投資銀行學(xué)第一章投資銀行概論第一節(jié)投資銀行的定義及其經(jīng)濟(jì)功能關(guān)于“投資銀行”定義的幾種觀點(diǎn)觀點(diǎn)一美國學(xué)者托馬斯·梅耶（ThomasMayer）等人認(rèn)為“投資銀行是建議企業(yè)廠商發(fā)行何種股票和債券，從而幫助它們?cè)黾淤Y本的機(jī)構(gòu)。有時(shí)它們也充當(dāng)企業(yè)廠商和社會(huì)公眾的中間人，即成批購買企業(yè)廠商新發(fā)行的證券，然后零售給社會(huì)公眾；另外，他們分配證券從而取得傭金?！庇^點(diǎn)二赫伯特·E·杜格爾（Herbert.E.Dougall）和弗朗西斯·J·科里根（Francis.J.Corrigan）的觀點(diǎn)“投資銀行是政府和商業(yè)證券發(fā)行人與投資公眾之間的中間人?！薄白鳛橥其N證券的商人，投資銀行不同于商業(yè)銀行，后者首先是其存款資金的保管人?！薄皯?yīng)把投資銀行和經(jīng)紀(jì)人區(qū)別開來，經(jīng)紀(jì)人大多是為他人代理未清償證券的交易的。同時(shí)還應(yīng)該把投資銀行同證券交易商區(qū)別開來，證券交易商是為自己買賣證券的。經(jīng)紀(jì)人和證券交易商在新證券的最初發(fā)行上都不起任何作用?！?/p>

觀點(diǎn)三美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克·S·米什金（Frederic.S.Mishkin）在1984年出版的《貨幣金融學(xué)》中，把投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)商和證券交易商統(tǒng)稱為證券市場機(jī)構(gòu)。按照他的表述，投資銀行是在一級(jí)市場幫助證券首次出售的企業(yè)，而證券經(jīng)紀(jì)商和證券交易商則是在二級(jí)市場上協(xié)助證券交易。但是他又說，許多稱作“經(jīng)紀(jì)公司”的公司從事所有三種證券市場活動(dòng)，他們既充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，又充當(dāng)證券交易商，還充當(dāng)投資銀行家。一、投資銀行定義投資銀行是什么？簡單地說，投資銀行就是指那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。確切地說：投資銀行是指主營業(yè)務(wù)為資本市場業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)。投資銀行有哪些業(yè)務(wù)投資銀行有哪些業(yè)務(wù)？投資銀行業(yè)務(wù)包括：證券承銷、公司資本籌措、企業(yè)兼并與收購、資信評(píng)估、證券投資咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理、創(chuàng)業(yè)資本及證券私募發(fā)行等全部資本市場業(yè)務(wù)。二、與商業(yè)銀行相比：投資銀行的特色投資銀行BECDA以證券承銷業(yè)務(wù)為核心資本市場上的金融中介利潤來自傭金收入業(yè)務(wù)概貌無法用資產(chǎn)負(fù)債表來反映執(zhí)行投資銀行的保險(xiǎn)制度監(jiān)管部門主要是證券監(jiān)督管理委員會(huì)經(jīng)營方針：穩(wěn)健與開拓并重投資銀行與商業(yè)銀行的比較投資銀行商業(yè)銀行業(yè)務(wù)主體以證券承銷業(yè)務(wù)為核心以存貸款業(yè)務(wù)為核心融資體系資本市場上的金融中介貨幣市場上或借貸市場上的金融中介利潤構(gòu)成傭金收入存貸款利差收入經(jīng)營方針強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健與開拓并重強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健與安全為先其他業(yè)務(wù)概貌無法用資產(chǎn)負(fù)債表來反映執(zhí)行投資銀行的保險(xiǎn)制度監(jiān)管部門主要是證券監(jiān)督管理委員會(huì)業(yè)務(wù)概貌通過表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)表示執(zhí)行存款保險(xiǎn)制度監(jiān)管部門主要是中央銀行和銀監(jiān)會(huì)三、投資銀行在金融市場中的地位投資銀行扮演怎樣的角色？投資銀行是資本市場的紐帶與靈魂，資本市場的核心，是世界經(jīng)濟(jì)中最活躍的力量之一。不僅是在資本市場，它幾乎涉足整個(gè)金融市場，并在其中占據(jù)著不可或缺的、舉足輕重的重要地位。四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系投資銀行與商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的關(guān)系1.有些商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)通過信托業(yè)務(wù)提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，這與投資銀行存在著激烈的競爭。2．許多商業(yè)銀行為商業(yè)票據(jù)和國債進(jìn)行承銷，與投資銀行的承銷業(yè)務(wù)存在競爭。3．商業(yè)銀行的許多咨詢業(yè)務(wù)，尤其是針對(duì)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，是投資銀行強(qiáng)勁的競爭對(duì)手。4．在許多金融市場上，尤其在國際金融市場上，商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)已看不出差別。5．在實(shí)行全能銀行制的國家中，商業(yè)銀行和投資銀行合為一體。6．許多商業(yè)銀行設(shè)立了從事投資銀行業(yè)務(wù)的子公司，而投資銀行也收購了一些陷入財(cái)務(wù)困難的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。投資銀行與共同基金的關(guān)系1．投資銀行幫助或代理共同基金進(jìn)行證券買賣（即證券經(jīng)紀(jì)）。2．投資銀行可以組建和管理自己的共同基金。3．投資銀行代客戶管理共同基金。投資銀行與保險(xiǎn)公司的關(guān)系

1．投資銀行作為保險(xiǎn)公司的投資或財(cái)務(wù)顧問，向其建議購買何種證券，保持怎樣的資產(chǎn)組合為好。2．投資銀行幫助或代理保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券買賣。3．投資銀行作為保險(xiǎn)基金管理人的顧問，向其建議如何在金融市場上利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)。4．投資銀行承銷的證券中，尤其是私募發(fā)行的證券有很大的一部分由保險(xiǎn)公司購買。5．投資銀行在自己發(fā)起組建基金時(shí)，與保險(xiǎn)公司存在著激烈的競爭。6．投資銀行在企業(yè)并購融資中，經(jīng)常依靠保險(xiǎn)公司提供的資金。7．投資銀行幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行股份制改造使其成為上市公司，在證券市場籌集資金。投資銀行與養(yǎng)老基金的關(guān)系1．投資銀行作為養(yǎng)老基金的顧問，向其建議買賣何種證券，保持什么樣的證券組合為好。2．投資銀行幫助養(yǎng)老基金買賣證券。3．投資銀行作為養(yǎng)老基金的顧問，向其建議如何利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老基金是投資銀行所承銷證券的購買人之一。投資銀行InvestmentBanking期限中介；風(fēng)險(xiǎn)中介；信息中介；流動(dòng)性中介五、投資銀行的經(jīng)濟(jì)功能★資金供需的媒介者★證券市場的構(gòu)造者★資源配置的優(yōu)化者

★產(chǎn)業(yè)集中及整合的促進(jìn)者第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生及其發(fā)展

追本溯源，投資銀行的原始形態(tài)產(chǎn)生于大約3000多年前的美索不達(dá)米亞平原上（兩河流域）出現(xiàn)的金匠中間。現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于歐洲，于19世紀(jì)傳入美國，并在美國得到迅速發(fā)展。投資銀行是在商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上自然形成的。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，貨幣資本的需求量及供給量日趨擴(kuò)大，資金融通成為企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的必要條件，這就促使了金融業(yè)的發(fā)展。金融業(yè)的發(fā)展又為投資銀行提供了良好的環(huán)境。一、投資銀行產(chǎn)生的基礎(chǔ)及經(jīng)濟(jì)因素貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍

1證券業(yè)的興起與發(fā)展2基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮

3股份公司制度的發(fā)展

4投資銀行早期成長的“經(jīng)濟(jì)環(huán)境”美，日，英三國投資銀行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展美國早期發(fā)展——由自然分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營金融管制期——現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營放寬限制期——分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營全能期——現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營雛形期——明治維新形成期——二戰(zhàn)英國20世紀(jì)70年代末80年代初——“民營化”的浪潮20世紀(jì)80年代——兼并收購風(fēng)潮1986年英國證券市場的重大改革為商人銀行的發(fā)展創(chuàng)造了新的契機(jī)日本美國投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展

美國投資銀行的發(fā)端可以追溯到19世紀(jì)初期。

二、美國投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展美國投資銀行的發(fā)展歷史現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營由自然分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營全能金融機(jī)構(gòu)放寬限制下的投資銀行金融管制下的投資銀行投資銀行的早期發(fā)展三、英國商人銀行的產(chǎn)生和發(fā)展20世紀(jì)70年代末80年代初英國政府欣起了“民營化”的浪潮20世紀(jì)80年代的兼并收購風(fēng)潮推動(dòng)商人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展1986年英國證券市場的重大改革為商人銀行的發(fā)展創(chuàng)造了新的契機(jī)結(jié)論：在經(jīng)歷了民營化、企業(yè)并購浪潮以及證券市場的變革以后，英國的商人銀行逐步發(fā)展壯大起來，形成了與商業(yè)銀行共同經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)的格局。四、日本證券公司的產(chǎn)生和發(fā)展

日本的證券公司歷史悠久，早在明治維新時(shí)期就出現(xiàn)了證券公司的雛形。然而由于歷史的原因，間接融資在日本的金融體系中始終占有極其重要的地位，大財(cái)閥雄厚的資金實(shí)力也為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了充足的物質(zhì)基礎(chǔ)。因此，長期以來日本的證券市場處在發(fā)展非常緩慢的狀態(tài)之中。直到二戰(zhàn)以后，日本的證券市場才活躍起來，證券公司也隨之發(fā)展壯大起來。五、我國證券公司的產(chǎn)生和發(fā)展證券公司的發(fā)展歷程規(guī)范發(fā)展階段資產(chǎn)規(guī)?；焖俪砷L階段滬、深交易所成立多元化發(fā)展的起步期1987~19901990~19961997~至今第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)及其發(fā)展趨勢(shì)一、投資銀行的業(yè)務(wù)劃分財(cái)務(wù)顧問與項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)投資咨詢與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收購與兼并業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)基金與基金管理業(yè)務(wù)金融創(chuàng)新與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基金與基金管理業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)構(gòu)成

二、投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)全能化

專業(yè)化智能化網(wǎng)絡(luò)化國際化業(yè)務(wù)新趨勢(shì)投資銀行集中化第四節(jié)投資銀行的行業(yè)模式和行業(yè)特征一、投資銀行的行業(yè)模式內(nèi)在價(jià)值：一級(jí)市場證券承銷價(jià)值二級(jí)市場經(jīng)紀(jì)商、自營商和做市商價(jià)值兼并收購業(yè)務(wù)價(jià)值其他價(jià)值（資金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資）行業(yè)模式思維方式：收益最大化（最重要）財(cái)務(wù)最優(yōu)化獨(dú)立判斷與盡職調(diào)查金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā)資金籌集與有效利用客戶服務(wù)與開發(fā)二、投資銀行的行業(yè)特征業(yè)務(wù)特征創(chuàng)新性專業(yè)性道德性本章要點(diǎn)回顧★投資銀行的定義★投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別★投資銀行的經(jīng)濟(jì)功能★投資銀行的行業(yè)模式和行業(yè)特征★投資銀行的業(yè)務(wù)劃分★投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)第二章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)營模式第一節(jié)投資銀行的組織結(jié)構(gòu)一、投資銀行組織形態(tài)的選擇投資銀行的組織結(jié)構(gòu)一般說來，投資銀行的組織結(jié)構(gòu)由投資銀行的經(jīng)營理念和價(jià)值取向所決定，而且受客觀環(huán)境不同程度的影響。具體而言，組織結(jié)構(gòu)包括投資銀行的組織形態(tài)（即企業(yè)制度形式）和內(nèi)部架構(gòu)設(shè)置兩個(gè)方面。投資銀行的組織形態(tài)主要有合伙制、混合公司制、現(xiàn)代股份公司制和金融控股公司制。投資銀行組織形態(tài)選擇與變遷2.金融控股公司具有如下特點(diǎn)：

第一，集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營。

第二，法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。1.金融控股公司制是在現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢(shì)下，以控股公司形式組建的金融控股集團(tuán)，它是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)全能化的一種組織制度。20世紀(jì)70年代并購重組19世紀(jì)中葉20世紀(jì)80年代后以產(chǎn)權(quán)制度劃分合伙制混合公司制現(xiàn)代股份公司制金融控股公司制（一）合伙制

合伙制是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人（自然人或法人）共同擁有企業(yè)并分享企業(yè)利潤的形式。（二）混合公司制

混合公司是指各不同部門在職能上沒有什么聯(lián)系的資本或公司合并而成的規(guī)模很大的公司，其在本質(zhì)上是現(xiàn)代公司，但又具備自己的特點(diǎn)：規(guī)模龐大，同時(shí)涉足多個(gè)沒有直接聯(lián)系的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。比較普遍的混合公司制投資銀行基本是被收購或聯(lián)合兼并而成。（三）現(xiàn)代股份公司制

投資銀行轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代股份公司制是現(xiàn)代投資銀行與傳統(tǒng)投資銀行的本質(zhì)區(qū)別之一，是當(dāng)前投資銀行組織形態(tài)的主流。與合伙制投資銀行相比，現(xiàn)代股份公司制投資銀行具有更強(qiáng)大的功能和優(yōu)越性，這些優(yōu)越性主要表現(xiàn)以下六個(gè)方面：

1．強(qiáng)大的籌資功能

2．科學(xué)的企業(yè)管理

3．完善的公司治理

4．合理的資源配置

5．高效的運(yùn)作效率

6．獨(dú)立的法人地位（四）金融控股公司制

金融控股公司制是在現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢(shì)下，以控股公司形式組建的金融控股集團(tuán)，它是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)全能化的一種組織制度。

作為多元化經(jīng)營的金融企業(yè)集團(tuán)，金融控股公司具有如下特點(diǎn)：

第一，集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營。

第二，法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。二、投資銀行決策管理機(jī)制對(duì)決策執(zhí)行的適度授權(quán)

對(duì)決策過程的有效監(jiān)督

決策管理機(jī)制投資銀行的日常管理與決策管理對(duì)決策內(nèi)容的明確定義

投資銀行內(nèi)部決策機(jī)制的建立投資銀行的管理架構(gòu)投資銀行內(nèi)部決策機(jī)制的建立

1．對(duì)決策內(nèi)容的明確定義2．對(duì)決策執(zhí)行的適度授權(quán)3．對(duì)決策過程的有效監(jiān)督投資銀行的管理架構(gòu)現(xiàn)代組織理論中將公司的組織形態(tài)進(jìn)行了不同的分類：一類是典型的金字塔型，另一類是扁平化的網(wǎng)絡(luò)型。前者是我們經(jīng)?？吹降墓竟芾砑軜?gòu)，即呈現(xiàn)越靠近底部越大的形狀；而后者是在不同業(yè)務(wù)類型、不同地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展等基礎(chǔ)上建立起來的平行管理架構(gòu)。由于投資銀行對(duì)信息傳遞問題特別敏感，因此，越來越多的投資銀行，特別是跨國投資銀行已經(jīng)普遍采取扁平化的網(wǎng)絡(luò)型管理的架構(gòu)。

三、投資銀行的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置資本市場部決策機(jī)構(gòu)職能部門研究發(fā)展部消費(fèi)者市場部業(yè)務(wù)部門

投資銀行的決策機(jī)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)和總裁等幾個(gè)層次：股東大會(huì)——現(xiàn)代公司制投資銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由所持股票數(shù)量決定其可以行使的權(quán)力。董事會(huì)——股東大會(huì)的常設(shè)決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)投資銀行的經(jīng)營管理和戰(zhàn)略決策，是投資銀行的最高決策機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在很多大型投資銀行董事會(huì)下都設(shè)有專門委員會(huì)包括：提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)。執(zhí)行委員會(huì)一般由少數(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富、能力較強(qiáng)的董事和總裁組成，每月要召開幾次會(huì)議，對(duì)投資銀行經(jīng)營過程中的問題進(jìn)行研討，向董事會(huì)提出必要的建議?？偛谩啥聲?huì)提名并任命，是投資銀行最主要的管理執(zhí)行者。決策機(jī)構(gòu)職能部門職能部門是投資銀行必須具備的內(nèi)部控制和核算中心，兼有服務(wù)和監(jiān)督的職能。職能部門的主要作用是保證投資銀行內(nèi)部按照規(guī)定的經(jīng)營目標(biāo)和工作程序進(jìn)行運(yùn)作。職能部門通過對(duì)各個(gè)部門人員和業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行組織、協(xié)調(diào)和制約，從而控制在經(jīng)營過程中潛在的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制的主要工作是有以下具體部門分工協(xié)作完成的：財(cái)務(wù)部——負(fù)責(zé)投資銀行內(nèi)部會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理。人力資源部——負(fù)責(zé)投資銀行員工的聘用和解聘，以及員工的培訓(xùn)等。法律部——負(fù)責(zé)投資銀行有關(guān)法律事務(wù)。綜合事務(wù)辦公室——負(fù)責(zé)投資銀行綜合事務(wù)和日常管理。

信息技術(shù)部門——負(fù)責(zé)投資銀行內(nèi)部正常業(yè)務(wù)運(yùn)作等的技術(shù)支持。業(yè)務(wù)部門一般情況下，投資銀行的主要組織包括資本市場部、消費(fèi)市場部和研究開發(fā)部等主要部門。四、投資銀行分支機(jī)構(gòu)的設(shè)置分行

代理行辦事處

埃奇法公司和協(xié)定公司

附屬行

4.具有獨(dú)立實(shí)體資格的股份銀行可以從事一般商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)5.是美國投資銀行分支機(jī)構(gòu)特有的形式1.總部在某一地區(qū)或國家的延伸，并由總部提供財(cái)力保障2.本質(zhì)上，代理行不是投資銀行的派出機(jī)構(gòu)3.辦事處是最低層次的分支機(jī)構(gòu)設(shè)置投資銀行分支機(jī)構(gòu)需要考慮的影響因素業(yè)務(wù)類型投資銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)主要考慮其在業(yè)務(wù)上是否需要，哪種分支機(jī)構(gòu)形式更適合業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。一般來說，投資銀行在海外業(yè)務(wù)主要是批發(fā)業(yè)務(wù)，即與大公司、大銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以及政府之間的巨額貸款，而批發(fā)業(yè)務(wù)通常適合有附屬行和分行來開展。對(duì)于一些服務(wù)性業(yè)務(wù)，如信息、咨詢等，則需要由代理行來提供。所在國的環(huán)境所在國的法律、政策和管制是決定投資銀行海外分支機(jī)構(gòu)最主要的外在因素。如有些國家不允許外國投資銀行在本國設(shè)立分行，有些國家則禁止外國投資銀行在本國擁有附屬行，或只允許設(shè)立辦事處。因此，投資銀行在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)首先要考慮擬設(shè)立分支機(jī)構(gòu)所在國的法律政策環(huán)境，然后才能決定采取何種形式。母國的環(huán)境投資銀行總部所在國的法律、政策等同樣也影響著投資銀行海外分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立，以及具體采取何種形式。母國的環(huán)境直接規(guī)定和限制了投資銀行總部的活動(dòng)，甚至某些國家不允許本國投資銀行在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。一個(gè)結(jié)論盡管投資銀行分支機(jī)構(gòu)可以選擇多種形式，但目前主要的分支機(jī)構(gòu)形式是分行與附屬行，并且附屬行越來越占主導(dǎo)地位，已經(jīng)成為一種明顯的趨勢(shì)。這種間接股權(quán)方式表明了一些大型投資銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略，即采用高度集中指揮和分散經(jīng)營有機(jī)結(jié)合。五、投資銀行的業(yè)務(wù)模式職能分工模式

業(yè)務(wù)分工模式

行業(yè)分工模式

地域分工模式

總部集中模式

復(fù)合模式投資銀行的主要業(yè)務(wù)模式（一）總部集中模式總部集中模式的特點(diǎn)是：投資銀行人員較少，主要集中在總部，人員之間并不存在地區(qū)、行業(yè)、職能方面的分工。（二）地域分工模式

地域分工模式的特點(diǎn)表現(xiàn)在不同的地區(qū)設(shè)立投行業(yè)務(wù)部，各地的投行業(yè)務(wù)部在行政上隸屬于投資銀行總部或地區(qū)業(yè)務(wù)總部，在業(yè)務(wù)上接受投資銀行總部的規(guī)劃和指導(dǎo)，但各自在所分工的“轄區(qū)”內(nèi)開展業(yè)務(wù)。這是目前國內(nèi)投資銀行最普遍采用的分工模式。（三）行業(yè)分工模式行業(yè)分工模式的特征是按不同的行業(yè)設(shè)置投資銀行的二級(jí)部門或項(xiàng)目組，每個(gè)行業(yè)部（組）向所服務(wù)的行業(yè)內(nèi)客戶提供所有服務(wù)。（四）業(yè)務(wù)分工模式業(yè)務(wù)分工模式的特點(diǎn)在于按投行業(yè)務(wù)種類的不同，設(shè)置不同的業(yè)務(wù)部門。（五）職能分工模式該模式的特點(diǎn)是按投資銀行業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行設(shè)置部門。（六）復(fù)合模式券商投資銀行的組織模式也不是一成不變的，而應(yīng)隨著環(huán)境的變化而作出相應(yīng)的調(diào)整。六、投資銀行的企業(yè)文化精神文化

對(duì)外功能投資銀行企業(yè)文化的功能

物質(zhì)文化對(duì)內(nèi)功能投資銀行的企業(yè)文化體系對(duì)內(nèi)功能凝聚功能投資銀行企業(yè)文化以尊重個(gè)人感情為基礎(chǔ)，使上下級(jí)之間和普通員工之間產(chǎn)生更多的共同語言，形成齊心協(xié)力、同舟共濟(jì)的奮斗精神和團(tuán)結(jié)一致的和諧氣氛。激勵(lì)功能投資銀行企業(yè)文化強(qiáng)調(diào)員工是投資銀行的主體，強(qiáng)調(diào)員工在決策和管理中的主人翁地位和作用。這樣就為每個(gè)人爭先創(chuàng)造一種良好環(huán)境，從而滿足了員工個(gè)人抱負(fù)的愿望，激發(fā)員工的工作熱情。約束功能企業(yè)文化通過心理約束實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的內(nèi)在控制。投資銀行企業(yè)文化傳統(tǒng)形成后就具有“文化定勢(shì)”，使員工自然地按既成的模式思維和行動(dòng)，如超出這一模式的思維和行動(dòng)就難以找到市場。教育功能企業(yè)文化教育員工自尊、自愛，同時(shí)也促使員工自覺遵守勞動(dòng)紀(jì)律、自覺遵守勞動(dòng)紀(jì)律、自覺維護(hù)投資銀行整體利益、聲譽(yù)與形象，促使每個(gè)員工發(fā)揚(yáng)優(yōu)點(diǎn)，克服缺點(diǎn)，不斷提高思想、技術(shù)水平和道德素質(zhì)，以適應(yīng)投資銀行迅速發(fā)展的需要。對(duì)外功能展現(xiàn)功能投資銀行企業(yè)文化通過文化載體表現(xiàn)于外部社會(huì)環(huán)境，形成投資銀行的外部形象的傳播比一般廣告宣傳有更大的作用和更深刻、更持久的魅力。競爭功能投資銀行企業(yè)文化通過價(jià)值觀念、競爭意識(shí)、群體意識(shí)等影響員工的積極性、創(chuàng)造性，提高整體素質(zhì)，增強(qiáng)競爭能力，這一方面為銀行聲譽(yù)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；另一方面又通過多種形式展現(xiàn)和提高銀行形象，進(jìn)一步擴(kuò)大和提高投資銀行聲譽(yù)，最終增強(qiáng)其競爭力。精神文化認(rèn)真的敬業(yè)精神具體表現(xiàn)為職業(yè)榮譽(yù)感和工作責(zé)任感，包括：①強(qiáng)烈的事業(yè)心、精益求精和進(jìn)取意識(shí)；②服從上級(jí)指揮和命令；③安心工作，辦事有條理；④善于學(xué)習(xí)，樂于團(tuán)結(jié)協(xié)作，不計(jì)個(gè)人得失；⑤守信惜時(shí)，嚴(yán)格自律。銳意進(jìn)取的競爭意識(shí)對(duì)投資銀行而言，競爭是開拓業(yè)務(wù)的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力。對(duì)外要了解競爭對(duì)手的長處等，做到知己知彼；另外要鼓勵(lì)內(nèi)部涌現(xiàn)的優(yōu)秀人才。員工至誠的服務(wù)態(tài)度投資銀行能否贏得聲譽(yù)和利潤，主要依靠提供的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量。良好的投資銀行聲譽(yù)投資銀行的聲譽(yù)是經(jīng)過多年經(jīng)營而逐步形成的，是無形資產(chǎn)的重要組成部分。穩(wěn)健睿智的領(lǐng)導(dǎo)形象投資銀行領(lǐng)導(dǎo)決策層是投資銀行經(jīng)營管理的核心，對(duì)整個(gè)投資銀行的運(yùn)營負(fù)有重要責(zé)任。決策管理者怎樣贏得顧客和員工們的尊敬和信賴，是投資銀行的無形資產(chǎn)，應(yīng)作為投資銀行企業(yè)文化建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容來對(duì)待。嚴(yán)明的組織紀(jì)律對(duì)于以風(fēng)險(xiǎn)和信用為根本特征的投資銀行業(yè)而言，必須具備有嚴(yán)明的規(guī)章制度和紀(jì)律，以約束每個(gè)員工、每項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)范運(yùn)作，防范差錯(cuò)事故和風(fēng)險(xiǎn)。良好的成材機(jī)遇投資銀行對(duì)員工的吸引力，除了優(yōu)厚的工資福利外，更主要的還要有彈性的人才機(jī)制和成材機(jī)遇，從而確保那些目光遠(yuǎn)大、有志向、才華出眾的員工發(fā)揮才干，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。物質(zhì)文化富有氣度的營業(yè)場所由于投資銀行是特殊企業(yè)，它經(jīng)營的是資金，講求信譽(yù)，所以富有氣度的營業(yè)場所不僅賦予員工以自豪感和責(zé)任感，同時(shí)也賦予客戶以信賴感和安全感。統(tǒng)一規(guī)范的標(biāo)牌標(biāo)識(shí)以體現(xiàn)其獨(dú)特的個(gè)性。靈敏完善的電子設(shè)施裝備電子技術(shù)設(shè)施的運(yùn)用不僅提高了工作質(zhì)量和效率，降低了運(yùn)營成本，而且也是衡量投資銀行實(shí)力的一個(gè)重要物質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。充足雄厚的資金實(shí)力資金是銀行的資產(chǎn)，投資銀行經(jīng)營的資金規(guī)模大小直接表明它的實(shí)力，也是國際上評(píng)價(jià)投資銀行的名次的一個(gè)重要指標(biāo)。較高的盈利水平投資銀行的盈利水平反映其管理水平的高低，也是投資銀行物質(zhì)文化建設(shè)中所不能忽略的。第二節(jié)投資銀行的經(jīng)營模式分離型經(jīng)營模式（分業(yè)）

20世紀(jì)90年代前的美日英投資銀行的經(jīng)營模式綜合型經(jīng)營模式（混業(yè)）德國與20世紀(jì)90年代后的美日英分離型或分業(yè)經(jīng)營型模式是指法律規(guī)定投資銀行與商業(yè)銀行在組織體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管制度等方面相互分離、不得混合的管理與發(fā)展模式。典型的國家是20世紀(jì)90年代以前的美國、英國、日本和現(xiàn)階段的中國。一、投資銀行分離型經(jīng)營模式美國的分業(yè)經(jīng)營模式美國的金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營模式是通過立法方式明確規(guī)定投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格分離而確立的。1929年10月，美國股市發(fā)生暴跌，隨之而來的是1933年至1934年的特大經(jīng)濟(jì)危機(jī)《1933年銀行法》即《格拉斯—斯蒂格爾法》，據(jù)此，證券投資活動(dòng)被分為兩類：一類為投資銀行型，另一類為商業(yè)銀行型。英國的分業(yè)經(jīng)營模式英國在進(jìn)行金融管理時(shí)，歷來注重市場參與者的自我管理和自我約束，較少依靠立法進(jìn)行限制。

20世紀(jì)30年代大危機(jī)后，雖然英國實(shí)行了商人銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理的體制，但是卻沒有像美國和日本那樣對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格、明確的劃分。日本分業(yè)經(jīng)營模式日本也是實(shí)行分離型經(jīng)營模式的典型國家，但是它并不是在20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后，而是在第二次世界大戰(zhàn)之后才將證券公司業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)明確分開的。二、投資銀行綜合型經(jīng)營模式綜合型經(jīng)營模式亦稱混業(yè)經(jīng)營模式，是指在法律上允許同一家金融機(jī)構(gòu)通過資源整合，同時(shí)經(jīng)營商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等金融業(yè)務(wù)，以提高有效競爭能力，并充分利用金融資源，達(dá)到提高金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力和高效經(jīng)營的目的。狹義的混業(yè)經(jīng)營模式主要指銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)之間的交叉經(jīng)營。一家商業(yè)銀行或投資銀行想要經(jīng)營何種業(yè)務(wù)，完全根據(jù)其自身能力和需要自己決定，政府監(jiān)管部門不加以干涉。歐洲大陸國家的投資銀行大多數(shù)采用綜合型經(jīng)營模式，亞洲的泰國也采用這種模式。其中最典型的是德國。三、兩種經(jīng)營模式比較——優(yōu)勢(shì)比較優(yōu)點(diǎn)1.降低金融體系運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn);2.維護(hù)證券市場公正、公開、公平;3.促進(jìn)行業(yè)內(nèi)專業(yè)化分工4.有助于金融體系穩(wěn)定.1.有利于銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營；2.有利于降低銀行自身風(fēng)險(xiǎn)；3.有利于銀行間的競爭.分離型經(jīng)營模式混合性經(jīng)營模式兩種經(jīng)營模式比較——劣勢(shì)比較缺點(diǎn)分離型混合型缺點(diǎn)限制了銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而制約了本國銀行的發(fā)展壯大，嚴(yán)重影響和削弱了本國金融機(jī)構(gòu)的國際競爭力?？赡芙o整個(gè)金融體系帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，一家銀行的倒閉可以引起多家銀行的連鎖反應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致信用危機(jī)。如果信用危機(jī)嚴(yán)重，接踵而至的就是金融危機(jī)。第三節(jié)投資銀行經(jīng)營模式的新變化及其趨勢(shì)一、投資銀行經(jīng)營模式的新變化及其趨勢(shì)發(fā)展環(huán)境的新變化國際貨幣體系的建立與調(diào)整金融全球化與國際金融監(jiān)管合作的加強(qiáng)金融工具的廣泛應(yīng)用相關(guān)理念的不斷創(chuàng)新二、美國投資銀行經(jīng)營模式的新變化（一）美國投資銀行經(jīng)營模式的新變化

美國是金融業(yè)實(shí)行分離型經(jīng)營模式最典型的國家。美國從20世紀(jì)70年代開始逐漸放寬了金融業(yè)的業(yè)務(wù)限制。20世紀(jì)80年代以來，放松管制的思想逐步為社會(huì)所接受。

20世紀(jì)90年代，美國的商業(yè)銀行興起了行業(yè)內(nèi)并購的浪潮，通過收購?fù)顿Y銀行快速進(jìn)入投資銀行領(lǐng)域。1999年11月4日美國參眾兩院通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的最后文本，徹底結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)之間分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的局面，從此商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限已不復(fù)存在，標(biāo)志著美國金融業(yè)由分業(yè)走向混業(yè)的開始。三、我國投資銀行經(jīng)營模式的選擇及其取向早期的混業(yè)經(jīng)營階段

分業(yè)經(jīng)營階段

混業(yè)經(jīng)營我國金融發(fā)展的未來趨向

金融控股公司：混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)探索現(xiàn)階段我國除了中信控股公司之外試點(diǎn)金融控股公司還包括中國光大集團(tuán)和中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司。早期的混業(yè)經(jīng)營階段20世紀(jì)80年代初，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行，都相繼開辦了證券、信托等業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行是我國證券市場創(chuàng)立的初始參與者，從而開始了混業(yè)經(jīng)營。我國商業(yè)銀行參與證券業(yè)務(wù)的主要形式是建立全資或參股的證券公司或信托投資公司證券部，從事的主要業(yè)務(wù)是證券的發(fā)行、代理買賣和自營。分業(yè)經(jīng)營階段1992年下半年開始，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，銀行大量信貸資金通過同業(yè)拆借進(jìn)入證券市場，導(dǎo)致了金融秩序的混亂。1993年11月14日中國共產(chǎn)黨的十四屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》明確提出“銀行業(yè)與證券業(yè)實(shí)行分業(yè)管理”。1995及其以后的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國保險(xiǎn)法