國(guó)家開(kāi)放大學(xué)電大?？啤敦?cái)務(wù)管理》2023-2024期末試題及答案(試卷代號(hào)：2038)題2分，計(jì)20分)9.某企業(yè)單位變動(dòng)成本5元，單價(jià)8元，固定成本2000元，銷量600元，欲實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)400元，可采取措施()。A.提高銷量100件B.降低固定成本400元C.降低單位變動(dòng)成本0.5元D.提高售價(jià)1元多選、少選、錯(cuò)選均不得分。每小題2分，計(jì)10分)D.利潤(rùn)分配活動(dòng)12.由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，影響某資產(chǎn)必要報(bào)酬率的因素有()。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率B.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)D.市場(chǎng)平均報(bào)酬率13.在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是()。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B.復(fù)利終值系數(shù)變小C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小D.普通年金終值系數(shù)變大14.對(duì)于銷售商來(lái)說(shuō)，開(kāi)展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)意義主要體現(xiàn)在()A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力C.改善財(cái)務(wù)報(bào)表D.規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)15.采用階梯式股利政策的理由是()。A.向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息B.做到了股利和盈余之間較好的配合C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分投資者每小題1分，共10分)16.每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。(√)17.債券面值的基本內(nèi)容即票面金額。(×)18.資金成本包括使用費(fèi)用和融資費(fèi)用兩部分，一般使用相對(duì)數(shù)表示，即表示為融資費(fèi)用和使用費(fèi)用20.項(xiàng)目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅是指各種貨幣資金。(×)21.當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別的息稅前利潤(rùn)時(shí)，負(fù)債融資情況下的每股收益大。(√)22.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金越多，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率越高。(×)23.企業(yè)現(xiàn)金管理的目的首先是使得現(xiàn)金獲得最大的收益，其次是保證日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求。24.在固定成本不變的情況下，單價(jià)和單位變動(dòng)成本都上升，會(huì)導(dǎo)致保本銷售量下降。(×)25.財(cái)務(wù)分析可以改善財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，所以財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心。(×)四、計(jì)算題(每小題15分，共30分)26.某公司擬融資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，融資費(fèi)率2%,債券年利率為8%;優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7%,融資費(fèi)率10%;普通股1000萬(wàn)元，融資費(fèi)率為15%,第一年預(yù)期股利10%,以后各年增長(zhǎng)4%。假定公司所得稅率為25%。試計(jì)算該融資方案的加權(quán)平均資本成本。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)發(fā)行債券成本=8%×(1-25%)/98%=6.12%(5分)(2)優(yōu)先股成本=7%/(1-10%)=7.78%(4)加權(quán)平均資本成本=(1000/2500)×6.12%+(500/2500)×7.78%+(1000/2500)×27.A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。要求：(1)請(qǐng)計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計(jì)今后無(wú)限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價(jià)值是多少?(3)若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元/股，該公司的股利年均增長(zhǎng)率為5%,則該股票的價(jià)值為多少?根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率=5%+2.5×(10%—5%)=17.5%(5分)(2)根據(jù)零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型：(3)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型：五、案例分析題(共30分)28.假設(shè)某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬(wàn)元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬(wàn)元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開(kāi)始逐年增加5萬(wàn)元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%,適用所得稅稅率為25%。要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3)請(qǐng)問(wèn)凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么?并請(qǐng)從財(cái)務(wù)的角度分析，是否該開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目。(4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么。解：該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表(單位：萬(wàn)元)計(jì)算項(xiàng)目折舊稅前利潤(rùn)所得稅(25%)稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表(單位：萬(wàn)元)計(jì)算項(xiàng)目1年5年固定資產(chǎn)投入營(yíng)運(yùn)資本投入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值回收營(yíng)運(yùn)資本回收(10分)(2)折現(xiàn)率為10%時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為：NPV=-140+57.5×0.909+53.75×0.826+50×0.751+46.25×0.683+82.5×0.621=-140+52.27+44.40+37.55+31.59+51.23=77.04(萬(wàn)元)(6分)(3)在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說(shuō)明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行；反之，則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，不改變公司財(cái)富，所有沒(méi)有必要采納。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果是項(xiàng)目期相同，而投資額不同的情況，需要利用凈現(xiàn)值法，在決策時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，從財(cái)務(wù)上是可行的。(7分)(4)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，這是因?yàn)檎郜F(xiàn)率(資本成本或必要報(bào)酬率)包括了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，其選用的折現(xiàn)率將較高。③反映了為股東創(chuàng)造