PPP典型范例——北京地鐵4號線一、理論部分（一）、PPP即公私合作有廣義與狹義之分。廣義的PPP指政府部門和私營部門基于某個(gè)公共項(xiàng)目結(jié)成伙伴關(guān)系，通過雙方的協(xié)議明確各自的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和收益、以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢、實(shí)現(xiàn)雙贏甚至多贏。從這個(gè)角度說，PPP本質(zhì)上是公共部門和私人部門圍繞某一公共項(xiàng)目的合作關(guān)系，泛指私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的一系列模式的總稱，是一個(gè)概念范疇，如BOT、BOOT、DBFT、DBFO、TOT等。狹義PPP指的是一種具體的融資模式，即政府以公共資本參與或政府擔(dān)保的形式與民營企業(yè)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一、理論部分PPP模式大致分為3種類型：外包、特許經(jīng)營、私有化。一、理論部分（三）、PPP模式的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：對合作項(xiàng)目所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致的識別、量化、管理，并在合作各方之間合理地分配，優(yōu)化了城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理和分配。風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)應(yīng)由對風(fēng)險(xiǎn)比較了解且有能力處理風(fēng)險(xiǎn)，又能把風(fēng)險(xiǎn)降到最低的或能在風(fēng)險(xiǎn)獲得一定補(bǔ)償?shù)娜藖沓袚?dān)。一、理論部分缺點(diǎn)：1.政府與私營投資者目標(biāo)利益的沖突，政府是公眾利益的代表，而私營企業(yè)是以經(jīng)濟(jì)利潤最大化為目標(biāo)。2.從項(xiàng)目實(shí)施的過程看，契約雙方的有限理性、信息的非對稱性、合同條款的模糊性、合同簽訂和履行的時(shí)間差等許多因素都為私營企業(yè)的投機(jī)行為提供了可能性。一、理論部分私營企業(yè)作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)代理人，可能會(huì)出現(xiàn)以下兩種投機(jī)行為：一類是所謂逆向選擇問題，契約的一方在訂立契約時(shí)就已經(jīng)掌握私人信息，即只有他自己知道對方不知道的信息，如在私人企業(yè)在與政府簽訂合同的時(shí)候，它清楚地了解自己公司的實(shí)際運(yùn)行情況，而政府卻不能完全掌握合作企業(yè)的信息。因?yàn)樵谡c私營企業(yè)的雙向選擇中，一對多的關(guān)系加大了政府篩選信息的難度，而且面對激烈的競爭，簽約者可能為了爭取合同而做出欺騙行為，而根本沒有真正履行合約的意愿和能力。另一類是所謂道德風(fēng)險(xiǎn)問題，是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出的對他人不利的行為。由于契約的不完全性和不確定性，代理人不可能承擔(dān)他們行動(dòng)的全部后果。通常情況下，私營企業(yè)與政府先簽訂合同，然后進(jìn)行項(xiàng)目的融資、建設(shè)及公共產(chǎn)品的提供，私營企業(yè)在這些過程中究竟采取什么樣的行為、業(yè)企業(yè)為了中標(biāo)，而一味強(qiáng)調(diào)最低價(jià)格，造成中標(biāo)企業(yè)利潤空間較小。而中標(biāo)企業(yè)為了謀取更大的利潤，就可能會(huì)將一些不合理的條件，轉(zhuǎn)嫁到業(yè)主身上。二、北京地鐵4號線案例分析二、北京地鐵4號線案例分析（一）案例背景作為“PPP”模式在軌道交通領(lǐng)域一個(gè)新的嘗試和探索，“京港地鐵”的重要實(shí)踐。地鐵4號線的線路自馬草河北岸起偏向東，之后線路向西轉(zhuǎn)向北，經(jīng)由北京南站后，偏西北方向行進(jìn)，逐步轉(zhuǎn)向北，進(jìn)入菜市口大街至陶然亭站，向北沿菜市口大街、宣武門外大街、宣武門內(nèi)大街、西單北大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口；轉(zhuǎn)向西，沿西直門內(nèi)大街、西直門外大街至首都體育館后轉(zhuǎn)向北，沿中關(guān)村大街至清華西門，向西經(jīng)圓明園、頤和園、北宮門后向北至龍背村。正線長度28.65公里，共設(shè)地鐵車站24座，線路穿越豐臺(tái)、宣武、西城、海淀4個(gè)行政區(qū)。是北京市軌道交通線網(wǎng)中的骨干線路和南北交通的大動(dòng)脈。地鐵4號線項(xiàng)目總投資額為153億元人民幣。二、北京地鐵4號線案例分析二、北京地鐵4號線案例分析（二）PPP方案基本結(jié)構(gòu)

根據(jù)北京地鐵4號線初步設(shè)計(jì)概算，北京地鐵4號線項(xiàng)目總投資約153億元。按建設(shè)責(zé)任主體，將北京地鐵4號線全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分：A部分主要為土建工程部分，投資額約為107億元，占4號線項(xiàng)目總投資的70%，由已成立的4號線公司即政府負(fù)責(zé)投資建設(shè)；B部分主要包括車輛、信號、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)等機(jī)電設(shè)備，投資額約為46億元，占4號線項(xiàng)目總投資的30%，由社會(huì)投資者組建的北京地鐵4號線特許經(jīng)營公司（以下簡稱“特許公司”）負(fù)責(zé)投資建設(shè)。

二、北京地鐵4號線案例分析4號線項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后，特許公司根據(jù)與4號線公司簽訂的《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。特許公司負(fù)責(zé)地鐵4號線的運(yùn)營管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護(hù)和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資。二、北京地鐵4號線案例分析特許經(jīng)營期結(jié)束后，特許公司將B部分項(xiàng)目設(shè)施完好、無償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項(xiàng)目設(shè)施歸還給4號線公司。北京地鐵4號線采用的是特許經(jīng)營類型的PPP模式。二、北京地鐵4號線案例分析（三）PPP項(xiàng)目基本經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

（1）項(xiàng)目總投資：約46億元。

（2）項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：車輛、通信、信號、供電、空調(diào)通風(fēng)、防災(zāi)報(bào)警、設(shè)備監(jiān)控、自動(dòng)售檢票等系統(tǒng)，以及車輛段、停車場中的機(jī)電設(shè)備。

（3）建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的《北京地鐵四號線工程可行性研究報(bào)告》以下簡稱《可研報(bào)告》和初步設(shè)計(jì)文件制定。

(4）工期：計(jì)劃A部分2007年底竣工，2009年9月正式通車試運(yùn)營。

(5）客流量預(yù)測：根據(jù)《可研報(bào)告》客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為71萬人次/工作日，近期（2015年）為82萬人次/工作日，遠(yuǎn)期（2034年）為99萬人次/工作日。

(6）根據(jù)國際客流預(yù)測機(jī)構(gòu)香港弘達(dá)顧問有限公司（以下簡稱“MVA公司”）的客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為58.8萬人次/工作日，近期（2015年）為81.8萬人次/工作日，遠(yuǎn)期（2034年）為88.4萬人次/工作日。

二、北京地鐵4號線案例分析

分析：在上述結(jié)構(gòu)下，特許期內(nèi)特許公司的主要收入就是4號線客流產(chǎn)生的票款收入。在傳統(tǒng)投融資體制下，為使項(xiàng)目可批，軌道交通可行性研究報(bào)告中的客流量測算得往往過于樂觀。為使客流量的預(yù)測更加科學(xué)客觀，并能被廣大社會(huì)投資者認(rèn)同，我們專門聘請了國際上著名的客流預(yù)測機(jī)構(gòu)MVA公司，對4號線專門作了一份獨(dú)立的專業(yè)預(yù)測報(bào)告。二、北京地鐵4號線案例分析（四）特許期限

特許期分為建設(shè)期和特許經(jīng)營期。建設(shè)期從《特許協(xié)議》正式簽訂后至正式開始試運(yùn)營前一日；特許經(jīng)營期分為試運(yùn)營期和正式運(yùn)營期，自試運(yùn)營日起，特許經(jīng)營期為30年。

分析：特許期的確定主要考慮到軌道交通項(xiàng)目所具有的投資大、回收期長的特點(diǎn)，根據(jù)財(cái)務(wù)模型計(jì)算投資回收期并考慮一定合理的盈利年限。二、北京地鐵4號線案例分析（五）、特許權(quán)的終止和處理

（1）特許期屆滿，特許權(quán)終止。

（2）發(fā)生市政府或特許公司嚴(yán)重違約事件，守約方有權(quán)提出終止。如果因市政府嚴(yán)重違約導(dǎo)致《特許協(xié)議》終止，市政府將以合理的價(jià)格收購B部分項(xiàng)目設(shè)施，并給予特許公司相應(yīng)補(bǔ)償；如果因特許公司嚴(yán)重違約事件導(dǎo)致《特許協(xié)議》終止，市政府根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定折價(jià)收購B部分的項(xiàng)目設(shè)施。

（3）如果市政府因公共利益的需要終止《特許協(xié)議》，市政府將以合理價(jià)格收購B部分項(xiàng)目設(shè)施，并給予特許公司合理補(bǔ)償。

（4）因不可抗力事件導(dǎo)致雙方無法履行《特許協(xié)議》且無法就繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達(dá)成一致，任何一方有權(quán)提出終止。政府將以合理價(jià)格收購B部分項(xiàng)目設(shè)施。

（5）如果客流持續(xù)3年低于認(rèn)可的預(yù)測客流的一定比例，導(dǎo)致特許公司無法維持正常經(jīng)營，且雙方無法就如何繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達(dá)成一致意見，《特許協(xié)議》終止。市政府將根據(jù)《特許協(xié)議》的規(guī)定按市場公允價(jià)格回購B部分項(xiàng)目資產(chǎn)，但特許公司應(yīng)自行承擔(dān)前3年的經(jīng)營虧損。

二、北京地鐵4號線案例分析分析：之所以給社會(huì)投資者設(shè)計(jì)一個(gè)退出機(jī)制，主要考慮到軌道交通的公益性，在投資者無法盈利的情況下，為保證正常系統(tǒng)安全運(yùn)行，政府有義務(wù)介入以保證公眾的基本利益不受損害。二、北京地鐵4號線案例分析（六）投資經(jīng)營者的選擇和組建

通過競爭性談判的方式選擇投資經(jīng)營者。二、北京地鐵4號線案例分析（七）特許公司的組建必須符合適用法律和實(shí)施方案的要求。如果特許公司是內(nèi)資企業(yè)，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》[國發(fā)（1996）35號文件]規(guī)定，資本金比例應(yīng)不低于總投資的35％；如果特許公司是外商投資企業(yè)，遵守《國家工商行政管理局關(guān)于中外合資經(jīng)營企業(yè)注冊資本與投資總額比例的暫行規(guī)定》的規(guī)定，且中方投資者占有的權(quán)益不應(yīng)小于51％。資本金以外的部分由特許公司通過融資解決。在正式簽署《特許協(xié)議》之前，特許公司應(yīng)簽署有關(guān)融資協(xié)議。

分析：軌道交通的行業(yè)特點(diǎn)加上30年的特許經(jīng)營期，使得政府在選擇社會(huì)投資者時(shí)格外謹(jǐn)慎。之所以采用競爭性談判的方式確定投資者，是考慮到項(xiàng)目極強(qiáng)的專業(yè)性，雖經(jīng)過多次招商但正式表示投資意向的投資者非常有限，很難滿足招投標(biāo)的要求。另外，資本金比例的要求，將直接影響社會(huì)投資者的股權(quán)投資回報(bào)率。二、北京地鐵4號線案例分析（八）市政府在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù)

分析：市政府有關(guān)部門將與PPP公司簽訂《特許協(xié)議》，明確在建設(shè)期內(nèi)政府將支持4號線公司確保土建部分按時(shí)按質(zhì)完工，并按制定的標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管措施監(jiān)督PPP公司進(jìn)行機(jī)電設(shè)備部分的建設(shè)；明確政府部門在運(yùn)營期的地鐵票價(jià)定價(jià)、調(diào)價(jià)政策，并采取支持軌道交通發(fā)展的公共交通政策，同時(shí)按有關(guān)運(yùn)營和安全標(biāo)準(zhǔn)對PPP公司進(jìn)行監(jiān)管。在發(fā)生涉及公共安全等緊急事件時(shí)，市政府擁有介入權(quán)，以保護(hù)公共利益。如果PPP公司違反《特許協(xié)議》規(guī)定的義務(wù)，市政府有權(quán)采取包括收回特許權(quán)在內(nèi)的制裁措施。特許公司在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù)二、北京地鐵4號線案例分析（九）經(jīng)驗(yàn)總結(jié)1.融資方面的經(jīng)驗(yàn)分析：

政府投融資模式最大的優(yōu)點(diǎn)就是能依托政府財(cái)政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡便，融資速度快，可靠性大，其融資量的大小，取決于政府的財(cái)政能力和所能提供的信用程度。政府投資也存在不足：一是對政府財(cái)政產(chǎn)生壓力，受政府財(cái)力和能提供的信用程度所限，融資能力不足；二是不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。此外，由于政府部門在項(xiàng)目中實(shí)際承擔(dān)經(jīng)營者和監(jiān)管者雙重角色，這就使地鐵等公共事業(yè)中很容易出現(xiàn)政企難分、行政壟斷、激勵(lì)約束機(jī)制弱化，投資、建設(shè)、運(yùn)營服務(wù)水平無法有效提高等問題二、北京地鐵4號線案例分析2、PPP模式實(shí)現(xiàn)了政府和投資人的雙贏。引入PPP除了彌補(bǔ)政府建設(shè)資金不足外，還有一個(gè)重要原因是解決存量資產(chǎn)效率問題。如果還按政府和企業(yè)互虧的惡性循環(huán)模式繼續(xù)建設(shè)軌道交通線路的話，存量資產(chǎn)繼續(xù)增加，政府包袱則更大。政府補(bǔ)貼不能無限擴(kuò)大，這是發(fā)展地鐵必須解決的問題。因此，PPP的著眼點(diǎn)在于提高運(yùn)行效率。二、北京地鐵4號線案例分析該項(xiàng)目引入了市場化融資，采用公私合營的方式，市場化投融資則體現(xiàn)出政府投資不可比擬的優(yōu)勢：吸收其他投資者參與項(xiàng)目建設(shè)，減輕對政府財(cái)政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。二、北京地鐵4號線案例分析（十）北京地鐵四號線的意義地鐵四號線特許經(jīng)營項(xiàng)目作為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域改革的重大舉措，其成功實(shí)施將加快北京市軌道交通的建設(shè)步伐，有利于引進(jìn)國際先進(jìn)的地鐵建設(shè)與運(yùn)營管理理念，提高北京地鐵建設(shè)效率和運(yùn)營服務(wù)水平，更好地服務(wù)于首都發(fā)展。具體而言：

第一，四號線合資成功后，將在我市軌道交通行業(yè)引入香港地鐵高水平的運(yùn)營服務(wù)，使四號線成為一條高效、優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營線路。更重要的是特許公司的成立將在北京地鐵運(yùn)營領(lǐng)域引入競爭機(jī)制，加快北京地鐵運(yùn)營管理體制的改革，促進(jìn)地鐵一線、環(huán)線、城市鐵路和八通線運(yùn)營效率和服務(wù)水平的提高，提升整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營管理水平。

根據(jù)目前港鐵和首創(chuàng)就運(yùn)營服務(wù)方面的承諾，四號線接近香港地鐵的運(yùn)營水平，市民將享受更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

第二，降低市政府在建設(shè)運(yùn)營期的財(cái)力投入。

一方面，特許公司分擔(dān)了項(xiàng)目建設(shè)期46億元的建設(shè)投資。另一方面，在特許經(jīng)營方式下政府將不對四號線運(yùn)營進(jìn)行補(bǔ)貼，估算在運(yùn)營期內(nèi)將減少政府補(bǔ)貼10.6億元。此外，特許經(jīng)營方式下，政府在運(yùn)營期內(nèi)將增加所得稅收入約9.1億元。

二、北京地鐵4號線案例分析第三，在政府的支持和監(jiān)管下，北京地鐵投資、建設(shè)和運(yùn)營將步入市場化、規(guī)范化、法制化的軌道。

通過與投資方簽訂的《合作協(xié)議》，特許公司與四號線公司簽訂的《租賃協(xié)議》，以及政府有關(guān)部門與特許公司簽訂的《特許協(xié)議》，將明確政府、投資者和特許公司在四號線項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營各環(huán)節(jié)中的權(quán)利和義務(wù)，通過法律契約關(guān)系使“軟約束”變成“硬約束”，使地鐵項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營各環(huán)節(jié)有機(jī)結(jié)合，良性發(fā)展。

第四，有利于轉(zhuǎn)化政府職能，實(shí)現(xiàn)政企分開，推進(jìn)公用事業(yè)市場化進(jìn)程。

市政府通過《特許協(xié)議》制定規(guī)則，強(qiáng)化監(jiān)管，從而使政府部門實(shí)現(xiàn)從對地鐵的間接經(jīng)營者向監(jiān)管者的職能轉(zhuǎn)變，既有利于通過企業(yè)自主經(jīng)營充分發(fā)揮企業(yè)的積極性，提高地鐵運(yùn)營管理水平，又可以通過完善政府監(jiān)管確保運(yùn)營的安全，維護(hù)社會(huì)公共利益。

二、北京地鐵4號線案例分析（十一）、地鐵四號線特許經(jīng)營項(xiàng)目的運(yùn)作體會(huì)

軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資大、回收期長、公益性強(qiáng)，市場化工作比較復(fù)雜。北京地鐵四號線特許經(jīng)營項(xiàng)目取得了成功,其中有很多經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)，值得總結(jié)。

第一，特許經(jīng)營項(xiàng)目的成功運(yùn)作需要更加清晰、完善的法律、法規(guī)予以保證。

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域市場化的進(jìn)程，也是政府職能轉(zhuǎn)化的過程，需要政府一方面不斷加強(qiáng)、完善監(jiān)管手段，維護(hù)項(xiàng)目的公共利益，另一方面要盡量為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的市場化創(chuàng)造必要條件。目前國家和北京市已經(jīng)出臺(tái)了一些法律法規(guī)，使特許經(jīng)營項(xiàng)目的運(yùn)作具備了基本的法律依據(jù)，但在完備性和可操作性上還需進(jìn)一步加強(qiáng)。例如，《特許協(xié)議》究竟適用于民事合同還是行政合同，尚無權(quán)威明確的界定。從項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)角度看應(yīng)適用于民事合同，則投資者與政府為平等主體；而從項(xiàng)目的公益性、特許經(jīng)營角度看，更適用于行政合同，則政府作為特許權(quán)授予方具有主動(dòng)地位。協(xié)議性質(zhì)的不同直接導(dǎo)致項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中政府與投資者權(quán)利、義務(wù)關(guān)系的不同，決定項(xiàng)目運(yùn)作的一些關(guān)鍵性問題。

第二，投資者市場尚需進(jìn)一步發(fā)展培育。

培育產(chǎn)權(quán)明晰、具有自我約束機(jī)制的市場競爭主體，塑造適度競爭的投資者市場，是實(shí)現(xiàn)特許經(jīng)營項(xiàng)目運(yùn)作的基礎(chǔ)。而目前軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資市場還不成熟，尚無法通過充分有效的競爭實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)效益。主要原因是，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)基本上是由國有大企業(yè)壟斷投資、建設(shè)、經(jīng)營，由于出資人權(quán)利不到位，及政企不分等體制性因素制約，無法真正有效地參與到特許經(jīng)營項(xiàng)目運(yùn)作中來；民營企業(yè)目前要大規(guī)模參與軌道交通建設(shè)，在資金實(shí)力、管理水平等方面還有待于進(jìn)一步發(fā)展完善；而外資企業(yè)在資金、技術(shù)、管理方面雖有著較大優(yōu)勢，但因政策、文化、理念等因素影響，其進(jìn)入成本還較高。因此，實(shí)現(xiàn)軌道交通項(xiàng)目的市場化運(yùn)作，還必須加快國有企業(yè)改革，加快民營企業(yè)的發(fā)展壯大，不斷改善外商投資環(huán)境，才能促進(jìn)我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域市場化的進(jìn)程。

二、北京地鐵4號線案例分析第三，投融資的中介服務(wù)體系有待進(jìn)一步發(fā)展完善。

軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施的投融資是一項(xiàng)極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要綜合運(yùn)用金融、財(cái)務(wù)和法律等方面的知識，要在融資顧問、財(cái)務(wù)顧問、技術(shù)顧問、客流調(diào)查顧問、法律顧問等專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)的共同協(xié)作下才能完成。而目前，我們的中介服務(wù)體系尚未有效形成。因此，要加快投融資中介服務(wù)體系建設(shè)，提高其整體素質(zhì)和服務(wù)水平，為基礎(chǔ)設(shè)施的市場化運(yùn)作提供有力的操作技術(shù)上的保證。

第四、前期工作需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

項(xiàng)目的前期工作扎實(shí)與否將對軌道交通市場化運(yùn)作產(chǎn)生重要影響。當(dāng)前，軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中還存在一定程度的邊設(shè)計(jì)、邊施工、邊引資現(xiàn)象，項(xiàng)目規(guī)劃相對滯后。為了趕工期，沒有時(shí)間或條件確定最佳投資者，造成項(xiàng)目只能依賴更多的政府力量去完成。此外，規(guī)劃設(shè)計(jì)方案的穩(wěn)定程度、詳細(xì)程度對項(xiàng)目市場化運(yùn)作的影響極大，如設(shè)計(jì)方案不穩(wěn)定，就可能導(dǎo)致一系列問題的出現(xiàn)，項(xiàng)目投資可能因此大幅增加，項(xiàng)目建設(shè)將出現(xiàn)難以解決的困難。因此，要成功實(shí)施特許經(jīng)營項(xiàng)目，從項(xiàng)目的提出、規(guī)劃、可行性研究到投資者確定、開工建設(shè)等各個(gè)環(huán)節(jié)都要保持一致性和前瞻性，充分做好各方面的前期工作。

二、北京地鐵4號線案例分析北京地鐵四號線項(xiàng)目的運(yùn)作成功，進(jìn)一步堅(jiān)定了我們在軌道交通建設(shè)和運(yùn)營領(lǐng)域繼續(xù)深化投融資體制改革的