重大資產(chǎn)重組的初步工作計(jì)劃

根據(jù)11月2日溝通會(huì)的上通報(bào)的有關(guān)信息和討論的結(jié)果，針

對(duì)本次某公司對(duì)的收購(gòu)和重大資產(chǎn)重組方案，我項(xiàng)目組認(rèn)為以下

幾個(gè)問(wèn)題應(yīng)予嚴(yán)重關(guān)注。

問(wèn)題一、關(guān)于資產(chǎn)的評(píng)估問(wèn)題

資產(chǎn)評(píng)估值為7億元，采用的是收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估，與其

帳面凈值1.5億元相比，增值率達(dá)到366.67%J中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)重

大資產(chǎn)重組中的資產(chǎn)高估問(wèn)題是非常關(guān)注的，如此高的評(píng)估增值

率將是資產(chǎn)置換方案中能否通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核的一大障礙。

目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估中采用收益現(xiàn)值法有以下要求：

（1）上市公司對(duì)于因修立、變更、改制、資產(chǎn)重組等涉及資產(chǎn)評(píng)

估事項(xiàng)時(shí)，董事會(huì)應(yīng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的選聘、評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、

評(píng)估結(jié)論的合理性發(fā)表明確意見(jiàn)，并按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)

定披露資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)。評(píng)估報(bào)告的用途應(yīng)與其目的一致。

（2）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和注冊(cè)評(píng)估師應(yīng)嚴(yán)格按照《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范

意見(jiàn)（試行）》的有關(guān)規(guī)定，明確收益現(xiàn)值法的評(píng)估目的，

慎重使用收益現(xiàn)值法。

（3）使用收益現(xiàn)值法評(píng)估的，董事會(huì)應(yīng)對(duì)采用的折現(xiàn)率等重要評(píng)

估參數(shù)、預(yù)期各年度收益等重要評(píng)估依據(jù)以及評(píng)估結(jié)論合理

性發(fā)表意見(jiàn)，并予披露。獨(dú)立董事也應(yīng)對(duì)選聘評(píng)估機(jī)構(gòu)的程

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第2頁(yè)共15頁(yè)

序、評(píng)估機(jī)構(gòu)的勝任能力、評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評(píng)估結(jié)論的

合理性單獨(dú)發(fā)表明確意見(jiàn)，并予披露。

（4）為防止公司和評(píng)估師高估未來(lái)盈利能力，并進(jìn)而高估資產(chǎn),

對(duì)使用收益現(xiàn)值法評(píng)估資二叫凡未來(lái)年度報(bào)告的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)

數(shù)低于預(yù)測(cè)數(shù)10%-20%的，公司及其聘請(qǐng)的評(píng)估師應(yīng)在股東大

會(huì)及指定報(bào)刊上作出解釋，并向投資者公開(kāi)道歉；凡未來(lái)年

度報(bào)告的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測(cè)數(shù)20%以上的，除要作出公開(kāi)解

釋并道歉外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情況實(shí)行事后審查」對(duì)有意提

供虛假資料，出具虛假資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，誤導(dǎo)投資者的，一經(jīng)

查實(shí)，將依據(jù)有關(guān)法規(guī)對(duì)公司和評(píng)估機(jī)構(gòu)及其相關(guān)責(zé)任進(jìn)行

處罰。

（5）在報(bào)送重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)文件時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益現(xiàn)值

法評(píng)估相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值的，上市公司應(yīng)當(dāng)以特別提示的方式披

露評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益現(xiàn)值法評(píng)估該類資產(chǎn)的理由和評(píng)估機(jī)構(gòu)

對(duì)于評(píng)估假設(shè)前提（如折現(xiàn)率、價(jià)格、銷售量、未來(lái)市場(chǎng)增

如評(píng)估機(jī)構(gòu)不能提供充分合理的理

山,說(shuō)明收益現(xiàn)值法是對(duì)該類資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的唯一方法，上

市公司應(yīng)當(dāng)報(bào)送并披露由評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的采用可選擇的另外

一種評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果。

根據(jù)會(huì)計(jì)師的意見(jiàn)，目卜（最難解釋的是評(píng)估假設(shè)前提中對(duì)于

價(jià)格的合理性說(shuō)明，即鋁每噸28000元的合理性說(shuō)明。|因此對(duì)于

價(jià)格的確定應(yīng)有充分依據(jù)為宜，至少應(yīng)能自圓其說(shuō)。

問(wèn)題二、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第3頁(yè)共15頁(yè)

根據(jù)資產(chǎn)重組方案，和南硬以及自硬的剩余資產(chǎn)將進(jìn)入,形

成完整的生產(chǎn)體系，徹底解決關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題。這樣的最終產(chǎn)品

為硬質(zhì)合金產(chǎn)品，與江鴇、贛鴿、廈鴇不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

但是有部分APT并不是完全供上市公司使用,有外銷」如果

外銷所占比例比較大,就將形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。另外在貿(mào)易和配額上

是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)盤，還需要進(jìn)一步的解釋。

即使證監(jiān)會(huì)認(rèn)定公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),也可以通過(guò)承諾收購(gòu)、

簽定收購(gòu)協(xié)議書、托管等方式來(lái)解決。

問(wèn)題三、重大資產(chǎn)重組比例50%、70%和再融資的時(shí)間安排問(wèn)

題

目前擬進(jìn)入的和南硬以及自硬的剩余資產(chǎn)評(píng)估總值估算為

5.1億左右，超過(guò)了凈資產(chǎn)的70%,一次性進(jìn)入可能需要上發(fā)審會(huì)

進(jìn)行審核，同時(shí)也要運(yùn)行一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，再融資時(shí)間也要

到2007年進(jìn)行。同時(shí)，如果重組方案不能得到發(fā)審會(huì)的認(rèn)可，將

繼續(xù)修改方案，再上會(huì),有可能造成明年年底前也不能夠完成此

次收購(gòu)的局面。

如果將評(píng)估值控制在50%-70%之間，將不用上發(fā)審會(huì)，直接由

上市部審核，審核時(shí)間為20個(gè)工作日，將節(jié)約時(shí)間。但是，首先

要降低評(píng)估值；其次如果能夠保住其再融資資格的話，將不用運(yùn)

行一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，在2006年進(jìn)行融資，如果保不住再融資

資格，就將運(yùn)行一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，在2007年進(jìn)行融資。

要是通過(guò)少進(jìn)資產(chǎn)將資產(chǎn)比例控制在50270%之間，將會(huì)產(chǎn)生

新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，建議不予采用c

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如果不想減少評(píng)估值，又想節(jié)約時(shí)間，建議采用分步進(jìn)入的

方法，具體如下：

(1)在確保能拿下自硬的前提下，先收購(gòu)中科信的股權(quán)，成

為第一大股東，用2.9億的資產(chǎn)置換房地產(chǎn)的資產(chǎn)；在

這個(gè)階段，由于股權(quán)比例達(dá)不到30%,可以免于要約收購(gòu)

申請(qǐng)，節(jié)約時(shí)間，同時(shí)，資產(chǎn)置換比例小于50%,可以免

于申報(bào)審批，只要充分披露即可。

(2)完成第一階段的工作后，馬上進(jìn)入第二階段的工作，收

購(gòu)自硬從而間接增持的股權(quán)達(dá)到42%左右，申請(qǐng)要約收購(gòu)

的豁免，同時(shí)將其余擬進(jìn)入的資產(chǎn)收購(gòu)進(jìn)上市公司，將

重大資產(chǎn)重組方案上報(bào)證監(jiān)會(huì)審批，如需上發(fā)審會(huì)，也

不會(huì)到年底也完不成整體的重組方案，節(jié)約了時(shí)間。

此方案哪塊資產(chǎn)先進(jìn)，哪塊資產(chǎn)后進(jìn)，還需要進(jìn)一步測(cè)

算確定。

總之，具體的資產(chǎn)比例需要會(huì)計(jì)師的具體核算結(jié)果，同

時(shí)也需要房地產(chǎn)的具體核算結(jié)果來(lái)測(cè)算，同時(shí)由于評(píng)估和同業(yè)

競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，不排除即使資產(chǎn)比例達(dá)不到70%,也可能提交發(fā)

審會(huì)審核的可能。

問(wèn)題四、盈利預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)模擬的問(wèn)題

通過(guò)合理的盈利預(yù)測(cè)，來(lái)審核整體資產(chǎn)重組方案的合理性,

同時(shí)安排資產(chǎn)置換和購(gòu)買的次序。

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同時(shí)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)資產(chǎn)重組今后是否能夠進(jìn)行財(cái)務(wù)模擬提

出明確意見(jiàn)。

建議的初步工作時(shí)間安排

（一次性置換購(gòu)買）

時(shí)間第一責(zé)主要工作應(yīng)準(zhǔn)備的相關(guān)其他責(zé)任方

（T

為任方內(nèi)容文件

月日）

T日某公向證監(jiān)會(huì)上報(bào)上市收購(gòu)報(bào)告凱捷、會(huì)計(jì)師、

司上市公司收購(gòu)文書師、

件和重大資產(chǎn)重要約收購(gòu)豁免評(píng)估師、

組申報(bào)文件

銀河證申請(qǐng)文件

券上市公司重大

購(gòu)買、出售、置

換資產(chǎn)報(bào)送文

件

T-1日銀河審核并完成所有上市收購(gòu)報(bào)告凱捷、會(huì)計(jì)師、

需要申報(bào)的文件書師、

要約收購(gòu)豁免評(píng)估師、

申請(qǐng)文件

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第6頁(yè)共15頁(yè)

上市公司重大

購(gòu)買、出售、置

換資產(chǎn)報(bào)送文

件

TT日某公簽署股權(quán)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)協(xié)律師

司協(xié)議議

T-2形成重大資產(chǎn)關(guān)于重大資產(chǎn)律師、銀河、

日重組的決議重組的董事會(huì)某公司

決議

T-8日律師關(guān)于要約收購(gòu)1、關(guān)于要約收某公司，銀河

豁免和上市公司購(gòu)豁免和上市

重大購(gòu)買、出售、公司重大購(gòu)買、

置換資產(chǎn)的法律出售、置換資產(chǎn)

意見(jiàn)書定稿的法律意見(jiàn)書

2、收購(gòu)自硬的

國(guó)家有關(guān)部門

的批準(zhǔn)文件3、

有關(guān)股權(quán)的權(quán)

屬文件

T-8日會(huì)計(jì)關(guān)于要約收購(gòu)1、盈利預(yù)測(cè)的某公司、銀河、

師豁免和上市公司審核報(bào)告2、對(duì)凱捷、會(huì)計(jì)師、

重大購(gòu)買、出售、擬購(gòu)買、出售、律師

置換資產(chǎn)相關(guān)的置換的相關(guān)資

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第7頁(yè)共15頁(yè)

財(cái)務(wù)資料產(chǎn)最近三年的

財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)所出具

的審計(jì)報(bào)告3、

依據(jù)上市公司

擬購(gòu)買、置換入

的資產(chǎn)狀況模

擬計(jì)算的上市

公司最近三年

備考財(cái)務(wù)報(bào)告

的審計(jì)報(bào)告、

T-10評(píng)估關(guān)于要約收購(gòu)對(duì)擬購(gòu)買、出某公司、律師、

日師豁免和上市公司售、置換的相關(guān)銀河、凱捷、會(huì)

重大購(gòu)買、出售、資產(chǎn)出具的資計(jì)師

置換資產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。

評(píng)估資料

T-10某公關(guān)于要約收購(gòu)1、董事會(huì)關(guān)于凱捷、律師

日司、、豁免和上市公司重大購(gòu)買、出

銀河重大購(gòu)買、出售、售、置換資產(chǎn)事

置換資產(chǎn)相關(guān)文宜的報(bào)告2、董

件事會(huì)決議文本、

購(gòu)買、出售、置

換資產(chǎn)的協(xié)議

第7頁(yè)共15頁(yè)

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第8頁(yè)共15頁(yè)

或協(xié)議草案3、

上市公司重大

購(gòu)買、出售、置

換資產(chǎn)報(bào)告書

（草案）4、就

本次交易完成

后的經(jīng)營(yíng)狀況

出具的交易當(dāng)

年和（或）次年

的盈利預(yù)測(cè)報(bào)

告5、上市公司

和相關(guān)中介機(jī)

構(gòu)以及其他知

悉本次購(gòu)買、出

售、置換資產(chǎn)內(nèi)

幕信息的法人

和自然人在最

近六個(gè)月內(nèi)買

賣上市公司股

票情況的自查

報(bào)告6、某公司

關(guān)于豁免要約

收購(gòu)的申請(qǐng)報(bào)

告7、某公司關(guān)

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于二級(jí)市場(chǎng)交

易情況的自查

報(bào)告8、某公司

的承諾書9、上

市公司收購(gòu)報(bào)

告書10、

某公司營(yíng)業(yè)執(zhí)

照復(fù)印件11、證

券登記結(jié)算公

司就某公司二

級(jí)市場(chǎng)交易情

況出具的證明

文件

T-10銀河關(guān)于要約收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告某公司、

日凱捷豁免和上市公司

重大購(gòu)買、出售、

置換資產(chǎn)的財(cái)務(wù)

顧問(wèn)報(bào)告

T-15全體中介協(xié)調(diào)會(huì)就所有上報(bào)文

日所有擬上報(bào)文件件的初稿件

進(jìn)性討論和修改

T-30全體開(kāi)始制作所有

日申報(bào)文件

第9頁(yè)共15頁(yè)

編號(hào)：

時(shí)間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第10頁(yè)共15頁(yè)

T-45全體中介協(xié)調(diào)會(huì)就

日股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)

重組方案定稿

分步置換、購(gòu)買的初步時(shí)間安排

時(shí)間第一責(zé)主要工作應(yīng)準(zhǔn)備的相關(guān)文件其他責(zé)任

(T為任方內(nèi)容方

月日）

T日某公司向證監(jiān)會(huì)上報(bào)上市上市公司收購(gòu)報(bào)凱捷、會(huì)計(jì)

公司收購(gòu)文件和重告書、要約收購(gòu)豁律師、

大資產(chǎn)重組申報(bào)文免申請(qǐng)文件評(píng)估師、

銀河證.

券件上市公司重大購(gòu)

買、出售、置換資

產(chǎn)報(bào)送文件

T-1日銀河審核并完成所有需要約收購(gòu)豁免申凱捷、會(huì)計(jì)師

要申報(bào)的文件請(qǐng)文件律師、

上市公司重大購(gòu)評(píng)估師、

買、出售、置換資

產(chǎn)報(bào)送文件

T-1日某公司簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議股權(quán)收購(gòu)協(xié)議律師

第10頁(yè)共15頁(yè)

編號(hào)：

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T-2日形成重大資產(chǎn)重組關(guān)于重大資產(chǎn)重律師、銀

的決議組的董事會(huì)決議河、某公司

T-8日律師關(guān)于要約收購(gòu)豁免1、關(guān)于要約收購(gòu)某公司，

和上市公司重大購(gòu)豁免和上市公司重銀河

買、出售、置換資產(chǎn)大購(gòu)買、出售、置

的法律意見(jiàn)書定稿換資產(chǎn)的法律意見(jiàn)

書2、收購(gòu)資產(chǎn)國(guó)家

有關(guān)部門的批準(zhǔn)文

件3、有關(guān)股權(quán)的權(quán)

屬文件

T-8日會(huì)計(jì)師關(guān)于要約收購(gòu)豁免1、盈利預(yù)測(cè)的審核某公司、

和上市公司重大購(gòu)報(bào)告2、對(duì)擬購(gòu)買、銀河、凱

買、出售、置換資產(chǎn)出售、置換的相關(guān)捷、會(huì)計(jì)

相關(guān)的財(cái)務(wù)資料資產(chǎn)最近三年的財(cái)師、律師

務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

所出具的審計(jì)報(bào)告

3、依據(jù)上市公司擬

購(gòu)買、置換入的資

產(chǎn)狀況模擬計(jì)算的

上市公司最近三年

備考財(cái)務(wù)報(bào)告的審

計(jì)報(bào)告、

T-10日評(píng)估師關(guān)于要約收購(gòu)豁免對(duì)擬購(gòu)買、出售、某公司、

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編號(hào)：

時(shí)間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第12頁(yè)共15頁(yè)

和上市公司重大購(gòu)置換的相關(guān)資產(chǎn)出律師、銀

買、出售、置換資產(chǎn)具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)河、凱捷、

相關(guān)的評(píng)估資料告。會(huì)計(jì)師

T-10日某公關(guān)于要約收購(gòu)豁免1、董事會(huì)關(guān)于重凱捷、律

司、、銀和上市公司重大購(gòu)大購(gòu)買、出售、置師

河處出售、置換資產(chǎn)換資產(chǎn)事宜的報(bào)告

相關(guān)文件2、董事會(huì)決議文

本、購(gòu)買、出售、

置換資產(chǎn)的協(xié)議或

協(xié)議草案3、上市公

司重大購(gòu)買、出售、

置換資產(chǎn)報(bào)告書

（草案）4、就本次

交易完成后的經(jīng)營(yíng)

狀況出具的交易當(dāng)

年和（或）次年的

盈利預(yù)測(cè)報(bào)告5、上

市公司和相關(guān)中介

機(jī)構(gòu)以及其他知悉

本次購(gòu)買、出售、

置換資產(chǎn)內(nèi)幕信息

的法人和自然人在

最近六個(gè)月內(nèi)買賣

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時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第13頁(yè)共15頁(yè)

上市公司股票情況

的自查報(bào)告6、某公

司關(guān)于豁免要約收

購(gòu)的申請(qǐng)報(bào)告7、某

公司關(guān)于二級(jí)市場(chǎng)

交易情況的自查報(bào)

告8、某公司的承諾

書9、上市公司收購(gòu)

報(bào)告書10、

某公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)

印件11、證券登記

結(jié)算公司就某公司

二級(jí)市場(chǎng)交易情況

出具的證明文件

廠10日銀河關(guān)于要約收購(gòu)豁免財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告某公司、

凱捷和上市公司重大購(gòu)