2025/2/41項(xiàng)目1認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理任務(wù)1財(cái)務(wù)管理的基本概念理解任務(wù)2財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容任務(wù)3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)任務(wù)4財(cái)務(wù)管理的基本觀念任務(wù)5財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2025/2/42任務(wù)1財(cái)務(wù)管理的基本

概念理解一、財(cái)務(wù)管理的概念

望文生義：財(cái)務(wù)管理就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行的管理

對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的感性認(rèn)識(shí)

如:企業(yè)購買一大型設(shè)備

會(huì)計(jì)工作:財(cái)務(wù)活動(dòng):找哪個(gè)廠家購買？購買時(shí)是賒購還是現(xiàn)購或借錢購買？購回后如何管理、創(chuàng)收？作會(huì)計(jì)憑證，登賬，編制報(bào)表設(shè)備資金從哪里來？2025/2/43

會(huì)計(jì)是面向過去，必須以過去的交易或事項(xiàng)為依據(jù)，是對(duì)過去的交易或事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)和記錄。而財(cái)務(wù)是注重未來，是基于一定的假設(shè)條件，在對(duì)歷史資料和現(xiàn)實(shí)狀況進(jìn)行分析以及對(duì)未來情況預(yù)測(cè)和判斷的基礎(chǔ)上，側(cè)重對(duì)未來的預(yù)測(cè)和決策。經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或事項(xiàng)應(yīng)不應(yīng)該發(fā)生、應(yīng)發(fā)生多少，是財(cái)務(wù)需要考慮的問題。

加：會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的最主要區(qū)別2025/2/44對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的理性認(rèn)識(shí)主要觀點(diǎn)

1.資金運(yùn)動(dòng)論

2.貨幣關(guān)系論

3.分配關(guān)系論

4.經(jīng)濟(jì)活動(dòng)論

5.本金論

本人認(rèn)為：這些觀點(diǎn)各有所長，但多有交叉，實(shí)質(zhì)一致，特別是1和4其實(shí)是一樣的。

財(cái)務(wù)活動(dòng):首先表現(xiàn)為企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)。2025/2/45財(cái)務(wù)活動(dòng)是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其存在的客觀基礎(chǔ)是?商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品具有二重性？企業(yè)的再生產(chǎn)也具有二重性

A、使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過程有形、是商品的實(shí)物運(yùn)動(dòng)過程

B、價(jià)值的形成和實(shí)現(xiàn)過程無形、是商品的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程

價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程用貨幣形式表現(xiàn)出來，就是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)。商品經(jīng)濟(jì)價(jià)值使用價(jià)值2025/2/46

企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程是資金形態(tài)的不斷轉(zhuǎn)化及其增值過程企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程要經(jīng)過：

三個(gè)過程：

資金循環(huán)：從貨幣資金回到貨幣資金資金周轉(zhuǎn)：多次的資金循環(huán)供應(yīng)（購買）、生產(chǎn)、銷售四種資金占用形態(tài)：貨幣資金、儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金、成品資金2025/2/47企業(yè)資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)示意圖

供應(yīng)過程生產(chǎn)過程銷售過程

投資過程貨幣資金儲(chǔ)備資金成品資金貨幣資金生產(chǎn)資金資金進(jìn)入企業(yè)資金退出企業(yè)支付工資及其他生產(chǎn)費(fèi)用補(bǔ)償生產(chǎn)成本和費(fèi)用2025/2/48

要使資金運(yùn)動(dòng)得安全、有效，就要進(jìn)行管理，同時(shí)企業(yè)在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，還必然要與各方面發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)系。

財(cái)務(wù)管理概念：財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。二、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展（一）財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生2025/2/4萌芽產(chǎn)生＊19世紀(jì)末到20世紀(jì)50年代；＊股份公司的發(fā)展＊誕生專門的財(cái)務(wù)管理部門＊15-16世紀(jì)；＊地中海沿岸；＊沒有獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理部門（二）財(cái)務(wù)管理的發(fā)展2025/2/4籌資財(cái)務(wù)管理階段內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段投資財(cái)務(wù)管理階段19世紀(jì)末20世紀(jì)初股份公司融資是根本任務(wù)20世紀(jì)三、四十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)，保護(hù)投資人利益20世紀(jì)五十年代后資金的有效利用、財(cái)務(wù)決策日益重要2025/2/411任務(wù)2財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的對(duì)象，是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。

表象

實(shí)質(zhì)而企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)是通過一定的財(cái)務(wù)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的2025/2/412企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)日常營運(yùn)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)總是與一定的財(cái)務(wù)活動(dòng)相聯(lián)系的或者說，企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)是通過一定的財(cái)務(wù)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。2025/2/413

（一）籌資活動(dòng)

籌資是企業(yè)為了滿足投資和資金運(yùn)營（用資）的需要,籌集所需資金的過程?；I資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提，也是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)?；I資管理內(nèi)容：在籌資過程中，要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需要和投資規(guī)劃，確定不同時(shí)期的籌資規(guī)模。要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)。2025/2/414籌資來源：

所有者—資本金債權(quán)人—負(fù)債企業(yè)獲利—部分所有者權(quán)益籌集的資金形態(tài)：

貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)2025/2/415

（二）投資活動(dòng)

投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要，將所籌資金投放到所需要的項(xiàng)目中的行為。投資是籌資的目的，是實(shí)現(xiàn)投資者資產(chǎn)價(jià)值增值的手段,是財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中心。

有廣義和狹義之分：廣義投資是將資金投入使用的過程，包括內(nèi)部使用資金和對(duì)外投放資金的過程。狹義投資僅指對(duì)外投資。財(cái)務(wù)管理所稱投資2025/2/416企業(yè)投資管理工作的內(nèi)容：（1）確定合理投資規(guī)模，以保證最佳的投資效益；（2）通過投資方向和投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資收益并降低投資風(fēng)險(xiǎn)。2025/2/417

（三）資金營運(yùn)活動(dòng)

資金營運(yùn)活動(dòng)是指企業(yè)日?；顒?dòng)中的資金收付行為。

日常財(cái)務(wù)支出：料、工、費(fèi)、歸還短期借款、對(duì)外短期投資等

日常財(cái)務(wù)收入：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、短期借款和短期投資中對(duì)證券的變現(xiàn)等

企業(yè)的營運(yùn)資金主要是滿足企業(yè)日常營業(yè)活動(dòng)的需要而占用的資金。2025/2/418有廣義和狹義之分：廣義營運(yùn)資金：占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金狹義營運(yùn)資金：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。企業(yè)資金營運(yùn)管理工作的內(nèi)容：（1）在保證生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的基礎(chǔ)上，盡量減少資金的占用。（2）加速資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果。2025/2/419

（四）資金分配活動(dòng)資金的營運(yùn)活動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來收入，實(shí)現(xiàn)資金的增值，分配即是對(duì)這些投資成果的分配。是財(cái)務(wù)管理的最后環(huán)節(jié)，終點(diǎn)。

有廣義和狹義之分：

廣義的分配是對(duì)投資收入和利潤進(jìn)行分割和分派的過程;

狹義的分配僅指對(duì)利潤的分配。2025/2/420

分配活動(dòng)的管理工作內(nèi)容：

（1）按照有關(guān)協(xié)議或程序分配利潤。（2）在分配過程中合理確定分配規(guī)模和分配方式，例如確定提取任意盈余公積金的比例、采用現(xiàn)金股利形式還是股票股利形式分配等等。

2025/2/421

1、彌補(bǔ)以前年度虧損2、提取法定盈余公積金3、提取法定公益金4、支付優(yōu)先股股利5、提取任意盈余公積金6、支付普通股股利7、轉(zhuǎn)作資本（股本）的普通股股利。

利潤分配順序2025/2/422

二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)過程中產(chǎn)生并體現(xiàn)的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要有以下八個(gè)方面的關(guān)系。

2025/2/423

這種關(guān)系是企業(yè)的投資人向企業(yè)投入資金，而企業(yè)向其支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的投資人就是企業(yè)的所有者，對(duì)企業(yè)負(fù)有出資的責(zé)任，并有按照有關(guān)協(xié)議或章程享有收益的權(quán)利。同時(shí)，對(duì)企業(yè)重大事項(xiàng)具有決定權(quán)或投票權(quán)。體現(xiàn)受資與投資的關(guān)系，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系。（一)企業(yè)與其所有者（投資者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2025/2/424

（二）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

這種關(guān)系是企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其它企業(yè)投資，并按約定履行出資義務(wù)而形成的關(guān)系；出資企業(yè)以其出資額參與受資企業(yè)的經(jīng)營管理和利潤分配。體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。

2025/2/425

（三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

這種關(guān)系是企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同定時(shí)支付利息和歸還本金從而形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)的債權(quán)人主要有債券持有人、貸款銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)信用提供者和其他出借資金給企業(yè)的單位和個(gè)人。體現(xiàn)債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。2025/2/426

（四）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系這種關(guān)系是企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商務(wù)信用等形式出借給其它單位而形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；企業(yè)在這種關(guān)系中有權(quán)要求其債務(wù)人按約定的條件支付利息和歸還本金。體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。2025/2/427（五）企業(yè)與往來客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

這種關(guān)系是指企業(yè)與其他單位由于相互購銷商品、提供勞務(wù)等形成的資金往來結(jié)算關(guān)系。企業(yè)在購銷活動(dòng)中，由于延期付款而與有關(guān)企業(yè)發(fā)生商業(yè)信用，形成了應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款。體現(xiàn)了貨款收付結(jié)算關(guān)系，其實(shí)仍為債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2025/2/428

企業(yè)內(nèi)部各職能部門和生產(chǎn)單位即分工又合作，共同形成一個(gè)企業(yè)系統(tǒng)。企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)要形成一定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，企業(yè)供、產(chǎn)、銷各個(gè)部門以及各個(gè)生產(chǎn)部門之間，相互提供勞務(wù)費(fèi)和產(chǎn)品也要計(jì)價(jià)結(jié)算。體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2025/2/429

（七）企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)向員工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)員工以自身提供的勞動(dòng)參加企業(yè)的分配，企業(yè)根據(jù)勞動(dòng)者的勞動(dòng)情況，用其收入向職工支付工資、津貼和獎(jiǎng)金，并按規(guī)定提取公益金、依法繳納各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)等體現(xiàn)了企業(yè)和其員工勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系。2025/2/430

8.企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)之間在征稅過程是形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系中央政府和地方政府作為社會(huì)的管理者，擔(dān)負(fù)著維護(hù)社會(huì)正常秩序、保衛(wèi)國家安全、組織和管理社會(huì)活動(dòng)等任務(wù)，形使行政職能。依據(jù)這一身份，政府無償參與企業(yè)的利潤分配，形式是企業(yè)按照稅法規(guī)定向中央政府和地方政府繳納各種稅款體現(xiàn)了依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系2025/2/431企業(yè)員工投資者債權(quán)人往來客戶政府受資者內(nèi)部各單位債務(wù)人2025/2/432財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)—前提財(cái)務(wù)決策—核心財(cái)務(wù)預(yù)算—依據(jù)財(cái)務(wù)控制—關(guān)鍵三、財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)是指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序。財(cái)務(wù)分析—基石2025/2/433任務(wù)3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，它決定了財(cái)務(wù)管理的基本方向。

兩個(gè)方面：

實(shí)現(xiàn)誰的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)什么樣的目標(biāo)2025/2/434獲利保證根本生存基礎(chǔ)發(fā)展一、企業(yè)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求

企業(yè)生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求是：以收抵支和償還到期債務(wù)

企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求是：

籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金

企業(yè)獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求是：

合理、有效地使用資金

2025/2/436二、主流財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的梳理及比較＊指總目標(biāo)觀點(diǎn)較多，最具代表性的四個(gè)：利潤最大化每股收益最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化相同點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)目標(biāo)主體利益的最大化不同點(diǎn)：利益最大化的受益者不同2025/2/4372025/2/4

利潤是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額。

優(yōu)點(diǎn)：利潤是衡量企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的綜合性財(cái)務(wù)指標(biāo)，決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。①追求利潤最大化，不僅容易理解和計(jì)量，也容易在實(shí)踐中貫徹實(shí)施。②有利于企業(yè)加強(qiáng)管理、合理配置資源，增加利潤。（一）利潤最大化2025/2/438

缺陷或存在的問題：①這里的利潤是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的利潤總額，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。②在市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加的情況下，盲目追求利潤最大化導(dǎo)致資本規(guī)模的無度擴(kuò)張，會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。③是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，沒有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間的比較。④片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施和履行社會(huì)責(zé)任等。2025/2/439

（二）每股收益（盈余）最大化或資本利潤率最大化

資本利潤率是企業(yè)在一定時(shí)期的稅后凈利潤與資本額的比率。每股利潤（每股盈余）是稅后利潤與普通股股數(shù)的比值。

EPS=凈利潤÷N優(yōu)點(diǎn)：避免了“利潤最大化”的第三個(gè)缺陷

缺點(diǎn)或存在的問題：仍然沒有避免利潤最大化指標(biāo)的第一、二、四個(gè)缺陷。2025/2/440（三）股東財(cái)富最大化

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，理所當(dāng)然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富由市場價(jià)值來衡量，即

股東財(cái)富=股票數(shù)量×股票價(jià)格2025/2/441

優(yōu)點(diǎn):①概念清晰。股東財(cái)富最大化可以用股票市價(jià)來計(jì)量；②考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。從投資者角度，股票價(jià)格就是未來獲利等于股票相關(guān)的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)③科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響④股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響;⑤考慮了利潤與投入資本之間的關(guān)系，因公司每股盈余上升會(huì)推動(dòng)股價(jià)上漲。2025/2/442缺點(diǎn)或存在的問題①它只適用于上市公司，對(duì)非上市公司很難適用。②即使是上市公司，股票價(jià)格除了受財(cái)務(wù)因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價(jià)格并不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。③過于強(qiáng)調(diào)股東利益，不可避免導(dǎo)致投資者和其他重點(diǎn)利益主體之間的矛盾和沖突，影響公司長期發(fā)展。2025/2/443

（四）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,即企業(yè)資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和或是通過市場評(píng)價(jià)而確定的企業(yè)買賣價(jià)格，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。

企業(yè)價(jià)值=持這種觀點(diǎn)的認(rèn)為投資者建立企業(yè)的重要目的在于創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富,將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位、強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足各方利益關(guān)系。2025/2/444

優(yōu)點(diǎn)：除具備股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)外，還有①用價(jià)值代替價(jià)格，克服了價(jià)格過多受外界因素影響的弊端；②有效兼顧了企業(yè)利益相關(guān)者的利益。

缺點(diǎn)：主要是操作性差,企業(yè)價(jià)值難以準(zhǔn)確衡量,

管理當(dāng)局不可控。

2025/2/445

綜述

企業(yè)價(jià)值的最大化有利于體現(xiàn)企業(yè)管理的目標(biāo)，更能揭示市場認(rèn)可企業(yè)的價(jià)值，而且它也考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。所以，通常認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值的最大化是一個(gè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

2025/2/446影響因素投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素股利政策2025/2/447四、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)而確定的各項(xiàng)具體活動(dòng)所要達(dá)到的目的。1、籌資管理的目標(biāo)以較低資金成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)獲取同樣多或較多的資金。2、投資管理的目標(biāo)以較小的投資額和較小的投資風(fēng)險(xiǎn)獲取同樣多或較多的投資收益。2025/2/4483、營運(yùn)資金管理的目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果。4、分配管理的目標(biāo)努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤（分留比例、分配形式），以提高企業(yè)潛在的收益能力，從而提高企業(yè)總價(jià)值。五、現(xiàn)實(shí)中的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同利益主體間的目標(biāo)差異與利益協(xié)調(diào)（一）所有者（股東）與經(jīng)營者

逆向選擇

1.目標(biāo)差異

道德風(fēng)險(xiǎn)

解聘

2.協(xié)調(diào)方法

接收

激勵(lì)

監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長、相互制約。權(quán)衡輕重，力求三項(xiàng)成本之和最小，就是最佳的解決辦法。監(jiān)督1.目標(biāo)差異（1）不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目。（2）不征得現(xiàn)有債權(quán)人同意而發(fā)行新債。2.協(xié)調(diào)方式尋求法律保護(hù)限制性借款收回借款、不再借款（二）（所有者）股東與債權(quán)人（三）財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與社會(huì)責(zé)任的履行既相一致又存在一定的差異。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，就必須承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，不應(yīng)該將履行社會(huì)責(zé)任看作財(cái)務(wù)目標(biāo)的障礙，反而應(yīng)將其看作財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的必要手段。

協(xié)調(diào)方法：一種是運(yùn)用法律手段；另一種是通過行政和經(jīng)濟(jì)杠桿。2025/2/4利益集團(tuán)目標(biāo)與股東目標(biāo)的沖突協(xié)調(diào)方法經(jīng)營者報(bào)酬；增加閑暇時(shí)間避免風(fēng)險(xiǎn)；道德風(fēng)險(xiǎn)；逆向選擇；監(jiān)督；激勵(lì)；債權(quán)人收益和本金的求償權(quán)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；

舉借新債；契約限制；終止合作；社會(huì)公眾可持續(xù)發(fā)展

環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn)等法律；商業(yè)道德；政府行政監(jiān)督；社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督2025/2/453任務(wù)4財(cái)務(wù)管理的基本觀念1、資金時(shí)間價(jià)值觀念2、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念3、資金成本觀念4、現(xiàn)金流量觀念5、機(jī)會(huì)成本觀念6、投資分散化觀念基本價(jià)值觀念2025/2/454

任務(wù)5財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念及分類

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外部各種條件和要素的統(tǒng)稱。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都是在一定的財(cái)務(wù)管理環(huán)境下進(jìn)行的，在這個(gè)環(huán)境中,優(yōu)勝劣汰,適者生存。

分類較多，具體見教材，主要介紹：外部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境2025/2/455外部環(huán)境政治環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境最主要的環(huán)境因素（一）政治環(huán)境

一個(gè)國家的政治環(huán)境會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理決策產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，和平穩(wěn)定的政治環(huán)境有利于企業(yè)的中、長期財(cái)務(wù)規(guī)劃和資金安排。政治環(huán)境主要包括：社會(huì)安定程度、政府制定的各種經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性及政府機(jī)構(gòu)的管理水平、辦事效率等。2025/2/4（二）法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。

遵守保護(hù)企業(yè)組織法稅收法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)其他法規(guī)2025/2/4（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指國家在一定時(shí)期的各種經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞對(duì)企業(yè)的籌資金、投資的利潤分配等財(cái)務(wù)決策都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。經(jīng)濟(jì)管理體制經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策

2025/2/42025/2/459

（四）金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式進(jìn)行資金融通的場所。企業(yè)經(jīng)營及投資用的資金除自有資金外主要是從金融市場取得，金融政策的變化必然影響企業(yè)籌資、投資和資金運(yùn)營活動(dòng)。2025/2/460（1）按交易對(duì)象期限可分為短期資金市場（貨幣市場）和長期資金市場（資本市場）（2）按成交后是否立即交割可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場；（3）按交易性質(zhì)（證券是否新發(fā)行）可分為證券發(fā)行市場和證券流通市場（4）按地域范圍劃分可分為地方性、國內(nèi)性、國際性金融市場（5）按市場職能劃分可分為資金市場、外匯市場、黃金市場1、金融市場的分類2025/2/461

外匯市場短期證券市場貨幣市場短期借貸市場資金市場一級(jí)市場長期證券市場資本市場二級(jí)市場長期借貸市場黃金市場

金融市場分類示意圖金融市場2025/2/4622、金融市場要素（個(gè)人傾向觀點(diǎn)）

主體：參與者。個(gè)人、企業(yè)和政府等供求雙方

及金融中介

客體：也稱對(duì)象，即資金

工具：資金供應(yīng)方將資金轉(zhuǎn)移給需求方的憑據(jù)和證明，如票據(jù)、證券等

場所：有有形的、無形的；有一級(jí)、二級(jí)等2025/2/463

3、我國主要金融機(jī)構(gòu)中央銀行政策性銀行商業(yè)銀行

信托投資公司證券公司保險(xiǎn)公司租賃公司等銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)即中國人民銀行，代表政府管理金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)，經(jīng)理國庫。貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策，不以營利為目的，如中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行。以營利為目的，能向客戶提供多種金融服務(wù)的特殊的金融企業(yè)，如中國工商銀行、招商銀行等。

4、金融市場上的利率

（1）利率的種類按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率。按利率形成的機(jī)制不同，分為法定利率和市場利率根據(jù)銀行業(yè)務(wù)要求不同，分為存款利率和貸款利率根據(jù)與通貨膨脹的關(guān)系，分為名義利率和實(shí)際利率2025/2/4（2）利率的決定因素利率三因素通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確定公式：2025/2/4利率=純利率十通貨膨脹補(bǔ)償率十風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場利率體現(xiàn)了金融市場的價(jià)格機(jī)制。

市場利率的高低取決于市場上資金的供求關(guān)系。圖示2025/2/4市場均衡利率形成圖

利率（收益率）

資金需求資金供給曲線

資金利用曲線

0

均衡點(diǎn)資金量市場均衡利率5、金融市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系1.金融市場提供企業(yè)投資和籌資的場所。2.企業(yè)通過金融市場可以使長、短期資金相互轉(zhuǎn)化。3.金融市場為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供有價(jià)值的信息。4.引導(dǎo)企業(yè)的資金流向和流量2025/2/4三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境（1）企業(yè)組織形式。企業(yè)組織形式有獨(dú)資、合籌資方式、利潤分配方法上有著不同的要求，財(cái)務(wù)管理方法各不相同。（2）企業(yè)組織機(jī)構(gòu)。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)有直線制、職能制、事業(yè)部制等多種形式。不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的建立具有影響。（3）企業(yè)人員素質(zhì)。企業(yè)人員素質(zhì)，特別是財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)，對(duì)財(cái)務(wù)管理工作的質(zhì)量和效率具有直接的影響。2025/2/42025/2/42025/2/470項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念

任務(wù)1貨幣時(shí)間價(jià)值任務(wù)2風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2025/2/471任務(wù)1貨幣的時(shí)間價(jià)值一、對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值的認(rèn)識(shí)1、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義

貨幣時(shí)間價(jià)值又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指資金隨著時(shí)間的推移所產(chǎn)生的價(jià)值的增加。表象：等量資金在不同時(shí)期具有不同的價(jià)值

實(shí)質(zhì)：是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。

兩個(gè)條件：必須投入生產(chǎn)經(jīng)營，要有時(shí)間間隔

誰創(chuàng)造了時(shí)間價(jià)值？是時(shí)間嗎？2025/2/472

2、貨幣時(shí)間價(jià)值的表示方法

貨幣的時(shí)間價(jià)值是一種理想化的概念，但由于與銀行利率、利息計(jì)算方法一樣，常以銀行利率、利息代替資金時(shí)間價(jià)值，即：

相對(duì)數(shù)利率絕對(duì)數(shù)利息

相對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù)即貨幣的時(shí)間價(jià)值率，指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率即貨幣時(shí)間價(jià)值額,是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積2025/2/473

二、貨幣時(shí)間價(jià)值的相關(guān)概念（一）本金、利息和利率本金（P）：現(xiàn)在占用資金或放棄資金使用的原始數(shù)額利息（I）：占用資金所付的代價(jià)或放棄使用資金所得的補(bǔ)償。利率（i）：是在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息與本金之比。

※除非特別說明，均指年利率

三者關(guān)系：I＝P×i特別提醒2025/2/474

（二）單利和復(fù)利單利：在計(jì)算每期利息時(shí)，都僅用本金計(jì)算利息，上期所產(chǎn)生的利息不再計(jì)息，利息必須在取出后以本金形式投入才能生息，即“利不生利”。復(fù)利：在計(jì)算每期利息時(shí)，要將上期產(chǎn)生的利息并入本金后再計(jì)算利息，即“利滾利”。

※除非特別說明，利息計(jì)算期均為一年特別提醒2025/2/475終值(F)：又稱為本利和，是現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。第n年年末值現(xiàn)值(P)：是未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。由終值計(jì)算現(xiàn)值叫貼現(xiàn)，現(xiàn)值也叫貼現(xiàn)值“現(xiàn)在”到底在哪？

012345期數(shù)(n)：是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)的計(jì)息次數(shù)，不一定是年數(shù)。第0年年末，第一年年初，現(xiàn)金流量圖上0點(diǎn)位置（三）終值、現(xiàn)值及期數(shù)2025/2/476一次性收付款項(xiàng)：指在某一特定時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的某項(xiàng)一次性付款（或收款）業(yè)務(wù)，經(jīng)過一段時(shí)間后發(fā)生與此相關(guān)的一次性收款（或付款）業(yè)務(wù)。

一收一付或一付一收系列收付款項(xiàng)：收或付不只一次，且金額不等。年金(A)：是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)是系列收付款項(xiàng)的特殊形式。（四）一次性收付款項(xiàng)和系列收付款項(xiàng)2025/2/477(一）一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算

0123n1、單利的計(jì)算

終值F＝P+P×i×n=P×(1＋i×n)

現(xiàn)值P＝F/(1＋i×n)

終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算pFnF3F2F1三、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算※F1、F2不是指年金，而是指不同時(shí)點(diǎn)的終值例見教材2025/2/4782、復(fù)利的計(jì)算（1）復(fù)利終值

其中的(1＋i)n被稱為“復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值”，用符號(hào)（F/P,i,n）表示。

可查復(fù)利終值系數(shù)表

F=P（1+i）n=P(F/P,i,n)

例見教材2025/2/479（2）復(fù)利現(xiàn)值

P=F（1＋i）－n=F(P/F,i,n)

其中的（1＋i）－n被稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元的復(fù)利現(xiàn)值”，用符號(hào)（P/F,i,n）表示?？刹閺?fù)利現(xiàn)值系數(shù)表復(fù)利終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算例見教材2025/2/480

（3）名義利率和實(shí)際利率因計(jì)息周期有年、半年、季、月，這就出現(xiàn)了不同計(jì)息周期的利率換算問題，會(huì)出現(xiàn)名義利率和實(shí)際利率問題。名義利率：指約定利率，一般指年利率實(shí)際利率：指按照計(jì)算周期計(jì)算后，得到的利息與本金的比率如：年利率12%，每月計(jì)息一次，這個(gè)12%的年利率即為名義利率。由于計(jì)息次數(shù)增加，其實(shí)際利率應(yīng)通過換算后而得，一般會(huì)高？低？于名義利率2025/2/481

現(xiàn)設(shè)r為名義利率，i為實(shí)際利率，m為每年的計(jì)息次數(shù)，

其實(shí)際利率為前例中i=?則一元現(xiàn)金一年后的終值為12.68%例見教材2025/2/482

（二）不等額系列收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算

在實(shí)踐中，我們會(huì)遇到系列收付款項(xiàng)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算問題其實(shí)是多筆一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的累加

例：小李今年剛參加工作，他打算今年末存入銀行5000元錢，第二年末、第三年末、第四年末逐年遞增1000元，全部辦理的自動(dòng)轉(zhuǎn)存。假設(shè)銀行利率為8%，問小李第四年末時(shí)銀行卡上有多少錢？解：F4=5000(1+8%)3+6000(1+8%)2+7000(1+8%)1+8000(1+8%)0

=5000*1.2579+6000*1.166+7000*1.08+8000=28856.9(元)現(xiàn)假設(shè)小李想在未來四年末分別取出5000元、6000元、7000元、8000元，問他應(yīng)在今年初存入多少錢？解：F4=5000(1+8%)-1+6000(1+8%)-2+7000(1+8%)-3+8000(1+8%)-4

=5000*0.9259+6000*0.8573+7000*0.7938+8000*0.7350=22209.9(元)2025/2/42025/2/484

（三）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，記為A,如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金、養(yǎng)老金、等額分期付款、零存整取儲(chǔ)蓄等。按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為：

普通年金：每期期末收付的年金，又稱后付年金

預(yù)付年金：每期期初收付的年金，又稱即付年金

先付年金

遞延年金：若干期后的每期期末收付的年金

永續(xù)年金：無限期連續(xù)收付的年金2025/2/485

1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

普通年金終值猶如零存整取的本利和

0123n終值F=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1

稱為“年金終值系數(shù)”，記為(P/A,i,n)，可查年金終值系數(shù)表償債基金的計(jì)算為普通年金終值的逆運(yùn)算AAAA、FP同一時(shí)點(diǎn)例見教材2025/2/486

現(xiàn)值P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3

+……+A(1+i)-n稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記為(P/A,i,n),可查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表投資回收額的計(jì)算為普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算例見教材

某企業(yè)投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目，總投資額6000萬元，假設(shè)利率為6%，該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)，項(xiàng)目壽命期是8年，1年復(fù)利一次，問每年年末至少平均收回多少現(xiàn)金才是有利的？解：據(jù)題意有：

PA=6000=A(P/A，6%，8）得A=6000/6.2098=966.2147(萬元)2025/2/4課堂練習(xí)2025/2/488

2、即付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算即付年金終值系數(shù)。不能直接查表，應(yīng)先查（n+1）期的年金終值后減去1。即付年金終值的計(jì)算法1補(bǔ)差法法2分段法F=A×(F/A,i,n)×(1+i)1例見教材2025/2/489即付年金現(xiàn)值系數(shù)。不能直接查表，應(yīng)先查（n-1）期的年金現(xiàn)值后加上1P=A×(P/A,i,n)×(1+i)例見教材即付年金現(xiàn)值的計(jì)算法1裁剪法法2分段法2025/2/4903、遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算01234567

100100100100i=10%

遞延期m,?年,年金期n,?年

遞延年金終值的計(jì)算與普通年金的一樣F=A×(F/A,i,n)=100×(F/A,10%,4)例見教材遞延年金終值的計(jì)算2025/2/491法1：P＝A×[(P/A,i,m＋n)－(P/A,i,m)]即先計(jì)算出(m+n)期的普通年金現(xiàn)值，再減去前m期的普通年金現(xiàn)值法2：P＝A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m）即先計(jì)算出n期的普通年金現(xiàn)值，再計(jì)算該現(xiàn)值的m期復(fù)利現(xiàn)值法3：P＝A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n）即先計(jì)算出n期的普通年金終值，再計(jì)算該終值的m+n期復(fù)利現(xiàn)值例見教材遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算2025/2/492

4、永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出：當(dāng)n→∞時(shí)，(1+i)-n的極限為零，故上式可寫成：例見教材（四）利率和期數(shù)的推算

在前面終值和現(xiàn)值的相關(guān)計(jì)算中，都假設(shè)i、n是已知的，但在實(shí)務(wù)中，經(jīng)常會(huì)遇到只知F、P、A及n（或i）需要推算i（或n）的問題。1、利率i的推算（1）對(duì)一次性收付款項(xiàng)和普通年金，可據(jù)其復(fù)利終（現(xiàn)）值系數(shù)和年金終（現(xiàn)）值系數(shù)公式推算利率（折現(xiàn)率）實(shí)例：鄭老師今年年初貸款350000元買車，每年年末還本付息額均為50000元，需連續(xù)12年還清。問鄭老師的貸款利率是多少？2025/2/4這是一個(gè)普通年金現(xiàn)值問題一般步驟：

A、先求出系數(shù)，即求出P/A的值B、查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，若能在n年行中找到某一值正好等于該值，則其所對(duì)應(yīng)的值即為所求的利率i值。C、若找不到對(duì)應(yīng)值，則找出兩個(gè)臨界（拐點(diǎn)）利率,用內(nèi)插法列方程求出i對(duì)復(fù)利利率的計(jì)算也可用此法2025/2/4942025/2/495解：已知P=300000，A=50000，n=10，由P=A（P/A,i,10）可知

（P/A,i,10）=P/A=300000/50000=6

查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，n=10時(shí)，查不到系數(shù)正好為6的利率，進(jìn)而查出與6臨界的系數(shù)分別6.1446,5.6502,相對(duì)應(yīng)的利率分別為10%和12%,用差值法（插值法）列方程

利率系數(shù)

10%6.1446（1）

i6（2）

12%5.6502（3）求出i=10.55%列方程辦法：利率列和系數(shù)列均用（2）-（1）/（3）-（1）后，左右相等。2025/2/496（2）永續(xù)年金折現(xiàn)率的計(jì)算

由永續(xù)年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)知

2、期數(shù)n的推算其原理、步驟與i的推算一樣。例見教材2025/2/497三\

（五）利率變動(dòng)問題實(shí)踐中，市場利率會(huì)發(fā)生變化，在利率變動(dòng)的情況下，如何確定貨幣的時(shí)間價(jià)值呢？實(shí)例：某企業(yè)2005年1月1日向銀行貸款100萬元、10年期可變利率貸款，規(guī)定從2005年12月31日起按年度在每年年末等額還本付息，貸款年利率6%，企業(yè)一直按以上條件執(zhí)行，但在2009年底，銀行宣布調(diào)整年利率按7%計(jì)算，要求企業(yè)從2010年1月1日起實(shí)施。試計(jì)算該筆貸款前5年每年的還款金額A1和后5年每年的還款金額A2。分析：前5年每年的還款金額按10年期正常計(jì)算

100＝A(P/A,6%,10）

A1=100/7.3601=13.586.8(萬元)后5年呢？無論利率如何變化，尚未償還的金額沒變，即：

A1(P/A,6%,5)=A2(P/A,7%,5)13.586.8

(P/A,6%,5)=A2(P/A,7%,5)得A2=13.958.6(元)2025/2/498一、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)（一）風(fēng)險(xiǎn)的定義

機(jī)會(huì)較少用危機(jī)、危險(xiǎn)狹義風(fēng)險(xiǎn)，損失的不確定性不確定性廣義風(fēng)險(xiǎn)，即可能有損失、獲利或無損失也無獲利

任務(wù)2風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2025/2/4財(cái)務(wù)管理之觀點(diǎn)（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類

常見分類：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2025/2/4（三)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，是指為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，企業(yè)或個(gè)體投資者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的種類、大小等方面的基本態(tài)度。風(fēng)險(xiǎn)厭惡（穩(wěn)健型）風(fēng)險(xiǎn)中性（平衡型）風(fēng)險(xiǎn)偏好（激進(jìn)、冒進(jìn)型）2025/2/42025/2/4102（四）資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值以外的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

表示方式：風(fēng)險(xiǎn)收益額（絕對(duì)值）風(fēng)險(xiǎn)收益率（相對(duì)值）二、認(rèn)識(shí)收益

風(fēng)險(xiǎn)與收益是相伴相隨的，在進(jìn)行投資時(shí)，必須將二者結(jié)合起來分析（一）收益的含義

收益即報(bào)酬，指初始投資的價(jià)值增量絕對(duì)數(shù)表示：利潤、現(xiàn)金凈流量相對(duì)數(shù)表示：收益率、報(bào)酬率

=收益額/投資額2025/2/4103

（二）收益率的類型

1、名義收益（報(bào)酬）率

不同的情形下，含義不同

A、票面收益率

B、給定的年利率，與一年復(fù)利幾次下的實(shí)際利率對(duì)應(yīng)C、存在通貨膨脹的情況下，名義收益率=實(shí)際收益率+通貨膨脹補(bǔ)償率+實(shí)際收益率×通貨膨脹補(bǔ)償率

2025/2/41042、預(yù)期收益率（預(yù)期報(bào)酬率）

即期望收益率（值），指在不確定的環(huán)境下可能獲得的收益率，是以相應(yīng)的概率作權(quán)數(shù)計(jì)算出的加權(quán)平均數(shù)。3、實(shí)際收益率（實(shí)際報(bào)酬率）

與名義收益率相對(duì)應(yīng)

A、與預(yù)期收益率對(duì)應(yīng)，是指已實(shí)現(xiàn)的利率

B、與名義收益率相對(duì)應(yīng)

C、在存在通貨膨脹的情況下實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹補(bǔ)償率2025/2/41054、必要收益率（報(bào)酬率）

指投資者進(jìn)行投資所要求的最低報(bào)酬。只考慮因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬可以作為投資方案的取舍率

5、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

不考慮任何風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)所確定的收益率

無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=貨幣時(shí)間價(jià)值率（純利率）+通貨膨脹補(bǔ)償率一般用短期國庫券利率來衡量2025/2/41066、風(fēng)險(xiǎn)收益率（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率部分的額外收益。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=預(yù)期收益率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式表示為例：市場上短期國庫券利率為5%，通貨膨脹率為2%，實(shí)際市場利率為10%，則風(fēng)險(xiǎn)收益率為：

貨幣時(shí)間價(jià)值率為：

10%-5%=5%5%-2%=3%2025/2/4107

三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量

因不易計(jì)算，必須引入概率論的方法

（一）概率

概率指某隨機(jī)事件發(fā)生某種結(jié)果的可能性概率值用Pi表示，任何概率都具有以下特點(diǎn)：（1）0≤Pi≤1（2）

Pi越大，表明表明該結(jié)果發(fā)生的可能性越大當(dāng)Pi=1時(shí)，表示？當(dāng)Pi=0時(shí)，表示？必然事件不可能事件2025/2/42025/2/4109

（二）概率分布

如果把某一事件所有可能的結(jié)果都用概率列示出來，便可構(gòu)成概率的分布。離散型分布連續(xù)型分布可用于風(fēng)險(xiǎn)的定性比較在預(yù)期收益（率）相等的情況下，概率分布愈集中，投資風(fēng)險(xiǎn)就愈低。比較原則例：通能公司有兩個(gè)投資方案，投資額均為400萬元。A方案是投資一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競爭很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會(huì)很大。否則，利潤很小甚至虧本。B方案是投資一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，其銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退（實(shí)踐中，經(jīng)濟(jì)情況在極度繁榮和極度衰退之間可能有無數(shù)種可能的結(jié)果），有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率見下表。2025/2/4公司未來經(jīng)濟(jì)情況表經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A方案預(yù)期報(bào)酬（萬元）B方案預(yù)期報(bào)酬（萬元）繁榮0.27040正常0.52020衰退0.3－1010合計(jì)1.0——A、B方案概率分布圖2025/2/4A方案概率分布圖概率收益額B方案概率分布圖概率收益額2025/2/4（三）預(yù)期收益及預(yù)期收益率

1、預(yù)期收益預(yù)期收益又叫期望值，是指對(duì)某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率作權(quán)數(shù)計(jì)算出的加權(quán)平均數(shù)。

2、預(yù)期收益率預(yù)期收益率是指對(duì)某一投資方案未來各種可能結(jié)果的收益率，用概率作權(quán)數(shù)計(jì)算出的加權(quán)平均數(shù)。接上例資料，可分別計(jì)算甲乙方案的預(yù)期收益：甲方案

=21（萬元）乙方案

=21（萬元）

2025/2/4

兩種方案的投資額相等，預(yù)期收益也相等，因乙方案分布較集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，所以乙方案較優(yōu)。只能用于比較投資額等的方案，若投資額不相等，如何評(píng)價(jià)誰劣呢？接上例資料，可分別計(jì)算甲乙方案的預(yù)期收益率：甲方案＝5.25%（萬元）乙方案

＝5.25%（萬元）

2025/2/4

兩種方案的預(yù)期收益率相等，因乙方案分布較集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，所以乙方案較優(yōu)。2025/2/4116

（五）標(biāo)準(zhǔn)（離）差及標(biāo)準(zhǔn)離差率

3、標(biāo)準(zhǔn)（離）差標(biāo)準(zhǔn)（離）差是反映概率分布中各種可能情況對(duì)期望值偏離程度的一個(gè)數(shù)值，是測(cè)定概率分布離散程度較常用的一個(gè)指標(biāo)，計(jì)算公式如下：

？方差可用于風(fēng)險(xiǎn)的定量比較標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明各種可能情況與期望值的差距越大，說明風(fēng)險(xiǎn)越大

比較原則

接上例資料，可分別計(jì)算甲乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差：

=6.9327%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差：=2.7894%2025/2/4

可見，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小，所以乙方案較優(yōu)。只能用于比較投資收益率相同的方案，若投資收益率不相等，如何評(píng)價(jià)誰劣呢？2025/2/4118

4、標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率又叫標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值或預(yù)期收益率（本人觀點(diǎn)）的比率。

比較原則標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

可用于比較投資收益率不相等的方案的風(fēng)險(xiǎn)的大小接上例，可分別計(jì)算甲乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：2025/2/4

可見，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小，所以乙方案較優(yōu)。四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念（前已述）

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

可用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來反映

在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)量。

2025/2/4（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算1.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但它還不是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，還必須借助一個(gè)參數(shù)—風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)或風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)（b）。計(jì)算公式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

2025/2/4

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）的確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的涵義

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）的大小取決于全體投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好：如果投資者偏好于風(fēng)險(xiǎn)，即愿意冒險(xiǎn)，則說明對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)，那么要求得到的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就相對(duì)低一些，因此風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）就小；反之，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）就越大。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）的確定可以由投資者根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)加以確定，由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定；可以由國家有關(guān)部門組織專家確定后公布，可以根據(jù)以往同類項(xiàng)目歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法來測(cè)定。2025/2/42.計(jì)算期望報(bào)酬率預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率公式表示為2025/2/4例見教材2025/2/4124

進(jìn)行投資決策的總原則：投資收益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好

具體決策原則：A、如果兩個(gè)方案的預(yù)期收益率相同，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率低的方案；B、如果兩個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率相同，應(yīng)選擇預(yù)期收益率高的方案；C、如果一方案的預(yù)期收益率高于另一方案，且標(biāo)準(zhǔn)離差率低于另一方案，則應(yīng)選前者；D、如果一方案的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)離差率都高于另一方案，則不能一概而論，取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

※風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算并不十分精確，具有一定的假定性，關(guān)鍵是要樹立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，認(rèn)真權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是：

A．甲方案優(yōu)于乙方案

B．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案

C．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案

D．無法評(píng)價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小

【答案】B

【單選題】練兵場2.在期望收益不相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.越大B.越小C.不變D.不確定3.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列描述正確的是：（）

A.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的平均值

B.如果選擇投資方案，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為評(píng)價(jià)指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案為最優(yōu)方案

C.標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

D.對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值，即標(biāo)準(zhǔn)離差率D

D4.甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是2.11，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是2.14，如甲、乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風(fēng)險(xiǎn)（）乙方案的風(fēng)險(xiǎn)。

A.大于B.小于C.等于D.無法確定5.多個(gè)方案相比較，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小的方案，其風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.越大B.越小C.二者無關(guān)D.無法判斷6.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是（）帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

A.通貨膨脹B.高利率

C.籌資負(fù)債資金D.銷售決策BBC7.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離（）的綜合差異。A.期望報(bào)酬率B.概率C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.實(shí)際報(bào)酬率(多選題）下列說法不正確的是（）A.風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬應(yīng)該越高B.有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)有損失，二是相伴相生的C.風(fēng)險(xiǎn)是無法預(yù)計(jì)和控制的，其概率也不可預(yù)測(cè)D.由于籌集過多的負(fù)債資金而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)不屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)AABC【判斷題】1.在利率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。（）2.永續(xù)年金既無現(xiàn)值，也無終值。（）3.風(fēng)險(xiǎn)本身可能帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。（

）4.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的原理，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲得高收益。（）5.在利率同為10%的情況下，第10年年末1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)大于第8年年末1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。（）

答案：1.√

2.×3.√4.×5.×2025/2/41302025/2/4131項(xiàng)目三籌資管理任務(wù)1資金需要量的預(yù)測(cè)任務(wù)2籌集方式的選擇任務(wù)3衡量杠桿收益與風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)4最佳資本結(jié)構(gòu)的決策132

企業(yè)開始運(yùn)營需首先解決的問題是合理籌集資金，既要滿足需要，又不造成閑置。

定性預(yù)測(cè)法

銷售百分比法（流行）成本習(xí)性預(yù)測(cè)法因素分析法

定量分析法依靠預(yù)測(cè)者個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、主觀分析和判斷能力，對(duì)未來資金需要量進(jìn)行估計(jì)和推算的方法。只是輔助方法任務(wù)1資金需要量的預(yù)測(cè)133

一、銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量

銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的比例關(guān)系，來預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。二個(gè)基本假定：（1）假定某項(xiàng)目與銷售的比率已知并固定不變。（2）假定未來銷售預(yù)測(cè)已完成，從而未來銷售一定。一個(gè)會(huì)計(jì)恒等式

屬合理假定可科學(xué)預(yù)測(cè)134

基本步驟：

1、分析基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，計(jì)算各敏感項(xiàng)目的銷售百分比。A、敏感項(xiàng)目，短期內(nèi)隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目

敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付費(fèi)用

敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款B、非敏感項(xiàng)目，短期內(nèi)不隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目：固定資產(chǎn)凈值、對(duì)外投資、短期借款、長期負(fù)債、實(shí)收資本等

135

2、計(jì)算預(yù)算期各項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)，確定需要增加的資金額。

=×

某敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)預(yù)計(jì)銷售額該項(xiàng)目銷售百分比資金增加額說明：A0為基期敏感資產(chǎn)，B0為基期敏感敏感負(fù)債，S0為基期銷售額，ΔS為銷售變動(dòng)額1363、確定對(duì)外資金需求額對(duì)外資金需求額資金增加額S1為預(yù)測(cè)期銷售額，P1為銷售凈利率，E1為收益留存比率預(yù)計(jì)留存資金額137

例1：某企業(yè)2016年資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示資產(chǎn)金額負(fù)債及權(quán)益金額貨幣資金10000應(yīng)付票據(jù)8000應(yīng)收賬款24000應(yīng)付賬款24000存貨50000短期借款50000預(yù)付費(fèi)用4000長期負(fù)債80000固定資產(chǎn)212000實(shí)收資本128000

留用利潤10000資產(chǎn)總額300000負(fù)債及權(quán)益總額300000

敏感資產(chǎn)敏感負(fù)債

該企業(yè)2016年的銷售收入為200000元，稅后凈利20000元。目前企業(yè)尚有剩余生產(chǎn)能力。假定銷售凈利率仍保持上年水平，預(yù)計(jì)2017年銷售收入將提高到240000元，年末普通股股利發(fā)放比例將增加到70%，要求預(yù)測(cè)2017年全部需求量和對(duì)外需求量。2025/2/4139解：敏感資產(chǎn)百分比=（10000+24000+50000+4000）/200000=44%敏感負(fù)債百分比=凈利率=20000/200000=10%收益留存比例=30%全部資金需求量=（44%-16%）*（240000-200000）=11200（元）對(duì)外資金需求量=（8000+24000）/20000=16%11200-24000*10%*30=4000（元）140

二、資金習(xí)性預(yù)測(cè)資金需求量

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金習(xí)性（資金的變動(dòng)變動(dòng)同產(chǎn)銷量變動(dòng)之間依存關(guān)系）來預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。

原理：根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金劃分為可變資本和不變資本兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測(cè)資金需求量

基本預(yù)測(cè)模型為：Y=a+bX

Y：資本需求總量a:不變資本→b:單位可變資本X：業(yè)務(wù)量→在一定的營業(yè)情況下，不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)的資本隨著業(yè)務(wù)量的變化而有規(guī)律變動(dòng)的資本2025/2/4根據(jù)企業(yè)一定時(shí)期資金占用的歷史資料，運(yùn)用最小二乘法原理，用回歸方程求得a、b值從而預(yù)測(cè)資金需要量的方法。根據(jù)企業(yè)一定時(shí)期資金占用的歷史資料，選用最高和最低收入期的資金占用量之差，同這兩個(gè)收入期的銷售額之差進(jìn)行比較，求得a、b值從而預(yù)測(cè)資金需要量的方法。線性回歸分析法高低點(diǎn)法資金習(xí)性預(yù)測(cè)基本方法（一)線性回歸分析法步驟1、建立反映資金需求量與相關(guān)因素之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型，一般為Y=a+bX

2、利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，確定數(shù)學(xué)模型中的參數(shù)

（1）先計(jì)算∑x、∑y、∑xy、∑x2的值（2）再代入方程式

∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2

解方程式求出a、b的值3、根據(jù)相關(guān)因素（產(chǎn)銷量的預(yù)測(cè)值），預(yù)測(cè)未來的資金需求量。2025/2/4143年度銷售量x資金需要量yxyx2201120122013201420156.05.55.06.57.050047545052055030002612.52250338038503630.252542.2549合計(jì)∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.5例：某企業(yè)2011-2016年銷售量與資金需求量表144

代入方程式

∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x22495=5a+30b15092.5=30a+182.5b

解方程式求得：a=205b=49

可建立模型

y=205+49x

假設(shè)預(yù)測(cè)2014年銷售量為7.8萬件：則y=205+7.8×49=587.2元（二)高低點(diǎn)法的步驟1、根據(jù)公式計(jì)算出單位變動(dòng)資金b和不變資金a。先求b,b=△y/△x

最高收入期資金占用量-最低收入期資金占用量最高銷售收入-最低銷售收入

再根據(jù)公式y(tǒng)=a+bx用最高業(yè)務(wù)量或最低業(yè)務(wù)量有關(guān)數(shù)據(jù)代入，求解a2、建立總資金需求模型。一般為Y=a+bX。3、將預(yù)測(cè)期自變量代入Y=a+bX，求出預(yù)測(cè)期的總資金需求。2025/2/4b=例見教材三、因素分析法預(yù)測(cè)資金需求量（一）因素分析法概念

因素分析法是根據(jù)預(yù)測(cè)年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，來調(diào)整上年度（或基期）的實(shí)際平均資金占用量，從而得出預(yù)測(cè)年度的資金需求量的一種方法。公式為：資金需求量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1±預(yù)測(cè)其銷售增減率）×（1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）2025/2/4即以基期資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)影響因素進(jìn)行調(diào)整（二）資金平均占用額與不合理資金占用額

資金平均占用額是對(duì)全年的資金占用額（使用額）加權(quán)平均后所得出的占用額。一般是將全年每個(gè)月的資金占用額加總后，除以12得出的值。

不合理資金占用額，跟企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不相匹配的多余的資金使用部分。主要為大量應(yīng)收賬款壞賬等。2025/2/4例見教材148任務(wù)2籌資方式的選擇

確定了資金的需求量后，就要解決籌資方式。吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款

發(fā)行債券利用商業(yè)信用融資租賃權(quán)益籌資負(fù)債籌資籌資方式面對(duì)眾多的籌資方式，如何選擇？149

一、資本成本

1、資本成本概念：

資本成本是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用。

籌資費(fèi)用：借款手續(xù)費(fèi)、股票債券的發(fā)行費(fèi)用

一次性

使用費(fèi)用：股利、利息、債息等，多次性

2、資本成本作用

是選擇最佳籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)；是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目所要求的最低報(bào)酬率（取舍率）。1503、資本成本的計(jì)量（表示）模型資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示，一般情況下用相對(duì)數(shù)。

4、資本成本