廈門(mén)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院

ESG與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

---從價(jià)值創(chuàng)造到共享價(jià)值創(chuàng)造

黃世忠

Ph.DCPAMBA

研討問(wèn)題可持續(xù)發(fā)展與共享價(jià)值創(chuàng)造ESG緣起與發(fā)展脈絡(luò)ESG主要報(bào)告框架ESG報(bào)告最新動(dòng)態(tài)ESG價(jià)值創(chuàng)造觀念變革ESG最佳實(shí)踐案例

CSR、ESG與SustainabilityCSRESGSustainability

CSR

ESG核心理念價(jià)值觀、企業(yè)文化、社會(huì)責(zé)任履行方法論、評(píng)價(jià)體系、雙重影響面向群體利益攸關(guān)者股東+其他利益攸關(guān)者信息特質(zhì)定性信息為主；歷史信息定量+定性信息；歷史信息+前瞻信息關(guān)注議題社區(qū)責(zé)任、員工、供應(yīng)商、客戶環(huán)境（氣候變化）、社會(huì)、治理2005年在聯(lián)合國(guó)的研究報(bào)告《在乎者贏》首次提出1953年H.R.Bowen在《商人的社會(huì)責(zé)任》首次提出AsLexologyputsit:“WhileCSRaimstomakeabusinessaccountable,ESGcriteriamakesuchbusiness’effortsmeasurable”1985年《布蘭特報(bào)告》首次提出

MSCIRatingSystem3大支柱(3pillars)10個(gè)主題

(10Themes)37個(gè)關(guān)鍵議題

(37KeyIssues)

環(huán)

境

氣候變化碳排放；產(chǎn)品碳足跡；氣候影響融資；氣候變化脆弱性。

自然資源水資源壓力；生物多樣性和土地利用；原材料采購(gòu)。

污染和廢棄物有毒排放和廢棄物；包裝材料和廢棄物；電子廢棄物。

環(huán)境機(jī)遇清潔技術(shù)機(jī)遇；綠色建筑機(jī)遇；可再生能源機(jī)遇。

社

會(huì)

人力資本勞動(dòng)力管理；人力資本開(kāi)發(fā)；健康與安全；供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)。

產(chǎn)品責(zé)任產(chǎn)品安全與質(zhì)量；化學(xué)品安全性；金融產(chǎn)品安全性；隱私與數(shù)據(jù)安全；負(fù)責(zé)任投資；健康與人口風(fēng)險(xiǎn)。利益攸關(guān)者反對(duì)意見(jiàn)有爭(zhēng)議的采購(gòu)。

社會(huì)機(jī)遇溝通便利；獲取融資；獲得健康醫(yī)療；健康與營(yíng)養(yǎng)機(jī)遇。

治

理

公司治理董事會(huì)多樣性；高管薪酬；所有權(quán)與控制；會(huì)計(jì)。

公司行為商業(yè)倫理；反競(jìng)爭(zhēng)做法；納稅透明度；腐敗與不穩(wěn)定性；金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性。人類發(fā)展面臨的主要問(wèn)題社會(huì)發(fā)展不公平不包容環(huán)境發(fā)展不友好不清潔經(jīng)濟(jì)發(fā)展不充分不平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展不充分不平衡全世界約8.6億人至今仍未能使用電力，其中約50%處于撒哈拉以南非洲地區(qū)!美聯(lián)儲(chǔ)2021年6月21日發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，截至2021年第一季度末，美國(guó)最富有的1%家庭擁有41.52萬(wàn)億美元，而底層50%的家庭僅擁有2.62萬(wàn)億美元。瑞信發(fā)布的《2020年全球財(cái)富中期報(bào)告》顯示，全球最富有1%的家庭擁有全球財(cái)富的44%，而底層50%的家庭僅擁有全球財(cái)富的1%?！督鹱炙讓拥呢?cái)富》指出，全世界日收入不足2美元的人口高達(dá)40億！社會(huì)發(fā)展不充分不平衡綠色轉(zhuǎn)型中的正義轉(zhuǎn)型氣候變化GHG排放控制綠色轉(zhuǎn)型能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正義轉(zhuǎn)型發(fā)展某著名企業(yè)家碳密集行業(yè)ClimateChangeGreenTransitionJustTransitionCOP26《JustTransitionDeclaration》強(qiáng)調(diào)在向凈零排放經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中不應(yīng)落下任何一個(gè)人，承認(rèn)氣候轉(zhuǎn)型將對(duì)依賴于碳密集型行業(yè)和部門(mén)、城市和地區(qū)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，承認(rèn)氣候變化將不成比例地影響貧困群體并加劇經(jīng)濟(jì)、性別和其他社會(huì)不平等！Green-socialInterdependence氣威脅人類的可持續(xù)發(fā)展2015年12月12日在巴黎召開(kāi)的第21屆聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)通過(guò)了《巴黎協(xié)定》，2016年4月22日近190個(gè)國(guó)家和歐盟在紐約聯(lián)合國(guó)總部簽署了《巴黎協(xié)定》，為人類擘畫(huà)了在2050年全球?qū)崿F(xiàn)碳中和的宏偉藍(lán)圖。2020年9月，習(xí)近平主席在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上向全世界莊嚴(yán)宣布，我國(guó)將力爭(zhēng)在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。IPCC的研究認(rèn)為，如果全球平均氣2℃，全球99%的珊瑚礁都將消失，8%的脊椎動(dòng)物將滅絕，16%的植物將消失，水資源將極度匱乏，極端氣候?qū)㈩l繁發(fā)生。如果全球平均氣5℃，海平面將上升25米，地球的整體環(huán)境將被完全破壞，甚至有可能引發(fā)生物大滅絕）。為此，《巴黎協(xié)定》要求嚴(yán)控上述六種體排放，將本世紀(jì)全球平均氣幅度控制在2℃以內(nèi)，力爭(zhēng)控制在1.5℃以內(nèi)。應(yīng)與氣候?yàn)?zāi)難1820法國(guó)數(shù)學(xué)家傅里葉（Fourier）在《地球及其表層空間述》首次提出體效應(yīng)問(wèn)題氣候變化是人類面臨的時(shí)代課題習(xí)近平主席指出，當(dāng)前，全球物種滅絕速度不斷加快，生物多樣性喪失和生態(tài)系統(tǒng)退化對(duì)人類生存和發(fā)展構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。新冠肺炎疫情告訴我們，人與自然是命運(yùn)共同體。我們要同心協(xié)力，抓緊行動(dòng)，在發(fā)展中保護(hù)，在保護(hù)中發(fā)展，共建萬(wàn)物和諧的美麗家園。習(xí)近平主席指出，當(dāng)前，氣候變化不利影響日益顯現(xiàn)，全球行動(dòng)緊迫性持續(xù)上升。如何應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是我們面臨的時(shí)代課題。習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)，某著名企業(yè)秉承人與自然生命共同體理念，堅(jiān)持走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳發(fā)展道路，加快構(gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，堅(jiān)決遏制高耗能、高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展，加快推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展可再生能源，規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。近期，某著名企業(yè)發(fā)布了《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》和《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，還將陸續(xù)發(fā)布能源、工業(yè)、建筑、交通等重點(diǎn)領(lǐng)域和煤炭、電力、鋼鐵、水泥等重點(diǎn)行業(yè)的實(shí)施方案，出臺(tái)科技、炭匯、財(cái)稅、金融等保障措施，形成碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系，明確時(shí)間表、路線圖和施工圖。

COP26

化石燃料成為最大爭(zhēng)議點(diǎn)

從phaseout到phasedown

綠色是高質(zhì)量發(fā)展的底色劉鶴人民日?qǐng)?bào)撰文：必須實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展高質(zhì)量發(fā)展就是體現(xiàn)新發(fā)展理念的發(fā)展，必須堅(jiān)持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享發(fā)展相統(tǒng)一。高質(zhì)量發(fā)展是生態(tài)優(yōu)先綠色發(fā)展。綠色是高質(zhì)量發(fā)展的底色。習(xí)近平總書(shū)記反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“綠水青山就是金山銀山”，山水林田湖草沙是一個(gè)生命共同體，要一體化保護(hù)和系統(tǒng)治理。推進(jìn)重要生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)重大工程，構(gòu)建生態(tài)安全屏障體系。實(shí)行最嚴(yán)格生態(tài)環(huán)境保護(hù)制度。實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，要在碳達(dá)峰碳中和框架下，逐步和有序?qū)崿F(xiàn)我國(guó)生產(chǎn)生活方式全面綠色低碳轉(zhuǎn)型，這是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革。要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，統(tǒng)籌推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作，按照“全國(guó)統(tǒng)籌、節(jié)約優(yōu)先、雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)外暢通、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則，先立后破，處理好發(fā)展和減排、整體和局部、短期和中長(zhǎng)期的關(guān)系。要完善綠色低碳政策和市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制激勵(lì)約束作用。深入研究我國(guó)現(xiàn)階段以煤為主的能源結(jié)構(gòu)下，如何實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。在推動(dòng)綠色低碳發(fā)展中解決生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，推動(dòng)綠色低碳技術(shù)取得重大突破，加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、生活方式、空間格局。深度參與全球環(huán)境與氣候治理，引導(dǎo)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)際合作。

綠色轉(zhuǎn)型的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)三大石油合計(jì)17003

2019年BillGates和GatesFoundation退出對(duì)石油天氣然的全部投資三次能源革命1850年左右從木炭向煤炭轉(zhuǎn)變1950年左右從煤炭向電力轉(zhuǎn)變2010年左右從煤電等化石燃料向清潔能源轉(zhuǎn)變綠色轉(zhuǎn)型的投資與風(fēng)險(xiǎn)ResponsibleInvesting:TheESG-efficientFrontier

Pedersen,L.H,Fitzgibbons,S.andPomorski,L.JournalofFinancialEconomics142(2021)572-597ESG-未知型投資者ESG-已知型投資者ESG-驅(qū)動(dòng)型投資者棕色投資者棕綠色投資者綠色投資者M(jìn)SCI觀點(diǎn)：ESG上市公司回報(bào)率高于市場(chǎng)平均回報(bào)Pedersen等與Gates觀點(diǎn)：ESG上市公司回報(bào)率低于市場(chǎng)平均回報(bào)綠色轉(zhuǎn)型的投資與風(fēng)險(xiǎn)

征服自然vs

敬畏自然

人類中心主義

Anthropocentrism

人定勝天

征服自然

人類中心主義認(rèn)為人類高于自然，具有改造自然、征服自然的神圣權(quán)利。人類中心主義最早可追溯至基督教義，該教義要求人類將其意志力施加于自然界并降伏之。這種人類高于自然的宗教思想后來(lái)與世俗的科學(xué)理性主義相互交織在一起，進(jìn)一步助長(zhǎng)了人類中心主義。以培根、牛頓和笛卡爾為代表的科學(xué)理性主義者認(rèn)為，地球這個(gè)星球就是為了人類的福祉和開(kāi)發(fā)而存在的。

生態(tài)中心主義

Ecocentrism

敬畏自然保護(hù)環(huán)境

人類的生存和發(fā)展離不開(kāi)良好的生態(tài)環(huán)境，試圖將人類的主宰地位施加于自然界并降伏之，不僅不自量力，而且是一種自我毀滅的有害行為。生態(tài)中心主義認(rèn)為，對(duì)自然資源的掠奪性開(kāi)采和利用，將導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境失衡、生物多樣性減少，危及人類自身的生存。過(guò)度的工業(yè)化、過(guò)快的人口增長(zhǎng)、過(guò)分追求物質(zhì)生活水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將耗竭地球環(huán)境的承載力?？沙掷m(xù)發(fā)展理論是人們?cè)谟^念上對(duì)人類中心主義的思維模式帶來(lái)的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題不斷反思，在行動(dòng)上對(duì)過(guò)度工業(yè)化的警醒而逐漸形成的。人類中心主義與生態(tài)中心主義的折衷，奠定了可持續(xù)發(fā)展的理論基礎(chǔ)。人類中心主義的思維模式和日新月異的科技進(jìn)步，導(dǎo)致工業(yè)革命以來(lái)人類為了提高物質(zhì)生活水平過(guò)度開(kāi)發(fā)和利用自然資源，造成空氣污染、氣候變化、淡水缺乏和物種滅絕等嚴(yán)重環(huán)境問(wèn)題。

倫敦污染事件促使環(huán)境立法1952年倫敦霧霾事件，4天造成1.2萬(wàn)人死亡

對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)切催生ESG寂靜的春天(1962)增長(zhǎng)的極限(1972)可持續(xù)發(fā)展三部曲我們的共同未來(lái)(1987)GroHarlemBrundtlandRachelCarson秉承了人類中心主義的思維模式，提出了需要的概念,主足人類基本需要特別是窮人的需要作為優(yōu)先的政策目標(biāo)，但也繼承了生態(tài)中心主義的合理成分，提出了極限的概念，承認(rèn)受限于技術(shù)發(fā)展水平和社會(huì)組織效率，環(huán)境難以滿足當(dāng)下和未來(lái)的需要，人類必須改變消費(fèi)習(xí)慣以減輕不堪重負(fù)的生態(tài)環(huán)境承載力。

ESG的提出2004年聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)安南邀請(qǐng)50家世界頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的CEO參加IFC與瑞士政府發(fā)起的倡議，討論如何更好作出投融資決策。2005年，作出上述倡議的成果，IvoKnoepel作為總協(xié)調(diào)人，完成了《在乎者贏》的研究報(bào)告，首次提出EGS概念。

ESG的提出

聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則

UNPRI1.將ESG納入投資分析和決策過(guò)程2.將ESG納入所有權(quán)政策和實(shí)踐3.尋求被投資主體對(duì)ESG進(jìn)行恰當(dāng)

披露4.推動(dòng)投資界接受和執(zhí)行負(fù)責(zé)任

投資原則5.共同致力于提升負(fù)責(zé)任投資原

則的執(zhí)行效果6.報(bào)告負(fù)責(zé)任投資原則的執(zhí)行活

動(dòng)和效果2006聯(lián)合國(guó)2030可持續(xù)發(fā)展議程可持續(xù)發(fā)展的核心思想

可持續(xù)發(fā)展理論的核心思想體現(xiàn)了包容性發(fā)展的理念，要求統(tǒng)籌兼顧社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。

包容性發(fā)展理念要求在社會(huì)可持續(xù)發(fā)展方面，秉承人類中心主義觀，主性既是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境保護(hù)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的重要前提，更是社會(huì)發(fā)展的政策目標(biāo)，即致力于構(gòu)建旨在消除貧困和饑餓、創(chuàng)造教育和工作機(jī)會(huì)、抵制種族和性別歧視、提供清潔飲水和衛(wèi)生設(shè)施、構(gòu)建和諧社會(huì)的公平社會(huì)環(huán)境。

包容性發(fā)展理念要求在經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展方面，既要倡導(dǎo)人類中心主義觀，也要吸納生態(tài)中心主義觀，強(qiáng)調(diào)不得以環(huán)境保護(hù)為由無(wú)視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也不得以犧牲生態(tài)環(huán)境片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這樣才能永葆經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。主經(jīng)濟(jì)發(fā)展評(píng)價(jià)方法，把耗能、排放和污染等環(huán)境成本考慮在內(nèi)。

包容性發(fā)展理念要求在環(huán)境可持續(xù)發(fā)展方面，采納改良的生態(tài)主義觀，呼吁社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充分考慮環(huán)境資源的承載力，必須抵制罔顧環(huán)境資源承載力的過(guò)度經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和對(duì)自然資源的掠奪性開(kāi)采，鼓勵(lì)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的同時(shí)反哺生態(tài)環(huán)境，加大對(duì)生態(tài)環(huán)境修復(fù)和保護(hù)的投入。

Frominclusivedevelopmenttoinclusivefinance.

從包容性發(fā)展到包容性財(cái)務(wù)

ESG報(bào)告框架GRI四模塊準(zhǔn)則體系SASB五維度報(bào)告框架WEF四支柱報(bào)告框架TCFD四要素披露框架CDSB氣候信息披露框架

GRI四模塊報(bào)告框架1997年，美國(guó)環(huán)境責(zé)任經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署(UNEP)聯(lián)合發(fā)起成立了全球報(bào)告倡議組織（GlobalReportingInitiative，GRI)，總部設(shè)在荷蘭阿姆斯特丹，成為世界首家制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則的獨(dú)立組織。GRI發(fā)布的準(zhǔn)則是迄今企業(yè)編制和披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告最廣泛采用的標(biāo)準(zhǔn)體系之一，代表企業(yè)針對(duì)其活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響進(jìn)行系統(tǒng)性報(bào)告的全球最佳實(shí)踐，為投資者和其他攸關(guān)者評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的正面和面影響提供了重要參照。

GRI四模塊報(bào)告框架SASB五維度報(bào)告框架2011年，可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)委員會(huì)（SASB）在美國(guó)舊金山成立，其仿效FASB和IASB的治理框架和應(yīng)循程序，從事可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定工作，極大推動(dòng)了ESG報(bào)告在美國(guó)的實(shí)施。SASB于2020年與IIRC合并，成立價(jià)值報(bào)告基金會(huì)（TheValueReportingFoundation）,進(jìn)一步提升了這兩個(gè)組織在可持續(xù)發(fā)展信息披露中的國(guó)際地位和影響力。2021年11月并入ISSB。迄今已經(jīng)發(fā)布了一份概念框架、覆蓋77個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，每個(gè)準(zhǔn)則從環(huán)境保護(hù)、社會(huì)資本、人力資本、商業(yè)模式及其創(chuàng)新、領(lǐng)導(dǎo)力和治理力等五個(gè)維度，對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告進(jìn)行規(guī)范，包括披露議題、會(huì)計(jì)指標(biāo)、技術(shù)規(guī)程和活動(dòng)指標(biāo)。披露議題方面的規(guī)范，倡導(dǎo)企業(yè)披露可能構(gòu)成重要信息的一套最低的行業(yè)特定可持續(xù)發(fā)展議題，并簡(jiǎn)要說(shuō)明管理好或未管理好這些議題將如何價(jià)值創(chuàng)造。會(huì)計(jì)指標(biāo)方面的規(guī)范，倡導(dǎo)企業(yè)提供一套旨在對(duì)各個(gè)議題進(jìn)行計(jì)量的定量和定性會(huì)計(jì)指標(biāo)。技術(shù)規(guī)程方面的規(guī)范，倡導(dǎo)企業(yè)建立一套規(guī)程，為每個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)的定義、范圍、執(zhí)行、編撰和呈報(bào)提供指引，這套規(guī)程旨在為第三方鑒證提供恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)?；顒?dòng)指標(biāo)方面的規(guī)范，倡導(dǎo)企業(yè)提供一套能夠?qū)ζ髽I(yè)規(guī)模進(jìn)行量化的指標(biāo)，旨在與會(huì)計(jì)指標(biāo)一并使用，使其標(biāo)準(zhǔn)化和便于比較。SASB五維度報(bào)告框架SASB可持續(xù)發(fā)展報(bào)告概念框架WEF四支柱報(bào)告框架達(dá)沃斯國(guó)際工商理事會(huì)(IBC)與國(guó)際“四大“會(huì)計(jì)師事務(wù)所合作，提出了由治理原則、保護(hù)星球、造福人民和創(chuàng)造繁榮等四大支柱組成的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告框架，強(qiáng)調(diào)與聯(lián)合國(guó)提出的17個(gè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相契合。治理原則主要的分析和披露指標(biāo)1.治理目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)闡釋其核心業(yè)務(wù)如何與社會(huì)效益相連結(jié)；2.治理機(jī)構(gòu)質(zhì)量，主要表現(xiàn)為最高治理機(jī)構(gòu)的構(gòu)成，如執(zhí)行董事與非執(zhí)行董事比例、獨(dú)立董事占比、董事性別結(jié)構(gòu)、董事履職表現(xiàn)、董事會(huì)ESG決策勝任能力，攸關(guān)者在董事會(huì)中的代表性等；3.與攸關(guān)者互動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)如何確定和報(bào)告可能影響攸關(guān)者利益的重要議題；4.倫理行為，如反腐敗舉措和腐敗情況以及對(duì)不合乎倫理行為的內(nèi)外部投訴機(jī)制；5.風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇監(jiān)控，如將風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇整合進(jìn)企業(yè)流程、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序、主要風(fēng)險(xiǎn)因素、董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)管理偏好、數(shù)據(jù)安全等。保護(hù)星球主要的分析和披露指標(biāo)1.氣候變化，如體排放量、減排目標(biāo)、舉措和成效；2.自然損失，主要指土地占用和生態(tài)影響，即整個(gè)供應(yīng)鏈占用的土地和造成的生態(tài)影響；3.淡水可獲取性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)及其上下游企業(yè)淡水耗用情況、在淡水供應(yīng)緊抽取和排放的淡水、水污染情況；4.一次性塑料使用和固體廢物處理。造福人民主要的分析和披露指標(biāo)1.尊嚴(yán)與平等，如性別報(bào)酬平等、雇員多樣性與包容性、禁止使用童工和強(qiáng)制勞動(dòng)等；2.健康福祉，如工傷事故、曠工率等；3.教育培訓(xùn)，如提升員工應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)的培訓(xùn)課時(shí)、參與培訓(xùn)的性別結(jié)構(gòu)、參與培訓(xùn)的員工人數(shù)和占比、對(duì)全職員工的教育培訓(xùn)支出等。創(chuàng)造繁榮的主要分析和披露指標(biāo)1.就業(yè)與財(cái)富創(chuàng)造，含創(chuàng)造的就業(yè)數(shù)、凈經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)（直接和間接創(chuàng)造的價(jià)值及其分配，如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、雇員工資福利、支付給資本提供者的利息和分紅、上繳政府的稅收減去政府補(bǔ)助）和凈投資（資本支出減去折舊后的余額除以股份回購(gòu)和股利支付之和）；2.產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，如研發(fā)投入強(qiáng)度以及滿足社會(huì)可持續(xù)發(fā)展特定需求的投入占營(yíng)業(yè)收入的比重；3.社區(qū)關(guān)系與社會(huì)活力，如社區(qū)投資（以貨幣和實(shí)物贊助社區(qū)活動(dòng)、慈善捐贈(zèng)、從事公益活動(dòng)的管理成本占比等）和稅收繳納情況（在經(jīng)營(yíng)地與注冊(cè)地的流轉(zhuǎn)稅和所得稅、公司交的營(yíng)業(yè)收入、轉(zhuǎn)移定價(jià)政策等）。WEF四支柱報(bào)告框架TCFD四要素信息披露框架2015年，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB，20國(guó)集團(tuán)會(huì)議的執(zhí)行機(jī)構(gòu)）設(shè)立了氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD），負(fù)責(zé)為企業(yè)披露應(yīng)對(duì)氣候變化信息提供指引，以降低不當(dāng)信息披露導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值錯(cuò)誤重估引發(fā)的資源錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。在氣候信息披露居于主導(dǎo)地位。

四大要素成為ISDS的模板TCFD四要素信息披露框架TCFD四要素信息披露框架CDSB環(huán)境與氣候變化信息披露框架在2007年達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，氣候披露準(zhǔn)則理事會(huì)（CDSB）成立，2010年發(fā)布了首份《氣候變化披露框架》，并在2013年將披露框架覆蓋的范圍由氣候變化和體排放拓展至環(huán)境信息和自然資本。披露環(huán)境和氣候變化信息時(shí)應(yīng)遵循七個(gè)原則：相關(guān)性和重要性原則；如實(shí)披露原則；與主流報(bào)告相關(guān)聯(lián)原則；一致性和可比性原則；清晰性和可理解性原則；可驗(yàn)證性原則；前瞻性原則。體排放核算口徑體排放核算口徑GHG排放的核算標(biāo)準(zhǔn)

IPCC？WBCSD&WRI？環(huán)保部？發(fā)改委？飲食偏好與體排放Source:Poore&Nemecek(2018),Science科學(xué)研究表明，牛在放屁、打嗝時(shí)，會(huì)排放大量體內(nèi)廢氣。這些廢氣成分，主要包括二氧化碳、甲烷這兩種造成全球平均氣的體。尤其是甲烷，其應(yīng)是二氧化碳的21-310倍。比爾·蓋茨在《如何避免氣候?yàn)?zāi)難》一書(shū)將碳排放主要來(lái)源分為五大類：電力（25％）、農(nóng)業(yè)（24％）、制造業(yè)（21％）、交通（14％）和建筑（6％），其他各類來(lái)源占10％。書(shū)中稱，如果將全世界所有牛當(dāng)作一個(gè)國(guó)家，那么其碳排放水平居全球第三，僅次于某著名企業(yè)、美國(guó)！

牛的排放量位居全球第三在所有動(dòng)物性食品中，牛肉和牛奶生產(chǎn)是畜牧業(yè)二氧化碳排放的主要來(lái)源，兩者的排放量分別占畜牧業(yè)排放總量的41％和20％，而豬肉和禽肉禽蛋分別占比9％和8％。改變生活方式降低體排放衣：一件衣服6.4kg食：一公斤牛肉60kg?。阂惶坠?-10噸/年

一度電0.785kg行：上下班開(kāi)車(chē)

油耗公升數(shù)×0.785kg

乘坐飛機(jī)1000公里以內(nèi)55+公里數(shù)×0.105gk1000公里以上公里數(shù)×0.139gk

往返北京486.5kg，需要植4.38棵樹(shù)

6大關(guān)鍵問(wèn)題應(yīng)否制定碳排放會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；如何確認(rèn)碳排放權(quán)資產(chǎn)；如何計(jì)量碳排放權(quán)資產(chǎn)；何時(shí)確認(rèn)碳排放負(fù)債；如何計(jì)量碳排放負(fù)債；如何披露碳排放影響。

ESG相關(guān)會(huì)計(jì)問(wèn)題

新機(jī)構(gòu)新準(zhǔn)則新動(dòng)向

“可持續(xù)發(fā)展，尤其是氣候變化，是我們這個(gè)時(shí)代的關(guān)鍵問(wèn)題。為了恰當(dāng)評(píng)估與此相關(guān)的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要高質(zhì)量、透明和全球可比的與財(cái)務(wù)報(bào)表相兼容的可持續(xù)發(fā)展披露。設(shè)立ISSB并利用CDSB和VRF以及其他組織的創(chuàng)新和專長(zhǎng)，將為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)提供基礎(chǔ)?！?/p>

TRWG工作計(jì)劃提交ISSB考慮的建議1可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求（一般要求樣稿）2氣候相關(guān)披露（氣候樣稿）3準(zhǔn)則制定概念指引4準(zhǔn)則架構(gòu)5為準(zhǔn)則制定議程提供信息的其他項(xiàng)目6應(yīng)循程序的特征7數(shù)字化戰(zhàn)略8IASB與ISSB的關(guān)聯(lián)ISDS的企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)告公司報(bào)告

財(cái)務(wù)報(bào)告新體系

TRWG提議的準(zhǔn)則架構(gòu)

列報(bào)（一般要求）通用議題

（第一個(gè)議題：氣候）行業(yè)議題

（行業(yè)特定披露）治理戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)目標(biāo)IASB與ISSB的聯(lián)合概念框架

可持續(xù)發(fā)展披露一般要求目標(biāo)1范圍6

應(yīng)用概念要素

重要性10

報(bào)告主體邊界19

關(guān)聯(lián)性20一般特點(diǎn)

治理24

戰(zhàn)略26

風(fēng)險(xiǎn)管理34

指標(biāo)與目標(biāo)36

比較信息48

報(bào)告頻率51

報(bào)告渠道56

辨別相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表64

運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和假設(shè)65

公允反映68

估計(jì)來(lái)源結(jié)果不確定性74

差錯(cuò)78

合規(guī)聲明88

生效日89氣候相關(guān)披露中的指標(biāo)與目標(biāo)1.體排放2.轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)3.物理風(fēng)險(xiǎn)4.氣候相關(guān)機(jī)遇5.資本配置6.碳價(jià)格7.氣候相關(guān)薪酬機(jī)制煤炭行業(yè)應(yīng)披露的項(xiàng)目及會(huì)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目

會(huì)計(jì)指標(biāo)類別計(jì)量單位

代碼

體排放范圍1全球排放量，受排放限制法規(guī)覆蓋的百分比定量指標(biāo)CO?-e公噸百分比EM-CO-110a.1管理范圍1排放量的計(jì)劃；減排目標(biāo)；減排目標(biāo)完成情況討論與

分析n/aEM-CO-110a.2

水資源管理抽取的淡水總量；循環(huán)使用比例；在該地區(qū)高強(qiáng)度或極高強(qiáng)度基準(zhǔn)壓力測(cè)試定量指標(biāo)千立方米百分比EM-CO-140a.1違反水質(zhì)、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定的事件數(shù)定量指標(biāo)件數(shù)EM-CO-140a.1儲(chǔ)量估值

與資本支出考慮了碳排放價(jià)格后，煤炭?jī)?chǔ)量?jī)r(jià)格對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)測(cè)情景的敏感性定量指標(biāo)百萬(wàn)公噸EM-CO-420a.1已探明儲(chǔ)量所隱含的二氧化碳排放量定量指標(biāo)CO?-e公噸EM-CO-420a.2價(jià)格和對(duì)煤炭的需求變化或氣候規(guī)章如何影響相關(guān)資產(chǎn)的開(kāi)采、收購(gòu)和開(kāi)發(fā)的資本支出戰(zhàn)略

討論與分析n/aEM-CO-420a.3綠色低碳轉(zhuǎn)型對(duì)煤炭和石化行業(yè)的影響

根據(jù)UNEP披露的數(shù)據(jù)推算，我國(guó)2019年度來(lái)自煤炭的二氧化碳排放量約89.6噸。按每噸二氧化碳移除費(fèi)用100美元估算，2019年與煤炭相關(guān)的“未實(shí)現(xiàn)碳費(fèi)用”高達(dá)8960億美元，而2019年我國(guó)煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額只有2830億元人民幣，折合410億美元，不及同期“未實(shí)現(xiàn)碳費(fèi)用”的5%。2019年電力行業(yè)利潤(rùn)總額4813億元，折合698億美元。煤炭與電力行業(yè)利潤(rùn)總額合計(jì)1108億美元，約占“未實(shí)現(xiàn)碳費(fèi)用”的12.37%！

馬駿領(lǐng)銜的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，在向碳中和轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，某著名企業(yè)的樣本煤電企業(yè)的貸款違約概率可能會(huì)從2020年的3%上升到2030年的22%。英國(guó)環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)VividEconomics的測(cè)算表明，煤電企業(yè)的估值在碳中和的過(guò)程中將下降80%，石油相關(guān)企業(yè)的估值可能會(huì)下降40%。歐洲2℃InvestingInitiative發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，在2℃的情景下，煤電相關(guān)企業(yè)的估值將下降80%左右，煤電相關(guān)的貸款違約率將上升4倍.

“碳商”（CarbonQuotient，簡(jiǎn)稱CQ）這一術(shù)語(yǔ)由羅杰斯（GregRogers）和羅斯（SamanthaRoss）在“碳商：凈零排放會(huì)計(jì)”一文中提出（2021）。

未實(shí)現(xiàn)碳費(fèi)用

碳商=---------------------

碳排放資產(chǎn)總額

石油天然氣行業(yè)應(yīng)披露的項(xiàng)目及會(huì)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目

會(huì)計(jì)指標(biāo)類別計(jì)量單位

代碼體排放范圍1全球排放量，其中甲烷百分比，受排放限制法規(guī)覆蓋的百分比定量指標(biāo)CO?-e公噸百分比EM-EP-110a.1范圍1全球排放量來(lái)自：燃燒烴；其他燃燒；處理排放；其他排放；逃逸性排放。定量指標(biāo)CO?-e公噸EM-EP-110a.2管理范圍1排放的長(zhǎng)期和短期戰(zhàn)略或計(jì)劃；減排目標(biāo)；減排目標(biāo)完成情況討論與

分析n/aEM-EP-110a.3

水資源管理抽取的淡水總量；淡水消耗總量以及在該地區(qū)高強(qiáng)度或極高強(qiáng)度基準(zhǔn)壓力測(cè)試定量指標(biāo)千立方米百分比EM-EP-140a.1生產(chǎn)水量及回流水量；排放、注入、循環(huán)百分比；排放水包含的碳?xì)浠衔锒恐笜?biāo)千立方米；百分比；公噸EM-EP-140a.2向公眾披露含有壓裂液化學(xué)物的水壓裂井的百分比定量指標(biāo)百分比EM-EP-140a.3與基期相比水壓裂導(dǎo)致地下和表面水質(zhì)惡化百分比定量指標(biāo)百分比EM-EP-140a.4儲(chǔ)量估值

與資本支出考慮了碳排放價(jià)格后，碳?xì)浠衔飪?chǔ)量對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)測(cè)情景的敏感性定量指標(biāo)百萬(wàn)桶EM-EP-420a.1已探明碳?xì)浠衔锏亩趸寂欧帕慷恐笜?biāo)CO?-e公噸EM-CO-420a.2可再生能源投資額；可再生能源的收入定量指標(biāo)報(bào)告貨幣EM-CO-420a.3價(jià)格和對(duì)碳?xì)浠衔锏男枨笞兓驓夂蛞?guī)章如何影響相關(guān)資產(chǎn)的開(kāi)采、收購(gòu)和開(kāi)發(fā)的資本支出戰(zhàn)略討論與

分析n/aEM-CO-420a.4電力行業(yè)應(yīng)披露的項(xiàng)目及會(huì)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目

會(huì)計(jì)指標(biāo)類別計(jì)量單位

代碼體排放范圍1全球排放量，其中受排放限制法規(guī)和排放報(bào)告法規(guī)覆蓋的百分比定量指標(biāo)CO?-e公噸百分比IF-EU-110a.1與輸電相關(guān)的體排放定量指標(biāo)CO?-e公噸IF-EU-110a.2管理范圍1排放的長(zhǎng)期和短期戰(zhàn)略或計(jì)劃；減排目標(biāo)；減排目標(biāo)完成情況討論與

分析n/aIF-EU-110a.3在可再生能源組合標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)中服務(wù)的客戶數(shù)；該市場(chǎng)完成可再生能源組合標(biāo)準(zhǔn)的百分比定量指標(biāo)個(gè)百分比IF-EU-110a.4

水資源管理抽取的淡水總量；淡水消耗總量以及在該地區(qū)高強(qiáng)度或極高強(qiáng)度基準(zhǔn)壓力測(cè)試定量指標(biāo)千立方米百分比IF-EU-140a.1不符合用水?dāng)?shù)量、水質(zhì)、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定的事件數(shù)定量指標(biāo)個(gè)IF-EU-140a.2水資源管理風(fēng)險(xiǎn)以及緩釋這些風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略和做法討論與分析n/aIF-EU-140a.3

終端用戶效率與需求來(lái)自被分離且含有損失收入調(diào)整機(jī)制的費(fèi)率結(jié)構(gòu)的電力收入百分比定量指標(biāo)百分比IF-EU-420a.1智慧某著名企業(yè)裝載的電力百分比定量指標(biāo)百分比IF-EU-420a.2按市場(chǎng)分離的客戶提升效率節(jié)省的電力定量指標(biāo)兆瓦時(shí)IF-EU-420a.3

核安全與應(yīng)急管理核電廠數(shù)量定量指標(biāo)個(gè)IF-EU-540a.1管理核風(fēng)險(xiǎn)的舉措和應(yīng)急管理準(zhǔn)備情況討論與分析n/aIF-EU-540a.1

某著名企業(yè)韌性不符合物理標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)安全標(biāo)準(zhǔn)的事件發(fā)生數(shù)定量指標(biāo)個(gè)IF-EU-550a.2系統(tǒng)中斷時(shí)間、中斷頻率、客戶平均中斷時(shí)間指數(shù)定量指標(biāo)分鐘、個(gè)IF-EU-550a.2

三足鼎立格局ISSB--ISDSUSA--ASRSEU--ESRS

我國(guó)面臨的選擇

參照？趨同？采納？

歐盟公司報(bào)告框架歐盟ESG報(bào)告框架體系“三三制”結(jié)構(gòu)歐盟ESG報(bào)告路線圖和時(shí)間表ESG報(bào)告的漂綠與反漂綠漂綠、漂藍(lán)、漂粉的提出漂綠指代企業(yè)的公關(guān)宣傳、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和信息披露中標(biāo)榜其產(chǎn)品、服務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合綠色、低碳、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)而事實(shí)上卻名不副實(shí)的行為。任何以虛假、不實(shí)和失實(shí)的方式向公眾展示對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé)據(jù)以以樹(shù)立環(huán)境友好型和資源節(jié)約型企業(yè)形象的行為和現(xiàn)象，均可稱為漂綠。

“漂綠七宗罪”1.以偏概全罪(SinoftheHiddenTrade-off)2.舉證不足罪(SinofNoProof)3.含糊不清罪(SinofVagueness)4.無(wú)關(guān)緊要罪(SinofIrrelevance)5.兩害取其輕罪(SinofLesserofTwoEvils)6.撒點(diǎn)小謊罪(SinofFibbing)7.崇拜虛假標(biāo)識(shí)罪(SinofWorshipingFalseLabels)

TerraChoice(2010,2019)ESG報(bào)告的漂綠與反漂綠表現(xiàn)形式企業(yè)界1.脫碳計(jì)劃與脫碳舉措嚴(yán)重脫節(jié)；2.釋放無(wú)關(guān)緊要的道德信號(hào)；3.碳排放計(jì)量不充分、不完整、不一致；4.碳排放指標(biāo)定義不清；5.過(guò)渡依賴碳抵消；6.報(bào)告不充分、不完整、不一致；7.選擇性披露；8.碎片化披露；9.缺乏驗(yàn)證機(jī)制；10.缺乏外部鑒證機(jī)制。金融界1.對(duì)綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)和綠色基金缺乏嚴(yán)格界定或界定標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，橫向不可比，冠以綠色金融名號(hào)的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品名不副實(shí)；2.夸大綠色金融的環(huán)?？?jī)效，或環(huán)?？?jī)效缺乏證據(jù)支撐；3.言行不已，從事有悖于ESG和可持續(xù)發(fā)展理念的投融資業(yè)務(wù)。學(xué)術(shù)界1.借ESG研究之名，行超額回報(bào)研究之實(shí)。目前已有成千上萬(wàn)的學(xué)者在探索ESG投資與阿爾法系數(shù)之間的關(guān)系，但只有少數(shù)學(xué)者關(guān)心ESG投資是否對(duì)環(huán)境產(chǎn)生積極影響；2.注重相關(guān)關(guān)系，而不是因果關(guān)系。ESG報(bào)告的漂綠與反漂綠

漂綠的治理與抑制

1.推動(dòng)立法工作，壓縮“漂綠”灰色空間2.制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，擠壓“漂綠”選擇余地3.推行強(qiáng)制披露，強(qiáng)化“漂綠”社會(huì)監(jiān)督4.實(shí)施獨(dú)立鑒證，抑制“漂綠”數(shù)字游戲5.借助數(shù)字賦能，夯實(shí)“漂綠”防范基礎(chǔ)6.加強(qiáng)能力建設(shè)，完善“漂綠”治理機(jī)制ESG視角下價(jià)值創(chuàng)造的三大變革價(jià)值創(chuàng)造將從股東導(dǎo)向利益攸關(guān)者導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，更具包容性的共享價(jià)值創(chuàng)造將逐步取代排他性的價(jià)值創(chuàng)造。---為誰(shuí)創(chuàng)造價(jià)值？?jī)r(jià)值范疇將從經(jīng)濟(jì)價(jià)值向社會(huì)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值延展，統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境影響的可持續(xù)發(fā)展理念將更加深入人心。---創(chuàng)造什么價(jià)值？?jī)r(jià)值動(dòng)因?qū)耐诰蛳蛲獠繀f(xié)同演化，價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)將在更大程度上取決于企業(yè)與社會(huì)和環(huán)境關(guān)系的互動(dòng)。---如何創(chuàng)造價(jià)值？

價(jià)值創(chuàng)造的最大缺陷

未能反映企業(yè)在價(jià)值創(chuàng)造中的外部性問(wèn)題經(jīng)濟(jì)外部性理論的三大創(chuàng)立者

AlfredMarshall

(1842-1924)ArthurCecilPigou(1877-1959)

RonaldH.Coase(1910-2013)1890《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》1920《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)》1960《社會(huì)成本問(wèn)題》庇古主際私人成本小于邊際社會(huì)成本的企業(yè)征稅，對(duì)邊際私人收益小于邊際社會(huì)收益的企業(yè)補(bǔ)貼。通過(guò)這種形式的征稅和補(bǔ)貼，就可以實(shí)現(xiàn)外部效應(yīng)的化。庇古的這種政策主被稱為庇古稅（Pigouviantax）。排污費(fèi)的征收、環(huán)保稅的開(kāi)征，零排放汽車(chē)的補(bǔ)貼，均可視為庇古稅。

如何反映經(jīng)濟(jì)外部哈佛框架外部性(Externality)包括負(fù)外部性(NegativeExternatlity)和正外部性(PositiveExternality)。環(huán)境和社會(huì)影響應(yīng)否成為財(cái)務(wù)報(bào)告的反映對(duì)象？哈佛大學(xué)商學(xué)院三位權(quán)影響財(cái)務(wù)賬戶旨在探索將環(huán)境、社會(huì)和產(chǎn)品影響融入財(cái)務(wù)報(bào)告。ESG或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告定量與定性相結(jié)合的披露

為誰(shuí)創(chuàng)造價(jià)值？

其他利益攸關(guān)者價(jià)值股東價(jià)值股東價(jià)值

其他利益攸關(guān)者價(jià)值A(chǔ)企業(yè)B企業(yè)ESG企業(yè)典型代表：星巴克典型代表：A-萬(wàn)科；B-HW

兼顧股東利益和攸關(guān)者利益煙草、白酒、奢侈品等企業(yè)地鐵、公交、糧食儲(chǔ)備等公益性企業(yè)小水泥、小造紙、小化工、小印染等企業(yè)新能源、新材料、新技術(shù)等環(huán)保型企業(yè)ESG對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的挑戰(zhàn)財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)基于股東至上主義導(dǎo)向還是利益攸關(guān)者主義導(dǎo)向？股東至上主義(ShareholderSupremacy)認(rèn)為企業(yè)管理層只應(yīng)對(duì)股東負(fù)責(zé)，其唯一責(zé)任是使利潤(rùn)最大化或股東價(jià)值最大化。利益攸關(guān)者主義(StakeholderDoctrine)則認(rèn)為企業(yè)管理層應(yīng)對(duì)要素所有者和產(chǎn)出消費(fèi)者等利益攸關(guān)者負(fù)責(zé)?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告以滿足投資者的信息需求為導(dǎo)向，是現(xiàn)有投資者還是潛在投資者？康得新股東的維權(quán)現(xiàn)象不免令人對(duì)是否存在真實(shí)會(huì)計(jì)信息需求產(chǎn)生懷疑。

MiltonFriedmanFreeman眼里的利益攸關(guān)者利益攸關(guān)者主義認(rèn)為，股東至上主義的價(jià)值觀過(guò)于狹隘，過(guò)分強(qiáng)調(diào)資本雇傭勞動(dòng)，從根本上否認(rèn)了股東之外的其他利益攸關(guān)者特別是人力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要貢獻(xiàn)，對(duì)于輕資產(chǎn)和知識(shí)密集型的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)尤其如此。履行社會(huì)責(zé)任，既是企業(yè)的道義責(zé)任，也是企業(yè)吸引和維護(hù)戰(zhàn)略資源的內(nèi)在需要，只有股東的資本投入，沒(méi)有其他利益攸關(guān)者的要素投入和消費(fèi)者的傾力支持，企業(yè)是不可能以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的方式為股東創(chuàng)造價(jià)值的。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的邊界問(wèn)題Carroll（1991）社會(huì)責(zé)任金字塔理論P(yáng)yramidofCorporateSocialResponsibility創(chuàng)造什么價(jià)值？企業(yè)社會(huì)責(zé)任的邊界問(wèn)題Elkington（1997）《使用刀叉的野蠻人：21世紀(jì)企業(yè)的三重底線》

經(jīng)濟(jì)底線、社會(huì)底線和環(huán)境底線

如何創(chuàng)造價(jià)值？可持續(xù)發(fā)展價(jià)值創(chuàng)造模式金字塔底層的財(cái)富2005年，普拉哈拉德在《金字塔底層的財(cái)富:通過(guò)利潤(rùn)消除貧困》這部在商界和政界引起巨大反響的著作中，提出了“行善賺錢(qián)”的創(chuàng)新主張：如果我們不再把貧困群體看作受害者或負(fù)擔(dān)，而把他們視為有活力、有創(chuàng)造力的企業(yè)家和有價(jià)值意識(shí)的消費(fèi)者，一個(gè)嶄新的機(jī)會(huì)之窗就會(huì)打開(kāi)。他認(rèn)為，日收入在2美元以下的40億貧困人口將是下一輪全球貿(mào)濟(jì)繁榮的發(fā)動(dòng)機(jī)。滿足這些低收入貧困群體的需求必須訴諸于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以及商業(yè)模式創(chuàng)新，將形成無(wú)盡的創(chuàng)新之源。他提出用創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式解決不公平、非人性的社會(huì)問(wèn)題的政策主張，被譽(yù)為消除貧困的“共同創(chuàng)造”（Co-Creation）解決方案，得到可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造模式和共享價(jià)值創(chuàng)造模式的認(rèn)可和采納。

宜家和拼多多取得的商業(yè)成功，印證了普拉哈拉德睿智的洞見(jiàn)。在財(cái)富分配格局中，處于金字塔底層（BottomofPyramid,BoP）的貧困群體固然支付能力低下，但BoP人口基數(shù)龐大，超過(guò)40億人，他們尚未得到滿足的巨大需求蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。關(guān)鍵是要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，向他們提供高價(jià)性比的產(chǎn)品和服務(wù)。

共享價(jià)值創(chuàng)造模式從財(cái)務(wù)管理到包容性財(cái)務(wù)管理從財(cái)務(wù)管理到包容性財(cái)務(wù)管理價(jià)值創(chuàng)造觀念的變革將對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，呼吁傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理向包容性財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)變。在包容性財(cái)務(wù)管理框架下，投資、融資、分配和評(píng)價(jià)等財(cái)務(wù)管理職能的理念也將發(fā)生潛移默化的改變。投資決策將更加重視綠色發(fā)展理念，資本支出將向低能耗低排放的領(lǐng)域傾斜，無(wú)形資產(chǎn)和智慧資本的配置將比有形資產(chǎn)和財(cái)務(wù)資本的配置更受關(guān)注，社會(huì)和環(huán)境效益及風(fēng)險(xiǎn)將日益成為對(duì)外投資的重要考慮。融資決策將深受綠色金融的影響，資本獲取和資本成本將在更大程度上依存于企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境上的可持續(xù)發(fā)展能力，ESG或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告信息質(zhì)量將在融資效果中扮演日趨重要的角色。分配決策將更加注重股東和其他利益攸關(guān)方的統(tǒng)籌兼顧，效率優(yōu)先、兼顧公平原則在財(cái)務(wù)分配中將得到更好體現(xiàn)，更多的盈余將被留存并用于彌補(bǔ)環(huán)保欠債和綠色轉(zhuǎn)型。企業(yè)利潤(rùn)最大化或股東價(jià)值最大化將與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)漸行漸遠(yuǎn)，并逐步被利益攸關(guān)者價(jià)值最大化所取代，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)將更加關(guān)注可持續(xù)價(jià)值和共享價(jià)值的創(chuàng)造。共享價(jià)值創(chuàng)造的典范

星巴克將員工利益放在金字塔的頂端，中間是顧客，最底層才是股東。

同理心（Empathy）、憐憫心passion）、人文心（Humanity）和愛(ài)心（Love）這些詞匯也常在商學(xué)院的教科書(shū)里出現(xiàn)，但這恰恰是我們打造一個(gè)長(zhǎng)期、持久、繁榮的企業(yè)的基石。1971年三個(gè)文藝青年創(chuàng)立星巴克，出售咖啡豆1987年HowardSchultz在BillGates父親的幫助下，籌資400萬(wàn)美元收購(gòu)星巴克，重塑企業(yè)文化

星巴克為何“資不抵債”？星巴克1992年6月26日在納斯達(dá)克上市，每股發(fā)行價(jià)17美元，募集了2900萬(wàn)美