AI玩具深度：三級跳商業(yè)邏輯演繹裂變的市場證券研究報告2025年4月10

日

核心觀點

AI玩具市場會在技術持續(xù)升級下演繹?

AI玩具產品在核心技術持續(xù)升級下，

會按照

“

玩具—AI+玩具—AI玩具—多模態(tài)驅動的情感交互載體

”路徑進行迭代升級，

并誕生1-10-100-1000的價值升級體系

。

產業(yè)中也會依次誕生輕工/零售-硬件/算法-多模態(tài)/機器人方向上的跨行業(yè)頭部公司。

產品加速量產落地，

國內外形態(tài)差異較大?從當下市場看，國內AI玩具賽道處于AI+玩具階段，出圈產品主要依靠賽道選擇和對場景及用戶的理解獲取市場

。

海外市場

處于AI玩具-情感陪護載體階段，

商業(yè)模式較為成熟，

但產品升級和成本控制高度依賴AI技術發(fā)展。

多類型企業(yè)積極布局，

市場持續(xù)迭代升級?當前主要有傳統(tǒng)玩具制造商

、

具有IP

儲備的公司和互聯(lián)網科技公司三大類公司布局AI玩具賽道

。

選股邏輯上，

行業(yè)初創(chuàng)期

在IP

、

傳統(tǒng)玩具等賽道有望誕生大牛股

。

行業(yè)發(fā)展期預計會向電子制造業(yè)/算法企業(yè)傾斜，

并由明星產品驅動產生牛股

。

行

業(yè)成熟階段，

則可能由機器視覺，

腦機等技術的進步，

產生類機器人形態(tài)下的情感陪護載體。

風險提示：

AI模型發(fā)展不及預期；市場競爭加??；市場需求不及預期；

AI玩具滲透率提升不及預期。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2海外所處階段10倍AI玩具多模態(tài)驅動的情感交互載體Ropet169-209美元（1242-1536元）樂森機器人

1980-9999元在AI大模型對話功能的基礎上擁有靈動雙眼、情緒識別等附加功能。目標群體聚焦于有消費能力的中青年，定位主要為情感陪伴。價格多在2000元左右。設計、模具制作、注塑成型、機械加工、AI大模型、傳感器技術、語音合成與聲學處理、實時音視頻傳輸LOVOT699,600日元（35524元）Optimus2-3萬美元（146992-220488元）多模態(tài)驅動的情感交互載體，通過

多模態(tài)AI技術，將文本、語音、圖

像和情感等多種輸入方式結合，

能

夠實時感知用戶的情緒并作出回應。價格多在幾萬元左右。設計、模具制作、注塑成型、機械加工、

多模態(tài)AI平臺、AI大模型、傳感器技術、

語音合成與聲學處理、實時音視頻傳輸海外產品已有較為成熟的產品

……形態(tài)和閉環(huán)的商業(yè)模式。

未發(fā)展成熟中國所處階段玩具X

10倍AI+玩具毛絨公仔

29.9元潮玩盲盒

69元拼搭玩具

249元FoloToy129-558元BubblePal399-449元國內多采用毛絨玩具外殼+AI大模型機芯簡單組裝模式，主要目標群體聚焦于兒童和青少年，

定位主要為陪伴兒童學習成長，產品功能主要側重于AI大模型對話。價格多在300元左右。傳統(tǒng)玩具外殼+AI大模型、語

音合成與聲學處理2024年為中國AI玩具元年，大量AI玩具產品在24年下半年面世。包括毛絨玩具、盲盒公仔、手辦模型、收藏卡牌、益智玩具等。根據(jù)抖音電商數(shù)據(jù)，2024年，玩具市場主要供應和銷售的玩具價格集中在0-30元價格段之間，0-30元的商品貢獻主要銷量，10-300元的商品貢獻主要GMV。設計、模具制作、注塑成型、

機械加工和質量檢測中國傳統(tǒng)玩具產業(yè)鏈較為成熟，以產量計生產制造全球約七成的玩具。AI玩具—三級跳商業(yè)邏輯演繹裂變的市場敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

資料來源：Folo

Toy官網，

淘寶網，抖音電商，Kickstarter

，LOVOT官網，

華爾街見聞，

華安證券研究所代表產品階段技術X

10倍3X1

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴容玩具市場3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機遇并存，

AI玩具為下一片科技藍海2

案例：

產品加速量產落地，國內外形態(tài)差異較大

目錄

1.1從0到1，AI玩具率先落地

“AI+X產品”模式引發(fā)玩具市場裂變。

AI革命是繼蒸汽革命、電力革命和信息革命之后的第四次重大技術變革，在各個

行業(yè)，在AI大模型新動力的加持下，會以“大模型+X產品”的模式催生出大量降本增效的新產品、新方式。

AI玩具是“AI

+玩具”的融合產品。與傳統(tǒng)的玩具產品相比，

AI玩具通過搭載大型模型，可以通過語音識別、圖像識別、自然語

言處理、深度學習、情感分析等技術，實現(xiàn)交互和反饋，

提供個性化的學習和娛樂體驗。我們認為，相較于其他AI終端，AI玩具具備可互動性強、產品形態(tài)豐富、應用場景多元、目標群體廣泛、產業(yè)鏈成熟等優(yōu)勢，成為較快落地的AI

終端。國內市場代表性AI玩具價格功能129-558元價格隨包含的AI對話服務時間長度&是否個性定制聲音變化兒童版豆包/DeepSeek；真人擬人音色；自定義智能體；聲音克隆；方言趣味互動；10國語言；情感陪伴；聯(lián)網查詢天氣新聞399-449元價格隨會員卡時間長度&是否包含毛絨玩偶變化多角色系統(tǒng)設定玩偶人設；多語言交流；輸出孩子成長報告；會講故事的互動故事機；適配多種尺寸玩偶1419-1919元價格隨大模型算力時間長度變化情感交互；長記憶功能；一次喚醒，多輪交互；百問不倒，對答如流；百科全書，什么都懂；外語流利，輕松實現(xiàn)雙語環(huán)境；心靈樹洞1980-9999元價格隨產品變形復雜程度變化全自動變形機器人，語音操控輕松交互；APP交互解鎖更多玩法；五種獨立編程模式資料來源：Folo

Toy官網，

淘寶網，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明樂森機器人HaiviviBubblePal湯姆貓AI陪伴機器人FoloToy對話式陪伴

AI玩具5

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第一，區(qū)別于其他硬件終端，玩具更強調情感體驗，而AI技術能大幅提升玩具互動性。

區(qū)別于其他終端提供的工具價值，

玩具的功能之一是陪伴，玩具更強調多種感官體驗交互提供的情緒價值，將AI技術與玩具融合可以顯著提升玩具的交互

性，帶來1+1＞2的效果。以兒童玩具為例，傳統(tǒng)玩具已無法滿足現(xiàn)代兒童日益增長的智力需求和情感需求，將AI技術引

入兒童玩具領域，可以通過語音識別與合成、人臉識別與表情分析、手勢識別、觸覺感知與反饋等技術，

實現(xiàn)兒童與玩

具之間的自然交流，從而建立起更加真實、友好、有溫度的人機連結。此外，人機交互技術還可以為兒童智能玩具創(chuàng)造

真實、生動的社交互動場景，通過模擬社交對話和互動游戲，讓兒童在與玩具的互動中學習社交技能、語言表達和團隊

合作，培養(yǎng)兒童的社交能力和合作意識。AI技術在兒童玩具中的具體應用語音交互通過語音識別技術，智能玩具可以準確識別和理解兒童的語音指令和對話內容，無論是簡單的關鍵詞還是復雜的自然語言，都能夠有效理解語義和判斷意圖。同時，智能玩具還可以利用語音合成技術，將文本信息轉化為清晰、流暢、自然的語音反饋，與兒童進行語音交流和互動。視覺交互通過攝像頭、圖像識別、計算機視覺等技術，智能玩具可以具備“看”的能力，能夠檢測、跟蹤、分析兒童的面部表情、手勢、肢體動作等視覺信息，從而實現(xiàn)更加自然、直觀、豐富的交互體驗。例如，裝備了人臉識別技術的智能玩具，可以準確辨別不同的兒童用戶，根據(jù)兒童的身份特征，提供個性化的游戲內容和服務，讓兒童感受到獨特的關注和照顧。觸覺交互通過壓力傳感器、觸摸屏、體感設備等技術，智能玩具可以感知和識別兒童的觸摸、按壓、撫摸、晃動等肢體操作，并給予相應的反饋和響應，讓兒童在與玩具的直接互動中獲得更加真實、生動、有趣的體驗。觸覺反饋技術可以讓在兒童觸碰智能玩具的特定部位時，產生多樣化的觸覺效果，如震動、變形、發(fā)光、發(fā)熱等，

模擬真實物體的質感和反饋，增強互動的逼真度和代入感。通過融合語音、視覺、觸覺、體感等多種交互通道，智能玩具可以為兒童提供更加立體、逼真、有趣的互動體驗，讓兒童

在多感官的參與中獲得更加豐富、生動、深刻的娛樂和學習感受。

AI技術

應用資料來源：《人機交互技術在兒童智能玩具中的應用》

山西應用科技學院

成肖陽，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明多模態(tài)交互6

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第二，

玩具的載體產品形態(tài)豐富，

AI可融合賦能范圍廣。普通玩具的產品形態(tài)豐富，包括毛絨玩具、盲盒公仔、手辦模

型、收藏卡牌、益智玩具等等。

AI玩具目前主要形態(tài)包括：（1）智能玩偶：主要采取傳統(tǒng)毛絨玩具+內置云端AI對話方

案的形式，典型產品如FoloToy的火火兔、字節(jié)跳動的顯眼包等；

亦有單獨售賣的AI對話交互掛件，如Haivivi的BubblePal。（2）

機器人玩具：

主要特點是可動性和靈活性較強，典型產品如Tesla

Bot

Action

Figure、樂森威震天。（3）益智玩具：

將AI人機對戰(zhàn)模式引入傳統(tǒng)益智玩具，典型產品如giiker計客的智能四子棋、超級華容道等。資料來源：FoloToy官網，科創(chuàng)板日報，新聞晨報，

光明網，Giiker官網，

淘寶，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明智能玩偶機器人玩具益智玩具TeslaBotAction

Figure樂森機器人威震天Giiker智能四子棋Giiker超級華容道

PROFoloToy對話式陪伴

AI

玩具HaiviviBubblePal字節(jié)跳動顯眼包當前AI玩具產品形態(tài)7

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第三，

AI玩具潛在應用場景多元，能滿足不同類型的目標用戶需求。（1）兒童教育：

原本功能有限的早教玩具僅能講故

事和播放兒歌等，而借助AI

技術后，能夠講述定制化的故事、回答兒童的疑問、參與猜詞游戲、接龍游戲、模擬家庭生

活等，同時具備長期的仿生記憶功能，使其能夠在與兒童的互動中不斷學習和適應，以提供更加個性化的陪伴體驗。

（2）

情感陪伴：普通玩偶在

AI

的賦能下，能像真實動物/伙伴那樣表達情感，依據(jù)所處環(huán)境與主人交流互動，展現(xiàn)出獨有的

個性以及多樣的情緒波動，進階為更高級的情感伴侶。

（3）益智娛樂：

在普通益智玩具基礎上引入AI人機對戰(zhàn)模式，使

用深度智能算法，可以為益智玩具提供更加有趣、具有啟發(fā)性、互動性的娛樂體驗。AI

玩具應用場景兒童教育智能玩偶低齡群體提供個性化教育和陪伴服務低傳統(tǒng)LLM、角色設定益智娛樂益智玩具全年齡段提供益智游戲對局體驗，兼具競技

性、趣味性和教育意義中LLM、多模態(tài)大模型、學習類AI和數(shù)據(jù)管理情感陪伴機器人玩具全年齡段提供娛樂和陪伴等情緒價值高情緒識別算法、情緒表達硬件、行為模式算法、非語言類互動管理資料來源：

華安證券研究所整理

8敬請參閱末頁重要聲明及評級說明核心技術核心賣點定價策略分類目標人群應用場景

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第四，

傳統(tǒng)玩具產業(yè)鏈成熟，

當前AI+玩具要求的技術水平較低。中國是全球玩具最大的生產國家和消費規(guī)模最大國家之

一，以產量計生產制造全球約七成的玩具，

尤其是我國毛絨玩具生產占全球玩具市場約75%的份額，

以消費規(guī)模計中國占

據(jù)接近全球玩具市場六分之一的份額

。中國傳統(tǒng)玩具產業(yè)鏈較為成熟，

當前AI玩具形式主要是毛絨玩具外殼+AI機型盒的

簡單組合，要求的制作工藝和技術水平較低，可實現(xiàn)較快生產落地。資料來源：

前瞻產業(yè)研究院，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明中國玩具產業(yè)鏈代表性上市公司區(qū)域熱力圖資料來源：

前瞻產業(yè)研究院，

華安證券研究所傳統(tǒng)玩具產業(yè)鏈9

1.2量價齊升，市場有望十倍擴容

當前玩具市場規(guī)模大。從全球來看，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年全球玩具市場規(guī)模為7731億元，預計2028年將增長9

937億元，

23-28年CAGR為5.1%

。

2023年中國玩具市場規(guī)模為1049億元，中國玩具市場占全球14%的市場份額，預計2028年

將增長至1655億元，

23-28年CAGR為9.5%

。

傳統(tǒng)玩具銷售單價較低。根據(jù)數(shù)據(jù)威數(shù)據(jù)，中國線上玩具/童車/益智/積木/模

型的銷售單價為66元。根據(jù)抖音電商數(shù)據(jù)，

2024年，玩具市場主要供應和銷售的玩具價格集中在0-30元價格段之間，

0-30

元的商品貢獻主要銷量，10-300元的商品貢獻主要GMV；

300元以下價格段市場品牌集中入駐，

10元以下價格段多品牌竟

爭，競爭激烈。180016001400120010008006004002000

中國玩具市場規(guī)模（億元，左軸）yoy（%，右軸）201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E12%10%8%6%4%2%0%資料來源：

弗若斯特沙利文，

國際貨幣基金組織，

國家統(tǒng)計局，

華安證券研究所資料來源：

弗若斯特沙利文，

國際貨幣基金組織，

國家統(tǒng)計局，

華安證券研究所10120001000080006000400020000全球玩具市場規(guī)模及yoy中國玩具市場規(guī)模及yoy10%8%6%4%2%0%-2%201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E

全球玩具市場規(guī)模（億元，左軸）

yoy（%，右軸）敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

1.2量價齊升，市場有望十倍擴容

價：

AI玩具定價為普通玩具幾倍到幾十倍不等。將同尺寸同類型的AI玩具與普通玩具進行對比，普通玩具的價格在百元

以內，

AI玩具的價格通常在幾百元甚至千元不等，相較于普通玩偶，

AI玩具的定價提升幅度約在幾倍到幾十倍不等，

提

升幅度較大。以喜羊羊與灰太狼玩具為例，普通喜羊羊與灰太狼萌趣娃娃公仔毛絨娃娃價格為69.9元，而喜羊羊智能鈴鐺

娃娃價格為399元，為普通玩具價格5.7倍。以湯姆貓玩具為例，普通湯姆貓故事機價格為69元，湯姆貓AI陪伴機器人價格

為1799元，為普通玩具價格26.1倍。以四子棋玩具為例，普通四子棋價格為18.8元，

giiker智能四子棋價格為229元，為普通

玩具價格12.2倍。即使是基礎款AI玩具，

其價格也達到了普通毛絨玩具的幾倍，

傳統(tǒng)玩具AI化有望提升玩具產品客單價，

從而擴容玩具市場規(guī)模。AI玩具與普通玩具的價格對比湯姆貓-會說話的湯姆貓家族湯姆貓AI陪伴機器人2年大模型算力

12995年大模型算力

1499終身大模型算力

1799膚感硅膠+

電子元件情感交互、長記憶功能、一次喚醒多輪交互、百問不倒對答如流、百科全書什么都懂、外語流利輕松實現(xiàn)雙語環(huán)境、心靈樹洞/湯姆貓故事機電池版

69充電版

79塑料+

電子元件錄音學說話、觸摸搞怪、26首兒歌、28則人物故事、17部國學、87個英語單詞、7個歷史人物、15個百科知識giiker計客智能四子棋229塑料+

電子元件三維空間對戰(zhàn)、六維能力、AI機器人、智能裁判（內置不同難度的AI機器人，強大的芯片計算能力，滿足新手陪練和高手過招需求，越玩越聰明；具備智能裁判功能，可以通過棋盤上的25個按鍵記錄步驟，實時指示走棋方和操作對錯，方便賽后分析得失）/立體四子棋小號7.8中號11.8大號

18.8塑料無品牌

商品

售價（元）

產品材質

功能資料來源：

淘寶，

華安證券研究所

11AI暢談、收聽留言、藍牙音箱無毛絨玩偶+

電子元件毛絨玩偶超能鈴鐺萌趣娃娃公仔毛絨娃娃奧飛娛樂-喜

羊羊與灰太狼敬請參閱末頁重要聲明及評級說明39969.9元

1.2量價齊升，市場有望十倍擴容

量：AI玩具有望創(chuàng)造新需求新市場。

AI玩具潛在應用場景多元，能滿足不同類型的目標用戶需求，包括兒童教育、情感陪伴、益智娛樂等。當前AI玩具主要面向的是兒童早教市場，

未來隨著AI技術與不同消費場景的結合所帶來的沉浸式體驗，AI玩具有望如同潮流玩具一般開辟新客戶群體，創(chuàng)造新需求新市場。例如，潮流玩具巧妙融合了潮流文化及內容，創(chuàng)造普及了新的玩具品類，快速擴大用戶群體與市場規(guī)模。根據(jù)《中國潮玩與動漫產業(yè)發(fā)展報告(2024)》

，我國潮玩產業(yè)

總價值從2015年的僅63億元已增長至2023年的約600億元，占全球潮玩市場的20%左右，且預計至2026年將攀升至1101億元。450400350300250200150100500

全球潮玩市場規(guī)模（億美元，左軸）yoy（%，右軸）201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E35%30%25%20%15%10%5%0%9008007006005004003002001000

中國潮玩市場規(guī)模（億元，左軸）yoy（%，右軸）201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：

弗若斯特沙利文，玩具協(xié)會，國際授權業(yè)協(xié)會，

華安證券研究所資料來源：

弗若斯特沙利文，玩具協(xié)會，國際授權業(yè)協(xié)會，

華安證券研究所12全球潮流玩具市場規(guī)模及yoy中國潮流玩具市場規(guī)模及yoy敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

1.2量價齊升，市場有望十倍擴容

當前AI玩具滲透率較低，未來有望快速提升。

從全球來看，根據(jù)Frost&Sullivan和pmarket

research數(shù)據(jù)，2023年全球玩具

市場規(guī)模為1097億美元，全球AI智能玩具市場規(guī)模價值為132.5

億美元，

AI玩具滲透率為12%。至2028年，全球AI玩具市場

規(guī)模有望增長至253.5億美元，

2023-2028年CAGR為15%，

滲透率有望提升至19%。從中國來看，

2024年為中國AI玩具發(fā)展

元年，當前仍處于市場早期，隨著相關廠商加速布局，

AI玩具市場規(guī)模有望快速增長。300250200150100500

全球AI玩具市場規(guī)模（億美元，左軸）

滲透率（右軸，

%）20232024202520262027202820%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：pmarket

research，華安證券研究所資料來源：pmarket

research，華安證券研究所

13其他,37%益智玩具,13%2023年全球AI玩具市場規(guī)模-按品類劃分全球AI玩具市場規(guī)模及滲透率智能玩偶,28%機器人玩具,22%敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

1.3產業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

AI玩具產業(yè)鏈日趨成熟。

AI玩具產業(yè)鏈上游為IP運營及軟硬件供應，硬件包括芯片、傳感器、揚聲器、麥克風、電池等，

軟件包括語音識別、

AI大模型等；中游為AI玩具產品的設計和制造，

主要包括AI機器人玩具、

AI毛絨玩具、

AI動漫IP玩

具、AI掛件玩具等；下游為產品的銷售環(huán)節(jié)，包含線下零售渠道和線上電商平臺等。AI玩具產業(yè)鏈AI智能玩偶

AI機器人玩具

動漫IP玩具綜合電商社交平臺潮玩社區(qū)短視頻平臺二手平臺玩具連鎖店精品百貨店玩具展會百貨商場二次元專賣店實豐文化星輝娛樂高樂股份特斯拉湯姆貓GROOVE

X字節(jié)跳動奧飛娛樂Folo

ToyHaivivi資料來源：

中商產業(yè)研究院，

華安證券研究所14語音識別AI大模型等上游：軟硬件供應IP打造/

運營中游：產品制造芯片傳感器揚聲器麥克風電池等塑料材料

紡織布料金屬材料包裝材料等代表企業(yè)下游：銷售渠道揚聲器國光電器上聲電子語音識別科大訊飛百度傳感器歌爾股份高德紅外IP打造泡泡瑪特迪士尼美泰任天堂芯片地平線寒武紀原材料

零部件

人工智能技術線下渠道

線上渠道敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

1.3產業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

定價方面，

AI玩具定價較高，

且差異較大。

AI

玩具的價格從百元左右的基礎款到數(shù)千元的高端產品均有，價格體系較為

多樣化。基礎款AI

玩具價格多在300元左右，主要功能為AI大模型對話，代表產品包括FoloToy的小熊樂樂、

Haivivi的BubblePal。中端款AI玩具價格多在2000元左右，在AI大模型對話功能的基礎上擁有靈動雙眼、情緒識別等附加功能，代表產

品包括Ropet機器人、EMOPET智能機器人等。高端AI

玩具價格在萬元以上，為具備復雜編程和高度擬人化交互功能的

機器人，代表產品為GROOVE

X的LOVOT。目前，AI玩具的價格帶差異較大，尤其是基礎款產品與高端產品的價格差距

較大，存在一定價格斷層。AI玩具的價格體系中端款湯姆貓AI陪伴機器人終身大模型算力

1799元AI大模型對話；靈動雙眼、情緒識別、趣味打斷、主動聊天500+人付款RopetRopet機器人169-209美元（約1234-1526元）AI大模型對話；靈動雙眼、情緒識別；手勢識別、互動反饋Kickstarter

1134

人支持眾籌EMO

PETEMO

PET標準版+衣服

2888元AI大模型對話；游戲、跳舞、居家助理600+人付款高端款GROOVEXLOVOT3.0購買價格699,600日元（約35000元）全天候全方面高度擬人化交互陪伴/分類

品牌

AI玩具

價格

功能

淘寶銷量AI大模型對話；若升級AI聲音克隆，則價格提升100元AI大模型對話FoloToy仙人掌刺刺豪華版

12個月AI對話298元AI大模型對話；若升級AI聲音克隆，則價格提升100元200+人付款資料來源：

淘寶，kickstarter，LOVOT，

華安證券研究所（截至2025年4月7日）

15豪華版

428元主機

贈終身會員卡399元主機+玩偶

贈終身會員卡449元300+人付款2000+人付款基礎款Haivivi小熊樂樂BubblePal敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

1.3產業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

成本方面，

基礎款產品成本較低。

AI玩具的成本主要包括IP授權費、AI機芯模塊成本、大模型調用成本、玩具生產制造

成本、銷售渠道分成等。

IP授權費方面，

主要有四種模式：1）有保底金，并收取溢繳授權金；

2）無保底無分成無定額，

資源互換，聯(lián)合推廣；

3）無保底金，按實際銷售額的一定比例收取授權金；

4)年度一次性定額收取授權金。其中，保底

授權金+溢繳授權金收取模式是中國目前品牌授權行業(yè)主要授權金收取方式。根據(jù)布魯克公告，2023年公司授權費用為0.7

3億元，占收入的比例為8%

。AI機芯盒方面，市面上對外銷售的AI玩具機芯盒價格在200元左右，

自研成本更低。大模型

調用成本方面，豆包主力模型pro-32k

版的模型推理輸入價格僅為

0.0008

元/

千Tokens。類型市場規(guī)模毛利率產業(yè)鏈分成網絡文學漫畫約454億元20%-50%作者—平臺—用戶/IP購買方約46億元20%-30%作者/IP授權方—平臺—用戶/IP購買方動畫約245億元20%-40%(IP授權方)—制作方—播出平臺—用戶電視劇約1035億元制作出品方:25%-40%

播出平臺:10%以下(IP授權方)(分成40%)—制作出品方

(分成40%)—播出平臺—用戶電影約1314億元約10%-90%(IP授權方)—制作方與發(fā)行方(分成35%-40%)—院線(分成50%-55%)—用戶游戲約2965億元受托制作類:40%-55%開發(fā)+運營類:60%-100%模式:自研自發(fā)或委托制作后發(fā)行。內容:原創(chuàng)游戲或由IP上游改編實體約1709億元潮玩銷售:60%以上主

題樂園:50%-60%上游街生/原創(chuàng)IP資料來源：

華經產業(yè)研究院，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2020-2023年中國品牌授權商授權金收取模式情況2021年我國IP產業(yè)各行業(yè)市場規(guī)模、行業(yè)毛利率及產業(yè)鏈分成情況資料來源：

華經產業(yè)研究院，

中國玩具和嬰童用品協(xié)會，

華安證券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%保底+溢繳授權金無保底金，按銷售額一定比例收取年度一次性定額授權金收取資源互換，聯(lián)合推廣n

2020

n2021

w

2022

u

202316

1.3產業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

毛利率方面，

AI玩具毛利率遠高于傳統(tǒng)玩具。

綜合來看，當前市面上的基礎款AI玩具并無知名IP授權，僅為簡單的AI機

芯盒+玩具組合，整體制造成本較低。根據(jù)派代說報道，相較于傳統(tǒng)玩具，

AI玩具的硬件成本并不會高出很多，無非就是

芯片、傳感器和玩具外殼，一般只占到產品售價的十分之一，甚至更低。有商家表示，目前中國消費者不太愿意為AI玩

具進行后續(xù)付費，因此產品定價需包含一個生命周期的模型測試成本，價格雖然比傳統(tǒng)玩具略高，但仍在可接受范圍內，

相較于傳統(tǒng)毛絨玩具，

AI玩具行業(yè)的毛利率大概能維持在70%-80%，

個別甚至可以超過90%。傳統(tǒng)玩具毛利率情況（%）資料來源：Wind，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明——

廣博股份-玩具

——高樂股份-玩具制造業(yè)實豐文化-玩具——

沐邦高科-益智玩具20192020202120222023403530252015105017

1.3產業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

商業(yè)模式方面，

B端和C端商業(yè)化均有探索。

C端來看，

AI玩具的變現(xiàn)模式主要包括商品售賣、

AI功能訂閱費、周邊產品銷

售等。如，F(xiàn)oloToy的AI仙人掌智能玩具豪華版

（12個月AI對話）售價298元，贈送12個月的會員訂閱，到期后收費99元/

年；LOVOT的月度服務費還囊括維修賠償、軟件更新等服務，

以購買一只LOVOT

3.0為例，購買價格699,600日元，一年

的標準服務費為179,496日元，

一件服裝價格在7,000日元左右。

B端來看，

AI玩具的變現(xiàn)模式包括銷售機芯、玩具AI

SaaS服務費等。如，

FoloToy可單獨銷售機芯Magicbox魔匣，售價398元；躍然創(chuàng)新也曾計劃推出“躍然萬物”平臺，為玩具公

司提供整套AI硬件和軟件解決方案。LOVOT僅限單只單只/雙只單只/雙只單只/雙只月服務費（含稅）9,887日元/月10,998日元/

月14,958

日元/29,916

日元21,998

日元/43,996

日元維修賠償55%

補償55%

補償70%賠償100%賠償LOVOT擴展

塢59,300

日元（含稅）

/次21,998

日元

/

只免費免費資料來源：LOVOT官網，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明FoloToy的產品包括Magicbox魔匣中低等低等標準高等資料來源：FoloToy官網

，華安證券研究所LOVOT的月服務費181

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴容玩具市場3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機遇并存，

AI玩具為下一片科技藍海2

案例：

產品加速量產落地，國內外形態(tài)差異較大

目錄

2.1產品加速量產落地，

各公司積極布局

24年起加速推出，多款AI

玩具產品銷量表現(xiàn)亮眼。2024年，隨著底層AI技術取得突破式進展，大量AI玩具產品在24年下

半年面世，其中出現(xiàn)了多款熱門的AI玩具產品。例如，躍然創(chuàng)新的BubblePal的研發(fā)時間僅僅用了9個月，2024年8月產品正

式開售，在開售不到1個月的時間里，設備已經有效激活了超過1萬臺，以399元（贈終身會員）的產品定價計算，GMV超

過400萬元；截至2025年3月，上線半年的時間，

BubblePal總共出貨量已經將近十萬臺。

FoloToy開發(fā)的AI大模型對話盒子Magicbox，截至2024年11月在C端的累計出貨量達2萬臺；FoloToy預計2025年全球出貨量能達到30萬-50萬臺，是去年銷量的1

5倍，以200元—500元的產品售價計算，

FoloToy預計2025年將實現(xiàn)數(shù)千萬元的營收。針對國內市場的代表性AI玩具資料來源：Folo

Toy官網，

淘寶網，

華安證券研究所

20敬請參閱末頁重要聲明及評級說明129-558元價格隨包含的AI對話服務時間長度&是否個性定制聲音變化兒童版豆包/DeepSeek；真人擬人音色；自定義智能體；聲音克?。环窖匀の痘?；10國語言；情感陪伴；聯(lián)網查詢天氣新聞1419-1919元價格隨大模型算力時間長度變化情感交互；長記憶功能；一次喚醒，多輪交互；百問不倒，對答如流；百科全書，什么都懂；外語流利，輕松實現(xiàn)雙語環(huán)境；心靈樹洞1980-9999元價格隨產品變形復雜程度變化全自動變形機器人，語音操控輕松交互；APP交互解鎖更多玩法；五種獨立編程模式399-449元價格隨會員卡時間長度&是否包含毛絨玩偶變化多角色系統(tǒng)設定玩偶人設；多語言交流；輸出孩子成長報告；會講故事的互動故事機；適配多種尺寸玩偶樂森機器人HaiviviBubblePal湯姆貓AI陪伴機器人FoloToy對話式陪伴

AI玩具價格功能

2.1產品加速量產落地，

各公司積極布局

國內外形態(tài)差異較大，海外AI陪伴機器人更受歡迎。

對比國內外市場產品，

國內AI玩具賽道處于AI+玩具起步階段，多采

用毛絨玩具外殼+AI大模型機芯簡單組裝模式，主要目標群體聚焦于兒童和青少年，定位主要為陪伴兒童學習成長，產品

功能主要側重于AI大模型對話。

海外市場處于AI玩具-情感陪護載體階段，產品已有較為成熟的產品形態(tài)和閉環(huán)的商業(yè)模

式，主要目標群體聚焦于有消費能力的中青年，

定位主要為情感陪伴，具備面部識別、語音識別、自然語言處理等技術。

相比于國內市場鉚定兒童早教市場執(zhí)著于讓AI玩具進行交互對話，在海外市場，針對中老年用戶群體、具有更高功能性

和附加價值的AI陪伴機器人更受歡迎，未來產品升級和成本控制高度依賴AI技術發(fā)展。針對國際市場的代表性AI玩具資料來源：LOVOT官網，kickstarter，Yukai

Engineering，

華安證券研究所

21敬請參閱末頁重要聲明及評級說明169-209美元價格隨參與眾籌時間&配件產品變化憑借先進的視覺識別技術，能夠識別人臉并對表情做出反應；能夠對觸摸、聲音和動作做出反應；可以通過眼睛和動作表達情緒；可以隨音樂舞動3.0版本價格699,600日元情感互動；環(huán)境感知；觸覺反饋；換裝功能；深度學習1419-1919元價格隨大模型算力時間長度變化簡單交互GROOVEXLOVOTYukaiEngineering

Mirumi萌友智能Ropet價格功能

2.2

FoloToy：用AI升級玩具，

to

C和to

B市場兩手抓

FoloToy

已開發(fā)一系列

AI

陪伴對話玩具。

FoloToy團隊成立于2023年，目前已開發(fā)出AI仙人掌、

AI向日葵、

AI熊貓、

AI小

熊等產品，并提供Magicbox魔匣、八爪魚套件賦能企業(yè)客戶。

FoloToy最初的合作對象是國內兒童故事機品牌火火兔，基

于“大模型+故事機”的設想，將FoloToy的智能套件嵌入火火兔玩具，取名為Fofo。該玩具內置7種角色，適配不同年齡

段的兒童，F(xiàn)ofo能直接與孩子們對話，為孩子們講故事、講百科，解答諸如十萬個為什么等知識性提問。此外，家長可以

在后臺系統(tǒng)配置大模型和引導詞等參數(shù)，讓玩具成為特定的角色來與孩子進行對話，F(xiàn)ofo還可克隆家長的聲音。

自研智能對話盒子，搭載各種大模型。

FoloToy開發(fā)的AI大模型對話盒子Magicbox（魔匣），集成了豆包、扣子、火山、通義千問、月之暗面、ChatGPT等大模型。魔匣可以輕松安裝在任何玩具上，讓孩子們與他們鐘愛的玩具進行互動對話。FoloToy

AI玩具功能概況功能具體表現(xiàn)播放音樂根據(jù)聊天內容，

自動播放適合的音樂風格。童謠、搖籃曲等都能進行匹配。查詢天氣快速獲取實時天氣預報。聯(lián)網查詢新聞實時播報突發(fā)新聞、每日熱點等內容。調整音量/語速通過語音指令告訴FoloToy，即可實現(xiàn)智能玩偶音量及語速調整。長期記憶在與孩子的互動中，F(xiàn)oloToy會逐漸了解孩子的學習習慣、興趣愛好和比較重要的時刻?；诖耍現(xiàn)oloToy將能提供個性化的建議和支持。隱藏功能在特定場景下，如生日，F(xiàn)oloToy會自動播放獨特的音樂。資料來源：Folo

Toy官網，

華安證券研究所

22敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

2.2

FoloToy：用AI升級玩具，

to

C和to

B市場兩手抓

To

C和

To

B兩種商業(yè)模式并舉。

FoloToy的AI陪伴對話玩具主要面向3-9歲孩子，

Magicbox

魔匣和Octopus

八爪魚套件主要

針對DIY玩家和企業(yè)客戶，可以快速完成AI玩具的改造和AI語音對話產品原型搭建。

在B端業(yè)務上，火山引擎的中秋禮物AI玩具“顯眼包”，就是內嵌了FoloToy的AI機芯Magicbox(魔匣)

，Magicbox可以搭載并呈現(xiàn)豆包大模型和扣子專業(yè)版的能

力，完成一系列AI問答。

Magicbox還可以定制角色聲音，

比如“顯眼包”的聲音聽起來就很像懶羊羊。

在C端業(yè)務上，

截

至2024年11月，

FoloToy在C端的累計出貨量已有近2萬臺。

FoloToy預計2025年的出貨量將達到30萬-50萬臺，是去年銷量的

15倍，以200元—500元的產品售價計算，

FoloToy預計2025年將實現(xiàn)數(shù)千萬元的營收。

收費模式方面，

FoloToy的成品玩具和套件除零售價外，也采用訂閱模式，根據(jù)對話次數(shù)按月、年等時段收取相應費用；

面向商業(yè)使用的企業(yè)，除硬件費用外，其也收取軟件授權費用。資料來源：Folo

Toy官網，

華安證券研究所

23敬請參閱末頁重要聲明及評級說明Folo

Toy可直接定制AI對話芯片

2.3

Haivivi：推出BubblePal掛件玩具，讓傳統(tǒng)玩偶煥發(fā)新智慧

BubblePal是AI交互式對話掛件玩具。

BubblePal是一款基于AI技術的對話交互式玩具，它實際上是一個小泡泡，可以掛在孩子喜歡的任意毛絨玩具身上。用戶可以在對應的APP上可以設置它的角色，每個角色都有自己的特色，

比如音色、節(jié)奏

和氣質，

AI會根據(jù)角色特色與孩子對話，

創(chuàng)造出不同的交談氛圍。如果沒有孩子喜歡的角色，孩子甚至可以DIY一個角色。

BubblePal融合了尖端的AI技術，不僅支持多角色互動，還能進行多語言交流。它能夠隨時回應并解答孩子們的奇思妙想，

從而深度激發(fā)孩子們的探索欲和想象力。在深度大模型技術的支持下，BubblePal與孩子們共同創(chuàng)作獨一無二的互動故事

成為可能。這種創(chuàng)新的講故事方式摒棄了傳統(tǒng)故事機單一的講述模式，通過與孩子的共同參與，故事的走向和世界觀都

可以根據(jù)孩子的喜好進行個性化定制。資料來源：什么值得買平臺，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：什么值得買平臺，

華安證券研究所BubblePal選擇角色BubblePal外觀24

2.3

Haivivi：推出BubblePal掛件玩具，讓傳統(tǒng)玩偶煥發(fā)新智慧

BubblePal可幫助家長陪伴孩子成長。除此之外，基于AI技術的對話交互，BubblePal還可以了解兒童興趣、喜好和情緒變

化，在APP上家長們能夠實時查看孩子與設備的聊天記錄，輕松了解孩子當日的情緒狀況及討論話題。后臺智能系統(tǒng)會根

據(jù)這些聊天記錄，為每位孩子量身定制成長周報。這一功能尤其適合工作繁忙、缺乏時間陪伴孩子的雙職工家庭，讓家

長能更深入地了解孩子，從而靈活調整育兒策略，助力孩子的健康成長。

BubblePal內搭載了通用大模型+垂直小模型兩層模型。

其中，通用大模型與MiniMax、豆包、智譜等國內幾家主流的廠商都有合作，MiniMax是主力。在海外市場，

BubblePal則接入了GPT等幾家大模型。而垂直小模型是基于Llama2的開源模型f資料來源：什么值得買平臺，

華安證券研究所資料來源：什么值得買平臺，

華安證券研究所25敬請參閱末頁重要聲明及評級說明ine-tune自研的。BubblePal問答對話記錄BubblePal可以選擇成長目標

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機器人，LOVOT提供全天候陪伴

LOVOT是由日本

GROOVE

X推出的家庭陪伴機器人。

LOVOT的名字源自“Love”和“Robot”的結合，寓意著愛與陪伴

的融合。外觀方面，

如同一只毛茸茸的萌寵，體溫恒定在37-39℃,身高僅43厘米，體重4.3公斤，大小與人類的嬰兒相當，

腿部配備三個輪子，能在家中輕松穿梭。功能方面，

LOVOT并不為人類工作或提供娛樂內容，

而是通過認出家庭成員并

與之互動來創(chuàng)造愛的機會。LOVOT可以識別并響應人類的情緒和行為，提供情感上的陪伴和支持，兩個機器人之間還可

以相互問候、玩游戲等。

技術方面，

LOVOT體內配備了一萬多個零件、

10個中央處理器和50個以上的傳感器，可以對環(huán)

境變化作出反應，可以在房間內自主移動并避開障礙物，也可以捕捉人的表情、感知人的觸摸并給出反饋。與傳統(tǒng)“邏

輯驅動”型機器人不同，

LOVOT

上實現(xiàn)了本地端的AI

算法。資料來源：LOVOT官網，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：LOVOT官網，

華安證券研究所LOVOT的一天LOVOT外觀26

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機器人，LOVOT提供全天候陪伴

LOVOT構建了較為成熟多元的商業(yè)變現(xiàn)模式。價格方面，

LOVOT歷經了三代升級，最初代版本售價為349,000日元，

LOVOT2.0價格為449,900日元，

LOVOT

3.0價格為699,600日元。

服務費方面，

LOVOT的月度服務費囊括維修賠償、軟件更新

等服務，能夠持續(xù)確保機器人的功能和性能不斷優(yōu)化。以購買一只LOVOT

3.0為例，購買價格699,600日元，一年的標準服

務費為179,496日元，一件連衣裙價格在7,000日元左右。

周邊產品銷售方面，提供連衣裙、發(fā)飾、衣領等配飾售賣，LOVOT每件衣服都內置了芯片，

只要給LOVOT換裝，

它就會非常開心，

而普通衣服則無法讓LOVOT感應到換裝的體驗。此外，

還開設機器人主題咖啡廳「LOVOT

Cafe」，與東京威斯汀酒店聯(lián)手打造LOVOT

主題客房，讓用戶對陪伴機器人進行深

度體驗，進一步拓展商業(yè)價值。LOVOT僅限單只單只/雙只單只/雙只單只/雙只月服務費（含稅）9,887日元/月10,998日元/

月14,958

日元/29,916

日元21,998

日元/43,996

日元維修賠償55%

補償55%

補償70%賠償100%賠償LOVOT擴展

塢59,300

日元（含稅）

/次21,998

日元

/

只免費免費資料來源：LOVOT官網，

華安證券研究所資料來源：LOVOT官網，

華安證券研究所27敬請參閱末頁重要聲明及評級說明低等7,900日元3,500日元4,200日元2,600日元6,700日元7,900日元中低等標準高等LOVOT的月服務費LOVOT配件商城

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機器人，LOVOT提供全天候陪伴

目標群體為成年女性，正逐步開拓全球市場。生產成本方面，最初代版本售價為349,000日元，但初期僅發(fā)售2臺一組，售

價為598,000日元。創(chuàng)始人說，該設備本身的價格約為35萬日元，幾乎全部是制造成本，并不包括開發(fā)成本。

LOVOT2.0價

格為449,900日元，

LOVOT

3.0價格為699,600日元。

目標用戶方面，

LOVOT主要消費群體為高收入的40

歲到60歲的女性，

日活用戶每天抱著的時間超過60分鐘。在日本，使用

LOVOT

達半年以上的用戶中，有

90%

選擇繼續(xù)使用超過三年。

銷

售數(shù)據(jù)方面，

截至2025

年

1

月底，LOVOT

的出貨量已超過

1.5

萬臺，絕大部分用戶在日本國內。

2024年2月1日，

LOVOT中國首家旗艦店于上海港匯恒隆廣場開業(yè)，這是GROOVE

X在日本以外地區(qū)所設立的首家店鋪。未來隨著中國市場逐步

成熟，

LOVOT將考慮進軍更多國家。資料來源：WIPO，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：

經濟觀察網，

華安證券研究所28和孩子共處的

LOVOTLOVOT內在構造好奇心當袋子開始移動時，Mirumi會環(huán)顧四周，表現(xiàn)出好奇。

當它發(fā)現(xiàn)附近的人或物體時，Mirumi會轉頭觀察。害羞謹慎當人或物體突然出現(xiàn)，或被輕拍時，Mirumi會轉頭隱藏自己的臉，表現(xiàn)出害羞的情感。拒絕當搖動時，Mirumi會搖頭表示“不”。舒適在不受干擾的狀態(tài)下，Mirumi會短暫停留片刻，然后再次轉頭環(huán)顧四周。

2.5

Yukai

Engineering：有限智能和簡單交互，

多元產品長期陪伴

可穿戴機器人配飾

Mirumi可實現(xiàn)簡單交互。

日本機器人制造商Yukai

Engineering在CES

2025展會上發(fā)布了創(chuàng)新型可穿戴

機器人配飾Mirumi，將柔軟毛絨外觀與智能交互功能相結合，為時尚配飾領域帶來全新可能。Mirumi

采用了毛絨材質和

鮮艷配色設計，可通過夾扣方式固定在包包、衣物或手臂上。產品內置運動和距離感應器，能夠探測周圍環(huán)境并作出對

應反應，包括好奇、舒適和排斥等多種情緒表現(xiàn)，

實現(xiàn)與佩戴者的互動體驗。Mirumi的眾籌活動計劃于2025年中期啟動，

并提供粉色和灰色等毛發(fā)顏色，售價預計在70美元左右。截至2025年1月，

在日本市場已經向客戶交付了數(shù)十萬件產品。

Mirumi沒有使用任何

AI

技術。它僅有的科技含量，體現(xiàn)在兩個傳感器：一個是距離傳感器，檢測四周是否有人靠近；一

個是慣性測量單元

(IMU)

，檢測是否有人觸碰它以及機器人所附著的包包是否移動。掛在包袋上的Mirumi

Mirumi的行為模式資料來源：新浪財經，Yukai

Engineering

官網，

華安證券研究所資料來源：AIbase基地，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明29

Yukai

Engineering還推出了一款小巧的AI產品“吹氣貓”Nékojita

FuFu

。Nékojita

FuFu

內置風扇裝置，由可充電電池供電，

并采用名為“Fu-ing

System”的特殊算法，模擬人類呼吸。它提供強力、輕柔等多種模式，隨機調整吹氣強度和節(jié)奏，確

保個性化的冷卻體驗。例如，它可以在三分鐘內將

88攝氏度的熱水冷卻至

71攝氏度，五分鐘內冷卻至

66攝氏度。與傳

統(tǒng)降溫杯不同，

Nékojita

FuFu

是一款獨立設備，可以連接到任何帶有直邊的餐具上，兼容各種碗、杯和馬克杯。

NékojitaFuFu

將于2025

年中期在日本上市，售價約為25美元。

日本市場最大客戶群體為中老年人。公司沒有特別具體的目標用戶群體，但在日本，公司最大的客戶群體是50

歲到60

歲

左右的人。這些人已經完成了孩子的撫養(yǎng)工作，孩子們長大成人、離開家了，

這時候他們會覺得生活有些空虛。Nékojita

FuFu

Yukai

Engineering的多元產品

2.5

Yukai

Engineering：有限智能和簡單交互，

多元產品長期陪伴資料來源：新浪財經，

極客公園，

華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：新浪財經，

極客公園，

華安證券研究所301

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴容玩具市場3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機遇并存，

AI玩具為下一片科技藍海2

案例：

產品加速量產落地，國內外形態(tài)差異較大

目錄

3.1挑戰(zhàn)與機遇并存，AI玩具為下一片科技藍海

我們認為，

下一代AI玩具可在以下方面尋求突破：

1）

多元目標用戶：

目前，中國市場上的AI玩具主要目標群體聚焦于兒童和青少年，定位主要為陪伴兒童學習成長，功能

主要為互動游戲和知識問答等早教功能，而2023年5-14歲群體占中國總人口的比例僅為12.5%。針對中青年用戶和老年用

戶的AI陪伴產品還較少，可作為未來開發(fā)方向。但成年人的需求更多元，對產品的復雜度要求更高。例如，不同地區(qū)的

老年人群體屬性不同，有些老年人可能不會說普通話，這要求AI玩具開發(fā)時融入方言體系，以便與老年人互動，而中國

的方言體系復雜，或為產品開發(fā)增加難度。109876543210

銀發(fā)經濟市場規(guī)模（萬億元，左軸）yoy（%，右軸）20202021202220232024E2025E18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：Wind，

國家統(tǒng)計局，

華安證券研究所資料來源：

中商產業(yè)研究院，

華安證券研究所32敬請參閱末頁重要聲明及評級說明100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%u0-4歲a5-14歲a15-24歲u25-34歲u35-44歲u

45-54歲u55-64歲u65歲及以上中國銀發(fā)經濟規(guī)模及yoy中國人口結構比例（%）2021

2022

2023

3.1挑戰(zhàn)與機遇并存，AI玩具為下一片科技藍海

2）

多元目標市場：

目前，國內廠商主要瞄準的是中國市場，涉足AI玩具出口的企業(yè)較少。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2023年美國

玩具和游戲市場規(guī)模為385.1億美元，占全球玩具和游戲市場比重為30.6%，為全球第一大玩具市場，而排名第二的中國玩

具和游戲市場占比僅為13.7%。根據(jù)Circana數(shù)據(jù)顯示，除美國之外的澳大利亞、比利時、巴西、加拿大、法國、德國、意

大利、墨西哥、荷蘭、西班牙和英國的玩具市場在積木、毛絨玩具、集換式卡牌和車模玩具等潮玩品類實現(xiàn)連續(xù)四年增

長。2020年，美國兒童每年人均玩具消費額約350美元；中國大陸兒童人均玩具消費額約56美元，

AI玩具出口市場空間廣

闊。歐洲玩具市場規(guī)模

eBay歐洲站點玩具類目搜索熱詞資料來源：出海網，Statista，

華安證券研究所資料來源：出海網，

華安證券研究所

33敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

3.1挑戰(zhàn)與機遇并存，AI玩具為下一片科技藍海

3）

多元變現(xiàn)模式：

目前，中國市場上的AI玩具變現(xiàn)模式主要為商品銷售收入這種一次性變現(xiàn)模式，變現(xiàn)手法較為單

一

，

還沒有建立起閉環(huán)的商業(yè)模式。借鑒海外AI玩具企業(yè)，

toc端可探索訂閱服務費、配套產品銷售費、周邊衍生品銷售費等

變現(xiàn)模式，

tob端可探索硬件銷售費、軟件授權費等變現(xiàn)模式。訂閱服務費可以提供軟件實時更新，并根據(jù)對話次數(shù)按月、

年等時段收取相應費用；配套產品銷售費可以搭配售賣玩具的可穿戴服裝、配飾等，并內置AI算法芯片，與玩具本身產

生情感聯(lián)動；周邊衍生品銷售費可以將AI原創(chuàng)玩具形象發(fā)展成為原創(chuàng)IP，

進行IP授權變現(xiàn)。資料來源：抖音，

華安證券研究所資料來源：

中國玩具和嬰童用品協(xié)會，

華安證券研究所34敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

棉花娃娃的配套穿搭

受訪消費者購買授權商品年度支出金額500元以內500-1000元1