基于監(jiān)管視角的美國次貸危機(jī)成因分析及其對我國的啟示

邱斌教授東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院南京財(cái)經(jīng)大學(xué)2021－11－29雖然繁榮與危機(jī)屢次出現(xiàn)，但人們并未從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到什么－－kindleberger,1978沉浸在對獲利的胡猜亂想甚至成心無視將來的獲利情況，轉(zhuǎn)而代之以盤算能否在一個風(fēng)險一直膨脹的交易鏈條上以更高的價格發(fā)現(xiàn)后續(xù)買家－－Flood和Garber,1980土地神話〔Landmyth〕即“土地不會貶值〞金融大鱷狙擊說經(jīng)濟(jì)開展模式說教育缺乏論生產(chǎn)率低下說家族統(tǒng)治說〔金字塔式的家族治理結(jié)構(gòu)〕二、次貸危機(jī)的直接誘因及其監(jiān)管缺失

在美國商業(yè)銀行層出不窮的金融衍生工具的創(chuàng)新中，ABS〔資產(chǎn)支持證券〕、MBS〔抵押貸款支持證券〕、CDO〔擔(dān)保債務(wù)憑證〕等衍生產(chǎn)品，加上零首付、逆向按揭等放大了商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的做法沒有受到美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格約束，最終伴隨著美聯(lián)儲2004年6月到2006年6月高達(dá)425個基點(diǎn)的基準(zhǔn)利率上調(diào)，最終帶來房市的下跌從而導(dǎo)致大批低收入者無法還貸，直接引發(fā)了美國次貸危機(jī)。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾房價指數(shù)變化圖〔2000年1月－2021年7月〕監(jiān)管缺失的主要表現(xiàn)嚴(yán)重的信息不對稱監(jiān)管人員的“非專家性〞對信用評級機(jī)構(gòu)自利行為視而不見次貸危機(jī)中的典型化事實(shí)三、美聯(lián)儲監(jiān)管理念的單一性與

新型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)峻性

“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管〞——格林斯潘2005年美國出現(xiàn)通貨膨脹苗頭美聯(lián)儲連續(xù)17次加息的行為為何稱為新型經(jīng)濟(jì)危機(jī)？第三，這是引發(fā)人們對自由資本主義制度重新思考的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。盡管危機(jī)發(fā)生后，一大批自由經(jīng)濟(jì)學(xué)家站出來力圖維護(hù)自由資本主義制度，然而具有挖苦意味的是，美國政府的救市方案卻充滿了方案經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控的色彩，盡管布什總統(tǒng)在力勸眾議院接受救市方案時信誓旦旦地表白自己堅(jiān)信自由資本主義制度，但是里根經(jīng)濟(jì)學(xué)卻已經(jīng)被悄悄地宣布退出了歷史舞臺。這次次貸危機(jī)對于市場原教旨主義〔MarketFundamentalism〕的打擊是巨大的，起碼使人們對其內(nèi)在缺陷和機(jī)制上的缺乏看得更加清晰一些。四、經(jīng)濟(jì)全球化條件下建立各國監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制的必要性

各國建立監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制的必要性五、美國次貸危機(jī)監(jiān)管缺失對中國的啟示加大央行監(jiān)管力度，謹(jǐn)慎對待金融衍生產(chǎn)品加強(qiáng)國際合作，建立監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制掌握虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)律，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根底加強(qiáng)金融監(jiān)管打造健康的實(shí)