——行業(yè)風(fēng)向標(biāo)知名合伙人：沈南鵬、計越等投資特點(diǎn)：賭賽道是紅杉的傳統(tǒng)。2008年之前紅杉投資了高德軟件、大眾點(diǎn)評、奇虎360、網(wǎng)秦、博納影業(yè)等項目，那時紅杉的章法并不明顯，處于四處撒網(wǎng)階段。2008年投資樂蜂之后，紅杉逐漸看清并在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中選定電商、旅游出行、O2O和垂直社區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融等四條賽道。除了抓熱點(diǎn)賭賽道，紅杉還有深耕賽道、在同一領(lǐng)域“多點(diǎn)占位”的習(xí)慣。比如，在化妝品電商領(lǐng)域，它同時投資了聚美優(yōu)品和樂蜂網(wǎng)，在在線旅游市場，驢媽媽和途牛網(wǎng)都多次被紅杉下注；而在訂餐領(lǐng)域，它不僅入股了餓了么，還投資了南京的零號線；在新興的O2O本地生活領(lǐng)域，紅杉同樣在尋找多處下注的機(jī)會。在移動互聯(lián)網(wǎng)的方向上，將來細(xì)分的垂直領(lǐng)域，尤其跟一些傳統(tǒng)的行業(yè)相結(jié)合的這些方向上面，往后面有更多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。在移動互聯(lián)網(wǎng)方向上面，接下來持續(xù)有機(jī)會的還是游戲領(lǐng)域。電商行業(yè)中，用戶使用頻率較高，相對線下渠道比較復(fù)雜、毛利率比較高的可能會有機(jī)會。微信朋友圈天然把用戶進(jìn)行了切割和細(xì)分，你每個一群群的用戶，其實就是一個天然的，相對目標(biāo)明確的用戶群，而且這里面的互相之間產(chǎn)生轉(zhuǎn)發(fā)、溝通的效率非常高。這里其實有很多好的創(chuàng)業(yè)的機(jī)會。中國早期的針對企業(yè)的應(yīng)用一直沒出現(xiàn)好的公司。中國到了人口紅利消失的階段，每個企業(yè)面臨著巨大的成本壓力，以及企業(yè)如何面對粗放式的增長到了盡頭，怎么提高自己的效率，這方面IT的作用越來越明顯。知名合伙人：熊曉鴿、周全、章蘇陽、李豐等投資特點(diǎn)：IDG是賭選手的典范。2005年之前，IDG發(fā)現(xiàn)了許多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者并在早期就給予投資，包括搜狐、騰訊、攜程、當(dāng)當(dāng)、百度、土豆等。2005年之后IDG似乎失去了靈性，不但錯過了電商這一塊的機(jī)會，所投項目中成功上市的也不多。不過前幾年他們開始賭賽道，這次他們賭的是移動互聯(lián)網(wǎng)。投資策略：還是看大的市場方向、項目的成長性、團(tuán)隊做大的能力和模式創(chuàng)新性。個人消費(fèi)品和家庭消費(fèi)品。當(dāng)85后成長到32歲成為中堅力量時，他們對品質(zhì)的要求驅(qū)動他們?nèi)ベ徺I高價、品質(zhì)好的商品以及重家庭消費(fèi)品(柴米油鹽)或者去給父母買東西。游戲依舊會很賺錢。80后、90后幾乎在同一時間上開始接觸游戲，90后培養(yǎng)了更好的付費(fèi)可能性，并且90后對游戲的持續(xù)周期比80后長。用戶在經(jīng)歷了第一撥移動互聯(lián)網(wǎng)的興起之后，大家對高質(zhì)量內(nèi)容的需求變得越來越多了，這是一個顯著的趨勢。另外一個背景是，我們發(fā)現(xiàn)叫做傳統(tǒng)媒體當(dāng)中具有媒體內(nèi)容制造能力的人，這些人歷史上第一次開始離開傳統(tǒng)媒體進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，這個以前幾乎從沒發(fā)生過。不管是商品還是服務(wù)等行業(yè)的變革，都是來自于用戶驅(qū)動，這個始終還會是個機(jī)會，我們叫用戶成熟度和消費(fèi)能力的變化所帶來的線下商業(yè)模式的不足或者叫做需求的未滿足。主要合伙人：林欣禾、盧蓉投資特點(diǎn)：DCM中國堅持七人的小型投資團(tuán)隊，并且只投早期、只投美元、只投TMT，并非廣撒網(wǎng)撲向各個熱點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資，而是堅持投資是智力密集型工作，所投必是精品。其投資案例中，成功上市的包括58同城、唯品會、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、前程無憂、人人網(wǎng)、易車網(wǎng)等，以及高成長性或豌豆莢等。硅谷的生態(tài)圈只Care產(chǎn)品，團(tuán)隊過幾年就散掉，但在中國，要投就投能帶領(lǐng)公司上市的創(chuàng)業(yè)者。所以DCM在做投資決策時，首先考慮的是這個團(tuán)隊是否在做一個公司，是否能夠和華爾街溝通，是否有品牌意識。未來的話，在B2C領(lǐng)域主要看好在線教育，2015年還有發(fā)展機(jī)會可以沖一沖。知名合伙人：張穎投資特點(diǎn)：2011-2012年經(jīng)緯開始布局移動互聯(lián)網(wǎng)。目前經(jīng)緯創(chuàng)投聚焦于移動社交、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、O2O以及企業(yè)級服務(wù)等領(lǐng)域，每個領(lǐng)域有三到五個人員共同負(fù)責(zé)，在國內(nèi)已經(jīng)投資超過190家公司，成為國內(nèi)投資移動互聯(lián)網(wǎng)項目最多的基金。眾多知名公司中都浮現(xiàn)了經(jīng)緯創(chuàng)投的身影：移動社交公司如陌陌、nice；移動購物應(yīng)用如口袋購物；等。張穎為公司設(shè)計了人海戰(zhàn)術(shù)，目前投資團(tuán)隊有四十多名成員。他希望經(jīng)緯未來能有30到40個投資團(tuán)隊去找案子。經(jīng)緯到今天在國內(nèi)已經(jīng)投資超過190家公司，任何一個時間點(diǎn)我們都有30家公司在融資、M&A或準(zhǔn)備上市。這么多家公司以及背后頻繁發(fā)生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數(shù)據(jù)”機(jī)構(gòu)。我們對市場上任何一點(diǎn)風(fēng)向、對所有主流投資機(jī)構(gòu)的策略甚至每一個GP個人傾向的細(xì)微變化都極其敏感，也更容易基于此對某種趨勢做出預(yù)判。在未來10年內(nèi)，中國互聯(lián)網(wǎng)/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。知名合伙人：符績勛、李宏瑋、童士豪等投資特點(diǎn)：在紀(jì)源資本內(nèi)部，投資主要圍繞TMT及消費(fèi)健康兩大主題。成立初始紀(jì)源資本定位于關(guān)注成長型企業(yè)的投資，集中在B輪到C輪階段，但這樣的思路在近幾年悄然發(fā)生了改變。他們表示，之前的4—5年一直在深化對行業(yè)的認(rèn)識，接下來會深化垂直領(lǐng)域，每個合伙人都會往垂直領(lǐng)域扎根。比如合伙人符績勛更多地關(guān)注旅游、汽車、房產(chǎn)等在線垂直領(lǐng)域，另一位合伙人李宏瑋則會在金融、游戲、可穿戴方面聚焦。現(xiàn)階段，從投資的角度，看的更多是針對C端的模式，關(guān)注圍繞用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)這樣的公司。但這里的數(shù)據(jù)是源頭，而不是單單是一個商業(yè)模式，不是賣一個產(chǎn)品的問題，更多是積累用戶的消費(fèi)行為。從數(shù)據(jù)里面開始來做事。GGV在投互聯(lián)網(wǎng)的時候，其實我們還是更多的圍繞著我們到底面向的用戶是誰？圍繞這個用戶去考慮這個事更重要。你要理解用戶才能理解最能夠使用的商業(yè)模式。比如眾籌平臺是一種平臺，可是它面向的用戶現(xiàn)階段更多是一類企業(yè)。當(dāng)然我們的問題更多的是能不能做大，那個領(lǐng)域是多大？每個領(lǐng)域都會接觸，但是更多的還是說以C端為出發(fā)點(diǎn)，我們先考慮最大的市場，之后再來看考慮后續(xù)有沒有細(xì)分的市場可以延伸出來。移動電商實際上還沒有真正起來，還沒有看到千萬級市值的公司，但我相信兩三年之后一定會有，不是三到五年，是兩到三年。實際上已經(jīng)開始了，可以分析用戶移動購物的習(xí)慣，其實頻率是越來越高的。我們在投資的公司，包括最近在國內(nèi)也有幾家在布局的公司，我看到他的移動電商的量往上走得比較快，一個月內(nèi)可以翻五到十倍的。移動金融這一塊從真正敢于去理財，需要一定的培育。中國互聯(lián)網(wǎng)金融是一個可以做長線的領(lǐng)域，但是現(xiàn)階段是要慢慢經(jīng)營的市場，所以要先把這個C端做好。在今天的新互聯(lián)網(wǎng)時代，你要真正作出平臺性的公司，不會是一跳進(jìn)去，就出來了，如果已經(jīng)是存在的市場，其實大佬都在做，但如果說兩到三年還有機(jī)會的領(lǐng)域，必須是今天要培育出來的，但這個培育需要從產(chǎn)品的設(shè)計、從流程的優(yōu)化做出來。投游戲的有兩種不一樣的商業(yè)模式：一種是投內(nèi)容，比如工作室。這就是賭它一款產(chǎn)品能成名，跟拍電影一樣，你要有大作才能有利潤。從這個角度來說，退出的途徑更多的是現(xiàn)金流很好可以分紅或者被收購。第二種就是找平臺。像發(fā)行，擁有了渠道跟用戶，可以找不一樣的內(nèi)容，分散掉所謂單一產(chǎn)品集中度的問題。發(fā)行模式的好處是收入會相對比較穩(wěn)定，從預(yù)測的角度會比單一產(chǎn)品好一些。知名合伙人：劉芹投資特點(diǎn)：晨興資本投資了小米科技、YY、多玩、UC、鳳凰新媒體、迅雷、雪球財經(jīng)、有利網(wǎng)等。其合伙人之一劉芹與雷軍關(guān)系緊密。當(dāng)信息不對稱打破，信息流動開始簡單容易，原有的暗箱消失，很多產(chǎn)業(yè)鏈里面的價值會消融。原本的組織行為、管理學(xué)里面，特別是在商業(yè)價值鏈上下游的關(guān)系里面，所有依托于傳統(tǒng)的信息不對稱方式所存在的“合理性結(jié)構(gòu)和流程”，都會面臨非常大的挑戰(zhàn)。所以原來利用信息不對稱來做生意的企業(yè)都可能面臨被淘汰的局面。互聯(lián)網(wǎng)只是手段和工具，可以幫助你更好地了解、挖掘和認(rèn)識消費(fèi)者，認(rèn)識你的目標(biāo)人群，但商業(yè)的本質(zhì)沒有變!其實真正的變化是他把很多成本結(jié)構(gòu)、效率給變了。商業(yè)的本質(zhì)就是你離消費(fèi)者近，0距離，你能知道他要什么，而且你能給他極致的體驗和極致的差異化。以往你要給消費(fèi)者極致的差異化意味著很貴的成本，但是互聯(lián)網(wǎng)是去中心化的，人人都是服務(wù)提供商，大大降低了商業(yè)成本。前端的用戶要極致的差異化，后端的成本結(jié)構(gòu)要極致的高效化。如果能做到這一點(diǎn)，就是利用互聯(lián)網(wǎng)的思維方式來管理，就算沒有互聯(lián)網(wǎng)，也活得會很好。中國現(xiàn)在不光面臨全球化和科技互聯(lián)網(wǎng)化帶來的變革挑戰(zhàn)，我們現(xiàn)在還面臨著社會結(jié)構(gòu)的深層次變化。消費(fèi)是個很寬泛的概念，具有很寬廣的容量。每過幾年具體的投資熱點(diǎn)會變，但消費(fèi)與科技創(chuàng)新的大方向還會有很長的演進(jìn)路徑，也依然會有極大的投資機(jī)會。我相信單點(diǎn)突破，不像傳統(tǒng)行業(yè)需要以陣地戰(zhàn)擺開正面戰(zhàn)場。其實UC，YY都只解決了一個很小的問題，其實每個殺手級的產(chǎn)品背后，用戶對那個產(chǎn)品的認(rèn)知是極清晰的。當(dāng)你把戰(zhàn)略想明白，方向想明白，就忘了吧，你剩下要做的就是踏踏實實的把你所有的宏大敘事收載在一個極小的點(diǎn)上，單點(diǎn)突破。其實小米整個這么龐大的敘事，第一個真正核心的產(chǎn)品就是MIUI。小米是用精益求精的聚焦，用公司最擅長的操作系統(tǒng)來打動目標(biāo)人群，解決安卓機(jī)器里面中國人的痛點(diǎn)問題。游戲行業(yè)實際是個電影行業(yè)，做內(nèi)容非常難持續(xù)，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)很難預(yù)測。早期我發(fā)現(xiàn)那時候很多人玩兒戰(zhàn)隊，打CS的戰(zhàn)隊，有公會，我意識到可能游戲行業(yè)的價值會逐步從內(nèi)容向用戶端遷移。游戲產(chǎn)業(yè)一年差不多兩百億到四百億的成長，抓住用戶，就抓住了未來的價值入口。迅雷下載的背后其實是搜索技術(shù)，加上一個P2P分布式計算技術(shù)，這兩個技術(shù)都有極強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)就都有做大的可能，而且又切的是下載，是殺手應(yīng)用。它的挑戰(zhàn)和困惑是商業(yè)模式的摸索，它又趕上了2008年視頻這一仗。視頻這一仗偏偏是媒體、內(nèi)容、銷售，是他們不擅長的，又把他們整個戰(zhàn)略方向拖到那個里面去。這個公司在商業(yè)模式摸索中有一些波動，但是它技術(shù)上的門檻還是有的。知名合伙人：李開復(fù)、汪華投資特點(diǎn)：創(chuàng)新工場的投資思路，從大方向上分，一條是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改善整個行業(yè)效率的，另一條是提供精神消費(fèi)品，尤其是針對95后的精神消費(fèi)品。創(chuàng)新工場注重產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降耐顿Y，這點(diǎn)在當(dāng)初的安卓生態(tài)體系的布局上可以很好地觀察到。這種思路延續(xù)到了其在數(shù)字內(nèi)容娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的布局。他們將這條產(chǎn)業(yè)鏈分成3個部分：內(nèi)容的創(chuàng)作、內(nèi)容渠道、內(nèi)容的最終變現(xiàn)方式。如果一款針對年輕人的產(chǎn)品想做得持久，除了要好玩，它最好還能跟人的一些基本需求掛上鉤。就算90后在很多方面都變了，但人的基本需求不太會變，它只會放大或者縮小，比如你要吃飯，要表達(dá)，要交友。另外一點(diǎn)，這個產(chǎn)品本身是屬于年輕人作為先導(dǎo)用戶群，但最后這個需求是能夠被社會主流人群所接受的，它必須是可以完成人群擴(kuò)張的一款產(chǎn)品。有的產(chǎn)品從出生的第一天不需要產(chǎn)品轉(zhuǎn)型就符合上述兩個特點(diǎn)，但也有的產(chǎn)品會先打下一個非常大的用戶群，然后再做產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，F(xiàn)acebook就是很好地完成了這個轉(zhuǎn)型，相反人人網(wǎng)就沒有完成這件事。其實好多詞，比如O2O、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)再造……說來說去都是一回事兒。這相當(dāng)于是以軟件為基礎(chǔ)的一場工業(yè)革命。這場新的工業(yè)革命，第一步是完成互聯(lián)網(wǎng)流程的再造，介入所有領(lǐng)域，拼命提高效率。第二步，當(dāng)效率被提高，量變到質(zhì)變，又會產(chǎn)生新的一輪消費(fèi)革命——有大量全新的消費(fèi)產(chǎn)品，是我們現(xiàn)在已經(jīng)想得到的和想不到的。再往后，也就是第三步，也是更恐怖的——大量的勞動人口會被甩出傳統(tǒng)制造服務(wù)領(lǐng)域，那就需要制造新的消費(fèi)和生產(chǎn)的門類來吸納這些人。我就想未來大量的人口會去做更新的產(chǎn)業(yè)，就是在全虛擬世界中的審核虛擬產(chǎn)品的生產(chǎn)和分發(fā)，其實這個苗頭也已經(jīng)產(chǎn)生了。我們第一階段對于新聞化、新內(nèi)容領(lǐng)域的投資，大致是三個點(diǎn)：新人群、新渠道、新內(nèi)容。新人群其實就是媒體上常說的90后。新渠道是人人都能生產(chǎn)，既得利益將被顛覆。最后是90后要參與內(nèi)容建構(gòu)。內(nèi)容的表現(xiàn)形式、媒體，以及內(nèi)容本身就會發(fā)生根本性的變化。但是有一些東西是永遠(yuǎn)不會變的，無論是到了什么年代，永遠(yuǎn)都需要有深度，高質(zhì)量的專業(yè)內(nèi)容，而且這些專業(yè)內(nèi)容并不是每