中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：基于實(shí)證視角的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義在全球金融體系中，商業(yè)銀行扮演著舉足輕重的角色，作為金融中介，其通過(guò)吸收存款、發(fā)放貸款等業(yè)務(wù)，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了必要的資金支持，促進(jìn)了資本的有效配置，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與發(fā)展。然而，商業(yè)銀行在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中信用風(fēng)險(xiǎn)是最主要、最核心的風(fēng)險(xiǎn)之一。信用風(fēng)險(xiǎn)，按照國(guó)際清算銀行巴塞爾委員會(huì)的定義，是指由于債務(wù)人違約而造成的損失風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)銀行的具體業(yè)務(wù)中，貸款人拖欠貸款或利息（一般超過(guò)90天）、形成呆賬死賬、違背貸款契約等情況，均是信用風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)，通常被統(tǒng)稱為“不良貸款”。近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響愈發(fā)顯著。以美國(guó)為例，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，源于房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，導(dǎo)致大量次級(jí)抵押貸款違約，眾多商業(yè)銀行遭受重創(chuàng)，不良貸款率急劇攀升，資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化，甚至一些大型金融機(jī)構(gòu)面臨破產(chǎn)倒閉的危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了全球性的金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。在中國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也面臨著新的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)增速的換擋、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融監(jiān)管政策的變化，都使得商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生著改變。例如，在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，償債能力下降，導(dǎo)致商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率上升。中美兩國(guó)作為全球兩大經(jīng)濟(jì)體，其商業(yè)銀行在金融體系中占據(jù)著關(guān)鍵地位。美國(guó)擁有高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和完善的金融體系，商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有著成熟的信用評(píng)價(jià)體系、完善的監(jiān)管體系以及多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和技術(shù)。而中國(guó)的商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)體制改革和金融市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，不斷探索適合自身的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模式，近年來(lái)在風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)、技術(shù)應(yīng)用等方面取得了一定的進(jìn)展，但與美國(guó)相比仍存在一定的差距。深入研究中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，不僅有助于商業(yè)銀行更好地理解信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源和影響因素，提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，還對(duì)維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。從商業(yè)銀行自身角度來(lái)看，準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制，能夠幫助銀行在制定信貸政策、評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)、配置資產(chǎn)等方面做出更加科學(xué)合理的決策，降低信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。從金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀層面來(lái)看，穩(wěn)定的商業(yè)銀行體系是金融市場(chǎng)穩(wěn)定的基石，通過(guò)對(duì)中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的研究，可以為監(jiān)管部門(mén)制定更加有效的監(jiān)管政策提供參考依據(jù)，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。1.2研究目的與創(chuàng)新點(diǎn)本研究旨在深入探究中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，并對(duì)兩國(guó)之間存在的差異進(jìn)行比較分析。具體而言，一方面通過(guò)構(gòu)建科學(xué)合理的實(shí)證模型，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，量化分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、利率、匯率等對(duì)中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響方向和程度，明確各因素在不同經(jīng)濟(jì)體制和金融市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制。另一方面，對(duì)比中美兩國(guó)商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)及管理策略的異同，從而為中國(guó)商業(yè)銀行借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力提供理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。在研究過(guò)程中，本研究力求在以下幾個(gè)方面有所創(chuàng)新。在樣本選擇上，選取中美兩國(guó)具有代表性的商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，涵蓋了不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)的銀行，使研究結(jié)果更具普遍性和說(shuō)服力。同時(shí)，納入較長(zhǎng)時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)，能夠更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，克服了短期數(shù)據(jù)研究的局限性。在研究方法上，綜合運(yùn)用多種計(jì)量模型，如面板數(shù)據(jù)模型、向量自回歸模型（VAR）等，并結(jié)合脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析，深入剖析宏觀經(jīng)濟(jì)因素與商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系和相互作用機(jī)制，相較于單一模型的運(yùn)用，能夠提供更豐富、更準(zhǔn)確的研究結(jié)論。此外，本研究不僅從宏觀層面分析經(jīng)濟(jì)因素對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，還進(jìn)一步探討了微觀層面銀行自身特征對(duì)這種關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，從多維度揭示商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的形成和變化規(guī)律，為銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供更具針對(duì)性的建議。1.3研究方法與思路本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。在研究過(guò)程中，主要采用了以下幾種方法：文獻(xiàn)研究法：系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告、行業(yè)資訊等。通過(guò)對(duì)已有研究成果的歸納、總結(jié)和分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、主要觀點(diǎn)、研究方法以及存在的不足，從而明確本研究的切入點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)，為后續(xù)的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路。例如，通過(guò)對(duì)大量文獻(xiàn)的研讀，發(fā)現(xiàn)以往研究在中美商業(yè)銀行對(duì)比分析以及考慮銀行微觀特征對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的調(diào)節(jié)作用方面存在一定的欠缺，這為本研究確定了重點(diǎn)關(guān)注方向。實(shí)證分析法：這是本研究的核心方法。選取中美兩國(guó)具有代表性的商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)以及對(duì)應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件進(jìn)行實(shí)證分析。構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，用于分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，同時(shí)控制銀行個(gè)體特征變量，以更準(zhǔn)確地揭示兩者之間的關(guān)系。例如，通過(guò)面板數(shù)據(jù)模型可以考察在不同銀行個(gè)體差異的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)因素如何對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生作用。運(yùn)用向量自回歸模型（VAR），進(jìn)一步探究宏觀經(jīng)濟(jì)因素與商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，觀察當(dāng)某一宏觀經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生沖擊時(shí)，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)響應(yīng)過(guò)程，以及這種響應(yīng)在不同時(shí)期的變化情況。利用方差分解分析，確定各個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的貢獻(xiàn)度，從而明確各因素的相對(duì)重要性。比較研究法：對(duì)中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系進(jìn)行對(duì)比分析，從兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管政策等角度出發(fā)，探討在不同背景下宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響的差異，以及兩國(guó)商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)與不足。例如，對(duì)比美國(guó)高度市場(chǎng)化的金融體系和中國(guó)以間接融資為主、金融監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格的金融體系，分析在不同體系下，利率政策、匯率波動(dòng)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的不同影響路徑和程度，為中國(guó)商業(yè)銀行借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)提供依據(jù)。在研究思路上，首先提出問(wèn)題，闡述研究商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的背景、目的和意義，明確研究的方向和重點(diǎn)。接著，對(duì)相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行回顧與綜述，梳理商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，如信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論等，同時(shí)總結(jié)國(guó)內(nèi)外關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響的研究成果，為后續(xù)研究提供理論支持。然后，進(jìn)行研究設(shè)計(jì)，確定研究樣本和數(shù)據(jù)來(lái)源，選取中美兩國(guó)一定數(shù)量、不同規(guī)模和類型的商業(yè)銀行作為研究樣本，收集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)，同時(shí)收集相應(yīng)時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、利率、匯率等。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建實(shí)證模型，運(yùn)用上述研究方法進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證研究假設(shè)，分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制和差異。最后，根據(jù)實(shí)證結(jié)果，結(jié)合中美兩國(guó)的實(shí)際情況，提出針對(duì)性的政策建議和管理啟示，為中國(guó)商業(yè)銀行提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平、應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提供參考，同時(shí)對(duì)研究的局限性進(jìn)行說(shuō)明，并對(duì)未來(lái)的研究方向進(jìn)行展望。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)理論2.1.1信用風(fēng)險(xiǎn)的定義與內(nèi)涵商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，是指在商業(yè)銀行的各類業(yè)務(wù)活動(dòng)中，由于借款人或交易對(duì)手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)，或者其信用質(zhì)量發(fā)生變化，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于商業(yè)銀行的貸款、債券投資、同業(yè)業(yè)務(wù)等各項(xiàng)資產(chǎn)活動(dòng)中，是商業(yè)銀行面臨的最古老、最主要的風(fēng)險(xiǎn)類型之一。從本質(zhì)上講，信用風(fēng)險(xiǎn)源于交易雙方之間的信息不對(duì)稱以及經(jīng)濟(jì)主體的行為不確定性。在信貸市場(chǎng)中，借款人對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力、還款意愿等信息掌握得較為充分，而商業(yè)銀行作為貸款人，只能通過(guò)有限的渠道獲取借款人的相關(guān)信息，這就使得商業(yè)銀行在評(píng)估借款人的信用狀況時(shí)面臨著較大的不確定性。如果借款人故意隱瞞不利信息，或者由于市場(chǎng)環(huán)境變化等原因?qū)е缕鋵?shí)際經(jīng)營(yíng)狀況惡化，都可能使商業(yè)銀行面臨貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)具有至關(guān)重要的影響，甚至可能威脅到商業(yè)銀行的生存與發(fā)展。當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，商業(yè)銀行可能會(huì)面臨貸款本金和利息無(wú)法收回的情況，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良貸款增加。不良貸款的增加不僅會(huì)直接侵蝕商業(yè)銀行的利潤(rùn)，還會(huì)占用大量的資金，降低資金的使用效率，影響商業(yè)銀行的流動(dòng)性和盈利能力。信用風(fēng)險(xiǎn)還可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行的聲譽(yù)受損，客戶流失，融資成本上升，進(jìn)而影響整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。例如，在2008年全球金融危機(jī)中，眾多商業(yè)銀行因大量次級(jí)貸款違約，信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，不僅自身遭受了巨大的損失，還引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的沖擊。因此，有效地管理信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，對(duì)于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展也具有重要意義。2.1.2信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理理論的不斷完善，為了更準(zhǔn)確地評(píng)估和管理商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，眾多信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型應(yīng)運(yùn)而生。以下將介紹幾種常見(jiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型及其原理與應(yīng)用。CreditMetrics模型：該模型由J.P.摩根公司于1997年推出，是一種基于VaR（ValueatRisk，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）框架的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，用于衡量在一定的置信水平和持有期內(nèi)，由于信用質(zhì)量變化而導(dǎo)致的投資組合價(jià)值的潛在損失。其核心原理是通過(guò)估計(jì)信用資產(chǎn)組合價(jià)值在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的波動(dòng)，來(lái)計(jì)算在給定置信水平下的最大損失，即信用VaR。在計(jì)算過(guò)程中，CreditMetrics模型考慮了信用等級(jí)的遷移、違約概率、違約損失率以及資產(chǎn)之間的相關(guān)性等因素。它首先對(duì)每個(gè)信用資產(chǎn)的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣，以描述不同信用等級(jí)之間的轉(zhuǎn)移概率。通過(guò)蒙特卡羅模擬等方法，模擬信用資產(chǎn)組合在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)值變化路徑，從而得出信用VaR值。在實(shí)際應(yīng)用中，該模型廣泛應(yīng)用于商業(yè)銀行的貸款組合管理、資本充足率計(jì)算以及信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等方面，幫助銀行評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，優(yōu)化貸款組合，合理配置資本。KMV模型：KMV模型是由KMV公司利用默頓的期權(quán)定價(jià)理論開(kāi)發(fā)的一種違約預(yù)測(cè)模型，其核心分析工具是預(yù)期違約頻率（ExpectedDefaultFrequency，EDF）。該模型基于企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值、負(fù)債價(jià)值以及資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)性等因素，通過(guò)計(jì)算違約距離（DistancetoDefault，DD）來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的違約概率。其原理是將銀行貸款視為向債務(wù)人賣出一個(gè)看跌期權(quán)，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)企業(yè)的負(fù)債時(shí)，企業(yè)有動(dòng)力償還貸款；當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值低于債務(wù)時(shí)，企業(yè)會(huì)行使期權(quán)，選擇違約。KMV模型通過(guò)分析企業(yè)股權(quán)市值與資產(chǎn)市值之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系，以及企業(yè)資產(chǎn)市值波動(dòng)程度和企業(yè)股權(quán)市值的變動(dòng)程度之間的關(guān)系，來(lái)估計(jì)企業(yè)資產(chǎn)市值及其波動(dòng)程度。一旦確定了這些參數(shù)，就可以計(jì)算出違約距離，進(jìn)而得到預(yù)期違約頻率。該模型主要適用于對(duì)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格可以反映其市場(chǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)狀況，為模型的計(jì)算提供了較為準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來(lái)源。在商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)中，KMV模型可以幫助銀行評(píng)估貸款企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，決定是否給予貸款以及確定貸款的額度和利率。CreditRisk+模型：CreditRisk+模型是由瑞士信貸銀行于1997年發(fā)布，該模型源于保險(xiǎn)精算學(xué)，主要用于衡量貸款組合的預(yù)期損失和非預(yù)期損失。與其他模型不同，CreditRisk+模型只考慮違約和不違約兩種狀態(tài)，同時(shí)假定違約率是隨機(jī)的。它將貸款組合視為一系列獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)暴露，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)暴露都有一個(gè)固定的違約概率和違約損失率。通過(guò)運(yùn)用概率論中的泊松分布來(lái)描述違約事件的發(fā)生，從而計(jì)算出貸款組合的損失分布。在實(shí)際應(yīng)用中，該模型具有計(jì)算簡(jiǎn)單、易于理解的優(yōu)點(diǎn)，尤其適用于對(duì)大規(guī)模貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，能夠幫助銀行快速估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)的總體水平，為風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供參考。CreditPortfolioView模型：CreditPortfolioView模型簡(jiǎn)稱CPV模型，由麥肯錫公司開(kāi)發(fā)。它基于CreditMetrics的思路，通過(guò)輸入宏觀經(jīng)濟(jì)變量，如利率、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和政府支出等，對(duì)各國(guó)不同產(chǎn)業(yè)間的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率和違約概率的聯(lián)合條件分布進(jìn)行模擬。該模型克服了CreditMetrics關(guān)于不同時(shí)期的評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣固定不變的缺點(diǎn)，充分考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，企業(yè)的信用狀況通常較好，違約概率較低；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力增大，違約概率會(huì)相應(yīng)提高。CPV模型能夠根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，使銀行能夠更準(zhǔn)確地把握信用風(fēng)險(xiǎn)在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的變化趨勢(shì)，從而制定更加合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。2.2宏觀經(jīng)濟(jì)理論2.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)周期理論宏觀經(jīng)濟(jì)周期，又被稱為商業(yè)周期或商業(yè)循環(huán)，是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮過(guò)程。這一過(guò)程如同自然界的四季更替，周而復(fù)始，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中一種普遍存在的現(xiàn)象。按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，經(jīng)濟(jì)周期通?？梢詣澐譃樗膫€(gè)階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。馬克思在《資本論》中也指出，經(jīng)濟(jì)周期是“現(xiàn)代工業(yè)特有的生活過(guò)程”，其實(shí)質(zhì)是宏觀經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行過(guò)程中反復(fù)出現(xiàn)的對(duì)其均衡狀態(tài)的偏離與調(diào)整過(guò)程。在繁榮階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于高水平時(shí)期，社會(huì)呈現(xiàn)出一派蓬勃發(fā)展的景象。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資活動(dòng)活躍，就業(yè)機(jī)會(huì)增多，失業(yè)率降低，消費(fèi)者信心增強(qiáng)，消費(fèi)需求旺盛，社會(huì)產(chǎn)出逐漸達(dá)到最高水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，通貨膨脹率也可能隨之上升。在2003-2007年期間，全球經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)率保持在較高水平，企業(yè)盈利狀況良好，股票市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率維持在較低水平，消費(fèi)者消費(fèi)意愿強(qiáng)烈，房地產(chǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出繁榮的景象。隨著繁榮階段的持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入衰退階段。在這一階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始放緩，消費(fèi)增長(zhǎng)放慢，投資減少，生產(chǎn)下降，企業(yè)面臨著市場(chǎng)需求不足、產(chǎn)品滯銷的困境，不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，裁員以降低成本，導(dǎo)致失業(yè)增加。企業(yè)的利潤(rùn)空間受到擠壓，一些企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，股票市場(chǎng)也開(kāi)始下跌，投資者信心受挫。例如，2007年底美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)迅速進(jìn)入衰退階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，大量金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng)，企業(yè)紛紛削減投資和生產(chǎn)，失業(yè)率大幅上升，消費(fèi)市場(chǎng)也陷入低迷。當(dāng)衰退進(jìn)一步加深，經(jīng)濟(jì)便進(jìn)入蕭條階段。這是經(jīng)濟(jì)周期中最為低迷的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于最低谷，存在大量失業(yè)人口，大批生產(chǎn)能力閑置，工廠虧損嚴(yán)重，甚至倒閉。消費(fèi)者信心極度低落，消費(fèi)支出大幅減少，物價(jià)水平持續(xù)下降，通貨緊縮壓力增大。經(jīng)濟(jì)的蕭條不僅影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊，銀行不良貸款增加，金融體系的穩(wěn)定性受到威脅。1929-1933年的大蕭條時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退，失業(yè)率高達(dá)25%以上，大量企業(yè)破產(chǎn)，金融市場(chǎng)崩潰，整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)期的低迷狀態(tài)。隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)自身的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)逐漸從蕭條中走出，進(jìn)入復(fù)蘇階段。在復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始呈現(xiàn)出上升的勢(shì)頭，生產(chǎn)和銷售逐漸回漲，企業(yè)開(kāi)始增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，就業(yè)機(jī)會(huì)逐漸增多，失業(yè)率下降，消費(fèi)者信心逐漸恢復(fù)，消費(fèi)需求開(kāi)始增加，物價(jià)水平也開(kāi)始企穩(wěn)回升。政府通常會(huì)采取一系列擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如降低利率、增加政府支出、減稅等，以促進(jìn)投資和消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，在2008年金融危機(jī)后，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美國(guó)政府多次降低利率，實(shí)施量化寬松政策，同時(shí)增加政府支出，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，這些政策措施有效地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行有著至關(guān)重要的影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力較強(qiáng)，償債能力也相對(duì)較高，商業(yè)銀行的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)較低，不良貸款率下降。此時(shí)，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張，貸款規(guī)模增加，利息收入增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量提高，盈利水平上升。企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新等，會(huì)增加對(duì)銀行貸款的需求，商業(yè)銀行在相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)下滿足企業(yè)的貸款需求，從而實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展和盈利的增長(zhǎng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段，企業(yè)面臨著市場(chǎng)需求不足、銷售困難、成本上升等問(wèn)題，盈利能力下降，償債能力減弱，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，商業(yè)銀行的不良貸款率開(kāi)始上升。企業(yè)可能無(wú)法按時(shí)償還貸款本息，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的情況，導(dǎo)致商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量惡化，信貸業(yè)務(wù)收縮，貸款規(guī)模減少，利息收入下降，盈利水平受到影響。一些企業(yè)由于資金鏈斷裂，無(wú)法償還銀行貸款，使得商業(yè)銀行的不良貸款增加，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行會(huì)收緊信貸政策，提高貸款門(mén)檻，減少對(duì)企業(yè)的貸款投放。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，不良貸款率大幅上升，資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化。由于大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉，商業(yè)銀行的貸款損失增加，信貸業(yè)務(wù)陷入困境，貸款規(guī)模急劇萎縮，利息收入銳減，盈利水平大幅下降，甚至可能出現(xiàn)虧損。商業(yè)銀行還可能面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇婵钊丝赡軙?huì)因?yàn)閷?duì)銀行的信心下降而提前支取存款，導(dǎo)致銀行資金緊張。此時(shí)，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，加大不良貸款的處置力度，同時(shí)尋求政府的支持和救助，以維持自身的生存和穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，盈利能力增強(qiáng)，償債能力提高，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，不良貸款率下降。商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)開(kāi)始逐漸恢復(fù)，貸款規(guī)模增加，利息收入回升，盈利水平也逐漸提高。企業(yè)的投資需求和消費(fèi)需求增加，對(duì)銀行貸款的需求也相應(yīng)增加，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極拓展信貸業(yè)務(wù)，支持企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇。2.2.2宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論宏觀經(jīng)濟(jì)政策是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡等，而對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié)所采取的一系列政策措施。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策和財(cái)政政策，這兩種政策相互配合，共同作用于宏觀經(jīng)濟(jì)，對(duì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也產(chǎn)生著重要的影響。貨幣政策是指中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率等手段，來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策。貨幣政策的目標(biāo)主要包括穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和保持國(guó)際收支平衡。貨幣政策的工具主要有法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)率等。法定存款準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行必須繳存的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，中央銀行可以控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可用于放貸的資金減少，信貸規(guī)模收縮，貨幣供應(yīng)量減少；反之，當(dāng)中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可用于放貸的資金增加，信貸規(guī)模擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加。公開(kāi)市場(chǎng)操作是指中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券，如國(guó)債、央行票據(jù)等，以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平。當(dāng)中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買入有價(jià)證券時(shí)，向市場(chǎng)投放了基礎(chǔ)貨幣，貨幣供應(yīng)量增加，利率下降；反之，當(dāng)中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券時(shí)，回籠了基礎(chǔ)貨幣，貨幣供應(yīng)量減少，利率上升。再貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行將未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)時(shí)所支付的利率。中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的融資成本，進(jìn)而影響其信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行的融資成本降低，信貸規(guī)模擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加；反之，當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行的融資成本增加，信貸規(guī)模收縮，貨幣供應(yīng)量減少。貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制主要通過(guò)以下幾個(gè)方面。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，中央銀行通常會(huì)采取擴(kuò)張性的貨幣政策，降低利率，增加貨幣供應(yīng)量。低利率環(huán)境使得企業(yè)的融資成本降低，刺激企業(yè)增加投資和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加對(duì)銀行貸款的需求。商業(yè)銀行在貸款需求增加的情況下，可能會(huì)放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大信貸規(guī)模，以滿足企業(yè)的貸款需求。然而，這種擴(kuò)張性的信貸政策可能會(huì)導(dǎo)致銀行貸款質(zhì)量下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加。一些企業(yè)可能會(huì)因?yàn)檫^(guò)度投資或經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)法按時(shí)償還貸款本息，從而導(dǎo)致銀行不良貸款增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)期，中央銀行會(huì)采取緊縮性的貨幣政策，提高利率，減少貨幣供應(yīng)量。高利率環(huán)境使得企業(yè)的融資成本上升，投資和生產(chǎn)活動(dòng)受到抑制，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化，償債能力下降，銀行貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。企業(yè)可能會(huì)因?yàn)闊o(wú)法承受高融資成本而減少投資和生產(chǎn)，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的情況，導(dǎo)致銀行不良貸款率上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。財(cái)政政策是指政府通過(guò)調(diào)整財(cái)政收支、稅收等手段，來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策。財(cái)政政策的目標(biāo)主要包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和優(yōu)化資源配置等。財(cái)政政策的工具主要有政府支出、稅收、國(guó)債等。政府支出包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付。政府購(gòu)買是指政府直接購(gòu)買商品和服務(wù)，如購(gòu)買辦公用品、投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，政府購(gòu)買的增加會(huì)直接增加社會(huì)總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；轉(zhuǎn)移支付是指政府將財(cái)政資金無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)移給居民或企業(yè)，如社會(huì)保障支出、扶貧支出等，轉(zhuǎn)移支付的增加可以提高居民的可支配收入，刺激消費(fèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。稅收是政府財(cái)政收入的主要來(lái)源，通過(guò)調(diào)整稅收政策，如減稅或增稅，政府可以影響企業(yè)和居民的收入水平，進(jìn)而影響消費(fèi)和投資需求。減稅可以增加企業(yè)和居民的可支配收入，刺激消費(fèi)和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；增稅則會(huì)減少企業(yè)和居民的可支配收入，抑制消費(fèi)和投資，減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)債是政府為了籌集財(cái)政資金而發(fā)行的債券，政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債，可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和資金流向，影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。財(cái)政政策對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，政府通常會(huì)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，增加政府支出，減少稅收，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。增加政府支出會(huì)直接增加社會(huì)總需求，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，償債能力增強(qiáng)，銀行貸款違約風(fēng)險(xiǎn)降低，信用風(fēng)險(xiǎn)減小。政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，會(huì)帶動(dòng)建筑、建材等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)訂單增加，盈利水平提高，從而能夠按時(shí)償還銀行貸款，降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。減少稅收可以增加企業(yè)和居民的可支配收入，刺激消費(fèi)和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也有助于降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，政府會(huì)采取緊縮性的財(cái)政政策，減少政府支出，增加稅收，以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。減少政府支出會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總需求下降，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況受到影響，償債能力減弱，銀行貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，信用風(fēng)險(xiǎn)加大。增加稅收會(huì)減少企業(yè)和居民的可支配收入，抑制消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)面臨的市場(chǎng)壓力增大，可能無(wú)法按時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致銀行不良貸款增加，信用風(fēng)險(xiǎn)上升。三、中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素現(xiàn)狀分析3.1中國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀3.1.1不良貸款率分析不良貸款率是衡量商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一，它直接反映了商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)中出現(xiàn)違約的比例，能夠直觀地體現(xiàn)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的高低。當(dāng)不良貸款率上升時(shí)，意味著銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加；反之，不良貸款率下降，則表明銀行信用風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的控制。近年來(lái)，中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率呈現(xiàn)出波動(dòng)變化的趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)面臨著新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。2012-2016年期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，部分行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求不足等問(wèn)題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，償債能力下降，這使得商業(yè)銀行不良貸款率持續(xù)攀升。2012年初，中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額為5265億元，不良貸款率為0.9%；到2016年末，不良貸款余額增加至1.51萬(wàn)億元，不良貸款率上升至1.74%。這一時(shí)期，制造業(yè)、采礦業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的沖擊較大，許多企業(yè)出現(xiàn)虧損甚至倒閉，導(dǎo)致商業(yè)銀行在這些行業(yè)的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，不良貸款率相應(yīng)上升。自2017年開(kāi)始，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益逐步提升，商業(yè)銀行不良貸款率開(kāi)始呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。2017年末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%，與上一年末持平；2018年末，不良貸款率降至1.83%。在這一階段，通過(guò)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板等一系列政策措施的實(shí)施，傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得到緩解，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，償債能力增強(qiáng)，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也得到了一定程度的控制。銀行自身也加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，加大了不良貸款的處置力度，通過(guò)不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等多種方式，有效降低了不良貸款率。進(jìn)入2020年，受新冠肺炎疫情的影響，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著較大的下行壓力。疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊，許多企業(yè)停工停產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入大幅減少，資金鏈緊張，償債能力受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)再次上升。2020年末，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到2.7萬(wàn)億元，不良貸款率上升至1.84%。特別是一些受疫情影響較大的行業(yè)，如餐飲、旅游、交通運(yùn)輸?shù)?，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，商業(yè)銀行在這些行業(yè)的不良貸款率上升較快。隨著疫情防控取得階段性勝利，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸趨于穩(wěn)定。2021年末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.73%，較上一年末有所下降；2022年末，不良貸款率為1.73%，保持穩(wěn)定。2024年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額3.3萬(wàn)億元，較上季末減少272億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.56%，較上季末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。2024年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額3.4萬(wàn)億元，較上季末增加371億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.56%，較上季末基本持平。這表明在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制，信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定。影響中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率變化的因素是多方面的，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是其中一個(gè)重要因素。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張期時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力增強(qiáng)，償債能力提高，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)降低，商業(yè)銀行的不良貸款率通常會(huì)下降。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)訂單增加，銷售收入增長(zhǎng)，資金周轉(zhuǎn)順暢，能夠按時(shí)償還銀行貸款本息，從而降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。相反，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期時(shí)，企業(yè)面臨市場(chǎng)需求不足、銷售困難、成本上升等問(wèn)題，盈利能力下降，償債能力減弱，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，商業(yè)銀行的不良貸款率會(huì)上升。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)虧損，資金鏈斷裂，無(wú)法按時(shí)償還貸款，導(dǎo)致銀行不良貸款增加。行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r也對(duì)商業(yè)銀行不良貸款率產(chǎn)生影響。不同行業(yè)的發(fā)展周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、政策支持力度等存在差異，其信用風(fēng)險(xiǎn)狀況也各不相同。一些傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵、煤炭、水泥等，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，面臨著產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求下降等問(wèn)題，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，商業(yè)銀行在這些行業(yè)的不良貸款率可能會(huì)上升。而一些新興行業(yè)，如信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等，具有較高的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)前景，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，商業(yè)銀行在這些行業(yè)的貸款質(zhì)量通常較好，不良貸款率較低。商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平也是影響不良貸款率的關(guān)鍵因素。風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的銀行，能夠通過(guò)完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系、嚴(yán)格的信貸審批流程、有效的貸后管理措施等，及時(shí)識(shí)別、評(píng)估和控制信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率。這些銀行在發(fā)放貸款前，會(huì)對(duì)借款人的信用狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力等進(jìn)行全面的調(diào)查和評(píng)估，確保貸款的安全性；在貸款發(fā)放后，會(huì)加強(qiáng)對(duì)借款人的跟蹤監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范和化解。相反，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱的銀行，可能會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不及時(shí)、評(píng)估不準(zhǔn)確、控制不到位等原因，導(dǎo)致不良貸款率上升。一些銀行在信貸審批過(guò)程中，可能存在審批標(biāo)準(zhǔn)不嚴(yán)格、信息不對(duì)稱等問(wèn)題，使得一些信用風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款得以發(fā)放，從而增加了不良貸款的發(fā)生概率。3.1.2信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策為了有效防范和控制商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，中國(guó)政府和監(jiān)管部門(mén)制定并實(shí)施了一系列嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策。這些政策涵蓋了多個(gè)方面，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在法律法規(guī)方面，中國(guó)不斷完善商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的法律體系。1995年7月1日，《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》正式施行，該法對(duì)商業(yè)銀行的設(shè)立、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督管理等方面做出了明確規(guī)定，為商業(yè)銀行的規(guī)范經(jīng)營(yíng)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供了基本的法律依據(jù)。其中，對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率、貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提、資產(chǎn)負(fù)債比例管理等方面都提出了具體要求，旨在加強(qiáng)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，保障存款人的利益。2003年12月27日，《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》通過(guò)，進(jìn)一步明確了銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限，加強(qiáng)了對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提供了更有力的法律保障。該法規(guī)定銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行處罰，促使商業(yè)銀行依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理。在監(jiān)管指標(biāo)方面，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)制定了一系列嚴(yán)格的指標(biāo)體系來(lái)衡量和控制商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。資本充足率是其中一個(gè)重要指標(biāo)，它反映了商業(yè)銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，體現(xiàn)了商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，商業(yè)銀行的核心一級(jí)資本充足率不得低于5%，一級(jí)資本充足率不得低于6%，資本充足率不得低于8%。較高的資本充足率要求可以增強(qiáng)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力，當(dāng)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)等損失時(shí)，能夠有足夠的資本來(lái)彌補(bǔ)損失，從而保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。貸款撥備率和撥備覆蓋率也是重要的監(jiān)管指標(biāo)，貸款撥備率是指貸款損失準(zhǔn)備金與貸款總額的比值，撥備覆蓋率是指貸款損失準(zhǔn)備金與不良貸款的比值，它們反映了商業(yè)銀行對(duì)貸款損失的準(zhǔn)備程度。監(jiān)管部門(mén)要求商業(yè)銀行保持一定的貸款撥備率和撥備覆蓋率，以確保銀行在面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，有足夠的資金來(lái)覆蓋可能的貸款損失。在監(jiān)管措施方面，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)采取了多種措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查，監(jiān)管人員可以直接深入商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，對(duì)其業(yè)務(wù)活動(dòng)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等情況進(jìn)行實(shí)地查看和評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患；通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，監(jiān)管部門(mén)可以利用商業(yè)銀行報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析和監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行的持續(xù)監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)還對(duì)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格管理，要求銀行嚴(yán)格執(zhí)行信貸政策，加強(qiáng)對(duì)貸款審批、發(fā)放、貸后管理等環(huán)節(jié)的控制，防止信貸風(fēng)險(xiǎn)的積累。對(duì)房地產(chǎn)貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門(mén)制定了專門(mén)的政策和規(guī)定，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管控。這些信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生了積極而深遠(yuǎn)的影響。從正面來(lái)看，它們促使商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在嚴(yán)格的監(jiān)管要求下，商業(yè)銀行不得不加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型和方法，加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和控制的能力。監(jiān)管政策還增強(qiáng)了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促使銀行更加審慎地開(kāi)展業(yè)務(wù)，合理控制信貸規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)敞口，避免過(guò)度冒險(xiǎn)行為。在資本充足率和撥備要求的約束下，商業(yè)銀行會(huì)更加注重資本的補(bǔ)充和貸款損失準(zhǔn)備金的計(jì)提，以增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。監(jiān)管政策也在一定程度上帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)。部分監(jiān)管政策可能會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的限制，如信貸規(guī)?？刂?、行業(yè)信貸限制等，可能會(huì)影響銀行的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。監(jiān)管政策的不斷調(diào)整和變化，也要求商業(yè)銀行及時(shí)適應(yīng)和調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，增加了銀行的運(yùn)營(yíng)成本和管理難度。監(jiān)管政策在實(shí)施過(guò)程中，可能會(huì)存在一定的時(shí)滯性和不適應(yīng)性，導(dǎo)致監(jiān)管效果不能及時(shí)顯現(xiàn)，或者出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)度或監(jiān)管不足的情況。3.2美國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀3.2.1違約率分析美國(guó)商業(yè)銀行的違約率在不同時(shí)期呈現(xiàn)出顯著的波動(dòng)，與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程中，經(jīng)濟(jì)周期的起伏對(duì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，違約率成為了衡量這種影響的重要指標(biāo)之一。2008年全球金融危機(jī)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行違約率產(chǎn)生了巨大沖擊。在危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫嚴(yán)重，商業(yè)銀行過(guò)度放貸，信用風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破裂，大量次級(jí)抵押貸款違約，商業(yè)銀行的違約率急劇上升。2008-2009年期間，美國(guó)商業(yè)銀行的信用卡違約率大幅攀升，一度超過(guò)10%，達(dá)到了自20世紀(jì)90年代以來(lái)的最高水平。許多家庭因無(wú)法償還房貸而失去房產(chǎn)，企業(yè)也因市場(chǎng)需求萎縮、資金鏈斷裂等問(wèn)題，無(wú)法按時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致商業(yè)銀行的不良貸款大量增加，資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化。這一時(shí)期，美國(guó)多家大型商業(yè)銀行，如美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)等，都遭受了重創(chuàng)，面臨著巨大的財(cái)務(wù)壓力和生存危機(jī)。在金融危機(jī)后，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)采取了一系列積極的經(jīng)濟(jì)刺激政策和量化寬松貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。這些政策措施包括降低利率、大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃等，旨在增加市場(chǎng)流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，美國(guó)商業(yè)銀行的違約率開(kāi)始逐步下降。從2010年開(kāi)始，信用卡違約率持續(xù)走低，到2019年，信用卡違約率降至約3%左右。這主要得益于經(jīng)濟(jì)的回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定，消費(fèi)者收入增加，償債能力增強(qiáng)，從而降低了貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)。銀行自身也加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，提高了信貸審批標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)了貸后管理，進(jìn)一步降低了違約率。進(jìn)入2020年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大沖擊，美國(guó)也未能幸免。疫情導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，大量企業(yè)停工停產(chǎn)，失業(yè)率大幅上升，消費(fèi)者收入減少，商業(yè)銀行的違約率再次面臨上升壓力。特別是在疫情初期，信用卡違約率迅速反彈，許多消費(fèi)者因失業(yè)或收入減少，無(wú)法按時(shí)償還信用卡債務(wù)。2020年第二季度，美國(guó)商業(yè)銀行信用卡違約率上升至約5%左右。隨著疫情防控措施的實(shí)施和經(jīng)濟(jì)刺激政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，違約率上升的趨勢(shì)得到了一定程度的遏制。政府發(fā)放的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼和救助資金，在一定程度上緩解了消費(fèi)者和企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和貨幣政策的調(diào)整，商業(yè)銀行違約率呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。然而，仍然存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)因素可能對(duì)違約率產(chǎn)生影響。通貨膨脹率的上升可能導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)買力下降，企業(yè)成本增加，償債能力受到影響，從而增加違約風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策也會(huì)使企業(yè)和消費(fèi)者的融資成本上升，進(jìn)一步加大還款壓力，對(duì)違約率產(chǎn)生潛在的負(fù)面影響。2024年前九個(gè)月，信用卡貸款機(jī)構(gòu)勾銷了460億美元的壞賬，較去年同期增長(zhǎng)了50%，資產(chǎn)規(guī)模前100強(qiáng)以外的銀行，信用卡違約率已觸及歷史高位。這表明，盡管整體經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但部分商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視，特別是在一些特定領(lǐng)域和群體中，違約風(fēng)險(xiǎn)有上升的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，美國(guó)商業(yè)銀行違約率與經(jīng)濟(jì)環(huán)境之間存在著緊密的關(guān)聯(lián)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，違約率通常較低；而在經(jīng)濟(jì)衰退或面臨重大沖擊時(shí)，違約率會(huì)顯著上升。這種關(guān)聯(lián)反映了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要影響，也為商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了重要的參考依據(jù)。在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，商業(yè)銀行需要更加謹(jǐn)慎地評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策美國(guó)擁有一套較為完善且嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策體系，這些政策在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、防范商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。美國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策涵蓋了法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管措施等多個(gè)層面，形成了一個(gè)全方位、多層次的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。在法律法規(guī)方面，美國(guó)構(gòu)建了一套全面而細(xì)致的信用風(fēng)險(xiǎn)管理法律體系，為商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)。自1863年頒布《國(guó)民銀行法案》統(tǒng)一美國(guó)貨幣以來(lái)，美國(guó)在不同歷史時(shí)期根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需求，陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)法案。1913年的《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》成立了美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局，加強(qiáng)了對(duì)金融體系的宏觀調(diào)控；1933年的《銀行法案》（即格拉斯-斯蒂格爾法），允許創(chuàng)立聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，標(biāo)志著銀行業(yè)和證券業(yè)的分離，有效降低了金融風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅?。此后，美?guó)還頒布了《公平信用報(bào)告法》《公平結(jié)賬法》《平等信用機(jī)會(huì)法案》《消費(fèi)者信貸保護(hù)法案》《銀行公平競(jìng)爭(zhēng)法案》《儲(chǔ)蓄真相法》以及《銀行破產(chǎn)和銀行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)法》等一系列法案。這些法律對(duì)信用產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售和使用的全過(guò)程進(jìn)行規(guī)范，明確了商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的權(quán)利和義務(wù)，保障了金融市場(chǎng)的公平、公正和透明。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面，美國(guó)形成了聯(lián)邦級(jí)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)與外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)協(xié)同監(jiān)管的模式。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局、美國(guó)貨幣監(jiān)管局、美國(guó)州級(jí)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)等聯(lián)邦級(jí)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，共同承擔(dān)對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的監(jiān)管職責(zé)。這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)在職責(zé)上既有分工又有協(xié)作，從不同角度對(duì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督和管理。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局負(fù)責(zé)制定貨幣政策，維護(hù)金融穩(wěn)定，通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率、流動(dòng)性等指標(biāo)的監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)貨幣監(jiān)管局主要負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)民銀行的監(jiān)管，確保其合規(guī)經(jīng)營(yíng)，保護(hù)存款人的利益；美國(guó)州級(jí)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)則對(duì)州立銀行進(jìn)行監(jiān)管，促進(jìn)地方金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)等，也在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用。它們通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行的信用狀況進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估和評(píng)級(jí)，為投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者提供了重要的參考信息，促使商業(yè)銀行更加注重信用風(fēng)險(xiǎn)管理，提高自身的信用水平。在監(jiān)管措施方面，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了多種手段來(lái)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率、貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提、資產(chǎn)負(fù)債比例等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，要求商業(yè)銀行保持充足的資本和準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的要求，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%，以確保銀行具有足夠的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，通過(guò)定期或不定期的現(xiàn)場(chǎng)檢查，深入了解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正存在的問(wèn)題；通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，利用商業(yè)銀行報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行的持續(xù)監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格管理，要求銀行加強(qiáng)對(duì)貸款審批、發(fā)放、貸后管理等環(huán)節(jié)的控制，防止信貸風(fēng)險(xiǎn)的積累。對(duì)房地產(chǎn)貸款、信用卡貸款等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了詳細(xì)的監(jiān)管政策和指引，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管控。這些信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生了多方面的積極作用。從正面來(lái)看，它們促使商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在嚴(yán)格的監(jiān)管要求下，商業(yè)銀行不得不加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型和方法，加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和控制的能力。監(jiān)管政策還增強(qiáng)了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促使銀行更加審慎地開(kāi)展業(yè)務(wù)，合理控制信貸規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)敞口，避免過(guò)度冒險(xiǎn)行為。在資本充足率和貸款損失準(zhǔn)備金要求的約束下，商業(yè)銀行會(huì)更加注重資本的補(bǔ)充和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的計(jì)提，以增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。監(jiān)管政策也在一定程度上帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)。部分監(jiān)管政策可能會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的限制，如資本充足率要求可能會(huì)增加商業(yè)銀行的融資成本，限制其信貸投放能力；監(jiān)管政策的不斷調(diào)整和變化，也要求商業(yè)銀行及時(shí)適應(yīng)和調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，增加了銀行的運(yùn)營(yíng)成本和管理難度。監(jiān)管政策在實(shí)施過(guò)程中，可能會(huì)存在一定的時(shí)滯性和不適應(yīng)性，導(dǎo)致監(jiān)管效果不能及時(shí)顯現(xiàn)，或者出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)度或監(jiān)管不足的情況。3.3中美宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀對(duì)比3.3.1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的核心指標(biāo)之一，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著深遠(yuǎn)的影響。中美兩國(guó)作為全球兩大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和態(tài)勢(shì)存在顯著差異，這種差異也在一定程度上反映在商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況上。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去幾十年間保持了高速增長(zhǎng)，取得了舉世矚目的成就。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了年均約9%的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)總量不斷攀升，已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸從高速轉(zhuǎn)向中高速。2020年，受新冠肺炎疫情的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩至2.2%，但隨著疫情防控取得成效，經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，2021年GDP增長(zhǎng)率達(dá)到8.4%。2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，GDP總量達(dá)到121.02萬(wàn)億人民幣，折合美元18.15萬(wàn)億美元。2023年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，2024年前三季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要得益于龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、不斷完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、持續(xù)的科技創(chuàng)新投入以及積極的產(chǎn)業(yè)政策支持。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，中國(guó)大力推動(dòng)工業(yè)化和城市化進(jìn)程，促進(jìn)了制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等多個(gè)行業(yè)的發(fā)展，為商業(yè)銀行提供了廣闊的業(yè)務(wù)空間和大量的信貸需求。美國(guó)經(jīng)濟(jì)則呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于消費(fèi)、投資、政府支出和凈出口。美國(guó)擁有高度發(fā)達(dá)的服務(wù)業(yè)和先進(jìn)的科技產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)占GDP的比重超過(guò)80%，特別是金融、科技、醫(yī)療等領(lǐng)域在全球具有領(lǐng)先地位。在過(guò)去的幾十年里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相對(duì)較為平穩(wěn)，年均增長(zhǎng)率在2%-3%左右。2020年，由于疫情的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重衰退，GDP增長(zhǎng)率為-3.1%。為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，美國(guó)政府實(shí)施了大規(guī)模的財(cái)政刺激政策和量化寬松貨幣政策，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇。2021年，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率達(dá)到5.9%，2022年增長(zhǎng)2.1%，GDP絕對(duì)量達(dá)到254746億美元。2023年美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)2.5%，2024年前三季度，美國(guó)GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.3%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制的作用，企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有力的支持。中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了不同的影響。在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力較強(qiáng)，償債能力也相對(duì)較高，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)較低。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，業(yè)務(wù)擴(kuò)張，資金需求增加，商業(yè)銀行通過(guò)提供貸款等金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。一些新興產(chǎn)業(yè)，如信息技術(shù)、新能源等，在政策支持和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下迅速崛起，相關(guān)企業(yè)的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)較低，為商業(yè)銀行帶來(lái)了穩(wěn)定的收益。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩時(shí)，部分企業(yè)面臨市場(chǎng)需求不足、成本上升等問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)壓力增大，償債能力下降，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、轉(zhuǎn)型升級(jí)困難等問(wèn)題，企業(yè)可能出現(xiàn)虧損甚至倒閉，導(dǎo)致商業(yè)銀行的不良貸款增加。在美國(guó)，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)使得商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較為穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期，消費(fèi)者信心增強(qiáng)，消費(fèi)支出增加，企業(yè)投資活躍，商業(yè)銀行的貸款需求旺盛，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。美國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)融資渠道多元化，除了銀行貸款外，還可以通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式籌集資金，這在一定程度上分散了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，如2008年金融危機(jī)和2020年疫情期間，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升。經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，失業(yè)率上升，消費(fèi)者收入減少，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，商業(yè)銀行的不良貸款率上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。在金融危機(jī)期間，美國(guó)許多商業(yè)銀行面臨著大量次級(jí)抵押貸款違約的問(wèn)題，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表惡化，甚至一些銀行倒閉或被收購(gòu)?？傮w而言，中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了不同的影響路徑和程度。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整使得商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)在不同階段呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)；而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，使得商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期表現(xiàn)得更為突出。了解這些差異，有助于商業(yè)銀行更好地把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2通貨膨脹對(duì)比通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)重要現(xiàn)象，它對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著重要的影響。中美兩國(guó)在通貨膨脹方面存在一定的差異，這些差異也反映在商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理中。中國(guó)的通貨膨脹率在過(guò)去幾十年間呈現(xiàn)出波動(dòng)變化的態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)歷了不同程度的通貨膨脹。20世紀(jì)90年代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，同時(shí)也面臨著較高的通貨膨脹壓力。1994年，中國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到了24.1%，主要原因是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣供應(yīng)量過(guò)多以及糧食價(jià)格上漲等。為了抑制通貨膨脹，中國(guó)政府采取了一系列宏觀調(diào)控措施，包括收緊貨幣政策、控制信貸規(guī)模、加強(qiáng)價(jià)格管制等。隨著宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，通貨膨脹率逐漸下降，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了軟著陸。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，但通貨膨脹率總體保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。2003-2007年期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，通貨膨脹率也有所上升，2007年通貨膨脹率達(dá)到4.8%。這一時(shí)期，通貨膨脹的主要原因是國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)需求旺盛以及流動(dòng)性過(guò)剩等。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，通貨膨脹率迅速下降，甚至出現(xiàn)了通貨緊縮的壓力。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國(guó)政府實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，通貨膨脹率也逐漸回升。近年來(lái)，中國(guó)的通貨膨脹率保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，2022年中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.0%，2023年CPI同比上漲0.2%。2024年1-11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比持平。中國(guó)政府通過(guò)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，保持貨幣供應(yīng)量的合理增長(zhǎng)，穩(wěn)定物價(jià)水平，有效控制了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的通貨膨脹率也經(jīng)歷了不同的階段。在20世紀(jì)70年代，美國(guó)經(jīng)歷了嚴(yán)重的“滯脹”，通貨膨脹率持續(xù)上升，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。1979年，美國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到了13.3%，主要原因是石油危機(jī)導(dǎo)致能源價(jià)格大幅上漲，以及政府?dāng)U張性的財(cái)政政策和貨幣政策。為了應(yīng)對(duì)“滯脹”，美國(guó)政府采取了一系列措施，包括提高利率、減少政府支出等。在20世紀(jì)80年代和90年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，通貨膨脹率也逐漸下降。這一時(shí)期，美國(guó)政府通過(guò)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和財(cái)政政策，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，保持了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定。進(jìn)入21世紀(jì)，美國(guó)的通貨膨脹率總體保持在較低水平。2001-2007年期間，美國(guó)的通貨膨脹率平均在2%左右。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，通貨膨脹率急劇下降，甚至出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象。為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）實(shí)施了量化寬松貨幣政策，大量購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款支持證券，增加貨幣供應(yīng)量。這些政策在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但也帶來(lái)了通貨膨脹的壓力。2021-2022年，美國(guó)通貨膨脹率大幅上升，2022年6月，美國(guó)CPI同比漲幅達(dá)到9.1%，創(chuàng)40多年來(lái)新高。這一時(shí)期，通貨膨脹的主要原因是疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、大宗商品價(jià)格上漲以及財(cái)政刺激政策的影響等。為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大幅加息，截至2023年7月，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升至5.25%-5.50%。隨著加息政策的實(shí)施，美國(guó)通貨膨脹率逐漸回落，2024年10月，美國(guó)CPI同比上漲3.2%。通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。通貨膨脹會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和盈利能力。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，企業(yè)的原材料、勞動(dòng)力等成本上升，如果企業(yè)無(wú)法將這些成本轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價(jià)格上，就會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)下降，償債能力減弱，從而增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹還會(huì)影響消費(fèi)者的購(gòu)買力和還款能力。如果通貨膨脹率超過(guò)了工資增長(zhǎng)率，消費(fèi)者的實(shí)際收入下降，可能會(huì)導(dǎo)致貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加。通貨膨脹還會(huì)影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表和資金成本。在通貨膨脹環(huán)境下，商業(yè)銀行的資產(chǎn)價(jià)值可能會(huì)縮水，而負(fù)債成本可能會(huì)上升，這會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力和資本充足率產(chǎn)生不利影響。在不同的通貨膨脹環(huán)境下，中美商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)也有所不同。在中國(guó)，當(dāng)通貨膨脹率處于較高水平時(shí)，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，關(guān)注企業(yè)的成本控制和盈利能力，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹率穩(wěn)定時(shí)，商業(yè)銀行可以更加穩(wěn)定地開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。在美國(guó)，當(dāng)通貨膨脹率大幅上升時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和消費(fèi)者的融資成本上升，信用風(fēng)險(xiǎn)增加，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，調(diào)整信貸策略。在通貨膨脹率下降時(shí)，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)降低。3.3.3利率水平對(duì)比利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著直接且顯著的影響。中美兩國(guó)由于經(jīng)濟(jì)體制、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及貨幣政策目標(biāo)的不同，利率水平呈現(xiàn)出各自的特點(diǎn)，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑也存在差異。中國(guó)的利率體系經(jīng)歷了從計(jì)劃利率向市場(chǎng)化利率逐步轉(zhuǎn)型的過(guò)程。在過(guò)去，中國(guó)的利率主要由央行進(jìn)行管制，存貸款利率受到嚴(yán)格的控制，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融穩(wěn)定的目標(biāo)。隨著金融改革的不斷推進(jìn)，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速。2013年7月，中國(guó)全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限；2015年10月，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著中國(guó)利率管制基本放開(kāi)，利率市場(chǎng)化改革取得重大進(jìn)展。當(dāng)前，中國(guó)的利率體系包括央行政策利率、市場(chǎng)利率和存貸款利率等多個(gè)層次。央行通過(guò)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、中期借貸便利（MLF）利率等政策利率，引導(dǎo)市場(chǎng)利率走勢(shì)。市場(chǎng)利率如銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）、債券市場(chǎng)利率等，能夠較為靈敏地反映市場(chǎng)資金供求狀況。而存貸款利率則是商業(yè)銀行與客戶之間資金借貸的價(jià)格，受到市場(chǎng)利率和央行政策的雙重影響。近年來(lái)，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)央行多次下調(diào)政策利率。2024年11月，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.45%，5年期以上LPR為4.0%。較低的利率水平有助于降低企業(yè)融資成本，刺激投資和消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也可能對(duì)商業(yè)銀行的凈息差產(chǎn)生一定壓力，影響銀行的盈利能力和信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。美國(guó)的利率體系以市場(chǎng)利率為主導(dǎo)，美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率來(lái)影響整個(gè)利率體系。聯(lián)邦基金利率是美國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的隔夜利率，是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的主要操作目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通貨膨脹預(yù)期，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段，調(diào)整聯(lián)邦基金利率，進(jìn)而影響其他短期利率和長(zhǎng)期利率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹壓力較小時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于降低聯(lián)邦基金利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹壓力較大時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)則會(huì)提高聯(lián)邦基金利率，以抑制通貨膨脹。在2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率降至接近零的水平，并實(shí)施了多輪量化寬松政策，以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)從2015年開(kāi)始逐步加息，將聯(lián)邦基金利率從接近零的水平逐步提高到2018年底的2.25%-2.50%。2019年，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和貿(mào)易摩擦等因素的影響，美聯(lián)儲(chǔ)又開(kāi)始降息。2020年，受疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)迅速將聯(lián)邦基金利率降至0-0.25%的超低水平，并再次實(shí)施大規(guī)模量化寬松政策。2022-2023年，為了應(yīng)對(duì)高通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，截至2023年7月，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升至5.25%-5.50%。2024年11月，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%。利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑主要包括以下幾個(gè)方面。利率變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的融資成本和投資決策。當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)的融資成本增加，投資項(xiàng)目的預(yù)期回報(bào)率下降，企業(yè)可能會(huì)減少投資，經(jīng)營(yíng)規(guī)模收縮，償債能力減弱，從而增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率下降時(shí)，企業(yè)的融資成本降低，投資意愿增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀況可能改善，信用風(fēng)險(xiǎn)降低。利率變動(dòng)還會(huì)影響消費(fèi)者的消費(fèi)和還款能力。在利率上升時(shí)，消費(fèi)者的貸款成本增加，如房貸、車貸等，可能會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)支出減少，還款壓力增大，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加。在利率下降時(shí)，消費(fèi)者的貸款成本降低，消費(fèi)支出可能增加，還款能力增強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)降低。利率變動(dòng)會(huì)影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和盈利能力。在利率上升時(shí)，商業(yè)銀行的存款成本可能上升，貸款收益可能下降，凈息差收窄，盈利能力受到影響，為了維持盈利水平，銀行可能會(huì)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，增加信用風(fēng)險(xiǎn)。在利率下降時(shí)，商業(yè)銀行的存款成本可能下降，貸款收益可能上升，凈息差擴(kuò)大，盈利能力增強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低。中美利率水平的差異和利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響也存在不同之處。在中國(guó)，由于金融市場(chǎng)的不完善和企業(yè)融資渠道的相對(duì)單一，企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴程度較高，利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響更為直接和顯著。較低的利率水平雖然有助于降低企業(yè)融資成本，但也可能導(dǎo)致部分企業(yè)過(guò)度借貸，增加信用風(fēng)險(xiǎn)隱患。而美國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)融資渠道多元化，利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響相對(duì)較為間接，企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)來(lái)應(yīng)對(duì)利率變化。美國(guó)商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面相對(duì)更為成熟，能夠運(yùn)用多種金融工具進(jìn)行套期保值，降低利率變動(dòng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。四、中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的實(shí)證研究4.1研究設(shè)計(jì)4.1.1變量選取信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：本文選取不良貸款率（NPLR）作為衡量中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的核心指標(biāo)。不良貸款率是商業(yè)銀行不良貸款余額占總貸款余額的比例，它直接反映了銀行貸款資產(chǎn)中違約貸款的占比情況，是國(guó)際上廣泛應(yīng)用且最能直觀體現(xiàn)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)水平的指標(biāo)。在中國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融市場(chǎng)的發(fā)展，不良貸款率的變化受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平等多方面因素的影響。在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，償債能力下降，導(dǎo)致不良貸款率上升；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善時(shí)，不良貸款率則會(huì)有所下降。在美國(guó)，不良貸款率同樣與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)衰退階段，如2008年金融危機(jī)期間，大量企業(yè)違約，不良貸款率急劇攀升，對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性造成了巨大沖擊。因此，通過(guò)分析不良貸款率與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，可以深入了解商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制和變化規(guī)律。宏觀經(jīng)濟(jì)變量：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率（GDPR）：作為衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心指標(biāo)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率能夠全面反映宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)GDPR處于較高水平時(shí)，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)普遍繁榮，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)活躍，市場(chǎng)需求旺盛，盈利能力增強(qiáng)，居民的收入水平也會(huì)相應(yīng)提高。在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)和居民的還款能力增強(qiáng)，商業(yè)銀行的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)降低，不良貸款率通常會(huì)下降。相反，當(dāng)GDPR下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)面臨市場(chǎng)需求不足、成本上升等問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)壓力增大，盈利能力下降，居民收入減少，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，商業(yè)銀行的不良貸款率則可能上升。在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)時(shí)期，許多企業(yè)獲得了良好的發(fā)展機(jī)遇，貸款違約率較低；而在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，經(jīng)濟(jì)增速換擋，部分行業(yè)面臨困境，不良貸款率有所上升。在美國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)同樣對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；在經(jīng)濟(jì)衰退期，信用風(fēng)險(xiǎn)則顯著增加。因此，GDPR是影響商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素之一。通貨膨脹率（INF）：以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的同比增長(zhǎng)率來(lái)衡量通貨膨脹率，它是反映物價(jià)水平變動(dòng)的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著重要的影響。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，物價(jià)水平上漲，居民手中的貨幣實(shí)際購(gòu)買力下降，還款能力受到削弱，可能導(dǎo)致貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加。通貨膨脹還會(huì)使企業(yè)的原材料、勞動(dòng)力等成本上升，如果企業(yè)無(wú)法將這些成本轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價(jià)格上，就會(huì)面臨利潤(rùn)下降的困境，償債能力減弱，從而增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，當(dāng)通貨膨脹率較高時(shí)，一些企業(yè)可能會(huì)因?yàn)槌杀旧仙?jīng)營(yíng)困難，無(wú)法按時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致銀行不良貸款率上升。在美國(guó)，歷史上也曾出現(xiàn)過(guò)通貨膨脹率大幅上升導(dǎo)致商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況，如20世紀(jì)70年代的“滯脹”時(shí)期，高通貨膨脹率使得企業(yè)和消費(fèi)者的財(cái)務(wù)狀況惡化，商業(yè)銀行的不良貸款率上升。因此，通貨膨脹率是研究商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系時(shí)不可忽視的變量。利率水平（R）：本文選用一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）來(lái)代表中國(guó)的利率水平，美國(guó)則選取聯(lián)邦基金利率（FFR）。利率作為資金的價(jià)格，是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著直接且顯著的影響。利率變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的融資成本和投資決策。當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)的融資成本增加，投資項(xiàng)目的預(yù)期回報(bào)率下降，企業(yè)可能會(huì)減少投資，經(jīng)營(yíng)規(guī)模收縮，償債能力減弱，從而增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率下降時(shí)，企業(yè)的融資成本降低，投資意愿增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀況可能改善，信用風(fēng)險(xiǎn)降低。在中國(guó)，利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)使得利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用更加明顯，較低的利率水平有助于降低企業(yè)融資成本，刺激投資和消費(fèi)，但也可能對(duì)商業(yè)銀行的凈息差產(chǎn)生一定壓力。在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率來(lái)影響整個(gè)利率體系，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，利率的變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也產(chǎn)生了重要的影響。因此，利率水平是研究商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的重要變量之一。貨幣供應(yīng)量（M2）：貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它反映了整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性狀況，對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著重要的影響。貨幣供應(yīng)量的增加意味著市場(chǎng)上的資金更加充裕，企業(yè)和居民的融資難度降低，資金流動(dòng)性增強(qiáng)，有助于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)，從而降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。貨幣供應(yīng)量過(guò)多也可能引發(fā)通貨膨脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，央行通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，央行通常會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也需要關(guān)注可能帶來(lái)的通貨膨脹和信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，貨幣供應(yīng)量是研究商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的重要變量之一。匯率水平（ER）：采用直接標(biāo)價(jià)法下的人民幣兌美元匯率和美元兌主要貨幣匯率，作為中美匯率水平的衡量指標(biāo)。匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣匯率的升值或貶值會(huì)影響出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。當(dāng)人民幣升值時(shí)，出口企業(yè)的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格相對(duì)提高，競(jìng)爭(zhēng)力下降，銷售收入減少，償債能力可能受到影響，增加商業(yè)銀行對(duì)這些企業(yè)的貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)人民幣貶值時(shí)，雖然有利于出口，但可能會(huì)引發(fā)資本外流，對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生一定壓力，也會(huì)間接影響商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于美國(guó)而言，美元匯率的波動(dòng)會(huì)影響其國(guó)際貿(mào)易收支和國(guó)際投資收益，進(jìn)而影響美國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，匯率波動(dòng)對(duì)中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響日益顯著，因此，匯率水平是研究商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的重要變量之一。4.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于多個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)和官方網(wǎng)站，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。中國(guó)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和不良貸款率數(shù)據(jù)，主要取自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（現(xiàn)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)）官方網(wǎng)站以及各商業(yè)銀行的年報(bào)。這些數(shù)據(jù)來(lái)源涵蓋了中國(guó)各類商業(yè)銀行，包括國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行等，能夠全面反映中國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)水平。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率、貨幣供應(yīng)量和人民幣兌美元匯率等，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站、中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站以及Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。這些數(shù)據(jù)源提供了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的詳細(xì)信息，為研究宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。對(duì)于美國(guó)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和違約率數(shù)據(jù)來(lái)源于美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）官方網(wǎng)站、各商業(yè)銀行的年報(bào)以及Bloomberg數(shù)據(jù)庫(kù)。FDIC對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行全面監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)，其提供的數(shù)據(jù)具有權(quán)威性和全面性。各商業(yè)銀行的年報(bào)則詳細(xì)披露了自身的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理情況，為研究提供了微觀層面的數(shù)據(jù)支持。Bloomberg數(shù)據(jù)庫(kù)是全球知名的金融數(shù)據(jù)提供商，能夠提供豐富的金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、聯(lián)邦基金利率、貨幣供應(yīng)量和美元兌主要貨幣匯率等，取自美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）官方網(wǎng)站、美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）官方網(wǎng)站、美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站以及Bloomberg數(shù)據(jù)庫(kù)。這些數(shù)據(jù)源能夠準(zhǔn)確反映美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)和政策變化，為研究美國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系提供了可靠的數(shù)據(jù)保障。在樣本選擇方面，為了使研究結(jié)果具有代表性和普遍性，本研究在中國(guó)選取了包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等國(guó)有大型商業(yè)銀行，招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等股份制商業(yè)銀行，以及北京銀行、上海銀行、南京銀行等城市商業(yè)銀行在內(nèi)的共30家商業(yè)銀行作為研究樣本。這些銀行在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)份額等方面具有廣泛的代表性，涵蓋了中國(guó)商業(yè)銀行的主要類型和規(guī)模層次。時(shí)間跨度從2010年第一季度至2024年第三季度，共60個(gè)季度的數(shù)據(jù)，這樣的時(shí)間跨度能夠較好地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)在不同發(fā)展階段和宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整下，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系。在美國(guó)，選取了美國(guó)銀行、花旗銀行、富國(guó)銀行、摩根大通銀行等具有國(guó)際影響力的大型商業(yè)銀行，以及一些地區(qū)性商業(yè)銀行，共25家作為研究樣本。這些銀行在美國(guó)金融市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，其業(yè)務(wù)涵蓋了美國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。時(shí)間跨度同樣為2010年第一季度至2024年第三季度，共60個(gè)季度的數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)這一時(shí)間段的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以全面了解美國(guó)在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、量化寬松政策、加息周期以及疫情沖擊等不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。4.1.3模型構(gòu)建為了深入探究中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，構(gòu)建如下面板數(shù)據(jù)模型：NPLR_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}GDPR_{t}+\alpha_{2}INF_{t}+\alpha_{3}R_{t}+\alpha_{4}M2_{t}+\alpha_{5}ER_{t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Control_{ijt}+\mu_{i}+\nu_{t}+\varepsilon_{ijt}其中，i表示第i家商業(yè)銀行，t表示第t期；NPLR_{it}為被解釋變量，表示第i家商業(yè)銀行在t期的不良貸款率；GDPR_{t}、INF_{t}、R_{t}、M2_{t}、ER_{t}分別為解釋變量，依次表示t期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、利率水平、貨幣供應(yīng)量和匯率水平；Control_{ijt}為控制變量，用于控制銀行個(gè)體特征對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，包括銀行的資本充足率（CAP）、流動(dòng)性比例（LR）、資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）等。\alpha_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_{1}-\alpha_{5}、\beta_{j}為各變量的回歸系數(shù)；\mu_{i}表示個(gè)體固定效應(yīng)，用于控制不隨時(shí)間變化的銀行個(gè)體異質(zhì)性因素，如銀行的經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)定位、風(fēng)險(xiǎn)管理文化等；\nu_{t}表示時(shí)間固定效應(yīng)，用于控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中隨時(shí)間變化的共同因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等；\varepsilon_{ijt}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，服從正態(tài)分布。模型設(shè)定依據(jù)主要基于相關(guān)理論和已有研究成果。從理論上講，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有著重要的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況直接影響企業(yè)和居民的還款能力，通貨膨脹會(huì)改變企業(yè)和居民的實(shí)際收入和成本，利率水平影響企業(yè)的融資成本和投資決策，貨幣供應(yīng)量反映市場(chǎng)流動(dòng)性，匯率波動(dòng)影響國(guó)際貿(mào)易和企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這些因素都會(huì)通過(guò)不同的渠道影響商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。已有研究也表明，宏觀經(jīng)濟(jì)因素與商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)之間存在著密切的關(guān)系，通過(guò)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型可以有效地控制銀行個(gè)體特征和時(shí)間因素的影響，更準(zhǔn)確地揭示宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制。預(yù)期結(jié)果方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率（GDPR）與商業(yè)銀行不良貸款率（NPLR）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)越低。通貨膨脹率（INF）與不良貸款率可能呈正相關(guān)關(guān)系，通貨膨脹的上升可能導(dǎo)致企業(yè)和居民還款能力下降，從而增加信用風(fēng)險(xiǎn)。利率水平（R）與不良貸款率的關(guān)系較為復(fù)雜，一般情況下，利率上升會(huì)增加企業(yè)融資成本，提高信用風(fēng)險(xiǎn)，但在某些情況下，利率上升也可能反映經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響具有不確定性。貨幣供應(yīng)量（M2）增加可能會(huì)降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槌渥愕牧鲃?dòng)性有助于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。匯率水平（ER）的波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響取決于具體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)于有大量國(guó)際業(yè)務(wù)的銀行，匯率波動(dòng)可能會(huì)對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生較大影響。通過(guò)對(duì)模型的估計(jì)和分析，可以驗(yàn)證這些預(yù)期結(jié)果，并進(jìn)一步深入了解中美商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的具體關(guān)系。4.2實(shí)證結(jié)果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)選取的中美商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。從中國(guó)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)來(lái)看，不良貸款率（NPLR）的均值為1.63%，說(shuō)明中國(guó)商業(yè)銀