上市公司財務風險的分析與防范—以光明乳業(yè)公司為例摘要由于當前我國市場經濟的快速健康發(fā)展,上市證券公司的會員數量也在逐年快速增多,隨之而來的就是財務風險管理問題。財務控制風險如果在財務上控制不當,可能會致使一家公司長期陷入財務危機,嚴重的話甚至會直接導致公司破產。所以本文以光明乳業(yè)公司為一個案例,通過具體的數據分析,發(fā)現(xiàn)其企業(yè)財務經營風險管理中所可能出現(xiàn)的一些問題,并對癥下藥,提出一些防范措施,最后以小見大,得出結論。只有高度重視防控企業(yè)經營風險,防范企業(yè)風險不斷發(fā)生,才能不斷逐步提高我國上市企業(yè)公司在國際市場競爭環(huán)境中的獨立生存和持續(xù)發(fā)展的競爭能力。在我國經濟加速下行的當前,加強企業(yè)財務投資風險監(jiān)控防范,建立健全財務投資風險防范長效機制對于我國上市公司來說就具有著特別重大的戰(zhàn)略意義。關鍵詞：上市公司；財務風險；安全防范措施目錄一、導論 1(一)選題背景 1(二)研究內容與方法 11.研究內容 12.研究方法 2(三)國內研究現(xiàn)狀 2(四)財務風險基本理論 31.財務風險的含義 32.財務風險的類型 43.財務風險的特征 5二、上市公司財務風險現(xiàn)狀分析 7(一)上市公司財務風險的表現(xiàn)形式 71.獲利能力低、經濟效益差 72.資金回收策略不當 83.投資缺乏科學性 8(二)財務風險成因分析 91.上市公司財務風險產生的外部原因 92.上市公司財務風險產生的內部原因 9(三)光明乳業(yè)財務風險分析 121.光明乳業(yè)基本情況 122.相關能力分析 123.光明與伊利的比較 15三、財務風險的防范與控制對策 16(一)加強對宏觀環(huán)境變化的適應能力 16(二)進一步提高管理者的風險意識,增強內部管理能力 16(三)提高財務決策的科學化水平 17(四)建立財務風險基金 19結語 19參考文獻 20一、導論（一）選題背景機遇和挑戰(zhàn)、收益和風險是相互存在、不可分割的。在如今殘酷的市場競爭中,上市公司要想獲得更多的利益就必須要具備一點冒險精神,去承受或大或小的風險,這時如果能掌握一些化解公司財務風險的方法就可以使公司可持續(xù)的發(fā)展下去,且上市公司與人們的生活息息相關,只有當其發(fā)展穩(wěn)定,人們才能穩(wěn)定的生活。財務管理在一個企業(yè)財務管理活動中的重要作用永遠是其他管理業(yè)務活動所無可比擬的,而其中對于財務風險的分析與防范則是最后也最關鍵的一環(huán),這關系到企業(yè)是否能良好、持續(xù)的生產經營下去。因此,財會人員必須首先要熟練掌握一些公司財務經營風險的預防管理知識,由此根據它的作用來及時進行公司財務經營風險監(jiān)測預警,使公司各級管理層人員能夠及時發(fā)現(xiàn)自己公司財務經營狀況的重要變化,從而使其能夠及時、有效和針對性地制定調整自己公司的財務經營策略，最大限度地降低企業(yè)生產經營各環(huán)節(jié)的財務風險,提高財務經營效益,保持公司健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展,同時也能更好的促進人民生活水平的提高。(二)研究內容與方法1.研究內容本文一共分成三大部分,第一部分為導論。這一部分概述了本文的選題背景及研究意義,并提出了研究的方法。同時還介紹了國內關于財務風險理論的現(xiàn)有研究情況以及相關理論的具體內容。第二部為上市公司財務風險現(xiàn)狀分析。本部分通過光明乳業(yè)這一具體例子來詳細說明財務風險有哪些以及它們的成因,主要是運用了excel來完成對數據的整理分析。第三部分是財務風險的防范與控制對策,主要介紹了相關的防范措施。2.研究方法本文以財務分析、財務風險等相關理論為基礎,利用書籍、報刊雜志、網絡等渠道搜集資料,獲取信息,然后選取其中最有代表性的數據和信息來進行分析,根據分析后的結果,并結合所學相關理論知識,綜合各方面因素來分析上市公司財務風險管理的現(xiàn)狀以及形成原因,最后進行整合整理得出具體的策略來防范風險。(三)國內研究現(xiàn)狀由于這是我國的特殊國情所致,對我國財務投資風險的深入研究也一直到20世紀80年代初才為社會公眾普遍所知。1987年,清華大學郭忠偉參與編著的《風險分析與決策》一套叢書是一本關于風險分析與企業(yè)決策管理方法的全面、系統(tǒng)的風險研究理論著作。1989年,財務投資風險的明確定義才首次正式出現(xiàn),這一點相較于之前的定義是更為全面具體了,它其實是在一篇標題名叫"論財務風險管理"的文章中首次出現(xiàn)的,其原文作者分別是北京商學院的劉思錄、湯谷良。1999年,通過研究引進西方先進會計理論——"神經網絡模型",王春峰、萬科和海暉等對中國商業(yè)投資銀行全年財務預算風險管理進行了具體分析研究。到了本世紀,學者安鐵雷對我國企業(yè)的各種擴張管理方式變遷進行了更深入且多層次的研究，他們撰寫了一篇標題名叫《企業(yè)擴張方式分類及比較研究》的評論文章,在其中詳細闡述了各種企業(yè)擴張管理方式和不斷變遷的企業(yè)財務管理環(huán)境以及其他財務管理特征,解釋了各種金融業(yè)務環(huán)境和其他金融業(yè)務特點在各種企業(yè)擴張管理方式變遷中的相應變化,論述了我國企業(yè)各種擴張管理模式的適用范圍和實際應用所遵循的一些基本規(guī)律。隨著我國經濟的快速發(fā)展,學者們陸續(xù)開始發(fā)表了一些新的風險理論,如著名的"4+X+Y"經濟風險管理理論模型,它主要是通過結合美國COSO委員會的經濟風險管理理論框架、中國以及保監(jiān)會近年推行的全面強化風險管理工作指南和日常保險業(yè)務管理工作實踐而初步提出的，這些極大的豐富了當代我國企業(yè)財務投資風險理論的科學內涵?？傊?我國金融市場研究起步較晚,財務投資風險的管理相關課題研究還應該屬于前沿學術課題,完善而有效的風險控制及體系還沒有建立起來,與國外相比還有著不小的差距,明顯落后于我國市場經濟的發(fā)展。(四)財務風險基本理論1.財務風險的含義在一個企業(yè)日常生產財務經營管理活動中,由于內外部經濟環(huán)境外在條件的相互影響和各種難以預測或無法控制的不確定性等因素的相互影響,企業(yè)在一段時期內的實際財務經營收入與企業(yè)預期財務收入就會發(fā)生很大偏離,這樣就使得一個企業(yè)長期發(fā)生財務虧損的風險可能性變大,這被稱為企業(yè)財務風險。它又可以大致分為兩種定義，廣義和狹義。廣義上的財務風險一般廣泛包括了融資成本風險、投資收益風險、資金收益回收分配風險和資金收益分配風險。狹義上的財務融資風險一般是泛指融資企業(yè)在債務負債大的經營管理過程中,因債務需要及時償還特定到期日的債務而直接產生的一種融資債務風險，又簡稱融資債務風險。在當前的市場經濟和社會市場競爭條件下,企業(yè)財務披露活動的各個方面都極有可能同時出現(xiàn)重大財務披露風險,這是不可避免的。2.財務風險的類型(1)籌資風險籌資利率風險廣泛是指由于我國資本資產市場價格供求關系和我國宏觀經濟政策環(huán)境的不斷變化而直接導致的影響企業(yè)財務經營績效的較大不確定性,它主要包括融資利率波動風險、再融資利率風險、財務市場杠桿波動效應、匯率波動風險以及企業(yè)購買力流動風險等。企業(yè)可以通過籌資來使生產規(guī)模變大,進而提高經濟效益。在籌資過程中,上市公司必須要對成本和風險進行控制,選擇最佳的融資方式,如果使用了不適合的融資結構會給企業(yè)帶來損失。(2)流動性風險流動性流失風險主要是指由于企業(yè)自有資產不能按照一般經濟規(guī)律的自然程序轉移企業(yè)現(xiàn)金或無法履行企業(yè)債務和其他現(xiàn)金支付義務的一種可能性。一般從考察企業(yè)的資產流動性和企業(yè)償債經營能力兩個主要方面對其進行宏觀分析和綜合評價。流動性大的風險主要是在泛指一個企業(yè)所有資產不能自然而然地把兩筆現(xiàn)金同時轉移或是不能完全符合一般經濟規(guī)律地將一個企業(yè)資產債務和其償付現(xiàn)金的責任同時履行而造成的一種可能性,一般來說是從一個企業(yè)的資產變現(xiàn)力和現(xiàn)金償付能力兩個方面的角度來加以分析和進行評價的。它也被稱為企業(yè)現(xiàn)金支付不足及大額現(xiàn)金不能及時清償債務風險或現(xiàn)金變現(xiàn)力不足風險,前者主要是由于企業(yè)現(xiàn)金支付服務能力和企業(yè)償債服務能力嚴重不足而導致發(fā)生風險問題,后者主要是由于企業(yè)自有資產不能通過確定性有效地及時轉移為大額現(xiàn)金而導致發(fā)生風險問題。(3)存貨管理風險保持一定的庫存對于企業(yè)正常生產活動是非常重要的,但是確定理想的庫存不是想象當中的容易。庫存過多可能會直接導致企業(yè)訂單臨時過期,占用物業(yè)公司內部資金以及企業(yè)發(fā)生經營風險的機會幾率也可能會隨之變高,但是如果庫存過少又可能會直接導致產品原材料不能及時配送到位,影響正常批量生產,嚴重的話甚至會直接破壞整個企業(yè)的整體信譽。(4)投資風險在經過一定程度數量的長期資本市場投入后,由于資本市場需求的不斷變化而可能導致最終投資收益出現(xiàn)偏離市場預期的高收益，這就是投資風險。它的主要類型包括貨幣利率波動風險、再生產投資政策風險、匯率波動風險、通貨膨脹政策風險、金融市場衍生品交易風險、道德風險和銀行違約貸款風險等。投資風險是由項目收益決定的,如果項目的債務小于利潤,則風險就小,但是也不能過多開展投資,因為這樣雖然可以增加公司的資本和現(xiàn)金支付能力,但也會降低公司的盈利能力,從而影響資金周轉率。(5)經營風險經營風險通常又稱它為營業(yè)成本風險,這是一種由于市場不確定性及各要素的相互作用對企業(yè)生產經營過程中每個產品供應、生產和產品銷售三個環(huán)節(jié)所間接產生的影響而直接導致其在資本市場流動時間延遲,進而導致上市公司資產價值發(fā)生變化。它主要內容包括產品采購管理風險、生產經營風險、存貨資產變現(xiàn)管理風險、應急實收賬戶貸款資產變現(xiàn)管理風險等。3.財務風險的特征(1)客觀性企業(yè)財務上的風險往往是無法客觀存在、也無法有效回避和難以消除的,只有通過一些合理的政策方法措施才能有效避免財務風險發(fā)生帶來的巨大損失。財務投資風險的不斷發(fā)生往往有多種重要原因,取決于我國政治、經濟、市場發(fā)展環(huán)境的巨大不確定性以及市場競爭對手的直接影響。它還容易受到許多不確定性等因素的直接影響,因為在進行企業(yè)實際融資和風險投資管理過程中,會同時遇到許多不可能被預知的風險情況而致使實際融資收益大大偏離企業(yè)預期實際收益,從而容易產生較大財務披露風險。(2)不確定性金融活動的過程和結果存在諸多可能性是由于金融體系受各種不明確原因的作用,企業(yè)在籌集和使用資源的過程中將面臨不可預見的狀況。如果發(fā)生壞賬將會導致項目的實際收入和預期收入出現(xiàn)偏差,造成收益減少,產生財務風險。(3)共存性風險與經濟收益之間存在一個正比例數的關系,在現(xiàn)代，由于一些自然緣由,財務損失風險可能會直接影響企業(yè)生產的正常運行和生產經營管理活動的相對連續(xù)性和企業(yè)經濟效益的相對穩(wěn)定性。因此,科學的風險控制和完善風險管理防范措施可以有效提高整個企業(yè)的生產經營管理效率,改善企業(yè)項目經營管理,提高整個企業(yè)的財政資金綜合利用率,所以風險收益與經濟損失風險是可以共存的。(4)全面性在進行企業(yè)財務風險管理的大多數工作過程中會同時出現(xiàn)多種財務管理風險并且它還可能會同時表現(xiàn)在多種類的財務風險關系上,時刻都在影響著一個企業(yè)長期經營戰(zhàn)略目標的最終實現(xiàn)。企業(yè)的這些財務經營風險通常與其它財務經營風險同時并存,這就必然使得這些財務經營風險通常會在某些一定程度上變得隱藏不了起來,不會輕易被人們發(fā)現(xiàn)。(5)損失性財務管理風險始終與實際或其中隱藏的生產損失情況有關,且無論它損失是否可以量化,這都將直接影響一個企業(yè)日常生產管理經營的相對連續(xù)性和企業(yè)經濟社會發(fā)展的相對穩(wěn)定性。二、上市公司財務風險現(xiàn)狀分析(一)上市公司財務風險的表現(xiàn)形式1.獲利能力低、經濟效益差現(xiàn)如今,上市公司普遍呈現(xiàn)出盈利主動能力低的一種現(xiàn)象,盈利主動能力低表明上市公司的整體獲得一定利潤的主動能力低,也被人們稱為籌集資本或使用資金實現(xiàn)增值率的能力,通常將其定義為在一定時期的營業(yè)收入和整個企業(yè)盈利水平的級別高低,它是最重要的一個權衡公司經營情形的可靠指標。企業(yè)為了償還債務而必要的資金主要來自投資后所獲得的現(xiàn)金流入,如果現(xiàn)金流入較流出是小的,則有很大可能會出現(xiàn)大的財務風險。例如本文所要列舉的一個例子光明乳業(yè)就在市場盈利模式上確實有很大的的問題,由于產品原材料的價格增加和其他公司之間的激烈成本競爭,從上(產品零售價)到下(產品成本價),許多獲得最大利潤的主要通道被大公司擠占,光明的主要競爭對手們例如伊利集團就主要集中于高端奶粉的市場盈利,而另一個乳業(yè)大公司蒙牛則充分得益于高端奶粉產品的自主開發(fā)與市場推廣的成功,所以光明的盈利模式也得有所創(chuàng)新與變化。2.資金回收策略不當目前,許多大型上市企業(yè)公司為了不斷增加商品銷量,擴大商品市場份額,大量以低價賒銷等的方式低價銷售各類商品,導致上市企業(yè)每年應付實收賬戶存款大量同比增加。由于對預收客戶貨款信用狀況評分指標缺乏正確認識,盲目進行賒銷,導致銀行對應付預收賬戶貨款的銀行控制權嚴重喪失,無法及時收回客戶應付預收賬戶貨款,從而容易產生巨額壞賬,形成嚴重財務危機風險。3.投資缺乏科學性企業(yè)資產投資主要可以包括內部企業(yè)投資和外部企業(yè)投資,內部企業(yè)投資主要是廣泛指許多大型企業(yè)在固定項目資產建設方面或在做出重要投資決策時,除了由于經濟信息不全、不切實際、決策管理技巧低等基本原因外,還由于缺乏對企業(yè)投資固定項目決策可行性的深入分析和科學研究決策方法,這將直接導致更多的企業(yè)投資決策出現(xiàn)失誤。對項目的投資得到達不到我們預期的經濟回報,投資得不到及時回收，企業(yè)會產生很大的財務風險。對外投資主要包括證券投資和合資投資，由于公司很多投資決策者對投資風險認識不足，盲目投資，造成巨大的投資損失，產生財務風險。光明在以前是低溫奶的龍頭企業(yè),但是由于它自身的經營問題,使得伊利和蒙牛憑借著瘋狂營銷開始大肆搶占低溫奶市場,光明沒有及時嗅到商機,被競爭對手搶先一步,花了整整一年才接手。光明集團董事長王芬成立常溫事業(yè)部，把常溫奶放在與鮮奶同等重要的位置。然而常溫奶不僅沒能搶占市場，還造成了光明內部的激烈競爭。(二)財務風險成因分析1.上市公司財務風險產生的外部原因宏觀經濟環(huán)境的長期變化難以準確地被預測,企業(yè)也可能無法及時改變,它主要因素包括宏觀經濟、政治和其他法律上的環(huán)境。經濟政策環(huán)境變化包括宏觀產業(yè)結構、國際收支、匯率波動變化和國家宏觀經濟貨幣政策等,而由于各種不同政治經濟力量和政府權力的變化多樣性而使我國政府經濟政策也在時刻發(fā)生變化,從而直接影響我國上市企業(yè)公司的正確應對市場策略。2008年,令人震驚的"毒奶粉"奶粉事件已經使得國內多個奶廠家的乳奶粉都賣不出去,該奶粉事件了大地重創(chuàng)中國奶品牌的乳商品市場信譽,多個地區(qū)和國家都出臺法律禁止了中國這種乳制品的國內進口,光明乳業(yè)也沒能置身事外。在這一事件后,光明乳業(yè)有很長一段時間都沒有較大的營業(yè)收入,公司負債又過多,再加上稅收等其他支出,這對企業(yè)的發(fā)展產生了極大的沖擊。2.上市公司財務風險產生的內部原因(1)上市公司財務預算管理人員對公司財務預算風險管理缺乏有效認識在我們現(xiàn)實生活中,許多創(chuàng)業(yè)公司財務副總經理都只具有膚淺的財務風險意識，他們對公司財務管理風險性的認識非常不足,因為在我們過去的公司財務管理中,財務人員普遍認為只要你需要用心去把這些金錢財產保存完整,就不會輕易出現(xiàn)公司財務管理風險,而沒有充分注意認識到公司財務管理風險往往是防不勝防,出其不意的,這也是公司財務管理風險頻繁反復出現(xiàn)的重要形成原因之一。(2)中國上市公司內部企業(yè)財務管理關系混亂公司的各部門之間在資本的管理、使用和分配利潤的過程中會出現(xiàn)由于權力和責任的不適當管理而導致資金減少,使用次數減少的局面。而且上市公司管理體制的建造不夠合理又會導致資金缺乏統(tǒng)一管理,金融綜合協(xié)調能力變得薄弱。財務風險往往是在喪失償還局部國內債務的能力中而喪失了對債權銀行的信心,最終采取集體或隨大流的逼債行為,導致整個行業(yè)全盤崩潰。就如前文說到的光明乳業(yè)內部在常溫奶和鮮奶之間的不當競爭會使公司人員的團結力下降,造成公司分崩離析。(3)上市公司財務決策不科學。目前，財務決策缺乏正確的科學指導也會導致一些財務風險，特別是在固定資產投資方面。在投資項目的實際運作中，企業(yè)不能正確、科學地判斷投資所需的內外部環(huán)境及其對未來現(xiàn)金流量的影響，從而產生投資失誤，無法獲得預期的收益,從而使企業(yè)產生巨大的財務風險。因為對營運資本的控制管理方式不善,導致了經營型現(xiàn)金凈流入,企業(yè)因為失血太多而帶來的財務損失，這類問題可以說是一個企業(yè)最常見且普遍面臨的問題,但也可以說是最難被忽略的。企業(yè)在爭取產品銷售和市場快速增長的同時，如果信貸業(yè)務政策制定不到位，或自身經營過程管理技術薄弱，流動性被客戶或企業(yè)生產過程占用，財務風險將逐步加大。由于公司財務資產架構或其他公司債務資產架構的不合理所可能造成的其他財務資產風險，財務結構的不合理主要表現(xiàn)是因為一些企業(yè)通過過分地注重利用自己財務上的杠桿作用來對其業(yè)務實施過度規(guī)?；臄U張,造成企業(yè)資產負債率太高,財務結構可能出現(xiàn)嚴重失衡。債務投資結構不合理主要表現(xiàn)是因為這些企業(yè)長期無意識地或者忽略了短期負債債務結構和長期資產負債結構之間的相互影響匹配,大量地企業(yè)利用短期企業(yè)負債對其他類型企業(yè)負債進行了一些長期投資,或者對短期負債的存續(xù)期限進行安排不合理,大量的短期負債也同時已經到期,導致了這些企業(yè)進行暫時性到期償債的風險能力相對較低。在國內企業(yè)中,資產負債率太高和短貸長投都是國內企業(yè)發(fā)生財務危機的最主要原因。由于其在對內或者是對外的投資錯誤中所形成的重大損失,不能夠產生可以預期的現(xiàn)金流,并進而導致喪失償債能力的風險。投資失誤也可以說是引發(fā)金融危機的重要因素。企業(yè)內部建設重大項目，如果項目建成后無法產生預期收益，將破壞原有的還款方式。企業(yè)可以利用商業(yè)銀行貸款大量購買其他公司的股票。如果不能及時有效地帶來現(xiàn)金和回報，就會失去還貸能力和資金來源，自身經濟負擔的風險也會越來越高。然而，由于財政投資造成的巨大損失，企業(yè)和企業(yè)陷入困境,這些因素也越來越多。值得注意的一點就是,部分公司和企業(yè)對自己所使用的大宗原材料進行了期貨投資,看似屬于主營業(yè)務的組成部分,但卻屬于一種特殊的金融性投資,此類投資造成經濟重大損失的事件和案例有相當數量,這一點都值得提醒。光明乳業(yè)由于其新鮮液態(tài)乳品的業(yè)務相對薄弱,渠道的覆蓋深度和市場覆蓋面不夠,對莫斯利安等品牌明星新鮮液態(tài)乳品的品牌吸引和市場驅動力也不夠強,因而其整體營收和市場規(guī)模一直都無法同"第一梯隊"乳業(yè)中的龍頭蒙牛、伊利相比和媲美。從銷售渠道的拓展深度挖掘方面和從分析情況來看,目前，伊利、蒙牛的銷售渠道已經延伸到整個農村和其他地級市。但是，光明乳業(yè)的營銷渠道仍在很多地方，只停留在一個中心城市和其他地級市，沒有進一步下沉到其他地級市。此外，光明乳業(yè)的發(fā)展市場主要局限于華東地區(qū)，而國內其他地區(qū)的營業(yè)收入不多。光明公司在市場的機動性和應對效能上遠低于伊利、蒙牛，雖然伊利、蒙牛都擁有很多國家的股權,但它們在企業(yè)中的生產經營和市場營銷活動自主性很強,在這兩個方面,光明和伊利、蒙牛間還是存在著一定的差距。在配置國內外資源的能力上,伊利、蒙牛都已經能夠真正做到了充分利用國內外的資源,有效地降低了產品的成本,而光明乳業(yè)由于其資源平衡及應對環(huán)境變化的能力相對薄弱,因此其原料的成本明顯優(yōu)于伊利、蒙牛。(三)光明乳業(yè)財務風險分析1.光明乳業(yè)基本情況光明乳業(yè)股份有限公司(簡稱光明乳業(yè))成立于1996年，是一家以國有資產和公共資本為主體的多元化產權的股份制上市公司。主要從事牛奶及乳制品的開發(fā)、生產和銷售，奶牛的飼養(yǎng)和繁殖，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產和銷售等。是目前中國最大的乳制品生產和銷售企業(yè)之一。2000年，上海光明乳業(yè)股份有限公司完成股份制改造，2002年在上海證券交易所a股市場成功上市交易(代碼600597)，2003年更名為光明乳業(yè)股份有限公司?！肮饷鳌迸迫槠飞虡耸俏覈Y名商標。曾被美國《財富》雜志評為“2019年中國最受贊賞的外資企業(yè)”、“2019年中國最具社會責任感企業(yè)”。2.相關能力分析(1)資產構成基本情況光明乳業(yè)2020年資產總額為2,030,991萬元,其中流動資產為897,685萬元,主要以貨幣資金、應收賬款、存貨為主,分別占流動資產的32.86%、20.22%和31.89%。表一光明乳業(yè)2018-2020年的利潤表摘要報告期2020/12/312019/12/312018/12/31營業(yè)收入(萬元)252227222563242098556營業(yè)成本(萬元)187123615504701399322營業(yè)利潤(萬元)11963811351787850利潤總額(萬元)11569110737879231凈利潤(萬元)785146824552659表二光明乳業(yè)2018-2020年的資產結構表年份資產總額（萬元）負債總額（萬元）所有者權益總額（萬元）202020309911139465891526201917637111022017741694201817933761114895678481從表一、表二可以看出，該公司營業(yè)收入整體呈現(xiàn)增長趨勢，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)步增長，這說明了公司在擴大市場需求，在提高經濟效益以及增加公司資產方面都取得了進步，未來公司繼續(xù)維持目前增長趨勢的概率很大。（2）營運能力分析表三光明乳業(yè)2018-2020年的營運能力分析表會計年度201820192020應收賬款周轉率12.6025396614.2692426914.1752836存貨周轉率6.9830105876.9360311536.648874613總資產周轉率1.2172662151.281751021.329113861根據表三可知，光明乳業(yè)的總資產周轉率在2018到2020年間呈上升趨勢，說明該企業(yè)的銷售能力在不斷增強，該企業(yè)在不斷擴大客戶數。（3）償債能力分析表四光明乳業(yè)2018-2020年的償債能力分析表短期償債能力分析201820192020流動比率0.877470.87543570.996673628速動比率0.61955260.53724740.620621508現(xiàn)金比率0.41590.30130840.327457779長期償債能力分析201820192020資產負債率0.62167390.57946970.561038921產權比率1.64322211.37794971.278106303權益乘數2.64322212.37794972.278106303從表四中我們可以清楚地看出光明乳業(yè)在2018-2020年之間的流動性比率已經增加,這也說明了企業(yè)的短期償債能力正常,資產負債率不高;在公司的長期償債能力方面,公司的權益乘數與資產負債率正在逐年下降,表明我們公司的長期負債占資產比重正在逐步減少,企業(yè)的整體財務戰(zhàn)略較為穩(wěn)健,綜上所述我們就可以清楚地看出,盡管公司的長期償債能力是平衡的。（4）盈利能力分析表五光明乳業(yè)2018-2020年的盈利能力分析表會計年度201820192020凈資產收益率6.40%8.72%9.68%銷售毛利率0.2611729210.31283360.2581149銷售凈利率1.63%2.21%2.41%從表五可以看出，光明乳業(yè)的銷售凈利率在2018年到2020年之間大幅增長，說明其凈收益有了很大提升。而其銷售毛利率在三年內先上升后下降說明了其價格策略的調整，由于營業(yè)成本的提高，相應的也造成了其價格的提高。3.光明與伊利的比較圖一光明乳業(yè)和伊利集團2017-2019年的利潤對比圖表六光明乳業(yè)和伊利集團2018-2019年的資產結構比較表品牌2019年末總資產（萬元）2018年末總資產（萬元）光明17637111793376伊利6,046,1274,760,6202019年末負債（萬元）2020年末負債（萬元）光明10220171114895伊利3,418,7131,956,898從如上表六中我們可以清楚地看出,乳業(yè)巨頭伊利的總資產已經是光明的三倍多,并且以16%的歷史性高速成長率快速擴展,光明乳業(yè)還有很大的進步空間。還可得知伊利的公司負債率很高,其投資的風險也更高,但是融資費用和成本更低。光明企業(yè)的資本結構是相對來說比較保守,但是這樣也能夠減少企業(yè)和強者之間相互競爭的運作風險。根據所有的統(tǒng)計數據,光明乳業(yè)的公司整體實際營業(yè)額和利潤率仍然應該屬于目前全國同類各行業(yè)公司中的世界領先水平,這也就充分說明了以光明乳業(yè)有限公司作為管理層的公司整體實際經營力和管理水平仍然應該是比較優(yōu)秀的,但是公司相對于其他的同行業(yè)一些知名龍頭企業(yè),在激烈的國際市場競爭中仍然可能會因為存在著很大的競爭壓力,公司企業(yè)管理和經營充分利用自身人力資源優(yōu)勢來快速實現(xiàn)長期盈利的專業(yè)技術和管理能力仍然存在亟待進一步強化提升和不斷加強。光明乳業(yè)在經營能力方面優(yōu)勢較大,在償債能力、財務能力等方面還有待繼續(xù)加強。三、財務風險的防范與控制對策(一)加強對宏觀環(huán)境變化的適應能力雖然由于宏觀環(huán)境的變化復雜多端,上市企業(yè)公司根本無法有效地控制自身的影響,但是企業(yè)管理人員還是應對其進行認真的研究,掌握持續(xù)發(fā)展的趨勢與規(guī)律,制訂相應的措施與辦法,充分地研究如何應對環(huán)境變化的方法與策略,以及如何減少企業(yè)財務風險等各種環(huán)境因素的水平。(二)進一步提高管理者的風險意識,增強內部管理能力目前,上市企業(yè)有限責任公司的主要財務人員普遍存在自身風險意識淡薄的現(xiàn)象,對此,企業(yè)有限責任公司應當定期地對其財務人員開展培訓,提高自己的風險意識，借鑒一些承擔財務風險責任能力較強的企業(yè)的經驗，總結這些企業(yè)自身的不足，努力提升自己財務人員自身的風險意識。企業(yè)還應進一步加強財務管理的動態(tài)分析，對財務管理發(fā)展的各種宏觀環(huán)境的變化狀況要求進行詳細的分析，使企業(yè)在其生產經營活動中能夠有靈活的適應性。(三)提高財務決策的科學化水平對于已經成立的上市企業(yè)而言,財務決策的正確和否直接地關系影響到其財務管理的開展,主觀決策和實踐性的決策將會大大提高其決策錯誤的概率。為了有效地防止因各種財務決策錯誤等原因而產生的各種財務風險,相關技術人員應當通過科學決策的方法,對每一個解決方案的問題都必須要做出認真的分析,從中選取最佳的解決方案,這樣就可以減少或者降低其產生錯誤的概率,由此也就避免了因決策錯誤等原因而帶來的各種財務風險。針對本文所研究的光明乳業(yè),有以下對策:1.增加固定資產,實現(xiàn)產品多元化由于光明乳業(yè)以前一直實行差異化的策略,它只生產和重視巴氏殺菌奶和酸奶，但隨著市場上消費者對常溫牛奶和酸奶的需求不斷增加，巴氏殺菌奶的銷量和市場份額也在不斷下降。如果光明乳業(yè)考慮到公司未來的長遠發(fā)展，就不可能停留在過去的成就上。光明乳業(yè)要進行創(chuàng)造性開發(fā)，就需要更加關注全國各地的常溫奶和乳粉的市場占有率和收購,因此光明乳業(yè)在其投資策略中也應該有限度地擴大新生.在所有的產工廠、設備和配送渠道上都要進行投資,逐步形成新產品的研發(fā)和生產線。事實上,光明乳業(yè)為了進一步大力加強公司集團及子公司在上海、天津uht奶等常溫冷凍乳品原料種類的研發(fā)和銷售生產,購買了公司位于上海天津光明乳品工廠的所有使用土地和建筑使用權,對其旗下全資控股子公司之一天津光明夢得乳品有限公司在中國上海市郊區(qū)進行了內部增資同時將其總部搬遷。項目工程竣工后,每日污水處置一噸鮮奶飲用水的化學能量濃度可以最高達到1000多噸。該項基建目的投入實施,有利于逐步提升中國光明乳業(yè)在常溫華北地區(qū)乳業(yè)和huht奶粉等領域的國際市場率和競爭力,進一步有效推動其實施常溫地區(qū)乳業(yè)快速發(fā)展的大戰(zhàn)略。光明乳業(yè)也以800萬元的每股價格在當年中國市場并購了一家新西蘭.synlaitmilk公司,作為當年光明乳業(yè)正式中國生產高端乳粉嬰幼兒的主要研發(fā)生產銷售基地,由此標志光明乳業(yè)正式中國掀開了高端乳粉和嬰兒乳制品中國生產的嶄新歷史序幕。2.收購投資,擴展在全國各地的企業(yè)規(guī)模及其生產2004年之前,光明乳業(yè)一直都被認為是專門的在致力于快速促進其在上海這一區(qū)域全國范圍內的原料市場營銷和售后服務產品供給,如今由于上海鐵路運輸的便捷和對原料市場的不斷開放,.使得上海的原料市場正在逐漸出現(xiàn)萎縮,光明乳業(yè)若要能夠取得一個更多、可以或者較為長遠的市場發(fā)展,就必須把這一個區(qū)域戰(zhàn)略性的重點投注在上海全國。所以去年光明乳業(yè)就在自己這個品牌的薄弱業(yè)務部位上又進行了一次收購。通過對中國光明公司乳品的戰(zhàn)略投資和海外收購,能夠迅速大大增強中國光明公司乳品的國際知名度和市場影響力,有利于加快促進中國光明公司乳品新產品的研發(fā)生產和市場銷售。過去被中國收購的八家子公司主要地區(qū)分布于中國的各大省份。3.投資奶源建設,增強核心競爭力光明乳業(yè)公司之所以能夠在當年面臨伊利蒙牛公司的挑戰(zhàn)中落空,其最主要的原因之一就是缺乏充足和持續(xù)的高質量奶源。由于現(xiàn)代信息技術的進步和發(fā)展,這些現(xiàn)代化乳制品企業(yè)的生產和加工必需的設備也與我國大致類似,因而乳制品行業(yè)的核心競爭力便變成了乳源。光明乳業(yè)在新二年的發(fā)展戰(zhàn)略中,一定程度上要高度地重視乳品奶源的供應和質量,做新鮮奶,作安全乳,作營養(yǎng)性乳。(四)建立財務風險基金財務風險事件發(fā)生后,就可以考慮通過設置財務風險投資基金的方式來有效減少和補償損失。金融風險基金是指專門在風險損失事件發(fā)生前為預防和控制風險損失而設立的一種資金。上市有限責任公司可以按照一定的標準和方法提取資金。在財務風險事件發(fā)生后，上市資金可以從現(xiàn)有資金中上市支取，從而最大限度地減少財務風險對投資者造成的損害和損失。上市公司還應理清內部財務關系，明確各級財務部門的職責和義務，賦予其相應的監(jiān)督和權力，充分調動各級財務部門參與和管理的積極性。降低了企業(yè)的財務風險。結語在現(xiàn)在的市場經濟環(huán)境下,財務風險往往是客觀地存在,不可避免地造成的。企業(yè)首先應當明確地正確認識自己的財務風險,努力培養(yǎng)自身的素質和防止風險的意識能力,并且通過采取有效的風險防范措施方法來保持自身強勁的活力,這樣還才能夠促使我國的社會主義市場經濟獲得更加健康的生存與發(fā)展,人民群眾的物質文化生活水平也才能夠得到更進一步地改善。公司的各類財務風險產生的主要原因也是多種多樣的,財務風險的形成與發(fā)生將對企業(yè)的未來發(fā)展造成重要影響,上市公司的各類財務工作者在開展財務管理工作時,應該認真地分析自己所產生的風險及其原因,并積極地采取各種防范措施方法來加以防范,保持我們的上市公司整體經濟可持續(xù)健康地發(fā)展。要注意的是,財務風險控制不只是財務總監(jiān)和財務部門的事,需要從整個公司甚至股東層面進行系統(tǒng)性的籌劃和決策。對財務系統(tǒng)需要對風險保持高度的敏感性,并以專業(yè)性的意見和行動推動公司整體財務風險控制體系的建設。到有效的保證。參考文獻[1]HansaLakkhanawat,MiguelJ.Bagajewicz.FinancialRiskManagementwithProductPricinginthePlanningofRefineryOperations[J].AmericanChemicalSociety,2008,(03).[2]杜先英,鄒靜.新形勢下中小型外貿企業(yè)財務風險管理研究[J].黑龍江對外經貿.2011,(05).[3]JeonghoPark,SunwonPark,ChoamunYun,andYoungKim.IntegratedModelforFinancialRiskManagementinRefineryPlanning[J].AmericanChemicalSociety,2009,(06).[4]JavierLavaja,AdamAdler,JeremyJones,TrungPham,KristinSmart,Dav