長(zhǎng)期融資決策第5章本章結(jié)構(gòu)企業(yè)融資概述負(fù)債融資企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)股權(quán)融資混合性融資企業(yè)融資廣義：是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運(yùn)動(dòng)過程。狹義：是指企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、資金狀況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道籌集資金，以保證內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外擴(kuò)張投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要的理財(cái)行為。企業(yè)融資概述企業(yè)融資的分類按資金使用期限分類，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資短期融資一般是指資金使用期限在一年以內(nèi)的企業(yè)融資。長(zhǎng)期融資一般是指資金使用期限在一年以上的企業(yè)融資。按資金經(jīng)濟(jì)屬性分類，可分為股權(quán)融資、負(fù)債融資和混合性融資股權(quán)融資是指企業(yè)依法取得、自主調(diào)配、無須償還的股權(quán)資本的企業(yè)融資。負(fù)債融資是指企業(yè)依法取得、依約使用、還本付息的債務(wù)資本的企業(yè)融資?；旌闲匀谫Y是指所籌集資金同時(shí)具有股權(quán)和債權(quán)雙重屬性的企業(yè)融資。企業(yè)融資概述企業(yè)融資的分類按資金來源范圍分類，可分為內(nèi)部融資和外部融資內(nèi)部融資也稱內(nèi)源性融資，是指企業(yè)通過內(nèi)部積累留存收益形成的資本來源。外部融資是指企業(yè)通過不同融資渠道、以各種融資方式向外部籌集資金形成的資本來源。按資金融通是否借助金融中介，可分為間接融資和直接融資接融資是指企業(yè)借助金融中介融通資本。直接融資是指企業(yè)不借助金融中介，直接與資金所有者協(xié)商融通資本。企業(yè)融資概述企業(yè)融資動(dòng)機(jī)調(diào)整性融資動(dòng)機(jī)企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的融資動(dòng)機(jī)。例如下表。企業(yè)融資概述資產(chǎn)調(diào)整性融資前（甲）調(diào)整性融資后（乙）資本調(diào)整性融資前（甲）調(diào)整性融資后（乙）貨幣資金應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額30005000200040000500001000003000500020004000050000100000短期借款應(yīng)付賬款長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券股東權(quán)益資本總額1000300010000160007000010000010003000100003100055000100000企業(yè)融資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性融資動(dòng)機(jī)企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或增加對(duì)外投資規(guī)模的需要而產(chǎn)生的融資動(dòng)機(jī)。例如下表。企業(yè)融資概述資產(chǎn)擴(kuò)張性融資前（甲）擴(kuò)張性融資后（乙）資本擴(kuò)張性融資前（甲）擴(kuò)張性融資后（乙）貨幣資金應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額30005000200040000500001000003000500040004800060000120000短期借款應(yīng)付賬款長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券股東權(quán)益資本總額1000300010000160007000010000010003000120002000084000120000企業(yè)融資動(dòng)機(jī)混合性融資動(dòng)機(jī)企業(yè)既為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資規(guī)模，又為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的融資動(dòng)機(jī)。例如下表。企業(yè)融資概述資產(chǎn)擴(kuò)張性融資前（甲）擴(kuò)張性融資后（乙）資本擴(kuò)張性融資前（甲）擴(kuò)張性融資后（乙）貨幣資金應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額30005000200040000500001000003000500050005200065000130000短期借款應(yīng)付賬款長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券股東權(quán)益資本總額1000300010000160007000010000010003000180003000078000130000企業(yè)融資渠道與方式企業(yè)融資渠道政府財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人資金社會(huì)公眾資金企業(yè)內(nèi)部積累資金企業(yè)融資概述企業(yè)融資渠道與方式企業(yè)融資方式股權(quán)融資負(fù)債融資混合性融資企業(yè)融資概述企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法因素分析法公式：y1是資本需要量，

y0是基期資金平均占用額，i

是不合理資金占用率，

r是預(yù)測(cè)期產(chǎn)銷增長(zhǎng)率，

t是預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率。例：新華公司上年度總資本平均占用額為2000萬元，其中不合理的部分占2.5%，預(yù)計(jì)本年度銷售量將增長(zhǎng)10％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將加快2％。計(jì)算新華公司本年度資本需要量。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法資金習(xí)性預(yù)測(cè)法公式：y是資本需要量，a是不變資金，b是單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，

是產(chǎn)銷量。例：新華公司2013—2019年的年銷量和企業(yè)總資本需要量數(shù)據(jù)如下表，2020年銷量預(yù)計(jì)為800萬元。分別采用高低點(diǎn)法和線性回歸分析法預(yù)測(cè)2020年度總資本需要量。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

年度銷售額資本需要量2013201420152016201720182019350300340400500600700150130160180225257290企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法銷售百分比法根據(jù)銷售總額預(yù)測(cè)融資數(shù)量第一，確定企業(yè)的敏感性項(xiàng)目第二，計(jì)算敏感性項(xiàng)目的銷售百分比第三，計(jì)算預(yù)測(cè)期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目的金額第四，計(jì)算留存收益的增加額第五，計(jì)算外部融資需求。例：新華公司2020年銷售額為4000萬元，銷售凈利率為25%，股利支付率為60%。2020年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表見課本表5-7。預(yù)計(jì)2021年銷售額達(dá)7000萬元。根據(jù)銷售總額預(yù)測(cè)計(jì)算新華公司2021年的外部融資需求量。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法銷售百分比法根據(jù)銷售增量預(yù)測(cè)融資數(shù)量第一，計(jì)算企業(yè)敏感性項(xiàng)目的增加額第二，計(jì)算留存收益的增加額第三，計(jì)算外部融資需求。例：新華公司2020年銷售額為4000萬元，銷售凈利率為25%，股利支付率為60%。2020年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表見課本表5-7。預(yù)計(jì)2021年銷售額達(dá)7000萬元。根據(jù)銷售增量預(yù)測(cè)計(jì)算新華公司2021年的外部融資需求量。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法銷售百分比法銷售百分比法的假設(shè)第一，假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)目可以劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。第二，假設(shè)敏感項(xiàng)目與銷售額之間成正比例關(guān)系。第三，假設(shè)基期與預(yù)測(cè)期的情況基本不變。第四，假設(shè)企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留存收益，或者說假設(shè)企業(yè)當(dāng)期計(jì)提的折舊在當(dāng)期全部用來更新固定資產(chǎn)。第五，銷售的預(yù)測(cè)比較準(zhǔn)確。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)單位生產(chǎn)能力估算法Y是擬建項(xiàng)目投資額，Y’是同類項(xiàng)目投資額，Q’是同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力，Q是擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力例：新華公司計(jì)劃擴(kuò)大其暢銷產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，擬增加一條新生產(chǎn)線。原生產(chǎn)線年生產(chǎn)能力是100萬件，投資額為70萬元。新生產(chǎn)線的年生產(chǎn)能力為120萬件。采用單位生產(chǎn)能力估算法估算新生產(chǎn)線的投資額。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)裝置能力指數(shù)法Y是擬建項(xiàng)目投資額，是價(jià)格調(diào)整系數(shù)，Y’是同類項(xiàng)目投資額，t

是裝置能力指數(shù)，Q’是同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力，Q是擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力例：同源化工廠原有一套生產(chǎn)聚氯乙烯的裝置，裝置能力為年產(chǎn)量10萬噸，總投資額為500萬元。現(xiàn)該化工廠準(zhǔn)備增加一套裝置能力為7萬噸的新設(shè)備。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，裝置能力指數(shù)為0.8，價(jià)格調(diào)整系數(shù)為1.2。預(yù)測(cè)新裝置的投資額。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)逐項(xiàng)測(cè)算累加法：內(nèi)部長(zhǎng)期投資的投資總額構(gòu)成示意表企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

序號(hào)項(xiàng)目名稱說明①②③④固定設(shè)備、建筑工程購建費(fèi)營(yíng)運(yùn)資金的墊付投資費(fèi)用不可預(yù)見費(fèi)用購置、安裝固定設(shè)備的費(fèi)用，以及配套的建筑工程的建設(shè)費(fèi)用投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)必須墊支的營(yíng)運(yùn)資金投資過程中發(fā)生的與投資項(xiàng)目相關(guān)其他各項(xiàng)費(fèi)用投資項(xiàng)目正式建成投產(chǎn)前無法完全估計(jì)到的一些費(fèi)用企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)逐項(xiàng)測(cè)算累加法例：同源化工廠準(zhǔn)備投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，經(jīng)過調(diào)研分析，預(yù)計(jì)各項(xiàng)支出如下：設(shè)備購置費(fèi)用60萬元、安裝費(fèi)用10萬元、配套工程建設(shè)費(fèi)用40萬元；投產(chǎn)時(shí)需墊付營(yíng)運(yùn)資金5萬元；其他相關(guān)投資費(fèi)用有勘察設(shè)計(jì)費(fèi)用1萬元、顧問咨詢費(fèi)用1萬元、員工培訓(xùn)費(fèi)用3萬元；不可預(yù)見費(fèi)用按上述總支出的5%預(yù)算。計(jì)算新生產(chǎn)線的投資額。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)對(duì)外投資額預(yù)測(cè)投資上市公司Y是對(duì)外投資額，n是投資公司的家數(shù)，p是證券價(jià)格，q是持有的證券數(shù)量例：同源化工廠在2020年做如下投資：國(guó)庫券2000張，每張價(jià)格1000元；AAA級(jí)企業(yè)債券1000張，每張均價(jià)估計(jì)在980元；某上市公司股票10萬股，每股價(jià)位預(yù)計(jì)在13元。預(yù)測(cè)同源化工廠對(duì)外投資的投資總額。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

企業(yè)投資項(xiàng)目融資數(shù)量預(yù)測(cè)方法企業(yè)對(duì)外投資額預(yù)測(cè)投資非上市公司Y是對(duì)外投資額，V是被投資公司的企業(yè)評(píng)估價(jià)值，p是企業(yè)的持股比例例：甲公司準(zhǔn)備與乙公司合資興建一污水處理廠。經(jīng)測(cè)算，該污水處理廠需要總投資額為2000萬元，甲公司協(xié)議持股比例為51%。預(yù)測(cè)甲公司該項(xiàng)目的對(duì)外投資額。預(yù)測(cè)甲公司該項(xiàng)目的投資額。企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測(cè)

吸收直接投資吸收直接投資的分類按出資人的不同，分為吸收國(guó)家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資。按出資形式的不同，分為現(xiàn)金出資和非現(xiàn)金出資。非現(xiàn)金出資的估價(jià)市價(jià)法：V是被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，

V’是類似資產(chǎn)的價(jià)值，r是差異調(diào)整系數(shù)。例：新華公司接受了某投資者以其6輛全新的新款汽車的投資。該地區(qū)市場(chǎng)上同款全新車輛價(jià)格25萬元/輛，全年平均只售2輛。鑒于市場(chǎng)銷售狀況，雙方議定差異調(diào)整系數(shù)為0.9118。確定該批吸收直接投資的價(jià)值。股權(quán)融資吸收直接投資非現(xiàn)金出資的估價(jià)現(xiàn)值法：V是被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，

Vi是被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期年收益，n是被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用年限，i是折現(xiàn)率。例：新華公司接受了某投資者以其6輛全新的新款汽車的投資。該地區(qū)市場(chǎng)上沒有與之相類似的汽車可以比較，該新款汽車預(yù)計(jì)使用10年，預(yù)期年收益為4萬元，折現(xiàn)率為0.1。。確定該批吸收直接投資的價(jià)值。股權(quán)融資吸收直接投資非現(xiàn)金出資的估價(jià)成本法：V是被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，

V’是被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本，s是被評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)體損耗率，g是被評(píng)估資產(chǎn)的功能性貶值率，j是被評(píng)估資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值率。例：新華公司接受了某投資者以其10臺(tái)八成新的數(shù)控機(jī)床的投資。該地區(qū)市場(chǎng)上沒有與之相類似的汽車可以比較，預(yù)期收益難以估計(jì)。每臺(tái)數(shù)控機(jī)床的重置成本為30萬元，功能性貶值率為0.1，經(jīng)濟(jì)性貶值率為0.05。確定該批吸收直接投資的價(jià)值。股權(quán)融資吸收直接投資吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。既可取得現(xiàn)金，也可直接獲得所需先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備，盡快形成生產(chǎn)能力。有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資的缺點(diǎn)資本其成本較高。企業(yè)的控制權(quán)容易分散。沒有證券作媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠明晰，不利于產(chǎn)權(quán)交易，因而難以吸收大量社會(huì)資本，融資規(guī)模受到限制。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的分類按股東的權(quán)利和義務(wù)分類，可分為普通股和優(yōu)先股。按是否記名分類，可以分為記名股票和無記名股票。按有無面值，可分為有面值股票和無面值股票。按是否有表決權(quán)，可分為有表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的發(fā)行審核股權(quán)融資項(xiàng)

目注冊(cè)制核準(zhǔn)制特征申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行人必須依法將應(yīng)披露的各種資料完整、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行人不僅要充分公開公司的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必備條件。審查內(nèi)容對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性進(jìn)行形式審查，不對(duì)發(fā)行股票公司的質(zhì)量進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。主要符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)即可批準(zhǔn)發(fā)行股票。除進(jìn)行形式審核外，還對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)行前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查，判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件，發(fā)行價(jià)格是否妥當(dāng)，并據(jù)此做出是否核準(zhǔn)發(fā)行的決定。審核原則信息公開原則，依賴對(duì)信息披露情況的事后監(jiān)管。實(shí)質(zhì)管理原則，強(qiáng)調(diào)“監(jiān)管機(jī)關(guān)審核為本”。審核方式形式審核為主。實(shí)質(zhì)審核為主。審核效率審核效率較高。審核效率較低。公正透明度相對(duì)較高，審核機(jī)構(gòu)難以進(jìn)行人為干預(yù)。相對(duì)較低，審核機(jī)構(gòu)有很大的自由裁量權(quán)。發(fā)行普通股融資股票的發(fā)行程序董事會(huì)依法做出發(fā)行決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。股東大會(huì)對(duì)發(fā)行決議做出決定。編制和報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件。中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核申請(qǐng)。發(fā)行公司發(fā)行股票。半年內(nèi)不得再次申請(qǐng)。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的銷售方式股票的銷售方式可劃分為自銷和承銷兩種方式。自銷是指發(fā)行人不通過證券中介機(jī)構(gòu)而直接向投資者發(fā)售證券的方式。承銷是指發(fā)行人委托證券承銷機(jī)構(gòu)辦理證券發(fā)行事宜并支付傭金的方式。代銷全額包銷余額包銷股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格是股份公司發(fā)行股票時(shí)將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，包括估值和定價(jià)兩個(gè)階段。股票的估值p是股票的發(fā)行估價(jià)，i是市盈率（市凈率），E是稅后利潤(rùn)，Q0是本次發(fā)行前總股數(shù)，Q1是本次發(fā)行的股數(shù)，m是本次發(fā)行股份的月份。例：新華公司擬在3月份公開發(fā)行2000萬股新股進(jìn)行融資，當(dāng)前股本為3500萬股。公司去年凈利潤(rùn)為2100萬元，考慮到市場(chǎng)行情等因素市盈率取值為25。確定新發(fā)股票的發(fā)行估價(jià)。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的發(fā)行價(jià)格股票的定價(jià)股票的定價(jià)是在估值的基礎(chǔ)上結(jié)合市場(chǎng)需求后確定的價(jià)格。主要有固定價(jià)格機(jī)制、競(jìng)價(jià)定價(jià)機(jī)制和詢價(jià)定價(jià)機(jī)制三種。固定價(jià)格定價(jià)機(jī)制是由發(fā)行人及承銷商在公開發(fā)行之前協(xié)商一個(gè)固定價(jià)格，然后根據(jù)該價(jià)格公開發(fā)售股票。競(jìng)價(jià)定價(jià)機(jī)制是投資人以不低于發(fā)行人或承銷商宣布的發(fā)行底價(jià)申報(bào)購入價(jià)格和購買股數(shù)，申購期滿后，承銷商按照同價(jià)位先申報(bào)優(yōu)先的原則，對(duì)申購單由高到低排序，累計(jì)申購數(shù)量達(dá)到新股發(fā)行數(shù)量時(shí)，最后一筆申購價(jià)格就是發(fā)行價(jià)格。詢價(jià)定價(jià)機(jī)制是承銷商先向潛在的購買者推介股票，然后據(jù)此制定發(fā)行價(jià)格的定價(jià)機(jī)制。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資股票的上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票，經(jīng)過申請(qǐng)并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后，在證券交易所掛牌交易的行為。股權(quán)融資發(fā)行普通股融資發(fā)行普通股融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)可以籌措到大量資金。沒有固定股利負(fù)擔(dān)。有利于公司改善資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)資信。缺點(diǎn)資金成本高。使原股東的利益及控制權(quán)受損。加大公司被收購風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行條件有嚴(yán)格限制。股權(quán)融資長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的種類按借款提供機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款按有無擔(dān)保分擔(dān)保借款信用借款負(fù)債融資長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的種類按借款利率分固定利率貸款浮動(dòng)利率貸款按還款方式分到期一次還本付息分期付息到期還本定期等額本息定期等額本金加利息逐期償還小額本息到期償還余額負(fù)債融資長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)銀行審批簽訂借款合同基本條款一般性限制條款例行性限制條款特殊性限制條款企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款負(fù)債融資長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)融資速度快借款彈性大借款成本低可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效用不會(huì)分散公司的控制權(quán)負(fù)債融資長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款融資的評(píng)價(jià)缺點(diǎn)融資數(shù)量有限財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制條件多負(fù)債融資發(fā)行債券融資債券的種類按發(fā)行主體分政府債券金融債券企業(yè)債券按有無擔(dān)保分信用債券擔(dān)保債券保證債券抵押債券質(zhì)押債券負(fù)債融資發(fā)行債券融資債券的種類按是否記名分記名債券不記名債券按債券利率分固定利率債券浮動(dòng)利率債券零票面利率債券負(fù)債融資發(fā)行債券融資債券的發(fā)行與上市債券的公開發(fā)行公開發(fā)行債券需要符合下列條件：具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件負(fù)債融資發(fā)行債券融資債券的發(fā)行與上市債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。受債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限和付息方式等因素影響。債券的上市債券的上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議負(fù)債融資發(fā)行債券融資債券的信用評(píng)級(jí)根據(jù)我國(guó)《上市公司債券發(fā)行管理辦法》和《中華人民共和國(guó)證券法》等法規(guī)的規(guī)定，公司發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)委托具有資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)。我國(guó)目前沒有統(tǒng)一的債券信用等級(jí)，一般采用國(guó)際流行的三級(jí)九等。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)置的債券等級(jí)、符號(hào)及表達(dá)的含義不完全相同。。負(fù)債融資發(fā)行債券融資發(fā)行債券融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)資金成本低可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效用不會(huì)分散公司的控制權(quán)缺點(diǎn)融資數(shù)量有限財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制條件多融資門檻高負(fù)債融資融資租賃融資租賃的概念是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。負(fù)債融資項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃目的為了融通資本，通過融物的形式融資，具有借貸性質(zhì)。僅為了獲得租賃資產(chǎn)的短期使用權(quán)，不以融資為目的。租賃程序承租人向出租人提出正式申請(qǐng)后，由出租人購買承租人所需設(shè)備，租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃要求。租賃期限租賃期限較長(zhǎng)，一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期限較短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同比較穩(wěn)定，租賃期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃資產(chǎn)的維護(hù)保養(yǎng)租賃期內(nèi)，由承租人自行維護(hù)和保養(yǎng)租賃資產(chǎn)，但不得自行拆卸改裝。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維修、保養(yǎng)、保險(xiǎn)等服務(wù)。租賃期滿時(shí)的資產(chǎn)處理租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種選擇：續(xù)租、作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人或出租人收回。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租人。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響租金中的利息、手續(xù)費(fèi)及融資租賃設(shè)備折舊費(fèi)計(jì)入當(dāng)期損益，在稅前支付。租金計(jì)入當(dāng)期損益，在稅前支付。融資租賃融資租賃的種類直接租賃。直接租賃中承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，付出租金。出租人主要是制造廠商、租賃公司，除制造廠商外，其他出租人都是從制造廠商購買資產(chǎn)出租給承租人。售后回租。售后回租，是指企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用，按期向出租人支付租金。杠桿租賃。杠桿租賃涉及承租人、出租人和資金提供者。從承租人的角度看，杠桿租賃與直接融資租賃形式并無區(qū)別。從出租人的角度看，與直接租賃的區(qū)別在于出租人只墊支購買設(shè)備的部分資金,不足資金通過以該設(shè)備為擔(dān)保向貸款人融通資金。負(fù)債融資融資租賃融資租賃的租金融資租賃租金的構(gòu)成設(shè)備價(jià)款租賃公司的利息租賃手續(xù)費(fèi)租金的支付方式年付半年付季付月付負(fù)債融資融資租賃融資租賃的租金融資租賃租金的計(jì)算方法平均分?jǐn)偡ˋ是每次支付的租金，I是租賃期間的利息，F(xiàn)是租賃期間的手續(xù)費(fèi)，n是租金的支付次數(shù)。例：新華公司7月份從租賃公司租入一套價(jià)值80萬元的設(shè)備，租期7年，期滿無殘值。利率8%，手續(xù)費(fèi)率3%，每年末支付一次租金。采用平均分?jǐn)偡ù_定新華公司每次支付的租金。負(fù)債融資融資租賃融資租賃的租金融資租賃租金的計(jì)算方法等額年金法A是每次支付的租金，i是租賃期間的利率，P是租賃設(shè)備的價(jià)值，n是租金的支付次數(shù)。例：新華公司1月份從租賃公司租入一臺(tái)賬面價(jià)值為100萬元的機(jī)械設(shè)備,租期6年，合同約定利率為9%,每年末支付等額租金。采用等額年金法確定新華公司每次支付的租金。負(fù)債融資融資租賃融資租賃的評(píng)價(jià)融資租賃的優(yōu)點(diǎn)能夠迅速獲得所需資產(chǎn)?？梢詼p少設(shè)備引進(jìn)費(fèi)用。保障了公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。有利于減輕所得稅負(fù)擔(dān)。限制條件少，可以廣泛適用于各類企業(yè)。融資租賃的缺點(diǎn)融資成本高。存在利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債融資可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股的債券?？赊D(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期間。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)每股所支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款通常情況下，可轉(zhuǎn)換債券都有轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款?；旌闲匀谫Y可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款P1是調(diào)整后的轉(zhuǎn)換價(jià)格，P0

是調(diào)整前的轉(zhuǎn)換價(jià)格，D是股息，P’是增發(fā)或配股價(jià)格，i’是增發(fā)或配股率，i是送股率。例：新華公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值為100元，初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元/股，本年度公司送配股方案為10送2配3，配股價(jià)為12元，確定調(diào)整后的轉(zhuǎn)換價(jià)格?；旌闲匀谫Y可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券的基本要素可贖回條款是指發(fā)行公司在到期前可以在一定的條件下贖回債券?？苫厥蹢l款是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)每股所支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款是指公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，持有人可以按照事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)換債券出售給發(fā)行人的行為?；旌闲匀谫Y可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值和轉(zhuǎn)換溢價(jià)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換獲得的普通股的市