證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明正文目錄1、化工行業(yè)投資建議 6行業(yè)跟蹤 7國際油價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，地?zé)捚駜r(jià)格推漲 7市場供應(yīng)充足，丙烷市場先穩(wěn)后跌 8下游剛需買貨，動(dòng)力煤市場價(jià)格漲跌互現(xiàn) 8聚乙烯市場繼續(xù)下跌，聚丙烯粉料市場偏弱震蕩 8周內(nèi)PTA市場偏弱震蕩，滌綸長絲市場走勢堅(jiān)挺 9尿素價(jià)格震蕩走弱，復(fù)合肥市場弱穩(wěn)觀望 9聚合MDI市場小幅下跌，TDI市場延續(xù)漲勢 10磷礦石市場略顯平靜，價(jià)格穩(wěn)中僵持 10供需兩弱持續(xù)，EVA市場重心下滑 11(10）期貨盤面持續(xù)探底，純堿市場價(jià)格弱勢下行 11(11）供需雙弱成本托底，鈦白粉價(jià)格陷入?yún)^(qū)間震蕩 11(12）制冷劑R134A市場堅(jiān)挺運(yùn)行，制冷劑R32市場強(qiáng)勢運(yùn)行 11、個(gè)股跟蹤 13、華鑫化工投資組合 172、價(jià)格異動(dòng)：磷礦石、草甘膦等漲幅居前，丁苯橡膠、苯胺等跌幅較大 183、重點(diǎn)覆蓋化工產(chǎn)品價(jià)格走勢 194、風(fēng)險(xiǎn)提示 29圖表目錄圖表1：SW基礎(chǔ)化工及石油石化子板塊周漲跌幅() 6圖表2：華鑫化工重點(diǎn)覆蓋公司 13圖表3：重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測 17圖表4：華鑫化工月度投資組合 17圖表5：本周價(jià)格漲幅居前的品種 18圖表6：本周價(jià)格跌幅居前的品種 18圖表7：原油WTI價(jià)格走勢 19圖表8：原油WTI與布倫特價(jià)格走勢 19圖表9：國際石腦油價(jià)格走勢 19圖表10：國內(nèi)柴油價(jià)格走勢 19圖表11：國際柴油價(jià)格走勢 19圖表12：燃料油價(jià)格走勢 19圖表13：輕質(zhì)純堿價(jià)格走勢 20圖表14：重質(zhì)純堿價(jià)格走勢 20圖表15：燒堿價(jià)格走勢 20圖表16：液氯價(jià)格走勢 20圖表17：鹽酸價(jià)格走勢 20證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明圖表18：電石價(jià)格走勢 20圖表19：原鹽價(jià)格走勢 21圖表20：純苯價(jià)格走勢 21圖表21：甲苯價(jià)格走勢 21圖表22：二甲苯價(jià)格走勢 21圖表23：苯乙烯價(jià)差與價(jià)格走勢 22圖表24：甲醇價(jià)格走勢 22圖表25：丙酮價(jià)格走勢 22圖表26：醋酸價(jià)格走勢 22圖表27：苯酚價(jià)差與價(jià)格走勢 22圖表28：醋酸酐價(jià)格走勢 22圖表29：苯胺價(jià)格走勢 23圖表30：乙醇價(jià)格走勢 23圖表31：BDO價(jià)格走勢 23圖表32：TDI價(jià)差及價(jià)格走勢 23圖表33：二甲醚價(jià)差及價(jià)格走勢 24圖表34：煤焦油價(jià)格走勢 24圖表35：甲醛價(jià)格走勢 24圖表36：純MDI價(jià)差及價(jià)格走勢 24圖表37：聚合MDI價(jià)差及價(jià)格走勢 24圖表38：尿素價(jià)格走勢 24圖表39：氯化鉀價(jià)格走勢 25圖表40：復(fù)合肥價(jià)格走勢 25圖表41：合成氨價(jià)格走勢 25圖表42：硝酸價(jià)格走勢 25圖表43：純吡啶價(jià)格走勢 25圖表44：LDPE價(jià)格走勢 25圖表45：PS價(jià)格走勢 26圖表46：PP價(jià)格走勢 26圖表47：PVC價(jià)格走勢 26圖表48：ABS價(jià)格走勢 26圖表49：R134a價(jià)格走勢 27圖表50：天然橡膠價(jià)格走勢 27圖表51：丁苯橡膠價(jià)格走勢 27圖表52：丁基橡膠價(jià)格走勢 27圖表53：腈綸毛條價(jià)格走勢 27證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明圖表54：PTA價(jià)格走勢 27圖表55：滌綸POY價(jià)格走勢 28圖表56：滌綸FDY價(jià)格走勢 28圖表57：錦綸POY價(jià)格走勢 28圖表58：錦綸DTY價(jià)格走勢 28圖表59：錦綸FDY價(jià)格走勢 28圖表60：棉短絨價(jià)格走勢 28圖表61：二氯甲烷價(jià)差及價(jià)格走勢 29圖表62：三氯乙烯價(jià)差及價(jià)格走勢 29圖表63：R22價(jià)格走勢 29證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明1、化工行業(yè)投資建議圖表1：SW基礎(chǔ)化工及石油石化子板塊周漲跌幅()1086420-2SWSW其他塑料制品合成樹脂其他化學(xué)制品SWSW非金屬材料Ⅲ民爆制品油氣開采涂料油墨SWSW其他化學(xué)原料SW鉀肥SW其他化學(xué)纖維WIND，華鑫證券研究WIND，華鑫證券研究資料來源：本周漲幅較的產(chǎn)品：礦石（摩洛哥印度CFR（70-72BPL）合價(jià)，10.00），草甘膦（浙江新安化工，6.79），二氯甲烷（4.64），甲苯（FOB韓國4.48），百草枯（42母液實(shí)物價(jià)，4.35），硫酸（雙獅98，4.00），TDI（華資料來源：3.75），PX（CFR東南亞，3.52）（1000D/192F）（高強(qiáng)型，2.38）（0#，2.21）。本周跌幅較大的產(chǎn)品：焦炭（山西市場價(jià)格，-4.29），合成氨（4.58），己內(nèi)酰胺（華東CPL，-4.79），無水氫氟酸（華東地區(qū)，-5.49）（四川攀鋼，-5.70），天然橡膠（上海市場，-6.04），丁二烯（上海石化，-6.67苯胺（華東地區(qū)，-6.68），順丁橡膠（華東，-7.66），丁苯橡膠（中油華東蘭化1500E，-7.75）。本周觀點(diǎn)：國際油價(jià)震蕩企穩(wěn)，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向530WTI價(jià)為60.79美/較上滑1.20；特原價(jià)為63.90元/桶較周下滑1.36。計(jì)2025國際價(jià)樞將在70金鑒當(dāng)國勢不定和化工產(chǎn)品價(jià)格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較多的有：磷礦石上漲10.00，甘上漲6.79，氯烷漲4.64甲苯漲4.48等但有不產(chǎn)價(jià)格下跌，其中丁苯橡膠下跌7.75，順丁橡膠下跌7.66，苯胺下跌6.68，丁二烯下跌證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明6.67。從化行業(yè)年業(yè)績表現(xiàn)看，行整仍處于弱，各細(xì)子業(yè)業(yè)績漲不一。主要原因是受行業(yè)過去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如輪胎行業(yè)、潤滑油行業(yè)、涂料行業(yè)等。除了建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期的輪胎等行業(yè)之外，建議重視進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。具體建議如下：首先是輪胎行業(yè)受益于全球化布局和豐富的關(guān)稅斗爭經(jīng)驗(yàn)，抗壓表現(xiàn)明顯好于預(yù)期（東南亞暫停對(duì)等關(guān)稅，墨西哥、摩洛哥等關(guān)稅豁免），建議關(guān)注森麒麟、賽輪輪胎等；第二，國際貿(mào)易存在不確定性的背景下，國產(chǎn)加速進(jìn)口替代。我們認(rèn)為存在加速進(jìn)口替代的化工品有潤滑油添加劑（瑞豐新材）、成核劑（呈和科技）、間位芳綸（泰和新材）、特殊涂料（松井股份）等；第三，內(nèi)循環(huán)將被賦予更多增長責(zé)任和期待。我國氮肥、磷肥、復(fù)合肥能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足，基本不受關(guān)稅影響。此外，全球煤化工產(chǎn)業(yè)鏈集中于我國，同樣受關(guān)稅影響小。因此建議關(guān)注化學(xué)肥料（華魯恒升、新洋豐、云天化、亞鉀國際）、煤化工（寶豐能源、華魯恒升）等板塊及標(biāo)的。最后，在國際油價(jià)逐步企穩(wěn)的背景下，我們繼續(xù)看好具有最高資產(chǎn)質(zhì)量和高股息率特征的三桶油。此外，化工5行業(yè)跟蹤論7OPEC+可能會(huì)同意進(jìn)一步加快石油增產(chǎn)步伐，歐佩530，WTI為60.79美元/桶，較上周下滑1.20；布倫特原油價(jià)格為63.90美元/1.36望幾周內(nèi)達(dá)成，下周俄烏將舉行新一輪的談判，地緣局勢將對(duì)市場造成擾動(dòng)；美歐關(guān)稅談判延期，特朗普政府一攬子關(guān)稅政策被“叫?！?，可能提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。宏觀面上，下7；API原油庫存降庫，5月底開始，迎來北半球夏季出行高峰，需求端可能為市場提供支撐?？傮w來看，下周地緣局7560元噸，較上670.896591/24/0.377779元/噸，漲幅0.786822元/23元/0.34政策面利好。周內(nèi)，山東汽油調(diào)和原料價(jià)格推漲明顯，成本端支撐堅(jiān)挺，煉廠船單出貨好轉(zhuǎn)，車單市場亦階段性火爆，且節(jié)前備貨需求對(duì)市場價(jià)格起到托底作用，使得汽油價(jià)格較為穩(wěn)定且有上漲動(dòng)力；原油盤中走勢多次偏強(qiáng)，柴油業(yè)者逢低入市買漲，加上周內(nèi)有煉廠檢修，供應(yīng)方面減少，貿(mào)易商對(duì)后市存有信心，煉廠低庫存運(yùn)行下順勢推漲價(jià)格，周后期隨著終端備貨充裕，出貨水平下滑，煉廠漲幅受限。汽油方面，隨著氣溫升高，居民駕車出行增多，車載空調(diào)使用率增加，汽油剛需較強(qiáng)，端午節(jié)前返鄉(xiāng)高峰期即將到來，下游需證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明求或加速消耗，市場整體多利好；柴油方面，國內(nèi)局部地區(qū)夏收作業(yè)開啟，農(nóng)耕機(jī)械柴油提振，加上電商大促開啟，物流運(yùn)輸用油方面增加，柴油需求相應(yīng)提升。綜合來看，當(dāng)前汽柴油整體庫存壓力不大，在市場多重利好因素提振下，煉廠挺價(jià)積極性較高。地?zé)挸善酚头矫妫簹W佩克+部長會(huì)議維持產(chǎn)量政策不變，釋放信號(hào)相對(duì)積極；API原油庫存降庫，5月底開始，迎來北半球夏季出行高峰，需求端可能為市場提供支撐。下周地緣局勢不確定，6月份個(gè)別煉廠仍有檢修計(jì)劃，整體開工率或進(jìn)一步下探，供應(yīng)的減少會(huì)增強(qiáng)煉廠的挺價(jià)意愿，對(duì)汽柴價(jià)格形成支撐。汽油方面，夏季高溫天氣即將到來，車載用油量將大幅提升，且節(jié)假利好需求端，加油站節(jié)后存較強(qiáng)補(bǔ)貨需求；柴油方面，物流運(yùn)輸行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，夏收作業(yè)在部分地區(qū)可能逐漸接近尾聲，農(nóng)業(yè)用柴油量丙烷：本周丙烷市場平均價(jià)格先穩(wěn)后跌。本周丙烷市場均價(jià)為4988元/噸，較同期市631.255051分煉廠檢修，上海高橋恢復(fù)出貨，市場整體供應(yīng)不高，加之下游部分裝置開工，業(yè)者心態(tài)積極，市場交投活躍度有所提升，丙烷市場持穩(wěn)為主。之后隨著部分前期檢修煉廠逐漸恢復(fù)，加之港口低價(jià)資源沖擊，市場整體供應(yīng)較為充足，下游采購積極性不高，煉廠謹(jǐn)慎出貨，低位暫穩(wěn)，高位下調(diào)。周后期仍有煉廠裝置恢復(fù)，丙烷市場供應(yīng)充足，下游裝置利潤欠佳，加之丙烷與民用氣價(jià)差仍存，下游需求偏弱，場內(nèi)觀望氣氛濃厚，丙烷市場弱勢運(yùn)行。綜上所述，短期內(nèi)原油價(jià)格或震蕩偏弱，市場心態(tài)支撐不足。下周丙烷市場供應(yīng)預(yù)計(jì)仍有增長，但需求端暫無明顯提振，且民用氣及丙烯市場弱勢對(duì)丙烷市場仍有牽制，場內(nèi)供需寬松情況或?qū)⒀永m(xù)，市場暫無利好消息，業(yè)者多看空心態(tài)，但受節(jié)假日影響以及丙烷532聚乙烯：本周國內(nèi)聚乙烯市場價(jià)格繼續(xù)下跌，市場成交及詢盤活躍度降低。聚乙烯LLDPE（7042）7128205/2.8。今LLDPE（7042）7050-7630，LDPE（2426H）8820-9400元/噸之間，HDPE（6095）市場均價(jià)格7350-8100元/日下調(diào)50-200元/噸不等。綜合來看，地緣局勢不確定，但北半球夏季出行高峰，原油需求端可能回升支撐市場，但歐佩克+可能增產(chǎn)施壓市場，預(yù)計(jì)下周國際原油價(jià)格波動(dòng)較大，呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢。生產(chǎn)廠家讓利意愿不大，但不排除個(gè)別企業(yè)為出貨小幅讓利，預(yù)計(jì)下周乙烯市場小幅。成本面支撐有限、供需面支撐稍差，疊加宏觀政治、期貨市場波動(dòng)證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明等多重因素影響，聚乙烯價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢震蕩為主。7010/價(jià)跌55元/跌幅0.78周粉場均最在7065元噸，低在7010元/噸，本周場內(nèi)商家心態(tài)多偏空。周內(nèi)聚丙烯期貨整體走勢偏弱震蕩，下游需求無大改觀，采購積極性不高，維持剛需補(bǔ)貨為主，粉料市場價(jià)格重心繼續(xù)往中低位靠攏，下游除部分剛需零星接貨外，多持觀望態(tài)勢，終端整體交投氛圍較淡。截止至目前，山東地7040-7050PTAPTA：本周PTA市偏蕩。東場價(jià)4890.71/，比跌1.14；CFR629.2/1.84PTAPTAPTA裝置停車檢修，市場供應(yīng)有所提升，而下游聚酯端行業(yè)負(fù)荷下滑明顯，且仍有減產(chǎn)計(jì)劃待，PTAPTA市場PTA現(xiàn)貨貨源稍顯緊張，故PTAPTAPTA市PTAPOY7050；FDY7300DTY8200/較上周均價(jià)持平。本周前期市場評(píng)估供應(yīng)前景，國際油價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，聚合成本先漲后跌，整體支撐較為有限，為修復(fù)行現(xiàn)金流情況，長絲主流企業(yè)落實(shí)15市場價(jià)格底部存有支撐，但下游因新單銜接有限，多以消耗原絲庫存為主，對(duì)現(xiàn)階段價(jià)格3-48，以進(jìn)一步改善現(xiàn)金流，并緩解供需失衡壓力，下游用戶追漲動(dòng)力不足，低價(jià)原絲耗盡后多有短休計(jì)劃，長絲市場產(chǎn)銷僅有小幅提升?，F(xiàn)階段，美國法院阻止特朗普關(guān)稅生效提振市場，國際油價(jià)大幅攀升，成本壓力增大，長絲企業(yè)上調(diào)部分產(chǎn)品報(bào)價(jià)，下游用戶仍以低價(jià)詢單居多，謹(jǐn)慎操作為主，多有避險(xiǎn)意愿，市場成交重心以及產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均無明顯改善。綜合來看，成本需求均呈現(xiàn)走弱態(tài)勢，但長絲市場供應(yīng)持續(xù)縮減，短時(shí)為價(jià)格提供支撐，預(yù)尿素：本周市場缺乏利好支撐，尿素價(jià)格震蕩走弱。國內(nèi)尿素市場均價(jià)為1864元/噸，較上周下跌5元/噸，跌幅0.27。山東及兩河中小顆粒主流成交價(jià)在1800-1830元/噸，10-4020.521）20.7證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明67復(fù)合肥：本周國內(nèi)復(fù)合肥市場弱穩(wěn)觀望，夏肥發(fā)運(yùn)尾期，肥廠調(diào)價(jià)意義不大，新單單議為主，原料尿素先跌后穩(wěn)，磷銨及鉀肥穩(wěn)價(jià)運(yùn)行，成本高位窄幅震蕩，復(fù)合肥實(shí)單讓利3*152525噸，3*152950/3200-3550元/40含量出廠報(bào)價(jià)參考1880-2150元/噸。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)復(fù)合肥市場大穩(wěn)小動(dòng)，夏肥補(bǔ)倉發(fā)運(yùn)推進(jìn)，隨著夏季耕種的臨近，基層農(nóng)戶采購積極性預(yù)期繼續(xù)提升，加之原料尿素價(jià)格止跌企穩(wěn)，下周預(yù)計(jì)農(nóng)需采購增加，成本較為堅(jiān)挺對(duì)復(fù)合肥下游采購心態(tài)有一定支撐作用，肥廠積極促進(jìn)訂單出貨、消化庫存，新單活交市參報(bào)價(jià)市參報(bào)：分出廠45S（3*15）2900-3050元/45CL（3*15）2400-2600元/，40含玉肥1880-2150元噸。MDI，TDIMDIMDIMDI16000/100-0.62態(tài)，北方大廠檢修時(shí)間也已確定，整體來看場內(nèi)現(xiàn)貨較為緊張。雖供方檢修集中，控貨態(tài)度堅(jiān)決，形成了利好的消息面。但目前價(jià)格仍處高位，偏離下游企業(yè)心理預(yù)期，拿貨積極性不高，場內(nèi)買氣較為冷淡。另外，終端企業(yè)熱情不高，訂單傳導(dǎo)受阻，自然原材料消耗MDIPM20016200-16400/15900-16200噸左16000TDI：本周國內(nèi)TDITDI市場均價(jià)為12625元B66545C4場交投以小單剛需及貿(mào)易商流轉(zhuǎn)為主，實(shí)單放量有限。目前TDI國產(chǎn)貨源含稅市場執(zhí)行12300-12600元/12500-13200元磷礦石：本周磷礦石市場略顯平靜，價(jià)格穩(wěn)中僵持。30品位磷礦石市場均價(jià)為1020元/，28947/，25771上周持平。磷礦石市場博弈觀望，下游需求表現(xiàn)欠佳需求端：夏肥市場逐漸收尾，而距離秋季用肥時(shí)間尚早。需求面支撐減弱。現(xiàn)階段對(duì)原料磷礦石以維持自身剛性需求為主，場內(nèi)消息面安靜，磷銨端對(duì)磷肥市場提振作用不大。預(yù)計(jì)下周，下游需求仍稍顯不足，成交回暖乏力，價(jià)格可能穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。供應(yīng)端：本周國內(nèi)各產(chǎn)區(qū)磷礦開采正常，企業(yè)出礦、運(yùn)輸暫無阻力，整體現(xiàn)貨偏高。預(yù)計(jì)下周，開采仍正常進(jìn)行，現(xiàn)貨供應(yīng)穩(wěn)定，建議近期關(guān)證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明注磷肥開工負(fù)荷和出口配額政策對(duì)磷礦石影響。，EVAEVAEVAEVA10865.860.91。周初EVA10000-10400/EVAEVA(10）期貨盤面持續(xù)探底，純堿市場價(jià)格弱勢下行1323元/0.4514650.14綜合來看，預(yù)計(jì)下周純堿市場或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。純堿廠家月初檢修裝置將逐步恢復(fù)，下周堿廠檢修預(yù)期不足，江蘇、湖北某新增產(chǎn)量或?qū)⒄搅魅胧袌觯耶?dāng)前行業(yè)庫存仍處于較高位置，市場整體貨源供應(yīng)仍顯充裕，下游市場無改善預(yù)期，市場采購熱情不高，純堿期(11）供需雙弱成本托底，鈦白粉價(jià)格陷入?yún)^(qū)間震蕩鈦白粉：本周供需雙弱成本托底，鈦白粉價(jià)格陷入?yún)^(qū)間震蕩硫酸法金紅石型鈦白粉市13500-1490014519/6月為傳統(tǒng)淡季，涂料行業(yè)備貨意愿低迷，出口(12）制冷劑R134a市場堅(jiān)挺運(yùn)行，制冷劑R32市場強(qiáng)勢運(yùn)行R134a：本周，國內(nèi)制冷劑R134a市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。臨近月底，企業(yè)新價(jià)再度提漲1000元R134a受汽車空調(diào)需求回暖及出口訂單支撐，疊加個(gè)別裝置停車檢修導(dǎo)致局部供應(yīng)階段性收緊，主流企業(yè)延續(xù)高位報(bào)盤，市場看漲氛圍依舊濃厚，季度內(nèi)價(jià)格仍存探漲空間。主流企業(yè)出48000-49000R134aR134aR134aR32R32R321500供50500-52000/R32R32證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明緊價(jià)高局面延續(xù)，在旺季效應(yīng)疊加配額管控雙重利好驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)景氣度延續(xù)，看漲氛圍依舊濃厚，制冷劑R32價(jià)格仍處于上行周期。1.1、個(gè)股跟蹤近期動(dòng)態(tài)投資亮點(diǎn)近期動(dòng)態(tài)投資亮點(diǎn)評(píng)級(jí)公司1、高端電子與汽車涂層材料業(yè)務(wù)雙引擎驅(qū)動(dòng)增長20246.0826.961.3公司構(gòu)建了“品牌終端-T1-模廠”三層穩(wěn)固且高效的營銷架構(gòu)，深化了同海內(nèi)外客戶的連接。特種裝備領(lǐng)域，公司UV濟(jì)。在新興應(yīng)用場景及領(lǐng)域，公司為機(jī)器人設(shè)備提供涂料、油墨、膠黏劑等功能涂層的系統(tǒng)解決方案，賦予機(jī)器CMF更優(yōu)的交付體驗(yàn)感。公司多業(yè)務(wù)線協(xié)同增長，盈利能力持續(xù)向好。證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明松井股份 買

2、Q3費(fèi)用結(jié)構(gòu)分化，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著躍升期間費(fèi)用方面，公司前三季度銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.33/-0.74/+1.13/-1.45pct，其中利息支出增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比顯著增加。現(xiàn)金流方面，20240.360.4補(bǔ)助款。3、PVD技術(shù)加速替代水電鍍，拓展新增長極PVD發(fā)物質(zhì)部分離化，沉積在基底上，從而在表面上形成高質(zhì)量、厚度均勻、良好附著力和耐磨性等特點(diǎn)的涂層。當(dāng)前PVD涂料技術(shù)采用真空離子濺射鍍膜技術(shù)，可替代高環(huán)境污染的水電鍍（鉻）產(chǎn)品，具備優(yōu)異的附著力及耐水性、金屬質(zhì)感、高耐磨、耐老化等特性，可延長產(chǎn)品使用壽命。PVD技術(shù)有望在智能駕駛領(lǐng)域發(fā)揮作用，為公司打開成長新空間。4、盈利預(yù)測公司新技術(shù)有望在智能駕駛領(lǐng)域發(fā)揮作用，為公司打2024-20260.89、1.53、2.09PE54.631.8、23.3倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

松井股份發(fā)布年度業(yè)績快報(bào)：20247.4826.90.899.91。證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明寶豐能源 買

1、聚烯烴產(chǎn)銷高增貢獻(xiàn)主要業(yè)績增量聚烯烴方面，公司寧東三期烯烴項(xiàng)目已全部投產(chǎn)，內(nèi)蒙烯烴項(xiàng)目一線、二線已全部投產(chǎn)。2024202361.90，助力實(shí)現(xiàn)聚烯烴產(chǎn)銷雙增。2024113.3萬噸，同比分別大增34.95、56.71；分別實(shí)113.5116.5增長36.36、54.74。聚烯烴價(jià)格相較2023年無明顯變202480.47億元，同比分別增長36.5和53.3，是業(yè)績增2024704708.620230.85和1.59，庫存量顯著下降91.91。價(jià)格方面，下游需求1387.83/噸，同比下滑11.87，雖然焦炭產(chǎn)品價(jià)格不振，但原料煉焦精煤年度采13.481072.8298.3510.5。2、財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升，現(xiàn)金流保持健康2024/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比+0.07/+0.01/+1.14/+0.81pct，其中新建項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致利息資本化費(fèi)用減少，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用同比顯著增加?，F(xiàn)金流方面，202488.982.05收應(yīng)付項(xiàng)目。3、高分紅彰顯性價(jià)比，看好股息率繼續(xù)提升202430.070.45985.0447.44顯公司對(duì)未來經(jīng)營及業(yè)績的充足信心。當(dāng)前公司內(nèi)蒙項(xiàng)目投資基本結(jié)束，尾款不會(huì)占用過多現(xiàn)金流，且預(yù)計(jì)內(nèi)蒙項(xiàng)目投產(chǎn)將會(huì)持續(xù)貢獻(xiàn)可觀利潤和現(xiàn)金流，因此公司本年度分紅率較高。預(yù)計(jì)后續(xù)利潤增厚背景下，公司分紅率將繼續(xù)抬升，投資性價(jià)比進(jìn)一步顯現(xiàn)。4、盈利預(yù)測2025-2027101.85、121.14、137.15PE12.6、10.6、9.4

2024告：2024329.83億元，同比增長13.21；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤63.3812.162024Q487.080.318.0418.012.33、環(huán)比上升46.16。證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明梅花生物 買

1、20242024司蘇氨酸等產(chǎn)品產(chǎn)能釋放帶來銷量增長，但主要產(chǎn)品味收入減少。分產(chǎn)品來看，動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸產(chǎn)銷量迎來增長：1）動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸：公司動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸產(chǎn)品產(chǎn)銷量顯著增加，2024278.04+6.51278.42萬噸，同比+5.65，主要原因?yàn)楣咎K氨酸產(chǎn)能釋放帶動(dòng)蘇氨酸及玉米副產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加；2）人類醫(yī)用氨基酸：2024年產(chǎn)量為10198噸，同比-4.81，銷量為9797，同比-1.66；3）食品味覺性狀優(yōu)化產(chǎn)品：產(chǎn)量為98.82萬噸，同比-5.2299.92-4.54。此外，公司通遼味精擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)達(dá)效，新疆異亮氨酸技改項(xiàng)目、纈氨酸、黃原膠技改項(xiàng)目按計(jì)劃投產(chǎn)，白城賴氨酸項(xiàng)目于2024年9月正式動(dòng)工。2、公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率顯著下降，研發(fā)費(fèi)用增加致力于提高技術(shù)競爭力四費(fèi)方面，2024-6.44因?yàn)楫a(chǎn)品外設(shè)庫調(diào)撥量減少以及運(yùn)費(fèi)價(jià)格下降；管理費(fèi)用同比+1.44，主要由人工費(fèi)增加導(dǎo)致；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比-250.81，主要原因?yàn)槔⒅С?、利息收入減少，而匯率收益增加；研發(fā)費(fèi)用同比+21.86，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)研投入增大，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，重點(diǎn)用于基礎(chǔ)研發(fā)及新技術(shù)、新菌種的推廣應(yīng)用，提高生產(chǎn)效率、增強(qiáng)技術(shù)競爭力。3、股息率提升至5.95，持續(xù)增大投資者回饋力度202416.990.60625.95提高股東回報(bào)，在滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營、滿足新增或技改項(xiàng)目支出、公司資產(chǎn)負(fù)債水平維持現(xiàn)狀的前提下，公司將以現(xiàn)金分紅+回購注銷方式持續(xù)提升股東回報(bào)。4、盈利預(yù)測公司產(chǎn)能增量有望快速釋放，業(yè)績增長預(yù)期強(qiáng)，疊加2025-202731.06、35.24、39.05PE9.3、8.2、7.4入”投資評(píng)級(jí)。

梅花生物發(fā)布2024年報(bào)：公司2024250.69億元，同比-9.6927.4013.85。分季度來看，2024Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.89億元，同比-11.69，環(huán)比+5.8，實(shí)現(xiàn)歸母7.45，環(huán)比+42.88。1、主營產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致營收下降2024列產(chǎn)品受下游需求影響存在一定幅度的降價(jià)，產(chǎn)銷量來看，哌嗪系列產(chǎn)品產(chǎn)量迎來增長，2024年產(chǎn)量為11448.22噸，同比上升1.11；銷量10505.12噸，同比下降7.45。興欣新材 買

2、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降，主因利息收入增加2024/管理/財(cái)務(wù)/分別同比+0.66/+4.22/-2.23/+0.34pct，銷售費(fèi)用率增加降的原因?yàn)楸酒诶⑹杖朐黾印?、多個(gè)募投項(xiàng)目有序推進(jìn)中，8800t/a完成試生產(chǎn)20241214,0005,250目”下子項(xiàng)目“40（WT）哌嗪-1，4-雙二硫代羧酸二鹽水溶液”進(jìn)入試生產(chǎn)階段。公司進(jìn)一步鞏固在有機(jī)胺精細(xì)化工領(lǐng)域的市場地位。4、盈利預(yù)測公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能有望快速釋放，業(yè)績增長預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)2025-20271.16、1.31、PE24.9、22.1、19.5

2024告：20244.68億元，同比-25.72實(shí)現(xiàn)0.8142.68。其中2024Q4單度實(shí)1.36+6.43、環(huán)比+20.15，現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，同比+47.02、環(huán)比-1.54。證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明Wind，公司公告，華鑫證券研究Wind，公司公告，華鑫證券研究證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明2025-06-03EPSPE圖表32025-06-03EPSPE公司代碼 名稱股價(jià)20242025E2026E20242025E2026E投資評(píng)級(jí)000902.SZ 新洋豐13.411.021.291.4613.1510.409.18買入002984.SZ 森麒麟18.502.192.563.038.457.236.11買入300910.SZ 瑞豐新材60.842.482.973.6724.5320.4816.58買入600028.SH 中國石化5.750.410.480.5314.0211.9810.85買入600160.SH 巨化股份26.790.731.381.8236.7019.4114.72買入600486.SH 揚(yáng)農(nóng)化工56.832.963.594.1519.2015.8313.69買入600938.SH 中國海油25.922.903.163.368.948.207.71買入601058.SH 賽輪輪胎12.351.231.491.6610.048.297.44買入601233.SH 桐昆股份10.831.251.722.158.666.305.04買入603067.SH 振華股份22.270.991.071.2322.4920.8118.11買入，1.2、華鑫化工投資組合EPSPE當(dāng)前 月度收 組合收 行業(yè)收 超額收圖表4：華鑫化工月度投資組合EPSPE當(dāng)前 月度收 組合收 行業(yè)收 超額收代碼簡稱2023A2024E2023A2024E權(quán)重股價(jià) 益率 益率 益率 益率601233.SH桐昆股份 0.331.2532.828.662010.83 0.00600938.SH中國海油 2.63.059.978.502025.92 0.50600028.SH中國石化 0.510.5811.279.91205.75 -0.52 0.66 0.66 0.00600160.SH巨化股份 0.35176.5426.792026.79 1.32603067.SH振華股份 0.730.9630.5123.202022.27 2.02Wind，華鑫證券研究證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明2、價(jià)格異動(dòng)：磷礦石、草甘膦等漲幅居前，丁苯橡膠、苯胺等跌幅較大5：本周價(jià)格漲幅居前的品種所屬行業(yè)產(chǎn)品名稱產(chǎn)品規(guī)格最新價(jià)格周漲幅半月漲幅月漲幅季度漲幅半年漲幅一年漲幅化肥農(nóng)藥磷礦石摩洛哥-印度CFR（美元/噸）20910.0010.0010.007.1812.6711.17化肥農(nóng)藥草甘膦浙江新安化工236006.790.851.292.16-2.88-9.58氟化工產(chǎn)二氯甲烷（元/噸）華東地區(qū)（元/22554.6412.196.87-8.33-21.15-8.33品石油化工甲苯噸）FOB韓國（美元/6994.48-0.5712.02-8.03-3.19-21.55化肥農(nóng)藥百草枯噸）42母液實(shí)物價(jià)1.24.354.354.359.090.00-10.45化肥農(nóng)藥硫酸（萬元/噸）雙獅98（元/7804.004.008.3311.4336.84105.26精細(xì)化工TDI噸）華東（元/噸）124503.757.3317.45-1.19-1.19-13.54化纖產(chǎn)品PXCFR東南亞（美8523.529.5114.52-1.395.97-16.96化纖產(chǎn)品滌綸工業(yè)元/噸）高強(qiáng)型（元/86002.381.184.88-1.154.882.38石油化工絲國內(nèi)柴油噸）上海中石化0#69502.212.962.96-2.80-3.47-8.55（元/噸）百川盈孚，6：本周價(jià)格跌幅居前的品種所屬行業(yè)產(chǎn)品名稱產(chǎn)品規(guī)格最新價(jià)格周漲幅半月漲幅月漲幅季度漲幅半年漲幅一年漲幅精細(xì)化工焦炭山西市場價(jià)格1115-4.29-8.23-8.23-8.23-28.75-38.57（元/噸）化肥農(nóng)藥合成氨河北金源（元/2290-4.58-5.37-9.49-14.55-19.65-26.13噸）化纖產(chǎn)品己內(nèi)酰胺華東CPL（元/8950-4.79-1.100.56-15.76-19.73-34.31噸）氟化工產(chǎn)無水氫氟華東地區(qū)（元/10750-5.49-5.49-5.49-6.52-1.60-0.92品酸噸）塑料產(chǎn)品鈦精礦四川攀鋼（元/2150-5.70-5.70-5.70-4.44-10.42-16.02噸）塑料產(chǎn)品天然橡膠上海市場（元/14000-6.04-8.50-4.76-17.89-17.16-5.08噸）石油化工丁二烯上海石化（元/9800-6.67-11.717.69-10.910.00-16.24噸）有機(jī)原料苯胺華東地區(qū)（元/7270-6.681.25-4.09-22.74-24.35-41.68噸）塑料產(chǎn)品順丁橡膠華東（元/噸）11450-7.66-10.89-1.72-17.92-12.60-17.63塑料產(chǎn)品丁苯橡膠中油華東蘭化11900-7.75-7.751.71-17.36-15.60-13.141500E（元/噸）百川盈孚，3、重點(diǎn)覆蓋化工產(chǎn)品價(jià)格走勢圖表7：原油WTI價(jià)格走勢 圖表8：原油WTI與布倫特價(jià)格走勢1008060402002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28原油WTI（美元/桶）

1008060402002024/5/30 2024/8/302024/11/302025/2/28原油WTI（美元/桶）資料來源：資料來源：原油布倫特（美元/桶）資料來源：資料來源：百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表9：國際石腦油價(jià)格走勢 圖表10：國內(nèi)柴油價(jià)格走勢100 800080 750060 700040 650020 600002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28（美元/桶）

55002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28國內(nèi)柴油上海中石化0#（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表11：國際柴油價(jià)格走勢 圖表12：燃料油價(jià)格走勢資料來源：資料來源：1201008060402002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28國際柴油新加坡（美元/桶）

5600550054005300520051005000490048002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28燃料油舟山(混調(diào)高硫180)（元/噸)證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚， 百川盈孚，圖表13：輕質(zhì)純堿價(jià)格走勢 圖表14：重質(zhì)純堿價(jià)格走勢2500200015001000500

3000250020001500100050002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28資料來源：資料來源：輕質(zhì)純堿華東地區(qū)（元/噸）資料來源：資料來源：

02024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28重質(zhì)純堿華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表15：燒堿價(jià)格走勢 圖表16：液氯價(jià)格走勢1200 500100080060040020002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28燒堿32離子膜華東地區(qū)（元/噸）

--200

40030020010040030020010002024/5/301002024/8/302024/11/30 2025/2/28證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表17：鹽酸價(jià)格走勢 圖表18：電石價(jià)格走勢資料來源：資料來源：2502001501005002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28鹽酸華東合成酸（元/噸）

3300325032003150310030503000295029002850280027502024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28電石華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表19：原鹽價(jià)格走勢 圖表20：純苯價(jià)格走勢資料來源：資料來源：400350300250

120001000080002001501005002024/4/12 2024/7/12 2024/10/12 2025/1/12 2025/4/12資料來源：資料來源：原鹽華北地區(qū)海鹽（元/噸）資料來源：資料來源：

60004000200002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28純苯華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表21：甲苯價(jià)格走勢 圖表22：二甲苯價(jià)格走勢90008000700060005000400030002000100002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28甲苯華東地區(qū)（元/噸）

90008000700060005000400030002000100002024/5/30 2024/8/30 2024/11/30 2025/2/28二甲苯華東地區(qū)（元/噸）證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚， 百川盈孚，圖表23：苯乙烯價(jià)差與價(jià)格走勢 圖表24：甲醇價(jià)格走勢0

25002000150010005000-500

3,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.00資料來源：資料來源：苯乙烯價(jià)差（元/噸，右軸）苯乙烯華東地區(qū)（元/噸）資料來源：資料來源：

-2024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28甲醇 華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表25：丙酮價(jià)格走勢 圖表26：醋酸價(jià)格走勢90008000700060005000400030002000100002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28丙酮華東地區(qū)高端（元/噸）

400035003000250020001500100050002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28醋酸華東地區(qū)（元/噸）證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表27：苯酚價(jià)差與價(jià)格走勢 圖表28：醋酸酐價(jià)格走勢資料來源：資料來源：0

150010005000-500-1000-1500-2000

600050004000300020001000苯酚價(jià)差（元/噸，右軸）苯酚華東地區(qū)（元/噸）

02024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28醋酸酐華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表29：苯胺價(jià)格走勢 圖表30：乙醇價(jià)格走勢資料來源：資料來源：0

苯胺華東地區(qū)（元/噸）

64006200600058005600540052005000480046002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表31：BDO價(jià)格走勢 圖表32：TDI價(jià)差及價(jià)格走勢資料來源：資料來源：100008000600040002000

0

12000100008000600040002000002024/5/29 2024/8/292024/11/292025/2/28BDO華東散水（元/噸）

資料來源：資料來源：TDI價(jià)差（元/噸，右軸） TDI華東（元/噸）資料來源：資料來源：證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表33：二甲醚價(jià)差及價(jià)格走勢 圖表34：煤焦油價(jià)格走勢3900380037003600350034003300

二甲醚價(jià)差（元/噸，右軸）二甲醚河南（元/噸）

1,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.00-

50004500400035003000250020001500100050002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28煤焦油山西市場（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表35：甲醛價(jià)格走勢 圖表36：純MDI價(jià)差及價(jià)格走勢資料來源：資料來源：2500200015001000

20000195001900018500180001750017000165001600015500

12000100008000600040002000050002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28資料來源：資料來源：甲醛華東（元/噸）資料來源：資料來源：

純MDI價(jià)差（元/噸，右軸）純MDI華東（元/噸）證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表37：聚合MDI價(jià)差及價(jià)格走勢 圖表38：尿素價(jià)格走勢0

80006000400020000

200015001000500聚合MDI價(jià)差（元/噸，右軸）聚合MDI（元/噸

02024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28尿素華魯恒升(小顆粒)（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表39：氯化鉀價(jià)格走勢 圖表40：復(fù)合肥價(jià)格走勢資料來源：資料來源：2900280027002600250024002300220021002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28氯化鉀青海鹽湖95（元/噸）

30503000295029002850280027502700265026002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28復(fù)合肥江蘇瑞和牌45[CL]（元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表41：合成氨價(jià)格走勢 圖表42：硝酸價(jià)格走勢資料來源：資料來源：3500340033003200310030002900280027002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28合成氨安徽昊源（元/噸）

250020001500100050002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28硝酸安徽98（元/噸）證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表43：純吡啶價(jià)格走勢 圖表44：LDPE價(jià)格走勢資料來源：資料來源：25000200001500010000500002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28純吡啶華東地區(qū)（元/噸）

1250120011501100105010009502024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28資料來源：資料來源：LDPECFR東南亞（美元/噸）資料來源：資料來源：百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表45：PS價(jià)格走勢 圖表46：PP價(jià)格走勢0

1000980960940920900880PS華東地區(qū)GPPS（元/噸）

8602024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28PPPP纖維注射級(jí)/CFR東南亞（美元/噸）百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究資料來源：資料來源：圖表47：PVC價(jià)格走勢 圖表48：ABS價(jià)格走勢資料來源：資料來源：700060005000400030002000100002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28PVC華東電石法（元/噸）

125001200011500110001050010000950090002024/5/29 2024/8/29 2024/11/29 2025/2/28資料來源：資料來源：ABS華東地區(qū)（元/噸）資料來源：資料來源：證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明證券研究報(bào)告請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究百川盈孚，華鑫證券研究圖表49：R134a價(jià)格走勢 圖表50：天然橡膠價(jià)格走勢60000

200005000040000

1500030000 10000200001000002