功能性涂層復(fù)合材料項目

投資評估與管理手冊

目錄

一、國民經(jīng)濟評價的程序...........................................3

二、國民經(jīng)濟評價的作月...........................................4

三、環(huán)境影響與環(huán)境影響評估的目的與作用...........................6

四、環(huán)境影響評估的內(nèi)容...........................................8

五、投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)....................................14

六、投資概述.....................................................23

七、資金時間價值的含義及其意義..................................32

八、資金時間價值的復(fù)利計算......................................35

九、項目后評估的必要性..........................................38

十、項目后評估的程序............................................39

十一、我國項目評估報告的格式....................................43

十二、項目評估報告的撰寫要求....................................46

十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...............................................50

十四、行業(yè)基本風(fēng)險特征..........................................50

十五、必要性分析.................................................51

十六、公司概況...................................................52

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù).......................................52

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)...........................................52

十七、投資方案分析...............................................53

建設(shè)投資估算表...................................................55

建設(shè)期利息估算表.................................................56

流動資金估算表...................................................57

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................58

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................59

十八、經(jīng)濟效益評價...............................................60

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................61

綜合總成本費用估算表.............................................62

利潤及利潤分配表.................................................64

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................66

借款還本付息計劃表...............................................69

十九、進度實施計劃...............................................70

項目實施進度計劃一覽表...........................................70

一、國民經(jīng)濟評價的程序

項目的國民經(jīng)濟評價是在項目財務(wù)評價基礎(chǔ)之上進行的，其程序

為：

（一）收集整理數(shù)據(jù)資料

評估人員根據(jù)計算和分析的需要，收集有關(guān)的信息資料，然后進

行整理、分類。在進行項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算和財務(wù)評價中收集到的

有關(guān)方面的資料，是國民經(jīng)濟評價的重要基礎(chǔ)資料，但僅這些還是不

夠的，評估人員還需要收集更廣泛的信息資料。資料收集工作完成后,

評估人員要根據(jù)評價的要求對資料進行分類，對一些資源進行核實，

力爭數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，來源可靠。

（二）調(diào)整價格

根據(jù)收集整理的資料和國家有關(guān)部門頒發(fā)的影子價格及調(diào)整方法,

我們要對現(xiàn)行的價格進行調(diào)整。

（三）計算費用和效益

價格調(diào)整以后，我們要用調(diào)整過的價格度量項目分年的費用和效

益，根據(jù)需要進行匯總。評估要求各類費用和效益盡可能地完全，不

能漏項和加項。這就需要項目評估人員事先列好項目的費用和效益細(xì)

目表，不但包括直接費氏和效益，還要包括間接費用和效益，對定量

和不可定量的分別列項處理，計算可定量的部分，不可定量的可作定

性分析的依據(jù)。

（四）計算現(xiàn)金流量和評價指標(biāo)

根據(jù)計算出來的費用和效益數(shù)據(jù)，評估人員首先要建立經(jīng)濟現(xiàn)金

流量表，然后根據(jù)此表計算經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)。

另外，還可以計算有關(guān)靜態(tài)指標(biāo)，如投資凈收益率等。

（五）分析評價

計算出評價指標(biāo)以后，評估人員根據(jù)國家頒發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)進行分析評

價，達到或超過國家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的就是可行的。

二、國民經(jīng)濟評價的作用

國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察

項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折

現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)

濟合理性。它是項目評估的重要內(nèi)容，是投資決策的主要依據(jù)。

對投資項目進行國民經(jīng)濟評價的重要作用，主要表現(xiàn)在以下三個

方面：

（一）經(jīng)濟評價是宏觀上合理配置國家有限資源的需要

國家的資源（包括資金、外匯、土地、勞動力及其他自然資源）

總是有限的，我們必須在資源的各種相互競爭的用途中做出選擇。而

這種選擇必須借助于經(jīng)濟評價，從國家整體的角度考慮。把國民經(jīng)濟

當(dāng)作一個大系統(tǒng)，項目的建設(shè)作為這個大系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，項目

的建設(shè)與生產(chǎn)，要從國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)中汲取大量的投入物（資金、

勞力、物資、土地等），同時也向國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)提供一定數(shù)量

的產(chǎn)出（產(chǎn)品、服務(wù)等）。經(jīng)濟評價就是評價項目從國民經(jīng)濟中所汲

取的投入與向國民經(jīng)濟提供的產(chǎn)出對國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)的經(jīng)濟目標(biāo)

的影響，從而選擇對大系統(tǒng)目標(biāo)優(yōu)化最有利的項目或方案。

經(jīng)濟評價是一種宏觀評價，對于建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟具有十分

重要的意義。只有多數(shù)項目的建設(shè)符合整個國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，并

充分合理利用有限資源，國家才能獲得最大的凈效益。

（二）經(jīng)濟評價是真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的需要

我國和大多數(shù)發(fā)展中國家一樣，不少商品的價格不能反映價值，

也不能反映供求關(guān)系。在這種商品價格嚴(yán)重失真的條件下，按現(xiàn)行價

格計算項目的投入或產(chǎn)出，不能確切地反映項目建設(shè)給國民經(jīng)濟帶來

的效益與費用支出。因此，我們就必須運用能反映資源真實價值的影

子價格，計算投資項目的費用和效益，考察該項目的建設(shè)對達成國民

經(jīng)濟總目標(biāo)的作用。

（三）國民經(jīng)濟評價是投資決策科學(xué)化的需要

國民經(jīng)濟評價是投資決策科學(xué)化的需要，主要體現(xiàn)在以下三個方

面：

（1）有利于引導(dǎo)投資方向。國民經(jīng)濟評價運用經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟

內(nèi)部收益率等指標(biāo)及體現(xiàn)宏觀意圖的影子價格、影子匯率等參數(shù)，可

以起到鼓勵或抑制某些行業(yè)或項目發(fā)展的作用，促進國家資源的合理

分配。

（2）有利于控制投資規(guī)模。最明顯的是國家可以通過調(diào)整社會折

現(xiàn)率這個重要的參數(shù)調(diào)控投資總規(guī)模。當(dāng)投資規(guī)模膨脹時，國家可以

適當(dāng)提高社會折現(xiàn)率，控制一些項目的通過率。

（3）有利于提高計劃質(zhì)量。項目是計劃的基礎(chǔ)，有了足夠數(shù)量、

經(jīng)過充分論證和科學(xué)評價的備選項目，各級計劃部門才便于從宏觀經(jīng)

濟角度對項目進行排隊和取舍。

三、環(huán)境影響與環(huán)境影響評估的目的與作用

環(huán)境影響是指人類活動（包括經(jīng)濟活動和社會活動）對環(huán)境的作

用和因此產(chǎn)生的環(huán)境變化，以及由此引發(fā)的對人類社會和經(jīng)濟發(fā)展的

影響。投資項目的實施一般會對環(huán)境產(chǎn)生影響，且這種影響的后果有

時會十分嚴(yán)重。因此，在投資項目實施之前，我們應(yīng)該進行環(huán)境影響

評價（EIA）,充分調(diào)查項目涉及的各種環(huán)境因素，據(jù)此識別、預(yù)測和

評價該項目可能對環(huán)境帶來的影響，并按照社會經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護

相協(xié)調(diào)的原則提出預(yù)防或降低不良環(huán)境影響的具體措施。對項目實施

環(huán)境影響評估的目的與作用主要有：

（一）保障和促進國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施

當(dāng)前，實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的基本指

導(dǎo)方針。實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要途徑，就是把環(huán)境保護納入

綜合決策，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長模式。國家制定環(huán)境影響評估的法規(guī),

建立健全環(huán)境影響評估制度，就是為了在建設(shè)項目實施前就能夠綜合

考慮環(huán)境保護問題，從源頭上預(yù)防或減輕對環(huán)境的污染和對生態(tài)的破

壞，從而保障和促進可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施。

（二）預(yù)防因建設(shè)項目實施而對環(huán)境造成的不良影響

預(yù)防為主是環(huán)境保護的一項基本原則。如果等環(huán)境被污染后再去

治理，我們不但在經(jīng)濟上要付出重大代價，而且更多情況是，環(huán)境污

染一旦發(fā)生，即使花費很大代價，也難以恢復(fù)。因此，我們要對建設(shè)

項目進行環(huán)境影響評估，使項目在動工興建之前，就能根據(jù)環(huán)境影響

評估的要求，修改和完善建設(shè)設(shè)計方案，提出相應(yīng)的環(huán)保對策和措施,

從而預(yù)防和減輕項目實施對環(huán)境造成的不良影響。

（三）促進經(jīng)濟、社會和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展

經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步要與環(huán)境相協(xié)調(diào)。為了實現(xiàn)經(jīng)濟和社會

的可持續(xù)發(fā)展，我們必須將經(jīng)濟建設(shè)、城鄉(xiāng)建設(shè)，環(huán)境建設(shè)與資源保

護同步規(guī)劃、同步實施，以達到經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益的統(tǒng)

一。對建設(shè)項目進行環(huán)境影響評估在于避免或降低環(huán)境問題對經(jīng)濟和

社會的發(fā)展可能造成的負(fù)面影響，促進經(jīng)濟、社會和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展。

四、環(huán)境影響評估的內(nèi)容

(一)環(huán)境條件調(diào)查

環(huán)境條件主要調(diào)查以下幾個方面的狀況：

(1)自然環(huán)境。調(diào)查項目所在地的大氣、水體、地貌、土壤等自

然環(huán)境狀況。其中，大氣環(huán)境主要包括風(fēng)、沉降物、溫度、大氣質(zhì)量

等方面的內(nèi)容；水體環(huán)境主要包括地表水的來源、總量、結(jié)構(gòu)比例及

其與動植物之間的關(guān)系，地下水狀況和排水形式，以及水體質(zhì)量等方

面的內(nèi)容；地貌環(huán)境主要包括項目所在地的地形、地勢等方面的內(nèi)容;

土壤環(huán)境主要包括土壤特征、土壤利用狀況等方面的內(nèi)容。

(2)生態(tài)環(huán)境。調(diào)查項目所在地的森林、草地、濕地、動物棲息、

水土保持等生態(tài)環(huán)境狀況。

(3)社會經(jīng)濟環(huán)境。調(diào)查項目所在地居民生活、文化教育衛(wèi)生、

風(fēng)俗習(xí)慣等社會環(huán)境狀況；調(diào)查項目周圍地區(qū)的城鄉(xiāng)分布及發(fā)展規(guī)劃

要點，居民人口數(shù)量與密度、收入分配、就業(yè)與失業(yè)情況、人均收入

水平與需求水平，項目所在地區(qū)的交通運輸條件，等等。

（4）特殊環(huán)境。調(diào)查項目周圍地區(qū)名勝古跡、風(fēng)景區(qū)、自然保護

區(qū)等環(huán)境狀況。

（二）影響環(huán)境因素分析

影響環(huán)境因素分析主要是分析項目建設(shè)過程中破壞環(huán)境、生產(chǎn)運

營過程中污染環(huán)境，從而導(dǎo)致環(huán)境質(zhì)量惡化的主要因素。

1、污染環(huán)境因素分析

污染環(huán)境因素分析主要分析項目在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種污染源,

計算排放污染物數(shù)量及其對環(huán)境的污染程度。

（1）廢氣。分析氣體排放點，計算污染物產(chǎn)生量和排放量、有害

成分和濃度，研究排放特征及其對環(huán)境危害程度并編制廢氣排放一覽

表。

（2）廢水。分析工業(yè)廢水（廢液）和生活污水的排放點，計算污

染物產(chǎn)生量和排放量、有害成分和濃度，研究排放特征及其對環(huán)境危

害程度并編制廢水排放一覽表。

（3）固體廢棄物。分析計算固體廢棄物產(chǎn)生量和排放量、有害成

分及其對環(huán)境的污染程度并編制固體廢棄物排放一覽表。

（4）噪聲。分析噪聲源位置，計算聲壓等級，研究噪聲特征及其

對環(huán)境危害程度并編制噪聲源一覽表。

(5)粉塵。調(diào)查粉塵排放點分布情況，計算產(chǎn)生量和排放量，所

究成分與特征、排放方式及其對環(huán)境造成的危害程度并編制粉塵排放

一覽表。

(6)其他污染物。分析生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的電磁波、放射性物質(zhì)等

污染物發(fā)生的位置、特征，計算強度值及其對周圍環(huán)境的危害程度。

2、破壞環(huán)境因素分析

破壞環(huán)境因素分析主要分析項目建設(shè)施工和生產(chǎn)運營對環(huán)境可能

造成的破壞因素，預(yù)測其破壞程度，主要包括以下方面：

(1)對地形、地貌等自然環(huán)境的破壞。

(2)對森林草地植被的破壞，如引起的土壤退化、水土流失等。

(3)對社會環(huán)境、文物古跡、風(fēng)景名勝區(qū)、水源保護區(qū)的破壞。

(三)環(huán)境影響因素的確定與影響程度的分析

在全面分析項目所在地環(huán)境信息的基礎(chǔ)上，我們就可以根據(jù)項目

類型、性質(zhì)分析預(yù)測該項目對環(huán)境的影響，從中找出主要影響因素，

并進行環(huán)境影響程度分析。

1、項目對自然環(huán)境的影響

項目對自然環(huán)境的影響主要表現(xiàn)為對水、大氣、土壤等環(huán)境要素

的影響。第一，對水的影響，包括對地下水和地表水的影響。許多項

目需要大量的水進行生產(chǎn)或冷卻，會嚴(yán)重影響水文特征。另外，還需

要考慮項目興建帶動的如服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是人口的增長，

會帶來水的供求矛盾。第二，對大氣環(huán)境質(zhì)量的影響，主要是指排放

的氣體污染物對人類和動物的健康帶來的不利影響。第三，對土壤質(zhì)

量的影響，主要表現(xiàn)在三個方面：一是污染影響，二是可能引起的土

壤沙化，三是造成土壤和土地資源破壞。

2、項目對生態(tài)環(huán)境的影響

項目對生態(tài)環(huán)境的影響主要表現(xiàn)為對動植物種類的分布和豐富度

的影響。維持生物物種的多樣性，應(yīng)是項目設(shè)計及選擇項目方案必須

考慮的一個重要方面。

3、項目對美學(xué)的影響

這主要是指項目對與美感有關(guān)事物的作用與影響。美感是人們對

具有審美價值的客體（環(huán)境質(zhì)量），從感官開始，通過想象、情感、

道德等多種心理因素的相互作用，綜合而成的一種心理感受狀態(tài)，如

項目的建設(shè)是否影響了原有清新的空氣、美麗的水景及空氣的能見度

等。

4、項目對社會經(jīng)濟環(huán)境的影響

這種影響主要是指項目建設(shè)與運營可能對經(jīng)濟、社會、人類健康

和福利等產(chǎn)生的直接影響和通過改變環(huán)境因素帶來的間接影響。它主

要從如下四個方面進行：第一對人口的影響。由于工人的入住而引起

項目所在地區(qū)人口大量增加，人口的組成、分布等發(fā)生變化，以至于

影響勞動力市場，影響本地居民就業(yè)。第二，對地區(qū)服務(wù)設(shè)施的影峋。

項目的投資建設(shè)與運營，無疑會加劇項目所在地各種服務(wù)設(shè)施的供求

矛盾。第三，對經(jīng)濟的影響。這種影響主要表現(xiàn)為項目所帶來的經(jīng)濟

利益是如何進行分配的，社會的受益、受害程度如何。第四，對價值

觀的影響。這種影響主要表現(xiàn)在對生活方式和生活質(zhì)量的影響。受項

目建設(shè)的經(jīng)濟活動影響，項目附近人群的居住習(xí)慣、文化水平及生活

方式發(fā)生改變，生活質(zhì)量發(fā)生變化。

（四）環(huán)境保護措施

在分析環(huán)境影響因素及其影響程度的基礎(chǔ)上，按照國家有關(guān)環(huán)境

保護法律、法規(guī)的要求，我們要提出治理方案。

1、治理措施方案

我們應(yīng)根據(jù)項目的污染源和排放污染物的性質(zhì)，采取不同的治理

措施。

（1）關(guān)于廢氣污染治理，我們可采用冷凝、吸附、燃燒和催化轉(zhuǎn)

化等方法。

（2）關(guān)于廢水污染治理，我們可采用物理法（如重力分離、離心

分離、過濾、蒸發(fā)結(jié)晶、高磁分離等）、化學(xué)法（如中和、化學(xué)凝聚、

氧化還原等）、物理化學(xué)法（如離子交換、電滲析、反滲透等）、生

物法（如自然氧池、生物過濾等）等方法。

（3）關(guān)于固體廢棄物污染治理，有毒廢棄物可采用防滲漏池堆存

方法；放射性廢棄物可采用封閉固化方法；無毒廢棄物可采用露天堆

存方法；生活垃圾可采月衛(wèi)生填埋、堆肥、生物降解或者焚燒等方法;

無毒害固體廢棄物，我們可以將其加工制作為建筑材料，或者作為建

材添加物進行綜合利用。

（4）關(guān)于粉塵污染治理，我們可采用過濾除塵、混式除塵、電除

塵等方法。

（5）關(guān)于噪聲污染治理，我們可采用吸聲、隔音、減震、隔震等

措施。

（6）關(guān)于建設(shè)和生產(chǎn)運營引起環(huán)境破壞的治理。對于巖體滑坡、

植被破壞、地面塌陷、土壤劣化等，我們應(yīng)提出相應(yīng)治理方案。

在可行性研究中，我們應(yīng)在環(huán)境治理方案中列出所需的設(shè)施、設(shè)

備和投資。

2、治理方案比選

我們要對環(huán)境治理的各局部方案和總體方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較，

并做出綜合評價。比較評價的主要內(nèi)容有:

(1)技術(shù)水平對比。分析對比不同環(huán)境保護治理方案所采用的技

術(shù)和設(shè)備的先進性、實生性、可靠性與可得性。

(2)治理效果對比。分析對比不同環(huán)境保護治理方案在治理前和

治理后環(huán)境指標(biāo)的變化情況，以及能否滿足環(huán)境保護法律、法規(guī)的要

求。

(3)管理及監(jiān)測方式對比。分析對比各環(huán)境保護治理方案采用的

管理和監(jiān)測方式的優(yōu)缺點。

(4)環(huán)境效益對比。將環(huán)境保護治理所需投資和環(huán)境保護運行費

用與所獲得的收益相比較，效益費用比值較大的方案為優(yōu)。

經(jīng)比選治理方案后，我們要提出推薦方案，并編制環(huán)境保護治理

設(shè)施和設(shè)備表。

五、投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)

研究西方投資項目評估學(xué)的形成過程和實踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第

一階段一西方項目評估學(xué)的形成時期，就存在著政府的努力方向與學(xué)

術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟理論解釋項目

評估實踐是不完全的。在項目評估學(xué)發(fā)展的第二階段一西方項目評估

學(xué)在發(fā)展中國家的廣泛應(yīng)用和實踐時期，福利經(jīng)濟理論與項目評估實

踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟學(xué)家斷然否定了西方

福利經(jīng)濟學(xué)作為項目評估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們試圖提出新的

理論取代福利經(jīng)濟理論在項目評估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的

成果并不令人滿意。這一階段的項目評估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì),

既有西方發(fā)展經(jīng)濟理論的成分，又有效用價值論的成分，當(dāng)二者均無

濟于事時，還求助于經(jīng)濟專家和發(fā)展中國家攻治領(lǐng)導(dǎo)人的價值判斷Q

那么，項目評估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項目評

估科學(xué)應(yīng)該建立在市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、勞動價值論和現(xiàn)代

投資理論的基礎(chǔ)上。

（一）市場經(jīng)濟理論

（1）從西方項目評估學(xué)的形成和實踐看，項目評估科學(xué)本身就是

建立在市場經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上，在引入我國后，只是為了適應(yīng)我國當(dāng)

時計劃經(jīng)濟體制，才在實踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項目評估中考

慮計劃多，考慮市場少。我國實行社會主義市場經(jīng)濟體制后，有必要

從計劃向市場回歸，使項目評估學(xué)建立在市場經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上。

（2）市場經(jīng)濟是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟運行方式，這與項目國

民經(jīng)濟評估的思想是一致的。因為項目國民經(jīng)濟評估就是要使國家稀

缺資源合理流通，在項目之間實現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項目評估只有以

市場經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點。

（3）西方新古典經(jīng)濟學(xué)派認(rèn)為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟

活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當(dāng)這種高效率，就可

變成高效益。投資和投資項目決策的唯一動機就是獲得更高的經(jīng)濟效

益，這也正是投資項目評估的最終目的。

（4）項目評估的核心問題是項目價值的估算問題，而要估算項目

價值，項目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟學(xué)者

應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運用線性規(guī)劃計算出來的資源影子價格等

值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟理

論指導(dǎo)下，項目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。

（5）從我國經(jīng)濟改革的趨勢看，主要是沿著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟

轉(zhuǎn)變。因此，在投資項目評估學(xué)中以市場經(jīng)濟為其理論基礎(chǔ)，不僅符

合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律。

（二）福利經(jīng)濟理論

盡管在項目評估科學(xué)的形成與實踐過程中福利經(jīng)濟理論作為項目

評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟理論的基本思想

看，對投資項目評估具體實踐仍有積極的意義。其理由是：

（1）從投資項目評估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分

析方法作為投資項目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。

而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟理論。

（2）福利經(jīng)濟理論主要是研究社會經(jīng)濟利益的分配問題。因此，

它與投資項目評估科學(xué)中社會效益評估緊密相關(guān)。項目社會效益評估

就是站在全社會的立場上，分析項目投資建設(shè)為社會帶來的福利大小,

以及項目的社會效益在各社會成員（項目單位、地方、國家等）之間

的分配。項目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項目社會效益

的減少意味著社會福利的減少。這對投資項目評估具有指導(dǎo)意義。

（3）福利經(jīng)濟理論的精髓一一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項

目評估的。因為，一個項目的投資建設(shè)，除了給國家、社會和項目單

位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域

的上游實施一個化工項目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。

因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個

人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項目評估

有重要的指導(dǎo)作用。

（4）項目的建設(shè)和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說

是再分配，而這種分配除了考慮它的財務(wù)商業(yè)效益、國民經(jīng)濟效益外,

還應(yīng)考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟理論中“效率與公平

重要命題”的基本思想。因此，我們在項目的立項、區(qū)位選擇等方面,

除了考慮提高項目的經(jīng)濟效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族

地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟（因為項目建設(shè)對一個地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展有啟動作用），

提高社會效益。

(5)在項目評估實踐中，福利經(jīng)濟理論被動搖或被否定，其主要

原因并非經(jīng)濟學(xué)理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟發(fā)展落后、經(jīng)濟環(huán)境

閉塞。

(三)勞動價值理論

項目評估的核心問題是項目的價值估算問題，項目評估思想與方

法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項目

評估思想和方法也就不同。

(1)勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長

率。從馬克思勞動價值觀點看，項目評估學(xué)研究的首要問題是在社會

生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因為在項目評估中，由

于項目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費相當(dāng)長的時間，時滯問題

就顯得非常突出，成為項目評估學(xué)研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動

價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間

成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，

價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。

因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折

現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項目評估

中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。

(2)勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學(xué)說”的神秘面紗。一個

具體的建設(shè)項目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如

果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項目收入就不

存在可比性，因而也無法進行正確的經(jīng)濟效益分析。為了得出正確的

結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點上考

察，也就是把不同時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就

是貨幣時間價值學(xué)說在項目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論

看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、

現(xiàn)時消費偏好和投資風(fēng)險的表面因素，而是因為貨幣代表一定量的物

化勞動，充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相

結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所

謂貨幣時間價值，是貨幣隨時間推移在不同的時點上形成的價值差。

那么，這種價值差從何而來呢？這里問題的焦點在于貨幣概念上的差

別。在馬克思勞動價值論中，貨幣是科學(xué)意義上的貨幣，即貨幣是價

值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值

學(xué)說中，貨幣是社會經(jīng)濟活動統(tǒng)計工具意義上的貨幣，是商品使用價

值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果

把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句

令人費解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品

所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動

生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說

并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實質(zhì)。

（3）馬克思勞動價值論中的價值與西方項目評估學(xué)中的影子價格

具有趨同性。所謂影子價格，有三種解釋：一是把既能反映資源的必

要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。

二是指完全競爭市場上的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)

解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。

在項目評估中，對于最終消費品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費者愿付

代價，即消費者對最終消費品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素

而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)

要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生

產(chǎn)者之間的經(jīng)濟關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約

束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，

只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)

濟關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。

影子價格與商品價值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品

的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求

的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社

會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延

范圍要大。其實不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自

然力也與價值有關(guān)。馬克思在《資本論》第三卷中詳細(xì)地研究了自然

力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額

利潤的一種自然基礎(chǔ)。因為它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?！?/p>

同時，還要注意一個事實，資源盡管沒有價值，但有使用價值（或稱

效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞

動，資源成為商品，具有價值，參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系

有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源

的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。

（四）現(xiàn)代投資理論

投資項目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題，因此，投資項目評

估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。

1、投資活動的含義和構(gòu)成要素

從西方投資經(jīng)濟學(xué)角度看，投資是對經(jīng)濟系統(tǒng)的注入，是形成凈

資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實中的

表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動的實現(xiàn)涉及三個要素，即投

資者、資本、投資機會。項目作為投資活動的有機整體，其運行和實

現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機構(gòu)、項目單位等）、資本（自有資本、

借貸資本等）、投資機會（科技進步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)

調(diào)發(fā)展。

2、投資與項目經(jīng)濟增長目標(biāo)的關(guān)系

從世界各國經(jīng)濟發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟增長和發(fā)展

的主要源泉，國民經(jīng)濟的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也

就是投資的增加。西方經(jīng)濟學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理

證明，投資是啟動經(jīng)濟增長的主要力量，認(rèn)為投資對國民經(jīng)濟的有效

增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟的增長也會促進投資的增長。這一結(jié)論

說明，在投資項目國民經(jīng)濟評估中，項目的評估方法、評估價格、評

估參數(shù)、評估目標(biāo)、評估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國民經(jīng)濟增長為依據(jù)。

3、把握投資體制是項目評估的前提

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體系的建立和完善，我國投資體制正

在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投資機制、投資政策、投資管理、

投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，

項目評估工作要適應(yīng)國家的投資體制改革，從總體目標(biāo)上把握，以市

場經(jīng)濟為導(dǎo)向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持

總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從

而影響經(jīng)濟增長，應(yīng)根據(jù)競爭性、基礎(chǔ)性、公益性三類項目配置資金

來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國

家投資為導(dǎo)向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資和橫向

吸收資金為補充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。

4、投資評估是項目評估的主題

盡管我國投資體制依據(jù)市場經(jīng)濟的要求做了大的改革，但從目前

我國具體的投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機制問題，

即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?，國家?yīng)采用怎樣的投資機制改

變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投

資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟的

產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項目上，并使投資項目的建設(shè)和運營取得最優(yōu)的經(jīng)濟效

益。這不僅涉及投資項目的選擇，而且涉及投資項目的監(jiān)控。投資機

制問題屬投資經(jīng)濟學(xué)研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項目評估學(xué)

研究的中心主題。

從以上的論述中，我們不難看出，市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、

勞動價值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項目評估學(xué)中的指導(dǎo)思想

和評估方法問題，而且奠定了投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)。因此，在

我國社會主義市場經(jīng)濟體制下，以這四大基礎(chǔ)一理論指導(dǎo)投資項目評

估工作將具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義°

六、投資概述

（一）投資及其特征

投資有廣義和狹義之分。

廣義的投資是指投資者為某種目的而進行的一次資源投放活動。

投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大

類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽等。

有形資源主要指人、財、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)

備。隨著科學(xué)技術(shù)的進步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用越來越

大，將成為知識經(jīng)濟的主要推動力，但我國的經(jīng)濟發(fā)展目前主要靠有

形資源的投入。

狹義的投資是指經(jīng)濟主體為實現(xiàn)經(jīng)濟目的而進行的一次資本金的

投放活動。經(jīng)濟主體主要指為實現(xiàn)經(jīng)濟目的而從事經(jīng)濟活動的個人和

企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟的投資主體，政府機構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟活動,

專門從事市場經(jīng)濟賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟

的分界線。經(jīng)濟目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資

本金是與國際經(jīng)濟接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入

的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。

目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。因比,

理解廣義與狹義的投資要從三個方面進行考察。

投資活動作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要促進因素，對一國的經(jīng)濟增長

在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)

時國民財富，是保證未來經(jīng)濟發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少

將延緩下一個經(jīng)濟周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟運行陷入低谷。投資不僅

在數(shù)量上影響經(jīng)濟形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，

一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行

業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟的

發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些

影響，是因為投資具有以下特征。

1、投入資金多

投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所

需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的

籌措和運用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入

速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運用不當(dāng)造成的損失將是巨

大的。

2、占用時間長

從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資

存在明顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的

資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮

正常的擴大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟運行的連續(xù)性，投資主體需要合理

安排每一個時期的投資活動。

3、實施風(fēng)險高

由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實施過程中受到外界諸

多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實現(xiàn)就變得

不那么可靠。投資實施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險有政策風(fēng)險、

技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險及自然風(fēng)險等，任何一項風(fēng)險發(fā)生，

都會對計劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要

涉及風(fēng)險的估計、防范和控制。

4、影響不可逆

投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資

金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所,

具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟產(chǎn)生

持續(xù)的影響，如果某項投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難

以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的

代價。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資

的這一特點要求人們在投資活動中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的

質(zhì)量。

（二）投資類型

投資可以按其性質(zhì)、運用形式和投入行為、期限、用途等進行分

類。

1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和

流動資金

固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過

程中，能在較長時期里（一年以上或長于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，

并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到

產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機器設(shè)備、

運輸設(shè)備等。它是國民財產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活

消費的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一段需要同時具備兩個條

件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價值達

到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實物形態(tài)的

資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽等。用于形

成和購買無形資產(chǎn)的費生支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在

生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變

其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、

在產(chǎn)品等。

2、投資按其運用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接

投資

直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項目及資產(chǎn)，并擁

有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴大生

產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財富，

提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實質(zhì)是資金所有者和使用

者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金

購買金融資產(chǎn)即有價證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般

也可稱為證券投資。其實質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)

營權(quán)的分離與解體。

3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資

長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購

入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非

流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴大

規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以

暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的

其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。

4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資

生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是

貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動必須同時具備生產(chǎn)性

固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和

流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果

是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如

投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。

（三）投資的基礎(chǔ)理論

1、馬克思經(jīng)濟學(xué)關(guān)于投資理論的描述

馬克思雖然沒有直接就投資問題進行論述，但他的關(guān)于資本積累、

資本周轉(zhuǎn)、擴大再生產(chǎn)、資本有機構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。

馬克思在《資本論》中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本,

資本怎樣產(chǎn)生剩余價值，剩余價值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資

本積累以剩余價值為前提，剩余價值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本

主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這

整個運動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有

假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主

義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點。因此，所謂原始積累只不過是生

產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的,

是因為它是形成資本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。

有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)

生了剩余價值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)

動下，按照資本的有機構(gòu)成的方式，擴大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方

式在不斷追加資本（投資）的前提下擴張。馬克思從這個過程中得出

兩點結(jié)論：一是“積累是擴大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴大資本（投資）

只能靠累進的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價值構(gòu)成將在技

術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進行生產(chǎn)所需要的投資起點也隨之

提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。

2、西方經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于投資的論述

古典經(jīng)濟學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展作

為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本

積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟思想出現(xiàn)了重大變

化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一

定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進經(jīng)濟增長。此后，西方的經(jīng)濟學(xué)者

提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)

進步條件下新古典經(jīng)濟增長模型、新劍橋經(jīng)濟增長模型等?？傊?，西

方經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，

既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。

3、發(fā)展經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于投資的理論

發(fā)展經(jīng)濟學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟學(xué)

家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟因素,

也有非經(jīng)濟因素，如國家政治、價值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用

等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟發(fā)展的主要障礙因素。與

這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。

（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家

普遍存在的特征是經(jīng)濟發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困Q

之所以長期貧困，不是因為國內(nèi)資源不足，是因為國家經(jīng)濟中存在若

干相互作用的“惡性循環(huán)系列“。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，

其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)

為：低收入一低儲蓄能刀一低資本形成一低生產(chǎn)率一低產(chǎn)出一低收入。

該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入一低購買力一投資引誘力不足一低資

本形成f低生產(chǎn)率f低產(chǎn)出f低收入。于是，納克斯得出一個著名的

命題“一國窮是因為它窮”。

（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國

家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進行大

規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能

沖出“陷阱”，實現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟增長。

（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破

這種困境，就必須在經(jīng)濟發(fā)展的初級階段實行大規(guī)模投資，使投資水

平或投資率大到足以達到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均

收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個“臨界最小努力”，以巨大的投資力

量“大力推動”經(jīng)濟走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實現(xiàn)長期、穩(wěn)

定的增長。

七、資金時間價值的含義及其意義

貨幣時間價值是西方經(jīng)濟學(xué)的一個概念。它是指同一數(shù)量貨幣在

不同時點上的不同價值，或指一定量的貨幣的實際價值在不同時期

（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時間變化引起的貨幣量的變化。在項

目的投資活動中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)值要大

于其將來值，即今天的1元的價值大于1年后1元的價值。

充分認(rèn)識貨幣的時間價值的意義并發(fā)揮其積極作用，對提高投資

效益極為重要。其現(xiàn)實意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）有助于加強對價值規(guī)律和節(jié)約時間規(guī)律的認(rèn)識及運用

馬克思的勞動價值論指明了勞動創(chuàng)造價值這一客觀真理，然而無

論是物化勞動的轉(zhuǎn)移或是新價值的創(chuàng)造，都有一個漸進的過程，都離

不開時間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社

會化程度不斷提高，原始意義上的等價交換越來越多地表現(xiàn)為異時、

異地的商品交換方式，自然要涉及時間和時間價值。從節(jié)約時間規(guī)律

看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時間節(jié)約?！睍r間就

是金錢，效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍

進一步認(rèn)識價值規(guī)律。由于時間的推移，貨幣的時間價值在不斷變化。

因此，人們就要以一種動態(tài)的時間價值觀念對待貨幣在不同地點（時

期）的經(jīng)濟效益。實質(zhì)上，重視貨幣的時間價值也就是珍惜貨幣資金

并重視貨幣資金對經(jīng)濟運動和生產(chǎn)活動的作用。在創(chuàng)造價值的過程和

運動中，人的作用是第一位的，是最具有能動性和創(chuàng)造性的，但這并

不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方

面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴(yán)重短缺，勞動力供過于求，而且這

種狀況在相當(dāng)時期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位,

對貨幣資金進行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。

（二）可以加強建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)揮更大的效

益

資金運動中的時間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要

承認(rèn)價值規(guī)律和等價交換，就必須正視貨幣資金的時間價值。在這方

面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時期里，由于在理論上和實

踐上忽視了價值規(guī)律和時間價值的調(diào)節(jié)作用，許多部門、單位不顧主

客觀條件，搶項目，爭投資，在建項目的建設(shè)工期一再拖延。如大型

項目的建設(shè)周期，“一五”期間平均為6年，“六五”期間平均為10

年。據(jù)統(tǒng)計，全國在建工程的工期每延長1年，就少收稅利約45億元,

多支出費用55億元；工期延長4年，折合浪費資金達400億元。投資

額度往往是一加再加，基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面，許多部門和單位

建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏；另一方面，某些部門和單位的資金又形成了積壓

和浪費。這些都大大減〃了經(jīng)濟效益。與此同時，盡管貸款利率很低,

但實際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著

投資體制和財政體制的改革，基建投資和技改投資已由國家無償撥款

改為有息貸款，并要求定期按復(fù)利還本付息這充分體現(xiàn)了資金運動

中時間因素即時間價值的影響作用，是非常必要的。

當(dāng)前，占用資金或產(chǎn)生收益的時間先后、長短不同引起資金和收

益的實際值發(fā)生變化，在工業(yè)和交通運輸部門的大中型項目中已逐漸

被人們重視，而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項目中，人們對時間尚缺乏應(yīng)有的認(rèn)識。

與工業(yè)項目相似，農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁

育及大中型農(nóng)業(yè)機械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等，如

不考慮時間價值，我們也是不可能正確評價投資效果的。我國農(nóng)村資

金奇缺，因此要新上項目時尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線，爭取盡快

建成使用并盡早發(fā)揮效益。

（三）有助于新建項目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益

講究時間價值，必然促使人們對建成的項目和研制成功的新技術(shù)

成果采取積極有效的措施，盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓，使之盡早產(chǎn)生效益。

（四）對涉外經(jīng)濟工作尤為重要

隨著經(jīng)濟體制改革和對外開放政策的實施，對外貿(mào)易、引進技術(shù)

和利用外資業(yè)務(wù)日益增多，常常遇到各種不同的計息條件、還款條件

及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇，往往與貨幣的時間價

值的計量有很大關(guān)系。過去，我們吃過虧、上過當(dāng)，只有對西方國家

極其苛刻的貨幣的時間價值條件有一個清醒的認(rèn)識，并能熟練地進行

計算，方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。

（五）對準(zhǔn)確進行項目評估和投資決策有決定性的意義

過去，我們在投資決策時不考慮貨幣的時間價值，在投資效果分

析中將不同時點的收支一視同仁，常常低估資本的成本而高估預(yù)期的

收益，從而使分析和評價失真。我們在進行投資項目評估決策時，在

計劃項目的資金籌措、安排資金的回收并核定項目的資金回收額和償

債基金時，都要將時間價值的計量和討論放在顯著位置。一些最重要

的評估分析指標(biāo)也大都直接或間接同時間價值相聯(lián)系?？梢哉f，除了

周期很短、投資額度很小的項目外，離開對時間的換算或計量，評估

就不可能得到正確的結(jié)論。

總之，重視貨幣的時間價值，我們可以加深對價值規(guī)律的理解和

認(rèn)識，進而對縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用的經(jīng)濟效

益，以及準(zhǔn)確進行項目評估和投資決策產(chǎn)生積極作用。

八、資金時間價值的復(fù)利計算

(一)資金時間價值的換算

由于資金存在時間價值，相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時點的經(jīng)

濟價值是不相等的；相反，在不同時點的不同數(shù)額的貨幣資金可能是

經(jīng)濟等值的。對項目而言，投資往往發(fā)生在前，收支發(fā)生在后。為比

較項目收支情況，我們必須將不同時間發(fā)生的收支額，以資金時間價

值標(biāo)準(zhǔn)換算為統(tǒng)一時點的相當(dāng)值，才能進行比較，這一過程稱為資金

時間價值的換算。這是計算項目經(jīng)濟效益和進行經(jīng)濟評價時首先考慮

的問題。

資金時間價值的換算包括：

(1)現(xiàn)值計算，即將未來時點上的收支換算為某一較早時點上的

相當(dāng)值的方法。

(2)終值計算，即即把任一較早時點發(fā)生的收支換算為未來某一

時點的相當(dāng)值的方法。

(3)年值計算，即把任一時點上的價值換算為一系列相等的年相

當(dāng)值，也可把年值換算為某一時點的現(xiàn)值或終值。

為簡化上述計算，人們推導(dǎo)了復(fù)利計算的基本公式，計算了常用

復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟協(xié)會于1975年擬

定了復(fù)利系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)名稱與符號，現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該

標(biāo)準(zhǔn)介紹幾個常用的復(fù)利公式。

（二）普通復(fù)利計算公式

為了更加清楚，在復(fù)利公式推導(dǎo)計算時，我們將借助前而提到的

現(xiàn)金流量圖。

1、終值

將本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計笄每期的利息.，將所取

得的利息加入本金再計算利息，逐期滾算到約定的期末，計算本金和

利息的總值，稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度，計算一定量的

貨幣的將來價值。

復(fù)利終值的計算公式表明，在本金初始值一定的條件下，利率越

高，期限越長，則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時，應(yīng)注

意復(fù)利所指的時間長短，應(yīng)與利率所指的時間長短保持一致，否則就

要進行相應(yīng)的調(diào)整。

2、現(xiàn)值

現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價值，即終值的逆運算。復(fù)利

現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知

將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。

復(fù)利現(xiàn)值的計算公式表明，在終值一定的條件下，利率越高，期

數(shù)越長，現(xiàn)值就越??；反之，現(xiàn)值就越大。

3、普通年金終值

九、項目后評估的必要性

開展項目后評估對項目決策科學(xué)化、管理現(xiàn)代化及對提高項目投

資效益有著重要作用。其必要性如下。

（一）建立和完善項目評估體系

目前，我國投資項目的評估工作，主要側(cè)重項目前評估，對保證

項目決策的正確性及搞好項目前期工作起到了非常重要的作用。但我

們只憑前評估，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能把項目搞好。一些項目在建設(shè)實施和投產(chǎn)

后均會發(fā)生問題，足以說明僅有前評估還是不夠的，還必須有后評估,

以建立和完善項目評估體系。項目評估體系應(yīng)有前、中、后三個評估,

才能對項目實行全過程的控制，保證項目達到預(yù)期的效果。

（二）建立和完善項目工作責(zé)任制度

項目投資效益的好壞是項目管理各階段、各環(huán)節(jié)、各相關(guān)單位和

部門綜合作用的結(jié)果。其中任何一個環(huán)節(jié)失誤都會給整體帶來損失。

后評估、整體控制和審評可以加強各環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系，有利于建立和

完善項目工作責(zé)任制。

（三）實現(xiàn)項目運行過程最優(yōu)控制

從理論角度看，項目后評估是經(jīng)濟控制論在項目管理上的具體應(yīng)

用，即對項目運行全過程及其實施結(jié)果進行跟蹤、反饋、監(jiān)測、評估

和調(diào)控，使項目的運行過程處于優(yōu)化狀態(tài)。任何一個項目在決策、實

施建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然受到各種因素的制約，各種因素的不

確定性將影響預(yù)測數(shù)據(jù)和實施結(jié)果。例如，投入物或產(chǎn)出物價格變化、

貸款利率變動、技術(shù)進步及市場需求的變化等必然會使項目運行偏離

預(yù)定目標(biāo)。我們通過后評估不斷地、及時地反饋和調(diào)控信息，就會使

項目按預(yù)定目標(biāo)運行，從而實現(xiàn)最優(yōu)控制。

（四）適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展需要

我國市場經(jīng)濟體制的建立及投資體制和金融體制的深化改革，使

銀行貸款管理工作由過去側(cè)重前評估，向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，隨后加強后

評估，重視企業(yè)的償還能力，從而保證銀行貸款被及時償還，同時也

提高了銀行資金的效益性、安全性和流動性。影響市場經(jīng)濟變化和因

素多而繁，從而影響項目預(yù)測數(shù)據(jù)和實施結(jié)果。例如，價格變化、利

率浮動、技術(shù)進步和市場供需關(guān)系的變化等必然會使得預(yù)測情況和實

際情況產(chǎn)生偏差。因此，只有進行后評估，根據(jù)市場的變化預(yù)測目標(biāo)

的程度，我們才能調(diào)整方案，促進企業(yè)生產(chǎn)合理有序進行。

十、項目后評估的程序

根據(jù)投資項目的內(nèi)在規(guī)律和項目后評估工作的實踐，以及國家有

關(guān)的項目后評估工作的法規(guī)、文件規(guī)定，項目后評估工作應(yīng)做到如下

要求：首先，應(yīng)從國家的整體利益出發(fā)，結(jié)合項目的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特點

進行后評估工作。其次，項目后評估工作應(yīng)科學(xué)、全面、細(xì)致、認(rèn)真

地進行。最后，項目后評估報告中既要有定性分析，又要有定量分析,

所采用的資料必須完整，依據(jù)必須準(zhǔn)確，分析必須客觀，方法必須正

確，結(jié)論必須公正，并具有權(quán)威性、適用性和科學(xué)性。各個項目的投

資額、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)規(guī)模等不同，其后評估的程序也有所差異，但

大致要經(jīng)過以下幾個步驟。

（一）制訂后評估的計劃

制訂必要的計劃是項目后評估的首要工作。項目后評估的提出單

位可以是國家有關(guān)部門、銀行，也可以是項目投資者。項目后評估機

構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)項目的特點，確定項目后評估的具體對象、范圍、目標(biāo)，

據(jù)此制訂必要的后評估計劃。項目后評估計劃的主要內(nèi)容包括組織后

評估小組、配備有關(guān)人員、安排時間進度、確定后評估的內(nèi)容和范圍、

選擇后評估所采用的方法等。

（二）收集與整理資料

根據(jù)制訂的計劃，后評估人員應(yīng)該制訂詳細(xì)的調(diào)查提綱，確定調(diào)

查的對象和調(diào)查所采用的方法，收集有關(guān)資料。這一階段所要收集的

資料如下。

（1）項目建設(shè)的有關(guān)資料°這方面的資料主要包括項目簡要介紹、

可行性研究報告、項目評估報告、工程預(yù)算和決算報告、項目竣工驗

收報告及有關(guān)合同文件等。

（2）項目運行的有關(guān)資料。這方面的資料主要有項目投產(chǎn)后的銷

售收入情況、生產(chǎn)或者經(jīng)營情況、利潤狀況、交納稅金的狀況和貸款

本息償還狀況等。這類資料可從資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等有關(guān)會計報表

中得到。

（3）國家有關(guān)經(jīng)濟政策與規(guī)定等資料。這方面的資料主要包括與

項目有關(guān)的國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、投資政策、稅

收政策及相關(guān)規(guī)定等。

（4）項目所在行業(yè)的有關(guān)資料。這方面的資料主要由國內(nèi)外同行

業(yè)項目的勞動生產(chǎn)率水平、技術(shù)水平、經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)營狀況等。

（5）有關(guān)部門制定的后評估方法。各部門規(guī)定的項目后評估的方

法包括的內(nèi)容略有差異，項目后評估人員應(yīng)該根據(jù)委托方的意見選擇

后評估的方法。

（6）其他有關(guān)資料。根據(jù)項目的具體特點與后評估的有關(guān)要求，

評估人員還要收集其他有關(guān)的資料，如項目的技術(shù)資料、設(shè)備運行資

料等。

（三）分析論證

在充分占有資料的基礎(chǔ)之上，項目后評估人員應(yīng)該根據(jù)國家有關(guān)

部門制定的后評估方法，對項目建設(shè)與生產(chǎn)過程進行全面的定量與定

性分析論證。

（四）編制項目后評估報告

項目后評估報告是項目后評估的最終成果。項目后評估人員應(yīng)當(dāng)

根據(jù)國家有關(guān)部門制定的后評估報告格式，將分析論證的結(jié)果匯總，

編制項目后評估報告，并提交給委托單位與被評估單位。項目后評估

的報告編制必須堅持客觀、公正和科學(xué)的原則。

（五）行業(yè)或地方主管部門對項目后評估報告進行初步審查

這一階段主要由主管部門對項目后評估報告和項目建設(shè)的實際情

況進行深入考察，結(jié)合行業(yè)或地方建設(shè)反映出來的共性問題和特點、

經(jīng)驗，站在國家的立場，從行業(yè)或地方的角度，提出針對項目后評估

報告的初步審查意見。主管部門一方面對具體項目的后評估工作進行

評價，另一方面也為改進行業(yè)部門或地方有關(guān)工作做一個簡單的經(jīng)驗

總結(jié)。最后由主管部門完成項目后評估審查報告并報送國家計委，再

抄送有關(guān)部門和單位。

（六）項目后評估報告的復(fù)審階段

國家有關(guān)機構(gòu)組織有關(guān)部門，或聘請有關(guān)專家學(xué)者，對主管部門

的項目后評估審查報告和項目單位的項目后評估報告進行復(fù)核審查。

其要求是要站在國家整體利益的立場上，從微觀與宏觀相結(jié)合的角度

提出項目后評估復(fù)審報告，并報國家相關(guān)主管機構(gòu)和發(fā)至有關(guān)部門和

單位。

上述階段的后評估工作程序，滿足國家重點建設(shè)項目后評估工作

的廣泛性、全面性和公開性要求，有利于落實評估結(jié)論的公正性、科

學(xué)性和可靠性的原則。

十一、我國項目評估報告的格式

（一）項目評估報告的正文

評估報告正文之前應(yīng)該有一個提要，簡要說明評估報告的要點，

包括企業(yè)和項目概況、項目建設(shè)必要性、主要建設(shè)內(nèi)容、生產(chǎn)規(guī)模、

總投資和貸款額、財務(wù)效益、經(jīng)濟效益、項目建議書的批復(fù)時間和文

號等，以300?500字為宜。在提要之后，評估人員一般應(yīng)該按照如下

順序編寫報告：

(1)企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況(在項目所處行業(yè)中

的地位與信譽、地理環(huán)境條件、管理功能、現(xiàn)有主要產(chǎn)品、人員結(jié)

構(gòu))、近三年的經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項目的

關(guān)系等。

(2)項目概況。項目概況內(nèi)容包括項目提出的背景、投資建設(shè)的

必要性、項目基本內(nèi)容、產(chǎn)品與生產(chǎn)方案、規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)、前期準(zhǔn)

備工作已經(jīng)進行到的階段。

(3)市場環(huán)境。市場環(huán)境內(nèi)容包括國內(nèi)外市場需求與供給的預(yù)測、

國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計、產(chǎn)品競爭能力分析、市場范圍分析、

進入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期國際市場份額

的策略等。

(4)生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備。生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備內(nèi)容包括產(chǎn)品名稱與種類、

工藝流程、技術(shù)設(shè)備、進口設(shè)備價格、進口設(shè)備與國內(nèi)配套設(shè)備的協(xié)

調(diào)。

(5)工廠設(shè)計。工廠設(shè)計內(nèi)容包括廠址選定、廠房建筑設(shè)計、環(huán)

境影響與污染治理。

(6)投入物。投入物內(nèi)容包括項目主要投入物的名稱、耗用量、

價格、來源與供應(yīng)的保證程度。

（7）人員與培訓(xùn)。人員與培訓(xùn)內(nèi)容包括工人與技術(shù)人員的基本構(gòu)

成比例、培訓(xùn)計劃等。

（8）投資計劃。投資計劃內(nèi)容包括總投資額與投資構(gòu)成、投資分

年使用計劃、投資總額的來源與籌措。

（9）項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測內(nèi)容包括產(chǎn)品銷售收

入、銷售稅金、經(jīng)營成本的預(yù)測，對可行性研究報告中的財務(wù)數(shù)據(jù)進

行修正的理由。

（10）財務(wù)效益分析。靜態(tài)財務(wù)效益指標(biāo)包括投資利潤率、投資

利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財務(wù)效益指標(biāo)包括財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)

部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值率等。

（11）經(jīng)濟效益分析。經(jīng)濟效益分析是指對項目的國民經(jīng)濟評價

進行分析，計算項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值等國民經(jīng)濟指標(biāo)。

（12）不確定性分析。不確定性分析是指進行盈虧平衡分析、敏

感性分析與概率分析，明確項目的主要影響因素，指出項目風(fēng)險管理

應(yīng)該主要防范的方向。

（13）總結(jié)與建議?？偨Y(jié)與建議是指提出項目能否批準(zhǔn)、能否貸

款等意見及對項目正常進行有益的一些建議。

（二）詳細(xì)項目評估報告的主要附表

（1）財務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表。財務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表包括投資成本與

來源表、銷售收入與稅金預(yù)測表、銷售成本預(yù)測表、利潤及利潤分配

表、貸款還本付息表等。

（2）項目財務(wù)、經(jīng)濟效益分析表。項目財務(wù)、經(jīng)濟效益分析表包

括項目（自有資金、全部投資）現(xiàn)金流量表、經(jīng)濟現(xiàn)金流量表、敏感

性分析表等。

（三）詳細(xì)項目評估報告的附圖

詳細(xì)項目評估報告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項目實施進

展計劃圖等。

（四）詳細(xì)項目評估報告的附件

詳細(xì)項目評估報告的附件主要包括項目建議書批準(zhǔn)文件（影印

件）、可行性研究報告批準(zhǔn)文件（影印件）、與外貿(mào)部門簽訂的工貿(mào)

協(xié)議書（影印件）及償還貸款擔(dān)保函（影印件）等。

對于小型項目評估人員可以編制簡要項目評估報告，內(nèi)容較為簡

單，包括項目評估簡表、項目簡要說明與附件。

十二、項目評估報告的撰寫要求

項目評估報告是由擔(dān)當(dāng)評估任務(wù)的單位及其成員根據(jù)評估的目的

與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結(jié)

果的綜合性技術(shù)文件。評估報告是項目評估的最終成果，是決策部門

進行投資或貸款決策的技術(shù)性文件，因而應(yīng)按規(guī)定的內(nèi)容格式與要求

撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面。

（一）應(yīng)以事實為依據(jù)，真實反映項目狀況

評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據(jù)，從以下幾

個方面反映項目評估和得出項目評估結(jié)論。

1、如實反映項目的基本情況

評估報告反映的內(nèi)容必須全面而不夸張，保證資料的真實性、可

靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進行“去粗取精，去偽存

真”的篩選，進行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動

地反映項目的真實面貌。

2、如實反映評估工作的過程

評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項

目評估報告應(yīng)如實反映評估工作的過程，包括評估人員結(jié)構(gòu)、評估活

動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。

3、如實反映利弊

項目評估既不能站在建設(shè)單位的角度，只講項目有利的一面；也

不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應(yīng)從更大的范圍

客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點，也講項目的弊端，使評估報告真

正體現(xiàn)科學(xué)性、公正性和客觀性。

（二）評估報告要進行比較研究

對可行性研究報告與項目評估進行比較是項目評估報告的特點之

一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應(yīng)在以下幾個方面反映比

較研究的過程和成果。

1、評估資料來源的比較研究

可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估

是在可行性研究的基礎(chǔ)上進行的。所以，項目評估除了使用可行性研

究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應(yīng)比較這些資料，確定影

響項目評估與可行性研究不同結(jié)論的決定性資料。

2、數(shù)據(jù)的比較研究

評估報告是反映評估過程和結(jié)論的，因而數(shù)據(jù)是最具說服力的。

評估人員要運用數(shù)據(jù)說明問題，最好的方式是進行數(shù)據(jù)的比較。這既

說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。

3、方案的比較研究

項目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項

目評估的關(guān)鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進行比

較，也是得出項目評估結(jié)論的依據(jù)。

（三）結(jié)論要科學(xué)可靠

項目評估人員應(yīng)該堅持科學(xué)、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目,

在此基礎(chǔ)上進行總評估，提出科學(xué)的結(jié)論?？茖W(xué)的結(jié)論，主要表現(xiàn)為

評估的結(jié)論應(yīng)該與項目進展的結(jié)果保持一個較小的偏差。

（四）建議要切實可行

項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在

實際中能夠操作，不會流于形式。

（五）對關(guān)鍵問題要重點分析

在進行項目評估時，某些關(guān)鍵性內(nèi)容的正常實施與投產(chǎn)運營具有

十分關(guān)鍵的作用。對于這些內(nèi)容，評估人員要特別注意，進行重點分

析，并分析其變化對項目的影響程度。

（六）評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字

評估報告是一種論說性應(yīng)用文體，重在反映情況、說明問題，因

此，項目評估報告應(yīng)做到以下幾點。

（1）報告的層次應(yīng)清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理

清楚，簡明扼要，使決黃者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領(lǐng)。

（2）報告的態(tài)度應(yīng)鮮明。項目結(jié)論應(yīng)明朗，理由應(yīng)清晰，不可含

含糊糊、模棱兩可。

（3）報告的邏輯要強。報告要有嚴(yán)密的內(nèi)在邏輯，前后分析應(yīng)有

可比性，分析應(yīng)盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。

(4)報告的文字要精練。報告應(yīng)在文字表達上達意、精練，避免

不必要的重復(fù)和冗長，從而保持報告的可讀性。

正式的評估報告要由承擔(dān)評估任務(wù)的單位領(lǐng)導(dǎo)、專家和評估小組

成員簽名蓋章后報有關(guān)決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整

理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。

十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

2019年，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，深入貫徹新發(fā)展理念，落實

高質(zhì)量發(fā)展要求，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、

調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，全力建設(shè)''高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)之區(qū)、高

品質(zhì)宜居之城“，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展動能持續(xù)增強，社會大局保持和諧

穩(wěn)定，人民群眾獲得感、幸福感、安全感顯著提升。

2020年，是“十三五”規(guī)劃的收官之年，是全面建成小康社會的

決勝之年。當(dāng)前，世界經(jīng)濟格局復(fù)雜多變，但中國穩(wěn)中向好、長期向

好的基本態(tài)勢沒有改變，堅持從全局謀劃一域、以一域服務(wù)全局，對

標(biāo)對表抓落實，沉心靜氣謀發(fā)展，努力推動經(jīng)濟社會各項事業(yè)再上臺

階。

十四、行業(yè)基本風(fēng)險特征

由于我國功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)起步較晚，生產(chǎn)工藝、技術(shù)水

平的積累不足，我國功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)整體技術(shù)水平與歐美日

韓等國家和地區(qū)存在一定差距。功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)對企業(yè)的生

產(chǎn)工藝、產(chǎn)品設(shè)計和制造水平有較高的要求，需要企業(yè)經(jīng)過長時間的

技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)工藝積累才能保證產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，新產(chǎn)品研發(fā)需

要投入大量成本，且具有高投入、高風(fēng)險、高收益、周期長、不確定

性等特點。同時，下游產(chǎn)業(yè)更新迭代迅速，如果企業(yè)無法根據(jù)市場需

求及時更新產(chǎn)品生產(chǎn)工