1.商業(yè)匯票的定義及屬性區(qū)塊鏈金融商業(yè)匯票的定義及屬性廣義票據(jù)商業(yè)匯票狹義票據(jù)匯票由出票人簽發(fā)，委托付款人在見票時(shí)，或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票的定義及屬性商業(yè)匯票由工商企業(yè)作為出票人簽發(fā)，委托付款人在見票時(shí)，或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。出票人付款人≈持票人收款人≈商業(yè)匯票的屬性要式性文義性無因性獨(dú)立性協(xié)同性商業(yè)匯票的定義及屬性要式性指票據(jù)行為是一種嚴(yán)格的書面行為，應(yīng)當(dāng)依據(jù)票據(jù)法的規(guī)定，在票據(jù)上記載法定事項(xiàng)，票據(jù)行為人必須在票據(jù)上簽章，其票據(jù)行為才能產(chǎn)生法律效力。簡單理解，票據(jù)行為人的作出的行為，是以其簽章而確定的。商業(yè)匯票的定義及屬性文義性指票據(jù)行為的內(nèi)容均依票據(jù)上所載的文義而定。簡單理解，就算只是書寫錯(cuò)誤，相關(guān)票據(jù)行為人也是要承擔(dān)票據(jù)上所記載內(nèi)容的法律責(zé)任。商業(yè)匯票的定義及屬性無因性指票據(jù)行為只要具備法定形式要件，便產(chǎn)生法律效力，即使其基礎(chǔ)關(guān)系因有缺陷而無效，票據(jù)行為的效力仍不受影響。簡單理解，在票據(jù)已經(jīng)生效的前提下，無論貿(mào)易背景產(chǎn)生什么變化，票據(jù)都依然有效，票據(jù)相關(guān)行為人依然要承擔(dān)票據(jù)所記載的法律責(zé)任。商業(yè)匯票的定義及屬性獨(dú)立性指同一票據(jù)上所作的各種票據(jù)行為互不影響，各自獨(dú)立發(fā)生其法律效力。簡單理解，一張票據(jù)如果出票人兼且付款人由于經(jīng)營不善破產(chǎn)了，那么也影響不到票據(jù)的其他行為人的責(zé)任。商業(yè)匯票的定義及屬性協(xié)同性指同一張票據(jù)上的票據(jù)行為人應(yīng)對票據(jù)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，又稱連帶性。簡單理解，作為收票人你只需了解上一手的流轉(zhuǎn)人即可，因?yàn)樗麜?huì)對票據(jù)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。承兌環(huán)節(jié)區(qū)塊鏈票據(jù)省去了集中物理式中心系統(tǒng)，直接進(jìn)行票據(jù)承兌。商業(yè)匯票的定義及屬性課堂小結(jié)：商業(yè)匯票是由工商企業(yè)作為出票人簽發(fā)的匯票。它具備要式性、文義性、無因性、獨(dú)立性和協(xié)同性五個(gè)重要的屬性。商業(yè)匯票的定義及屬性思考題：如果一張商業(yè)匯票所記載的票據(jù)金額是100萬元，但真實(shí)的貿(mào)易背景是10萬元，在該張商業(yè)匯票生效后，票據(jù)行為人應(yīng)該承擔(dān)的債務(wù)金額是多少呢？2.商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程區(qū)塊鏈金融商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程如果匯票只是適用在兩個(gè)企業(yè)或者機(jī)構(gòu)之間來記載債權(quán)債務(wù)關(guān)系。那為什么還要通過立法的方式來進(jìn)行明確規(guī)定？如果我們使用借條的話是不是會(huì)更方便一些呢？商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)出票承兌保證背書提示付款出票指出票人依照法定款式作成票據(jù)并交付于收款人的行為。商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程出票作成：在制式的商業(yè)匯票上填入所有的必填項(xiàng)，并且加蓋簽章的行為。交付：相當(dāng)于我們把商業(yè)匯票交到了收款人手中。承兌指商業(yè)匯票的付款人承諾負(fù)擔(dān)票據(jù)債務(wù)的行為。商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程承兌銀行承兌匯票——由銀行機(jī)構(gòu)作為承兌人的商業(yè)匯票。商業(yè)承兌匯票——由非銀機(jī)構(gòu)作為承兌人的商業(yè)匯票。保證指票據(jù)債務(wù)人以外的人為擔(dān)保票據(jù)債務(wù)的履行、以負(fù)擔(dān)同一內(nèi)容的票據(jù)債務(wù)為目的的一種附屬票據(jù)行為。背書指持票人轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利與他人的行為。商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程背書企業(yè)A企業(yè)B企業(yè)C企業(yè)D出票背書背書背書連續(xù)企業(yè)A企業(yè)B企業(yè)C出票背書企業(yè)D背書背書不連續(xù)企業(yè)E提示付款是持票人向承兌人或付款人出示票據(jù)，請求付款的行為。商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程課堂小結(jié)：商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)一般涉及到出票、承兌、保證、背書和提示付款。商業(yè)匯票的流轉(zhuǎn)過程思考題：是商業(yè)承兌匯票流動(dòng)性更高，還是銀行承兌匯票流動(dòng)性更高呢？為什么？3.傳統(tǒng)商業(yè)匯票的痛點(diǎn)區(qū)塊鏈金融2015年10月，中介伙同天津銀行上海分行同業(yè)業(yè)務(wù)部工作人員，用短短3個(gè)月時(shí)間通過在銀行承兌匯票回購式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中使用虛假的銀行承兌匯票，挪用天津銀行上海分行的資金19億余元。傳統(tǒng)商業(yè)匯票的痛點(diǎn)那傳統(tǒng)的商業(yè)匯票受現(xiàn)實(shí)情況所限有哪些痛點(diǎn)問題難以解決呢？傳統(tǒng)商業(yè)匯票的痛點(diǎn)傳統(tǒng)商業(yè)匯票的痛點(diǎn)由于紙質(zhì)商業(yè)匯票的特性，無法完全杜絕偽造、變造票據(jù)的現(xiàn)象。商業(yè)匯票真實(shí)性問題區(qū)塊鏈在保險(xiǎn)業(yè)的應(yīng)用：能夠?qū)崿F(xiàn)真正的差別定價(jià)，減少逆向選擇；能夠優(yōu)化保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的流程，降低各方成本；能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)化理賠，防止保險(xiǎn)欺詐。課堂小結(jié)區(qū)塊鏈在保險(xiǎn)業(yè)的應(yīng)用

課后思考題：基于當(dāng)下保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，如果你作為金融科技公司里保險(xiǎn)領(lǐng)域區(qū)塊鏈推廣的負(fù)責(zé)人，你會(huì)選擇以上哪個(gè)應(yīng)用層面作為業(yè)務(wù)推廣的切入點(diǎn)呢？或者你還有更可行的切入點(diǎn)？4.區(qū)塊鏈票據(jù)區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈票據(jù)2020年11月1日，江蘇銀行與無錫農(nóng)商行合作完成首單票據(jù)區(qū)塊鏈跨行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)交易。區(qū)塊鏈票據(jù)在傳統(tǒng)票據(jù)和電子票據(jù)之后產(chǎn)生的區(qū)塊鏈票據(jù)，是一種噱頭還是名副其實(shí)的區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品？區(qū)塊鏈票據(jù)數(shù)字票據(jù)區(qū)塊鏈票據(jù)區(qū)塊鏈票據(jù)數(shù)字票據(jù)與區(qū)塊鏈技術(shù)有著更高的契合度票據(jù)屬性與區(qū)塊鏈技術(shù)高度契合票據(jù)交易特點(diǎn)與屬性適用于區(qū)塊鏈技術(shù)監(jiān)管需求的實(shí)現(xiàn)，需要區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)揮作用區(qū)塊鏈票據(jù)區(qū)塊鏈票據(jù)區(qū)塊鏈票據(jù)是在區(qū)塊鏈上發(fā)行、運(yùn)行的一種數(shù)字票據(jù)。降低中小企業(yè)資金成本增加中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)區(qū)塊鏈票據(jù)并不是新產(chǎn)生的一種實(shí)物票據(jù)，也不是單純的虛擬信息流，它是用區(qū)塊鏈技術(shù)，結(jié)合現(xiàn)有的票據(jù)屬性、法規(guī)和市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)展現(xiàn)形式。 區(qū)塊鏈票據(jù)課堂小結(jié)：區(qū)塊鏈票據(jù)是營運(yùn)而生的區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品，兼具傳統(tǒng)票據(jù)的屬性和電子票據(jù)的優(yōu)勢，通過區(qū)塊鏈技術(shù)又得到了進(jìn)一步優(yōu)化，是一種更具前景的票據(jù)形態(tài)。區(qū)塊鏈票據(jù)思考題：上文中提到了區(qū)塊鏈票據(jù)可以降低中小企業(yè)的資金成本，還能夠增加中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)，區(qū)塊鏈票據(jù)是通過何種具體的方式、途徑來實(shí)現(xiàn)上述情形的呢？5.區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢從兩個(gè)視角看看區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢第一個(gè)視角，從區(qū)塊鏈的技術(shù)特征來看對票據(jù)的影響。智能合約智能合約承擔(dān)著區(qū)塊鏈票據(jù)最核心的功能。此外，還能起到規(guī)范交易行為、降低監(jiān)管成本的作用。系統(tǒng)廣播系統(tǒng)對于全網(wǎng)交易和異常事件的廣播，具有信息披露的及時(shí)性、廣泛性、可查性。使得期后背書的產(chǎn)生或者期后背書產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)難以發(fā)生。這是區(qū)塊鏈票據(jù)相對于傳統(tǒng)紙票的巨大優(yōu)點(diǎn)。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢非對稱加密技術(shù)區(qū)塊鏈票據(jù)的簽名采用公鑰和私鑰結(jié)合的形式，由于交易歷史信息在賬本中有完整的記錄，以及私鑰操作的不能代理等，使得區(qū)塊鏈票據(jù)的中介價(jià)值已經(jīng)意義不大。通過非對稱加密算法具有一個(gè)密鑰公開后另一個(gè)密鑰無法被算出的特點(diǎn)，在實(shí)現(xiàn)匿名功能的同時(shí)能有效地防止假票據(jù)的產(chǎn)生。去中心化特點(diǎn)使得區(qū)塊鏈票據(jù)在出票的過程中不再需要與中心的商業(yè)電匯系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)據(jù)交換和信息登記，會(huì)讓中介由過多參與變成零參與，減少人們交易成本的同時(shí)提高交易完成的效率。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢從兩個(gè)視角看看區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢第二個(gè)視角，從票據(jù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)看區(qū)塊鏈的貢獻(xiàn)。承兌環(huán)節(jié)區(qū)塊鏈票據(jù)省去了集中物理式中心系統(tǒng)，直接進(jìn)行票據(jù)承兌。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢承兌環(huán)節(jié)區(qū)塊鏈票據(jù)承兌環(huán)節(jié)的優(yōu)勢可歸納為三點(diǎn)：一、實(shí)現(xiàn)了非中心化的出票流程；二、數(shù)據(jù)記錄采用不可篡改的時(shí)間戳；三、提高數(shù)據(jù)安全性。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢背書環(huán)節(jié)一、區(qū)塊鏈票據(jù)的背書行為具有可逆性；二、使得背書是雙方達(dá)成合意、完全真實(shí)的背書行為所形成的；三、提升了票據(jù)的靈活性。貼現(xiàn)環(huán)節(jié)不需要向多家銀行詢價(jià)，直接廣播融資尋找對口銀行貼現(xiàn)即可。提高了效率，節(jié)省了成本。托收環(huán)節(jié)區(qū)塊鏈突出的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：一方面價(jià)值交換直接完成；另一方面通過代碼控制，確保了賬實(shí)相符。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢課堂小結(jié)：智能合約、系統(tǒng)廣播等區(qū)塊鏈技術(shù)特征能夠改善現(xiàn)有票據(jù)的流轉(zhuǎn)環(huán)境；同時(shí)在票據(jù)的承兌、背書等環(huán)節(jié)中應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)也會(huì)有所助益。區(qū)塊鏈票據(jù)的優(yōu)勢思考題：既然區(qū)塊鏈票據(jù)具備這么多的優(yōu)勢那為什么沒有在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中大范圍應(yīng)用呢？6.傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)區(qū)塊鏈金融資產(chǎn)證券化作為一種融資手段，其基礎(chǔ)資產(chǎn)類型可以分為三大類：一是債權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)；二是收益權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)；三是權(quán)益類基礎(chǔ)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化（ABS）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以按照規(guī)定進(jìn)行掛牌、轉(zhuǎn)讓。出售過程中原始權(quán)益人把證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓給了特別目的載體，與原始權(quán)益人的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相隔離，起到“破產(chǎn)隔離”的保護(hù)作用。資產(chǎn)證券化（ABS）傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融與資產(chǎn)證券化有著與生俱來的契合度。得益于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)特性以及背后龐大的市場，僅數(shù)年間互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融就擁有了龐大的ABS市場。不過龐大市場的背后，也有融入血脈的痛點(diǎn)。資產(chǎn)證券化與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)面臨與資金端對接的困難，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是底層資產(chǎn)的真假無法保證；二是如果消費(fèi)金融公司本身出了問題，沒人來解決借款人償還的后續(xù)問題；三是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與主體多、操作環(huán)節(jié)多、數(shù)據(jù)傳遞鏈條長、數(shù)據(jù)及現(xiàn)金流分配過程復(fù)雜等特征，投資人和中介機(jī)構(gòu)難以穿透底層把握風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)本身傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)各參與方之間的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)效率不高。各參與方涉及多個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對接。資產(chǎn)的回款方式不閉環(huán)。交易鏈條各方機(jī)構(gòu)對底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)真實(shí)性和準(zhǔn)確性的信任存在問題。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面?zhèn)鹘y(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)課堂小結(jié)底層資產(chǎn)的真假無法保證等三個(gè)痛點(diǎn)問題從業(yè)務(wù)層面制約著資產(chǎn)證券化的發(fā)展，另外各參與方之間的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)效率不高等四個(gè)痛點(diǎn)問題又在數(shù)據(jù)層面制約著資產(chǎn)證券化的規(guī)模。7.區(qū)塊鏈優(yōu)化資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新思路以京東白條ABS為例區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈優(yōu)化資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新思路全稱是京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的ABS產(chǎn)品。該產(chǎn)品基于聯(lián)盟鏈，不僅在基礎(chǔ)資產(chǎn)層面實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)保真、防篡改，并且在專項(xiàng)計(jì)劃層面逐步加入校驗(yàn)機(jī)制與自動(dòng)化的流程管理等功能，為聯(lián)盟鏈上各方提供有效穿透資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理鏈條的科技服務(wù)。京東白條ABS一是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可信程度。二是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)共享。三是實(shí)現(xiàn)自動(dòng)數(shù)據(jù)協(xié)同。四是搭建可靠的交易平臺(tái)。資產(chǎn)證券化區(qū)塊鏈應(yīng)用的創(chuàng)新思路區(qū)塊鏈優(yōu)化資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新思路資產(chǎn)證券化準(zhǔn)備階段，也叫Pre-ABS階段——該階段是底層資產(chǎn)形成階段。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行階段——該階段入鏈評級等信息，并將交易所審批結(jié)果信息入鏈。存續(xù)期管理階段——該階段入鏈后續(xù)二級市場交易信息，并生成資產(chǎn)服務(wù)報(bào)告。京東白條ABS的階段流程區(qū)塊鏈優(yōu)化資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新思路以京東白條ABS為例課堂小結(jié)京東白條ABS的區(qū)塊鏈應(yīng)用創(chuàng)新思路主要考慮底層資產(chǎn)可信度、數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)共享、自動(dòng)數(shù)據(jù)協(xié)同和可靠交易平臺(tái)四個(gè)方面，另外京東白條ABS主要包括三個(gè)階段流程，分別是Pre-ABS階段、ABS產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行階段、存續(xù)期管理階段。8.區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢交通銀行2018陸家嘴資產(chǎn)證券化高峰論壇2018年12月20日在上海舉行。該行依托區(qū)塊鏈技術(shù)打造的國內(nèi)首個(gè)資產(chǎn)證券化系統(tǒng)——“鏈交融”正式上線，由該行主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)生態(tài)圈-——“陸家嘴資產(chǎn)證券化聯(lián)盟”同時(shí)宣告成立。區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢2018年9月，交通銀行成功上線了亞洲首單區(qū)塊鏈技術(shù)CLO項(xiàng)目交盈2018年第一期RMBS，即以人民幣為幣種的住房按揭抵押證券化業(yè)務(wù)。接下來通過對比的方式來了解區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢。區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢投資人沒有區(qū)塊鏈——投前基礎(chǔ)資產(chǎn)信息不透明、信用風(fēng)險(xiǎn)高；投后存續(xù)期現(xiàn)金流不透明、管理難。加入?yún)^(qū)塊鏈——基礎(chǔ)資產(chǎn)信息透明度增強(qiáng)，投資人可以通過分析資產(chǎn)質(zhì)量把握風(fēng)險(xiǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢權(quán)益人沒有區(qū)塊鏈——資產(chǎn)證券化債券數(shù)據(jù)不透明、信用評級低，融資周期長、渠道窄，數(shù)據(jù)協(xié)同效率低，導(dǎo)致融資和風(fēng)控成本高。加入?yún)^(qū)塊鏈——提高了數(shù)據(jù)透明可信度和信用評級，融資時(shí)間縮短，使資金流轉(zhuǎn)速度快，拓寬了融資渠道，降低了融資成本和風(fēng)控運(yùn)營成本。區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢權(quán)益人——資產(chǎn)服務(wù)方面沒有區(qū)塊鏈——過程規(guī)范差，很多工作依靠人工完成，具有操作風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)間是信息孤島，風(fēng)控成本、服務(wù)成本高。加入?yún)^(qū)塊鏈——現(xiàn)金流數(shù)據(jù)入鏈，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)服務(wù)全程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化；智能合約提高自動(dòng)化程度，降低了風(fēng)險(xiǎn)隔離要求的風(fēng)控成本、資產(chǎn)服務(wù)成本。區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢評估機(jī)構(gòu)等沒有區(qū)塊鏈——數(shù)據(jù)分散難以掌握全面和準(zhǔn)確的資產(chǎn)、現(xiàn)金流、法律等信息，工作量大、工作效率低、面臨的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高。加入?yún)^(qū)塊鏈——盡職調(diào)查報(bào)告所需的數(shù)據(jù)可以通過智能合約自動(dòng)生成，各類文件的真實(shí)性、完整性提高，盡職調(diào)查的可信度明顯提升，也提高了中介機(jī)構(gòu)的工作效率。加入?yún)^(qū)塊鏈——滿足穿透式審核和監(jiān)管的要求，能夠有效把控金融杠桿、提前防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化相較于傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化，無論是對于投資人、權(quán)益人還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)等其他參與者，都在降本增效方面存在著巨大優(yōu)勢。課堂小結(jié)區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢課后思考題：傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化的每一環(huán)節(jié)的工作都能通過區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)嗎？9.資產(chǎn)證券化和SPV區(qū)塊鏈金融資產(chǎn)證券化和SPV很多次級的住房抵押貸款進(jìn)行證券化并打包銷售，次級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在被各種金融機(jī)構(gòu)購買，進(jìn)行多次重組后重新進(jìn)入金融市場進(jìn)行交易，其信用風(fēng)險(xiǎn)都被轉(zhuǎn)移到投資者身上。加上資產(chǎn)證券化的違規(guī)操作及信息披露制度的缺陷，使得風(fēng)險(xiǎn)評估變得困難，過于依賴于評級機(jī)構(gòu)，無法有效控制風(fēng)險(xiǎn)。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)有兩大主因：監(jiān)管過于放松和過度使用衍生工具。資產(chǎn)證券化是怎樣的一種金融產(chǎn)品呢？資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化和SPV資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化發(fā)端于1968年的美國，作為20世紀(jì)一項(xiàng)偉大的金融創(chuàng)新，目前已成為全球資本市場上與債權(quán)融資、股權(quán)融資并列的第三種主流融資工具。資產(chǎn)證券化和SPV資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化，就是將原始權(quán)益人不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入進(jìn)行構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為在資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。資產(chǎn)證券化和SPV抵押貸款證券化（MBS）和資產(chǎn)支持證券化（ABS）進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的公司稱為資產(chǎn)證券化的發(fā)起人，發(fā)起人分類整理為一批批資產(chǎn)組合即基礎(chǔ)資產(chǎn)，銷售給特定的交易機(jī)構(gòu)（SPV），再由SPV根據(jù)購買下的金融資產(chǎn)作為擔(dān)?；蛸|(zhì)押，發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以收回購買基礎(chǔ)資產(chǎn)支付的資金。受托人管理的基礎(chǔ)資產(chǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金流入用于支付投資者回報(bào)。那這其中特定目的交易機(jī)構(gòu)或者特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV)，在資產(chǎn)證券化的流程中起到了什么作用呢？SPV特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）是專門為資產(chǎn)證券化設(shè)立的一個(gè)特殊實(shí)體，它是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的關(guān)鍵性主體。SPV資產(chǎn)證券化和SPVSPV設(shè)立目的在于實(shí)現(xiàn)發(fā)起人需要證券化的資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”。SPV是基礎(chǔ)資產(chǎn)的購買者和權(quán)利支配人，也是資產(chǎn)支持證券的合法發(fā)行人，負(fù)有確保到期證券清償?shù)呢?zé)任。SPV根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)、發(fā)起人的融資要求及市場投資者的需求，設(shè)計(jì)并確定發(fā)行證券的種類、價(jià)格，委托擔(dān)保機(jī)構(gòu)完成證券的信用增級和評級，監(jiān)督基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的收取和證券的還本付息在資產(chǎn)證券化中起核心作用。SPV資產(chǎn)證券化是將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)或未來收益權(quán)通過改造和轉(zhuǎn)變進(jìn)行出售的一種金融創(chuàng)新。課堂小結(jié)而購買這些資產(chǎn)或未來收益權(quán)的機(jī)構(gòu)就是SPV，之后SPV來確定如何將這些資產(chǎn)或者未來收益權(quán)通過信用增級和評級轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的金融資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)在金融市場上流通。課堂小結(jié)資產(chǎn)證券化和SPV課后思考題：你覺得資產(chǎn)證券化有哪些好處？又有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？10.區(qū)塊鏈解決的證券業(yè)痛點(diǎn)區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈解決的證券業(yè)痛點(diǎn)開放、共識(shí)基礎(chǔ)開源，數(shù)據(jù)對所有人開放，系統(tǒng)信息高度透明；節(jié)點(diǎn)通過共識(shí)機(jī)制，通過競爭計(jì)算，維護(hù)整個(gè)區(qū)塊鏈交易透明、雙方匿名交易信息完全公開，每筆交易所有節(jié)點(diǎn)可見；節(jié)點(diǎn)身份信息不需要公開或驗(yàn)證，信息傳遞可以匿名進(jìn)行。去中心、去信任沒有中心管制，通過分布式核算和存儲(chǔ)，節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)信息自我驗(yàn)證、傳遞和管理。不可篡改、可追溯單個(gè)或多個(gè)節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)修改無法改變其他節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)庫；每筆交易都通過密碼學(xué)方法與相鄰區(qū)塊串聯(lián)，可追溯。區(qū)塊鏈區(qū)塊鏈特點(diǎn)區(qū)塊鏈解決的證券業(yè)痛點(diǎn)降低監(jiān)管難度降低中介依賴提升業(yè)務(wù)效率提升證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力減少內(nèi)部人員主觀作惡區(qū)塊鏈解決的證券業(yè)痛點(diǎn)降低中介依賴減少對證券業(yè)務(wù)開展中的第三方中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的依賴性提升業(yè)務(wù)效率通過區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，可以構(gòu)建在證券業(yè)務(wù)生態(tài)中的多方協(xié)同的工作平臺(tái)，相關(guān)的各個(gè)IT系統(tǒng)，例如證券發(fā)行企業(yè)、證券公司、托管銀行、交易所等，可以實(shí)現(xiàn)并行連接的系統(tǒng)集成以替代傳統(tǒng)的串行連接的系統(tǒng)集成，通過消除重復(fù)對賬帶來流程簡化，通過區(qū)塊鏈上的智能合約，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸和處理的智能化，進(jìn)而提升業(yè)務(wù)流程的效率。減少內(nèi)部人