第三章

外匯與匯率

外匯與匯率概述一、外匯（一）外匯的概念即國際匯兌（ｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅ），是以外幣表示的，用以清償國際間債權(quán)債務(wù)的一種支付手段動(dòng)態(tài)的含義是國際匯兌的過程，即把一國貨幣通過兌換活動(dòng)轉(zhuǎn)換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，通過這種活動(dòng)來清償國際間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系；靜態(tài)的含義是指國際匯兌過程中所使用的支付手段和工具，即國際貨幣或以國際貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付憑證，如匯票、本票、支票等。靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。（二）外匯的分類１.自由兌換外匯２.限制兌換外匯３.記賬外匯二、外匯匯率（一）匯率及其標(biāo)價(jià)方法１.匯率的概念匯率（ｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ）又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市，是不同的貨幣之間兌換的比率或比價(jià)，也可以說是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。２.匯率標(biāo)價(jià)方法（１）直接標(biāo)價(jià)法（ｄｉｒｅｃｔｑｕｏｔａｔｉｏｎ）是指用一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算可折合成多少單位的本國貨幣。（２）間接標(biāo)價(jià)法（ｉｎｄｉｒｅｃｔｑｕｏｔａｔｉｏｎ）是指用一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算可折合為多少單位的外國貨幣。（二）匯率的種類１.按匯率制定方法的不同劃分基礎(chǔ)匯率套算匯率２.從銀行買賣外匯的角度劃分買入?yún)R率賣出匯率３.按外匯交易中支付方式的不同劃分電匯匯率信匯匯率票匯匯率４.按外匯買賣成交后交割時(shí)間的長短不同劃分即期匯率遠(yuǎn)期匯率三、匯率制度匯率制度（ｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓｔｅｍ）又稱匯率安排，是一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動(dòng)的基本方式所作出的一系列安排或規(guī)定匯率的決定和變動(dòng)一、金本位制下的匯率的決定和變動(dòng)二、紙幣制度下的匯率決定基礎(chǔ)三、影響匯率變動(dòng)的主要因素（一）影響長期匯率變動(dòng)的因素1.國際收支的經(jīng)常項(xiàng)目2.通貨膨脹3.經(jīng)濟(jì)增長率(二)影響短期匯率變動(dòng)的因素１.貨幣供應(yīng)量２.利率３.心理預(yù)期因素４.信息因素５.政府干預(yù)四、匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響（一）匯率變動(dòng)對一國國際收支的影響（二）匯率變動(dòng)對一國外匯儲(chǔ)備的影響（三）匯率變動(dòng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（四）匯率變動(dòng)對國際資本流動(dòng)的影響（五）匯率變動(dòng)對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率決定理論簡介一、國際借貸學(xué)說（一）國際借貸學(xué)說的核心內(nèi)容（１）匯率是由外匯供求決定的，而外匯的供求又是由國際借貸引起的。國際借貸關(guān)系是決定匯率變動(dòng)的主要因素。（２）國際間商品的進(jìn)出口、勞務(wù)的輸出輸入、股票和公債的買賣、利潤以及利息和股息的支付、旅游收支、單方面轉(zhuǎn)移、資本交易等都會(huì)產(chǎn)生國際借貸關(guān)系。（３）在國際借貸關(guān)系中，只有已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸才會(huì)影響外匯供求。（４）當(dāng)一國的流動(dòng)債權(quán)（外匯收入）大于流動(dòng)債務(wù)（外匯支出）時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)外匯供大于求，從而造成匯率下跌和本幣升值；反之造成匯率上升和本幣貶值；當(dāng)一國的流動(dòng)借貸平衡（外匯收支相等）時(shí)，匯率處于不變的均衡狀態(tài)。（二）國際借貸學(xué)說的理論評價(jià)（三）國際借貸學(xué)說的缺陷二、購買力平價(jià)學(xué)說（一）購買力平價(jià)學(xué)說的核心內(nèi)容本國人之所以需要外國貨幣，是因?yàn)橥鈳旁谕鈬哂袑σ话闵唐返馁徺I力；反之亦然。兩國貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。（二）購買力平價(jià)學(xué)說的假定條件（三）購買力平價(jià)學(xué)說的兩種形式１.絕對購買力平價(jià)２.相對購買力平價(jià)（四）購買力平價(jià)學(xué)說的理論評價(jià)（五）購買力平價(jià)學(xué)說的主要缺陷絕對購買力平價(jià)相對購買力平價(jià)三、匯兌心理學(xué)說（一）匯兌心理學(xué)說的核心觀點(diǎn)匯率的變動(dòng)和決定所依據(jù)的是人們各自對外匯的效用所作的主觀評價(jià)。不同的主觀評價(jià)產(chǎn)生了外匯的供應(yīng)需求，供求雙方通過市場達(dá)成均衡，均衡點(diǎn)就是外匯匯率。（二）匯兌心理學(xué)說的理論價(jià)值（三）匯兌心理學(xué)說的缺陷四、利率平價(jià)學(xué)說（一）利率平價(jià)學(xué)說的核心觀點(diǎn)兩國之間的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系與兩國的利率有密切的聯(lián)系。一旦出現(xiàn)由于兩國利率之差引起的投資收益的差異，同即期匯率相比，利率低的國家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)下跌，而利率高的國家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)上升。遠(yuǎn)期匯率同即期匯率的差價(jià)約等于兩國間的利率差。（二）利率平價(jià)學(xué)說的理論評價(jià)（三）利率平價(jià)學(xué)說的缺陷五、資產(chǎn)市場理論（一）貨幣學(xué)派的匯率決定理論（二）匯率超調(diào)模式（三）資產(chǎn)組合平衡理論第四章

外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯交易一、外匯交易的概念是指用一種貨幣交換另一種貨幣的買賣過程。二、外匯交易的種類（一）即期外匯交易指買賣雙方就交易幣種、匯率等條件達(dá)成一致后，雙方于成交當(dāng)天或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割的過程。（二）遠(yuǎn)期外匯交易指外匯交易雙方成交后，約定于未來某個(gè)交割日，按照雙方已經(jīng)確定的交割匯率進(jìn)行指定幣種、金額劃撥的交易過程。１.遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)２.遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)升水是遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率，表示基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高；遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率稱為貼水，表示基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低；遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，稱為平價(jià)。（三）套匯與套利交易１.套匯交易是指在不同市場間以及在不同期限的金融工具之間利用匯率價(jià)差低買高賣的過程。（１）直接套匯（２）間接套匯２.套利交易是指金融機(jī)構(gòu)利用短期內(nèi)不同資本市場存在的利率差，將資金從低息貨幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為高息貨幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，從中獲得利差收益的投資方式。（四）擇期交易１.擇期交易的概念是指銀行向其客戶提供遠(yuǎn)期外匯合同的交割日選擇權(quán)，也就是客戶可以在約定的未來某個(gè)時(shí)間段內(nèi)，選定任何一個(gè)工作日，按遠(yuǎn)期合同匯率向銀行完成交割。２.擇期交易的特點(diǎn)（五）外匯期貨交易１.外匯期貨交易的概念外匯期貨是指買賣雙方，約定在未來規(guī)定的日期，按照特定價(jià)格交割，規(guī)定金額的指定幣種的貨幣買賣合同。２.外匯期貨交易的特點(diǎn)３.外匯期貨合約的主要構(gòu)成４.外匯期貨交易的投機(jī)方式５.遠(yuǎn)期外匯交易與外匯期貨交易的異同（六）外匯期權(quán)交易１.外匯期權(quán)交易的定義外匯期權(quán)是一種對期權(quán)賣方和買方提供的貨幣交易選擇權(quán)，即買方在向賣方支付一定期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)決定是否在未來特定日期（行權(quán)日）或時(shí)間段內(nèi)，按照協(xié)定的匯率買入或賣出一定金額的貨幣。２.外匯期權(quán)合同的構(gòu)成３.外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)４.外匯期權(quán)的分類看漲期權(quán)看跌期權(quán)５.外匯期權(quán)買賣雙方的盈虧以及風(fēng)險(xiǎn)分析６.外匯期權(quán)交易的投機(jī)方式看漲期權(quán)買賣雙方的盈虧以及風(fēng)險(xiǎn)分析看跌期權(quán)買賣雙方的盈虧以及風(fēng)險(xiǎn)分析（七）外匯掉期交易１.外匯掉期交易的概念是指對于同一幣種，進(jìn)行兩筆金額相同、交割日不同、交易方向相反的外匯交易。２.掉期交易的功能（八）金融互換交易是指在金融機(jī)構(gòu)的撮合下，兩個(gè)債務(wù)人之間進(jìn)行的債務(wù)本金或者利息互換的安排。１.金融互換的參與主體２.金融互換的主要類型利率互換貨幣互換外匯風(fēng)險(xiǎn)一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)概念１.外匯風(fēng)險(xiǎn)是指對外貿(mào)易或金融活動(dòng)的當(dāng)事人，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致其外幣計(jì)價(jià)的資