【2023年】山東省荷澤市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成

本管理預(yù)測試題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動成本

40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價(jià)對利

潤影響的敏感系數(shù)為（）o

A.1.38B.2.31C.10D.6

2.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)價(jià)

格為11元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為（）元。

A.0B.1C.llD.100

3.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6%,要想在5年內(nèi)

還清，每年應(yīng)該等額歸還（）元。

A.3547.92B.3835.68C.4747.89D.14946

4.第1題2月10日，某投資者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月份到期,

執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以100點(diǎn)的權(quán)利

金賣出一張3月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那

么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）o

A.50點(diǎn)B.100點(diǎn)C.150點(diǎn)D.200點(diǎn)

5.

第18題若股票間相關(guān)系數(shù)為1,則形成的證券組合()0

A.可臂低所有可分散取的

B.可蹲低市場風(fēng)險(xiǎn)

C.M胃低可分散風(fēng)的和市場風(fēng)險(xiǎn)

D.不能抵的任何風(fēng)險(xiǎn),持有沒仃好處

6.某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測甲產(chǎn)品投

產(chǎn)后每年可創(chuàng)造200萬元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品會因此受

到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來的500萬元降低到400萬元。則與新建

車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為0萬元

A.50B.1OOC.150D.200

7.某車間生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，其搬運(yùn)作業(yè)成本當(dāng)月共發(fā)生總成本

15600元，若本月服務(wù)于甲產(chǎn)品的搬運(yùn)次數(shù)是85次，服務(wù)于乙產(chǎn)品的

搬運(yùn)次數(shù)是120次，服務(wù)于丙產(chǎn)品的搬運(yùn)次數(shù)是95次，則甲產(chǎn)品應(yīng)分

配該車間本月搬運(yùn)作業(yè)的成本是()元

A.52B.4420C.6240D.4940

8.

A公司是一家電腦銷售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷售1000臺電腦，每臺銷售價(jià)格為4500元，單位成

本為4000元，開出的增值稅專用發(fā)票上注明的銷售價(jià)款為4500000

L7Do

增值稅額為765000元。協(xié)議約定，B公司應(yīng)于8月1日之前支付貨款，

在12月31日之前有權(quán)退還電腦。電腦已經(jīng)發(fā)出，款項(xiàng)尚未收到。假定

A公司根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，估計(jì)該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規(guī)定，銷貨方于收到購貨方提供的《開具紅字增值稅專用發(fā)票

申請單》時(shí)開具紅字增值稅專用發(fā)票，并作減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額的處

理。A公司適用的所得稅稅率為25%,預(yù)計(jì)未來期間不會變更。

12月31日用消費(fèi)品51發(fā)生銷售退回，實(shí)際退貨量為120臺。

要求：根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，回答1~3題。

第1題2008年A公司因銷售電腦應(yīng)交納的所得稅是（）。

A.H0000元B.106250元C.125000元D.105000元

9,某種產(chǎn)品由三個(gè)生產(chǎn)步驟組成，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本。本月

第一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為3000元，第二生產(chǎn)步驟

轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為5000元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)

用為4600元（不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費(fèi)用），第三生產(chǎn)步驟月初在產(chǎn)

品費(fèi)用為H00元，月末在產(chǎn)品費(fèi)用為700元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品

成本為（）元。

A.9200B.7200C.10000D.6900

10.下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A.總資產(chǎn)報(bào)酬率

B,凈資產(chǎn)收益率

C.每股市價(jià)

D,每股利潤

二、多選題（10題）

n.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有（）。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問題

B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化含義相

同

C.股東財(cái)富最大化即企業(yè)價(jià)值最大化

D.主張股東財(cái)富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

12.

第21題下列有關(guān)投資報(bào)酬率表述不正確的有（）。

A.也侵報(bào)咽率刖卜仍史比快和刈?比依M?投俵報(bào)*率火島.不龍衰小?修必"么&#?

B.A■票?理期同投修**率公等人士企業(yè)竹業(yè)?

C長筌收萌率行為?的業(yè)Ml樣*2透慢”黑人M放偽*?上低丁金?平均W1H高f企業(yè)室本

亞的投京機(jī)會

0M多報(bào)81.要反映用第業(yè)Mh務(wù)他if#的校俵報(bào)*率小姑合區(qū)期業(yè)館拘我世

13.下列有關(guān)表述中正確的有（）。

A.空頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進(jìn)一步的損失

B.期權(quán)的到期日價(jià)值，是指到期時(shí)執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它依賴

于標(biāo)的股票在到期日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

C.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升

D.如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒有價(jià)值

14.

第37題流動比率為0.8,賒銷一批貨物，售價(jià)高于成本，則結(jié)果導(dǎo)致

（）o

A.流動比率提高

B.速動比率提高

C.流動比率不變

D.流動比率降低

15.企業(yè)的股利分配方案一般包括()

A.股利支付形式B.股利支付率C股利政策的類型D.股利支付程序

16.第16題下列關(guān)于股利分配的說法正確的是()。

A.過高的股利支付率，影響企業(yè)再投資能力，造成股價(jià)下跌

B.過低的股利支付率，股價(jià)也可能會下跌

C.股利決策從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題

D.股利支付率越高，股價(jià)上升的越快

17.以下各因素中，能夠提高股東權(quán)益凈利率的因素有()。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.提高凈利息率C.降低凈利息率D.提高凈

財(cái)務(wù)杠桿

18.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有()o

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

19.下列股利政策中，能夠增強(qiáng)投資者對公司的信心、穩(wěn)定股票價(jià)格的

有()。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政

策D.低正常股利加額外股利政策

20.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有0

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時(shí)，市場價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格

C.采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購買部門承

擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)不同

D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會使部門經(jīng)理作

出不利于企業(yè)整體的決策

三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）

21.某公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，期權(quán)均為

歐式期權(quán)，期限6個(gè)月，6個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%,目前該股票的價(jià)

格是32元，看跌期權(quán)價(jià)格為5元。則看漲期權(quán)價(jià)格為（）元。

A.19.78B.7.87C.6.18D.7.45

22.準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財(cái)富最大化，即等同于（）。

A.股東權(quán)益的市場增加值最大化B.企業(yè)的市場增加值最大化C.企業(yè)

市場價(jià)值最大化D.股東權(quán)益市場價(jià)值最大化

23.通用汽車公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲

期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格40美元和相同的到期日，期權(quán)將

于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為8美元，看跌期權(quán)的價(jià)格為2美

元，年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會，則通用汽車公司股票的價(jià)

格應(yīng)為（）美元。

A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63

24,下列關(guān)于投資組合的說法中，不正確的是()。

A.如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本

市場線

B.多種證券組合的有效集是一個(gè)平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機(jī)會集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大

D.資本市場線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格

25.利用相對價(jià)值模型估算企業(yè)價(jià)值時(shí)，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用收入乘數(shù)模型進(jìn)行估價(jià)

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)

值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價(jià)模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用收入乘數(shù)估價(jià)模型

26.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元，穩(wěn)定性流

動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益可提供的資

金為900萬元，則該企業(yè)()。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進(jìn)型籌資政策C.采取的是

保守型籌資政策D.以上均是

27.在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是()。

A.普通年金終值系數(shù)+普通年金現(xiàn)值系數(shù)=0

B.預(yù)付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值x（l—i）

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)x投資回收系數(shù)=1

D.普通年金終值系數(shù)一預(yù)付年金終值系數(shù)=1

28,不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情形是（）。

A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

B.重要原材料和勞動力價(jià)格發(fā)生變化

C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化

D.市場變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化

29.某人售出1股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看

跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)

值為（）元。

A.20B.-20C.180D.0

30.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價(jià)的公司，其市盈率往往（）。

A.遠(yuǎn)高于市場平均水平B.等于市場平均水平C.遠(yuǎn)低于市場平均水平

D.等于或低于市場平均水平

四、計(jì)算分析題（3題）

31.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)四種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售5萬件，售價(jià)為200

元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費(fèi)用為125萬元。公司的資

本結(jié)構(gòu)為：500萬元負(fù)債(利息率5%),普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬元，生

產(chǎn)和銷售量以及售價(jià)不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件,

固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計(jì)新增借款的利率

為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,

不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需

要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

第四方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,

不同的只是用發(fā)行新的優(yōu)先股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需

要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。每年要支付30萬元的優(yōu)先股股

利。

要求：

(1)計(jì)算四個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？

(3)計(jì)算四個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二方案、第三方案和第四方

案哪一個(gè)更好些？

32.(4)計(jì)算信用成本后收益。

33.假設(shè)A公司目前的股票價(jià)格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看

漲期權(quán)到期時(shí)間為6個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為24元，預(yù)計(jì)半年后股價(jià)有兩種

可能，上升30%或者下降23%,半年的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。

要求：分別用復(fù)制原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值。

五、單選題（0題）

34.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債

券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券

的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價(jià)值低B.償還期限長的債券價(jià)值高C兩只債券

的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

六、單選題（0題）

35.所謂拋補(bǔ)看漲期權(quán)是指（）。

A.股票加多頭看漲期權(quán)組合

B.出售1股股票，同時(shí)買入1股該股票的看漲期權(quán)

C股票加空頭看漲期權(quán)組合

D.出售1股股票，同時(shí)賣出1股該股票的看漲期權(quán)

參考答案

1.B

B

【解析】預(yù)計(jì)明年利潤=(100?40)x30?500=1300(萬元)。假設(shè)單價(jià)提高

10%,即單價(jià)變?yōu)?10元,則變動后利=(110?40)x30?500=1600(萬元),

利潤變動百分比二(1600?1300)/1300xl00%=23.08%,單價(jià)的敏感系數(shù)

=23.08%/10%=2.31e

2.C時(shí)間溢價(jià)二期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格

小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為0,則時(shí)間溢價(jià)二期

權(quán)價(jià)格二11元。

3.C

C

【解析】本題是已知現(xiàn)值求年金，即計(jì)算年資本回收額,A=20000/(P/A,

6%,5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

4.C投資者的最大可能盈利：10200-10000-(150-100)=150點(diǎn)。

5.D股票問的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，不會分散風(fēng)險(xiǎn)。

6.B與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量包括兩部分，一部分是甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每

年可創(chuàng)造的200萬元的現(xiàn)金流量，另一部分是如果該公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品時(shí),

影響到原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品，會使乙產(chǎn)品的年現(xiàn)金流入減少100萬元(500

-400)o

所以，與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量=200-100=100(萬元)。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)要關(guān)注的影響因素：

①區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本；

②不要忽視機(jī)會成本；

③要考慮投資方案對公司其他項(xiàng)目的影響；

④對營運(yùn)資本的影響。

7.B本題中給出三種產(chǎn)品的搬運(yùn)次數(shù)和搬運(yùn)總成本，則應(yīng)該使用業(yè)務(wù)動

因?qū)Τ杀举M(fèi)用進(jìn)行分配，則搬運(yùn)作業(yè)的成本分配率=歸集期內(nèi)作業(yè)成本

總成本/歸集期內(nèi)總作業(yè)次數(shù)=15600/（85+120+95）=52（元/次）。

甲產(chǎn)品應(yīng)分配給車間本月搬運(yùn)作業(yè)成本二分配率x甲產(chǎn)品耗用的作業(yè)次

數(shù)=52x85=4420（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

8.AA公司因銷售電腦對2008年度利潤總額的影響=（1000-120）x（4

500-4000）=440000（元）,由此應(yīng)確認(rèn)的應(yīng)交所得稅=440000x25%=110

000（元）。

9.C本題的主要考核點(diǎn)是產(chǎn)品成本的計(jì)算。產(chǎn)成品成本

=1100+4600+5000-700=10000（元）。

10.C上市公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化,股票價(jià)格

代表了股東財(cái)富，因此，股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

11.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價(jià)

上升才可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)最大化才與股東財(cái)富最大化含義

相同，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不

變的情況下，股東財(cái)富最大化才意味著企業(yè)價(jià)值最大化，所以，選項(xiàng)C

的說法不正確；主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利

益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的

利益之后才會有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

12.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報(bào)酬率會有變化。企業(yè)處于衰

退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報(bào)酬率可能提高，這也不表示

業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值低，所以在通

貨膨脹期間投資報(bào)酬率會夸大老企業(yè)的業(yè)績。

13.BC【答案】BC

【解析】應(yīng)該說多頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進(jìn)一步

的損失，而空頭最大的凈收益為期權(quán)價(jià)格，損失不確定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)

誤；看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升，如果在到期

日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒有價(jià)值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

14.AB賒銷一批貨物，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨減少，因?yàn)槭蹆r(jià)高

于成本，所以，應(yīng)收賬款增加額大于存貨減少額，流動資產(chǎn)增加，速動

資產(chǎn)增加，因此，導(dǎo)致流動比率提高，速動比率提高。

15.ABCD股利分配政策一般包括：股利支付形式（選項(xiàng)A）;股利支付

率（選項(xiàng)B）;股利政策的類型（選項(xiàng)C）;股利支付程序（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

16.ABC并不是股利支付率越高，股價(jià)一定上升越快。

17.ACD解析：股東權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

?凈利息率）x凈財(cái)務(wù)杠桿。

18.ABCD

根據(jù)教材384頁的表10U4可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊+

應(yīng)收賬款的減少一存貨的增加+應(yīng)付賬款的增加。對于選項(xiàng)A（經(jīng)營活

動）不需要解釋；對于選項(xiàng)B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)

和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會影響存貨、應(yīng)

付賬款、折舊，因此，選項(xiàng)B是答案；對于選項(xiàng)C（分配活動）的解釋

如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因

此，也是答案；對于選項(xiàng)D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響

利息，影響凈利潤，所以，是答案。

【點(diǎn)評】本題難度較大，綜合性較強(qiáng)，也可能存在很大爭議。

19.BD解析：采用固定或持續(xù)增長的股利政策時(shí)，穩(wěn)定的股利向市場傳

遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對公

司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格；低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活

性，當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常

的股利，股東不會有股利跌落感，而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適

度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強(qiáng)對公司的

信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格；在剩余股利政策和固定股利支付率政

策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票

價(jià)格不利。

20.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價(jià)格

減去對外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商

的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)C正確，采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果需求量

超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動成本不再表示需要追加的邊際成本,

則這種轉(zhuǎn)移價(jià)格將失去其積極作用。反之，如果最終產(chǎn)品的市場需求很

少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。

在這種情況下，市場風(fēng)險(xiǎn)全部由購買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持

一定利潤水平，顯得很不公平；

選項(xiàng)D正確，采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，會鼓勵(lì)部

門經(jīng)理維持比較高的成本水平，并據(jù)此取得更多的利潤。

綜上，本題應(yīng)選CD。

21.B根據(jù):標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格一看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)

格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格一執(zhí)行

價(jià)格的現(xiàn)值=32+5—30/（1+3%）=7.87阮）。

22.A【答案】A

【解析】準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財(cái)富最大化，即股東權(quán)益的市

場增加值最大化。由于利率的變動，債務(wù)的增加值不為零，因此股東權(quán)

益的市場增加值最大化不能等同于企業(yè)的市場增加值最大化，更不同于

企業(yè)市場價(jià)值（包括債權(quán)價(jià)值）最大化或權(quán)益市場價(jià)值最大化（可能由于

股東追加股權(quán)投資資本所致）。

23.A在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌

期權(quán)和看漲期權(quán)，購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)，同時(shí)售出看漲期權(quán)策略滿

足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格一看跌期權(quán)價(jià)

格二40/（1+10%）+8—2=42.36（美元）。

24.B解析：從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開始，做（不存在無風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)的）投

資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與（不存在無風(fēng)

險(xiǎn)證券時(shí)的）有效邊界相比，風(fēng)險(xiǎn)小而報(bào)酬率與之相同，或者報(bào)酬高而風(fēng)

險(xiǎn)與之相同，或者報(bào)酬高且風(fēng)險(xiǎn)小。由此可知，資本市場線上的投資組

合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，則投

資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項(xiàng)A的說法

正確。多種證券組合的機(jī)會集是一個(gè)平面，但是其有效集仍然是一條曲

線，也稱為有效邊界。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。只有在相關(guān)系數(shù)很

小的情況下，才會產(chǎn)生無效組合，即才會出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與

機(jī)會集不重合的現(xiàn)象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機(jī)會集重合,

則說明相關(guān)系數(shù)較大，所以，選項(xiàng)c的說法正確。資本市場線的縱軸是

期望報(bào)酬率，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，資本市場線的斜率二（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬

率?無風(fēng)險(xiǎn)利率）/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，由此可知，資本市場線的斜率代表

風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格，它告訴我們當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬

率的增長幅度。所以，選項(xiàng)D的說法正確。

25.D【答案】D

【解析】收入乘數(shù)估價(jià)模型的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧

損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)，所以,

選項(xiàng)A、B的說法不正確；收入乘數(shù)估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較

低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項(xiàng)C

的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。

26.B營運(yùn)資本籌資政策包括適中型、激進(jìn)型和保守型三種。在激進(jìn)型政

策下，臨時(shí)性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的

資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題臨時(shí)性負(fù)債

二1200—900=300（萬元），波動性流動資產(chǎn)200萬元。

27.C選項(xiàng)C,普通年金現(xiàn)值系數(shù)[*],投資回收系數(shù)[*],即普通年金現(xiàn)

值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

28.D【答案】D

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是基本標(biāo)準(zhǔn)成本的特點(diǎn)?；緲?biāo)準(zhǔn)成本是指

一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成

本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要

原材料和勞動力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有

在這些條件發(fā)生變化時(shí)，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂，由于市場供求變化

導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)能力利用程度變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化,

因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，故選項(xiàng)D正確。

29.B解析：空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值二Max（執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0）=-

Max（100-80,0）=?20（元）。

30.A現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際主要股票市場主要用于對新上市公路、港

口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期

投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)

法所確定的市價(jià)與上市時(shí)的每股收益比往往較高。

31.

【正確答案】：（1）方案一：

總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

=5x（200-120）/[5x（200-120）-125]

=1.45

方案二：

總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

=5x(200-100)/[5x(200-100)-120-500x5%—200x6%]=1.46

方案三：

總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

=5x(200-100)/[5x(200-100)-120-500x5%]=1.41

方案四：

總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(稅前利潤一稅前優(yōu)先股股利)

=5x(200-100)/[5x(200-100)-120—500x5%—30/(1—

25%)]

=1.59

(2)由于方案四的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案四的風(fēng)險(xiǎn)最大。

(3)令每股收益為零時(shí)的銷量為Q萬件，貝人

方案一：[Qx(200-120)-125]