ResearchReportontheDevelopmentofChina'sHomeDecoration存量時 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)

出海增 適老經(jīng)

存量時代182221億181951922426億平19812211181998-2024年新建（住宅）銷售面積（億平方米199年-202年，新建（住宅）銷售面積年復(fù)合增長率為1182；202年，新建（住宅）商品房銷售面積達到103億平方米，較上一年下降2674%，202年進一步下滑到815億平方米。 2

房地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)人員的數(shù)量變化：2023年，房地產(chǎn)行業(yè)人員數(shù)量200萬人，相較于2020房地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)人員的數(shù)量變化：2023年，房地產(chǎn)行業(yè)人員數(shù)量200萬人，相較于2020年減少90萬人。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的個數(shù)變化：從2021年的家減少到2023年的100,111家，2年減少5323家。

2005-2023年新建（住宅）銷售量從房屋銷售數(shù)量上看，200-202年，十九年新建住宅共銷售了177從銷售的變化趨勢來看，202年出現(xiàn)明顯下滑的特征，預(yù)計2024年仍將保持這一下降趨勢。慶為例，200-202年，分別銷售新建住宅212萬套、321萬套、2586萬套、769萬套。

2005-2024年住宅新開工面積（億平方米住宅新開工面積從2020年的16.43億平方米，減少到2023年的6.93億平方米，下降幅度達58%，回到大約2006年的水平。2024年，住宅新開工面積5.37億平方米，同比上一年下降23 20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220231：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，單位為萬套。2：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，單位為億平方米 從房屋建成時間（房齡）的維度，樹懶研究從中國人口普查年鑒2020中選取了10大省市比較分析發(fā)現(xiàn)，房齡超過10年（2014年及以前），北京（91.37%）、上海（92.85%）、天津（88.63%）、重慶（84.37%）、浙江（85.30%）、江蘇（87.29%）、廣東（89.92%）、山東（85.19%）、河南（85.69%）、四川（84.44%）約70%-80%的房子集中建成于1990-2014年這25年時間，其中，2000-2009年是發(fā)展最為迅速的十年。北 上 天 重 浙 江 廣 山 河 四19491949-1960-1970-1980-1990-2000-2010-2015224111312241：中國人口普查年鑒2020；樹懶研究選取10大省市比較分析；數(shù)據(jù)僅供參考。階段，即以“低溫環(huán)境、低速增長、低利潤、高成本運營”為主要特征，這將會是存量房時從消費端看，家居家裝屬于大額陌生的可選消費，市場環(huán)境和個人（家庭）收入不及預(yù)期時，因此，對建材企業(yè)來講，當(dāng)一站式的家裝服務(wù)模式成為趨勢，直接沖擊的是傳統(tǒng)的單品售賣方式越來越難以為繼，建材企業(yè)要重新思考下一個階段，自己的真正的客戶是誰？未來建材CBboNO

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NO2024年上半年部分A股家居企業(yè)門店數(shù)量分布（家頭部企業(yè)線下門店數(shù)量增長見頂，線上沖擊以及線下市場的飽和，企業(yè)的重心會從“擴張”轉(zhuǎn)向“優(yōu)化”現(xiàn)有門店運營效率和質(zhì)量。 歐派家居志邦家居金牌家居索菲亞東鵬控股惠達衛(wèi)浴帝歐家居兔寶寶顧家家居羅萊生活喜臨門慕思股份1家裝行業(yè)的224以貝殼為例，近三年來，貝殼圍繞居住服務(wù)平臺，在戰(zhàn)略層面不斷升級，2023經(jīng)過幾年的持續(xù)發(fā)力，貝殼（被窩家裝、圣都整裝）的家裝家居業(yè)務(wù)實現(xiàn)了第一個階段的規(guī)2021-2024年貝殼家裝家居業(yè)務(wù)在集團營收的占比（億元貝殼家裝家居業(yè)務(wù)占比正在不斷提升，從2021年的0.24%上升至2024年的17.17%20241-9202 202 202 202419家裝家居業(yè)務(wù)營收 貝殼集團營收（年）12：毛利率數(shù)據(jù)結(jié)果系樹懶生活Fine毛利率1：貝殼公開財報，單位為億元人民幣。2：部分數(shù)據(jù)結(jié)果系樹懶生活Fine獨立計算，數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

服務(wù)承諾和服務(wù)能力的夯實被窩家裝發(fā)布“十心實意”安心服務(wù)承諾2.0。針對消費者最關(guān)心或最容易出現(xiàn)的服務(wù)痛點，推出服務(wù)承諾。消費者服務(wù)的顧慮披露前置圣都整裝上線“簽前視頻”，從工期、費用、施工安全、裝修9不準(zhǔn)、資金安全、外購產(chǎn)品，6交付體驗的改善推進全國建設(shè)自營維修維保團隊，從2023年底的200人，提升到2024年9月底的500人以上，保障交付后的客戶體驗?？s短交付工期，提升交付效率的訂單并提升交付效率。oeSS已經(jīng)迭代到25版本，沉淀了流程和規(guī)范，2024年Q3基裝工期加主材工期約為995天，上一年同期約為109市場分化，做精做專市場分化，做精做專做長做久聚焦本地一城一策認知覺醒回歸本質(zhì)口碑驅(qū)動，進入消費者的“備選名單”對2025認知覺醒回歸本質(zhì)口碑驅(qū)動，進入消費者的“備選名單”22436從地區(qū)來看，所有城市的自裝占比都比較高，整裝市場在一線城市逐步發(fā)展為主流，包括設(shè)計師渠道也在一線城市分得一定的市場；新一線及省會城市未來整裝潛力空間大；中小企業(yè)則主要聚集在三線及以下其他城市。整裝自裝設(shè)計

—線城 新一線及省會城 三線及以下其他城1：《2024中國家裝消費者調(diào)研報告》，樹懶生活Fine2024年7月發(fā)布。與此同時，市場越來越分化，呈現(xiàn)出不同層次、不同需求、不同特征的細分市場。企業(yè)首先朝裝飾，雖然在規(guī)模上不是最大的，但是穩(wěn)健、專注一步步在老房裝修和適老裝修領(lǐng)域做出家裝屬于陌生大額消費，相當(dāng)于一個不透明、充滿不確定性的黑匣子，所以在購買決策過程225214年12024年愛空間口碑轉(zhuǎn)介紹占比接近2024年Q4愛粉節(jié)到訪量同比提升保持與客戶的深度鏈接，已經(jīng)成為愛空間經(jīng)營的一部分?！安黄垓_，客戶是朋友，口碑為王”i2024年愛空間口碑轉(zhuǎn)介紹占比接近2024年Q4愛粉節(jié)到訪量同比提升

Matrix系列二維到三維的選擇Home-X系列

α-Next系列多供應(yīng)多組合顏價比品價比對孩子100

潮·

Life12+生活樣板間源閱樂漫范潮寵AI信安懷靜Home整裝-Y

L7Y5-解放新一代年輕人X9-更全系列頂配高品質(zhì)愛空間新一代整裝居住感坐標(biāo)交付驅(qū)動：只有改善從業(yè)者的工作體驗，才能讓客戶的滿意度發(fā)生改變。愛空間圍繞產(chǎn)業(yè)工人“錢不斷、活安全、有尊嚴”的核心需求，提升專業(yè)技能水平，增強歸屬感和榮譽感，才例如，224年北京有157萬套的二手房交易，7萬套左右的新房交易，上海二手房成交221223北京市2024年存量房市場按建筑面積劃分6060-8080-100100-120120-1401401作答存量房時代之問，答案不止一種。近幾年來，圍繞“舊改”催生了不同的模式，社區(qū)店、（）225家適老化改造所用物品和材料購置，促進智能家居消費等。各地積極響應(yīng)，推出家裝廚衛(wèi)以舊換新適老化環(huán)保裝配 改善型需求家具補貼廚衛(wèi)翻舊房裝 綠色家居適老化15%定制內(nèi)裝一級能綠色化家電補貼20%局部改造老房改 2025政策持 智能家19950102197在這次“家裝廚衛(wèi)煥新”行動中，萬華生態(tài)在信陽、煙臺、南京等地充分發(fā)揮綠色工業(yè)化定制內(nèi)裝產(chǎn)品解決方案的優(yōu)勢，賦能裝修商家和家居商家為消費者提供家裝廚衛(wèi)煥新的解決方萬華生態(tài)新家裝十大定制部品體系——全國人大代表、萬華生態(tài)集團董事長郭興田1：萬華生態(tài)企業(yè)官方公開資料。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對于企業(yè)應(yīng)該如何開展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對轉(zhuǎn)型環(huán)境的識別洞察、動態(tài)能力建設(shè)、實踐過程、路徑選擇、影響戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素、關(guān)鍵要素如何相互作用，以及如何評價轉(zhuǎn)型成效，等等，行業(yè)整體進入到“三低一高”的新階段，即以“低溫環(huán)境、低速增長、低利潤、高成本2024從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，無論是定制企業(yè)CR91，還是成品行業(yè)CR72，各自的營收呈下降趨勢。樹懶研究預(yù)測，2024年，定制行業(yè)CR9總營收大約在490億元左右，較2023年的557億元，同以2018年為分界線，2013-2018年定制家居CR9的總營收年復(fù)合增長率為27.26%，2018-2023年期間年復(fù)合增長率為10.2%，增速明顯放緩。CAGR201 2201 201 201 201 201 201 201 202 202 202 20232024(E22CR6440億元，同比下降約12018-2024年7家成品家居上市企業(yè)營業(yè)收入總額變化圖（億元與定制企業(yè)相同，202-202年成品家居營收總額基本持平，部分成品家居企業(yè)境外收入占比較高，境外增長沖抵了國內(nèi)市場的下滑，營收下降幅度低于定制企業(yè)。201 201 202 202 202 202 2024（1：CR92：CR7指顧家家居、喜臨門、敏華控股、慕思股份、夢百合、曲美家居、美克家居；為方便讀者理解，這里所說的CR9和CR7均為相對概念。3、4：各家財報官方披露數(shù)據(jù)，樹懶研究總結(jié)，單位億元人民幣，20242012012012012012012012012012012012022022022022024(E2012012022022022022024(E樹懶預(yù)測，202年定制企業(yè)的凈利潤總額同比202年約下降15%，成品下降13%。成品企業(yè)凈利潤總額變化幅度小于定制企業(yè)，是因為凈利潤主要集中在顧家家居、敏華控股、慕思股份、喜臨門四家企業(yè)，其他雖也處于虧損狀態(tài)但影響較小。 與2019年相比，2024年前三季度的9家定制上市公司的毛利率（中位數(shù)）從2019年的毛利率 凈利率1、2下降下降下降

凈利率市公司所占的市場份額并沒有明顯變化，但是各自的比例一直在重新配置，也就是說，更大的份額在加速配置給經(jīng)營能力強、品牌能力強的公司名下，各方面能力跟不上的公司的份額志邦家居尚品宅配志邦家居尚品宅配其他5家索菲歐派家居美克家居慕思股份喜臨夢百合敏華顧家家居曲美家居21224前三季1、2：各家財報官方披露數(shù)據(jù)，樹懶研究總結(jié) 銷售費用維度：2017-2024定制與成品企業(yè)對比圖（6家公司樣本從歷年的銷售費用比來看，成品企業(yè)的銷售費用遠大于定制企業(yè)，前者幾乎是后者的2

最大值與最小值差 Q1- 索菲亞 喜臨門 志邦家居管理費用維度：2017-2024定制與成品企業(yè)對比圖（6家公司樣本銷售費用和管理費用的差異化，也折射出兩類公司的模式差異。銷售費用和管理費用的差異化，也折射出兩類公司的模式差異。2017201820192020202120222023歐派家居顧家家居敏華控股 志邦家居1、2家居企業(yè)推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程分析企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是一個系統(tǒng)過程，包括“轉(zhuǎn)型動因、轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備、轉(zhuǎn)型實施、轉(zhuǎn)型成效”四大階段。目前，有相當(dāng)一部分的家居企業(yè)對于要進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的動因已經(jīng)有了比較清晰的認知和上游市場環(huán)境發(fā)生對于環(huán)境的掃描與洞察愿景與使命新的商業(yè)模式形成本質(zhì)變化對于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向和時機轉(zhuǎn)型路線與目標(biāo)制定業(yè)績的改善與提升存量房時代的精準(zhǔn)把握業(yè)務(wù)與服務(wù)增長方式的轉(zhuǎn)變與降速增長或負增長對于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵要素的組織與人才管理產(chǎn)能過剩梳理支持與保障擴大市場份額消費者需求變化營造轉(zhuǎn)型緊迫感的氛圍資源配置與整合優(yōu)化提升行業(yè)地位組建指導(dǎo)團隊文化與理念制度與政策環(huán)境洞察能力學(xué)習(xí)吸收能力資源整合能力管理控制能力持續(xù)創(chuàng)新能力當(dāng)前，家居公司業(yè)務(wù)模式的改變（家的概念當(dāng)作撬動增長的杠桿，實現(xiàn)增長的前提是時機判斷、環(huán)境的洞察、路徑的選擇以及型的成效，但是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的實施，又需要兼顧短期和長期的平衡，讓組織成員看到階段性的營造危機成立戰(zhàn)略形成戰(zhàn)略進行更大充分授權(quán)，取得短期建立持續(xù)感與緊迫轉(zhuǎn)型小組轉(zhuǎn)型路線規(guī)模的溝寬容失敗，成效，以學(xué)習(xí)的文圖及整體通，使組以使更多穩(wěn)固變革化，推動織成員認成員能夠的信心變革穩(wěn)步同變革，采取積極同時識別變革阻力樹懶研究認為樹懶研究認為，222285225雖然近幾年來，上市企業(yè)的總營收變化不大，甚至不增反降，但是各家的份額一直在重新配與2018年相比，202433.12%提升到40.47%，擴大了7.35%，成品隊列里，顧家家居從24.05%提升到29.77%，擴大了5.722024Q1-較2018歐派家居索菲亞 尚品宅配 志邦家居其他5 顧家家 24.05%敏華控 喜臨 夢百 慕思股 美克家 曲美家 12161顧家家居2016-2024年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)變化圖（億元從數(shù)據(jù)來看，2016年~2023年，顧家家居營收從47.95億元增長到192.1億元，年復(fù)合增長率2021年之前高速增長，2021年至今這4年，增速明顯放緩，總營收在190億元上下波動。營收CAGR 凈利潤CAGR 20162017201820192020202120222023

20162017201820192020202120222023其中，境內(nèi)業(yè)務(wù)109.35億元，境外75.15億元，由（下圖）境內(nèi)營收CAGR

境外營收CAGR

2016201720182019202020212022 20162017201820192020202120221：對顧家的樣本分析僅代表樹懶研究視角，僅供參考 2：各據(jù)下圖可知，顧家家居境外收入占比持續(xù)擴大，相較2016年境外占比增長5.4%。2023年境外營收額75.2億元，是A 境內(nèi)占比 境外占比

境內(nèi)占比境外占比4216在“三3223年顧家內(nèi)貿(mào)發(fā)布“一體兩翼”新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略；并邁出自有品牌出海的堅實一步。224年是新“四3”周期的第一年，多品類布局成熟度進一步提升，在完成股東與治理變革之后，首次明確從“中國第1：各家財報官方披露數(shù)據(jù)，樹懶研究總結(jié) 2015-2024

定制品類實現(xiàn)新突破預(yù)計業(yè)績突破10億元KUKA

1：樹總的來看，2015-2024這十年，顧家家居的營收實現(xiàn)了超過5倍的增長，凈利潤實現(xiàn)19從數(shù)據(jù)來看，沙發(fā)占比逐年下降，配套品類穩(wěn)定在17%左右，床類產(chǎn)品從1329%增至2136%，定制品類從129%增至462一體兩翼戰(zhàn)略產(chǎn)生更為積極的作用。

沙 占

50 30

201720182019202020212022

201720182019202020212022 占40

定制 占10 4.62% 201720182019202020212022

2017201820192020202120222241了一223一步1：各家財報官方披露數(shù)據(jù)，樹懶研究總結(jié) 成品企業(yè)與定制企業(yè)的不同之處在于，兩者的費用結(jié)構(gòu)存在較大差異。總體來看，成品企業(yè)的四項費用要明顯高于定制企業(yè)，成品企業(yè)的銷售成本普遍較高，管理費用相對要低一些，一直一定近幾年來，顧家通過對數(shù)字化投入、組織調(diào)整等多種舉措，使整個企業(yè)的費用比例有所降低，尤其是銷售費用和管理費用持續(xù)降低。歐派家居對費用控制在定制行業(yè)也是最好的，我們把兩者做了一組對比，應(yīng)該說各有優(yōu)

2017201820192020202120222023 顧家銷售費用比 顧家四項費用占比 Linear(顧家銷售費用比2017201820192020202120222023顧家管理費用比Linear(顧家管理費用比從董事會到執(zhí)委會都已采用職業(yè)化管理團隊，而不是家族式的管理方式，這一直以來都是顧家在組織運營模式上的特色，也是公司治理上的亮點。在對人才的引進和選拔上，相對更加開224128有8??海增量

中國家居A股上市企業(yè)2024前三季度營收同比-80%-60%-40%- 1：按照2023財年境外營收比例從高到低排列，數(shù)據(jù)系財務(wù)公開數(shù)據(jù)，A2：境外收入超過50%的判斷依據(jù)為2023財年境外營收占比 2023-2033年家居A股上市企業(yè)境外總收入變化圖樹懶預(yù)測，2033年中國A股上市家居企業(yè)境外收入總規(guī)模將達到1855億元，2023-2033年復(fù)合增長率達到6.69970.81 227.1226846.43.912。2023年中國A股上市家居建材、智能家居境外收入超10億元排名同比2022年境外收入情況，增速最快的分別是中源家居（48.87%）、愛麗家居（48.23%）、喜臨門（46.49%）、恒林股份（33.96%）、匠心家居（31.46%）顧恒科家林沃家股斯居份

夢致浙百歐江合科技

石得樂建孚頭邦歌霖日科照股家股技明份居

曲麒永陽佛松美盛藝光山霖家科股照照科居技份明明

匠萬美心和克家電家居氣

喜螢海臨石鷗門網(wǎng)絡(luò)

愛羅中浙麗萊源江家生家正居活居

2023年境外收入（億元 同比2022年增1：2024、2033年為樹懶預(yù)測數(shù)據(jù)，家居上市企業(yè)境外收入統(tǒng)計不包含大家電、工程建筑類企業(yè)，以及非A股上市企業(yè)。23：單指A股上市企業(yè)，不含港股、美股等其他公司，陽光照明境外業(yè)務(wù)分六個地區(qū)，2023財年都呈現(xiàn)不同程度的下降，僅歐洲、非洲 長，主要地區(qū)北美州下降31.56OEM、1：中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)。21：中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)。2：中國海關(guān)總署統(tǒng)計，澎湃·美數(shù)課整理； 工廠制造供給出海：OEM、 2013-2024年中國貿(mào)易進出口順差截至2024年，中國外貿(mào)進出口總額為43.8萬億元，12.1??12.1??13.7118.39

中國出口新增量TOP5排序2015-2017年，家具及其零件出口額排在TOP4

自動數(shù)據(jù)電信及聲電 處理設(shè)備音設(shè) 機

電力

電信及聲其他運

25.45

電信及聲通用工業(yè)電信及聲通用工業(yè)活動房金屬2015-音設(shè) 機

輸設(shè)備通用工金屬業(yè)機械

1：中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)。21：中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)。2：樹懶研究整理，曲美收購Ekornes是連續(xù)性，持續(xù)時間為2018-2021 2018-2024年中國家具及零件出口額20241- 20241-2018-2024年中國家居企業(yè)海外并購案例

20241-11海外并購案例集中在2018Rolf4156.5NickRolf4156.5Nick4139.5Rowefine3500EkornesTHG

海鷗住 大同 越南瓷磚公司(上市公司 例如曲美家居，2018年以舉債的方式付款40.63億元，并購挪威品牌EkornesASA以及其所是短期情況，從長期來看，投資收購能夠幫助企業(yè)快速贏得國際市場，如顧家家居2023年海中國家居企業(yè)在海外投資建廠地域分布情況北美地區(qū)：墨西哥麒盛科技(2021)顧家家居(2021-2024)北美地區(qū)：墨西哥麒盛科技(2021)顧家家居(2021-2024)敏華控股(2022)中源家居愛麗家居(2023)建霖家居?xùn)|南亞：泰國喜臨門(2018)金牌廚柜(2019\2024)萬和電氣北美地區(qū)：美國夢百合 東方雨虹(2024)愛麗家居?xùn)|南亞：越南匠心家居(2019)顧家家居(2022)中源家居(2023)樂歌股份美克美家(2018)恒林股份(2018)永藝股份(2019-2023)浙江永強麒盛科技(2024-2025)海鷗住工(2022-歐洲：挪威曲美家居1：樹懶不完全統(tǒng)計；其中顧家家居墨西哥建廠是2021年發(fā)起于2024年投入，中源家居墨西哥和越南(二期)工廠項目已于2024年末終止。非洲：埃 萬和電氣2023-現(xiàn)在出海業(yè)務(wù)成為新增長點 境外比重50- 境外比重20- 境外比重0-三季度營收增長企業(yè)數(shù) 三季度營收下降企業(yè)數(shù)

2024年末，歐派家居全球經(jīng)銷門店接連開業(yè)，如科威特展廳、卡塔爾展廳廳等，此前歐派也在美國新澤西州和加拿大多倫截至2024年第四季度，林氏家居在海外共擁有15家展廳和門店，覆蓋馬來西亞、新西蘭、日本2024年志邦家居位于中東地區(qū)的科威特專賣店開業(yè)，截至2024年末，志邦家居海外零售的相繼在新加坡、泰國、柬埔寨、菲律賓、緬甸、馬爾代夫、馬來西亞、印度尼西亞等十幾個國家開2023年12月9日，顧家家居在印度孟買首個“KUKAHOME”標(biāo)桿店開業(yè)，印度2索菲 居然之 2024年3月30日，居然之家海外首店在柬埔寨金邊開業(yè)，吉隆坡店正在籌備中，并計劃開設(shè)1我們出海到哪里去？全球家具市場份額

百億級跨境電商品牌恒林股份/跨境電商四大優(yōu)勢

海外零售商挑戰(zhàn)海外倉/國際物流發(fā)展新增量23378215.62231%。222622223371.8222222季度4311家家居企業(yè)2023年境內(nèi)外收入對比及2024年前三季度營收對比傲基股份、恒林股份排在前二，按照前三季度收入及增長速度來看，2024財年或?qū)崿F(xiàn)百億收入。

2023境外收 2023年境內(nèi)收入

2024年前三季度營業(yè)收入（億元63.4 63.4 40.239.833.01：傲基股份20242：大健云倉主要為家居跨境電商品牌提供海外倉儲及物流服務(wù)，2022年納斯達克上市，2023財年收入7.038億美元，按7.0467匯率進行換算。3：因上市地點不同，傲基股份暫未披露2024年前三季度財報，大健云倉前三季度收入為8.65億美元，按7.3206匯率進行換算 2021-2024年4月傲基股份銷售收入以及跨境電商來源對比2022年受亞馬遜刷單時間被禁部分商店及產(chǎn)品影響，傲基收入出現(xiàn)下滑，2023年傲基強化沃爾瑪、Wayfair電商平臺，2024年前四個月渠道占比，亞馬遜從2021年的83.9%降至53.2傲基股份2024年前四個月物流解決方案占總營收20.6%，為5.83億元，2021財年僅占5.4%，伴隨跨境 商品銷售 物流解決方案

20241-4亞馬遜沃爾瑪Wayfair其他恒林股份[6361]主要收入來源為M業(yè)務(wù)，重點買單方是宜家KA，208年建立合作關(guān)系，還向歐迪辦公ceet，宜得利I、史泰博as等提供代工生產(chǎn)服務(wù)。220217AMMM牌出海之路。打造自主品牌出海，擴大M占比，恒林收購瑞士辦公家具制造商FFLolgG旗下LstaceO和O辦公家具，并推出M自主品牌“努哈斯S”12：歐洲區(qū)域主要在德國 3：傲基股份財報數(shù)據(jù)，單位億元。2024年上半年，OBM業(yè)務(wù)快速增2019-2024年上半年恒林股份業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)202年開始，恒林股份將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為OM/ODM和OM兩種，202年上半年，恒林海外經(jīng)營計劃效果逐步呈現(xiàn)，主要為跨境電商收入同比增長2408%，制造業(yè)（OM/ODM）增長1062線上銷售（跨境電商）大宗業(yè)務(wù)（TOB渠道 201920202021202220232024H12262212wyikSNlixes1：恒林股份財務(wù)報表，2024年上半年營收為48億元，跨境電商收入為OBM包含關(guān)系，與OEM/ODM并列。2：海關(guān)總署2025年1月13日數(shù)據(jù) 等，在海外建立起強大的倉儲物流優(yōu)勢。這些基礎(chǔ)設(shè)施的完善，必然會串聯(lián)各個國家業(yè)務(wù)收

擁有2年海外倉運營經(jīng)驗，截至04年9月，樂歌新建4個自營海外倉累計達到9個，總面積高達2.1計服務(wù)7貿(mào)企業(yè)。12月3日，樂歌擬7億元在美國建立美國加州AppleValley海外倉項目，建筑面積約為120英尺（約11.15萬平方米）截至2024年4月，傲基股份通過西郵智倉在美國以及歐洲的主要港口城市運營著27個海外施，總面積超550萬平方英尺（約51.1萬平方米）截至2024年6月，致歐科技海外自營倉面積35萬平方米，租賃的有14個海外倉，租賃總面39.75月6日官方報道，大健云倉全球交付中心達42個，布局美國、英國、德國、加拿大、日本，總面積超1050萬平方英尺（約97.55萬平方米）。2024年7月，新的加州安大略地區(qū)交付中心，占恒林股 截至2024年上半年，恒林股份在美國新澤西州、加利福利亞共五大區(qū)域建立倉儲配送中心，積合計為35既能在一定程度上緩解全球門店數(shù) 主營地區(qū)(營收占比

22341746482941

美國地區(qū)美國地區(qū)瑞士/瑞典/荷蘭

加拿大/墨西哥中國中歐國家中國東南亞國家

阿根廷4家加拿大266墨西哥13塞浦路斯塞爾維亞美國5示，在中國境內(nèi)宜家價格矩陣中低價和超值低價產(chǎn)品已占到50全球門店數(shù)統(tǒng)計時間為各家披露的2024宜家的主營地區(qū)是宜家官方自主劃分，宜家誕生于瑞典，瑞士、瑞典、荷蘭2024財年營收分別為253.77億歐元、17.54億歐元、22.54億歐元。過去兩年借著跨境電商的火熱，大健云倉營收尤其是GigaCloud3P業(yè)務(wù)1得到高速發(fā)展，大營收業(yè)務(wù)GigaCloud1P2也呈逐年增長的趨勢。2019-2023大健云倉的總營收和物流服務(wù)費用增長情況（億元）截至202年5月，大健云倉全球海外倉42個，總面積超105萬平方英尺，覆蓋美國、德國、加拿大及日本等國，為GgClud3P提供強大的物流支持。201年物流服務(wù)占總營收123%，202年上半年這一比例上漲至285總營收GigaCloud3P

2021-2024年傲基股份&樂歌股份物流解決方案收入增長（億元）4傲基股份202統(tǒng)計期間為1-4月；樂歌為202年1-6月，前三季度為144億元，同比增長147%。202以來年兩家的海外運輸業(yè)收入高速發(fā)展。傲基股份物流解決方案樂歌股份海外倉收入2019 2020 2021 2022 2023 2024162021 2022 2023 20241：3P2：GigaCloud1P3、4：公司公告財務(wù)數(shù)據(jù)。適老經(jīng)濟

2014-2024年全國60歲及以上人口數(shù)據(jù)60歲及以上老年人口數(shù)量占全國總?cè)丝诒戎?02 202

由于老齡化人口存在地區(qū)分布不均的特征，1：10月11日，民政部、全國老齡辦發(fā)布《2023年度國家老齡事業(yè)發(fā)展公報》。2：參考資料《2023年北京市老齡事業(yè)發(fā)展報告》，單位萬人 170歲及以上人口85.％；7.％。

60歲及以上人口占總?cè)丝诒壤?5歲及以上人口占總?cè)丝诒壤齼|，占總?cè)丝诘谋戎貙⒔咏w系，同時提出了“9073中國提出“9073”養(yǎng)老居住格局90%的老年人選擇在社會化服務(wù)協(xié)調(diào)下通過家庭照顧，居家養(yǎng)老，7%的老年人通過購買社區(qū)照顧服務(wù)養(yǎng)老，3%的老年人會入住養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)集中養(yǎng)老?！啊啊啊?：上海市民政部門，2023務(wù)供給不斷優(yōu)化

養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)更加健全，服務(wù)供給與需求更加協(xié)調(diào)適配12：中共中央國務(wù)院2024年12月30日發(fā)布關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見 政府在不同階段都印發(fā)了一些政策法規(guī)內(nèi)容，持續(xù)推動居家適老化改造的發(fā)展。 十二五規(guī)識和理念。但是這期間，我國養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)工作的重十三五期間1：參考資料：《居家適老化改造的實踐框架與方法研究》 20209適老化改造工程的指導(dǎo)意見》中明確提出，2020年底前，2023年7

3隨著人口結(jié)構(gòu)的不斷變化以及消費需求的釋放，居家適老化改造從最初的“理念形成”發(fā)展成為“適老經(jīng)濟”，并一步步發(fā)展壯大。據(jù)測算，居家環(huán)境適老化改造的市場規(guī)模達到

安全扶 安全浴室起身輔 護理撐腰 自動警今朝裝飾于1999年成立2008年轉(zhuǎn)型老房裝修市場2015年進軍社區(qū)店2018（英邁木作）

0.7%1.5%1.2%2.3%1.1%0.7%

140㎡以上120-140100-120㎡

60-80

0-14歲15-59歲60歲及以上1：適老裝修設(shè)計9原則包括：2：適老改造設(shè)計關(guān)鍵6要素包括：健康環(huán)保、防滑防摔、去噪凈心、科學(xué)定制、智能設(shè)計、遠程輔助。以上均來自參考資料《中國適老裝修指南》今朝裝飾編著。3：中國人口普查年鑒20204：北京房管局存量房房屋交易數(shù)據(jù) 5：北渠道進化212252019vs2024年定制家居企業(yè)分渠道收入對比歐派家 索菲 志邦家1.公司公告。

經(jīng)銷

2：定制企業(yè)門店數(shù)更新日期為2022：定制企業(yè)門店數(shù)更新日期為2024年6月，皮阿諾、頂固家居為預(yù)估數(shù)據(jù)；成品家居門店數(shù)更新日期為2023年；統(tǒng)計維度有差異，僅供參考。2023年部分家居企業(yè)分渠道收入對比喜臨門-門店主要以經(jīng)銷為主門店（含直營）經(jīng)銷模 佛山照明東鵬控股尚品宅配惠達衛(wèi)浴曲美家居箭牌家

20 20 20 20 20凈））7080500110定制家居與成品企業(yè)門店數(shù)對比（家1,761800歐派索菲亞尚 志 金牌好萊客我樂皮阿諾頂 顧家家居敏華控股喜臨 夢百合慕思股份美克家居曲美家1：公司公告。2：公司公告。2：公司公告。2024年廣告主倚重的用戶運營方式

10%20%30%2018-2023年家居企業(yè)廣告市場費用/宣傳展銷費用比我們隨機找了幾家家居企業(yè)的廣告營銷費用比，8家企業(yè)中有6家企業(yè)的2023年廣告營銷費用比在減少。1：2024中國廣告主營銷趨勢調(diào)查報告，央視市場研究（CTR）2023年&2024年1-9月傳統(tǒng)行業(yè)品牌投放硬廣費用規(guī)模區(qū)間分布202年企業(yè)在投放硬廣費用上有明顯的收縮，大額廣告費用比例縮小，近一半的企業(yè)將硬廣費用控制在10萬元以下。- - 2024年1-9 5000萬以上 1000-5000萬 100-1000萬 100萬以下1：粉絲量在3萬以上10萬以下。2：QuestMobileADINSIGHT廣告洞察數(shù)據(jù)庫2024年9

2024年1-10月硬廣投放費用占比top15媒介20.5%10.8%10.8%

123、4：數(shù)據(jù)來源QuestMobileTRUTH中國移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫2024年10月 線上（渠道）的業(yè)績增長點，線下的渠道生態(tài)將經(jīng)歷一輪又一輪

消費者獲取裝修信息的主流方式線上滲透率逐漸提升，在25-30歲間年輕消費者，線上決策權(quán)者明顯加大。 1：樹懶生活Fine發(fā)布《2024中國家裝消費者調(diào)研報告》，N=4170 建材類企業(yè)在家居賣場的面積展示會越來越少，轉(zhuǎn)向建材類企業(yè)在家居賣場的面積展示會越來越少，轉(zhuǎn)向投入以大B端或小b端為主導(dǎo)的渠道，未來建材類產(chǎn)品的流通可能不再是專賣店化，而轉(zhuǎn)向“銷售網(wǎng)點裝渠道入口的覆蓋，其實就是在以網(wǎng)點化的方式銷售未來建材商的轉(zhuǎn)型是個大課題，要么轉(zhuǎn)向服務(wù)商，要下，會越來技術(shù)先機22232018-2023年中國建筑業(yè)從業(yè)人數(shù)（萬人齡化趨勢，未來工人持續(xù)緊缺。

需要明確的是，對企業(yè)而言，實現(xiàn)所謂的數(shù)字化轉(zhuǎn)型并非簡單上線一個新的管理系統(tǒng)，也不是購置最先進的技術(shù)，而是在經(jīng)營管理中，全面挖掘并融合技術(shù)的力量，幫助企業(yè)進一步降本增效甚至是實現(xiàn)商業(yè)模式的創(chuàng)新。短期來看，人才和資金的雙重壓力成為了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的首要挑戰(zhàn)。完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要企業(yè)擁有既懂商業(yè)、又懂業(yè)務(wù)、又懂技術(shù)的復(fù)合型人才，行業(yè)也需要這樣的一種新型崗位，助力企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資大且周期長的特征，對于資金儲備有限的中小企業(yè)而言，籌措資金也顯得尤為重要。12023-2024年中國企業(yè)重塑能力的建設(shè)專注于創(chuàng)新、增長數(shù)據(jù)顯示，開創(chuàng)競爭前沿和加速增長兩個維度提升明顯，分別增長9分和4分，優(yōu)