特許金融分析師考試復習要點題試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項不屬于財務報表分析的三項基本報表？

A.資產(chǎn)負債表

B.利潤表

C.現(xiàn)金流量表

D.預算表

2.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，風險調(diào)整后的預期收益率的計算公式為：

A.E(R)=Rf+β*(Rm-Rf)

B.E(R)=Rf-β*(Rm-Rf)

C.E(R)=Rm-β*(Rf-Rm)

D.E(R)=Rm+β*(Rf-Rm)

3.以下哪項不是衡量投資組合風險的標準差？

A.方差

B.標準差

C.系數(shù)

D.累積概率

4.在固定收益證券中，到期收益率最高的通常是：

A.零息債券

B.附息債券

C.永續(xù)債券

D.轉(zhuǎn)換債券

5.下列哪項不是公司治理的三大原則？

A.股東價值最大化

B.管理層責任

C.財務透明度

D.股東民主

6.在市場有效假說下，下列哪項不是股票價格波動的合理原因？

A.信息不對稱

B.市場情緒

C.價值發(fā)現(xiàn)

D.市場摩擦

7.下列哪項不是債券信用評級的目的？

A.評估債券發(fā)行人的信用風險

B.確定債券發(fā)行人的償債能力

C.為投資者提供參考依據(jù)

D.判斷債券市場供需情況

8.在投資組合管理中，下列哪項不是資產(chǎn)配置的三個步驟？

A.確定投資目標

B.選擇投資策略

C.監(jiān)控投資組合

D.財務分析

9.以下哪項不是金融衍生品的特征？

A.交易雙方之間的直接合約

B.標的資產(chǎn)的不確定性

C.通常有杠桿作用

D.價格波動風險較高

10.下列哪項不是風險管理的目標？

A.預防損失

B.減少損失

C.最大化收益

D.評估風險

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.下列哪些屬于財務報表分析的指標？

A.流動比率

B.資產(chǎn)回報率

C.負債比率

D.凈資產(chǎn)收益率

2.下列哪些因素會影響股票價格？

A.公司基本面

B.經(jīng)濟周期

C.政策因素

D.市場情緒

3.下列哪些屬于固定收益證券？

A.債券

B.普通股

C.股票期權(quán)

D.投資基金

4.下列哪些是投資組合管理的原則？

A.風險分散

B.資產(chǎn)配置

C.股東價值最大化

D.市場效率

5.下列哪些屬于金融衍生品？

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.遠期合約

D.現(xiàn)貨交易

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.財務報表分析可以幫助投資者了解公司的經(jīng)營狀況和財務狀況。（）

2.股票市場的有效性越高，投資者越容易獲得超額收益。（）

3.投資者可以通過購買高風險資產(chǎn)來提高投資回報率。（）

4.固定收益證券的到期收益率與其價格成反比。（）

5.信用評級機構(gòu)主要關(guān)注債券發(fā)行人的償債能力。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理及其在實際應用中的意義。

答案：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是一種金融理論模型，它表明了資產(chǎn)的預期收益率與其風險之間的關(guān)系。該模型的基本原理是，投資者在投資某一資產(chǎn)時，期望獲得的風險調(diào)整后的收益應該等于無風險利率加上該資產(chǎn)的風險溢價。CAPM通過預期收益率與市場風險溢價之間的關(guān)系，為投資者提供了一個評估資產(chǎn)預期收益的框架。在實際應用中，CAPM有助于投資者評估投資組合的風險和收益，以及比較不同投資機會的吸引力。

2.請簡述投資組合風險管理的兩個主要策略。

答案：投資組合風險管理的兩個主要策略包括風險分散和風險規(guī)避。

-風險分散：通過將資金投資于多種不同類型、不同行業(yè)或不同地區(qū)的資產(chǎn)，以降低單一資產(chǎn)或資產(chǎn)類別波動對整個投資組合的影響。風險分散可以降低投資組合的整體波動性，但并不能完全消除風險。

-風險規(guī)避：通過避免投資那些具有高風險的資產(chǎn)或市場，來減少潛在損失的可能性。風險規(guī)避通常涉及對潛在投資機會進行深入研究，以識別和排除那些可能帶來重大損失的因素。

3.解釋什么是市場有效假說，并討論其對投資者行為的影響。

答案：市場有效假說認為，股票市場價格反映了所有可用信息的總和，因此股票價格是公平的，投資者無法通過分析信息來獲得超額收益。

市場有效假說對投資者行為的影響包括：

-投資者不會通過市場交易獲得超額收益，因為市場價格已經(jīng)包含了所有可用信息。

-投資者應該關(guān)注分散投資，而不是試圖通過預測市場趨勢來獲取收益。

-長期投資通常比頻繁交易更為有效，因為頻繁交易可能無法克服交易成本和市場摩擦。

4.簡述債券信用評級的主要目的和作用。

答案：債券信用評級的主要目的是評估債券發(fā)行人的信用風險，即發(fā)行人按時償還本金和支付利息的能力。信用評級的作用包括：

-為投資者提供參考依據(jù)，幫助他們評估投資債券的風險和預期收益。

-降低信息不對稱，使投資者能夠更好地了解債券發(fā)行人的信用狀況。

-影響債券發(fā)行成本，信用評級較高的債券通常能夠以較低的利率發(fā)行。

五、論述題

題目：探討投資組合管理中，資產(chǎn)配置與資產(chǎn)組合構(gòu)建的關(guān)系及其重要性。

答案：資產(chǎn)配置與資產(chǎn)組合構(gòu)建是投資組合管理的兩個核心環(huán)節(jié)，它們之間存在著密切的關(guān)系，共同影響著投資組合的風險與收益。

資產(chǎn)配置是指投資者根據(jù)自身的投資目標、風險承受能力和投資期限，將資金分配到不同資產(chǎn)類別的過程。它涉及對股票、債券、現(xiàn)金等不同資產(chǎn)類別的選擇和比例安排。資產(chǎn)配置的重要性在于，它能夠幫助投資者實現(xiàn)風險與收益的平衡，通過多元化的資產(chǎn)配置降低單一市場波動對投資組合的影響。

資產(chǎn)組合構(gòu)建則是在確定了資產(chǎn)配置的比例之后，具體選擇某一資產(chǎn)類別下的具體資產(chǎn)，如具體的股票、債券或基金等。資產(chǎn)組合構(gòu)建的重要性在于，它決定了投資者實際持有的資產(chǎn)組合的風險收益特征。

資產(chǎn)配置與資產(chǎn)組合構(gòu)建的關(guān)系體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.資產(chǎn)配置是資產(chǎn)組合構(gòu)建的基礎。只有明確了資產(chǎn)配置的比例，才能有針對性地進行資產(chǎn)組合的構(gòu)建。

2.資產(chǎn)配置決定了資產(chǎn)組合的風險水平。例如，高配置股票的資產(chǎn)組合通常具有較高的波動性和潛在收益，而高配置債券的資產(chǎn)組合則相對穩(wěn)定。

3.資產(chǎn)組合構(gòu)建是在資產(chǎn)配置基礎上，進一步細化投資決策的過程。它需要考慮個別資產(chǎn)的特性，如成長性、波動性、流動性等。

4.資產(chǎn)配置與資產(chǎn)組合構(gòu)建相輔相成，共同實現(xiàn)投資組合的優(yōu)化。通過調(diào)整資產(chǎn)配置比例，可以在保持風險水平不變的情況下，提高資產(chǎn)組合的收益；或者通過選擇具有不同風險收益特征的資產(chǎn)，實現(xiàn)風險與收益的動態(tài)平衡。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：財務報表分析的三項基本報表分別是資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，預算表不屬于基本報表。

2.A

解析思路：CAPM公式中，E(R)代表預期收益率，Rf代表無風險利率，β代表資產(chǎn)的β系數(shù)，Rm代表市場平均收益率。

3.C

解析思路：標準差是衡量資產(chǎn)收益率波動性的指標，系數(shù)、累積概率并不是衡量標準差的概念。

4.C

解析思路：永續(xù)債券的到期收益率通常是最高的，因為它沒有到期期限，收益持續(xù)不斷。

5.D

解析思路：公司治理的三大原則是股東價值最大化、管理層責任和財務透明度，股東民主不是其中之一。

6.D

解析思路：在市場有效假說下，股票價格已反映所有信息，市場摩擦不是股票價格波動的合理原因。

7.D

解析思路：債券信用評級的主要目的是評估發(fā)行人的信用風險和償債能力，不涉及判斷市場供需情況。

8.D

解析思路：資產(chǎn)配置的三個步驟是確定投資目標、選擇投資策略和監(jiān)控投資組合，財務分析不是步驟之一。

9.D

解析思路：金融衍生品通常具有杠桿作用和價格波動風險，交易雙方之間的直接合約是其特征之一。

10.C

解析思路：風險管理的目標是預防損失和減少損失，最大化收益不是風險管理的目標。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：財務報表分析的指標包括流動比率、資產(chǎn)回報率、負債比率和凈資產(chǎn)收益率。

2.ABCD

解析思路：影響股票價格的因素包括公司基本面、經(jīng)濟周期、政策因素和市場情緒。

3.AD

解析思路：固定收益證券包括債券和普通股，股票期權(quán)和投資基金屬于衍生品。

4.AB

解析思路：投資組合管理的原則包括風險分散和資產(chǎn)配置，股東價值最大化和市場效率不是原則。

5.ABC

解析思路：金融衍生品包括期貨合約、期權(quán)合約和遠期合約，現(xiàn)貨交易不屬于衍生品。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.√

解析思路：財務報表分析可以幫助投資者了解公司的經(jīng)營狀況和財務狀況，從而