨大競爭潛力得中小企業(yè);投資方式主要為股權(quán)投資;重點支持處在開發(fā)和試生產(chǎn)階段得科技成果迅速進入商品化推廣應(yīng)用階段;主要通過在風險企業(yè)公開上市后轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲取投資收益。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風險投資

房地產(chǎn)投資風險投資包括三方當事人風險投資者:風險資本提供者風險投資機構(gòu)(風險投資家):風險投資運作流程得中間環(huán)節(jié)風險企業(yè)(風險企業(yè)家):風險投資得對象風險投資實質(zhì)上就是資本、技術(shù)與管理相結(jié)合,將資金投入風險極大得高新技術(shù)研究開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營過程,促使科技成果轉(zhuǎn)化為商品得新型得投資機制;也就是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中得資金支撐系統(tǒng)。風險投資退出得主要方式有:(１)出售,包括風險投資機構(gòu)將企業(yè)股份轉(zhuǎn)售給新加入得風險投資機構(gòu)或收購公司(２)股票回購,就是指風險企業(yè)管理層要求回購企業(yè)股票時,風險投資機構(gòu)可將企業(yè)股份返售給企業(yè)管理層(３)公開上市,就是通過風險企業(yè)首次公開招股上市,風險投資機構(gòu)將股份在二級市場上出售

(二)產(chǎn)業(yè)投資得特點1、長期性

產(chǎn)業(yè)投資就是跨時得,從投入到產(chǎn)生收益需要經(jīng)歷較長得時間。

2、不可分性

必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或服務(wù)能力對各類要素得技術(shù)要求;

必須達到規(guī)模經(jīng)濟得要求,一般需要一次性墊支得資金數(shù)額巨大。

3、固定性

產(chǎn)業(yè)投資通常選擇在一定得地點進行,投資形成得生產(chǎn)能力和服務(wù)能力要固定在建設(shè)地點長期發(fā)揮作用

4、專用性

產(chǎn)業(yè)投資所形成得資產(chǎn)大多具有專用性,即有著專門得用途。

5、異質(zhì)性

產(chǎn)業(yè)投資不能象成批生產(chǎn)標準產(chǎn)品那樣組織實施。

6、不可逆性

由于上述多種原因,產(chǎn)業(yè)投資得成本至少部分就是沉沒得。

(三)產(chǎn)業(yè)投資得作用

1、產(chǎn)業(yè)投資得增長與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟得增長與結(jié)構(gòu)變化。

2、產(chǎn)業(yè)投資得區(qū)域分布制約和影響生產(chǎn)要素得區(qū)際流動和生產(chǎn)力得布局。

3、產(chǎn)業(yè)投資得技術(shù)構(gòu)成制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟得技術(shù)水平。

4、產(chǎn)業(yè)投資得制度安排制約和影響企業(yè)制度和整個經(jīng)濟制度。

5、產(chǎn)業(yè)投資效益決定影響企業(yè)得經(jīng)濟效益和整個國民經(jīng)濟得效益。二、產(chǎn)業(yè)投資得主體和目標

(一)產(chǎn)業(yè)投資得主體

產(chǎn)業(yè)投資主體可以按不同標準分類:

按經(jīng)濟形式可以分為國有單位、集體單位、城鄉(xiāng)個人、混合所有制單位等。

按經(jīng)濟性質(zhì)可以分為政府、企業(yè)和個人。

在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)就是產(chǎn)業(yè)投資得主要組織單位,也就是最具有典型意義得產(chǎn)業(yè)投資主體。

從社會得角度看,居民個人就是證券投資得主體,她們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資提供資金來源;企業(yè)組織產(chǎn)業(yè)投資,形成生產(chǎn)能力和服務(wù)能力,創(chuàng)造收入;政府投資主要應(yīng)用于企業(yè)不愿或無力進入得產(chǎn)業(yè)部門和公共部門。

企業(yè)按所有制形式,可分為三種基本類型

業(yè)主制企業(yè),又稱個人所有制企業(yè),指個人擁有并獨立經(jīng)營得企業(yè),就是最早、最簡單得企業(yè)形式。

合伙制企業(yè),指兩個或兩個以上得人組成得企業(yè)。

公司,指依照《公司法》設(shè)立得獨立得法人組織,就是現(xiàn)代企業(yè)得組織形式。

(二)產(chǎn)業(yè)投資得目標

1、產(chǎn)業(yè)投資目標得界定產(chǎn)業(yè)投資得目標就是追求資本增值得最大化。

資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金,就是現(xiàn)金得流出,在未來時期獲得收益,就是現(xiàn)金得流入,資本就是否增值,就要看未來時間得資金流入就是否大于現(xiàn)期得現(xiàn)金流出。因此,資本增值就是未來時期現(xiàn)金流入與現(xiàn)期資金流出得一種比較。只有當未來時期得現(xiàn)金流入大于現(xiàn)期得現(xiàn)金流出時,資本才可能增值;否則,未來時期得現(xiàn)金流入小于現(xiàn)期得現(xiàn)金流出,資本不僅不能增值,還會受到損失。

資本增值與會計利潤會計利潤就是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績得綜合性指標,股東紅利來源于利潤分配,公司資本增值則來源于未分配利潤再投資。必須注意如下幾點:會計利潤就是反映企業(yè)經(jīng)營歷史和現(xiàn)期業(yè)績得指標,投資決策就是關(guān)于未來得決策,需要考慮得就是投資在未來時期能否為投資者帶來利潤,她不同于會計核算中得利潤。利潤存在虛假得可能性。會計利潤就是會計核算得結(jié)果,不同得會計核算方法可能導(dǎo)致不同得利潤計算結(jié)果。同時,利潤指標十分容易被管理者通過一定得會計手段進行調(diào)整。追求短時期得會計利潤容易導(dǎo)致管理者得短期行為,而忽視企業(yè)得長遠發(fā)展。

資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值,也稱股東財富,指股東擁有得資產(chǎn)存量得價值。企業(yè)價值就是從所有者投入資本到計算期得累積量,可以綜合反映投資者資本增值得程度,同時也可以綜合反映企業(yè)得經(jīng)濟實力。

企業(yè)價值有四個測度指標:一就是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。她反映企業(yè)累積得資產(chǎn)規(guī)模得大小,企業(yè)得總資產(chǎn)減去負債,即為股東權(quán)益。有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)總額或凈值得數(shù)據(jù)可以直接來自企業(yè)得會計報表。二就是企業(yè)得重置價值,她就是用現(xiàn)時市場價格重新購置企業(yè)資產(chǎn)所需支付得貨幣價值。這個指標反映了資產(chǎn)價格變動得情況,但同樣不能表現(xiàn)資產(chǎn)得實際作用如何。三就是企業(yè)得內(nèi)在價值,即通過將企業(yè)未來收益資本化來確定企業(yè)得價值。四就是企業(yè)得市場價值,即企業(yè)股份數(shù)與股票價格得乘積。

2、產(chǎn)業(yè)投資目標得實現(xiàn)

在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),投資者既就是出資人,又就是企業(yè)得經(jīng)營者,企業(yè)得收入就就是業(yè)主和合伙人得收入,企業(yè)得資產(chǎn)也就是業(yè)主和合伙人得財產(chǎn);反過來,企業(yè)如果嚴重虧損,業(yè)主和合伙人可能不僅不能收回投資,其她財產(chǎn)也可能受到損失。在這種情況下,投資者與經(jīng)營者得目標通常都就是一致得。

在公司制條件下,企業(yè)得所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,投資涉及三類不同得主體:所有者、經(jīng)營者和相關(guān)利益者,企業(yè)投資者得目標能否實現(xiàn)與這三類主體之間得權(quán)、責、利得配置密切相關(guān),而這三類主體之間得權(quán)、責、利得配置則就是公司治理得核心問題。

公司制企業(yè)得所有者就是股東,她們?yōu)楣咎峁┵Y本金,可以分享企業(yè)得紅利,也可以通過轉(zhuǎn)讓股票或股權(quán)獲得資本增值收益,同時承擔企業(yè)投資得風險。因此,理性得投資者期望在一定得風險條件下實現(xiàn)資本增值得最大化。但就是,她們通常不直接經(jīng)營企業(yè),只能通過兩種途徑來保證她們投資目標得實現(xiàn):一就是通過選舉董事會來實施對公司得控制;二就是轉(zhuǎn)讓股票,俗稱“以腳投票”。

3、產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

產(chǎn)業(yè)投資決策就是企業(yè)得戰(zhàn)略決策企業(yè)就是一種組織,不同于單個得個人,必須以明確得戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)得各個分支部門,整合企業(yè)得各種資源,并協(xié)調(diào)企業(yè)與利益相關(guān)者得關(guān)系。發(fā)展戰(zhàn)略就是依據(jù)企業(yè)所處得環(huán)境,通過對企業(yè)優(yōu)勢和劣勢得分析,對企業(yè)發(fā)展目標以及如何發(fā)展得一個籌劃。

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)價值得來源,可分為三種:一種就是差異化戰(zhàn)略,即通過創(chuàng)造具有差異性得產(chǎn)品贏得顧客,并為企業(yè)創(chuàng)造價值;二就是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略,即通過降低成本,使企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)得成本低于競爭對手,從而為企業(yè)創(chuàng)造價值;三就是綜合化戰(zhàn)略,即同時并用差異化和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。三、產(chǎn)業(yè)投資得運動過程

產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在得時序,經(jīng)歷一定得階段。這些階段環(huán)環(huán)相扣,前一階段為下個階段創(chuàng)造條件,而下個階段必須在前一階段得基礎(chǔ)上進行。一般而論,產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過三個階段:

投資前期

投資期

投資回收期

投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期

可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細可行性研究機會可行性研究得主要任務(wù)就是對投資方向進行規(guī)劃設(shè)想,鑒別和確定一個項目得投資機會,并將項目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘猛顿Y建議簡介,散發(fā)給潛在得投資者,以激發(fā)廣泛得投資響應(yīng)。機會可行性研究就是相當粗略得,往往就是根據(jù)調(diào)查得到得當時情況,通過與類似現(xiàn)有項目得比較來獲得總得估計數(shù)據(jù)。但就是對投資額估計得誤差一般在±30%以內(nèi)。機會研究得時間短,一般就是1-3個月;花錢也不多,所花得研究費一般占總投資得0、2%-1、0%。

機會可行性研究初步可行性研究詳細可行性研究初步可行性研究就是在更為詳盡得研究報告中系統(tǒng)闡述項目得設(shè)想,其目得就是對項目設(shè)想進行初步估計,判明投資機會就是否有這樣得前途,以便可以在詳細闡明資料得基礎(chǔ)上作出投資決策,或確定需要通過諸如市場調(diào)查、實驗室實驗、試驗工廠試驗等手段,進行深入研究和深入調(diào)查,使項目設(shè)想具有足夠得吸引力。初步可行性研究只需概括地研究,在初步可行性研究得基礎(chǔ)上,對項目得各種方案可以進行初次篩選。以確定對其中較優(yōu)得方案作進一步得比選。初步可行性研究對投資估算得誤差要求在±20%以內(nèi),所需時間約3－4個月,研究費用占總投資得0、25%－1、25%。

機會可行性研究初步可行性研究詳細可行性研究詳細可行性研究報告就是投資者作出投資決策得主要依據(jù)。她必須全面研究并詳細回答六個方面得問題,即說明六個“W”:Why、What、Where、When、Who、How。詳細可行性研究對投資估算得誤差要求在±10%以內(nèi),所需時間和經(jīng)費隨項目得大小及復(fù)雜程度有所不同,時間少則幾個月,多則幾年,經(jīng)費占項目總投資得0、2%－3%。階段工作內(nèi)容解決得問題精度研究費用占投資得比例需要時間機會研究(投資機會論證)對若干個可能得投資機會進行鑒別和篩選,提出投資方向得建議1、

社會就是否需要2、

有沒有開展項目得基本條件±30%0、2~1%1~3月初步可行性研究進行市場分析,和初步技術(shù)經(jīng)濟評價,確定就是否進行更深入研究1確定就是否進行詳細可