敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u1、新股發(fā)行概況 45上新數(shù)和規(guī)均縮減 4新股市日均幅落 62、打新收益測算 8各板當(dāng)打收測算 8各類戶月新益測算 10各類戶月滿益113、基金產(chǎn)品打新表現(xiàn) 124、機(jī)構(gòu)打新表現(xiàn) 135、風(fēng)險(xiǎn)分析 14敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告圖目錄敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告圖1：股行量 4圖2：與下行的股發(fā)數(shù)量 4圖3：股行模（元） 5圖4：與下行的股發(fā)規(guī)（元） 5圖5：步價(jià)售對家數(shù) 6圖6：價(jià)圍率 6圖7：下購限（元） 7圖8：股市跌幅（%） 7圖9：下資獲配數(shù)：A類 7圖10：下資獲數(shù)：C類 7圖11：A投者簽（‰） 7圖12：C類資中（‰） 7圖13：A投者板打滿益 11圖14：C類資各打滿益 11表目錄表1：2025年來A股場新發(fā)統(tǒng)計(jì) 4表2：2025年5新市新一覽 5表3：2025年5月A股市場下新況覽 6表4：板新益測算 8表5：業(yè)打收益算 9表6：創(chuàng)打收益算 9表7：A投者同規(guī)賬戶新益率 10表8：C投者同賬戶新益率 10表9：2025年5打益較的金 12表10：2025年5月打收益高機(jī)一覽 13表11：2025以打收益高機(jī)一覽 14表12：2025以打參與高報(bào)入率的機(jī)一覽 141、新股發(fā)行概況5月上市新股數(shù)量和規(guī)模均縮減2025年5月，共6只新股上市，主板2只、創(chuàng)業(yè)板2只、科創(chuàng)板1只、北交所1只，募集金額共計(jì)34.56億元，環(huán)比-58.20。其中，參與網(wǎng)下發(fā)行的個(gè)股共計(jì)5只，主板2只、創(chuàng)業(yè)板2只、科創(chuàng)板1只，募集金額合計(jì)31.85億元，環(huán)比-58.69。主板 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 北證 合計(jì)所有新股主板 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 北證 合計(jì)所有新股2025-05個(gè)數(shù)22116募集金額（億元）16.949.895.012.7234.562025個(gè)數(shù)14185441募集金額（億元）121.93101.2428.2017.88269.25參與網(wǎng)下發(fā)行新股2025-05個(gè)數(shù)221-5募集金額（億元）16.949.895.01-31.852025個(gè)數(shù)13145-32募集金額（億元）116.3282.9128.20-227.43，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)下打新不考慮北交所上市股票圖1：新股發(fā)行數(shù)量 圖2：參與網(wǎng)下發(fā)行的新股發(fā)行數(shù)量敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告位：個(gè)，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)；單

位：個(gè)，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)；單敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)圖Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)上市板證券代碼上市板證券代碼證券簡稱上市日期發(fā)行價(jià)（元）首日漲跌幅（%）首日成交均價(jià)（元）（）報(bào)價(jià)入圍率A類中簽率（%）C類中簽率（%）603014.SH威高血凈2025051926.556.2643.293.4597.08%0.0160.013001390.SZ古麒絨材2025052912.08164.9032.711.8192.76%0.0120.011301636.SZ澤潤新能2025051633.0699.5267.921.7597.86%0.0240.024301595.SZ太力科技2025051917.05218.4846.931.3698.14%0.0240.024科創(chuàng)板688755.SH漢邦科技2025051622.77102.4648.671.3786.47%0.0340.034主板創(chuàng)業(yè)板，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，僅統(tǒng)計(jì)參與網(wǎng)下打新的個(gè)股，按照新股上市日數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告2025年5月，主板采用網(wǎng)下打新的新股2只，上市首日平均漲幅為110.58%，環(huán)比-130.11pct，初步詢價(jià)配售對象為7110家，報(bào)價(jià)入圍率為94.92%，環(huán)比+1.54pctA類：0.14‰、C類：0.12‰。雙創(chuàng)板塊（本文統(tǒng)計(jì)范圍為創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板）采用網(wǎng)下打新的新股3只，上市首日平均漲幅為140.15%，環(huán)比-79.58pct，無個(gè)股破發(fā)；初步詢價(jià)配售對象為6772家，報(bào)價(jià)入圍率為94.16%，環(huán)比-3.47pct；網(wǎng)下中簽率分別為A類：0.24‰、C類：0.24‰。表3：2025年5月A股各市場網(wǎng)下打新情況一覽主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板雙創(chuàng)板塊首發(fā)募集金額（億元）16.949.895.0114.90個(gè)數(shù)2213上市首日漲跌幅(%)110.58159.00102.46140.15報(bào)價(jià)入圍率94.92%98.00%86.47%94.16%初步詢價(jià)配售對象家數(shù)7110681760776772申購上限（億元）2.631.561.371.49A類投資者中簽率(‰)0.140.240.340.24C類投資者中簽率(‰)0.120.240.340.24A類投資者獲配家數(shù)3841390632303887C類投資者獲配家數(shù)2428202613402025，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31；注：1）雙創(chuàng)板塊統(tǒng)計(jì)結(jié)果為創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板合計(jì)結(jié)果；2）以新股上市日期來劃分月度數(shù)據(jù)；3）網(wǎng)下中簽率、網(wǎng)下投資者獲配家數(shù)、初步詢價(jià)配售對象家數(shù)以月度中位數(shù)值作為月度值，其余以月度均值作為月度值；4）如無特殊說明，下同圖5：初步詢價(jià)配售對象家數(shù) 圖6：報(bào)價(jià)入圍率，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)；2024年5月主板、創(chuàng)業(yè)板無采用網(wǎng)下打新的新股，2024年7月，科創(chuàng)板無采用網(wǎng)下打新的新股，2025年2月主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板無采用網(wǎng)下打新的新股，2025年4月，科創(chuàng)板無采用網(wǎng)下打新的新股，下同敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告圖7：網(wǎng)下申購上限（億元） 圖8：新股上市漲跌幅（%），，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)；新股上市漲跌幅為上市首日收盤價(jià)相對發(fā)行價(jià)漲跌幅圖9：網(wǎng)下投資者獲配家數(shù)：A類 圖10：網(wǎng)下投資者獲配家數(shù)：C類Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)圖11：A類投資者中簽率（‰） 圖Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告2、打新收益測算在測算不同規(guī)模賬戶打新收益率時(shí)，我們假設(shè)賬戶參與所有新股的打新，按照以下公式測算單賬戶的個(gè)股打新收益情況，并按照新股上市日期作為區(qū)間劃分依據(jù)統(tǒng)計(jì)月度、季度、年度數(shù)據(jù)。單賬戶個(gè)股打新收益min（賬戶規(guī)模，申購上限）*中簽率*A/B/C類投資者打滿收益申購上限*A/B/C類網(wǎng)下中簽率*收益率其中，1）中簽率考慮個(gè)股網(wǎng)下打新實(shí)際中簽結(jié)果。2）收益率方面，對于在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的新股以及全面注冊制下主板上市新股，采用的是上市首日成交均價(jià)相對發(fā)行價(jià)的漲跌幅；非注冊制下主板上市新股采用開板當(dāng)日成交均價(jià)相對于發(fā)行價(jià)的漲跌幅，當(dāng)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)主板上市新股還未開板時(shí)，利用動(dòng)態(tài)12個(gè)月內(nèi)主板上市個(gè)股開板實(shí)現(xiàn)收益率的均值作為替代。5年5月，5億規(guī)模賬戶主板打新收益率為A類：.4%、C類：3；創(chuàng)業(yè)板打新收益率為A類：.1、C類：02%；科創(chuàng)板打新收益率為A類：0.010、C類：010。賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)2222222222可頂格申購個(gè)數(shù)0011222222A類打新收益率(%)0.0300.0300.0280.0220.0180.0140.0070.0050.0040.002C類打新收益率(%)0.0280.0280.0260.0200.0160.0130.0060.0040.0030.002A）7.10C）6.42網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)13131313131313131313可頂格申購個(gè)數(shù)347111212131313132025年累計(jì)A(%)C(%)0.3790.3120.3600.2970.3120.2590.2280.1900.1730.1450.1400.1170.0720.0600.0480.0400.0360.0300.0240.020A）72.13C）60.442025-05，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)2222222222可頂格申購個(gè)數(shù)0122222222A類打新收益率(%)0.0680.0640.0510.0340.0260.0210.0100.0070.0050.003C類打新收益率(%)0.0670.0630.0500.0340.0250.0200.0100.0070.0050.003A）10.27C）10.08網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)14141414141414141414可頂格申購個(gè)數(shù)071112141414141414A類打新收益率(%)0.9560.8920.7440.5210.4010.3210.1610.1070.0800.054C類打新收益率(%)0.8190.7680.6420.4520.3490.2790.1390.0930.0700.0462025-052025年累計(jì)A類滿益萬） 160.53C類滿益萬） 139.46WindWind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)1111111111可頂格申購個(gè)數(shù)0111111111A類打新收益率(%)0.0380.0350.0260.0170.0130.0100.0050.0030.0030.002C類打新收益率(%)0.0380.0350.0260.0170.0130.0100.0050.0030.0030.002A）5.24C）5.22網(wǎng)下新股個(gè)數(shù)5555555555可頂格申購個(gè)數(shù)23455555552025年累計(jì)A(%)C(%)0.3640.3440.3210.3040.2610.2490.1900.1810.1420.1360.1140.1090.0570.0540.0380.0360.0280.0270.0190.018A）56.85C）54.332025-05，，數(shù)據(jù)截至2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告5年5月，A類賬戶5億規(guī)模賬戶當(dāng)月打新收益率約為045%，2025年累計(jì)收益.5；C類賬戶5億規(guī)模賬戶當(dāng)月打新收益率約為.3，205年累計(jì)收益504%。表7：A類投資者不同規(guī)模賬戶打新收益率賬戶規(guī)模（億元）1.21.52345101520302024-060.2940.2730.2520.2220.1850.1530.0770.0510.0380.0262024-070.1390.1350.1240.0950.0710.0570.0290.0190.0140.0102024-080.3540.3360.2930.2040.1540.1230.0620.0410.0310.0212024-090.2590.2190.1770.1300.1050.0840.0420.0280.0210.0142024-101.4941.3781.1940.8270.6200.4960.2480.1650.1240.0832024-110.5890.5630.5310.4650.3610.2890.1450.0960.0720.0482024-120.7500.7500.6760.5260.4370.3640.1840.1230.0920.0612025-010.6680.6160.5310.3830.2870.2300.1150.0770.0570.0382025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.5350.4840.4080.2990.2340.1870.0940.0620.0470.0312025-040.3600.3430.2720.1830.1390.1120.0580.0390.0290.0192025-050.1370.1290.1060.0740.0570.0450.0230.0150.0110.0082025年累計(jì)1.6991.5731.3170.9390.7170.5750.2900.1930.1450.097Wind，光大證券研究所，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)，單位：%表8：C類投資者不同規(guī)模賬戶打新收益率賬戶規(guī)模（億元）1.21.52345101520302024-060.2420.2270.2130.1910.1610.1330.0670.0440.0330.0222024-070.1110.1080.1010.0780.0590.0470.0240.0160.0120.0082024-080.2730.2580.2260.1580.1200.0960.0480.0320.0240.0162024-090.1860.1590.1300.0980.0800.0640.0320.0210.0160.0112024-101.0230.9680.8590.5990.4490.3590.1800.1200.0900.0602024-110.4970.4810.4610.4120.3210.2570.1280.0860.0640.0432024-120.6390.6390.5810.4610.3880.3250.1640.1100.0820.0552025-010.5590.5190.4480.3250.2440.1950.0980.0650.0490.0332025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.4740.4290.3640.2680.2100.1680.0840.0560.0420.0282025-040.3100.2960.2350.1590.1200.0970.0510.0340.0250.0172025-050.1330.1260.1020.0710.0540.0430.0220.0140.0110.0072025年累計(jì)1.4751.3691.1500.8230.6290.5040.2540.1690.1270.085，，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)，單位：%敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告在頂格申購且滿中情形下，2025年5月A類賬戶主板打滿收益7.1萬元、創(chuàng)業(yè)板10.3萬元、科創(chuàng)板5.2萬元；C類賬戶主板打滿收益6.4萬元、創(chuàng)業(yè)板10.1萬元、科創(chuàng)板5.2萬元。圖13：A類投資者各板塊打滿收益，，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)圖14：C類投資者各板塊打滿收益，，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024.06.01-2025.05.31，按照新股上市日統(tǒng)計(jì)敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告3、基金產(chǎn)品打新表現(xiàn)按照以下公式計(jì)算基金產(chǎn)品的打新參與度與報(bào)價(jià)入圍率，并根據(jù)其實(shí)際參與和獲配的新股股數(shù)測算基金產(chǎn)品的打新收益，以最新基金季報(bào)公布的基金產(chǎn)品規(guī)模為基準(zhǔn)計(jì)算出基金產(chǎn)品的打新收益率，即若考察某基金產(chǎn)品2022年9月打新收益率，則以2022Q2基金規(guī)模作為基數(shù)計(jì)算收益率。參與報(bào)價(jià)新股數(shù)/有效報(bào)價(jià)個(gè)數(shù)/參與報(bào)價(jià)新股數(shù)2025年5月，打新參與度>=90%、報(bào)價(jià)入圍率>=85%、且最新基金季報(bào)披露規(guī)模在2-5億的基金產(chǎn)品中，估算收益率較高的20只基金如下表所示?；鸫a基金簡稱基金代碼基金簡稱參與度入圍率（率(%)（）021185.OF中信保誠中證500指數(shù)增強(qiáng)A10.0%10.0%21.080.1042.02001320.OF工銀豐盈回報(bào)A10.0%10.0%21.030.1042.02002861.OF工銀智能制造A10.0%10.0%21.050.1032.05217012.OF招商行業(yè)領(lǐng)先A10.0%10.0%20.970.1032.03550009.OF中信保誠中小盤A10.0%10.0%20.780.1032.02021369.OF華夏智勝優(yōu)選A10.0%10.0%21.160.1012.1000967.OF華泰柏瑞創(chuàng)新動(dòng)力10.0%10.0%20.950.1012.07004192.OF招商中證500指數(shù)增強(qiáng)A10.0%10.0%21.110.12.11512770.SH戰(zhàn)略新興ETF10.0%10.0%21.030.12.1162720.SZ廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板定開10.0%10.0%20.750.12.08022003.OF博道大盤成長A10.0%10.0%20.600.12.05005075.OF富國研究量化精選A10.0%10.0%20.970.0992.12000354.OF長盛城鎮(zhèn)化主題A10.0%10.0%21.030.0982.15000939.OF中銀研究精選A10.0%10.0%19.890.0982.04320010.OF諾安中證A100A10.0%10.0%21.110.0972.17000550.OF廣發(fā)新動(dòng)力10.0%10.0%20.970.0972.16400011.OF東方核心動(dòng)力A10.0%10.0%21.160.0962.21519975.OF長信量化中小盤A10.0%10.0%21.030.0962.19001242.OF博時(shí)淘金大數(shù)據(jù)100A10.0%10.0%20.780.0962.15008370.OF國泰研究精選兩年10.0%10.0%19.490.0962.03，；若基金下設(shè)多份額，顯示其主份額代碼；基金規(guī)模數(shù)據(jù)截至2025Q1敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告敬請參閱最后一頁特別聲明證券研究報(bào)告4、機(jī)構(gòu)打新表現(xiàn)在測算機(jī)構(gòu)打新收益時(shí)，我們關(guān)注持公募牌照的基金公司或證券資產(chǎn)管理公司管理的公募產(chǎn)品在打新過程中的參與情況、報(bào)價(jià)入圍情況以及打新收益，測算邏輯與測算基金產(chǎn)品打新收益邏輯保持一致。2025520家公募持牌機(jī)構(gòu)中，華夏基金、廣發(fā)基基金、中歐基金、國泰基金、博時(shí)基金、工銀瑞信基金、南方基金、鵬華基募持牌機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)入圍率均為100%。機(jī)構(gòu)簡稱參與度機(jī)構(gòu)簡稱參與度報(bào)價(jià)入圍率（）華夏基金10.0%10.0%0.26廣發(fā)基金10.0%10.0%0.26易方達(dá)基金80.0%10.0%0.25富國基金80.0%10.0%0.24招商基金10.0%10.0%0.19中歐基金10.0%10.0%0.18國泰基金10.0%10.0%0.17博時(shí)基金10.0%10.0%0.17工銀瑞信基金10.0%10.0%0.17南方基金10.0%82.2%0.16鵬華基金10.0%79.1%0.14華泰柏瑞基金10.0%10.0%0.12景順長城基金90.0%84.4%0.12大成基金10.0%10.0%0.11天弘基金10.0%10.0%0.11華安基金60.0%10.0