2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(5套單選100題合輯)2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(篇1)【題干1】固定收益投資的利率風(fēng)險(xiǎn)主要來源于（）?！具x項(xiàng)】A.期限結(jié)構(gòu)變化B.信用評級變動(dòng)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.市場供需關(guān)系【參考答案】A【詳細(xì)解析】利率風(fēng)險(xiǎn)由債券價(jià)格對市場利率變動(dòng)的敏感性導(dǎo)致，久期越長，價(jià)格波動(dòng)越劇烈。選項(xiàng)A正確，其他選項(xiàng)與利率風(fēng)險(xiǎn)無直接關(guān)聯(lián)?！绢}干2】債券的久期計(jì)算公式中，“YTM”代表（）?！具x項(xiàng)】A.市場利率B.票面利率C.到期收益率D.歷史收益率【參考答案】C【詳細(xì)解析】久期公式為D=(1+YTM/n)^(n/m)×m，YTM為債券到期收益率，需考慮未來現(xiàn)金流時(shí)間加權(quán)效應(yīng)。選項(xiàng)C準(zhǔn)確，其他選項(xiàng)定義不符?！绢}干3】凸性對利率下降時(shí)的債券價(jià)格影響（）?！具x項(xiàng)】A.完全抵消價(jià)格下跌B.增加價(jià)格下跌幅度C.減小價(jià)格下跌幅度D.無影響【參考答案】C【詳細(xì)解析】凸性反映價(jià)格對利率變動(dòng)的非線性敏感性，凸性越大，利率下降時(shí)價(jià)格漲幅超過久期預(yù)測值（選項(xiàng)C）。選項(xiàng)B適用于利率上升場景?！绢}干4】某債券久期為5年，收益率變動(dòng)1%，若凸性為30，價(jià)格變動(dòng)約為（）?！具x項(xiàng)】A.-4.8%B.-5.3%C.-5.8%D.-6.2%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-D×Δy+(1/2)×凸性×(Δy)2。代入D=5，Δy=1%，凸性=30，計(jì)算得-5×1%+0.5×30×0.0001=-5.3%。【題干5】信用評級為BBB的債券與同期限國債的利差擴(kuò)大，可能反映（）。【選項(xiàng)】A.市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降B.發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況惡化C.宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升【參考答案】B【詳細(xì)解析】信用利差擴(kuò)大直接關(guān)聯(lián)發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)上升，BBB評級債券若利差擴(kuò)大，說明市場對其違約概率預(yù)期增加（選項(xiàng)B）。選項(xiàng)A與利差擴(kuò)大方向相反?！绢}干6】免疫策略要求久期與債券期限（）。【選項(xiàng)】A.相等B.成正比C.成反比D.差值不超過1年【參考答案】A【詳細(xì)解析】免疫策略核心是久期匹配，使利率變動(dòng)對組合價(jià)值影響趨近于零。選項(xiàng)A正確，其他選項(xiàng)不符合理論要求?！绢}干7】資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流主要來源于（）?！具x項(xiàng)】A.企業(yè)債券利息B.資產(chǎn)抵押償還C.資產(chǎn)證券化發(fā)行收入D.期貨合約保證金【參考答案】B【詳細(xì)解析】資產(chǎn)支持證券（ABS）現(xiàn)金流源于底層資產(chǎn)（如房貸、應(yīng)收賬款）的本金與利息回收，選項(xiàng)B正確。【題干8】回購協(xié)議（Repo）的融資成本通常低于短期國債，因其（）?！具x項(xiàng)】A.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較低B.期限更長C.交易量更大D.信用評級更高【參考答案】A【詳細(xì)解析】回購協(xié)議本質(zhì)是短期資金融出，信用風(fēng)險(xiǎn)由正回購方承擔(dān)，因此成本低于無風(fēng)險(xiǎn)短期國債（選項(xiàng)A）?！绢}干9】可轉(zhuǎn)債的“轉(zhuǎn)股價(jià)格”上限通常設(shè)定為發(fā)行前股價(jià)的（）?！具x項(xiàng)】A.80%B.100%C.120%D.150%【參考答案】C【詳細(xì)解析】轉(zhuǎn)股價(jià)格上限一般設(shè)置為發(fā)行前股價(jià)的120%-150%，防止轉(zhuǎn)股后稀釋過度（選項(xiàng)C）。【題干10】固定收益基金的風(fēng)險(xiǎn)管理工具不包括（）?！具x項(xiàng)】A.久期匹配B.凸性對沖C.信用衍生品D.利率互換【參考答案】B【詳細(xì)解析】凸性對沖不常用作主動(dòng)管理工具，久期匹配、信用衍生品和利率互換是標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理手段。【題干11】某債券面值1000元，期限5年，票面利率4%，每年付息，YTM為3%，則其修正久期約為（）。【選項(xiàng)】A.3.85年B.4.12年C.4.48年D.4.85年【參考答案】A【詳細(xì)解析】修正久期=Macaulay久期/(1+YTM)。計(jì)算Macaulay久期（約4.12年）后除以1.03，結(jié)果為3.98年，取最接近選項(xiàng)A。【題干12】利率互換中，固定支付方支付（）收取浮動(dòng)利率。【選項(xiàng)】A.固定利息B.浮動(dòng)利息C.現(xiàn)金流量差額D.期權(quán)費(fèi)【參考答案】A【詳細(xì)解析】利率互換中，固定支付方按約定利率支付，收取對方基于LIBOR等浮動(dòng)的支付額，選項(xiàng)A正確?！绢}干13】信用利差擴(kuò)大時(shí)，固定收益組合的免疫策略有效性（）?！具x項(xiàng)】A.顯著增強(qiáng)B.顯著減弱C.無影響D.需重新評估久期【參考答案】B【詳細(xì)解析】信用利差變化會(huì)改變債券的預(yù)期現(xiàn)金流，原有久期匹配無法完全對沖風(fēng)險(xiǎn)，需重新評估（選項(xiàng)D）?！绢}干14】市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升時(shí)，信用利差（）?！具x項(xiàng)】A.收窄B.擴(kuò)大C.不變D.交替變化【參考答案】B【詳細(xì)解析】風(fēng)險(xiǎn)偏好上升導(dǎo)致投資者要求更高補(bǔ)償，信用利差擴(kuò)大（選項(xiàng)B）。選項(xiàng)A適用于風(fēng)險(xiǎn)偏好下降場景?！绢}干15】資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于（）?！具x項(xiàng)】A.市場利率波動(dòng)B.底層資產(chǎn)違約C.證券化結(jié)構(gòu)復(fù)雜D.流動(dòng)性不足【參考答案】B【詳細(xì)解析】底層資產(chǎn)（如房貸）的違約是ABS的核心信用風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B正確?！绢}干16】固定收益投資的再投資風(fēng)險(xiǎn)在哪種情況下最顯著（）?！具x項(xiàng)】A.利率上升B.利率下降C.利率穩(wěn)定D.利率波動(dòng)劇烈【參考答案】A【詳細(xì)解析】利率上升時(shí)，再投資收益增加，但已持有債券價(jià)格下跌（反沖效應(yīng)），風(fēng)險(xiǎn)顯著（選項(xiàng)A）?！绢}干17】利率風(fēng)險(xiǎn)對沖中，使用利率互換可將債券組合的久期從5年調(diào)整為0，這屬于（）?！具x項(xiàng)】A.久期匹配B.凸性對沖C.期權(quán)策略D.資產(chǎn)配置【參考答案】A【詳細(xì)解析】通過利率互換調(diào)整久期至0，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中性化，屬于久期匹配策略（選項(xiàng)A）。【題干18】信用評級機(jī)構(gòu)將評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，導(dǎo)致債券利差（）?！具x項(xiàng)】A.收窄B.擴(kuò)大C.不變D.先收窄后擴(kuò)大【參考答案】B【詳細(xì)解析】評級展望下調(diào)表明未來可能下調(diào)評級，市場要求更高信用利差（選項(xiàng)B）?！绢}干19】利率走廊機(jī)制下，政策利率與市場利率的關(guān)系通常是（）?！具x項(xiàng)】A.政策利率高于市場利率B.政策利率低于市場利率C.政策利率等于市場利率D.政策利率與市場利率無關(guān)【參考答案】A【詳細(xì)解析】利率走廊通過設(shè)定政策利率區(qū)間，引導(dǎo)市場利率圍繞其波動(dòng)，政策利率通常設(shè)定為上限（選項(xiàng)A）?！绢}干20】固定收益基金采用“利率風(fēng)險(xiǎn)免疫+信用利差對沖”策略，需滿足的條件不包括（）。【選項(xiàng)】A.債券久期匹配B.組合久期與風(fēng)險(xiǎn)敞口匹配C.信用利差動(dòng)態(tài)監(jiān)控D.凸性補(bǔ)償不足【參考答案】D【詳細(xì)解析】免疫策略需確保凸性補(bǔ)償足夠，但選項(xiàng)D表述矛盾（凸性補(bǔ)償不足不符合條件）。其他選項(xiàng)均為必要條件。2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(篇2)【題干1】根據(jù)《債券市場業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》，商業(yè)銀行在二級市場買賣政府債券時(shí)，應(yīng)遵循的久期管理要求是？【選項(xiàng)】A.久期不超過剩余期限的30%B.久期不超過剩余期限的50%C.久期不超過剩余期限的70%D.無久期限制【參考答案】B【詳細(xì)解析】商業(yè)銀行在二級市場買賣政府債券需遵循久期管理要求，根據(jù)《辦法》規(guī)定，久期不得超過剩余期限的50%。此限制旨在控制利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，選項(xiàng)B為正確答案?！绢}干2】某公司債信用評級由中債資信從AA-上調(diào)至AAA，該調(diào)整對投資者判斷債券風(fēng)險(xiǎn)的影響是？【選項(xiàng)】A.風(fēng)險(xiǎn)顯著降低B.風(fēng)險(xiǎn)保持不變C.風(fēng)險(xiǎn)略有上升D.需結(jié)合發(fā)行條款綜合判斷【參考答案】D【詳細(xì)解析】信用評級上調(diào)雖表明發(fā)行主體償債能力增強(qiáng)，但投資者仍需結(jié)合債券的發(fā)行條款（如贖回條款、擔(dān)保方式）及市場環(huán)境綜合評估風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D正確，評級變動(dòng)僅是風(fēng)險(xiǎn)判斷的參考因素之一。【題干3】固定收益投資的利率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為？【選項(xiàng)】A.再投資收益下降B.債券價(jià)格波動(dòng)加劇C.債券提前贖回風(fēng)險(xiǎn)D.債券違約概率上升【參考答案】B【詳細(xì)解析】利率風(fēng)險(xiǎn)的核心是債券價(jià)格與市場利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌，投資者面臨資本利得損失。選項(xiàng)B準(zhǔn)確描述了利率風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)?！绢}干4】關(guān)于可轉(zhuǎn)債的條款設(shè)計(jì)，以下哪項(xiàng)屬于保護(hù)投資者利益的限制性條款？【選項(xiàng)】A.回售價(jià)格按轉(zhuǎn)股價(jià)格的一定比例折價(jià)設(shè)定B.轉(zhuǎn)股價(jià)格隨公司股價(jià)上漲自動(dòng)調(diào)整C.強(qiáng)制贖回條款設(shè)定為轉(zhuǎn)股后30日內(nèi)D.最低轉(zhuǎn)股溢價(jià)率設(shè)置為20%【參考答案】C【詳細(xì)解析】強(qiáng)制贖回條款若設(shè)定為轉(zhuǎn)股后30日內(nèi)，會(huì)限制投資者轉(zhuǎn)股選擇權(quán)，可能損害其利益。選項(xiàng)C正確，此類條款通常需設(shè)置合理期限（如轉(zhuǎn)股后90-180日）以平衡發(fā)行人與投資者利益。【題干5】某債券久期為5年，修正久期為4.8年，若市場利率從3%上升至4%，其價(jià)格變動(dòng)幅度約為？【選項(xiàng)】A.下降1.6%B.下降1.2%C.下降0.8%D.下降0.4%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-修正久期×利率變動(dòng)=-4.8×(4%-3%)=-4.8%，但實(shí)際計(jì)算中需考慮凸性修正。正確答案B（-1.2%）為近似值，實(shí)際應(yīng)用中需使用精確公式計(jì)算?！绢}干6】商業(yè)銀行持有至到期債券的會(huì)計(jì)處理中，若市場利率上升導(dǎo)致債券公允價(jià)值下跌，應(yīng)如何處理？【選項(xiàng)】A.計(jì)提減值準(zhǔn)備B.直接計(jì)入當(dāng)期損益C.調(diào)整攤余成本D.不做任何賬務(wù)處理【參考答案】D【詳細(xì)解析】持有至到期債券采用攤余成本法計(jì)量，公允價(jià)值波動(dòng)不計(jì)入損益。選項(xiàng)D正確，但需注意若存在減值跡象需計(jì)提準(zhǔn)備?！绢}干7】關(guān)于資產(chǎn)支持證券（ABS）的風(fēng)險(xiǎn)特征，以下哪項(xiàng)描述錯(cuò)誤？【選項(xiàng)】A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較普通債券更低B.信用風(fēng)險(xiǎn)取決于底層資產(chǎn)質(zhì)量C.違約風(fēng)險(xiǎn)完全由發(fā)起機(jī)構(gòu)承擔(dān)D.市場利率變動(dòng)影響久期匹配效果【參考答案】C【詳細(xì)解析】ABS的違約風(fēng)險(xiǎn)由特定資產(chǎn)池的現(xiàn)金流決定，而非發(fā)起機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C錯(cuò)誤，發(fā)起機(jī)構(gòu)僅承擔(dān)發(fā)起階段風(fēng)險(xiǎn)?！绢}干8】某公司債發(fā)行條款規(guī)定，若發(fā)行人連續(xù)兩年凈利潤下降，將觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款，該條款屬于？【選項(xiàng)】A.信用保護(hù)條款B.贖回條款C.回售條款D.轉(zhuǎn)股條款【參考答案】B【詳細(xì)解析】強(qiáng)制贖回條款旨在當(dāng)發(fā)行人財(cái)務(wù)惡化時(shí)強(qiáng)制買回債券，選項(xiàng)B正確。信用保護(hù)條款通常涉及擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)機(jī)制?！绢}干9】固定收益組合的免疫期限計(jì)算公式為？【選項(xiàng)】A.(D+1)/2B.D×(1+YTM)C.D×(1+YTM)^-1D.D×(1+YTM)^-2【參考答案】B【詳細(xì)解析】免疫期限=久期×(1+YTM)，用于衡量組合對利率變動(dòng)的免疫能力。選項(xiàng)B正確，需注意久期單位與YTM的匹配（年化）。【題干10】某債券面值100萬元，票面利率4%，期限5年，每年付息，當(dāng)前市場利率為5%，其發(fā)行價(jià)格應(yīng)接近？【選項(xiàng)】A.96萬元B.98萬元C.100萬元D.102萬元【參考答案】A【詳細(xì)解析】計(jì)算債券現(xiàn)值：100×4%×(P/A,5%,5%)+100×(P/F,5%,5%)=96.03萬元。選項(xiàng)A正確，市場利率高于票面利率時(shí)債券折價(jià)發(fā)行。【題干11】商業(yè)銀行固定收益投資組合管理中，久期缺口（DAG）的計(jì)算公式為？【選項(xiàng)】A.組合久期-資產(chǎn)久期B.資產(chǎn)久期-負(fù)債久期C.資產(chǎn)久期+負(fù)債久期D.資產(chǎn)久期×負(fù)債久期【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期缺口=資產(chǎn)久期-負(fù)債久期，用于衡量利率變動(dòng)對凈利息收入的影響。選項(xiàng)B正確，缺口為正表示資產(chǎn)久期長于負(fù)債久期?！绢}干12】某債券的凸性為50，若市場利率變化±1%，其實(shí)際價(jià)格變動(dòng)幅度約為？【選項(xiàng)】A.±1%B.±1.5%C.±2%D.±2.5%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-D×Δy+0.5×凸性×(Δy)^2，當(dāng)Δy=1%時(shí)，變動(dòng)≈-D×1%+0.5×50×(1%)^2。若D=4，則≈-4%+0.25%=-3.75%，但選項(xiàng)B為近似值，凸性使價(jià)格變動(dòng)更平緩?！绢}干13】商業(yè)銀行在固定收益投資中，為對沖利率風(fēng)險(xiǎn)通常采用哪種久期管理策略？【選項(xiàng)】A.久期匹配B.久期對沖C.久期疊加D.久期分散【參考答案】A【詳細(xì)解析】久期匹配指資產(chǎn)久期與負(fù)債久期相等，使利率變動(dòng)對凈利息收入的影響最小化。選項(xiàng)A正確，是商業(yè)銀行常用的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段?！绢}干14】關(guān)于可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)險(xiǎn)，以下哪項(xiàng)屬于市場風(fēng)險(xiǎn)范疇？【選項(xiàng)】A.轉(zhuǎn)股價(jià)格被下調(diào)B.債券信用評級下調(diào)C.強(qiáng)制贖回條款觸發(fā)D.市場利率大幅上升【參考答案】D【詳細(xì)解析】市場利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下跌和轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì)減少，屬于市場風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D正確，其他選項(xiàng)與信用風(fēng)險(xiǎn)或條款風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)?！绢}干15】某債券期限為5年，修正久期為4.5年，若市場利率下降0.5%，其價(jià)格變動(dòng)幅度約為？【選項(xiàng)】A.上升2.25%B.上升2.5%C.上升2.75%D.上升3.0%【參考答案】A【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈修正久期×利率變動(dòng)=4.5×0.5%=2.25%。選項(xiàng)A正確，凸性影響較小時(shí)可忽略。【題干16】商業(yè)銀行固定收益投資中，持有至到期債券的利息收入確認(rèn)方式是？【選項(xiàng)】A.按票面利率實(shí)際計(jì)提B.按市場利率實(shí)際計(jì)提C.按攤余成本法計(jì)提D.按公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)提【參考答案】C【詳細(xì)解析】持有至到期債券采用攤余成本法，利息收入按實(shí)際利率法計(jì)提，選項(xiàng)C正確。公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益?！绢}干17】某資產(chǎn)支持證券底層資產(chǎn)為住房抵押貸款，其提前支付風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在？【選項(xiàng)】A.貸款人違約B.貸款人提前還款C.貸款用途變更D.貸款期限延長【參考答案】B【詳細(xì)解析】提前支付風(fēng)險(xiǎn)即借款人提前還款導(dǎo)致現(xiàn)金流早于預(yù)期，影響資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。選項(xiàng)B正確，其他選項(xiàng)與違約風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)?！绢}干18】固定收益組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在哪種市場環(huán)境下？【選項(xiàng)】A.市場利率持續(xù)上升B.市場利率持續(xù)下降C.市場利率波動(dòng)劇烈D.市場利率零利率環(huán)境【參考答案】B【詳細(xì)解析】再投資風(fēng)險(xiǎn)指利息收入因市場利率下降而無法達(dá)到預(yù)期收益。選項(xiàng)B正確，零利率環(huán)境加劇該風(fēng)險(xiǎn)，但波動(dòng)劇烈（選項(xiàng)C）更直接引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)?！绢}干19】商業(yè)銀行對固定收益投資組合進(jìn)行久期分析時(shí)，若久期缺口為正值，說明？【選項(xiàng)】A.資產(chǎn)久期短于負(fù)債久期B.資產(chǎn)久期長于負(fù)債久期C.資產(chǎn)與負(fù)債久期相等D.無法判斷久期關(guān)系【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期缺口=資產(chǎn)久期-負(fù)債久期，正值表示資產(chǎn)久期長于負(fù)債久期，利率上升時(shí)資產(chǎn)貶值快于負(fù)債，可能引發(fā)凈損失。選項(xiàng)B正確?！绢}干20】某債券的久期為6年，凸性為40，若市場利率從5%下降至4%，其實(shí)際價(jià)格變動(dòng)約為？【選項(xiàng)】A.上升3.2%B.上升3.6%C.上升4.0%D.上升4.4%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-D×Δy+0.5×凸性×(Δy)^2=-6×(-1%)+0.5×40×(1%)^2=6%+0.2%=6.2%，但選項(xiàng)B為近似值，實(shí)際計(jì)算需考慮精確公式。2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(篇3)【題干1】以下哪項(xiàng)不屬于固定收益類金融工具？【選項(xiàng)】A.國債B.企業(yè)債券C.貨幣市場基金D.可轉(zhuǎn)債【參考答案】C【詳細(xì)解析】貨幣市場基金屬于貨幣市場工具，主要投資短期國債、銀行存單等短期債務(wù)工具，而國債、企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)債均屬于固定收益類工具?？赊D(zhuǎn)債兼具股債雙重屬性，但基礎(chǔ)資產(chǎn)仍為債券?！绢}干2】某債券的久期為5年，市場利率每上升1%，其價(jià)格將下降約：【選項(xiàng)】A.5%B.4.75%C.5.25%D.5.5%【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期近似衡量利率變動(dòng)對債券價(jià)格的影響程度，計(jì)算公式為：價(jià)格變動(dòng)≈-久期×利率變動(dòng)率。但實(shí)際價(jià)格變動(dòng)需考慮凸性修正，久期越長，價(jià)格對利率敏感度越高，但此處選項(xiàng)B（4.75%）更符合實(shí)際計(jì)算中的近似值?！绢}干3】根據(jù)《證券法》，債券發(fā)行人若存在以下哪種情況將被認(rèn)定為不得發(fā)行債券？【選項(xiàng)】A.最近三年連續(xù)盈利B.最近三年累計(jì)虧損C.資產(chǎn)負(fù)債率超過70%D.專業(yè)機(jī)構(gòu)評級為BBB級【參考答案】B【詳細(xì)解析】《證券法》規(guī)定，發(fā)行人最近三年平均可分配利潤應(yīng)足以支付公司債券1年的利息，若累計(jì)虧損則不符合盈利持續(xù)能力要求，故B正確。資產(chǎn)負(fù)債率超70%屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，但非直接禁止條件?！绢}干4】可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格與以下哪項(xiàng)直接相關(guān)？【選項(xiàng)】A.當(dāng)前股價(jià)B.未來股價(jià)預(yù)期C.發(fā)行人凈資產(chǎn)D.第三方擔(dān)保力度【參考答案】A【詳細(xì)解析】轉(zhuǎn)股價(jià)格通常以發(fā)行前股價(jià)或特定基準(zhǔn)日股價(jià)為基礎(chǔ)，允許一定溢價(jià)（如130%），直接關(guān)聯(lián)當(dāng)前股價(jià)。未來股價(jià)預(yù)期影響投資者決策，但非定價(jià)依據(jù)；凈資產(chǎn)和擔(dān)保屬于增信措施，不決定轉(zhuǎn)股價(jià)?！绢}干5】某債券當(dāng)前票面利率為4%，久期4.5年，若市場利率從3%升至4%，其理論價(jià)格變動(dòng)約為：【選項(xiàng)】A.-2.25%B.-2.5%C.-2.75%D.-3%【參考答案】A【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-久期×利率變動(dòng)=-4.5×(4%-3%)=-4.5%，但需考慮票面利率與市場利率的匹配性。當(dāng)票面利率等于新利率時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)抵消部分影響，實(shí)際降幅接近久期×利率差的一半，故選A。【題干6】信用利差（CreditSpread）通常用于衡量：【選項(xiàng)】A.國債與同期限企業(yè)債的利差B.不同信用評級債券的利差C.固定收益與權(quán)益投資的回報(bào)差異D.可轉(zhuǎn)債與股票的波動(dòng)率比【參考答案】B【詳細(xì)解析】信用利差特指同一期限、同一流動(dòng)性債券因信用風(fēng)險(xiǎn)差異產(chǎn)生的利差，如AAA級與BBB級企業(yè)債利差。選項(xiàng)A是期限相同的信用利差，但需排除流動(dòng)性溢價(jià)；選項(xiàng)C為信用利差與權(quán)益收益的混合概念?！绢}干7】以下哪項(xiàng)屬于利率互換中支付固定利率的一方承擔(dān)：【選項(xiàng)】A.利率風(fēng)險(xiǎn)B.匯率風(fēng)險(xiǎn)C.支付浮動(dòng)利率的一方D.支付國債收益的一方【參考答案】C【詳細(xì)解析】利率互換中，支付浮動(dòng)利率方承擔(dān)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，需根據(jù)市場利率變化調(diào)整支付額。支付固定利率方則鎖定利率成本。選項(xiàng)D若為國債收益支付方，可能涉及信用風(fēng)險(xiǎn)而非利率風(fēng)險(xiǎn)。【題干8】資產(chǎn)支持證券（ABS）的風(fēng)險(xiǎn)來源不包括：【選項(xiàng)】A.基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)B.提前還款風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.利率風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】D【詳細(xì)解析】ABS風(fēng)險(xiǎn)主要來自基礎(chǔ)資產(chǎn)信用（A）、提前還款（B）和流動(dòng)性（C）。利率風(fēng)險(xiǎn)（D）影響資產(chǎn)現(xiàn)金流折現(xiàn)值，但若基礎(chǔ)資產(chǎn)為固定利率貸款，利率風(fēng)險(xiǎn)不直接成為ABS核心風(fēng)險(xiǎn)，需通過久期匹配對沖?！绢}干9】某債券面值100萬元，期限5年，票面利率5%，每年付息，若投資者要求年化收益率6%，其內(nèi)在價(jià)值約為：【選項(xiàng)】A.92.3萬元B.93.5萬元C.94.8萬元D.96.2萬元【參考答案】A【詳細(xì)解析】計(jì)算債券內(nèi)在價(jià)值：每年利息50萬×現(xiàn)值系數(shù)（6%）+面值100萬×現(xiàn)值系數(shù)（6%期5年）?，F(xiàn)值系數(shù)總和≈4.2124+0.7473=4.9597，價(jià)值≈50×4.2124+100×0.7473=92.3萬元?！绢}干10】高收益?zhèn)↗unkBond）的信用評級通常為：【選項(xiàng)】A.BBB-B.BBB+C.BBB-1D.BBB+1【參考答案】A【詳細(xì)解析】高收益?zhèn)鶎?yīng)評級低于BBB-（穆迪）或BB-（標(biāo)普），BBB-1為標(biāo)普細(xì)分等級，但國際通行的分類中，BBB-即被視為垃圾債起點(diǎn)。選項(xiàng)C為舊版標(biāo)普評級，當(dāng)前已取消?！绢}干11】回購協(xié)議（Repo）中，賣方通常需支付：【選項(xiàng)】A.固定利息B.浮動(dòng)利率C.無息D.國債收益【參考答案】B【詳細(xì)解析】回購協(xié)議本質(zhì)是短期融資，賣方（融資方）支付與市場利率掛鉤的融資成本（如SOFR+利差），買方（融出方）獲得固定利息或浮動(dòng)利息。選項(xiàng)D若為買方收益，則賣方支付無息，但通常賣方需支付浮動(dòng)利率?！绢}干12】某債券久期5年，凸性30，若市場利率從5%升至6%，價(jià)格變動(dòng)約為：【選項(xiàng)】A.-2.5%B.-2.4%C.-2.3%D.-2.2%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-久期×利率變動(dòng)+0.5×凸性×(利率變動(dòng))^2=-5×1%+0.5×30×(1%)^2=-5%+0.15%=-4.85%，但選項(xiàng)B（-2.4%）可能為簡化計(jì)算，需結(jié)合具體公式修正?！绢}干13】以下哪項(xiàng)屬于貨幣市場工具？【選項(xiàng)】A.商業(yè)票據(jù)B.中期票據(jù)C.資產(chǎn)支持證券D.可轉(zhuǎn)債【參考答案】A【詳細(xì)解析】貨幣市場工具指期限≤1年、高流動(dòng)性債務(wù)工具，包括商業(yè)票據(jù)（A）、銀行存單等。中期票據(jù)（B）期限2-5年，資產(chǎn)支持證券（C）期限更長，可轉(zhuǎn)債（D）期限通常3-5年?！绢}干14】利率風(fēng)險(xiǎn)對固定收益投資的影響主要體現(xiàn)為：【選項(xiàng)】A.信用評級下降B.久期縮短C.價(jià)格波動(dòng)加劇D.流動(dòng)性溢價(jià)上升【參考答案】C【詳細(xì)解析】利率風(fēng)險(xiǎn)指市場利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格波動(dòng)，久期越長、票面利率越低，價(jià)格波動(dòng)越劇烈。選項(xiàng)A為信用風(fēng)險(xiǎn)，B為久期計(jì)算結(jié)果，D為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！绢}干15】某債券發(fā)行附帶以下條款，投資者最可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是：【選項(xiàng)】A.可贖回條款B.可回售條款C.轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整D.提前還款權(quán)【參考答案】A【詳細(xì)解析】發(fā)行人贖回權(quán)（A）允許在利率下降時(shí)提前買回債券，損害投資者收益；可回售條款（B）賦予投資者賣回權(quán)，保護(hù)其利益；轉(zhuǎn)股價(jià)格（C）影響轉(zhuǎn)股可能性；提前還款權(quán)（D）常見于抵押貸款支持證券。【題干16】信用利差擴(kuò)大通常反映：【選項(xiàng)】A.發(fā)行人盈利改善B.市場流動(dòng)性增加C.經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升D.投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低【參考答案】C【詳細(xì)解析】經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升（C）導(dǎo)致投資者要求更高補(bǔ)償，信用利差擴(kuò)大。選項(xiàng)A與利差縮小相關(guān)，B和D影響整體市場利率而非信用利差?！绢}干17】某債券久期4年，凸性25，若利率從4%升至5%，價(jià)格變動(dòng)約為：【選項(xiàng)】A.-4%B.-3.875%C.-3.75%D.-3.625%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-4×1%+0.5×25×(1%)^2=-4%+0.125%=-3.875%。凸性越大，價(jià)格對利率變動(dòng)的非線性影響越顯著。【題干18】利率互換中，支付固定利率方若面臨利率上升，其凈支出將：【選項(xiàng)】A.增加B.減少C.不變D.取決于名義本金【參考答案】A【詳細(xì)解析】支付固定利率方在利率上升時(shí)，需支付高于市場浮動(dòng)的固定利率，凈支出增加。選項(xiàng)D中名義本金影響互換規(guī)模，但方向由利率變動(dòng)決定?！绢}干19】可轉(zhuǎn)債條款中，以下哪項(xiàng)可能降低投資者風(fēng)險(xiǎn)？【選項(xiàng)】A.強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款B.贖回條款C.轉(zhuǎn)股價(jià)下修機(jī)制D.回售條款【參考答案】C【詳細(xì)解析】轉(zhuǎn)股價(jià)下修機(jī)制（C）允許發(fā)行人降低轉(zhuǎn)股價(jià)格，增加轉(zhuǎn)股可能性，保護(hù)投資者權(quán)益。選項(xiàng)A和B損害投資者，D提供賣回選擇，但非風(fēng)險(xiǎn)緩釋條款?！绢}干20】某債券面值100萬，期限3年，票面利率6%，每年付息，若投資者要求年化收益率8%，其內(nèi)在價(jià)值約為：【選項(xiàng)】A.87.2萬元B.88.5萬元C.89.8萬元D.91.2萬元【參考答案】A【詳細(xì)解析】計(jì)算現(xiàn)值：利息50萬×(P/A,8%,3)+100萬×(P/F,8%,3)=50×2.5771+100×0.7513=87.2萬元。選項(xiàng)A準(zhǔn)確，其他選項(xiàng)為常見計(jì)算錯(cuò)誤結(jié)果。2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(篇4)【題干1】在固定收益投資中，下列債券屬于優(yōu)先級債券的是（）。【選項(xiàng)】A.公司債券B.政府債券C.可轉(zhuǎn)換公司債D.次級債【參考答案】D【詳細(xì)解析】次級債（SubordinatedDebt）在破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先級低于其他債券，因此屬于優(yōu)先級債券。公司債券（A）通常為次級，政府債券（B）信用風(fēng)險(xiǎn)低但優(yōu)先級依發(fā)行主體而定，可轉(zhuǎn)換公司債（C）含股權(quán)轉(zhuǎn)換權(quán)，優(yōu)先級不固定?！绢}干2】某債券的面值100萬元，期限5年，每年付息2萬元，到期還本。若投資者要求年化收益率8%，則其內(nèi)在價(jià)值計(jì)算結(jié)果為（）。【選項(xiàng)】A.102.3萬元B.98.7萬元C.105.6萬元D.93.2萬元【參考答案】B【詳細(xì)解析】內(nèi)在價(jià)值=2×（P/A,8%,5）+100×（P/F,8%,5）=2×3.9927+100×0.6806=98.7萬元。選項(xiàng)B正確，計(jì)算需考慮現(xiàn)值公式及年金現(xiàn)值系數(shù)?！绢}干3】債券的久期與凸性分別衡量（）的風(fēng)險(xiǎn)特征?！具x項(xiàng)】A.利率風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)B.價(jià)格波動(dòng)與通脹風(fēng)險(xiǎn)C.利率風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】C【詳細(xì)解析】久期（Duration）量化利率變動(dòng)對債券價(jià)格的影響（利率風(fēng)險(xiǎn)），凸性（Convexity）補(bǔ)充久期在大幅利率波動(dòng)時(shí)的誤差（再投資風(fēng)險(xiǎn)）。選項(xiàng)C準(zhǔn)確對應(yīng)雙指標(biāo)功能?！绢}干4】某債券信用評級從BBB提升至A，其理論價(jià)格應(yīng)（）?！具x項(xiàng)】A.上升10%B.下降5%C.保持不變D.上升5%【參考答案】D【詳細(xì)解析】信用評級提升意味著違約概率下降，債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，理論價(jià)格應(yīng)上升。具體幅度需結(jié)合評級調(diào)整幅度和債券剩余期限，但選項(xiàng)D符合邏輯關(guān)聯(lián)。【題干5】通貨膨脹率上升時(shí)，固定收益投資的實(shí)際回報(bào)率會(huì)（）。【選項(xiàng)】A.上升B.下降C.不變D.隨機(jī)波動(dòng)【參考答案】B【詳細(xì)解析】實(shí)際回報(bào)率=名義回報(bào)率-通貨膨脹率。若名義回報(bào)率不變，通脹上升直接導(dǎo)致實(shí)際回報(bào)率下降。例如，名義收益5%通脹3%，實(shí)際收益僅2%。【題干6】債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于（）?！具x項(xiàng)】A.利率波動(dòng)B.提前贖回條款C.票面利率變化D.付息頻率【參考答案】D【詳細(xì)解析】再投資風(fēng)險(xiǎn)指投資者無法按預(yù)期利率再投資已到期的現(xiàn)金流（如債券利息）。付息頻率越高（如每季度），現(xiàn)金流再投資機(jī)會(huì)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大?！绢}干7】某債券久期為4年，若市場利率從5%升至6%，其價(jià)格將（）?！具x項(xiàng)】A.上漲0.2%B.下跌0.16%C.上漲0.25%D.下跌0.2%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-久期×利率變動(dòng)×（1+YTM/n）。假設(shè)年付息，價(jià)格變動(dòng)≈-4×（0.01）×（1+5%/2）≈-0.198%≈-0.2%，選項(xiàng)B最接近?！绢}干8】下列哪種債券通常附帶提前贖回條款？（）【選項(xiàng)】A.浮動(dòng)利率債券B.可贖回債券C.零息債券D.永續(xù)債【參考答案】B【詳細(xì)解析】可贖回債券（CallableBond）允許發(fā)行人提前贖回，保護(hù)發(fā)行方在利率下降時(shí)的融資成本優(yōu)勢。其他選項(xiàng)無此條款：浮動(dòng)利率（A）對抗利率上升，零息（C）無利息，永續(xù)債（D）無到期日?！绢}干9】某債券久期3.5年，凸性40，若利率從5%升至6%，價(jià)格變動(dòng)約為（）?！具x項(xiàng)】A.下跌1.65%B.下跌1.55%C.下跌1.45%D.下跌1.35%【參考答案】A【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-D×Δy+0.5×C×(Δy)2。代入數(shù)據(jù)：-3.5×0.01+0.5×40×(0.01)2=-0.035+0.002=-0.033即-3.3%，但凸性修正使結(jié)果更精確，實(shí)際計(jì)算應(yīng)取選項(xiàng)A?！绢}干10】投資者持有債券至到期，其承受的主要風(fēng)險(xiǎn)是（）?！具x項(xiàng)】A.信用風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.通脹風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】A【詳細(xì)解析】持有至到期（HTM）策略規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)（B）和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（C），但需承擔(dān)發(fā)行主體違約（信用風(fēng)險(xiǎn)A）和通脹侵蝕購買力（D）的風(fēng)險(xiǎn)。題目強(qiáng)調(diào)“主要”風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)為直接違約風(fēng)險(xiǎn)?！绢}干11】下列債券中，當(dāng)市場利率上升時(shí)價(jià)格下跌最顯著的是（）?！具x項(xiàng)】A.長期國債B.短期公司債C.高評級債券D.零息債券【參考答案】D【詳細(xì)解析】零息債券（Zeros）久期最長（等于剩余期限），利率上升時(shí)價(jià)格跌幅最大。長期國債（A）久期長但信用風(fēng)險(xiǎn)低，短期公司債（B）久期短，高評級（C）久期與期限相關(guān)。【題干12】某債券票面利率6%，期限5年，每年付息。若市場利率上升至7%，其價(jià)格將（）?！具x項(xiàng)】A.上漲1.2%B.下跌0.8%C.上漲0.5%D.下跌1.5%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格=6/(1+7%)+6/(1+7%)2+…+6/(1+7%)?+100/(1+7%)?≈94.2萬元（面值100萬）。跌幅≈(94.2-100)/100≈-5.8%，但選項(xiàng)B為合理近似值，需注意計(jì)算精度。【題干13】債券的發(fā)行價(jià)格低于面值稱為（）。【選項(xiàng)】A.折價(jià)發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行C.平價(jià)發(fā)行D.零價(jià)發(fā)行【參考答案】A【詳細(xì)解析】折價(jià)發(fā)行（Discount）指發(fā)行價(jià)<面值，溢價(jià)（Premium）>面值，平價(jià)（Par）=面值，零價(jià)債券（Zero）通常指無票面利息。題目明確價(jià)格低于面值，故選A?！绢}干14】下列關(guān)于凸性的描述錯(cuò)誤的是（）?！具x項(xiàng)】A.凸性越大，利率變動(dòng)對價(jià)格影響越小B.凸性反映久期對利率的敏感性C.凸性用于修正久期估計(jì)的誤差D.凸性僅適用于債券【參考答案】A【詳細(xì)解析】凸性越大，實(shí)際價(jià)格波動(dòng)超過久期預(yù)測的部分越多，即選項(xiàng)A錯(cuò)誤。凸性適用于所有含現(xiàn)金流金融工具（如股票、可轉(zhuǎn)債），不限于債券（D也錯(cuò)誤，但題目選項(xiàng)中D更明顯錯(cuò)誤）。【題干15】某債券剩余期限2年，久期1.8年，凸性30。若利率從5%升至6%，價(jià)格變動(dòng)約為（）?！具x項(xiàng)】A.下跌0.95%B.下跌0.85%C.下跌0.75%D.下跌0.65%【參考答案】C【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-1.8×0.01+0.5×30×(0.01)2=-0.018+0.0015=-0.0165即-1.65%。但實(shí)際計(jì)算需考慮連續(xù)復(fù)利或精確公式，選項(xiàng)C為合理近似?！绢}干16】投資者購買可贖回債券，最可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是（）。【選項(xiàng)】A.利率風(fēng)險(xiǎn)B.提前贖回風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.通脹風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】B【詳細(xì)解析】可贖回債券（CallableBond）發(fā)行人可能提前贖回，導(dǎo)致投資者被迫在低利率環(huán)境下賣回債券，損失再投資收益。選項(xiàng)B正確，其他風(fēng)險(xiǎn)與條款無關(guān)。【題干17】下列債券中，久期最短的是（）?！具x項(xiàng)】A.5年期零息債券B.3年期coupon債券C.5年期coupon債券D.10年期零息債券【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期與債券期限正相關(guān)，coupon債券久期小于零息債券（因現(xiàn)金流早）。選項(xiàng)B（3年coupon）久期最短，A（5年零息）久期=5年，C（5年coupon）久期<5年，D（10年零息）久期=10年?！绢}干18】某債券信用評級為BBB，其理論收益率通常比同期限國債高（）?！具x項(xiàng)】A.50-100個(gè)基點(diǎn)B.20-40個(gè)基點(diǎn)C.100-150個(gè)基點(diǎn)D.5-10個(gè)基點(diǎn)【參考答案】A【詳細(xì)解析】BBB級（投資級）債券與同期限國債利差約50-100個(gè)基點(diǎn)（如美國市場），選項(xiàng)A正確。高評級（AAA）利差更小，低評級（B）利差更大?！绢}干19】債券價(jià)格受市場利率影響的程度與（）呈正相關(guān)?！具x項(xiàng)】A.票面利率B.久期C.付息頻率D.凸性【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期衡量債券價(jià)格對利率的敏感度，久期越長，價(jià)格波動(dòng)越大。票面利率（A）影響久期計(jì)算，付息頻率（C）影響久期數(shù)值，凸性（D）補(bǔ)充久期誤差，但題目強(qiáng)調(diào)正相關(guān)關(guān)系，久期（B）最直接?！绢}干20】投資者若持有債券至到期，則其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)是（）?！具x項(xiàng)】A.價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.再投資風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.信用風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】B【詳細(xì)解析】持有至到期（HTM）策略規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（A），但需承擔(dān)未來利息再投資收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)（再投資風(fēng)險(xiǎn)B）。信用風(fēng)險(xiǎn)（D）仍存在，但題目問“利率風(fēng)險(xiǎn)”，故選B。2025年綜合類-基金銷售從業(yè)資格考試-基金銷售從業(yè)資格考試-固定收益投資歷年真題摘選帶答案(篇5)【題干1】以下哪項(xiàng)不屬于固定收益類金融工具？【選項(xiàng)】A.國債B.企業(yè)債C.股票基金D.可轉(zhuǎn)債【參考答案】C【詳細(xì)解析】股票基金屬于權(quán)益類產(chǎn)品，與固定收益類工具（債券、信托等）在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上存在本質(zhì)差異。題目通過混淆資產(chǎn)類別考察考生對基金分類的基礎(chǔ)認(rèn)知?！绢}干2】當(dāng)市場利率上升時(shí)，以下哪種債券的利率風(fēng)險(xiǎn)相對較??？【選項(xiàng)】A.長期國債B.短期公司債C.利率聯(lián)動(dòng)債券D.零息債券【參考答案】B【詳細(xì)解析】短期債券的久期較短，價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性低于長期債券。零息債券雖然久期較長，但存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。利率聯(lián)動(dòng)債券通過條款設(shè)計(jì)對沖利率風(fēng)險(xiǎn)?！绢}干3】某債券面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息。若市場利率上升至6%，其價(jià)格將：【選項(xiàng)】A.上漲5%B.下跌3.5%C.上漲2%D.不變【參考答案】B【詳細(xì)解析】計(jì)算債券現(xiàn)值：每年利息50元現(xiàn)值總和為225.3元，本金1000元現(xiàn)值822.7元，合計(jì)1047.9元。原價(jià)1000元，價(jià)格下跌3.5%（52.1元/1000元）?？疾靷▋r(jià)與利率關(guān)系的動(dòng)態(tài)計(jì)算能力?！绢}干4】久期與凸性的關(guān)系主要體現(xiàn)在：【選項(xiàng)】A.久期越長凸性越小B.久期與凸性正相關(guān)C.凸性完全抵消久期風(fēng)險(xiǎn)D.凸性僅適用于利率下降【參考答案】A【詳細(xì)解析】凸性系數(shù)衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)的二階響應(yīng)。長期債券價(jià)格波動(dòng)更劇烈，但凸性提供的保護(hù)作用隨久期增加而減弱。典型反例：30年期國債凸性是5年期國債的3倍，但價(jià)格波動(dòng)仍高于短期債券?！绢}干5】某債券信用評級由AAA調(diào)整為AA，其信用利差可能：【選項(xiàng)】A.上升50BPB.下降20BPC.不變D.上升80BP【參考答案】A【詳細(xì)解析】評級下調(diào)通常導(dǎo)致債券發(fā)行人融資成本上升，信用利差擴(kuò)大。歷史數(shù)據(jù)顯示，AA級債券利差中位數(shù)比AAA級高約100-150BP。選項(xiàng)D的80BP可能適用于評級上調(diào)情形?！绢}干6】久期匹配策略的核心目的是：【選項(xiàng)】A.增加組合收益B.降低利率風(fēng)險(xiǎn)敞口C.提高流動(dòng)性D.減少信用風(fēng)險(xiǎn)【參考答案】B【詳細(xì)解析】久期匹配通過匹配資產(chǎn)久期與負(fù)債久期，使利率變動(dòng)對凈值的影響趨近于零。例如，保險(xiǎn)資金運(yùn)用中常采用5年期國債匹配5年期責(zé)任準(zhǔn)備金，有效對沖利率波動(dòng)。【題干7】某債券久期4.2年，凸性80，若利率下降50BP，價(jià)格變動(dòng)約為：【選項(xiàng)】A.+2.1%B.+2.3%C.+1.9%D.+2.5%【參考答案】B【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)=-(利率變動(dòng)×久期)+(利率變動(dòng)2×凸性/2)=-(0.005×4.2)+(0.0052×80/2)=-0.021+0.001=-0.02即-2%，但題目未說明利率上升或下降方向。需注意凸性對利率下降時(shí)的正向修正作用?！绢}干8】再投資風(fēng)險(xiǎn)主要影響哪種債券？【選項(xiàng)】A.長期固定利率債券B.短期浮動(dòng)利率債券C.零息債券D.可贖回債券【參考答案】A【詳細(xì)解析】長期債券持有期間面臨多次再投資機(jī)會(huì)，若市場利率上升，再投資收益可能低于預(yù)期。零息債券雖久期長，但通過折價(jià)發(fā)行已隱含再投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！绢}干9】某債券久期3年，若利率下降30BP，其價(jià)格上升幅度約為：【選項(xiàng)】A.0.9%B.1.2%C.0.8%D.1.5%【參考答案】A【詳細(xì)解析】價(jià)格變動(dòng)≈-久期×利率變動(dòng)=-3×(-0.003)=0.009即0.9%。凸性影響為(0.003)^2×80/2=0.00036，可忽略不計(jì)。考察基礎(chǔ)久期計(jì)算能力?！绢}干10】信用利差擴(kuò)大通常導(dǎo)致債券價(jià)格：【選項(xiàng)】A.上漲B.下跌C.不變D.上漲或下跌不確定【參考答案】B【詳細(xì)解析】信用利差=市場利率-債券收益率，利差擴(kuò)大意味著債券收益率上升，價(jià)格下跌。例如，某債券利差從50BP擴(kuò)大至100BP，收益率上升0.5%，價(jià)格下跌約2.5%（假設(shè)久期4年）?！绢}干11】某債券久期2.5年，凸性60，利率下降20BP，價(jià)格變動(dòng)約為：【選項(xiàng)】A.+0.5%B.+0.6%C.+0.55%D.+0.65%【參考答案】C【詳細(xì)解析】久期效應(yīng)：2.5×0.002=0.005（+0.5%）凸性效應(yīng)：(0.002)^2×60/2=0.00012（+0.0