現(xiàn)金償債能力的分析1償債能力分析的意義

所謂償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力，對于企業(yè)的債權(quán)人來說，是最為重要的。作為債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)和基金會等非金融機(jī)構(gòu)以及債券投資者，他們出借資金的基本目的是為了取得利息收入。當(dāng)然，采用商業(yè)信用方式出借資金的主要目的是為了促進(jìn)銷售。但是，不論他們的目的有什么不同，他們出借資金的前提都是相同的，那就是債務(wù)人能夠按照規(guī)定的期限歸還借款，并支付利息。如果債務(wù)人到期不能還本付息，那么債權(quán)人不僅不能從這種資金借貸業(yè)務(wù)中獲得預(yù)期的收益，反而會遭受一定的損失，如果債務(wù)人破產(chǎn)，那么債權(quán)人遭受的損失將更大，甚至血本無歸。所以作為債權(quán)人，他最關(guān)心的就是企業(yè)的償債能力。償債能力對于企業(yè)的投資者和經(jīng)營者同樣具有十分重要的意義。對于投資者來說，企業(yè)只有保持較強(qiáng)的償債能力，才可能有良好的理財(cái)環(huán)境，才有可能籌集到更多的資金，并節(jié)省籌資的費(fèi)用，才有可能把握有利的投資機(jī)會，從而為投資者帶來更多的利潤。反之，如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，償債能力較弱，那么企業(yè)就無法籌集到更多的資金，或者籌資的費(fèi)用將會上升，這樣就會喪失許多投資機(jī)會，從而降低企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，發(fā)生債務(wù)危機(jī)，以至資不抵債，企業(yè)就可能會破產(chǎn)，投資者就可能遭受損失，甚至血本無歸。同樣，對于經(jīng)營者來說，使企業(yè)保持一定的償債能力，一方面可減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不致于因無錢還債而陷入財(cái)務(wù)困境；另一方面，也樹立了企業(yè)的良好形象和信譽(yù)，增強(qiáng)債權(quán)人、投資者以及政府機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面對企業(yè)的信心，使企業(yè)能夠籌集到更多的資金，保持企業(yè)良好的外部環(huán)境和良好的外部形象。

企業(yè)的債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者以及其他報(bào)表使用者了解企業(yè)的償債能力，主要是通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來實(shí)現(xiàn)的，而債務(wù)最終是要用現(xiàn)金來償還的，因而反映企業(yè)現(xiàn)金收支情況的現(xiàn)金流量表就成為報(bào)表使用者分析企業(yè)償債能力的重要依據(jù)。

2償債能力的分析運(yùn)用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力，可以從如下兩個方面進(jìn)行分析：

（1）現(xiàn)金比率。

所謂現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金余額與企業(yè)的流動負(fù)債總額的比例，用公式表示為：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額流動／負(fù)債總額

其中，現(xiàn)金余額是指會計(jì)期末企業(yè)的現(xiàn)金的數(shù)額，它可以通過現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金及其等價(jià)物的期末余額項(xiàng)目查到；流動負(fù)債總額是指會計(jì)期末企業(yè)擁有的各項(xiàng)流動負(fù)債的總額，它可以通過資產(chǎn)負(fù)債表中流動負(fù)債合計(jì)項(xiàng)目的期末數(shù)查到。

現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)償債能力，特別是短期償債能力的一個重要指標(biāo)，計(jì)算現(xiàn)金比率對于分析企業(yè)的短期償債能力具有十分重要的意義。因?yàn)榱鲃迂?fù)債不同于長期負(fù)債，長期負(fù)債起碼也得在一年以后償還，可以慢慢想辦法籌集資金；而流動負(fù)債期限很短（不超過一年），很快就需要用現(xiàn)金來償還，如果企業(yè)手中沒有一定量的現(xiàn)金儲備，等到債務(wù)到期時(shí)，臨時(shí)籌資來償還債務(wù)，就容易陷入財(cái)務(wù)困境。

對于債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率總是越高越好?，F(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；現(xiàn)金比率越低，說明企業(yè)的短期償債能力越弱。如果現(xiàn)金比率達(dá)到或超過1即現(xiàn)金余額等于或大于流動負(fù)債總額，就是說，企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，如存貨、應(yīng)收賬款等，僅靠手中的現(xiàn)金足以償還流動負(fù)債。對于債權(quán)人來說，這樣當(dāng)然最好。

而對于企業(yè)來說，現(xiàn)金比率并不是越高越好。因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動性（即其變現(xiàn)能力）和其盈利能力成反比，流動性越差的資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，而流動性越好的資產(chǎn)盈利能力越弱。在企業(yè)的所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金是流動性最好的資產(chǎn)，同時(shí)也是盈利能力最低的資產(chǎn)。保持過高的現(xiàn)金比率，就會使企業(yè)的資產(chǎn)過多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，雖然提高了企業(yè)的償債能力，但降低了企業(yè)的獲利能力。因此，對于企業(yè)來講，不應(yīng)該保持過高的現(xiàn)金比率，只要保持企業(yè)具有一定的償債能力，不會發(fā)生債務(wù)危機(jī)即可。

如果我們將企業(yè)歷年的現(xiàn)金比率放在一起進(jìn)行比較分析，就可以了解企業(yè)短期償債能力的變化趨勢。

（2）現(xiàn)金流量指標(biāo)。

反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有許多種，如流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。這些指標(biāo)有一個共同點(diǎn)，那就是它們都以有關(guān)項(xiàng)目，如流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)（指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力相對較弱的存貨和無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用后的余額）、現(xiàn)金等的期末數(shù)和流動負(fù)債的期末數(shù)進(jìn)行比較，根據(jù)兩者之間的比率大小來分析企業(yè)償債能力的大小。有的企業(yè)為了籌措資金，有意在會計(jì)期末采用推遲購貨、抓緊收回應(yīng)收賬款及盡可能在償還債務(wù)后再商借等辦法，提高流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等，人為地粉飾其財(cái)務(wù)狀況，從而給債權(quán)人等報(bào)表使用者以錯誤的信息。而且，這些指標(biāo)衡量的是企業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)的償債能力，即企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中斷，不再有新的現(xiàn)金流入，因而只能依靠現(xiàn)有現(xiàn)金以及其他流動資產(chǎn)來償還。而現(xiàn)金流量指標(biāo)則不同，它反映的是企業(yè)在一個會計(jì)期內(nèi)實(shí)際收到和支出的現(xiàn)金量和結(jié)存量，因而能更真實(shí)、直觀地分析企業(yè)的償債能力。

運(yùn)用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力，主要是將本期取得的收入和本期所償付的債務(wù)進(jìn)行比較，來確定企業(yè)的償債能力。企業(yè)在本期內(nèi)所取得的收入首先應(yīng)用來償還各項(xiàng)債務(wù)。企業(yè)本期內(nèi)償還的債務(wù)。包括以前各期借入而在本期內(nèi)到期償還的債務(wù)和本期借入在本期償還的各項(xiàng)債務(wù)。企業(yè)在以前各期借入在本期到期償還的債務(wù)，在上年末資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為期初余額。企業(yè)在本期內(nèi)取得的收入，首先應(yīng)用來償付以前各期借入本期到期的債務(wù)，然后再來償付本期發(fā)生的各項(xiàng)債務(wù)。

但是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，首先應(yīng)當(dāng)滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的一些基本支出，如購買貨物的支出，支付增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的支出，繳納各種稅金的支出，支付職工的基本工資以及其他相關(guān)的經(jīng)營費(fèi)用支出等，因?yàn)檫@些支出是為取得經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入所必須的，沒有這些支出就無法取得現(xiàn)金收入特別是其中的經(jīng)營活動現(xiàn)金收入，然后才能滿足償還債務(wù)的現(xiàn)金支出，包括償還債務(wù)的本息。這樣，企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動才能順利進(jìn)行。所以分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)該看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，在滿足了經(jīng)營活動的基本現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)的本息。

在這里需要注意兩點(diǎn)：一是在確定償債能力時(shí)，企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，不應(yīng)該包括企業(yè)本期借入現(xiàn)金的數(shù)額，也就是說在沒有借入資金的情況下，企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金收入是否能償還到期債務(wù)的本息。因?yàn)橹挥性谄髽I(yè)償債能力較強(qiáng)時(shí)才能借到資金，如果企業(yè)償債能力很弱，債權(quán)人一般是不會再借給企業(yè)新的資金的。二是企業(yè)在當(dāng)期償還的債務(wù)，在現(xiàn)金流量表中，除了償還債務(wù)的本金和利息以及支付融資租賃固定資產(chǎn)租賃費(fèi)等通過籌資活動的現(xiàn)金流量中償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金等項(xiàng)目反映以外，企業(yè)還有當(dāng)期需要償還的其他許多債務(wù)，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)利息支出等均通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付給職工和為職工支付的現(xiàn)金等項(xiàng)目反映出來，例如購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金中包括償還應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等流動負(fù)債的數(shù)額，支付給職工和為職工支付的現(xiàn)金項(xiàng)目中包括應(yīng)付工資等。

這樣，企業(yè)當(dāng)期可以用來償還債務(wù)的現(xiàn)金，應(yīng)該等于企業(yè)當(dāng)期取得的全部現(xiàn)金收入減去企業(yè)當(dāng)期借入的現(xiàn)金（包括通過發(fā)行債券借入的現(xiàn)金，舉借長短期借款借入的現(xiàn)金以及采用其他方式借入的資金等）和生產(chǎn)經(jīng)營基本現(xiàn)金支出后的余額。在企業(yè)當(dāng)期沒有采用發(fā)行股票或吸收投資者投入資本等方式籌資的情況下，借入的現(xiàn)金即為籌資活動的現(xiàn)金收入。在這種情況下，企業(yè)當(dāng)期可以用來償還債務(wù)的現(xiàn)金減去應(yīng)償還的債務(wù)后的余額，即為企業(yè)可以用于投資、分配股利等的現(xiàn)金。如果可以用于投資、分配股利的現(xiàn)金大于0，那么就表明企業(yè)依靠當(dāng)期所取得的收入足以償付其債務(wù)，其償債能力不成問題。如果可用于投資、分配股利的現(xiàn)金小于0，那么就表明企業(yè)依靠當(dāng)期所取得的現(xiàn)金收入不足以在支付基本支出后償付債務(wù)，如果按照合同規(guī)定償付了債務(wù)，那么其基本支出就得不到滿足，其正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動就會發(fā)生困難。當(dāng)然，在這種情況下，還有一個因素應(yīng)該考慮進(jìn)去，那就是企業(yè)結(jié)存的現(xiàn)金余額。如果結(jié)存的現(xiàn)金余額大于不足部分，那么企業(yè)的償債能力仍然不成問題；如果現(xiàn)金余額小于不足部分，則其償債能力將成問題。

對于債權(quán)人來說，這種方法充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。因?yàn)椴捎蒙鲜龇椒ǖ那疤崾瞧髽I(yè)取得的現(xiàn)金收入首先用于滿足基本現(xiàn)金支出。其實(shí)，無論從哪一種角度看，債權(quán)人都具有優(yōu)先權(quán)，它有權(quán)要求企業(yè)在滿足一些基本支出如購貨支出、支付經(jīng)營費(fèi)用甚至于支付工資之前償還債務(wù)。如果采用上述方法證明企業(yè)的償債能力不成問題，那么債權(quán)人就會有足夠的信心相信，企業(yè)能償還到期債務(wù)。

當(dāng)然，在企業(yè)當(dāng)年償還的借款（或債券本息）中還包括企業(yè)當(dāng)年借入當(dāng)年償還的借款本息（或債券本息）。如果償還包括當(dāng)年借入的債務(wù)在內(nèi)的債務(wù)不成問題，那么償還不包括