2023年下半年工業(yè)機器人市場有所回l2023年我國工業(yè)機器人行業(yè)景氣度較弱，下半年有所好轉(zhuǎn)。1）從產(chǎn)量來看，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2023年，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量約42.95萬臺，yoy-2.2%。2）從出貨量來看，根據(jù)睿工業(yè)微信公眾號數(shù)據(jù)，2023年，我國工業(yè)機器人銷量28.3萬臺，yoy+0.4%，其中2023年下半年市場較上半年有所改善，下半年銷量14.9萬臺，相對于上半年新增近1.5萬臺；同時MIR睿工業(yè)預(yù)計2024年市場同比增速有望達(dá)5%-10%左右。l光伏市場機器人出貨量增速最高。根據(jù)MIR睿工業(yè)微信公眾號，從下游分布來看，2023年市場主要受光伏、汽車電子、半導(dǎo)體等新興行業(yè)需求拉動（光伏、汽車電子、半導(dǎo)體行業(yè)機器人出貨量同比增速分別為90.0%/17.4%/15.3%鋰電、汽車整車需求較弱（鋰電、汽車整車行業(yè)機器人出貨量同比增速分別為年的5%擴增到2023年的9.2%。l協(xié)作機器人表現(xiàn)亮眼，預(yù)計未來保持較高增速。根據(jù)MIR睿工業(yè)微信公眾號，分機型來看，2023年，國內(nèi)小六軸機器人(≤20kg6-axis）、大六軸機器人20kg6-axis）、SCARA機器人、協(xié)作機器人（Cobots）出貨量同比增速分別為+4.4%/-3.9%/-4.2%/+21.5%。其中，協(xié)作機器人表現(xiàn)亮眼，主要原因是2023年Cobots在工業(yè)市場如汽車相關(guān)需求持續(xù)釋放；同時非工業(yè)市場如餐飲、新零售、健康理療、電力等市場開始復(fù)蘇，帶動整體協(xié)作機器人市場逆勢高增長。根據(jù)MIR睿工業(yè)微信公眾號，預(yù)計2024年中國Cobots市場將持續(xù)上漲34.2%，在未來24-26年復(fù)合增長率超30%，保持高速增長態(tài)勢。l國產(chǎn)化率進一步提升，2023年內(nèi)資份額達(dá)45.1%。2023年，內(nèi)資工業(yè)機器人品牌整體增長率達(dá)到28%，高于全年工業(yè)機器人整體市場增速，內(nèi)資市場份額占比首度突破45%。分機型來看：1）2023年，Cobots及Delta內(nèi)資份額進一步提升，國產(chǎn)機器人企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。其中，2018年，中國Cobots廠商的出貨量首次超越了外資廠商，到2023年，內(nèi)資企業(yè)在國內(nèi)市場的出貨量占有率已經(jīng)達(dá)到了90%。2）2023年，內(nèi)資SCARA銷量首次突破50%，≤20kg6-axis份額也超過40%。3）內(nèi)資在＞20kg6-axis領(lǐng)域目前滲透率較低，仍和外資企業(yè)存在差距，尤其是重負(fù)載產(chǎn)品。l投資建議。工業(yè)機器人是現(xiàn)仍處于“成長性”階段的自動化產(chǎn)品，并表現(xiàn)出典型的順周期特征。隨著機器人核心零部件國產(chǎn)化率逐步提高，疊加政策、區(qū)域及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢，國產(chǎn)工業(yè)機器人份額有望進一步提升。建議關(guān)注：1）工業(yè)機器人：埃斯頓、匯川技術(shù)（電新覆蓋）、埃夫特、拓斯達(dá)、凱爾達(dá)等；2）核心零部件：綠的諧波、雙環(huán)傳動、柏楚電子、秦川機床、中大力德等。l風(fēng)險提示。國產(chǎn)化率不及預(yù)期、下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期、光伏行業(yè)資本開支不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。2行業(yè)研究·機械工業(yè)行業(yè)2APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:In2023,China’sindustrialrobotsectorshowedweakprosperity,improvinginthesecondhalf.Productionreachedapproximately429,500units,a2.2%YoYdecrease.Shipmentstotaled283,000units,up0.4%YoY,witha15,000-unitincreaseinthesecondhalf.MIRpredictsa5-10%marketgrowthin2024.PVrobotsledshipmentgrowth.DrivenbyPV,automotiveelectronics,andsemiconductorindustries(withYoYshipmentgrowthof90.0%,17.4%,and15.3%,respectively),thePVindustry’smarketsharegrewfrom5%in2022to9.2%in2023.Cobotsshone,withhighgrowthexpectedtocontinue.Domesticshipmentsofsmallsix-axisrobots,largesix-axisrobots,SCARArobots,andCobotsgrewby4.4%,-3.9%,-4.2%,and21.5%YoY,respectively.Cobotsthrivedduetoindustrialdemandandrecoveryinnon-industrialsectors.TheCAGRforChina’sCobotsmarketisprojectedtoexceed30%from2024to2026.Localizationrateincreased,withdomesticbrandsholdinga45.1%marketsharein2023.DomesticbrandsledinCobotsandDeltarobots,withdomesticCobotsshipmentsreachinga90%marketshare.DomesticSCARAsalesexceeded50%,and≤20kgsix-axisrobotssurpassed40%.However,penetrationin>20kgsix-axisrobotsremainedlowcomparedtoforeign-fundedenterprises.Investmentadvice:FocusonEstunAutomation,ShenzhenInovanceTechnology(coveredbypowerequipmentandnewenergy),GuangdongTopstarTechnology,HangzhouKaierdaWeldingRobotCo.,Ltd,andcorepartssupplierslikeLeaderdriveandZhejiangShuanghuanDriveline.RiskWarning:Risksincludelower-than-expectedlocalizationrates,weakerindustryprosperity,reducedPVindustrycapitalexpenditure,slowermacroeconomicrecovery,andincreasedcompetition.1下下23456