產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展研究的相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u15028產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展研究的相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)綜述 122709第一節(jié)產(chǎn)城融合相關(guān)概念界定 119560一、產(chǎn)城融合的概念界定 127293二、產(chǎn)城融合發(fā)展的特征描述 115556三、產(chǎn)城融合發(fā)展的現(xiàn)狀 213808第二節(jié)產(chǎn)業(yè)投資基金相關(guān)概念界定 322965一、產(chǎn)業(yè)投資基金定義 326104二、產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)理論基礎(chǔ) 4第一節(jié)產(chǎn)城融合相關(guān)概念界定一、產(chǎn)城融合的概念界定從最早“產(chǎn)城融合發(fā)展”概念提出到國(guó)內(nèi)各地發(fā)展實(shí)踐，產(chǎn)城融合發(fā)展已經(jīng)有三十余年的歷史，其主要指特定地區(qū)的城市“新城”的建設(shè)規(guī)劃行把產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略加以系統(tǒng)考慮，由此設(shè)計(jì)形成融合了產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃融合的新城建設(shè)規(guī)劃方案。但我國(guó)理論領(lǐng)域在“產(chǎn)城融合”這一概念的定義應(yīng)怎樣理解上，仍存在多種不同觀點(diǎn)，有學(xué)者認(rèn)為，產(chǎn)城融合主要指導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展跟城市建設(shè)的規(guī)劃結(jié)合在一起，通過(guò)有計(jì)劃的調(diào)整城市布局，從而使得其產(chǎn)業(yè)企業(yè)的建設(shè)更為集中，集約化，便利于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的資源整合與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。也有學(xué)者認(rèn)為，產(chǎn)城融合指的是在城市新區(qū)的建設(shè)上，先明晰新區(qū)建設(shè)的入駐企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用和意義，從而有意識(shí)的選擇哪些企業(yè)可以入駐，哪些企業(yè)屬于限制入駐企業(yè)，使得城市新區(qū)形成規(guī)?；⒓s化的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，為城市發(fā)展塑造產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。另外有學(xué)者提出，產(chǎn)城融合的概念主要指產(chǎn)業(yè)新城的建設(shè)要依托地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要而進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃，其主要針對(duì)的是城市開(kāi)發(fā)區(qū)新建和布局調(diào)整而基于產(chǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展的理念進(jìn)行產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)和新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)，建設(shè)活動(dòng)，產(chǎn)業(yè)監(jiān)管措施的合理規(guī)劃與設(shè)計(jì)。通過(guò)分析我國(guó)學(xué)術(shù)領(lǐng)域針對(duì)產(chǎn)城融合問(wèn)題的研究觀點(diǎn)，本文認(rèn)為可以把產(chǎn)城融合理解為特定地區(qū)依托與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，制定科學(xué)體系化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，從而在城市的新城建設(shè)上按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)城市布局和產(chǎn)業(yè)投資、建設(shè)工作，使得城市形成更為科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)布局，為城市優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地區(qū)優(yōu)勢(shì)而提供指導(dǎo)。二、產(chǎn)城融合發(fā)展的特征描述（一）區(qū)域位置上處于大城市的經(jīng)濟(jì)轄射范圍半徑之內(nèi)產(chǎn)業(yè)新城并不是獨(dú)立發(fā)展的設(shè)計(jì)方案，其主張依據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)化發(fā)展思想指導(dǎo)新城建設(shè)，在原有的城市經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上合理規(guī)劃主城跟新城之間的相互關(guān)系。通過(guò)合理安排地域布局，交通設(shè)施建設(shè)，城市公共資源配置，從而使得產(chǎn)業(yè)新城的發(fā)展契合區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展規(guī)劃，使得其能夠利用原有城市的資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)聚集資金和產(chǎn)業(yè)企業(yè)，形成具有集約化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的新城區(qū)域。（二）區(qū)域內(nèi)資本要素價(jià)格與主城區(qū)具有一定的差距產(chǎn)業(yè)新城在建設(shè)發(fā)展上不僅要考慮到老城原有的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)還要在資本要素的價(jià)格上跟老城拉開(kāi)距離，如果新城的建設(shè)無(wú)法形成資本要素的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，就無(wú)法吸引企業(yè)和城市勞動(dòng)力來(lái)新城聚集，容易導(dǎo)致新城因缺乏企業(yè)入駐和勞動(dòng)力不足而難以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。（三）區(qū)域本身具有一定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)撃墚a(chǎn)業(yè)新城關(guān)鍵的問(wèn)題在于怎樣合理規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)于新城的建設(shè)而言，前期的建設(shè)僅僅是開(kāi)始，如果沒(méi)有產(chǎn)業(yè)支撐，新城的后續(xù)發(fā)展將無(wú)以為繼，所以通過(guò)深入調(diào)查當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦，找到建設(shè)新城的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)撃?，并以此為切入點(diǎn)規(guī)劃當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃，以科學(xué)利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)撃転槟繕?biāo)，合理設(shè)計(jì)新城的產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略，才能使得新城的建設(shè)具有長(zhǎng)期可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為動(dòng)力支持，從而人有效聚集新城發(fā)展所需的各類(lèi)資源、資金、人口、企業(yè)等要素條件，同時(shí)也包括是否符合未來(lái)城市發(fā)展趨勢(shì)。（四）以產(chǎn)業(yè)為支撐，以城市為依托，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)城融合產(chǎn)業(yè)新城屬于特定地區(qū)在工業(yè)化與城鎮(zhèn)化發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)的，也是二者有機(jī)結(jié)合與共同發(fā)展的結(jié)果。所以建設(shè)新城區(qū)一定要有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)作為支撐，這樣才能為新城的建設(shè)與長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力基礎(chǔ)。而要達(dá)到這一目的，需要在新城設(shè)計(jì)之初，就規(guī)劃好產(chǎn)業(yè)發(fā)展的策略，研究好產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否具有足夠的環(huán)境條件和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，要針對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展做好調(diào)查工作，確保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)資源能夠有效聚集，產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求可以帶動(dòng)大量的人口入駐，企業(yè)入駐，從而使得新城從建設(shè)開(kāi)始就獲得大量的資源聚集，并立足特定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，形成新城發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，這樣才能為新城的建設(shè)提供長(zhǎng)期的發(fā)展動(dòng)力和產(chǎn)業(yè)支持。三、產(chǎn)城融合發(fā)展的現(xiàn)狀蛇口工業(yè)園區(qū)屬于我國(guó)首個(gè)面向國(guó)際進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的工業(yè)園區(qū)，也是我國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)新城建設(shè)的第一個(gè)新城產(chǎn)業(yè)園區(qū)。從其在產(chǎn)業(yè)新城的建設(shè)上獲得了順利發(fā)展為開(kāi)始，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)新城建設(shè)模式開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)獲得推廣和應(yīng)用，并在很多地區(qū)也建設(shè)了大量借鑒其成功經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)新城。據(jù)我國(guó)宏觀領(lǐng)域披露的資料信息表明，到2016年為止，我國(guó)建設(shè)的新城數(shù)量達(dá)到了3500個(gè)以上，這里面國(guó)家級(jí)的新城數(shù)量達(dá)到了382個(gè)，省級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)達(dá)到了1600個(gè)以上，其中規(guī)模較大的市級(jí)產(chǎn)業(yè)園達(dá)到了1000個(gè)，縣級(jí)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)達(dá)到了10000個(gè)以上。很多地區(qū)通過(guò)建設(shè)產(chǎn)業(yè)新城，極大地帶動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，在擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)，提升當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力上起到了積極的影響作用。與此同時(shí)，我國(guó)很多地區(qū)的產(chǎn)業(yè)新城在建設(shè)上還得到了政策資金的支持，國(guó)家多個(gè)部委聯(lián)合我國(guó)的很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)一些地區(qū)的產(chǎn)業(yè)新城建設(shè)和發(fā)展提供了多方面的支持。我國(guó)2020年的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商實(shí)力排名信息顯示：華夏幸福、中新蘇州工業(yè)園和張江高科位列前三名。以往我國(guó)的城市開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)主要以政府的城市建設(shè)規(guī)劃為主導(dǎo)，按照城市規(guī)劃來(lái)布局產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，并進(jìn)行配套基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)的建設(shè)提供，但是新興的產(chǎn)業(yè)新城發(fā)展理念，認(rèn)為在產(chǎn)業(yè)新城的建設(shè)上應(yīng)以需求確立建設(shè)規(guī)劃，重視在以往城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局上進(jìn)行深入設(shè)計(jì)，先明晰產(chǎn)業(yè)發(fā)展方案，當(dāng)?shù)厝丝谫Y源稟賦，再制定新區(qū)新城建設(shè)計(jì)劃，這樣以產(chǎn)業(yè)推動(dòng)新城建設(shè)的模式，能夠更加契合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的系統(tǒng)規(guī)劃，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造持續(xù)動(dòng)力。第二節(jié)產(chǎn)業(yè)投資基金相關(guān)概念界定一、產(chǎn)業(yè)投資基金定義對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金，發(fā)達(dá)國(guó)家已有著豐富的理論研究與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，國(guó)外研究認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資資金是金融機(jī)構(gòu)在投資活動(dòng)上瞄準(zhǔn)新興項(xiàng)目開(kāi)發(fā)而設(shè)立的具有高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)特征的投資工具，其可以針對(duì)某些具有戰(zhàn)略前瞻性的項(xiàng)目進(jìn)行投資，從而解決項(xiàng)目發(fā)展的融資問(wèn)題，不過(guò)由于項(xiàng)目通常具有創(chuàng)新性和前瞻性，因而市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向難以預(yù)估，從而使得投資的成功率難以在事先進(jìn)行有效的預(yù)計(jì)，這使得其具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，不過(guò)由于其主要瞄準(zhǔn)的是具有較大發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目，因而一旦投資成功，會(huì)為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)，并獲得某些特定新興領(lǐng)域的市場(chǎng)先機(jī)，把握未來(lái)發(fā)展的有利市場(chǎng)地位。產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)于我國(guó)而言屬于新興的金融投資工具，其出現(xiàn)相對(duì)較晚，在我國(guó)金融界發(fā)展的時(shí)間不長(zhǎng)，因而金融界目前針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的研究還相對(duì)較為薄弱，就其概念應(yīng)怎樣定義，學(xué)術(shù)界并未達(dá)成一致意見(jiàn)。其中較為具有代表性的觀點(diǎn)有：張國(guó)棟把產(chǎn)業(yè)投資基金解釋為以追求遠(yuǎn)期收益為目標(biāo)的基金，以特定產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象，產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)屬于長(zhǎng)期收益成長(zhǎng)型投資基金。學(xué)者歐陽(yáng)衛(wèi)民、季敏波等人則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金附帶引導(dǎo)對(duì)該產(chǎn)業(yè)有興趣的投資人進(jìn)行投資，從而扶持、推動(dòng)該產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展與壯大。郭廣良認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金屬于私募性質(zhì)的股權(quán)投資基金，主要瞄準(zhǔn)具有市場(chǎng)潛力與高成長(zhǎng)性的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資，由于其主要以股權(quán)作為投資標(biāo)的，因而在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展上具有較高的參與度，同時(shí)由于其瞄準(zhǔn)的主要為非上市企業(yè)，所以投資比例并無(wú)嚴(yán)格限制，有可能因控股份額較高而成為企業(yè)的實(shí)際操控者。筆者通過(guò)研究認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資基金在其性質(zhì)特征上跟一般意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募基金等具有投資風(fēng)格、投資領(lǐng)域、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的顯著不同。通過(guò)梳理學(xué)術(shù)界多個(gè)研究觀點(diǎn)并實(shí)施對(duì)比分析，本文認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金主要表現(xiàn)為省市縣各級(jí)政府、上市公司等投資主體針對(duì)特定區(qū)域的特定行業(yè)發(fā)展給予有計(jì)劃有目的地引導(dǎo)性、方向性投融資的政府管理型投資基金；其屬于為推動(dòng)特定地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設(shè)立的基金，同時(shí)跟當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)政策，就業(yè)政策，社會(huì)管理政策，經(jīng)濟(jì)政策等具有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。其屬于是按照特定地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策依托，設(shè)定有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資計(jì)劃，并以產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)投資活動(dòng)方向目標(biāo)的新型投融資管理手段。表2-1與政府產(chǎn)業(yè)投資基金相關(guān)的定義名稱(chēng)定義區(qū)別創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由政府投資設(shè)立同時(shí)依據(jù)市場(chǎng)化規(guī)則進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理的政策性基金，主要用于鼓勵(lì)特定領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。以創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為主政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金由政府出資，針對(duì)特定產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資建設(shè)的股權(quán)類(lèi)投資基金以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主，主要為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)政府投資基金由政府財(cái)政實(shí)施預(yù)算規(guī)劃與設(shè)計(jì)，采用以單獨(dú)出資或跟民間資本聯(lián)合投資而形成，選擇以股權(quán)投資等方式進(jìn)行特定政府關(guān)注項(xiàng)目投資的資金以種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)為主，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新二、產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)理論基礎(chǔ)作為一種新型創(chuàng)新金融工具，無(wú)論由政府主導(dǎo)或其引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展，其產(chǎn)生、發(fā)展和運(yùn)行應(yīng)有與之對(duì)應(yīng)的理論進(jìn)行支撐。除遵守投資基金的規(guī)定以外，產(chǎn)業(yè)投資本身存在著特殊的基礎(chǔ)理論，下面本文會(huì)對(duì)與之相關(guān)的理論進(jìn)行逐一詳細(xì)敘述。（一）市場(chǎng)失靈理論在市場(chǎng)中社會(huì)配置資源總共包括兩種形式，一種是由市場(chǎng)進(jìn)行資源配置另一種是由政府進(jìn)行資源的配置。從市場(chǎng)失靈論的角度來(lái)看，這個(gè)理論認(rèn)為市場(chǎng)最有效的資源配置是在完全競(jìng)爭(zhēng)的前提條件下進(jìn)行的。以這種情況為前提的基礎(chǔ)下，所有的資源均達(dá)到了最高效的配置，不會(huì)出現(xiàn)資源浪費(fèi)的情況發(fā)生。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中完全競(jìng)爭(zhēng)是不存在的。由于現(xiàn)實(shí)社會(huì)中存在的各種因素，導(dǎo)致各個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中均不可達(dá)到完全競(jìng)爭(zhēng)這種狀態(tài)，一些特定的資源不能自發(fā)通過(guò)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行調(diào)配，或者可以說(shuō)這些特定的資源讓市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行調(diào)配，會(huì)出現(xiàn)資源浪費(fèi)的情況，使得效率變低。則把這種情況稱(chēng)為該行業(yè)的市場(chǎng)失靈?？扇缛粜枰麄€(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境均衡發(fā)展，首先就要確保能夠?yàn)楦鱾€(gè)方面配置合理的資源。在這種情況下，光市場(chǎng)進(jìn)行資源配置已經(jīng)不能夠達(dá)到合理配置的目的，因此就需要另一種形式的資源進(jìn)行配置，這種資源就是政府配置。所謂政府配置就是通過(guò)政府有關(guān)部門(mén)的發(fā)揮其調(diào)控的職能進(jìn)行市場(chǎng)介入，從而達(dá)到資源合理配置。政府用其在社會(huì)中可靠的信用建立了政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，該基金的主要由社會(huì)中閑置的資金來(lái)組成的，其運(yùn)營(yíng)由市場(chǎng)進(jìn)行主導(dǎo)并制定規(guī)則去引導(dǎo)基金對(duì)市場(chǎng)失靈行業(yè)的投入，充分運(yùn)用政府部門(mén)的宏觀調(diào)控，使得社會(huì)中的各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的到經(jīng)濟(jì)上更好的發(fā)展?？偟膩?lái)說(shuō)，政府配置可以解決市場(chǎng)配置的局限性，做到市場(chǎng)配置收到限制無(wú)法合理分配有效資源時(shí)彌補(bǔ)這一問(wèn)題，使有效資源得到合理的分配。（二）委托-代理理論作為制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的主要內(nèi)容之一，委托代理理論的研究對(duì)象是委托人（甲方）與代理人（乙方），一般情況下，將任務(wù)委托給其他人負(fù)責(zé)執(zhí)行的稱(chēng)為委托人，而把具體負(fù)責(zé)執(zhí)行完成任務(wù)的人稱(chēng)為代理人。主要研究?jī)?nèi)容為：若甲方由于特定的原因不能完成某一項(xiàng)任務(wù)，而把該任務(wù)委托給一個(gè)合適的乙方去完成，并在任務(wù)完成后支付一定的報(bào)酬。而由于信息的不完全對(duì)稱(chēng)性，乙方在為甲方執(zhí)行某一項(xiàng)具體任務(wù)時(shí)會(huì)獲得比甲方更多的項(xiàng)目信息，再次基礎(chǔ)上，若甲乙雙方在任務(wù)執(zhí)行過(guò)程中的利益目標(biāo)發(fā)生沖突，此時(shí)乙方則有一定幾率通過(guò)信息的不對(duì)稱(chēng)性的優(yōu)勢(shì)來(lái)尋求機(jī)會(huì)主義，最終由于信息的不對(duì)等造成對(duì)甲方的利益損害。由于委托人的對(duì)此種情況的焦慮感，因此為了杜絕此種情況的發(fā)生，使代理人無(wú)論在何種情況下都全力以赴的實(shí)現(xiàn)自己利益最大化，委托人便會(huì)以合同的形式作出一系列約定和協(xié)議，從而形成對(duì)代理人的約束和激勵(lì)代理人的目的。委托代理理論產(chǎn)生的問(wèn)題分為兩個(gè)方面：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。他們具有明顯的階段性，逆向選擇產(chǎn)生于約定和協(xié)議訂立前，而道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于約定和協(xié)議訂立后。合同訂立前，委托人為了任務(wù)高效順利的進(jìn)行以及自身利益最大化，首先會(huì)對(duì)代理人進(jìn)行相關(guān)資質(zhì)的篩選，然后制定符合自身利益和與代理人相匹配的約定和協(xié)議。此時(shí)，對(duì)代理人資質(zhì)的準(zhǔn)確鑒別和篩選，并制定相對(duì)應(yīng)的約定和協(xié)議便尤為重要。逆向選擇是指由于信息的不完全對(duì)稱(chēng)性委托人很難對(duì)任務(wù)的實(shí)際情況做出全面的了解，從而使得代理人能夠利用這一優(yōu)勢(shì)做出符合自身利益卻相悖于委托人的目的的行為。道德風(fēng)險(xiǎn)是指代理人利用自身的對(duì)信息掌握的優(yōu)勢(shì)，動(dòng)用一些手段來(lái)?yè)p害委托人利益實(shí)現(xiàn)自身利益的行為。產(chǎn)業(yè)投資基金包含三層委托代理關(guān)系：第一層：基金管理人與政府或社會(huì)投資發(fā)起者、社會(huì)中其他投資者之間形成的委托代理關(guān)系。政府或社會(huì)投資發(fā)起者是由政府或者社會(huì)投資發(fā)起者、有能力且有意愿的人們各拿出一部分資金共同成立的，并按照合約由基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，同時(shí)機(jī)構(gòu)收取一定數(shù)額的報(bào)酬。在這個(gè)過(guò)程中，發(fā)起者便是委托人，基金管理機(jī)構(gòu)就是代理人。第二層：托管人（一般為商業(yè)銀行）與政府、社會(huì)中的投資者之間形成的委托代理關(guān)系。出于安全性考慮，政府和社會(huì)投資者將資金轉(zhuǎn)交給托管人進(jìn)行代為保管，托管人據(jù)此收取一定數(shù)額的保管費(fèi)，同時(shí)托管人也應(yīng)對(duì)資金的安全承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。在這個(gè)過(guò)程中，政府和社會(huì)資本的投資者為委托人，托管人則為代理人；第三層：被投資企業(yè)與基