傳媒行業(yè)上市公司財務(wù)風險的現(xiàn)狀分析綜述一、傳媒行業(yè)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀及存在風險隨著人民生活水平的提高，人們對于精神文化生活的需求也越來越高。近幾年來，信息科技的飛速發(fā)展也使得互聯(lián)網(wǎng)推進了當代傳媒體系，移動化、數(shù)字化、智能化、融合化已經(jīng)成為傳媒行業(yè)的一個發(fā)展方向，在多重因素影響下，傳媒的外延不斷的被擴展，傳媒產(chǎn)業(yè)也不斷被重構(gòu)，傳統(tǒng)媒體和新媒體的概念界限也越來越模糊，報紙、期刊、電視等媒介也通過互聯(lián)網(wǎng)上不同的使用場景相互滲透起來，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、數(shù)據(jù)以及人的各種社會關(guān)系共同構(gòu)筑了一個人類新空間——網(wǎng)絡(luò)空間。這種傳媒新模式已快速帶動整個行業(yè)的發(fā)展。傳媒行業(yè)由于政策的支持整體發(fā)展趨勢較好，從下圖3-1可以看出，傳媒產(chǎn)業(yè)總值呈穩(wěn)定上升趨勢不斷發(fā)展，但相較于增長率的話，2020年的同比增長率是處于下跌狀態(tài)，需要注意的是，受新冠肺炎疫情影響，電影市場遭受重創(chuàng)，未來可能會出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)總值下降，增長率持續(xù)下跌的情況。圖3-12016年-2020年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總值與增長率數(shù)據(jù)來源：中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(數(shù)據(jù)來源：中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2021)由于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速加上疫情影響，傳媒產(chǎn)業(yè)主要細分領(lǐng)域呈兩極化發(fā)展，如下圖3-2所示，2020年報刊、電影、圖書以及廣播電視廣告收入相較于2019年有所下降，而依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)視聽項目、網(wǎng)絡(luò)游戲、移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)廣告則呈穩(wěn)步上升發(fā)展態(tài)勢。這說明傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展逐漸與互聯(lián)網(wǎng)相融合，發(fā)展數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化已成行業(yè)趨勢，是成為國家經(jīng)濟的重要支柱。圖3-22020年中國傳媒產(chǎn)業(yè)細分市場收入數(shù)據(jù)來源：中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2021數(shù)據(jù)來源：中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2021）從這個發(fā)展現(xiàn)狀來看，傳媒行業(yè)近年來的發(fā)展變化可以從籌資風險、投資風險和營運風險這三個角度來分析。一是籌資風險，傳媒行業(yè)在籌集資金方面存在很大的風險，為了達到預(yù)期效果，企業(yè)對生產(chǎn)制作傳媒產(chǎn)品時往往會投入巨大的資金成本，但由于資金需求量巨大，企業(yè)往往需要通過負債和股權(quán)兩種方式來籌集資金；二是投資風險，對于目前宏觀經(jīng)濟并不樂觀的環(huán)境下，企業(yè)在進行投資時，一定要有效地分散風險，通過分析傳媒行業(yè)公司的投資項目不難看出，很多公司在進行投資時，已考慮到了多文化投資，對各個行業(yè)都有所涉及，以確保自身資金安全，但這種多元化投資也存在著弊端，需要企業(yè)選好賽道，避免盲目投資帶來的資金壓力；三是營運風險，由于疫情影響，導(dǎo)致很多傳媒公司投資的影視作品受到了積壓，包括互聯(lián)網(wǎng)的崛起使得報刊行業(yè)收入急劇下降，存貨周轉(zhuǎn)率低，營運能力不是很好。二、傳媒行業(yè)上市公司財務(wù)風險的成因分析（一）宏觀因素引起公司財務(wù)層面風險的宏觀因素包括宏觀經(jīng)濟、政策監(jiān)管、技術(shù)發(fā)展以及行業(yè)競爭。1、宏觀經(jīng)濟形勢多變引發(fā)傳媒行業(yè)財務(wù)層面風險的整體經(jīng)濟層面要素包括：宏觀經(jīng)濟狀況、市場周期等要素。傳媒行業(yè)與宏觀經(jīng)濟具有較強的相關(guān)性。傳媒行業(yè)作為消費行業(yè)之一，市場不僅跟人口數(shù)量掛鉤，而且受消費者實際購買力等多種因素影響，而消費者的購買力也與宏觀經(jīng)濟形勢息息相關(guān)。中美貿(mào)易戰(zhàn)及疫情影響下，宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，對傳媒行業(yè)中長期發(fā)展帶來諸多不確定性。2、政策監(jiān)管力度增大文化傳媒行業(yè)，具有意識形態(tài)特殊屬性，政策監(jiān)管貫穿于行業(yè)的整個業(yè)務(wù)流程。行業(yè)監(jiān)管政策存在變化的可能性，給企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來不確定性。在我國市場經(jīng)濟尚不成熟的階段，政策對產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)和扶持顯得尤為重要。前幾年，我國對于傳媒產(chǎn)業(yè)監(jiān)管力度小，傳媒公司配合資本市場，得到了快速發(fā)展，營業(yè)收入提高，融資成本降低，資本得到有效利用。但近兩年來，隨著市場競爭機制的不斷完善、政策的不斷變化以及監(jiān)管力度的增強，使得傳媒公司的投資產(chǎn)生了巨大的不確定性以及風險性。3、電子信息技術(shù)發(fā)展迅速隨著5G、云計算、人工智能、AR/VR等技術(shù)不斷成熟和應(yīng)用，新的業(yè)務(wù)形態(tài)和商業(yè)模式出現(xiàn)，給用戶帶來了全新的文娛體驗，技術(shù)變革帶來的商業(yè)重塑可能對傳媒行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。4、行業(yè)競爭壓力大目前傳媒行業(yè)長視頻賽道競爭激烈，各長視頻平臺加強內(nèi)容自制能力，內(nèi)容同質(zhì)化日趨嚴重。短視頻平臺發(fā)展迅速，進軍長視頻領(lǐng)域，長、短視頻相互滲透加劇，行業(yè)格局發(fā)生變化，對企業(yè)的經(jīng)營模式和管理水平提出較大挑戰(zhàn)，并可能對企業(yè)的市場份額及盈利能力帶來不利影響。經(jīng)營單一的傳統(tǒng)媒體不得不為此做出變革，但對于開創(chuàng)新領(lǐng)域，也給公司帶來了不可預(yù)估的風險。（二）微觀因素引起公司財務(wù)層面風險的微觀因素包括投資資本、財務(wù)運作、項目籌劃、資金構(gòu)成等方面。財務(wù)運作能力差傳媒公司制作項目通常需要大量的資金，這也給公司提出了更高的財務(wù)要求。如今我國傳媒行業(yè)公司體制不健全，資金周轉(zhuǎn)能力差，財務(wù)風險大，管理水平能力的不足也使得資本運用效率大大降低。不過經(jīng)過科學合理的控制措施給資本實行管控，完全能夠降低財務(wù)風險。2、發(fā)展戰(zhàn)略模糊規(guī)模經(jīng)濟是指隨著企業(yè)生產(chǎn)能力的不斷擴大，每增加一單位的投資，可以帶來產(chǎn)出更大單位的增加。傳媒也是規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)很明顯的產(chǎn)業(yè)，因為隨著傳媒產(chǎn)品數(shù)量的增多，平均成本下降的非常迅速，傳媒產(chǎn)品的原始生產(chǎn)需要很大的投入，而邊際成本往往很低，所以只要產(chǎn)量的增多使得邊際成本在平均成本以下，那么平均成本就會不斷降低，帶來更多的收益。范圍經(jīng)濟，是因企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品是出現(xiàn)的比分別生產(chǎn)這些產(chǎn)品時成本降低的現(xiàn)象，這是因為這樣可以共用一些資源，比如原材料、人力、渠道等。傳媒業(yè)因為各分支都是經(jīng)營信息產(chǎn)品的，一個傳媒集團，同一條信息通過編輯可以在廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)等渠道向受眾傳送，資源的共用，減少不必要的浪費，降低成本，從而增加收入，產(chǎn)生范圍經(jīng)濟。所以，一個傳媒公司的規(guī)模，對于其經(jīng)營成本收入有很大影響。近年來，許多傳媒公司進行了企業(yè)業(yè)務(wù)合并，資產(chǎn)重組，擴大規(guī)模。要注意資源的整合，否則不僅不能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟，還會導(dǎo)致經(jīng)營風險的出現(xiàn)。3、投資風險高傳媒行業(yè)作為一種高風險、高收益的行業(yè)，具有前期投資長、回收期長的特點。對于電視劇、電影、綜藝等制作，前期往往需要投入大量的資金，收回利潤時會有一個較為漫長的過程，在播出作品期間有時也會因為一些特殊的原因?qū)е滤顿Y的項目付之東流，難以保證收益最終會大于初始投入的資金，這也是導(dǎo)致一些公司資產(chǎn)負債率高的原因。在互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展背景下，有些傳媒公司會選擇在公司經(jīng)營處于上升期或飛速發(fā)展時期融入其他產(chǎn)業(yè)。這種選擇一般會使企業(yè)達到最大化的價值，獲得更高的利潤。但部分公司在投資過程中具有一定的盲目性，缺少對于自身條件深刻的分析以及對未來公司戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃，他們往往為了一時的利益選擇投資當下熱門行業(yè)。這些項目的周期往往很長，短時間內(nèi)難以盈利，這就給自身帶來了一定的資金周轉(zhuǎn)壓力。4、收入結(jié)構(gòu)不平衡在現(xiàn)代媒體發(fā)展階段，廣告依舊是企業(yè)和消費者獲得信息的重要途徑，同時也是傳媒公司取得收入的主要手段，而國外的傳媒企業(yè)，收入結(jié)構(gòu)更為多元，廣告也并非唯一的主要收入，他們尋求發(fā)展傳媒衍生產(chǎn)品，從而來平衡市場會帶來的收入風險。國內(nèi)媒體則對廣告收入極其依賴，過度的看中代言人，不注重質(zhì)量與風險，為企業(yè)的正常運作帶來了極大的挑戰(zhàn)。一旦代言人出現(xiàn)負面信息或者公司沒有洞悉到消費者行為的改變，那么投入的資金可能無法帶來預(yù)期的收入，風險抵抗能力降低，甚至會導(dǎo)致資金運轉(zhuǎn)困難，觸發(fā)嚴重的財務(wù)風險。5、人員流