———第二章金融市場(chǎng)與金融工具高頻考點(diǎn)：金融市場(chǎng)的類(lèi)型（一）按交易標(biāo)的物劃分貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)和商品市場(chǎng)等。（二）按融資方式劃分1.直接融資市場(chǎng)，需求者直接向供給者融通資金的市場(chǎng)，主要是指政府、企業(yè)等通過(guò)發(fā)行債券或股票的方式在金融市場(chǎng)上籌集資金。2.間接融資市場(chǎng)，以銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。（三）按交易性質(zhì)劃分1.發(fā)行市場(chǎng)，又稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是指新發(fā)行的證券或票據(jù)等金融工具最初從發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場(chǎng)。2.流通市場(chǎng)，又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券或票據(jù)等金融工具進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場(chǎng)。具有兩種形態(tài)：一是證券交易所，場(chǎng)內(nèi)交易，集中競(jìng)價(jià)；二是場(chǎng)外交易，廣泛運(yùn)用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)及通信技術(shù)進(jìn)行交易。注：發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)；流通市場(chǎng)為金融資產(chǎn)提供了良好的流動(dòng)性，與發(fā)行市場(chǎng)相互依存；流通市場(chǎng)上的交易情況影響著發(fā)行市場(chǎng)上的金融工具價(jià)格；（四）按交易有無(wú)固定場(chǎng)所劃分1.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，又稱(chēng)為證券交易所市場(chǎng)。證券交易所是是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。2.場(chǎng)外市場(chǎng)，又稱(chēng)為柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)。場(chǎng)外市場(chǎng)是最原始的金融市場(chǎng)。（五）按交易期限劃分1.貨幣市場(chǎng)，期限在一年以?xún)?nèi)、短期金融工具。2.資本市場(chǎng)，期限在一年以上、中長(zhǎng)期金融資產(chǎn)。（六）按地域范圍劃分1.國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，本國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)，又包括全國(guó)性金融市場(chǎng)和地區(qū)性金融市場(chǎng)。2.國(guó)際金融市場(chǎng)，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交易并引起資本在國(guó)際流動(dòng)的市場(chǎng)，大多數(shù)國(guó)際金融市場(chǎng)沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，屬于無(wú)形市場(chǎng)。（七）按成交與定價(jià)方式劃分1.公開(kāi)市場(chǎng)，公開(kāi)競(jìng)價(jià)、自由交易，一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。2.議價(jià)市場(chǎng)，雙方協(xié)商，該市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，相對(duì)分散。（八）按交易交割時(shí)間劃分1.即期市場(chǎng)，交易雙方在成交后即時(shí)進(jìn)行清算交割。2.遠(yuǎn)期市場(chǎng)，交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，不立即交割，而是約定在一定時(shí)期后清算和交割。高頻考點(diǎn)：貨幣市場(chǎng)及其構(gòu)成一、定義貨幣市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)服務(wù)于短期資金融通的金融市場(chǎng)，主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)等。貨幣市場(chǎng)中交易的金融工具一般都具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、對(duì)利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。貨幣市場(chǎng)活動(dòng)的主要目的是保持資金的流動(dòng)性。二、同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)過(guò)法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通的市場(chǎng)。（一）特點(diǎn)1.期限短，期限最長(zhǎng)不得超過(guò)一年；2.參與者廣泛，商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等都是同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要參與者；3.信用拆借。（二）功能1.調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間資金，提高資金使用效率。2.同業(yè)拆借市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策、進(jìn)行金融宏觀調(diào)控的重要載體；3.同業(yè)拆借市場(chǎng)可及時(shí)反映資金供求變化及貨幣市場(chǎng)的利率變化三、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)（一）定義回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)活動(dòng)由正回購(gòu)（融資一方）與逆回購(gòu)（融券一方）組成?；刭?gòu)協(xié)議是指資金融入方在出售或出質(zhì)證券的同時(shí)，和資金融出方簽訂的、在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格購(gòu)回所出售或出質(zhì)證券的協(xié)議。（二）標(biāo)的物國(guó)債等政府債券或其他可質(zhì)押債券，也可以是銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。（三）作用1.增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性；2.中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要工具；3.有助于降低交易者的交易成本；4.有助于推動(dòng)銀行間同業(yè)拆借行為規(guī)范化，提高貨幣市場(chǎng)活躍度及證券的流動(dòng)性。四、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（一）定義商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保的信用憑證。其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大、信譽(yù)良好的公司。（二）特點(diǎn)發(fā)行期限較短，面額較大，具有融資成本低、融資方式靈活。（三）方式商業(yè)票據(jù)的發(fā)行一般采用貼現(xiàn)方式，其發(fā)行價(jià)格可用公式表示為：發(fā)行價(jià)格=票面金額－貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額=票面金額×年貼現(xiàn)率×期限/360五、銀行承兌匯票市場(chǎng)（一）定義銀行承兌匯票是商業(yè)匯票的一種。由銀行作為匯票的承兌人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)稱(chēng)為銀行承兌匯票。（二）構(gòu)成1.一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行市場(chǎng)，主要涉及匯票的出票和承兌行為；2.二級(jí)市場(chǎng)，流通市場(chǎng)，涉及匯票的貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)行為。（三）特點(diǎn)1.安全性高，相對(duì)于商業(yè)票據(jù)而言，銀行承兌匯票的信用度較高。2.流動(dòng)性強(qiáng)，在市場(chǎng)上易于轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)，變現(xiàn)能力強(qiáng)；3.靈活性強(qiáng)，銀行承兌匯票的持有人既可以選擇在二級(jí)市場(chǎng)上出售票據(jù)或辦理貼現(xiàn)，也可以持有銀行承兌匯票到期獲得收益。六、短期政府債券市場(chǎng)（一）定義短期政府債券是指國(guó)家政府部門(mén)為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種期限在一年以?xún)?nèi)的債權(quán)憑證。狹義的短期政府債券主要是指一年以?xún)?nèi)到期的國(guó)債。廣義的短期政府債券還包括地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。（二）特點(diǎn)1.短期政府債券以國(guó)家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；2.極易在市場(chǎng)上變現(xiàn)，具有較高的流動(dòng)性；3.短期政府債券的收益免繳所得稅。（三）作用1.滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要；2.中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供了一種可操作的工具。七、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）市場(chǎng)（一）定義大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。由美國(guó)花旗銀行首先推出。（二）特點(diǎn)1.不記名且可在市場(chǎng)上流通并轉(zhuǎn)讓?zhuān)?.一般面額固定且較大；3.不可提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)?.利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，且高于同期限的傳統(tǒng)定期存款利率。高頻考點(diǎn)：資本市場(chǎng)及其構(gòu)成一、債券市場(chǎng)（一）債券1.分類(lèi)發(fā)行主體的不同：政府債券、公司債券和金融債券等；償還期限的不同：短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券；利率是否固定：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券；利息支付方式的不同：附息債券、貼現(xiàn)債券和息票累積債券；信用結(jié)構(gòu)的不同：信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券等；募集方式的不同：公募債券、私募債券；券面形態(tài)的不同：實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券；是否可以轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券。2.特征（1）償還性，債券有規(guī)定的償還期；（2）流動(dòng)性，在到期日之前，債券一般都可在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)；（3）收益性，債券能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)利息以及買(mǎi)賣(mài)價(jià)差；（4）優(yōu)先受償，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。（二）債券市場(chǎng)的含義及功能1.分類(lèi)（1）根據(jù)運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，分為發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）；（2）根據(jù)市場(chǎng)組織形式的不同，分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)（交易所）和場(chǎng)外市場(chǎng)。2.功能（1）調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能；（2）債券是資本市場(chǎng)上不可或缺的金融工具，吸引了眾多的投資者；（3）債券市場(chǎng)能夠較準(zhǔn)確地反映發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)，債券市場(chǎng)上的國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率，是其他資產(chǎn)和衍生產(chǎn)品定價(jià)的基礎(chǔ)。（4）債券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體（中央銀行買(mǎi)賣(mài)國(guó)債或發(fā)行票據(jù)）。二、股票市場(chǎng)（一）股票股票是一種所有權(quán)憑證，實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利，同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。（普通與優(yōu)先、記名與不記名、有面額與無(wú)面額）1.普通股、優(yōu)先股（1）普通股①普通股股東有權(quán)參與投票決定公司的重大事務(wù)（如董事會(huì)的選舉、批準(zhǔn)發(fā)行新股、修改公司章程及采納新的公司章程等）；②普通股的股利完全隨公司盈利的高低而變化；③普通股股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較高。（2）優(yōu)先股①優(yōu)先股股東享有公司的紅利，但通常沒(méi)有投票權(quán)；②優(yōu)先股股東與普通股股東一樣分享公司所有權(quán)，但只有在公司有收益時(shí)才能得到補(bǔ)償。因此，如果公司沒(méi)有足夠的收益去支付優(yōu)先股股利，可暫緩紅利的分發(fā)而無(wú)須擔(dān)憂破產(chǎn)；③通常優(yōu)先股股東不參與超過(guò)原定年紅利之外的利潤(rùn)分配，所有超出支付優(yōu)先股紅利之外的利潤(rùn)屬于普通股股東。（二）股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和流通的市場(chǎng)，可分為一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行）和二級(jí)市場(chǎng)（流通）。發(fā)行是流通的基礎(chǔ)，流通市場(chǎng)的存在保證了股票的流動(dòng)性，保證了股票發(fā)行市場(chǎng)的正常運(yùn)行。三、證券投資基金市場(chǎng)（一）證券投資基金1.含義證券投資基金（也稱(chēng)基金）是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金產(chǎn)品集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票、債券等金融工具投資的方式。本質(zhì)上是股票、債券和其他證券投資的組合化管理。2.分類(lèi)（1）運(yùn)作方式的不同，①開(kāi)放式基金設(shè)立后，投資者可以在開(kāi)放期內(nèi)隨時(shí)申購(gòu)或贖同基金份額，因此基金規(guī)模不固定。②封閉式基金的份額在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金份額固定不變。（2）組織形式的不同，①公司型基金，依據(jù)公司章程設(shè)立，基金投資者是公司的股東，按照其所持股份分享投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任公司型基金具有獨(dú)立的法人地位。②契約型基金，依據(jù)投資者、基金管理人、托管人之間所簽的基金合同而設(shè)立，投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上。（3）投資對(duì)象的不同，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金（偏股型基金股票配置比例為50%~70%，債券配置比例為20%~40%；偏債型基金債券的配置比例較高，股票的配置比例相對(duì)較低；股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為平衡的基金，通常為40%~60%；靈活配置型基金股票、債券的配置比例會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整）。（4）投資理念的不同，①主動(dòng)型基金，是力圖超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金。②被動(dòng)型基金，則不主動(dòng)尋求超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，通過(guò)試圖復(fù)制指數(shù)來(lái)跟蹤市場(chǎng)的表現(xiàn)，通常也被稱(chēng)為指數(shù)型基金。（5）資金來(lái)源和用途不同；①在岸基金，在本國(guó)募集資金并投資于本國(guó)證券市場(chǎng)的基金，此監(jiān)管比較容易。②離岸基金，在一國(guó)發(fā)行，并將資金投資于其他國(guó)家市場(chǎng)的基金。（6）募集方式不同，①公募基金，面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售的基金。②私募基金，以非公開(kāi)方式向特定投資者募集資金設(shè)立的基金。3.特征①集合理財(cái)，降低交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益；②組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；③利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。④?chē)?yán)格監(jiān)管，信息透明；⑤獨(dú)立托管，保障安全。高頻考點(diǎn)：主要的金融衍生品目前市場(chǎng)中最為常見(jiàn)的金融衍生品有金融遠(yuǎn)期、金融期貨金融期權(quán)、金融互換等各類(lèi)金融衍生品。一、金融遠(yuǎn)期（一）概念金融遠(yuǎn)期合約（金融遠(yuǎn)期）是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格（如匯率、利率或股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。合約的價(jià)值隨標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。（二）特點(diǎn)1.非標(biāo)準(zhǔn)化的合約類(lèi)型；2.沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所；3.自由靈活的優(yōu)點(diǎn)；4.降低了金融遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性，加大了投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)。（三）類(lèi)型1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議，是指買(mǎi)賣(mài)雙方同意在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參照利率之間差額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議；2.遠(yuǎn)期外匯合約，是指約定未來(lái)按照預(yù)先約定的匯率進(jìn)行外匯交割的合約；3.遠(yuǎn)期股票合約，是指在將來(lái)某一特定日期按照特定價(jià)格交付一定數(shù)量單個(gè)股票或一籃子股票的協(xié)議。二、金融期貨（一）概念1.金融期貨合約就是協(xié)議雙方同意在未來(lái)某一約定日期，按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。2.金融期貨交易可用來(lái)進(jìn)行投機(jī)或?qū)_價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（二）類(lèi)型1.貨幣期貨，是依賴(lài)于外匯或本幣的金融期貨合約，標(biāo)的資產(chǎn)為外匯或本幣；2.利率期貨，是依賴(lài)于債務(wù)證券的金融期貨合約，標(biāo)的資產(chǎn)主要為國(guó)債；3.股指期貨，依賴(lài)于股票價(jià)格指數(shù)，標(biāo)的資產(chǎn)為股票價(jià)格指數(shù)，這種合約允許交易雙方在約定日期以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出股票價(jià)格指數(shù)。三、金融期權(quán)（一）概念金融期權(quán)是指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用（稱(chēng)為期權(quán)費(fèi)），在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約。金融期權(quán)是20世紀(jì)70年代以來(lái)國(guó)際金融創(chuàng)新發(fā)展的最主要產(chǎn)品。（二）類(lèi)型1.按照金融期權(quán)標(biāo)的物不同，金融期權(quán)分為貨幣期權(quán)、利率期權(quán)和股指期權(quán)等。2.按照買(mǎi)方權(quán)利的不同，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。（1）看漲期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)；（2）看跌期權(quán)的買(mǎi)方則有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。注：對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于合約的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)行使期權(quán)，取得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)放棄期權(quán)，虧損金額即為期權(quán)費(fèi)。對(duì)于看跌期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，情況則恰好相反。因此，金融期權(quán)的買(mǎi)方可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無(wú)限的收益。（三）購(gòu)買(mǎi)金融期權(quán)與購(gòu)買(mǎi)金融期貨之間區(qū)別①購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)，除支付標(biāo)的產(chǎn)品價(jià)格外還須支付期權(quán)費(fèi)；②期權(quán)的持有者在到期日可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，看漲期權(quán)賦予持有者買(mǎi)入金融工具的權(quán)利。四、金融互換（一）概念金融互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者，按事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。（二）類(lèi)型1.貨幣互換，是一種以約定的價(jià)格將一種貨幣定期兌換為另一種貨幣的協(xié)議，其本質(zhì)上代表一系列遠(yuǎn)期合約商業(yè)銀行作為中介，通過(guò)為供求雙方服務(wù)使貨幣互換更為便利，有時(shí)商業(yè)銀行也會(huì)為了促成另一方的交易而持有相反的頭寸因此，除非商業(yè)銀行持有足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的頭寸，否則它們自身也將面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.利率互換，是指交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議。最普遍的利率互換有普通互換、遠(yuǎn)期互換、可贖回互換、可退賣(mài)互換、可延期互換、零息互換、利率上限互換和股權(quán)互換等。（1）普通互換，是指固定利率支付與浮動(dòng)利率支付之間的定期互換；（2）遠(yuǎn)期互換，是指以未來(lái)某一確定的時(shí)點(diǎn)作為起始時(shí)點(diǎn)的互換交易，適用于在未來(lái)某時(shí)點(diǎn)