-1-EVA在企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究—以杭州香飄飄為例正文目錄TOC\o"1-2"\h\u15945一、緒論 331845二、文獻(xiàn)回顧 613480（一）EVA的概念與分類 66649（二）EVA的應(yīng)用與特點(diǎn) 74137（三）EVA與傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)比 82527三、杭州香飄飄業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的現(xiàn)狀 823520（一）杭州香飄飄情況介紹 827810（二）杭州香飄飄現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系與問題 106522（三）杭州香飄飄應(yīng)用EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的必要性 1323369四、EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法在杭州香飄飄的應(yīng)用 1419398（一）相關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整 1427583（二）杭州香飄飄運(yùn)用EVA指標(biāo)計(jì)算 1515862（三）杭州香飄飄運(yùn)用EVA指標(biāo)前后的的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)分析 1823959（四）EVA在杭州香飄飄的運(yùn)用中出現(xiàn)的問題 2230164（五）杭州香飄飄EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)優(yōu)化建議 2323026五、研究結(jié)論 2512429（一）總結(jié) 2518316（二）局限性和展望 261805參考文獻(xiàn) 27一、緒論在世界經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)，奶茶乳品業(yè)也進(jìn)入了一個(gè)快速上升的階段。雖然奶茶乳品市場(chǎng)收到了疫情爆發(fā)的嚴(yán)重影響，但是關(guān)于疫情防控的措施以及各類促進(jìn)消費(fèi)的政策的推進(jìn)，制造商和供應(yīng)商及時(shí)完善相應(yīng)的舉措，使得奶茶乳品市場(chǎng)的生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)逐漸復(fù)原，來自消費(fèi)者的需求也隨之增加。同時(shí)，我國奶茶乳品行業(yè)所蘊(yùn)含的完整產(chǎn)業(yè)鏈，吸引了許多來自海外的訂單本文旨在研究EVA在企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用，從EVA的特征入手，通過尋找其與傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)的區(qū)別，論證EVA的有效性；此后，從分析杭州香飄飄的現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系內(nèi)的問題入手，從而推出應(yīng)用EVA的必要性；最重要的就是通過對(duì)杭州香飄飄運(yùn)用EVA指標(biāo)前后的業(yè)績進(jìn)行分析，以期得到一些優(yōu)化建議和結(jié)論，加速EVA在我國企業(yè)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的應(yīng)用，并改善我國企業(yè)的綜合管理能力。二、文獻(xiàn)回顧（一）EVA的概念與分類1.EVA的概念EVA（EconomicValueAdded），中文意為“經(jīng)濟(jì)附加值”，是企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間創(chuàng)造的稅后凈營業(yè)利潤和資本總額之間的差額。資本成本包括債務(wù)資本和股本資本兩種成本（董睿淵，溫麗娜，2022）。2.EVA的分類研究首先是關(guān)于EVA的有效性研究。趙學(xué)康(2024)選取101家中小板掛牌企業(yè)在2014—2020年的數(shù)據(jù)，從而得出結(jié)論——EVA的指標(biāo)在對(duì)于企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)是有效的，并且需要一定的重視。其次，是有關(guān)于薪酬激勵(lì)的研究。賈璐(2020)提出EVA作為薪酬評(píng)價(jià)的指標(biāo)，可以有效的結(jié)合管理者和股東的利益，這在一定程度上顯露這將有效的防止代理問題的發(fā)生，EVA在此過程中成為了內(nèi)部控制的有效手段（韓逸飛，郭元正，2023）。此外，吳江(2022)在分析多年的EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃的實(shí)際應(yīng)用后，因?yàn)镋VA體系的存在考慮了總的資本成本，所以在提高企業(yè)激勵(lì)效應(yīng)等方面已經(jīng)成為強(qiáng)有力的工具之一。最后，EVA需要進(jìn)行一些相關(guān)的會(huì)計(jì)調(diào)整，這將有利于EVA更為精確的衡量企業(yè)業(yè)績（方宇辰，湯博文，2021）。其一為研發(fā)費(fèi)用，在EVA的體系中，研發(fā)費(fèi)用不再同傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)的處理那樣從經(jīng)營費(fèi)用中扣除，而是將其資本化，在研發(fā)成功之后再在利潤期間進(jìn)行攤銷；其二為商譽(yù)，這在一部分程度上揭示了將本期的商譽(yù)攤銷給稅后凈營業(yè)利潤，將前期的商譽(yù)攤銷于投資之中；其三為遞延稅款，EVA在計(jì)算的時(shí)候?qū)⑦f延稅款歸為遞延所得稅資產(chǎn)，以此來總體的觀察對(duì)于資本投入的具體運(yùn)作；其四是準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金通過減少或者增加從而改變稅后凈營業(yè)利潤的數(shù)值，同時(shí)，需要將準(zhǔn)備金歸集到資本總額；其五為在建工程，因?yàn)轫?xiàng)目在建時(shí)并未產(chǎn)生具體的效益，因此需要在投入的總資產(chǎn)中扣除（楊若琪，林麗娜，2021）。（二）EVA的應(yīng)用與特點(diǎn)1.EVA的應(yīng)用許文濤，劉婉瀾(2019)的看法是：EVA作為長期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往會(huì)促使管理者把更多的關(guān)注點(diǎn)放在長期的投資決策中，相比較而言，這會(huì)有效減少企業(yè)為了短期效益而通過降低開發(fā)費(fèi)用的情況。此外，EVA因?yàn)槠渑c總體資本的強(qiáng)聯(lián)系性，從而減少管理者盲目的投資行為（侯澤楷，黎雨馨，2021），所以，管理者在投資前往往對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)估算并調(diào)查其可行性，反而促進(jìn)管理者有效的利用好投資者的成本，為此創(chuàng)造可觀的企業(yè)價(jià)值（宋子淳，徐嘉誠，2018）。一方面，EVA體系的存在會(huì)加強(qiáng)企業(yè)對(duì)于內(nèi)部的管理，并且使得各部門的權(quán)責(zé)分明，這在某種程度上勾勒出避免了企業(yè)的管理者和員工因?yàn)樽陨淼睦?，從而損害企業(yè)集體的利益，這有效解決了短視的問題（楊明哲，劉俊熙，2023）；本研究同樣重視理論平臺(tái)的建立，這不僅為具體的設(shè)計(jì)決策提供了堅(jiān)實(shí)的理論支撐，還加強(qiáng)了對(duì)變量之間復(fù)雜關(guān)系的理解。另一方面，EVA的存在有效的進(jìn)行了內(nèi)外部資源的合理配置，有利于企業(yè)穩(wěn)健的發(fā)展。2.EVA的優(yōu)劣EVA的優(yōu)勢(shì)在于以下幾個(gè)方面。其一，EVA體系在實(shí)施過程中，總體考慮資本成本的方式，利于企業(yè)準(zhǔn)確衡量自身的利益，并且加強(qiáng)了股東的監(jiān)督能力，從而維護(hù)股東的利益（黃景云，高翔宇，2024）；其二，EVA體系促使企業(yè)管理者選擇長期利益，從而加大研發(fā)力度，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；其三，EVA將資本預(yù)算、企業(yè)業(yè)績以及激勵(lì)機(jī)制結(jié)合，用統(tǒng)一的一個(gè)指標(biāo)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的指標(biāo)，有效的減少了因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)過多而造成的亂象；其四，EVA體系要求企業(yè)在使用之前對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行真實(shí)性的評(píng)判，這將有效減少會(huì)計(jì)失真的情況；其五，管理者通過對(duì)企業(yè)利潤的預(yù)測(cè)，并分析項(xiàng)目對(duì)企業(yè)價(jià)值的利害程度，依照已有成果能夠推導(dǎo)出以下結(jié)論從而確定方案，有助于資源的合理分配和規(guī)劃；未來的研究可以探索這些變量的具體作用機(jī)制以及它們?cè)诓煌尘跋碌倪m用性，從而推動(dòng)理論與實(shí)踐的緊密聯(lián)系。其六，EVA體系有助于企業(yè)的總體發(fā)展(曾文博,張潔瓊,2020)；最后，EVA體系有助于緩解企業(yè)的“委托-代理”現(xiàn)狀(高建華,周羽和,2023)，由于EVA計(jì)算的過程中，會(huì)將資金成本從利潤中剝除，所以有利于股東權(quán)益的最大化。同時(shí)，EVA具有如下幾點(diǎn)問題。其一，EVA從本質(zhì)來看是靜態(tài)的，并且由于EVA以歷史會(huì)計(jì)利潤為計(jì)算依據(jù)，這將導(dǎo)致一定的滯后，特別是在高速通貨膨脹的階段，EVA體系的評(píng)價(jià)將變得極其不準(zhǔn)確；由上述分析呈現(xiàn)的信息可知其二，EVA作為一個(gè)絕對(duì)性的指標(biāo)，意味著EVA的計(jì)算結(jié)果難以在不同規(guī)模的企業(yè)中進(jìn)行對(duì)比，這使得企業(yè)無法有效的評(píng)價(jià)自身的企業(yè)業(yè)績，從而導(dǎo)致搭便車等不利于企業(yè)長期發(fā)展的行為。其三，EVA以數(shù)字的形式呈現(xiàn)，在一定程度上無法有效的衡量企業(yè)業(yè)績和管理者業(yè)績，更有可能出現(xiàn)失靈的情況(徐嘉琪,張曉蕾,2019)；其四，因?yàn)镋VA通常衡量的企業(yè)周期為一年或是更短的時(shí)間，且管理者本身屬于短期任職，故而極易造成企業(yè)決策過于看重短期利益，會(huì)因此忽視長期的項(xiàng)目，如：依據(jù)前面提到的觀點(diǎn)員工培訓(xùn)和研發(fā)新產(chǎn)品；最后，EVA作為一個(gè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，難以擺脫遭受人為操控的命運(yùn)(高月明,鄭彤彤,2021)。（三）EVA與傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)比傳統(tǒng)的指標(biāo)通常將凈利潤作為計(jì)算的依據(jù)，所以在一定程度上具有缺陷，這過于單一；此外，傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)難以體現(xiàn)真實(shí)的經(jīng)營狀況，并且也難以預(yù)測(cè)未來的相關(guān)狀況；同時(shí)，傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)并未考慮到總的資本成本，還會(huì)影響管理者的決策，使其只注重短期利益(高羽軒,成君萱,2023)。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）指標(biāo)與傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)主要在計(jì)算上有所差異，EVA指標(biāo)把重點(diǎn)放在剩余收入的層面，在此基礎(chǔ)上，這些跡象表明了調(diào)整收入和成本，并且在計(jì)算時(shí)，稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)主要由機(jī)會(huì)成本組成（劉思遠(yuǎn),陳雅琳,2022)。所以，這個(gè)指標(biāo)的存在有利于降低企業(yè)和投資人的風(fēng)險(xiǎn)。從中可以看出，本研究展現(xiàn)了全面性，理論層面上廣泛吸收了國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的最新進(jìn)展，確保研究框架建立在廣泛且堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)上。此外，當(dāng)企業(yè)開始使用EVA指標(biāo)作為企業(yè)業(yè)績的評(píng)價(jià)指標(biāo)，這在一定程度上印證了代表著這個(gè)企業(yè)不會(huì)只關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表上的利潤，而是更加注重一些內(nèi)外部不可控的因素，比如說（羅建輝，高玉潔，2019）：所得稅率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這將使企業(yè)業(yè)績的評(píng)價(jià)體系更為公平有效，同時(shí)還能調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性。三、杭州香飄飄業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的現(xiàn)狀（一）杭州香飄飄情況介紹杭州香飄飄公司是奶茶乳品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕奶茶乳品領(lǐng)域多年，杭州香飄飄在曾經(jīng)在2021-2023年三年連續(xù)獲得“國家奶茶乳品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)奶茶乳品企業(yè)500強(qiáng)”。杭州香飄飄的發(fā)展是我國奶茶乳品行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著奶茶乳品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于奶茶乳品市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于奶茶乳品行業(yè)前沿，引領(lǐng)奶茶乳品行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)總經(jīng)理董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四2.杭州香飄飄的財(cái)務(wù)狀況本文選取了杭州香飄飄2021年至2024年之間4年的財(cái)務(wù)報(bào)表（數(shù)據(jù)來自杭州香飄飄披露的年報(bào)，真實(shí)有效），經(jīng)過整理匯集成下表。表1財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)單位：千元年份2021年2022年2023年2024年?duì)I業(yè)收入240,712,301259,664,820278,216,017284,221,249營業(yè)成本180,460,552188,164,557197,913,928212,839,592銷售費(fèi)用26,738,67331,085,87934,611,23127,522,276管理費(fèi)用7,510,1029,571,6399,531,3619,264,148研發(fā)費(fèi)用7,270,1348,377,2019,638,13710,118,667財(cái)務(wù)費(fèi)用967,208703,991880,7031,305,591投資收益1,830,221907,326164,1322,362,462營業(yè)利潤21,627,85425,564,11129,683,09231,493,457營業(yè)外收入467,204434,756613,310384,986營業(yè)外支出240,284225,809367,288214,904利潤總額21,854,77425,773,05829,929,11431,663,539所得稅費(fèi)用3,243,5844,122,6394,651,9704,156,997凈利潤18,611,19021,650,41925,277,14427,506,542根據(jù)上表的數(shù)據(jù)分析，可以推出企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用逐年增加，說明企業(yè)越來越關(guān)注對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)和完善對(duì)客戶的服務(wù)，這在某種程度上說明同時(shí)，這代表著企業(yè)具有長遠(yuǎn)的眼光，注重長期的利益，有利于企業(yè)未來的發(fā)展（姚建新，黃思遠(yuǎn)，2024）。通過細(xì)致考察這些核心要素，本研究揭示了它們之間微妙的互動(dòng)關(guān)系及其對(duì)整體結(jié)構(gòu)的影響，為構(gòu)建更完整和準(zhǔn)確的理論模型提供了幫助。根據(jù)下圖的數(shù)據(jù)分析可得，杭州香飄飄在最近四年的營業(yè)收入呈現(xiàn)增長模式，2021至2022年增長速度較快，2024年由于疫情的影響，增速逐漸放緩，這同樣體現(xiàn)在營業(yè)利潤和凈利潤上。這在一定程度上凸顯出總的而言，杭州香飄飄的財(cái)務(wù)狀況代表著企業(yè)的總體業(yè)績依舊是良好的(李晴川,劉宜潔,2023)。（二）杭州香飄飄現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系與問題1.杭州香飄飄現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析由2020年至2024年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析調(diào)查，推出企業(yè)于2021年至2024年的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)情況，具體情況如下表：表2資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)單位：千元項(xiàng)目20202021202220232024資產(chǎn)總額170,600,711248,106,858263,701,148301,955,419360,382,603流動(dòng)資產(chǎn)120,621,320169,810,676182,689,438216,482,692241,655,325存貨15,626,89729,444,16629,645,01832,443,39931,076,529應(yīng)收賬款13,454,51118,410,11420,372,28318,663,81922,978,363非流動(dòng)資產(chǎn)49,979,39178,296,18281,011,71085,472,727118,727,278負(fù)債總額101,624,015165,181,687171,246,631194,459,322236,145,503流動(dòng)負(fù)債89,184,000119,091,857130,231,088144,318,484184,150,502非流動(dòng)負(fù)債12,440,015165,181,687171,246,63150,140,83851,995,001所有者權(quán)益68,976,69682,925,17192,454,517107,496,097124,237,100（1）盈利能力。根據(jù)下表可以看出，杭州香飄飄在銷售凈利率（NetProfitMargin）、凈資產(chǎn)收益率(ReturnonEquity）和總資產(chǎn)凈利率

（ReturnonTotalAssets）于2021年至2024年的具體表現(xiàn)。在這四年的期間里，銷售凈利率（NetProfitMargin）呈逐年穩(wěn)步提升的趨勢(shì)，在此類情況下但是凈資產(chǎn)收益率(ReturnonEquity）在干三年穩(wěn)定上升后，于2024年有所下降，總資產(chǎn)凈利率（ReturnonTotalAssets）有一定的波動(dòng)較且呈逐年減少的形式，這意味著企業(yè)的盈利能力有一定的減弱(蔣家豪,馬春暉,2020)。表3凈利率等指標(biāo)表項(xiàng)目2021202220232024銷售凈利率7.73%8.34%9.09%9.68%凈資產(chǎn)收益率24.50%24.69%25.28%23.74%總資產(chǎn)凈利率39.61%36.13%38.01%37.51%（2）償債能力。根據(jù)下表可得杭州香飄飄的資產(chǎn)負(fù)債率（AssetLiabilityRatio）先上升后下降，但總還是在60%以上，這說明企業(yè)的負(fù)債過多或者資產(chǎn)過少。隨著流動(dòng)比率(CurrentRatio)在逐年上升，在這等情況下說明杭州香飄飄為了資產(chǎn)的流動(dòng)率，而增加了長期負(fù)債。流動(dòng)性強(qiáng)，意味著企業(yè)還貸的能力強(qiáng)，但這也意味著企業(yè)在資本的收益方面將會(huì)偏低（滕俊馳，任嘉豪，2018）。當(dāng)前科研挑戰(zhàn)愈發(fā)復(fù)雜多變，僅憑單一學(xué)科的知識(shí)體系難以透徹把握并妥善處理?？珙I(lǐng)域集成不僅能整合多元學(xué)術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)智慧與技術(shù)工具，還推動(dòng)了新思想、新學(xué)說與新手段的產(chǎn)生與成長。同時(shí)，負(fù)債權(quán)益比率總體呈上升狀態(tài)，說明企業(yè)使用的長期負(fù)債難以為所有者帶來相應(yīng)的權(quán)益，這意味著企業(yè)對(duì)于資金的利用效率低。因此，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，但對(duì)于資金的利用率還有待加強(qiáng)。表4資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)表項(xiàng)目2021202220232024資產(chǎn)負(fù)債率59.57%66.58%64.94%64.40%流動(dòng)比率135.25%142.59%140.28%150.00%負(fù)債權(quán)益比率147.33%199.19%185.22%180.90%（3）營運(yùn)能力。據(jù)下表所示，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(ReceivablesTurnoverRatio)在近四年的時(shí)間里有輕微波動(dòng)，但總體維持在一個(gè)比較穩(wěn)定的期間，說明杭州香飄飄對(duì)于應(yīng)收賬款的收回率有較好的掌握力度，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較低，存貨周轉(zhuǎn)率從8.18上升至9.15，這些意味著企業(yè)總體的周轉(zhuǎn)速度快，流動(dòng)性優(yōu)（許文睿，劉婉晴，2022）。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TotalAssetsTurnover)逐漸下跌，從這些規(guī)定可以認(rèn)識(shí)到由于企業(yè)的營業(yè)收入處于穩(wěn)步上升階段，因此可以推出企業(yè)的存貨增加量不及營業(yè)收入增長，，這意味著企業(yè)存貨風(fēng)險(xiǎn)低于往期且有效的控制了倉儲(chǔ)成本。以上都說明企業(yè)的營運(yùn)能力發(fā)展態(tài)勢(shì)較好。表5營運(yùn)能力指標(biāo)表項(xiàng)目2021202220232024應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.0812.7514.9112.37存貨周轉(zhuǎn)率8.188.768.589.15總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.010.980.86（4）發(fā)展能力。根據(jù)下表可得，企業(yè)的營業(yè)收入逐年遞增，特別是在2021年，在之后的三年增長降緩，說明企業(yè)在2021年快速占據(jù)奶茶乳品行業(yè)的市場(chǎng)，后來三年的增速下降，意味著市場(chǎng)可能接近飽和且競(jìng)爭(zhēng)者實(shí)力較強(qiáng)。總資產(chǎn)增長率(TotalAssetsGrowthRate)

和凈利潤增長率（NetMargin）也在逐年上升。表6發(fā)展能力指標(biāo)表項(xiàng)目2021202220232024營業(yè)收入增長率51.35%7.87%7.14%2.16%總資產(chǎn)增長率45.43%6.29%14.51%19.35%凈利潤增長率17.33%16.33%16.75%8.82%總的而言，企業(yè)在2021年進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)大市場(chǎng)的行為，往后三年總體呈上升狀態(tài)，意味著企業(yè)目前進(jìn)入了成熟期，為擺脫進(jìn)入下一步的衰退期，企業(yè)需要加強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，通過研發(fā)新產(chǎn)品，提高員工素質(zhì)，轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略計(jì)劃等措施達(dá)到目的(周浩,蔣俊哲,2022)。2.杭州香飄飄現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系存在的問題(1)難以做出全面和有效的評(píng)價(jià)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)以凈資產(chǎn)收益率為重點(diǎn)，代表著企業(yè)的業(yè)績分析只能通過凈資產(chǎn)和凈利潤，這些跡象表明了這對(duì)于企業(yè)想要借此分析真正的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)沒有起到幫助作用，相反會(huì)引導(dǎo)企業(yè)過于關(guān)注這些指標(biāo)，從而偏離原始的目的。對(duì)于以上結(jié)果，作者也進(jìn)行了反復(fù)驗(yàn)證與對(duì)比，尤其是和同行的結(jié)論進(jìn)行了細(xì)致的比對(duì)與分析確保了所得結(jié)果的穩(wěn)定性和可靠性。傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表，因此，當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯(cuò)誤或者是人為偽造時(shí)這將意味著業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)實(shí)施失敗，在這般的條件下從而獲取業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)分析結(jié)果也不具有真實(shí)性(王豪,陳璇婷,2021)。更甚者的是，將使企業(yè)偏向具有誤導(dǎo)性的指標(biāo)，比如說盲目的擴(kuò)大生產(chǎn)，雖然利潤會(huì)上升，但是當(dāng)市場(chǎng)過于飽和時(shí)，就會(huì)造成存貨的積壓，這不僅會(huì)造成沉沒成本，還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大倉儲(chǔ)成本，從而導(dǎo)致利潤的下降。此外，傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)無法避免的問題便是時(shí)效性。從這些評(píng)論可以理解由于指標(biāo)是通過歷史會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的出，這就意味著，通過指標(biāo)得出的分析結(jié)果對(duì)過去有效而不具有預(yù)測(cè)未來的效果(張偉強(qiáng),陳夢(mèng)琪,2021)。此發(fā)現(xiàn)與預(yù)設(shè)的理論架構(gòu)相吻合，在研究過程中嚴(yán)格遵循了科學(xué)探索的準(zhǔn)則和方法論體系。最主要的問題在于杭州香飄飄若是使用傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，不可避免的忽視股東的權(quán)益。傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)只關(guān)注負(fù)債而未關(guān)注所有者權(quán)益，所以更看重企業(yè)利益，而不是股東利益最大化。這意味著，在企業(yè)的利益面前，管理者往往會(huì)選擇犧牲股東利益（程俊馳，屈明杰，2019）。為了進(jìn)一步驗(yàn)證方案在不同背景下的適用性，本文還選擇了幾個(gè)典型的應(yīng)用場(chǎng)景，并針對(duì)每個(gè)場(chǎng)景調(diào)整了系統(tǒng)參數(shù)，這不僅驗(yàn)證了方案的正確性和可行性，也為未來的科研工作提供了重要的參考方向。同時(shí)，從這些評(píng)論中感受到因?yàn)楹雎粤斯蓶|的利益，從而導(dǎo)致股東資本的下降，股東資本作為企業(yè)運(yùn)營中必不可少的可以靈活運(yùn)用的資金變少了，將不利于企業(yè)長期發(fā)展。(2)不利于長期發(fā)展。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系所使用的各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都立足于企業(yè)一年期的會(huì)計(jì)歷史數(shù)據(jù)，這就不可避免地會(huì)促使管理者過于注重短期利益而放棄長期利益。意味著企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品和員工培訓(xùn)等方面降低相應(yīng)的投入資金，這將導(dǎo)致企業(yè)未來難以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的新產(chǎn)品和新模式，并且還會(huì)形成企業(yè)人才的流失，企業(yè)難以長期發(fā)展(唐君浩,彭楚嫣,2021)。（三）杭州香飄飄應(yīng)用EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的必要性1.能準(zhǔn)確衡量企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利益EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系因?yàn)榭紤]了股權(quán)資本等眾多資金成本，有利于杭州香飄飄全面有效的分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，并且加強(qiáng)了每年對(duì)于股東資金的關(guān)注，通過分析股東權(quán)益的損益的同時(shí)，還能為股東提供對(duì)管理者的監(jiān)督，從而減少代理問題（符思源，邢智航，2022）。因?yàn)槠髽I(yè)不僅僅只是關(guān)注債務(wù)成本，在此類情況下還關(guān)注了股東資本、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自身風(fēng)險(xiǎn)，多方考慮的角度，有助于企業(yè)準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)到真實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益，從而做出正確的決策。本文融合了多個(gè)學(xué)術(shù)領(lǐng)域的理論與技術(shù)精華，為應(yīng)對(duì)復(fù)雜的科學(xué)挑戰(zhàn)和社會(huì)問題提供了新視角和解決方案。2.能提高企業(yè)的經(jīng)營和管理水平EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)評(píng)價(jià)體系通過將EVA指標(biāo)和薪酬的聯(lián)系，促使管理者用股東的立場(chǎng)思考企業(yè)的運(yùn)營方式，在此類環(huán)境內(nèi)從而為股東帶來財(cái)富，有效的避免了代理問題的產(chǎn)生。另一方面，由于管理者角度的變化，促使管理者的思考初衷偏向企業(yè)利益最大化(孔維松,呂佳怡,2020)。3.有助于資源配置EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)通過連系企業(yè)價(jià)值，將有效的改變管理者的目的，從短期目標(biāo)轉(zhuǎn)向長期目標(biāo)。在這類情況下這意味著管理者不僅需要把控住近期的企業(yè)價(jià)值，還需要做出有利于增加企業(yè)長期價(jià)值的決策，這就代表著管理者需要高效的運(yùn)用權(quán)力和資源來達(dá)到目的（孔令杰，邱柏霖，2023）。四、EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法在杭州香飄飄的應(yīng)用（一）相關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整EVA指標(biāo)在計(jì)算時(shí)需要對(duì)多個(gè)項(xiàng)目在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)上進(jìn)行調(diào)整，結(jié)合杭州香飄飄的現(xiàn)狀和未來發(fā)展，本文在以下幾個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整：1.財(cái)務(wù)費(fèi)用相關(guān)公式如下：財(cái)務(wù)費(fèi)用（FC）調(diào)整=（利息支出－利息收入＋匯兌損益）×（1-所得稅稅率）（1）具體調(diào)整情況如下表：表7財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年利息支出250,925189,490122,618105,168減：利息收入1,206,5822,154,3921,163,1801,488,211加：匯兌損益863,185-485,298-531,088446,3521-所得稅稅率0.750.750.750.75財(cái)務(wù)費(fèi)用-69,354-1,837,650-1,178,738-702,518注：因杭州香飄飄母公司與眾多子公司使用多種不同種類的稅率，本文使用25%的企業(yè)所得稅作為所得稅稅率。從這些背景中看出后文若使用稅率，統(tǒng)一使用25%的稅率（邱偉宸，馬超凡，2024）。2.研發(fā)費(fèi)用企業(yè)對(duì)于研發(fā)費(fèi)用往往做費(fèi)用化和資本化處理，但因杭州香飄飄并未將研發(fā)費(fèi)做資本化與費(fèi)用化的劃分，因此，無需進(jìn)行攤銷，當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用直接歸為當(dāng)期費(fèi)用，不做調(diào)整(韓俊杰,徐婉婷,2020)。3.準(zhǔn)備金相關(guān)公式如下：準(zhǔn)備金調(diào)整=資產(chǎn)減值損失×（1-所得稅稅率）（2）具體調(diào)整情況如下表：表8準(zhǔn)備金調(diào)整單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)減值損失269,112447,864871,909705,2091-所得稅稅率0.750.750.750.75準(zhǔn)備金201,834335,898653,932528,9074.非經(jīng)常性損益相關(guān)公式如下：非經(jīng)常性損益=（營業(yè)外支出-營業(yè)外收入-公允價(jià)值變動(dòng)損益）×（1-所得稅稅率）（3）具體調(diào)整情況如下表(陳嘉俊,李婉如,2022)：表9非經(jīng)常性損益調(diào)整單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年?duì)I業(yè)外支出240,284225,809367,288214,904減：營業(yè)外收入467,204434,756613,310384,986公允價(jià)值變動(dòng)損益-25,045-810,4501,361,1631,762,9501-所得稅稅率0.750.750.750.75非經(jīng)常性損益-151,406451,127-1,205,389-1,449,7745.遞延所得稅具體調(diào)整情況如下表：表10遞延所得稅調(diào)整單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年遞延所得稅負(fù)債增加1,055,005-478,982149,942625,273遞延所得稅資產(chǎn)增加635,894360,7241,347,6041,424,584遞延所得稅貸方余額419,111-839,706-1,197,662-799,311遞延所得稅419,111-839,706-1,197,662-799,3116.商譽(yù)由于杭州香飄飄在2021—2024年間商譽(yù)未發(fā)生減值，因此不做調(diào)整。（二）杭州香飄飄運(yùn)用EVA指標(biāo)計(jì)算EVA反映的是企業(yè)在會(huì)計(jì)期間內(nèi)的稅后企業(yè)營業(yè)利潤（NOPAT）在扣除了所有的資金成本后的剩余價(jià)值。當(dāng)EVA的值大于零，遵循此理論框架進(jìn)行系統(tǒng)分析可得出代表著企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值大于資本成本，有新價(jià)值產(chǎn)生。若小于零，代表著無新價(jià)值產(chǎn)生，那么就意味著股東權(quán)益受損(舒俊熙,杜明哲,2024)。若EVA一直處于增長的狀態(tài)，那么說明企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富在不斷增加的階段，依托前期成果可以推導(dǎo)出利于企業(yè)的財(cái)務(wù)和業(yè)績目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。1.稅后凈營業(yè)利潤的計(jì)算相關(guān)公式如下：稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）﹦凈利潤＋財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整額+各項(xiàng)準(zhǔn)備金調(diào)整額+非經(jīng)常性收支的調(diào)整+遞延稅款調(diào)整額（4）具體調(diào)整情況如下表（劉俊杰，周婉清，2021）：表11稅后凈營業(yè)利潤的調(diào)整表單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年凈利潤18,611,19021,650,41925,277,14427,506,542財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整-69,354-1,837,650-1,178,738-702,518各項(xiàng)準(zhǔn)備金調(diào)整201,834335,898653,932528,907非經(jīng)營性收支調(diào)整-151,406451,127-1,205,389-1,449,774遞延稅款調(diào)整419,111-839,706-1,197,662-799,311稅后凈營業(yè)利潤19,011,37519,760,08822,349,28825,083,8462.資本總額的計(jì)算（1）具體調(diào)整情況如下表：表12資本總額的調(diào)整單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1,358,5201,619,9712,272,2952,599,144非經(jīng)常性損益-151,406451,127-1,205,389-1,449,774遞延所得稅419,111-839,706-1,197,662-799,311在建工程———45,975資本總額1,626,2251,231,392-130,756396,034（2）權(quán)益資本計(jì)算情況如下表：表13權(quán)益資本單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年股東權(quán)益73,737,43783,072,116101,669,163117,516,260少數(shù)股東權(quán)益9,187,7349,382,4015,826,9346,720,840權(quán)益資本82,925,17192,454,517107,496,097124,237,100（3）債務(wù)資本計(jì)算情況如下表：表14債務(wù)資本單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年續(xù)表短期借款2,584,102870,3905,701,8389,943,929長期借款32,986,32532,091,43941,298,37742,827,287應(yīng)付債券4,553,054———長期應(yīng)付款250,53688,89033,64613,260一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債136,6057,122,7121,460,1176,310,181債務(wù)資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657（4）資本總額計(jì)算情況如下表：表15資本總額計(jì)算單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年權(quán)益資本82,925,17192,454,517107,496,097124,237,100債務(wù)資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657權(quán)益資本調(diào)整1,626,2251,231,392-130,756396,034資本總額125,062,018133,859,340155,859,319183,727,7913.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算（1）資本結(jié)構(gòu)計(jì)算情況如下表：表16資本結(jié)構(gòu)單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年權(quán)益資本（調(diào)整）84,551,39693,685,909107,365,341124,633,134債務(wù)資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657資本總額125,062,018133,859,340155,859,319183,727,791權(quán)益資本的占比67.61%69.99%68.89%67.84%債務(wù)資本的占比32.39%30.01%31.11%32.16%（2）債務(wù)資本成本率（Kd）計(jì)算情況如下表：表17債務(wù)資本成本率項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年債務(wù)資本成本率4.35%4.35%4.35%4.35%注：以中國人民銀行2021—2022年一年期的貸款利率為債務(wù)資本成本率（Kd）。（3）股權(quán)資本成本率（Ke）相關(guān)公式如下：Re=Rf+β（Rm-Rf）（5）計(jì)算情況如下表：表18股權(quán)資本成本率項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）1.50%1.50%1.50%1.50%風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）6.95%6.75%5.95%2.35%β0.871.060.951.11股權(quán)資本成本率7.55%8.66%7.15%4.11%注：以中國人民銀行2021—2022年一年期的存款利率為無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）；以中國GDP每年的增長率作為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）的計(jì)算指標(biāo)；β系數(shù)來源于杭州香飄飄當(dāng)年股票市場(chǎng)的指數(shù)。（4）加權(quán)平均資本成本率（WACC）相關(guān)公式如下：（6）計(jì)算情況如下表：表19加權(quán)平均資本成本率項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年債務(wù)資本成本率4.35%4.35%4.35%4.35%債務(wù)資本占比32.39%30.01%31.11%32.16%股權(quán)資本成本率7.55%8.66%7.15%4.11%股權(quán)資本占比67.61%69.99%68.89%67.84%加權(quán)平均資本成本率6.51%7.36%6.28%4.19%4.杭州香飄飄歷史EVA值的計(jì)算相關(guān)公式如下：EVA=稅收凈營業(yè)利潤額（NOPAT）－總投入資本額（TC）×加權(quán)平均資本成本率（WACC）（7）計(jì)算情況如下表：表20EVA值的計(jì)算單位：千元項(xiàng)目2021年2022年2023年2024年稅后凈營業(yè)利潤額19,011,37519,760,08822,349,28825,083,846總投入資本額1,626,2251,231,392-130,756396,034加權(quán)平均資本成本率6.51%7.36%6.28%4.19%EVA18,905,49019,669,42122,357,50025,067,267（三）杭州香飄飄運(yùn)用EVA指標(biāo)前后的的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)分析上文通過對(duì)杭州香飄飄2021—2024年的EVA數(shù)據(jù)分析后，現(xiàn)將傳統(tǒng)指標(biāo)與EVA指標(biāo)進(jìn)行分析。1.凈利潤與EVA值比較分析杭州香飄飄在2021年到2024年的凈利潤逐年增加，前三年漲勢(shì)較猛，從1861119萬元增長到2527714.4萬元，2024年增長減緩，但仍處于增長階段；而EVA所呈現(xiàn)的與之相反，第一年的增長緩慢，遵循此理論框架開展研究可得出結(jié)論后三年的增長速度提升(黃雪婷,趙天揚(yáng),2022)。其在資源利用和能源管理方面的優(yōu)化措施，也使其在長期運(yùn)行中具有更低的能耗和更高的資源利用效率，有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的雙贏。EVA的值在此期間一直大于零，說明企業(yè)在此期間內(nèi)所創(chuàng)造的價(jià)值遠(yuǎn)超過資本成本，這就意味著在這段時(shí)間里企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富一直處于增加的狀態(tài)，有利于企業(yè)達(dá)成財(cái)務(wù)和業(yè)績目標(biāo)。2.凈資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)EVA率比較分析企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率(ReturnonEquity)在2021年呈上漲趨勢(shì)，2024年有大幅度的下降；而凈資產(chǎn)EVA率在2021年下降趨勢(shì)明顯，總體呈現(xiàn)下降走勢(shì)(黃昕怡,楊子萱,2022)。僅從凈資產(chǎn)收益率來看，杭州香飄飄對(duì)于自有資金進(jìn)行了有效的分配利用，同時(shí)也說明了企業(yè)為投資人創(chuàng)造了回報(bào)，于此特定狀態(tài)顯而易見的是如此僅在2024年，回報(bào)率有所下降。為了提高方案的普遍適用性，在規(guī)劃階段充分考慮到了不同地理區(qū)域及條件下的應(yīng)用需求，確保它能在多種環(huán)境中穩(wěn)定運(yùn)行并容易被復(fù)制使用。然而，分析凈資產(chǎn)EVA率可得企業(yè)于2021年就出現(xiàn)了資金分配的問題，并且投資人在其中所獲得的回報(bào)比例逐年下降。因此，這一現(xiàn)象將會(huì)督促管理者重視該問題，采取相應(yīng)的調(diào)整措施，以提高企業(yè)價(jià)值和創(chuàng)造股東財(cái)富（張偉雄,李思彤,2022)。用戶在使用過程中能夠快速上手，減少學(xué)習(xí)成本，同時(shí)也能獲得更好的反饋和響應(yīng)速度。該方案還支持個(gè)性化定制，能夠根據(jù)不同用戶的需求提供定制化的解決方案，極大地提升了用戶滿意度和忠誠度。3.銷售凈利率與銷售EVA率對(duì)比分析企業(yè)的銷售凈利率在2021年至2024年間一直呈上升趨勢(shì)，然而，銷售EVA率卻在2021年至2022年間有所下降，2022年之后才呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。對(duì)比上述兩類數(shù)據(jù)可以分析得到，鑒于此類環(huán)境可以推知其大致情況企業(yè)在近四年的商業(yè)活動(dòng)中利潤在收入中所占比重總體呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。但因兩者計(jì)算方法的不同，銷售EVA率于2021年有所下降（張銘澤,李梓晨,2022)?？偟亩裕b于本文的研究情境這種情況被納入了考慮杭州香飄飄通過銷售帶來的利益，能夠覆蓋資本成本，同樣也保護(hù)了資本，但是仍需進(jìn)一步擴(kuò)大凈利潤，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值以及為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富。4.EVA與現(xiàn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果的差異原因（1）觀察的角度不同。通過上述分析可得，杭州香飄飄的凈利潤和EVA值除在2021年數(shù)值相近以外，剩余三年數(shù)值都相差甚大。這是因?yàn)閭鹘y(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)并未考慮股東投入的資本成本?，F(xiàn)有結(jié)果明確指出了以下結(jié)論而EVA指標(biāo)因?yàn)橥瑫r(shí)考慮了資本成本、權(quán)益成本、債務(wù)資本和內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，因此，EVA指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果體現(xiàn)了企業(yè)整體的真實(shí)經(jīng)營結(jié)果，準(zhǔn)確衡量了經(jīng)營效益，并且EVA的值因?yàn)橐恢碧幱诖笥诹愕那闆r，所以代表著企業(yè)創(chuàng)造了超過股東資本成本投入的價(jià)值，為股東帶來了可觀的回報(bào)（李昭宇,張涵義,2022)。本文本階段研究成果對(duì)可能影響方案執(zhí)行結(jié)果的外部因素進(jìn)行了詳盡分析。基于這些分析，本文在方案設(shè)計(jì)階段整合了環(huán)境敏感性測(cè)試的手段，通過模擬不同的外界環(huán)境條件來評(píng)估它們對(duì)方案成果的潛在作用，并據(jù)此優(yōu)化方案的設(shè)計(jì)指標(biāo)，以提升其適應(yīng)性和魯棒性，確保方案能對(duì)外界變化做出快速響應(yīng)，保持其有效性和時(shí)效性。而傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)只能體現(xiàn)企業(yè)在今年來的利潤增長，從這些情況中反映總體表現(xiàn)是令人滿意的，無法像分析EVA的結(jié)果那樣分析傳統(tǒng)指標(biāo)，也難以獲得一些需要獲取的有效信息（趙云飛,李佳銘,2022)。（2）計(jì)算依據(jù)的不同。傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)是以財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出的。而財(cái)務(wù)報(bào)表往往具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，首先可能是因?yàn)楣芾碚吲c股東對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有著不同的理解，會(huì)導(dǎo)致股東獲取不正確的會(huì)計(jì)信息，從而做出錯(cuò)誤的決策；其次，若管理者想要通過隱瞞一些不利于自身業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，而進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，股東由于與管理者有著信息不對(duì)稱的情形，這在某種程度上表征了就難以判斷企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況和經(jīng)營結(jié)果，也無法準(zhǔn)確的判斷管理者是否實(shí)行了有利于企業(yè)長期發(fā)展的決策(朱云峰,唐曉彤,2022)。理論上而言，只要方案的輸入信息與預(yù)期一致，其輸出結(jié)果就可能達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)。比如說管理者可以通過變換待攤費(fèi)用的費(fèi)用化和資本化的方式增加當(dāng)期利潤，以改善企業(yè)業(yè)績，此外，這在一定情況下反映了管理者通過靈活操作相關(guān)減值準(zhǔn)備也可以達(dá)到以上的效果。故而，由于無法避免管理者的這類行為，股東的權(quán)益往往會(huì)受到傷害，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也難以為繼(范偉國,趙志華,2020)。而EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系在計(jì)算時(shí)需要調(diào)整部分必要的會(huì)計(jì)科目，如：準(zhǔn)備金調(diào)整和研發(fā)費(fèi)用調(diào)整。從而大大減少了人為操縱的可行性，并且因?yàn)閷⑼顿Y人的股本成本囊括在內(nèi)，其運(yùn)算結(jié)果能準(zhǔn)確的反應(yīng)管理者的水平和經(jīng)營結(jié)果。（3）目標(biāo)的不同。在傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法之下，管理者為了達(dá)到短期指標(biāo)（如：凈利潤和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）會(huì)做出一些企業(yè)具有較優(yōu)回報(bào)的短期項(xiàng)目，從而忽視了具有更巨大回報(bào)且利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的項(xiàng)目，因此，這在一定程度上印證了在這種方法之下，管理者的當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)表現(xiàn)的非常優(yōu)異，但是企業(yè)的價(jià)值與股東的財(cái)富卻因此受到了損害(徐琳琳,李宏偉,2020)。盡管從何其飛教授的工作中獲得了靈感，但本文也在研究設(shè)計(jì)的多個(gè)環(huán)節(jié)加入了創(chuàng)新元素，比如采用了更為靈活的數(shù)據(jù)收集手段，并在數(shù)據(jù)分析中深入探討了變量間的復(fù)雜關(guān)聯(lián)，以使研究既具有理論深度，又具備實(shí)踐指導(dǎo)意義。而EVA評(píng)價(jià)體系的存在有效的緩解了上述問題，EVA的指標(biāo)會(huì)帶領(lǐng)管理者站在股東的角度做出相關(guān)決策，這在某種程度上說明因?yàn)橛?jì)算所需要的權(quán)益資本、無風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）的存在，會(huì)使得管理者做出全面考慮，從而促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（四）EVA在杭州香飄飄的運(yùn)用中出現(xiàn)的問題1.資本結(jié)構(gòu)根據(jù)以上數(shù)據(jù)得出，EVA在運(yùn)算過程中雖然考慮到了權(quán)益資本和債務(wù)資本，但是杭州香飄飄的權(quán)益資本近年來一直過大，這代表著企業(yè)對(duì)于資金的利用率不高。雖然這代表著極強(qiáng)的償債能力，但是過高的數(shù)值往往代表企業(yè)浪費(fèi)了將過多資金進(jìn)行投資和利用的機(jī)會(huì)(陳志浩,張子韜,2022)。本研究強(qiáng)調(diào)理論與實(shí)際應(yīng)用的結(jié)合，將理論框架應(yīng)用于現(xiàn)實(shí)問題中，檢驗(yàn)其適用性與有效性。2.EVA難以發(fā)揮最大作用EVA體系如果對(duì)于企業(yè)而言只是一種新的指標(biāo)，卻不能將發(fā)現(xiàn)的問題與管理者和員工進(jìn)行連系，EVA在企業(yè)內(nèi)部難以發(fā)揮出真正的作用。因?yàn)閱栴}需要管理者和員工積極解決，如果沒有聯(lián)系，這在一定程度上凸顯出就會(huì)使得管理者和員工不重視問題，從而導(dǎo)致EVA的實(shí)施只是浮于表面，EVA的作用將被大大削減。研究結(jié)果為實(shí)踐活動(dòng)提供了指導(dǎo)，通過深入探討關(guān)鍵問題，揭示了其背后的根本原因，這對(duì)于資源的有效配置、決策效率的提升以及行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。3.EVA仍不夠全面雖然EVA彌補(bǔ)了許多傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的缺點(diǎn)，但是仍有諸多不足。首先，EVA未考慮到非財(cái)務(wù)指標(biāo)。EVA僅僅在數(shù)據(jù)方面進(jìn)行了分析，而對(duì)于一些更容易影響企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)并不關(guān)注，在此類情況下但是非財(cái)務(wù)指標(biāo)在現(xiàn)下的市場(chǎng)環(huán)境中，具有不可忽視的作用（李天宇,張曉峰,2022)。其次，EVA的絕對(duì)性數(shù)值表達(dá)意味著企業(yè)難以與其他企業(yè)進(jìn)行比對(duì)。然而，現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境中，與杭州香飄飄自身體量相差無幾的企業(yè)少之又少，僅考慮EVA指標(biāo)，使得企業(yè)難以正確認(rèn)知企業(yè)的業(yè)績情況，可能會(huì)導(dǎo)致管理層做出錯(cuò)誤的抉擇，從而影響企業(yè)發(fā)展。采用定量和定性相結(jié)合的研究手段，在數(shù)據(jù)收集與分析過程中努力做到客觀、精確，以保證研究結(jié)論科學(xué)可靠。最后，EVA的值僅注重業(yè)績結(jié)果。EVA只基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，無法在企業(yè)運(yùn)行時(shí)對(duì)具體情況進(jìn)行剖析。因此，在這等情況下當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題時(shí)，難以從數(shù)值中找到問題發(fā)生的原因，極易促使問題有再次發(fā)生的情況，從而浪費(fèi)企業(yè)人力和財(cái)力等資源。（五）杭州香飄飄EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)優(yōu)化建議1.優(yōu)化杭州香飄飄的資本結(jié)構(gòu)雖然EVA的運(yùn)用考慮了權(quán)益資本和債務(wù)資本，但是杭州香飄飄需要根據(jù)自身具體發(fā)展趨勢(shì)來平衡二者之間的比例。因?yàn)楫?dāng)權(quán)益資本占比過高時(shí)，雖然意味著企業(yè)的償債能力非常強(qiáng)，但是伴隨而來的就是企業(yè)對(duì)于資金的利用率的問題，過高的權(quán)益資本占比會(huì)形成大量的機(jī)會(huì)成本，從這些規(guī)定可以認(rèn)識(shí)到會(huì)形成資金成本的浪費(fèi)(楊俊杰,許欣怡,2022)。盡管本研究受到了何其飛教授的啟發(fā)，但本文在多個(gè)環(huán)節(jié)中融入了自己的創(chuàng)新點(diǎn)，例如在研究設(shè)計(jì)階段采用了更加靈活多樣的數(shù)據(jù)收集方式，并在數(shù)據(jù)分析過程中探索了不同變量之間的復(fù)雜關(guān)系，以使研究不僅具有理論價(jià)值，還具備一定的實(shí)踐指導(dǎo)意義。所以，企業(yè)需要適量的改善權(quán)益資本的占比，在保證償債能力的同時(shí)，最大程度的有效利用資金，才能有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2.建立EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果與薪酬激勵(lì)制度的聯(lián)系將EVA評(píng)價(jià)體系與薪酬激勵(lì)制度結(jié)合起來的舉措，很大程度上將管理者和股東的利益綁定，所以作為一個(gè)明智的管理者，通常在選擇為股東創(chuàng)造權(quán)益時(shí)，因?yàn)镋VA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的存在，從這些策略中看出管理者自身的利益也會(huì)同時(shí)得到滿足。此外，這一舉措不僅有助于減少管理者和股東可能產(chǎn)生的代理問題，并且能從根源上改變管理者的短期目標(biāo)以及有效減少管理者為此而做出修飾企業(yè)利潤的行為，利于搭建企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。在建立以EVA評(píng)價(jià)體系為核心的薪酬激勵(lì)機(jī)制時(shí)，企業(yè)需要設(shè)置好其與員工自身業(yè)績的關(guān)聯(lián)度(鄭雯靜,鄧思源,2022)。在數(shù)據(jù)解析階段，本文使用了多種統(tǒng)計(jì)方法來確認(rèn)數(shù)據(jù)的正確性，并甄別可能的異常數(shù)據(jù)。比如說，對(duì)于管理者而言，EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指數(shù)需要與其薪酬完全連系起來，因?yàn)楣芾碚弑皇谟杈薮蟮臎Q策權(quán)，因此，管理者所做出的決策才能100%的符合股東和企業(yè)的利益；這在一定水平上揭露而對(duì)于其余員工而言，EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指數(shù)由高層向下進(jìn)行關(guān)聯(lián)度的遞減設(shè)置，因?yàn)槠胀▎T工沒有一定的權(quán)力，過高的關(guān)聯(lián)度無法對(duì)其起到激勵(lì)作用(周浩宇,林思涵,2022)。3.建立管理和監(jiān)督體系EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系在建立后，為了檢驗(yàn)其實(shí)行效果和有效性，需要建立管理監(jiān)督體系。有助于管理者和員工對(duì)于EVA指標(biāo)的積極運(yùn)用，避免實(shí)際運(yùn)用浮于表面。還能在管理時(shí)，通過對(duì)于項(xiàng)目的實(shí)時(shí)記錄，找到EVA在企業(yè)實(shí)際使用過程中，出現(xiàn)一些不適合的情況或者是漏洞，這些跡象表明了并及時(shí)做出相應(yīng)的補(bǔ)救措施，從而在很大程度上避免了問題的擴(kuò)大(趙云昊,吳婧琪,2024)。為了對(duì)理論框架進(jìn)行驗(yàn)證與調(diào)整，本文搜集了全面且具體的數(shù)據(jù)材料。4.綜合使用EVA與各類業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)之所以尚在我國企業(yè)大規(guī)模實(shí)行，意味著傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)一定的有效性，并且由于行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)還在使用傳統(tǒng)指標(biāo)，為了對(duì)比杭州香飄飄自身與行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)者的業(yè)績能力，仍然需要傳統(tǒng)指標(biāo)的存在。此外，傳統(tǒng)指標(biāo)雖然考慮不全面，但是仍具有巨大的分析意義。近年來，非財(cái)務(wù)指標(biāo)逐漸變得廣受關(guān)注，因?yàn)樗拇嬖跀U(kuò)大了企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的視野(高雅婷，孫志杰,2024)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：這在一定程度上顯露社會(huì)責(zé)任、顧客滿意度等，因?yàn)楝F(xiàn)如今的消費(fèi)者并不單一的觀察企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格購買，隨著社會(huì)和生活條件的完善，消費(fèi)者的觀念逐漸變得多元化，他們更多的關(guān)注商品的質(zhì)量、功能、售后服務(wù)和企業(yè)自身的社會(huì)形象。借助于現(xiàn)有的理論基礎(chǔ)，本文提出了一種全新的框架模型，在信息交流與數(shù)據(jù)分析技巧上既展現(xiàn)了對(duì)過去研究成果的敬意，也進(jìn)行了創(chuàng)新性的改良。因此，杭州香飄飄既需要在傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)的基礎(chǔ)上推進(jìn)EVA體系的改革，還需要考慮企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣才能推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。5.貫徹EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)理念和加強(qiáng)人才培養(yǎng)力度EVA評(píng)價(jià)體系雖已引入我國多年，但是現(xiàn)階段，大部分企業(yè)對(duì)其沒有深刻的理解，并且無法將EVA的理念合理的有效的運(yùn)用到日常經(jīng)營中。因此，企業(yè)需要加強(qiáng)管理者和員工對(duì)于Eva業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)理念的培養(yǎng)，這在一部分程度上揭示了使得EVA能夠滲入企業(yè)日常管理和工作中去。同時(shí)，因?yàn)槿藛T和工作各異，統(tǒng)一的EVA理念培養(yǎng)無法做到精準(zhǔn)改善，因此培養(yǎng)計(jì)劃需要分批進(jìn)行(任思明,王若婷,2021)；這在某種程度上勾勒出此外，由于EVA的理念在企業(yè)中發(fā)展史，處于多種不同的階段，所以需要企業(yè)按時(shí)調(diào)查人才對(duì)于EVA理念的了解和運(yùn)用程度，逐漸推進(jìn)EVA在企業(yè)中的營運(yùn)，這就需要對(duì)人才進(jìn)行階段性培養(yǎng)，從了解到實(shí)施到靈活運(yùn)用。這將有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。6.完善EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)理念EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系同傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)類似，只能體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績的結(jié)果，所以需要配合其他的方法，比如平衡記分卡績效考核法（BSC）。由于BSC滲透到企業(yè)日常經(jīng)營的方方面面，所以可以通過平衡記分卡（BSC）所關(guān)注的點(diǎn)（除財(cái)務(wù)）的點(diǎn)，即客戶、內(nèi)部運(yùn)營、學(xué)習(xí)與成長，依照已有成果能夠推導(dǎo)出以下結(jié)論來綜合分析企業(yè)日常經(jīng)營，通過發(fā)現(xiàn)其中的不足，來制定企業(yè)長期發(fā)展的目標(biāo)（方宇辰，湯博文，2021）。通過詳盡地審視相關(guān)理論文獻(xiàn)并綜合分析現(xiàn)有研究成果，本文的預(yù)設(shè)建立在合理且有據(jù)可查的基礎(chǔ)上，最終結(jié)果與預(yù)期一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究的有效性。此外，EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系雖然更加全面，但是仍有考慮不足的地方，就需要使用衡量經(jīng)營業(yè)績的經(jīng)營經(jīng)濟(jì)增加值（OEVA）和用于衡量整體業(yè)績的總經(jīng)濟(jì)增加值（TEVA），OEVA-TEVA的績效評(píng)估方法僅需要更少的限制性條件來估算資本成本，從而避免了扭曲管理者業(yè)績認(rèn)知的錯(cuò)誤。同時(shí)，OEVA-TEVA的績效評(píng)估方法不受融資決策的副作用的影響，提供了對(duì)運(yùn)營效率的財(cái)務(wù)估計(jì)，并且嵌套在TEVA中，有利于企業(yè)建立整體績效評(píng)估的基礎(chǔ)。五、研究結(jié)論（一）總結(jié)近年來，奶茶乳品行業(yè)的發(fā)展面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化需要把握機(jī)會(huì)以迎接如今社會(huì)越來越復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。企業(yè)需要積極應(yīng)對(duì)，作出合理有效的戰(zhàn)略以利于企業(yè)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)長足的發(fā)展。本文通過對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的分析，由上述分析呈現(xiàn)的信息可知引入EVA業(yè)績指標(biāo)體系，將杭州香飄飄作為案例研究的對(duì)象，然后，分析其在2021年到2024年近4年的財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)分析。通過對(duì)現(xiàn)行企業(yè)業(yè)績的分析，隨后在EVA的計(jì)算中，對(duì)部分項(xiàng)目進(jìn)行會(huì)計(jì)上的調(diào)整，然后通過計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤額（NOPAT）、總投入資本額（TC）和加權(quán)平均資本成本率（WACC）得出EVA的值，通過對(duì)比分析現(xiàn)行企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系和EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，在凈利潤與EVA值、凈資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)EVA率和銷售凈利率與銷售EVA率的方面進(jìn)行仔細(xì)分析，依據(jù)前面提到的觀點(diǎn)從而得出EVA體系的優(yōu)勢(shì)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生的原因，但考慮到杭州香飄飄現(xiàn)行企業(yè)業(yè)績的缺陷和EVA體系在運(yùn)用時(shí)的一些不足，為杭州香飄飄提供了相應(yīng)的優(yōu)化建議。并得出了以下結(jié)論：1.EVA能夠精確計(jì)量企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利益，提高經(jīng)營管理水平，提高資源的合理配置率EVA評(píng)價(jià)體系對(duì)于杭州香飄飄現(xiàn)行的企業(yè)業(yè)績狀況有一定的必要性，并且，EVA評(píng)價(jià)體系適用于杭州香飄飄。因?yàn)镋VA評(píng)價(jià)體系會(huì)使企業(yè)和管理者更加全面地看待未來的整體發(fā)展，并且有利于緩解代理問題。處在當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)背景下由于EVA能夠精確計(jì)量企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利益，所以在一定程度上可以提高企業(yè)的經(jīng)營和管理水平，并且有助于資源的合理配置。而管理者出于EVA評(píng)價(jià)體系計(jì)算的特性，在做決策時(shí)，往往會(huì)站在股東的角度，制定一些有利于企業(yè)長足發(fā)展的決策，有效地避免了因管理者短視而做出的短期決策的情形。2.結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況全面考慮EVA評(píng)價(jià)體系雖然EVA評(píng)價(jià)體系對(duì)于杭州香飄飄而言有以上等諸如此類的優(yōu)勢(shì)，但也有不可避免的缺陷，因此需要結(jié)合杭州香飄飄的實(shí)際情況進(jìn)行優(yōu)化。首先是需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，雖然同時(shí)對(duì)權(quán)益資本和債務(wù)資本進(jìn)行了處理，權(quán)益資本高在意味著長債能力強(qiáng)的同時(shí)，伴隨的問題便是資金利