第八章貨幣供給與均衡本章主要內(nèi)容

第一節(jié)貨幣層次 第二節(jié)貨幣需求第三節(jié)貨幣供給第四節(jié)貨幣均衡本章需要識(shí)記的基本概念

貨幣層次

貨幣需求

貨幣供給

貨幣供給量

基礎(chǔ)貨幣

貨幣乘數(shù)

貨幣均衡貨幣失衡

通貨膨脹

貨幣政策財(cái)政政策通貨緊縮

費(fèi)雪方程式

劍橋方程式凱恩斯貨幣需求理論

第一節(jié)貨幣層次一、貨幣層次的含義◆貨幣供應(yīng)量按口徑依次加大的順序可劃分為M0、M1、M2、M3等幾個(gè)層次?！粑覈?guó)現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計(jì)制度按流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次：（1）流通中現(xiàn)金(M0)，是指銀行體系以外各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。（2）狹義貨幣供應(yīng)量(M1)，是指加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行可開(kāi)具支票進(jìn)行支付的活期存款。（3）廣義貨幣供應(yīng)量(M2)，是指加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款以及證券公司的客戶保證金。第一節(jié)貨幣層次二、劃分貨幣層次的意義◆對(duì)貨幣層次的科學(xué)劃分，能夠?yàn)橹醒脬y行的宏觀決策提供一個(gè)清晰的貨幣流通結(jié)構(gòu)圖，有助于中央銀行分別了解不同貨幣領(lǐng)域的問(wèn)題，并采取不同的措施加以控制?！舭唇鹑谫Y產(chǎn)的流動(dòng)性對(duì)貨幣層次進(jìn)行科學(xué)劃分，有助于中央銀行分析經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化。第二節(jié)貨幣需求一、貨幣需求的含義

◆貨幣需求（MoneyDemand）：在一定的資源（如財(cái)富擁有額、收入、國(guó)民生產(chǎn)總值等）制約條件下，微觀經(jīng)濟(jì)主體和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)執(zhí)行交易媒介和資產(chǎn)職能的貨幣產(chǎn)生的總需求。

◆理解貨幣需求的涵義時(shí)，要注意把握以下兩點(diǎn)：

△貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一體。

△現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求不僅僅是指對(duì)現(xiàn)金的需求，而且包括了對(duì)存款貨幣的需求。第二節(jié)貨幣需求◎名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求◆名義貨幣需求：指?jìng)€(gè)人、家庭、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)單位或整個(gè)社會(huì)在一定時(shí)點(diǎn)所實(shí)際持有的貨幣單位的數(shù)量，通常以Md表示。◆實(shí)際貨幣需求：指名義貨幣數(shù)量在扣除了物價(jià)變動(dòng)因素之后的貨幣余額，

通常以Md/P表示?！裘x貨幣需求和實(shí)際貨幣需求的根本區(qū)別在于是否剔除了通貨膨脹或通貨緊縮所引起的物價(jià)變動(dòng)的影響。第二節(jié)貨幣需求二、古典貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論

◆馬克思的貨幣需求理論集中反映在其貨幣必要量公式中。這一公式可以表示為：◆以M表示貨幣必要量(VolumeofMoneyNeeded)，Q表示待售商品數(shù)量，P表示商品價(jià)格，V表示貨幣流通速度(VelocityofMoney)，則有：在一定時(shí)期內(nèi)執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量主要取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度。（二）貨幣數(shù)量說(shuō)——費(fèi)雪方程式與劍橋方程式1.費(fèi)雪方程式◆交易方程式：歐文·費(fèi)雪在《貨幣購(gòu)買(mǎi)力》一書(shū)中提出了交易方程式(EquationofExchange)：MV=PT

其含義是流通中的通貨存量（M）乘以流通速度（V）等于物價(jià)水平（P）乘以交易總量（T）?！糍M(fèi)雪交易方程式又可表達(dá)為：P=MV/T。因此，費(fèi)雪交易方程式實(shí)質(zhì)上表述的是一種貨幣數(shù)量與物價(jià)水平變動(dòng)關(guān)系的理論。◆費(fèi)雪將此交易方程式進(jìn)行一定的變形，就可得到貨幣需求方程式：◆從交易方程式中也可以看出，費(fèi)雪是從宏觀分析的角度研究貨幣需求的，而且僅著眼于貨幣作為交易媒介的功能，關(guān)注的是流通中的貨幣數(shù)量。2.劍橋方程式◆劍橋方程式，又稱(chēng)“現(xiàn)金余額說(shuō)”，是由馬歇爾和他的學(xué)生庇古創(chuàng)立的?！衄F(xiàn)金余額說(shuō)把分析的重點(diǎn)放在貨幣的持有方面?！艾F(xiàn)金余額說(shuō)”用數(shù)學(xué)方程式表示如下：Md=KY式中，Y代表總收入，K代表以貨幣形式保有的收入占名義總收入的比率，Md為名義貨幣需求。

由于國(guó)民收入可以表示為一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量或?qū)嶋H收入R和一般物價(jià)水平P的乘積，因而上式可以表示為：Md=KPR◆兩方程式的區(qū)別◎從表面上看，二者的區(qū)別在于兩點(diǎn)

△收入Y代替了交易量T

△個(gè)人持有貨幣需求對(duì)收入的比率K代替了貨幣流通速度V?！蛏顚哟慰矗弑砻鳑Q定貨幣需求的因素是不同的。劍橋方程式從人們的持幣動(dòng)機(jī)入手，包含了更多的因素。（三）凱恩斯貨幣需求理論◆凱恩斯的貨幣需求理論是一種權(quán)衡性的貨幣需求理論即流動(dòng)性偏好說(shuō)?！袅鲃?dòng)性偏好說(shuō)：人們之所以持有貨幣，是因?yàn)樨泿啪哂泻芎玫牧鲃?dòng)性。◎交易動(dòng)機(jī)：即人們?yōu)榱藨?yīng)付日常的交易而產(chǎn)生了持幣動(dòng)機(jī)?！蝾A(yù)防動(dòng)機(jī)：即人們?yōu)榱藨?yīng)付不測(cè)之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)?！蛲稒C(jī)動(dòng)機(jī)：由于未來(lái)利率具有不確定性，人們根據(jù)對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期，為了在有利時(shí)機(jī)開(kāi)展投機(jī)活動(dòng)而持有的一定數(shù)量的貨幣的動(dòng)機(jī)。（四）弗里德曼的貨幣需求理論◆美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼采用微觀經(jīng)濟(jì)理論中的消費(fèi)者選擇理論，發(fā)展了微觀貨幣需求理論?！舾ダ锏侣J(rèn)為，影響人們貨幣需求的因素主要有三種

◎收入或財(cái)富

◎持有貨幣的機(jī)會(huì)成本

◎持有貨幣給人們帶來(lái)的效用（U）◆綜合以上的三類(lèi)因素，可以得到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的貨幣需求函數(shù)：

◎貨幣需求與Y成正比，與W成反比，與機(jī)會(huì)成本變量成反比，與效用（U）成正比。◎弗里德曼的貨幣需求函數(shù)，有兩個(gè)突出的特點(diǎn)，一是貨幣的口徑問(wèn)題，二是著重強(qiáng)調(diào)了恒久性收入對(duì)貨幣需求的影響。

第三節(jié)貨幣供給一、貨幣供給的含義◆貨幣供給（MoneySupply）：是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入貨幣的行為過(guò)程?！糌泿殴┙o量（MoneySupplyQuantity）：指一國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體（包括個(gè)人、企事業(yè)單位和政府部門(mén)等）持有的、由銀行系統(tǒng)供應(yīng)的債務(wù)總量?！糌泿殴┙o有名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給之分，名義貨幣供給不考慮通貨膨脹因素，實(shí)際貨幣供給則相反。第三節(jié)貨幣供給二、貨幣供給機(jī)制（一）基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量◆貨幣供給的基本模型：

Ms＝B×m.

Ms為貨幣供應(yīng)量；B為基礎(chǔ)貨幣；m為貨幣乘數(shù)?！衾}：假定一段時(shí)期內(nèi)，中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣為5000萬(wàn)人民幣，貨幣乘數(shù)為5，求貨幣的供應(yīng)量。解：5000萬(wàn)×5=2.5億貨幣供給量是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積◆貨幣供給過(guò)程及其特點(diǎn)◎貨幣供給過(guò)程涉及的四個(gè)行為主體

△中央銀行

△商業(yè)銀行

△存款人

△借款者◎貨幣供給過(guò)程的三個(gè)特點(diǎn)

△貨幣供給的主體是央行和存款貨幣銀行

△“源與流”的雙層貨幣供給機(jī)制

△銀行系統(tǒng)供給貨幣的過(guò)程必須具備三個(gè)基本條件（即完全的信用貨幣流通、部分存款準(zhǔn)備金制度以及廣泛采用非現(xiàn)金結(jié)算方式）◆貨幣供給過(guò)程及其特點(diǎn)◎貨幣供給過(guò)程的兩個(gè)環(huán)節(jié)

△中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣

△商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣

第三節(jié)貨幣供給二、貨幣供給機(jī)制（二）決定基礎(chǔ)貨幣的因素

◆資產(chǎn)項(xiàng)目的變動(dòng)及其對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響

◎資產(chǎn)項(xiàng)目的變動(dòng)對(duì)政府財(cái)政貸款與基礎(chǔ)貨幣的影響

◎資產(chǎn)項(xiàng)目的變動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款與基礎(chǔ)貨幣的決定

◆非基礎(chǔ)貨幣負(fù)債項(xiàng)目的變化與基礎(chǔ)貨幣的決定

◆貨幣乘數(shù):貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)。

◆乘數(shù)效應(yīng)：貨幣供給過(guò)程中，中央銀行的初始貨幣提供量與社會(huì)貨幣最終形成量之間存在著數(shù)倍擴(kuò)張（或收縮）的效果或反應(yīng)。用圖表示如下：CRDC第三節(jié)貨幣供給二、貨幣供給機(jī)制（三）貨幣乘數(shù)與貨幣供給量

◆貨幣乘數(shù)公式的推導(dǎo)：

分子分母同除以D可得，

式中，C／D為通貨—存款比率；R／D為準(zhǔn)備-存款比率。

◎貨幣乘數(shù)的主要決定因素

◆由貨幣乘數(shù)的公式可以知道，決定貨幣乘數(shù)的因素主要有兩個(gè)，即：通貨—存款比率和準(zhǔn)備—存款比率。

◎通貨—存款比率（Currency-DepositRatio）：指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。

◎準(zhǔn)備—存款比率（Reserve-DepositRatio）：指商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金的總和占全部存款的比重，大小主要取決于中央銀行和商業(yè)銀行?！蛴绊懾泿懦藬?shù)變動(dòng)的因素分析

◆居民的經(jīng)濟(jì)行為與貨幣乘數(shù)◎主要通過(guò)通貨—存款比率發(fā)生作用◎居民對(duì)儲(chǔ)蓄種類(lèi)的選擇影響準(zhǔn)備—存款比率，另外其資產(chǎn)選擇行為將從分母上同時(shí)影響這兩個(gè)比率。

◆企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為與貨幣乘數(shù)◎企業(yè)的持幣行為影響通貨—存款比率◎企業(yè)的理財(cái)及其資產(chǎn)組合將影響通貨—存款比率和準(zhǔn)備—存款比率◎通過(guò)對(duì)貸款的影響，進(jìn)而影響貨幣乘數(shù)第四節(jié)貨幣均衡一、貨幣均衡與失衡◆貨幣均衡(moneyequilibrium)：是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。

貨幣均衡可表示為：Md=MS

貨幣均衡是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程

貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)具有相對(duì)性◆在貨幣流通過(guò)程中貨幣供求不相等則為貨幣失衡，或稱(chēng)貨幣供求的非均衡。

貨幣失衡可表示為：Ms

＞Md

后果：通貨膨脹

Ms＜Md后果：通貨緊縮第四節(jié)貨幣均衡一、貨幣均衡與失衡（一）貨幣均衡

◆從形式上看，貨幣均衡不過(guò)是貨幣供求相互平衡的一種貨幣流通狀態(tài)，但從實(shí)質(zhì)上說(shuō)，則是社會(huì)總供求平衡的一種反映。

◆貨幣均衡有兩個(gè)層次:貨幣市場(chǎng)上的局部均衡;整體市場(chǎng)上的一般均衡。

◆一般均衡中貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡之間存在四邊聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

貨幣均衡與總供求均衡的四邊聯(lián)動(dòng)

AS

Md

市場(chǎng)供求貨幣供求

◆

AS代表總供給◆

AD代表總需求

◆箭頭表示主導(dǎo)性作用ADMs

◎貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制

◆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下貨幣均衡需要具備的兩個(gè)條件：

發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)

健全的利率機(jī)制◎影響貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的主要因素

中央銀行的市場(chǎng)干預(yù)和有效調(diào)控

國(guó)家財(cái)政收支的基本平衡

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性

國(guó)際收支應(yīng)保持基本平衡iMeMe1ie1

Md1Ms1MsieMiEE1Md

利率決定的貨幣均衡機(jī)制第四節(jié)貨幣均衡一、貨幣均衡與失衡（二）貨幣失衡

◆從商品流通方面看，假設(shè)前期MV=PT，現(xiàn)貨幣流量MV不變，商品流量的變化會(huì)使貨幣供給量顯得過(guò)多或不足。

◆從貨幣流通角度看，貨幣流量取決于貨幣量和貨幣流通速度兩個(gè)因素。

第四節(jié)貨幣均衡二、通貨膨脹（一）通貨膨脹的定義

通貨膨脹是指由于貨幣供給過(guò)多而引起貨幣貶值、物價(jià)普遍上漲的貨幣現(xiàn)象。

通貨膨脹是紙幣流通的特有現(xiàn)象，但紙幣流通并不是必然產(chǎn)生通貨膨脹。

通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是幣值下跌，外在表現(xiàn)為物價(jià)上漲。

通貨膨脹中的貨幣貶值是與物價(jià)總水平的持續(xù)上漲相連。

（二）通貨膨脹的測(cè)度

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）：反映一定時(shí)期內(nèi)居民購(gòu)買(mǎi)并用于消費(fèi)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的指標(biāo)。

零售物價(jià)指數(shù)（RPI）：根據(jù)具有代表性的零售商品的價(jià)格變動(dòng)狀況編制而成的物價(jià)指數(shù)。

批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）：根據(jù)制成品和原材料的批發(fā)價(jià)格編制而成的物價(jià)指數(shù)，反映大宗的生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度和趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GNPDeflator）：按照當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值對(duì)按照不變或固定價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率，能綜合反映物價(jià)水平變動(dòng)情況。

（三）通貨膨脹的類(lèi)型

分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)別價(jià)格上漲程度爬行通貨膨脹溫和式通貨膨脹惡性通貨膨脹市場(chǎng)機(jī)制作用公開(kāi)型通貨膨脹隱蔽型通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期預(yù)期性通貨膨脹非預(yù)期性通貨膨脹通貨膨脹原因需求拉上型通貨膨脹成本推進(jìn)型通貨膨脹供求混合推進(jìn)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（四）通貨膨脹的控制方法

◎貨幣政策

治理通貨膨脹的貨幣政策工具主要有法定存款準(zhǔn)備金政策、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)政策等常規(guī)性貨幣政策工具以及窗口指導(dǎo)。

◎財(cái)政政策

提高稅率，增加稅收

縮減政府支出

減少非生產(chǎn)性的財(cái)政支出與轉(zhuǎn)移

（四）通貨膨脹的控制方法

◎收入政策

工資-物價(jià)指導(dǎo)線

工資-物價(jià)管制

以稅收為基礎(chǔ)的收入政策

收入指數(shù)化政策

◎供給政策

通過(guò)減稅和削減政府的社會(huì)福利支出等政策措施來(lái)刺激投資與就業(yè)，克服供給不足所造成的通貨膨脹。

◎其他政策

結(jié)構(gòu)調(diào)整政策

浮動(dòng)匯率政策

通貨膨脹的成因及其治理

需求拉上通貨膨脹緊縮性貨幣政策緊縮財(cái)性政政策增加有效供給成本推進(jìn)通貨膨脹工資推動(dòng)型利潤(rùn)推動(dòng)型供給混合型緊縮性收入政策制定反托拉斯限制壟斷高價(jià)需求拉上治理與成本推進(jìn)治理雙管齊下結(jié)構(gòu)型通貨膨脹推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整改善資源配置勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度的差異“瓶頸”制約需求轉(zhuǎn)移第四節(jié)貨幣均衡三、通貨緊縮◆通貨緊縮：通貨緊縮是商品與勞務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)下跌、本幣不斷升值的過(guò)程。（一）通貨緊縮的基本特征

◆商品和勞務(wù)價(jià)格的持續(xù)下跌◆貨幣供給量的相對(duì)下降◆貨幣流通速度趨緩◆經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力

（二）通貨緊縮的主要類(lèi)型

◆需求不足型通貨緊縮◆供給過(guò)剩型通貨緊縮◆混合型通貨緊縮（三）通貨緊縮的典型理論

◆凱恩斯的通貨緊縮理論