中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟金融展望季報》●《經(jīng)濟金融展望季報》效果評估、優(yōu)化建議與金融支持*作者：范若瀅中國銀行研究院電話：010–66592780簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：周景彤聯(lián)系人：劉佩忠梁婧665966232024年以來，新一輪消費品以舊換新政策取得了積極效果，未來可在延續(xù)補貼時間、提升資金支持力度、進(jìn)一步擴大補貼商品范圍、放寬企業(yè)參與門檻、優(yōu)化政策實施流程、打通回收體系堵點等方面進(jìn)一步完善。同時，推動金融與以舊換新政策雙向賦能。提升消費信貸便利，加大汽車金融服務(wù)，作者：范若瀅中國銀行研究院電話：010–66592780簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：周景彤聯(lián)系人：劉佩忠梁婧66596623******對外公開全轄傳閱內(nèi)參材料******1消費品以舊換新政策的效果評估、優(yōu)化建議與金融支持間、提升資金支持力度、進(jìn)一步擴大補貼商品范圍、放寬企業(yè)參與門檻、優(yōu)化政策實施流程、打通回收體系堵點等方面進(jìn)一步完善。同時，推動金融與以舊換新政策雙向賦能。提升消費信貸便利，加大汽車金融服務(wù)，為參與企業(yè)提供多元化、有針對性的于《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確提出實施消費品以舊換新行動，包括開展汽車以舊換新、家電產(chǎn)品以舊換新和推動家裝消費換新。7月份，國家發(fā)改委、財政部出臺《關(guān)于加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，從資金總量、資金結(jié)構(gòu)與補貼范圍三個方面進(jìn)一步加大對“兩新”政策的支持商務(wù)部等部門發(fā)布進(jìn)一步做好汽車以舊換新、家電以舊換新和推動電動自行車以舊換新的實施細(xì)則。各地方政府也積極響應(yīng)，陸續(xù)制定出臺相關(guān)細(xì)化措施，并根據(jù)各地實際情況作出差異化安排，加大了政策的推進(jìn)力度。本輪以舊換新政策取得積極效果，一是有效釋放了家電、汽車等領(lǐng)域消費，對拉動內(nèi)需具有重要貢獻(xiàn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)以及資金支持逐漸到位，政策效果不斷加強、消費潛力釋放進(jìn)一步加速。全國家電以11月份家用電器消費當(dāng)月同比增速分別為39.2%和22.2%，明顯快于前三季度增速2（4.4%）和上年同期增速（0.3%和0.6%汽車消費當(dāng)月同比增速分別為3.7%和6.6%，也明顯快于前三季度增速（-2.1%）。家電、汽車對整體消費的貢獻(xiàn)度也出現(xiàn)%二是推動居民消費向綠色化、智能化轉(zhuǎn)變。本輪以舊換新政策根據(jù)家電的不同能效或水效進(jìn)行補貼金額的區(qū)分，對一、二級能效或水效的產(chǎn)品分別給予銷售價格的20%、15%補貼，讓消費者有更強的動力選擇一級能效或水效的產(chǎn)品。汽車以舊換新政三是給相關(guān)企業(yè)帶來多重利好。一方面，增加企業(yè)銷售額。以舊換新活動能夠吸引更多消費者購買新產(chǎn)品。2024年一、二、三季度，A股家電板塊凈利潤同比增速分明顯高于全部非金融企業(yè)凈利潤同比增速（一、二、三季度分別為-5.4%、-6.6%和-310.0%）。另一方面，助力企業(yè)股價、市值表現(xiàn)。例如，2024年以來家電龍頭企業(yè)美的集團、格力電器股價分別上漲44%和50%，表現(xiàn)明顯好于上證綜指和滬深300。前期支持資金不足疊加地方政府財政壓力較大，政策效果并不明顯。政策大規(guī)模推進(jìn)時，考慮到特朗普上臺后我國外貿(mào)面臨更大壓力以及房地產(chǎn)市場企穩(wěn)筑底還需時日，從家電、汽車等方面發(fā)力穩(wěn)內(nèi)需的必要性較大。建議可將以舊換新政策實施時間進(jìn)一億元左右超長期特別國債資金用于支持以舊換新，9月份起地方加快推動資金使用，元左右長期特別國債資金。二是可適當(dāng)放寬單件商品的補貼上限。政策規(guī)定單件商品產(chǎn)品僅可享受一次補貼，省級擴圍商品也僅可再享受一次補貼。一般情況下，家庭增添家電家具都會多件一起購買，建議可將數(shù)量限本輪以舊換新政策中，全國層面規(guī)定的核心品類為汽車、家電、家裝廚衛(wèi)和電動自行車，其中家電主要包括冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、4吸油煙機共8大類。在此基礎(chǔ)上，各地方政策根據(jù)自身實際情況，進(jìn)行了增補（表1）。對比來看，上海、江蘇、浙江、海南、四川等省份的家電補貼范圍較廣，新增補貼范圍包括微波爐、咖啡機等升級類家電和小家電，地板、桌椅、沙發(fā)等家具和家裝建材，以及護(hù)理床、報警器等適老化產(chǎn)品。此外，寧夏、新疆等省份還對手機、平板等電子產(chǎn)品進(jìn)行了補貼。結(jié)合這些省份前期實施經(jīng)驗，較多商品都具備全國推廣的潛力。包括：一是升級類家電，如空氣凈化器、加濕器、凈水機等；二是電子產(chǎn)品，如手機、平板、游戲機等；三是家具家裝類產(chǎn)品，如沙發(fā)、床墊、地板等；四是適老化產(chǎn)品，如報警器、護(hù)理床、智能攝像頭等。此外，部分母嬰產(chǎn)品（如吸奶器、奶瓶、電子手表等）以及家紡用品（如四件套、窗簾、地毯等）也具備補貼潛力，建議考慮機、平板、智能手表手環(huán)等數(shù)碼產(chǎn)品已納入全國補貼。建議有條件省份可在此基礎(chǔ)上冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、空氣炸鍋、電動咖啡機、微波爐、蒸箱烤箱、烘衣機、智能門鎖人、電動沙發(fā)、電動按摩椅、電動智能床墊、智能馬桶、影音設(shè)冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、凈水器、按摩椅、電烤箱、料理機、清潔器冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、蒸烤機、洗碗機、消毒柜、凈水軟水機、空氣能采古冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、空氣凈化器、微波爐(含一體機)、電磁爐、電飯煲冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、5冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、江凈水器、洗碗機、電磁爐、微波爐、電飯煲、智能馬桶（含智能冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、一體機）、蒸烤箱、電飯煲、電風(fēng)扇（含涼霸)、電暖器（含暖風(fēng)機）、電頻門鎖、智能呼叫器、防跌倒看護(hù)設(shè)備、護(hù)理功能床、護(hù)理床墊、助冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、空氣凈化器、微波爐(含一體機)、日電磁爐、電機、凈水器、智能馬桶(含馬桶蓋)、干衣機、掃地機器人、洗地(包含電蒸箱、電烤箱、蒸烤一體機)、掛燙機、暖風(fēng)機、油汀、機、三明治機、早餐機、炒菜機器人、空氣炸鍋、電水壺(含養(yǎng)生壺茶吧機(含咖(含汁機)、電火鍋、制冰機衣物護(hù)理機、吹風(fēng)機、除螨儀、打印冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、能窗簾、智能晾衣架、智能家用監(jiān)控、智能照明、智能馬桶(含智能馬桶蓋)、墊)、智能桌椅(含智能按摩椅、智能沙發(fā))、智能健身設(shè)備、智能語音設(shè)施(含服務(wù)機器人(含智能掃地機、拖地機)、智能洗碗機、智能蒸(烤)機等智能家冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、智能馬桶凈水機（含智能馬桶蓋）、掃地機器人、電飯煲、茶器、微波爐、洗地機、空氣凈化器、干衣機、新風(fēng)機、智能床墊、飲簾、取暖器、蒸烤箱（含蒸箱、烤箱、蒸烤一體機、微蒸烤復(fù)合機）冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、6冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、消毒柜、電飯鍋、電烤爐、吸塵器、蒸烤一體機、掃地機器人冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、空氣凈化器、吸塵器、微波爐、電磁爐、機、面包機。全屋智能產(chǎn)品（含系統(tǒng)和產(chǎn)品）、家具（含床架、沙發(fā)、墊）、木地板、瓷磚、潔具（含浴缸、馬桶、面盆、水龍頭、花灑、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、投影儀、飲水機、凈飲機、凈水器、洗碗機、蒸烤箱、消毒柜、修、廚衛(wèi)等局部改造產(chǎn)品,掃地機器人、智能馬桶(蓋)、吸塵器、洗地機、垃圾冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、消毒柜、取暖器、飲水機、投影儀、空氣凈化器冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、機、蒸烤箱、微波爐、洗碗機、消毒柜、電飯煲、咖啡機、面包機、凈地機器人、吸塵器、投影儀、智能門鎖、智能馬桶（含智能馬桶蓋）、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、7洗碗機凈水器、吸塵器、打印機智能門鎖、智能馬桶洗），家庭舊房裝修的地面裝飾材料(限瓷磚、木地板)墻面裝飾材料(限乳膠漆、壁紙材、櫥柜衛(wèi)生潔具（限洗臉池、花灑、坐便器）門窗，床(含床墊)、衣柜冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、壁掛、鍋爐、洗碗機、智能門鎖、掃地機器人、空氣凈化器、電飯煲冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、打印機、空氣凈化器、電飯煲、微波爐、凈水器、掃洗地機、電冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、洗碗機、掃地機器人、智能馬桶蓋、平板電腦電子），汽車補貼方面，雖然全國補貼范圍是一樣的，但補貼標(biāo)準(zhǔn)較高、條件較嚴(yán)。報廢圍。由于汽車車型更新?lián)Q代加快、年輕人追求時尚的觀念增強等因素，我國車主的換車頻率在逐漸提高，5年內(nèi)換車的比例達(dá)到了60%，較多年輕人平均3年換車。建議汽從參與企業(yè)的角度來看，大品牌、綜合化、全國布局型大企業(yè)在本輪政策中受益更多。這類企業(yè)由于規(guī)模大、與政府間溝通交流更多，往往能更快速地申請到本輪以舊換新的參與資質(zhì)，搶占了第一波先機。例如，北京第一批消費品以舊換新政策參與資質(zhì)企業(yè)主要包括小米、聯(lián)想、格力電器、老板電器等知名企業(yè)。這些知名品牌產(chǎn)品補貼后價格基本已經(jīng)與小品牌產(chǎn)品相當(dāng)甚至更低，加大了消費者購買品牌商品的意愿。但在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大背景下，眾多中小企業(yè)經(jīng)營壓力加大，需要給予強有力的支持政策。建議適度放寬企業(yè)參與門檻，加快增補參與本輪以舊換新的企業(yè)，并鼓勵8按規(guī)定，參與以舊換新活動的企業(yè)需要對補貼部分先進(jìn)行墊資?？紤]到活動期間銷售額較高，且退貨訂單可能更高，這會給企業(yè)帶來一定的資金壓力。尤其對一些中小企業(yè)而言，資金壓力可能會影響企業(yè)正?，F(xiàn)金流周轉(zhuǎn)，需要給予相應(yīng)政策方面的支持。當(dāng)前浙江、江西、廣東等省份在優(yōu)化兌付流程方面進(jìn)行了有益探索。建議可對相關(guān)做法進(jìn)行經(jīng)驗總結(jié)并酌情推廣。一是采取預(yù)撥資金的方式。例如，浙江省發(fā)展改革、財政、審計等部門成立“兩新”政策資金審核臨時專班，實施集中辦公，加速商家墊付資金回流，并對線下家電企業(yè)通過“預(yù)撥＋清算”模式加快資金兌現(xiàn)，對線上電商企業(yè)則根據(jù)企業(yè)過往日均資金消耗情況提前在專項活動賬戶中充值一周左右的資金量。二是縮短兌付時間。例如，江西省建立“省市商務(wù)＋財政＋服務(wù)平臺＋第三方審計機一是繼續(xù)加大政策宣傳，尤其是發(fā)揮社區(qū)渠道優(yōu)勢對老年群體的影響力。本輪以舊換新政策通過直播、平臺、微信等線上傳播渠道取得了較好的宣傳效果，但線下傳播渠道相對顯得更為滯后。若后續(xù)補貼范圍進(jìn)一步擴大到適老化產(chǎn)品，則需要加大街道辦、社區(qū)組織等線下渠道的宣傳，尤其是針對老年群體的定向宣二是進(jìn)一步完善政策實施細(xì)節(jié)。建議各省份可組成“以舊換新工作專班”，加強發(fā)展改革、財政、審計、商務(wù)等相關(guān)部門間聯(lián)動，進(jìn)一步提高資金管理、企業(yè)對接、消費者申領(lǐng)等環(huán)節(jié)效率。當(dāng)前各省份以舊換新補貼券的申領(lǐng)渠道有所差異（表2），建議可進(jìn)行統(tǒng)一并簡化。例如，在云閃付APP統(tǒng)一設(shè)立“以舊換新”專區(qū)，在微信、支付寶開通全國統(tǒng)一“以舊換新”小程序，可根據(jù)消費者定位自動切換至不同省份活微信“京通”小程序中“家電以舊換新專區(qū)”9參與以舊換新活動的商家確認(rèn)收舊信息后，消費者在相關(guān)平實名登錄“遼事通”App、“遼事通”微信小程序或“遼事通云閃付-“家電補貼”，支付寶-“上海消費補貼”，微信-“上海市家電補貼”通過湖北省以舊換新公共服務(wù)平臺“綠色家電”專區(qū),通過實名認(rèn)證和資云閃付APP-“政府消費券”專欄-“2024年海南省家電產(chǎn)品補貼”“甘快辦”政務(wù)服務(wù)平臺“大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”專區(qū)進(jìn)行在線申請），三是避免線上市場擠壓線下的問題。對比來看，本輪以舊換新期間線上渠道借助電商大促、便捷支付和物流等綜合因素，銷售表現(xiàn)更為迅猛，可能使得部分原本有線下消費意愿的消費者被線上的優(yōu)惠、便捷等吸引，轉(zhuǎn)而選擇線上購物?？梢龑?dǎo)參與企業(yè)靈活調(diào)整業(yè)務(wù)布局，避免出現(xiàn)線上市場擠壓線作為以舊換新的重要環(huán)節(jié)，我國家電、汽車回收體系仍不完善，一定程度上制約了政策實施效果。一方面，大型家電、家具等大件消費品存在搬運、運輸、處理難度大的問題，導(dǎo)致回收成本較高；另一方面，回收的舊商品需要通過專業(yè)化的處理和再利用才能轉(zhuǎn)化成有價值的資源或產(chǎn)品，但我國仍普遍存在處理技術(shù)不足、再利用市場不成熟等問題。目前，我國廢舊家電通過正規(guī)渠道回收實現(xiàn)環(huán)保拆解和再回收的比例建議從三方面著手完善家電、汽車回收體系。一是加強對回收環(huán)節(jié)的政策支持。在上一輪以舊換新政策中，對回收補貼范圍內(nèi)的舊家電送到拆解處理企業(yè)的運輸費用給予補貼，規(guī)定了不超過銷售價格10%的補貼標(biāo)準(zhǔn)并分品種確定了補貼最高上限。本輪以舊換新也可在“換新”補貼基礎(chǔ)上再給予部分“收舊”補貼。二是積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+回收”模式。目前，天貓、京東、蘇寧等主要購物平臺已經(jīng)開始了常態(tài)化回收模式。未來可進(jìn)一步打通行業(yè)協(xié)會、電商平臺、生產(chǎn)企業(yè)等多方渠道，鼓勵“互聯(lián)網(wǎng)+二手”的模式發(fā)展，完善家電回收體系。三是引導(dǎo)二手車回收行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。建立健全二手車信息平臺，保護(hù)買賣雙方權(quán)益，推動二手車出口海外市場。提升新能源汽車電池回收率，建立統(tǒng)一的回收平臺，鼓勵生產(chǎn)企業(yè)自主回收、提高循環(huán)一方面，加大對以舊換新政策的支持金融力度，將提升企業(yè)參與積極性、居民政策獲得感；另一方面，以舊換新政策的持續(xù)推進(jìn)，也將為金融機構(gòu)發(fā)展相關(guān)消費金融第一，提升消費信貸便利，創(chuàng)新金融新場景支持消費品以舊換新。這一輪以舊換新活動將帶來巨大的金融需求，金融機構(gòu)應(yīng)及時調(diào)整配置信貸資源，加大消費信貸的支持力度，通過給予利率優(yōu)惠、提升貸款額度等方式，以爭取更大的消費信貸市場。加快數(shù)字化、線上化建設(shè)，可考慮在