財務(wù)報表分析電子工業(yè)出版社2025年3月項目四企業(yè)財務(wù)綜合分析

知識目標(biāo)：了解杜邦財務(wù)分析、沃爾評分法、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系的涵義熟悉財務(wù)分析報告的撰寫步驟掌握杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分法、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系的運用掌握財務(wù)分析報告的撰寫項目四財務(wù)報表綜合分析

能力目標(biāo)：能夠運用杜邦財務(wù)分析體系對財務(wù)報表進行綜合分析能夠運用沃爾評分法對財務(wù)報表進行綜合分析能夠運用可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系對財務(wù)報表進行綜合分析能夠撰寫財務(wù)分析報告。項目四財務(wù)報表綜合分析

任務(wù)一杜邦財務(wù)分析體系任務(wù)二沃爾評分法任務(wù)三可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫任務(wù)一杜邦財務(wù)分析體系一、杜邦財務(wù)分析體系的涵義杜邦分析法，又稱杜邦分析體系，就是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。杜邦分析法是由美國杜邦公司于1910年首先設(shè)立并采用的。這種方法主要是利用一些基本財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在數(shù)量關(guān)系，建立一套系列相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)的綜合模型，從投資者對企業(yè)要求的最終目標(biāo)出發(fā)，經(jīng)過層層指標(biāo)分解，從而能系統(tǒng)地分析了解影響企業(yè)最終財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的各項因素的影響作用。任務(wù)一杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系的公式為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦分析法體系的內(nèi)容可用杜邦分析圖來表示如下：任務(wù)一杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析圖提供了下列主要的財務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信息：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面：權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。（3）資產(chǎn)凈利率說明企業(yè)資產(chǎn)利用的效果，影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價格、單位成本、產(chǎn)量和銷量、資金占用量，可以利用它來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。（4）營業(yè)凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高營業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高營業(yè)凈利率：一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。（5）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。其可以進一步表現(xiàn)為長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等因素。例：某公司2023年簡略資產(chǎn)負(fù)債表、損益表如下：

表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元表2損益表單位：萬元要求：

(1)根據(jù)上述資料計算杜邦財務(wù)分析體系所需用的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)。

(2)采用因素分析法確定有關(guān)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響方向和影響程度。

(3)試對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計劃完成情況進行分析。

解：(1)計算杜邦分析體系需用的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)：根據(jù)上述資料計算有關(guān)指標(biāo)如表3：

表3相關(guān)財務(wù)指標(biāo)計算表指標(biāo)

計劃實際差異營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率解：(1)計算杜邦分析體系需用的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)：根據(jù)上述資料計算有關(guān)指標(biāo)如表3：

表3相關(guān)財務(wù)指標(biāo)計算表指標(biāo)

計劃實際差異營業(yè)凈利率9.21%12.19%+2.98%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.333331.259-0.0743權(quán)益乘數(shù)1.8751.9305+0.0555凈資產(chǎn)收益率23.03%29.63%+6.60%(2)采用因素分析法確定有關(guān)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響方向和影響程度：

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

按因素替換法順序替換并確定有關(guān)因素影響對凈資產(chǎn)收益率的影響程度：

9.21％×1.3333×1.875=23.03％

12.19％×1.3333×1.875=30.47％

＋7.44％

營業(yè)凈利率變動的影響

12.19％×1.259×1.875=28.78％

－1.69％

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響

12.19％×1.259×1.9305=29.63％

＋0.85％

權(quán)益乘數(shù)變動的影響

＋6.60％

綜合影響

(3)對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計劃完成情況進行分析

1.凈資產(chǎn)收益率超額完成計劃要求(超額完成6.60％)，從相關(guān)指標(biāo)的分析可以看出：營業(yè)凈利率提高2.98％使凈資產(chǎn)收益率提高了7.44％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降了1.69％，權(quán)益乘數(shù)提高使凈資產(chǎn)收益率提高了0.85％，三個因素共同影響導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率超額完成6.60％。

2.營業(yè)凈利率提高2.98％的原因是銷售收入增長速度(增長9.4％)快于成本的增長速度(增長6.2％)，由于銷售收入超額完成了計劃，因此該公司在擴大銷售的同時降低了成本，應(yīng)給予肯定。(3)對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計劃完成情況進行分析

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢的原因是資產(chǎn)占用的增長(增長15.83％)快于銷售收入的增長(增長9.4％)，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.074次/年，應(yīng)進一步分析資產(chǎn)占用增長過快的原因，并采取措施減少資產(chǎn)占用。

4.權(quán)益乘數(shù)提高的原因是資產(chǎn)負(fù)債率提高了1.53％，在公司獲利能力高于資金成本的情況下，將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的提高。該公司的情況恰恰說明了公司在有效利用負(fù)債方面取得了成績，應(yīng)給予好評。

總的說，該公司的綜合財務(wù)狀況是好的?！緦崉?wù)演練】2022年三季報收官！杜邦分析法透視1332家ROE同比增長公司。

任務(wù)一杜邦財務(wù)分析體系三、杜邦財務(wù)分析體系運用由于杜邦分析法是一種對財務(wù)比率層層分解的方法，所以不同企業(yè)都可以根據(jù)需要利用財務(wù)報表等有關(guān)數(shù)據(jù)資料，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行綜合分析。【任務(wù)檢測4－1】【配套實訓(xùn)】實訓(xùn)4－1杜邦財務(wù)分析體系1．根據(jù)資料計算杜邦財務(wù)分析體系所需用的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)，填入下表。2．采用因素分析法確定有關(guān)因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響方向和影響程度。3．試對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的變動情況進行分析評價。表4－2HB公司杜邦分析指標(biāo)計算表指標(biāo)2022年％2023年％差異營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)收益率技能提升杜邦分析儀表板拓展訓(xùn)練多企業(yè)財務(wù)分析模型-杜邦體系企業(yè)的投資者可以根據(jù)凈資產(chǎn)收益率判斷是否對該企業(yè)進行投資或是否繼續(xù)持有該公司的股份，考察企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，預(yù)測企業(yè)股利分配政策。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)對企業(yè)的管理者也至關(guān)重要，企業(yè)的管理者為改善財務(wù)狀況和進行財務(wù)決策，需要運用該指標(biāo)進行財務(wù)分析，將其逐級逐層進行分解，以找到問題產(chǎn)生的主要原因。拓展訓(xùn)練杜邦體系1、通過對凈資產(chǎn)收益率的分解，凈資產(chǎn)收益率的改變是由于哪個項目變化引起的，代表什么意義，能提出何種改進措施？2、通過對總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率與權(quán)益乘數(shù)的二級分解，找出財務(wù)指標(biāo)變化的深層次原因，提出合理建議。任務(wù)二沃爾評分法

一、沃爾評分法的原理沃爾評分法是由財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾提出。沃爾評分法采用的7個指標(biāo)分別是流動比率、股權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，且分別給予25%、25%、10%、10%、10%、10%和10%的權(quán)重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評分。任務(wù)二沃爾評分法二、沃爾評分法分析步驟（一）選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)比率（二）確定各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評分值（三）確定各項財務(wù)比率的評分值的上限和下限（四）確定各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值（五）計算企業(yè)在一定時期各項財務(wù)比率的實際值（六）計算關(guān)系比率（七）計算各項財務(wù)比率的實際得分任務(wù)二沃爾評分法【小知識】企業(yè)經(jīng)濟增加值（EVA）三、沃爾評分法運用【案例資料】財務(wù)報表的分析視角【任務(wù)檢測4－2】任務(wù)三可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系

一、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系的涵義企業(yè)的整體目標(biāo)是在保持良好的財務(wù)狀況的前提下，為股東創(chuàng)造價值。公司應(yīng)在不需要耗盡財務(wù)資源的情況下，追求可持續(xù)增長。然而，現(xiàn)在仍然有很多企業(yè)一味追求做大、做強，甚至不惜一切代價，拼資源、拼消耗以求快速增長達到最大化，導(dǎo)致一些原本已獲得成功的知名企業(yè)很快陷入破產(chǎn)，例如我國的迅馳、韓國的大宇等?？沙掷m(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系是以杜邦財務(wù)分析體系為基礎(chǔ)，以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標(biāo)，以盈利能力為企業(yè)的核心能力，以良好的股利政策為依托，根據(jù)盈利能力比率、資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及利潤分配進行綜合、系統(tǒng)的分析和評價的一種方法。可持續(xù)發(fā)展比率＝凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付比率）＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率任務(wù)三可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系

二、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系圖任務(wù)三可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系三、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系運用[小知識]平衡計分卡【任務(wù)檢測4－3】【配套實訓(xùn)】實訓(xùn)4－2可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系1．根據(jù)資料計算帕利普財務(wù)分析體系所需用的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)，填入下表。2．采用因素分析法確定有關(guān)因素變動對可持續(xù)增長率的影響方向和影響程度。3．試對可持續(xù)增長率指標(biāo)變動情況進行分析。任務(wù)三可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系

項目2022年2023年凈資產(chǎn)收益率營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)現(xiàn)金股利支付率可持續(xù)增長率技能實訓(xùn)杜邦綜合分析可視化報告1、企業(yè)的管理者為改善財務(wù)狀況和進行財務(wù)決策，需要運用凈資產(chǎn)收益率進行財務(wù)分析，將其逐級逐層進行分解，以找到問題產(chǎn)生的主要原因。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的改變是由于哪個項目變化引起的，代表什么意義，能提出何種改進措施？2、通過對總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率與權(quán)益乘數(shù)的二級分解，找出財務(wù)指標(biāo)變化的深層次原因，提出合理建議。任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫

一、財務(wù)分析報告的撰寫要求財務(wù)分析報告是反映企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果意見的報告性書面文件。撰寫財務(wù)分析報告是對財務(wù)分析工作的概括和總結(jié)的重要環(huán)節(jié)。為了最終得到一份高質(zhì)量的財務(wù)分析報告，在財務(wù)分析及其分析報告編制過程中應(yīng)注意的幾個問題：1.財務(wù)分析報告應(yīng)滿足不同報告使用者的需要2.財務(wù)分析報告須具備真實性3.財務(wù)分析報告必須明晰4.財務(wù)分析報告須體現(xiàn)出重要性原則5.財務(wù)分析報告必須及時提供給使用者【案例資料】如何將財務(wù)分析工作做得更優(yōu)秀任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫

二、財務(wù)分析報告的撰寫步驟（一）撰寫前的準(zhǔn)備工作1.搜集資料階段財務(wù)分析人員應(yīng)搜集的資料具體包括：（1）各類財務(wù)資料；（2）各類業(yè)務(wù)資料；（3）各類報紙、雜志公布的行業(yè)資料；（4）其他資料。2.整理核實資料分析人員應(yīng)根據(jù)分析的內(nèi)容要點做些摘記，合理分類，以便查找和使用。（二）財務(wù)分析報告的選題任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫

二、財務(wù)分析報告的撰寫步驟（一）撰寫前的準(zhǔn)備工作1.搜集資料階段財務(wù)分析人員應(yīng)搜集的資料具體包括：（1）各類財務(wù)資料；（2）各類業(yè)務(wù)資料；（3）各類報紙、雜志公布的行業(yè)資料；（4）其他資料。2.整理核實資料分析人員應(yīng)根據(jù)分析的內(nèi)容要點做些摘記，合理分類，以便查找和使用。（二）財務(wù)分析報告的選題（三）財務(wù)分析報告的起草（四）財務(wù)分析報告的修訂任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫

三、財務(wù)分析報告撰寫實例W公司2023年財務(wù)分析報告【實務(wù)演練】請根據(jù)本教材提供的HS股份公司有關(guān)資料（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表，參見表2－2、表2－21、表2－48、表2－61），撰寫HS公司2023年財務(wù)分析報告。【任務(wù)檢測4－4】【配套實訓(xùn)】實訓(xùn)4－3財務(wù)分析報告及其撰寫任務(wù)四財務(wù)分析報告的撰寫

（1）請在互聯(lián)網(wǎng)上瀏覽滬市、深市上市公司的年度財務(wù)報告及有關(guān)信息。（2）根據(jù)RM公司資料，結(jié)合財務(wù)分析報告撰寫的要求，談?wù)?/p>

RM

公司財務(wù)分析報告的優(yōu)缺點及改進建議。