第二章信用、利息和利率了解信用的含義、特征、作用以及現(xiàn)代信用體系的構(gòu)建掌握利息與利率的含義、分類、決定因素、社會功能我國的利率市場化改革的進(jìn)程本章學(xué)習(xí)要求第二章信用、利息和利率第一節(jié)信用的概述第二節(jié)利息與利率第三節(jié)利率的決定第一節(jié)信用的概述一、信用的內(nèi)涵信用源于拉丁文，意為信任、相信、聲譽(yù)等。從一般意義上講，信用包含信任、誠實(shí)守信等內(nèi)容。但從經(jīng)濟(jì)意義上講它的涵義就轉(zhuǎn)化和延伸為體現(xiàn)著特定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以償還和付息為基本特征的借貸行為。具體說就是商品和貨幣的所有者把商品和貨幣讓渡給需要者（即借者）并約定一定時(shí)間由借者還本付息的行為。從某種意義上講，這個(gè)信用也包含了相信、信任，表示的是債權(quán)人對債務(wù)人償還能力的信任。二、信用的特征標(biāo)的物是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金以還本付息為條件以相互信任為基礎(chǔ)以收益最大化為目標(biāo)具有特殊的運(yùn)動形式G－G

三、信用的形式商業(yè)信用銀行信用國家信用消費(fèi)信用國際信用

（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是工商企業(yè)之間進(jìn)行商品交易時(shí)以延期支付或預(yù)付的形式提供的信用。這種信用的具體表現(xiàn)方式有賒購賒銷、分期付款、預(yù)付定金、分期預(yù)付、委托代銷等。

1．商業(yè)信用的特點(diǎn)是商品生產(chǎn)經(jīng)營者之間相互提供的信用，商業(yè)信用始終是社會再生產(chǎn)活動中的首選的信用方式。商業(yè)信用的對象是處在再生產(chǎn)過程中的商品資金而不是從再生產(chǎn)過程中游離出來的貨幣資金。商業(yè)信用和社會生產(chǎn)動態(tài)相一致。

2．商業(yè)信用的局限性第一，商業(yè)信用的授信數(shù)額和規(guī)模會受到債權(quán)人擁有的資金量的限制；第二，商業(yè)信用的授信方向還要受到商品流動方向的限制。它只適用于有商品交易往來的企業(yè)，且只能向后一級商品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)提供，信用的逆向提供是不可行的；第三，商業(yè)信用有期限限制，一般用作企業(yè)短期性融資。在高度發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟(jì)社會，商業(yè)信用的局限性限制了它的發(fā)展，因此不能成為信用的主要方式。（二）銀行信用銀行信用是銀行及其它金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式通過存款、貸款等業(yè)務(wù)活動提供的信用。銀行信用是在商業(yè)銀行信用發(fā)展到一定水平時(shí)產(chǎn)生的，它的產(chǎn)生標(biāo)志著一個(gè)國家信用制度的發(fā)展與完善。與商業(yè)信用相比，銀行信用具有如下特點(diǎn)：銀行信用是中介信用；銀行信用借貸的對象是貨幣；銀行信用具有創(chuàng)造擴(kuò)張性（三）國家信用國家信用是以國家為債務(wù)人，從社會上籌措資金來解決財(cái)政需要的一種信用形式。

1．國家信用的形式發(fā)行國家公債發(fā)行國庫券專項(xiàng)債券銀行透支或借款2．國家信用的特點(diǎn)國家信用的債權(quán)人是持有國家債券的單位和個(gè)人，債務(wù)人是國家或地方政府；國家信用和銀行信用之間關(guān)系密切；國家信用主要用于財(cái)政開支。（四）消費(fèi)信用消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的用于生活消費(fèi)目的的信用。這是一種暫不付款，憑信用獲得商品或貨幣的信用形式。常見的消費(fèi)信用的形式主要有商品賒銷、分期付款和消費(fèi)貸款。（五）國際信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中，一國要想加快本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必然會利用其他國家的先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和資金。國際信用是指一切跨國的借貸關(guān)系、借貸活動。國際信用具體形式包括：出口信貸、國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際資本市場業(yè)務(wù)和直接投資等。四、信用工具（一）信用工具的涵義及特征信用工具也叫金融工具，就是以書面形式發(fā)行和流通借以保證債權(quán)債務(wù)雙方權(quán)利和義務(wù)具有法律效力的憑證。它是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，隨著信用關(guān)系的發(fā)展，在貨幣發(fā)揮支付手段職能的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的。

信用工具的特征：償還性收益性流動性名義收益率＝利息/票面價(jià)格即期收益率＝利息/市場價(jià)格實(shí)際收益率＝實(shí)際收益/市場價(jià)格2年期的A債券票面利息為4元，票面金額為100元，那么名義收益率為？A債券的市場價(jià)格為98元，那么其當(dāng)期收益率為？某人以98元的價(jià)格買入A債券并持有到期，那么實(shí)際收益率為？（二）幾種典型的信用工具

1．傳統(tǒng)的信用工具（1）本票（2）匯票（3）支票（4）信用證（5）信用卡（6）債券（7）股票

（1）本票

本票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人。本票票面上會注明支付金額、還款期限和地點(diǎn)，其特點(diǎn)是見票即付，無需承諾。（2）匯票

匯票是指債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人命令他支付一定的款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。

由債務(wù)人自己承諾到期付款的匯票叫做商業(yè)承兌匯票。由債務(wù)人委托銀行承兌的匯票叫做銀行承兌匯票。（3）支票

支票是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證。支票按其支付方式分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票兩種。前者可用來支取現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬，后者只能用來轉(zhuǎn)賬?，F(xiàn)金支票現(xiàn)金支票轉(zhuǎn)賬支票常在票面劃兩條紅色平行線故也稱為劃線支票、平行線支票或橫線支票。轉(zhuǎn)賬支票（4）信用證信用證是銀行（開證行）根據(jù)付款方（申請人）的要求，向收款方（受益人）開立的一定金額、一定期限、并根據(jù)一定條件進(jìn)行付款的一種憑證（保證書）。（5）信用卡信用卡是銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的客戶（消費(fèi)者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書，需要使用信用卡的消費(fèi)者一般要向銀行或經(jīng)辦公司提出申請經(jīng)審查合格后取得。（6）債券債券是債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價(jià)證券。根據(jù)發(fā)行主體的不同可以分為政府債券、公司債券、金融債券。（7）股票股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。股份公司主要發(fā)行兩種類型的股票：普通股和優(yōu)先股。股票

2．金融衍生工具金融衍生工具是一種合約，它的價(jià)值取決于作為合約標(biāo)的物的某一金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動狀況。金融衍生工具主要包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、認(rèn)股權(quán)證、互換協(xié)議及可轉(zhuǎn)換證券等。近年來衍生金融工具的交易變得越來越活躍，各種新的衍生金融工具不斷被開發(fā)出來。信用的功能具體表現(xiàn)在社會功能和經(jīng)濟(jì)功能兩個(gè)方面。社會功能是指對社會生產(chǎn)方式更替的促進(jìn)，最明顯的例子是高利貸信用。這種信用在促進(jìn)小生產(chǎn)生產(chǎn)方式的瓦解和資本主義生產(chǎn)方式的確立過程中發(fā)揮著特殊的作用。經(jīng)濟(jì)功能是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中信用所能發(fā)揮的作用。信用的經(jīng)濟(jì)功能如下：

五、信用的功能經(jīng)濟(jì)功能是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中信用所能發(fā)揮的作用。信用的經(jīng)濟(jì)功能如下：籌集資金的功能配置資金的功能節(jié)省流通費(fèi)用的功能宏觀調(diào)控的功能第二節(jié)利息與利率一、利息的含義

利息是指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人或債權(quán)人向債務(wù)人索取的報(bào)酬。

資產(chǎn)階級古典學(xué)派

威廉·配第和約翰·洛克都從地租的存在來利息的本質(zhì)

坎蒂隆從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)慕嵌葋矸治隼⒌谋举|(zhì)

約瑟夫·馬西從利息的來源來分析利息的本質(zhì)

二、利息本質(zhì)的理論（一）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于利息本質(zhì)的理論

近現(xiàn)代資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家

利息是借貸資本家節(jié)欲的報(bào)酬（納騷·西尼爾）利息在貸款者看來是等待的報(bào)酬，在借款者看來是使用資本的代價(jià)（阿弗里德·馬歇爾）利息取決于儲蓄與投資的相互關(guān)系（歐文·費(fèi)雪）利息是放棄貨幣流動性偏好的報(bào)酬（凱恩斯）（二）馬克思關(guān)于信息本質(zhì)的理論從本質(zhì)上來看，利息是社會平均利潤的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形態(tài)。

三、利率的含義和分類利息率，也稱利率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與所貸本金額之間的比率，即利率=利息/本金。

存款利率貸款利率市場利率官定利率年利率月利率日利率名義利率實(shí)際利率單利復(fù)利固定利率浮動利率日期計(jì)算性質(zhì)管理形成存貸利率的分類四、利率體系就一般情況而言，利率體系結(jié)構(gòu)主要有：中央銀行利率和商業(yè)銀行利率;拆借利率和國債利率;一級市場利率和二級市場利率.第三節(jié)利率的決定一、影響利率水平的因素（一）社會平均利潤率（二）資金供求情況（三）國家經(jīng)濟(jì)政策（四）銀行成本（五）物價(jià)水平（六）國際利率水平二、利率決定理論（一）古典利率理論:也稱真實(shí)利率理論，它建立在薩伊法則和貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上，認(rèn)為工資和價(jià)格的自由伸縮可以自動地達(dá)到充分就業(yè)。在充分就業(yè)的所得水準(zhǔn)下，儲蓄與投資的真實(shí)數(shù)量都是利率的函數(shù)。這種理論認(rèn)定，社會存在著一個(gè)單一的利率水平，使經(jīng)濟(jì)體系處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)，這種單一利率不受任何貨幣數(shù)量變動的影響（見下圖）。圖2-1古典學(xué)派的儲蓄投資理論ISEI,Si0i0i2i1凱恩斯認(rèn)為，利率應(yīng)由貨幣供給和貨幣需求共同決定。貨幣供給（Ms）是外生變量，因此貨幣供給獨(dú)立于利率的變動。貨幣需求（L）則是內(nèi)生變量，取決于公眾的流動性偏好。公眾的流動性偏好的動機(jī)包括交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。其中，交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)形成的交易需求與收入成正比，與利率無關(guān)。投機(jī)動機(jī)形成的投機(jī)需求與利率成反比。

（二）凱恩斯學(xué)派的流動性偏好理論凱恩斯認(rèn)為，利率由既定條件下的貨幣需求（流動性偏好）和貨幣數(shù)量兩個(gè)因素決定。由于貨幣供給主要由貨幣當(dāng)局外生地決定，因此在貨幣供給一定的情況下，利率的高低主要取決于流動性偏好的強(qiáng)弱。如果流動性偏好較強(qiáng)，貨幣需求大于貨幣供給，則利率會上升；反之，如果流動性偏好較弱，貨幣需求小于貨幣供給，則利率會下降；當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時(shí)，就會形成均衡利率。

如果出現(xiàn)利率極低的情況，這時(shí)人們會認(rèn)為利率不可能再下降，或者說債券的市場價(jià)格不可能再上升而只會下降，因此人們會將所持有的債券全部換成貨幣。人們有了貨幣也決不會再去買債券，以免債券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失。人們不管有多少貨幣都愿意持有在手中，這種情況稱為“流動性陷阱”。

圖2-2中，“流動性陷阱”相當(dāng)于貨幣需求線L中的水平線部分。

“流動性陷阱”圖2-2凱恩斯的流動性偏好理論MIi2i0i1EMM10L1L流動性偏好利率特別強(qiáng)調(diào)了持有貨幣愿望偏好和貨幣供應(yīng)存量這兩大因素。在短期內(nèi)，貨幣供應(yīng)存量是影響利率水平變動的重要因素。貨幣政策對利率水平的控制和調(diào)節(jié)在短期內(nèi)是有效的。該理論一方面反對古典學(xué)派對貨幣因素的忽視，認(rèn)為僅以儲蓄、投資分析利率過于片面，同時(shí)也批評凱恩斯完全否定非貨幣因素在利率決定中的作用的觀點(diǎn)，試圖在利率決定問題上同時(shí)考慮貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素。根據(jù)可貸資金理論，利率是借貸資金的價(jià)格，其決定于借貸資金的供求關(guān)系。

（三）新古典學(xué)派的可貸資金理論供給來源需求來源家庭、企業(yè)和政府部門的實(shí)際儲蓄投資者投資實(shí)業(yè)的實(shí)際資金需求實(shí)際資本流入政府部門必須通過借款來彌補(bǔ)的實(shí)際赤字?jǐn)?shù)量實(shí)際貨幣供給量的變動家庭和企業(yè)部門實(shí)際貨幣需求量的變動

DL=I+B+△MD；

SL=S+L+△MS上式中DL表示借貸資金的需求，SL表示接待資金的供給；B表示政府部門必須通過借款來彌補(bǔ)的實(shí)際赤字的數(shù)量，L表示實(shí)際的資本流入；△MD表示實(shí)際貨幣需求量的變動，△MS表示實(shí)際貨幣供給量的變動。

則市場中的均衡條件為：I+B+△MD=S+L+△MS圖2-3新古典利率決定理論I+B+△MD=S+L+△MSr0I+BII+B+△MDSS+LS+L+△MSr*?？怂购蜐h森認(rèn)為，凱恩斯的利率理論和古典利率理論以及新古典利率理論都具有片面性，不能明確地說明利率究竟是多少，而且他們都沒有分析收入對利率的決定作用。在利率的決定因素中，不論是古典利率理論中的儲蓄、流動性偏好理論中的貨幣需求，還是新古典利率理論中可貸資金的供給，都隨著收入的變動而變動。所以如果不考慮收入因素，就不能明確地說明利率的決定。?？怂购蜐h森認(rèn)為，如果把三種理論加以綜合，就能夠同時(shí)得出利率水平和國民收入水平，為此他們提出了IS-LM模型。（四）IS-LM模型IS-LM模型把產(chǎn)品市場和貨幣市場結(jié)合起來全面分析利率。當(dāng)IS曲線和LM曲線相交時(shí)，產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)處于均衡狀態(tài)。它們的交點(diǎn)E決定的利率是均衡利率，收入是均衡收入，見圖2-4。圖2-4IS-LM模型EYLMIS0rY0r0四、利率的經(jīng)濟(jì)功能（一）宏觀調(diào)節(jié)功能積累資金調(diào)整信用規(guī)模調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定物價(jià)平衡國際收支的功能（二）微觀調(diào)節(jié)功能激勵約束功能

資產(chǎn)配置功能

【重要概念】信用