行業(yè)專題報(bào)告行業(yè)專題報(bào)告|電機(jī)Ⅱ——低空經(jīng)濟(jì)深度報(bào)告證券研究報(bào)告建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，其中重點(diǎn)提到了“積極打造生物制造、商業(yè)航5000億元，考慮其配套產(chǎn)業(yè)鏈及后端運(yùn)營(yíng)，據(jù)億航智能測(cè)算，在對(duì)比傳統(tǒng)物流運(yùn)輸上，配送時(shí)間節(jié)省超配11% angjingmeiiuxiaolongoulisen@一、政策端：低空經(jīng)濟(jì)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，新質(zhì)生產(chǎn)力代表 51.1政府政策：支持政策密集出臺(tái)，低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 51.2空域管制：政策逐步放松，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間打開 二、eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：中美歐企業(yè)深度布局，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈較為完善 2.1技術(shù)發(fā)展：eVTOL多旋翼及復(fù)合翼有望率先應(yīng)用，多種技術(shù)共同發(fā)展 2.2行業(yè)格局：仍處在發(fā)展初期，布局以中美歐企業(yè)為主 2.3產(chǎn)業(yè)鏈：eVTOL核心系統(tǒng)分六大類，對(duì)安全性要求高 三、市場(chǎng)：交通+旅游空間較大，貨運(yùn)前景廣闊 3.1交通：eVTOL適用于高端商務(wù)出行，深圳-珠海航線試飛成功 3.2旅游：低空旅游具備較高商業(yè)價(jià)值，發(fā)展有望提速 213.3貨運(yùn)：空中外賣及快遞成為現(xiàn)實(shí)，應(yīng)用場(chǎng)景逐步落地 223.4空間測(cè)算：預(yù)計(jì)長(zhǎng)期eVTOL全球累計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)5000億元 23四、投資建議：重點(diǎn)關(guān)注主機(jī)廠及零部件核心廠商 244.1整機(jī)：重點(diǎn)關(guān)注eVTOL龍頭億航智能，以及通航龍頭萬(wàn)豐奧威 244.1.1億航智能（EH.O全球首個(gè)三證齊全的eVTOL企業(yè)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展 244.1.2萬(wàn)豐奧威（002085.SZ通航飛機(jī)全球領(lǐng)先企業(yè)，積極布局eVTOL領(lǐng)域 254.1.3綠能慧充（600212.SH并購(gòu)中創(chuàng)航空，切入重載無(wú)人直升機(jī)領(lǐng)域 264.1.4商絡(luò)電子（300975.SZ入股億維特，積極布局eVTOL領(lǐng)域 264.2電池：國(guó)內(nèi)電池廠商深度布局，支持低空經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展 274.2.1寧德時(shí)代（300750.SZ研發(fā)凝聚態(tài)電池，與中國(guó)商飛合作布局航空領(lǐng)域 274.2.2億緯鋰能（300014.SZ較早布局eVTOL領(lǐng)域，目前已經(jīng)向海外客戶交付A樣產(chǎn)品 284.2.3國(guó)軒高科（002074.SZ與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，積極布局低空經(jīng)濟(jì).284.2.4中創(chuàng)新航（3931.HK配套小鵬匯天X3，高倍率電池滿足飛行汽車適應(yīng)性 294.2.5蔚藍(lán)鋰芯（002245.SZ消費(fèi)電芯全球領(lǐng)先廠商，與多家國(guó)內(nèi)外eVTOL企業(yè)合作 294.2.6孚能科技（688567.SH國(guó)內(nèi)軟包電池龍頭，與國(guó)際知名eVTOL制造商合作 294.3電驅(qū)電控：重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)電驅(qū)龍頭臥龍電驅(qū)、藍(lán)海華騰等廠商 304.3.1臥龍電驅(qū)（600580.SH國(guó)內(nèi)電驅(qū)行業(yè)龍頭，前瞻布局航空電驅(qū)產(chǎn)品 304.3.2英博爾（300681.SZ與億航智能戰(zhàn)略合作，布局eVTOL電驅(qū)產(chǎn)品 304.3.3藍(lán)海華騰（300484.SZ電控技術(shù)積累深厚，電動(dòng)飛行器電機(jī)控制器已有布局 314.4其他環(huán)節(jié)：關(guān)注萊斯信息、四川九洲等廠商 314.4.1萊斯信息（688631.SH國(guó)內(nèi)民航空管龍頭企業(yè)，受益國(guó)產(chǎn)替代及低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展 314.4.2四川九洲（000801.SZ國(guó)內(nèi)空管系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 324.4.3中信海直（000099.SZ國(guó)內(nèi)最大通航企業(yè)，積極布局eVTOL領(lǐng)域 324.4.4深城交（301091.SZ主動(dòng)布局城市“低空+”及“車路云一體化”等地空一體新型基礎(chǔ)設(shè)施 324.4.5華設(shè)集團(tuán)（603018.SH深耕低空飛行智聯(lián)網(wǎng)，2024年中標(biāo)多個(gè)低空項(xiàng)目 334.4.6國(guó)安達(dá)（300902.SZ大力推進(jìn)民用無(wú)人機(jī)培訓(xùn)業(yè)務(wù)，取得無(wú)人駕駛航空器運(yùn)營(yíng)合格證 34五、風(fēng)險(xiǎn)提示 34圖1：《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法》將G和W的低空空域列為非管控空域利好低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展.13圖2：四種eVTOL架構(gòu)中多旋翼和復(fù)合翼有望率先商業(yè)應(yīng)用 圖3：多旋翼和復(fù)合翼技相對(duì)簡(jiǎn)單，傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型壁壘較高是未來(lái)發(fā)展方向 圖4：中國(guó)eVTOL公司布局以多旋翼和復(fù)合翼為主，部分企業(yè)進(jìn)展迅速 圖5：海外eVTOL公司技術(shù)以傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型為主，公司背景實(shí)力雄厚 圖6：eVTOL六大核心子系統(tǒng)及供應(yīng)商國(guó)內(nèi)均有企業(yè)布局，支撐行業(yè)商業(yè)化應(yīng)用 圖7：eVTOL與現(xiàn)有主流交通運(yùn)輸方式對(duì)比適用于50-400KM出行 20圖8：峰飛電動(dòng)垂直起降航空器“盛世龍”在蛇口郵輪母港起飛 20圖9：億航智能與天行健公司舉行購(gòu)銷合同簽約儀式 21圖10：EH216在矮寨奇觀進(jìn)行飛行演示 21圖11：億航智能物流版無(wú)人機(jī)技術(shù)成熟具備廣闊商業(yè)應(yīng)用前景 22圖12：億航&永輝全球首家“AVV送餐+智慧零售”示范店 22圖13：億航&DHL共同推進(jìn)AAV物流 22圖14：10萬(wàn)臺(tái)eVTOL對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期市場(chǎng)空間5000億元（2噸級(jí)） 23圖15：10萬(wàn)臺(tái)eVTOL對(duì)應(yīng)電池及電機(jī)電控每年市場(chǎng)規(guī)模分別為357/60億元 23圖16：中國(guó)民航局向廣州億通智航技術(shù)有限公司頒發(fā)EH216-S標(biāo)準(zhǔn)適航證意義重大 24圖17：億航智能EH216-S獲得全球首個(gè)eVTOL適航證 25圖18：世界第一架申請(qǐng)EASA/FAAPart23認(rèn)證的eDA40 25圖19：中創(chuàng)航空重載工業(yè)無(wú)人直升機(jī)ZC500 26圖22：億維特航空ET9 27圖23：寧德時(shí)代發(fā)布凝聚態(tài)電池 27圖24：商飛時(shí)代持股結(jié)構(gòu) 27圖25：峰飛航空與寧德時(shí)代戰(zhàn)略合作簽約儀式 28圖26：國(guó)軒高科與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議 29圖27：臥龍電驅(qū)與山河星航戰(zhàn)略合作簽約儀式 30圖28：英博爾與億航智能戰(zhàn)略合作簽約儀式 31圖29：龍崗無(wú)人機(jī)測(cè)試基地建設(shè) 33圖30：寶安灣區(qū)之翼（eVTOL城市空中交通運(yùn)營(yíng)示范中心） 33表1：國(guó)家密集出臺(tái)低空經(jīng)濟(jì)支持政策促進(jìn)行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月） 5表2：四部委《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年》支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展 7表3：各地方省市出臺(tái)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月） 7表4：國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法表規(guī)劃G、W空域支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展 表5：開放空域的試點(diǎn)省份整體低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好 一、政策端：低空經(jīng)濟(jì)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，新質(zhì)生產(chǎn)力代表持最早可以追溯到2010年國(guó)務(wù)院，中央軍委發(fā)布的《國(guó)務(wù)院、中央軍委關(guān)于深化我國(guó)低2023年6月，國(guó)務(wù)院、中央軍委推出管域，各地低空空域?qū)㈥懤m(xù)放開。2024年3月作報(bào)告“2024年政府工作任務(wù)”中，第一條就是“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快展有望加速。表1：國(guó)家密集出臺(tái)低空經(jīng)濟(jì)支持政策促進(jìn)行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月）空空域管理改革的意見》空、繁榮我國(guó)航空業(yè)的重要舉措,是促進(jìn)我國(guó)《中國(guó)民用航空局低空飛行服務(wù)保在低空?qǐng)?bào)告和監(jiān)視空域的通用航空飛行活動(dòng)實(shí)行備案管理，并接受飛行服低空管制空域中的通用航空飛行活動(dòng)按照現(xiàn)行體制實(shí)行飛行計(jì)劃審批，接受管制提出發(fā)展交通運(yùn)輸平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、樞紐經(jīng)濟(jì)、通道經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)。支持交通裝備制中共中央、國(guó)務(wù)院《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》造業(yè)延伸服務(wù)鏈條，促進(jìn)現(xiàn)代裝備在交通運(yùn)輸領(lǐng)域應(yīng)用維修用航空器材進(jìn)口稅收政策的通內(nèi)航空公知》的維修用航空器材，免征進(jìn)口關(guān)稅。提出服務(wù)體系更加健全，貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)更加完善，通用航空服務(wù)豐富多元，無(wú)《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系提出探索通用航空與低空旅游、應(yīng)急教援、醫(yī)療教護(hù)、警務(wù)航空等融合體系；建立通用航空、無(wú)人駕駛航空器服務(wù)試驗(yàn)區(qū)，探索基于數(shù)字平臺(tái)的服務(wù)模推出管理無(wú)人駕駛航空器飛行的規(guī)范條例，將除管《民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)安全要求》是《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》的配套支撐標(biāo)準(zhǔn)，可以有效指導(dǎo)研制單位設(shè)計(jì)生產(chǎn)、規(guī)范檢測(cè)機(jī)構(gòu)合障使用者安全使用，有利于進(jìn)一步筑牢民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)品安全底線，貫徹科學(xué)技術(shù)部財(cái)政《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要力爭(zhēng)到2025年電動(dòng)通航飛機(jī)投入商業(yè)局無(wú)人機(jī)運(yùn)行第一份規(guī)章性文件（民航規(guī)章體系最高級(jí)別）生效填補(bǔ)微輕小型無(wú)人駕駛航空器監(jiān)視領(lǐng)域的空白，加強(qiáng)微輕小《交通運(yùn)輸部關(guān)于修改<民用航空在《規(guī)定》明確民航地區(qū)管理局自行實(shí)施審批工步明確了受民航局委托，實(shí)施部分民用航空器的型號(hào)合格證、補(bǔ)充型技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定項(xiàng)目批準(zhǔn)書，以及適航證、出口適航證、外國(guó)適航工作。對(duì)民用航空產(chǎn)品和零部件的適航管理工作起到了積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新送網(wǎng)絡(luò)、滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全高效運(yùn)行，通用面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改寫入“低空經(jīng)濟(jì)”六個(gè)試點(diǎn)城市初步確定為合肥、杭州、深圳、蘇州、成資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，中央軍委，中國(guó)民用航空局，中共中央，財(cái)政部國(guó)家發(fā)改委，交通運(yùn)輸部，市場(chǎng)監(jiān)督總局，工信部，科技部，中央空心通用航空裝備在城市空運(yùn)、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用復(fù)制、可推廣的典型應(yīng)用示范。到2030年，以高端化、智能化、綠色化為特征的通備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)大推力，表2：四部委《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年》支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展短期（2027到2027年，我國(guó)通用航空裝備供給能力、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成，通用航空公共服務(wù)裝備體系基本完善，以無(wú)人化、電動(dòng)化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在城市空運(yùn)、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)造10家以上具有生態(tài)主導(dǎo)力的通用航空產(chǎn)業(yè)鏈航空動(dòng)力實(shí)現(xiàn)系列化發(fā)展，機(jī)載、任務(wù)系統(tǒng)及配套設(shè)備模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形提高產(chǎn)業(yè)鏈供提高產(chǎn)業(yè)鏈供加快通用航空動(dòng)力產(chǎn)品系列化發(fā)展，推動(dòng)400Wh/kg級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品投入量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)500Wh/kg級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品應(yīng)體系建設(shè)設(shè)規(guī)劃。建立安全認(rèn)證體系，推動(dòng)形成一批支撐適航審定的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。夯實(shí)人才隊(duì)伍基礎(chǔ)。構(gòu)建高效融合促進(jìn)通用航空裝備制造與服務(wù)業(yè)高效融合，深化國(guó)內(nèi)外交流合作，鼓勵(lì)通航企業(yè)海外開展研發(fā)設(shè)計(jì)、飛行驗(yàn)資料來(lái)源：工業(yè)和信息化部，科學(xué)技術(shù)部，財(cái)政部，中國(guó)民用航空浙江、湖北、河南、江蘇、安徽、深圳等諸多省市出臺(tái)低空經(jīng)濟(jì)支持政策。四川20208月提出推動(dòng)“交通+旅游”深度融合,構(gòu)建大九寨進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重大事項(xiàng)。2024年以來(lái)北京、上海、山東、安徽、廣東、山西、四川等表3：各地方省市出臺(tái)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月）《北京市加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革擴(kuò)大旅福建省人民政府進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)若干措施的通知》對(duì)各類文旅融合新業(yè)態(tài)典型項(xiàng)目、示范基地，按類型分別給予《浙江省航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十四五”規(guī)進(jìn)低空飛行服務(wù)保障體系試點(diǎn)省建設(shè)推動(dòng)簡(jiǎn)化低空目視航線飛行計(jì)《江蘇省信息消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品(平意見(2023-2035年)》飛保障能力，建立飛機(jī)制造、試飛及運(yùn)營(yíng)全鏈條的氣象服務(wù)體系?！吨貞c市人民政府四川省人民政府關(guān)于抓低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)密集創(chuàng)新和高速增長(zhǎng)的戰(zhàn)略機(jī)遇進(jìn)一步推進(jìn)低空有關(guān)局質(zhì)量發(fā)展的若干措施實(shí)施細(xì)則》設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、低空飛行保障體系和運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系，培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能干措施》善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四個(gè)方面提出20項(xiàng)具體支持措施服務(wù)站協(xié)助省通航協(xié)調(diào)管理服務(wù)中心《2024年度安徽省低空空域航線劃設(shè)方低空飛行服務(wù)平案》使用情況，提出劃設(shè)建廳保障體系的工程建設(shè)項(xiàng)目，按照工程費(fèi)不超過50%給予對(duì)重大低空經(jīng)濟(jì)類先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目，根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)際貢獻(xiàn)情右，打造20個(gè)低空標(biāo)桿應(yīng)用場(chǎng)景。到2027年，建成20個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)及兼具通用航空服務(wù)功能的運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到門北京市發(fā)改委等4《北京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展北京市發(fā)改委等4《北京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展空基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，通用機(jī)場(chǎng)數(shù)量達(dá)到33個(gè)、標(biāo)空飛行、低空保障、綜合服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展格聚焦大中型無(wú)人機(jī)、輕型固定翼飛機(jī)、電動(dòng)垂直起人民政府月月 現(xiàn)常態(tài)化飛行，電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）實(shí)現(xiàn)資料來(lái)源：北京市人民政府、福建省人民政府、四川省人民政府、浙江省發(fā)改委等各地政府官表4：國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法表規(guī)劃G、W空域支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展A儀表是B儀表是是儀表是C提供交通信息，根據(jù)要求提供交通是避讓建議儀表是D議議是避讓建議避讓建議E儀表是盡可能提供關(guān)于儀表和目視飛行的GW注：1.ATC為空中交通管制、AMSL為平均海平面高度、IAS為指示空速的英文縮寫。2.當(dāng)過渡高（高度）低于AMSL3000米時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用飛行高度層3資料來(lái)源：CAAC，西部證券研發(fā)中心開放空域范圍，基本實(shí)現(xiàn)成都與眉山、自貢、樂山、內(nèi)江、資陽(yáng)等城市之間的互聯(lián)互通，2023年增加61.5%，基本覆蓋了全省主要城市、崗、合肥濱湖濕地森林公園等多處旅游風(fēng)景區(qū)。2023運(yùn)營(yíng)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條。表5：開放空域的試點(diǎn)省份整體低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好第二批試點(diǎn)空域在對(duì)首批空域進(jìn)行優(yōu)化的同時(shí)，將自貢、北川、金堂條增加到5條，長(zhǎng)度由幾十公里拓展到近了成都市彭州磁峰、綿陽(yáng)市北川福田兩個(gè)無(wú)人機(jī)測(cè)試試飛專用空域。自貢、人獲批成為全國(guó)首個(gè)全域低空開放試點(diǎn)省份，將有利于構(gòu)建縱橫貫通、全省成網(wǎng)的“干線、支線有61個(gè)通用機(jī)場(chǎng)場(chǎng)址獲得核準(zhǔn)待下一步建軍航管理部門批復(fù)同意在江西省域范圍內(nèi)劃心第四次獲批的空域，較2023年增加6經(jīng)中央空中交通管理委員會(huì)辦公室批復(fù)，安徽省成為繼湖南、江西之后的全國(guó)第三個(gè)《2024年度安徽省低空空域航線劃設(shè)方案》順利獲批，低空航線較2023年新增3條。本次獲批的21個(gè)蕪湖市為雙核，安慶、六安、宣城等多點(diǎn)支撐的產(chǎn)業(yè)格局，構(gòu)建了覆蓋通用飛機(jī)資料來(lái)源：中國(guó)民航網(wǎng)，四川省國(guó)防科學(xué)技術(shù)工業(yè)辦公室，四川省政府官網(wǎng)，新華社，湖南省政府官網(wǎng)，江西省政府官網(wǎng)，江西日?qǐng)?bào)二、eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：中美歐企業(yè)深度布局，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈較多個(gè)（通常多于4個(gè)）固定螺旋槳實(shí)現(xiàn)起降和巡航動(dòng)獨(dú)立的，分別實(shí)現(xiàn)垂直起降和巡航，主要玩家包括VOLOVOPTER、VWETICAL、傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型主要以海外廠商如AIRBUS、JOBY于前兩項(xiàng)技術(shù)。升力與巡航復(fù)合型傾轉(zhuǎn)旋翼/機(jī)翼型傾轉(zhuǎn)涵道型工作原理航動(dòng)作升力與巡航用的螺旋槳是獨(dú)立的，分別實(shí)現(xiàn)垂直起降和巡航通過傾轉(zhuǎn)不同螺旋槳或機(jī)翼方向?qū)崿F(xiàn)飛行姿態(tài)控制與起降通過改變涵道推力方VOLOVOPTER、AIRBUS、億航AIRBUS、JOBY2-5位乘客2-5位乘客4-7位乘客80-150km/h200-300km/h20-50km200-250km主要應(yīng)用場(chǎng)景空中出租車（市內(nèi)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交通）、機(jī)場(chǎng)接駁（市郊至市中心往返交通）、低空旅游、短途緊急救援等物流運(yùn)輸?shù)鹊荣Y料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，億航、峰飛、JOBY、磐拓航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心能、小鵬匯天以多旋翼為主，峰飛航空、沃飛長(zhǎng)空等以復(fù)合翼為主。型號(hào)動(dòng)力最大起飛重量（kg)最大載荷(kg）最大航程（km）最大巡航速度（km/h）載客能力充電時(shí)長(zhǎng)（min)適航取證億航智能（Ehang）E216-S多旋翼純電650220302座獲得TC、PCEHang216（物流版）多旋翼純電-25035-VT30復(fù)合翼純電--300--FalconB（物流版）GD2.0X（物流版）多旋翼多旋翼純電純電 - 50.458040 - 小鵬匯天（XpengHuitian）旅航者T1多旋翼純電-------旅航者X1多旋翼純電390200續(xù)航18-25min2座-旅航者X2多旋翼純電800240續(xù)航35min 陸地航母（X3-F）多旋翼純電/增程式----4-5座-TC申請(qǐng)受理峰飛航空（AutoFlight）盛世龍復(fù)合翼純電20003502502004座+1飛行員-凱瑞鷗（V2000CG）復(fù)合翼純電2000400250200 貨運(yùn)版獲得TC，載人版TC申請(qǐng)受理信天翁復(fù)合翼純電400210---大白鯊復(fù)合翼純電-20500---大眾中國(guó)&山河智能V.M.O復(fù)合翼純電 200 4座 御風(fēng)未來(lái)（Vertaxi）Matrix1復(fù)合翼純電--2502005座-貨運(yùn)版TC申請(qǐng)受理時(shí)的科技E20傾轉(zhuǎn)旋翼純電-4502002605座-沃蘭特（Volant）VE25-100復(fù)合翼純電2500 200-4002356座 TC申請(qǐng)受理億維特（商絡(luò)電子參股）ET9復(fù)合翼純電20004502002504座 沃飛長(zhǎng)空（Aerofugia）AE200復(fù)合翼純電2500-2002486座-TC申請(qǐng)受理廣汽GOVE多旋翼純電------資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，汽車之家，新浪科技，IT之家，搜狐，峰飛航空官網(wǎng)，中國(guó)新聞網(wǎng)，大眾汽車集團(tuán)（中國(guó)）官網(wǎng)，時(shí)的科技官網(wǎng)，億維特官網(wǎng)，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，騰訊網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心型號(hào)動(dòng)力最大起飛重量（kg)最大載荷(kg）最大航程（km）最大巡航速度（km/h）載客能力充電時(shí)長(zhǎng)（min)適航取證JobyAviationS4傾轉(zhuǎn)旋翼純電2400450320--ArcherAviationMaker傾轉(zhuǎn)旋翼純電 2404座+1飛行員 Midnight傾轉(zhuǎn)旋翼純電--2414座-WiskAero（波音子公司）Generation6傾轉(zhuǎn)旋翼純電--204-2224座-BetaTechnologiesALIA復(fù)合翼純電----4座-CityAirBus（空客子公司）NextGen多旋翼純電2000 804座 AlefAeronautics（SpaceX投資ModelA傾轉(zhuǎn)涵道型----4座-德國(guó)Jet（5座）傾轉(zhuǎn)涵道型純電-3003005座-德國(guó)Jet（7座）傾轉(zhuǎn)涵道型純電--250+2807座-Volocopter德國(guó)VoloCity多旋翼純電 2座 德國(guó)VoloRegion復(fù)合翼+涵道純電--2504座-德國(guó)VoloDrone多旋翼純電-20040---VerticalAerospaceVX4傾轉(zhuǎn)旋翼純電--2404座+1飛行員-AstonMartinVolanteVision傾轉(zhuǎn)旋翼純電 4座 EveAirMobility（巴西航空工業(yè)公司Embraer的子公司）eVTOL復(fù)合翼純電---4座+1飛行員-Supernal（Hyundai的城市空中交通事業(yè)部）韓國(guó)S-A2傾轉(zhuǎn)旋翼純電--642004座+1飛行員-資料來(lái)源：航空動(dòng)力期刊，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，VOLOCOPTER官網(wǎng)，SUPERNAL官網(wǎng)，新浪汽車，Alef官網(wǎng)，IT之家，魯曉芙看歐洲，Vertical官網(wǎng)，eVTOLNews，航拍網(wǎng)，超跑名車匯，EveAirMobility官網(wǎng)，BETA官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心考EASA關(guān)于eVTOL相關(guān)法規(guī)的安全性要求，其故障率與大型民航客機(jī)一致，即系統(tǒng)級(jí)上游供應(yīng)商角度看，eVTOL的制造需要涉及電池、動(dòng)力系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)、導(dǎo)資料來(lái)源：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心全冗余，提高了飛機(jī)的安全性。從供應(yīng)情況看，T-Motor產(chǎn)品系列全，要解決多旋翼垂直起降、基于固定翼水平飛行以及垂直-水平兩種飛行模態(tài)的平穩(wěn)切換等技術(shù)難題。國(guó)內(nèi)主要飛控供應(yīng)商有兩類，一類是傳統(tǒng)老牌飛控系統(tǒng)供應(yīng)商，以中航工業(yè)開，未來(lái)應(yīng)用占比有望提升。華為、中興等行業(yè)龍頭也在積極與行業(yè)合作伙伴進(jìn)行嘗試。棒性以滿足飛機(jī)對(duì)導(dǎo)航要求。相關(guān)企業(yè)如創(chuàng)衡、西安精準(zhǔn)測(cè)控等已經(jīng)開始嶄露頭角。機(jī)體制造技術(shù)成熟，壁壘不高，成本比較透明。但由于eVTOL體積較大，消費(fèi)無(wú)人機(jī)生產(chǎn)廠商制作這個(gè)尺寸模具和產(chǎn)品具備一定困難，目前主要供應(yīng)商來(lái)自通航廠商。整體：國(guó)內(nèi)的eVTOL核心子系統(tǒng)布局完善，產(chǎn)業(yè)化三、市場(chǎng)：交通+旅游空間較大，貨運(yùn)前景廣闊求，高鐵主要覆蓋了400-1,000公里左右的中長(zhǎng)距離出出行需求，eVTOL將對(duì)汽車、地鐵等傳統(tǒng)交通旅、富裕階層而言，是區(qū)別于汽車、高鐵、私人飛機(jī)等傳統(tǒng)工具的全新替代方案。同時(shí)，資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，西部證券研發(fā)中心科技自主研制的5座eVTOL航空器“盛世龍”執(zhí)飛，模擬乘eVTOL航空器從深分鐘。本次首飛也是全球首條跨海跨城eVTOL航空器航線的公開首次演示飛行，跨資料來(lái)源：深圳市交通運(yùn)輸局，西部證券研發(fā)中心于傳統(tǒng)直升機(jī)，它是純電動(dòng)力，安全環(huán)保，安靜舒適，通過手機(jī)平臺(tái)一鍵預(yù)約即可乘坐，圳，加入大灣區(qū)低空產(chǎn)業(yè)賽道。此次首飛的“盛世龍”為峰飛航空自主研發(fā)的eVTOL航航空器單次充電飛行250.3公里的全球航程紀(jì)錄，并實(shí)現(xiàn)了全球宣布收到來(lái)自湖南省吉首市政府下屬天行健文化旅游投資開發(fā)有限責(zé)任公司的首批5架EH216自動(dòng)駕駛飛行器的采購(gòu)訂單。雙方計(jì)劃在吉首市矮寨奇觀旅游區(qū)國(guó)低空旅游市場(chǎng)的典型代表項(xiàng)目之一。資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心攜手在矮寨大橋、九龍溪峽谷等景點(diǎn)設(shè)置垂直起降站點(diǎn)，逐步開展空中游覽試運(yùn)行?！眱|航智能在空中智慧外賣上聯(lián)合永輝集團(tuán)打造全球首家“AVV資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心為800億元；長(zhǎng)期來(lái)看，考慮20%降本，10萬(wàn)架eVTOL對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約為5000億元。短期價(jià)值量（萬(wàn)1萬(wàn)臺(tái)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空長(zhǎng)期價(jià)值量（萬(wàn)元/架，考慮20%降本）10萬(wàn)臺(tái)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間（億元）三電系統(tǒng)47%80.3803.264.530%64.551.6516.0帶電量（kWh）電池單價(jià)（元/Wh)4.33.425.925.920.7207.2升力電機(jī)（個(gè)/架）單價(jià)（萬(wàn)元/個(gè)）推力電池（個(gè)/架）33單價(jià)（萬(wàn)元/個(gè)）2.35%8.080.0機(jī)體結(jié)構(gòu)80.037%80.064.0640.0飛控、航電等20.09%20.0其他7%BOM成本215.0215.0人工+制造成本25.020.0營(yíng)業(yè)成本240.0240.0售價(jià)800.0800.0500.05000.0毛利率70%62%資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息，西部證券研發(fā)中心10萬(wàn)臺(tái)eVTOL電池累計(jì)市場(chǎng)空間（億元）516.02電池每年總市場(chǎng)需求（億元）356.910萬(wàn)臺(tái)eVTOL電機(jī)電控市場(chǎng)空間（億元）287.27電機(jī)電控每年總市場(chǎng)需求（億元）60.2資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息，西部證券研發(fā)中心市場(chǎng)規(guī)模下每年電池總需求約357億元，電驅(qū)約為60億元。四、投資建議：重點(diǎn)關(guān)注主機(jī)廠及零部件核心廠商4.1.1億航智能（EH.O全球首個(gè)三證齊全的eV技企業(yè)，致力于讓每個(gè)人都享受到安全、自動(dòng)、環(huán)保的空中交通。億航智能2016獲得民航局頒發(fā)的PC證，該產(chǎn)品可以進(jìn)行大廣州市黃埔區(qū)屬國(guó)企廣州開發(fā)區(qū)交通投資集團(tuán)的下屬航空智能科技企業(yè)。資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心的價(jià)值，EH216-S無(wú)人駕駛載人航空器系統(tǒng)在器運(yùn)行與機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、空中交通管理系統(tǒng)、運(yùn)行流程和其他信息技術(shù)有效融合的范本。資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心4.1.2萬(wàn)豐奧威（002085.SZ通航飛機(jī)全資料來(lái)源：萬(wàn)豐奧威官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心并購(gòu)中創(chuàng)航空57%股權(quán)，切入重載工業(yè)無(wú)人直升機(jī)領(lǐng)域。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括新能源充電急通信、城市消防、森林消防、物資投送、電力吊裝、后勤保障等領(lǐng)域深入，工業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將迎來(lái)快速增長(zhǎng)階段。后續(xù)公司將在人力、資金、銷售等方531.64萬(wàn)元。公司已經(jīng)形成銷售或業(yè)務(wù)合作的主要客戶包括中國(guó)郵政、國(guó)家電網(wǎng)浙江分資料來(lái)源：中創(chuàng)航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心億維特專注于載人eVTOL(電動(dòng)垂直起降飛行器)研發(fā)、制造，致力于加速城市空中交通(UAM，UrbanAirMobility)為未來(lái)空中出行提供解決方案。其主要產(chǎn)品eVTOL是一種新型資料來(lái)源：億維特航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：寧德時(shí)代發(fā)布會(huì)，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：iFind，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：峰飛航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心長(zhǎng)期攜手，共同致力于eVTOL航空電量，同時(shí)在安全性和穩(wěn)定性方面也將迎來(lái)更為顯著的提廠商，2023年底國(guó)軒高科與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方致力于共同開發(fā)基于億航智能無(wú)人駕駛eVTOL產(chǎn)品的動(dòng)力電芯、電池包、儲(chǔ)能系統(tǒng)和充電基礎(chǔ)設(shè)施。國(guó)軒高命和環(huán)境適應(yīng)性等方面匹配無(wú)人駕駛eVT資料來(lái)源：國(guó)軒高科官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心兩噸，可容納兩人，行駛續(xù)航數(shù)百公里，飛的新銳9系高鎳/硅體系電池，在保證高功放電過程中溫升，助力產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)更好、更便捷的飛行可通過性。柱三元鋰電芯的制造商。對(duì)于低空飛行器領(lǐng)域，2023年初公司開始與海外客戶的技術(shù)交流，并從2023年四季度開始與國(guó)內(nèi)的客戶集中交流，公不斷深入技術(shù)研發(fā)工作，創(chuàng)造引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的清潔能源解決垂直起降飛行器)領(lǐng)域，公司已經(jīng)與海外頭部企業(yè)深入合作并交付了產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)獲得上的創(chuàng)新和發(fā)展。資料來(lái)源：NE時(shí)代，西部證券研發(fā)中心雙方合作重點(diǎn)圍繞定制化開發(fā)滿足億航智能各類eVTOL產(chǎn)品指標(biāo)并符合民航局嚴(yán)要求的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。英搏爾創(chuàng)新的“集成芯”技術(shù)將資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心系統(tǒng)是最為核心和主要的系統(tǒng)之一。近年來(lái)，公司緊抓“四型機(jī)場(chǎng)”建設(shè)機(jī)遇，推出具有普行全流程管控服務(wù)“一張網(wǎng)”、安全監(jiān)視“一張圖”，打造一批具有推廣價(jià)值的航班生產(chǎn)運(yùn)行保障信息化產(chǎn)品，有效支撐機(jī)場(chǎng)“天地一體、協(xié)同運(yùn)行”，助推加快機(jī)場(chǎng)裝備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，勢(shì)，按照“立規(guī)則、建平臺(tái)、保安全、促發(fā)展”思路，布局低空飛行服務(wù)保障體系，為重點(diǎn)域，核心產(chǎn)品全面覆蓋高空-低空-地面的信息化廠商。和面向智慧空管的復(fù)雜場(chǎng)景評(píng)估決策關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用分別獲得中國(guó)航空學(xué)會(huì)技術(shù)發(fā)明一設(shè)備研制、低空測(cè)試、增值服務(wù)等業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。領(lǐng)域，深化戰(zhàn)略布局，建強(qiáng)力量推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展。公司推出“中信海直”低空出務(wù)平臺(tái)，開通深圳灣城市海景飛行體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)深圳-珠海、舟山-東極島航線常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，修和運(yùn)行安全一體化保障能力。此外，公司舉辦公司首屆“科技賦能大會(huì)”，加強(qiáng)與科研院一體新型基礎(chǔ)設(shè)施、AI算力和云網(wǎng)數(shù)腦為主的信息基礎(chǔ)設(shè)施，為客戶提供“數(shù)字化平臺(tái)+新基建一體化交付+全過程咨詢服務(wù)+產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入”的端到端整體解決方案，打造新基建工程下游產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入。在“車路云一體化”方面，高質(zhì)量交付坪山全域信控路口提升工程，圍繞深圳北站等核心樞紐及寶安、南山等重點(diǎn)片區(qū)開展基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化升級(jí)，支撐深圳打造全國(guó)首個(gè)全市域、全空間、全車型、全場(chǎng)景的高密度超大城市“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)新樣板，并逐步向全國(guó)推廣實(shí)施。資料來(lái)源：深城交公告，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：深城交公告，西部證券研發(fā)中心