002025年家電行業(yè)研究報(bào)告聯(lián)合資信工商評(píng)級(jí)一部|郭察理2024年，中國家電行業(yè)整體呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢，國內(nèi)市場上半年消費(fèi)市場需求低迷，下半年“以舊換新”2025研究報(bào)告PAGE1PAGE1研究報(bào)告一、行業(yè)概況2024（以彩電為代表（（以廚房家電等為代表2000207201國際市場持續(xù)復(fù)蘇帶來的積極影響，中國家用電器行業(yè)全年?duì)I收和利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)1.955.6%1737一、行業(yè)概況2024國內(nèi)方面，202420244878953.5%；其中，限額以上單位家用電器和音像器材類商品1030712.3%20251－41618454.7%；3468.823.9%，延續(xù)增長態(tài)勢。圖表1中國家用電器和音像器材類商品零售總額及同比變動(dòng)圖表22024年中國主要商品零售額累計(jì)同比增速資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、Wind，聯(lián)合資信整理資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、Wind，聯(lián)合資信整理出口方面，家電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是我國參與國際競爭、深化全球產(chǎn)業(yè)鏈合作的基本盤，也是承載新技術(shù)應(yīng)用的重要載體。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境，中國家電企業(yè)始終堅(jiān)持全球化，通過自主創(chuàng)新、品牌建設(shè)和出2024448114萬臺(tái)，同比增長20.8%7122.015.4%。2024“關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干政策措施”等外貿(mào)政策為企業(yè)創(chuàng)造了積極的經(jīng)營環(huán)境。同時(shí)，家電企業(yè)出2025對(duì)華關(guān)稅政策升級(jí)影響，中國家用電器出口總量增長但增速放緩，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫顯示，20251－5184253.46.1%538588.841025.45月中8210.40.1%。圖表3中國家用電器出口金額及同比變動(dòng)圖表4中國家用電器出口數(shù)量及同比增速資料來源：海關(guān)總署、Wind，聯(lián)合資信整理資料來源：海關(guān)總署、Wind，聯(lián)合資信整理分產(chǎn)品看，2024（受益于以舊換新政策和出口訂單強(qiáng)勁的拉動(dòng)需求增長明顯，同時(shí)小家電和廚電市場消費(fèi)疲軟的情況未見顯著扭轉(zhuǎn)。202426598.49.7%；10395.78.3%11736.58.8%；全20745.420232024202410%2.0967110.9%899311.8%剛需產(chǎn)品的更新?lián)Q代需求實(shí)現(xiàn)深度釋放，以舊換新政策有效改善了在售家電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中高端產(chǎn)品成為以舊換新的主要受益品類，帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。同期，中國廚電市場規(guī)模表現(xiàn)回溫，小家電市場整體呈現(xiàn)量增2.790.3%6090.8%2025年，中國家電產(chǎn)量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，國家統(tǒng)計(jì)1－513490.94911.5萬臺(tái)，9.3%4071.31.5%7549.34.9%。圖表52022－2024年中國主要大家電產(chǎn)量月度產(chǎn)量走勢及同比變動(dòng)情況資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、Wind，聯(lián)合資信整理在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下，家用電器行業(yè)面臨的內(nèi)外不確定性與波動(dòng)性將有所增加，但從中長期來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、居民收入穩(wěn)定、消費(fèi)多元化、國家政策對(duì)綠色智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)以及家電行業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)都給其帶來了新的機(jī)會(huì)點(diǎn)和增長點(diǎn)。從市場規(guī)模來看，傳統(tǒng)家電品類集體增速放緩，但新品類依舊保持增長，高端化、智能化和健康化依舊是產(chǎn)品升級(jí)發(fā)展的主要特征。80%在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下，家用電器行業(yè)面臨的內(nèi)外不確定性與波動(dòng)性將有所增加，但從中長期來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、居民收入穩(wěn)定、消費(fèi)多元化、國家政策對(duì)綠色智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)以及家電行業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)都給其帶來了新的機(jī)會(huì)點(diǎn)和增長點(diǎn)。從市場規(guī)模來看，傳統(tǒng)家電品類集體增速放緩，但新品類依舊保持增長，高端化、智能化和健康化依舊是產(chǎn)品升級(jí)發(fā)展的主要特征。從白色家電行業(yè)上市企業(yè)白色家電業(yè)務(wù)業(yè)績來看，美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器等企業(yè)白電業(yè)務(wù)營15%~35%3%~4%較為穩(wěn)定。白色家電行業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著，市場競爭激烈。冰箱行業(yè)方面，嵌入式和雙系統(tǒng)產(chǎn)品的市場需求有所增長，成為市場競爭的焦點(diǎn)；行業(yè)品牌集中度較高，以銷售額計(jì)算排名靠前的品牌包括海爾、美的、容聲、美菱、海信、西門子、格力、三星、松下和小米，國內(nèi)品牌在競爭中具有明顯優(yōu)勢，其中海爾連續(xù)152024130%格力、海爾、TCL、奧克斯、華凌、長虹等，2024網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)外市場線上與線下的市場份額均穩(wěn)居行業(yè)榜首，其在家用空調(diào)線上市場與30%2024TCL（TCL341294.9%20230.2（海信、小米、TCL、創(chuàng)維及其子品牌）281878.4%，品牌集中度進(jìn)一步提升。二、行業(yè)上下游情況衣機(jī)等傳統(tǒng)大家電為主。行業(yè)上游方面，原材料費(fèi)用是家電生產(chǎn)成本的主要組成部分，家電行業(yè)上游原材料主要是銅、鋼、塑50%（250（35（3020204年，銅價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與實(shí)際政策落地、行業(yè)供需情況以及美國總統(tǒng)換屆影響顯著，整體呈現(xiàn)“先漲后跌再反彈”的走勢，全年波動(dòng)幅度較大；鋼鐵行業(yè)供需雙弱，行業(yè)景氣度仍處于探底階段，鋼材價(jià)格震蕩下行。整體看，原材料價(jià)格波動(dòng)加重家電企業(yè)的成本管理壓力。圖表6?中國鋼材綜合價(jià)格指數(shù)走勢圖表7LME銅價(jià)走勢資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理下游需求方面，家電行業(yè)下游需求主要來自保有量提升、新房裝修與更新需求。受市場信心持續(xù)不足9.749.6812.9%20234.410.62024年下半51799降拐點(diǎn)，短期銷售得到提振，一定程度提升家電需求，但房地產(chǎn)行業(yè)主要指標(biāo)延續(xù)偏弱走勢。2024（3C）90716.4%202420712.1%15879.7%；彩電銷售約127111669.8%17646094231802.7%。圖表82024年中國家電市場（不含3C）零售額及占比情況（單位：億元）資料來源：奧維云網(wǎng)，聯(lián)合資信整理三、行業(yè)政策202420241500在加力實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策，穩(wěn)定和擴(kuò)大居民消費(fèi)，特別是四季度以來，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)202533000刺激居民消費(fèi)，除資金規(guī)模增加、實(shí)施時(shí)間延長外，補(bǔ)貼范圍亦持續(xù)擴(kuò)大，不僅新增了手機(jī)、平板電腦、3C圖表9近年來家用電器行業(yè)政策時(shí)間發(fā)布部門文件/會(huì)議主要內(nèi)容2022/06工信部等部門《關(guān)于推動(dòng)輕工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)綠色產(chǎn)品消費(fèi)，并鼓勵(lì)有條件的地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新行動(dòng)2022/08商務(wù)部等部門《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》中心、售后維修和家電回收等服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)2023/06商務(wù)部辦公廳等《關(guān)于做好2023年促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)工作的通知》鼓勵(lì)有條件的地方通過組織生產(chǎn)企業(yè)、電商平臺(tái)、實(shí)體商業(yè)、回收企業(yè)建立對(duì)接機(jī)制、搭建協(xié)作平臺(tái)、明確換新流程等方式，提升廢舊家電交售和補(bǔ)貼領(lǐng)取便利性，促進(jìn)綠色智能家電升級(jí)換新消費(fèi)2023/07國家發(fā)改委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》鼓勵(lì)有條件的地區(qū)可對(duì)綠色智能家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等予以適當(dāng)補(bǔ)貼，按照產(chǎn)品能效、水效等予以差異化政策支持2024/02--中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議+回更多惠及消費(fèi)者2024/03--國務(wù)院常務(wù)會(huì)議車、家電等消費(fèi)品以舊換新形成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)2024/12--中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在2025年經(jīng)濟(jì)工作的首位，要求“大力提振消費(fèi)”。2025/03--2025年《政府工作報(bào)告》202520253000準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展。加大消費(fèi)品以舊換新支持力度。用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，推動(dòng)汽2025/03廳《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)與應(yīng)用推廣，開辟高成長性消費(fèi)新賽道。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理四、行業(yè)展望進(jìn)入2025年，國家高度重視擴(kuò)大內(nèi)需工作，以舊換新政策仍是主旋律，涉及受益品類進(jìn)一步擴(kuò)大，政策紅利釋放，家電行業(yè)呈現(xiàn)出積極復(fù)蘇勢頭。2024年上半年，受房地產(chǎn)銷售趨弱和消費(fèi)信息不足影響，家電行業(yè)景氣度承壓，下半年受益于國家補(bǔ)貼政策刺激，全年整體運(yùn)行向好。進(jìn)入2025一步加碼，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)容，資金規(guī)模擴(kuò)大、實(shí)施時(shí)間延長且補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大，顯著提振市場共8類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增加了洗碗機(jī)、凈水器、微波爐、電飯煲4類新品。2025年2－4分別較去年同期增長19.80%11.70%和14.00%電的需求仍將繼續(xù)存在。需關(guān)注關(guān)稅政策變化及對(duì)行業(yè)企業(yè)的影響情況。202520252~4514125%907%19%9%14%早通過海外生產(chǎn)基地布局（東南亞、墨西哥、美國本地化供應(yīng)等）以及市場多元化（如拓展新興市場）等方式降低影響，產(chǎn)地優(yōu)勢有望貢獻(xiàn)額外彈性，且對(duì)于自有品牌出海企業(yè)，提價(jià)轉(zhuǎn)移關(guān)稅的可操作性提升。未來，如果關(guān)稅政策加劇引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，或?qū)?duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)造成一定影響。未來，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)品創(chuàng)新以及智能化等有望為行業(yè)帶來增長點(diǎn)。2025+消費(fèi)”領(lǐng)域的突破，未來，AI隨著人民生活水平和質(zhì)量普遍提高和收入的增長，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)將過渡到更高層次，消費(fèi)者對(duì)家電產(chǎn)品的檔次、功能、品質(zhì)存在更高需求，智能家電已經(jīng)成為家電行業(yè)未來發(fā)展的方向。同時(shí)，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)也需要家電行業(yè)提供更多新興產(chǎn)品滿足市場需要，消費(fèi)升級(jí)和家電產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)將形成良性的互動(dòng)，促進(jìn)家電行業(yè)不斷以結(jié)構(gòu)升級(jí)獲得增長動(dòng)力。2025的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級(jí)依然是拉動(dòng)消費(fèi)的決定性因素。出口方面，家電企業(yè)面臨的外部環(huán)境不確定性加劇，美國關(guān)稅政策升級(jí)以及前期搶出口紅利的釋放使得家電出口增速放緩，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)以及新興市場拓展將2025品的檔次、功能、品質(zhì)存在更高需求，智能家電已經(jīng)成為家電行業(yè)未來發(fā)展的方向