《金融法》

第八章證券法律制度

教學目的能掌握我國《證券法》證券發(fā)行、證券交易和證券管理規(guī)范能理解違反證券發(fā)行和交易規(guī)范的法律責任及證券機構的法律責任

本章著重介紹以下兩個重點問題：

一、證券發(fā)行、證券交易和證券管理等規(guī)范性業(yè)務活動

二、違反證券發(fā)行和交易規(guī)范的法律責任及證券機構的法律責任

一、證券的概念

從廣義上看，證券是表示一定財產權憑證的統(tǒng)稱。從狹義上看，僅指在證券交易所交易的證券，表明持有者對證券上代表的經濟利益的權利。

我國《證券法》第二條規(guī)定證券包括股票、公司債券和國務院依法認定的證券。第一節(jié)證券市場與證券法

二、證券的種類

最常見的證券是股票與公司債券。

1.股票。股票是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東權益的憑證。股票是股份的表現形式，股東以其所持股份享有權利和承擔義務。

2.公司債券。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券，是公司為籌集資本而發(fā)行的債券。

三、證券市場與證券法

證券市場是直接融通資金的金融市場。

證券法是調整證券發(fā)行和證券交易以及相關行為的法律規(guī)范的總稱，是金融法律體系的重要組成部分。

證券法具有規(guī)范證券發(fā)行和證券交易行為，保護投資者利益，維護社會經濟秩序和社會公共利益的功能。

證券法

1998年12月29日第九屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過了我國第一部《證券法》。

2005年10月27日第十屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會議修訂，修訂后的《證券法》共十二章，二百四十條，2006年1月1日起實施。

四、證券法的基本原則

1.公平、公開、公正原則。

2.平等自愿、等價有償、誠實信用原則。

3.合法原則。

4.分業(yè)經營、分業(yè)管理原則。

一、證券發(fā)行的概念

證券發(fā)行是指證券發(fā)行人按照法定條件和程序出售證券并由投資人認購的法律行為。

第二節(jié)證券發(fā)行

二、證券發(fā)行的制度

1.預披露制度?！蹲C券法》等法律法規(guī)均確定了證券發(fā)行的信息披露制度。

2.保薦人制度。《證券法》第十一條規(guī)定，“發(fā)行人申請公開發(fā)行證券的，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。

3.審核制度?！蹲C券法》所確定的股票發(fā)行核準主體是國務院證券監(jiān)督管理機構設立的發(fā)

行審核委員會。

三、證券發(fā)行條件

1.股票發(fā)行條件。根據《證券法》規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應當符合下列條件：(1)具備

健全且運行良好的組織機構；(2)具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；(3)最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；(4)經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

三、證券發(fā)行條件

2.債券發(fā)行條件。根據《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件：(1)股份

有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；

(2)累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；(3)最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；(4)籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；(5)債券的利率不超過國務院限定的利率水平；(6)國務院其他條件。

1.股票發(fā)行的程序

發(fā)行的決議，

發(fā)行的申請，

公開有關發(fā)行的文件，

辦理認購事宜，

登記和公告。

四、證券發(fā)行的程序

四、證券發(fā)行的程序

2.債券發(fā)行程序

發(fā)行的決議，

債券的資信評估，

發(fā)行的申請，

發(fā)行的審批，

公告公司債券募集辦法，

辦理認購事宜，

登記備案。

一、證券上市

證券上市是指已公開發(fā)行的證券依法在證券交易所掛牌交易的行為。

第三節(jié)證券上市與證券交易

在我國，證券上市主要指核準上市，是證券交易所根據證券發(fā)行人的申請，依照規(guī)定程序核準的上市方式。依照證券種類，證券上市分為股票上市、公司債券上市、證券投資基金上市。

(1)股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；(2)公司股本總額不少于人民幣三千萬元；(3)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；(4)公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

(一)股票上市的條件

《證券法》第五十七條規(guī)定了債券上市交易的條件：(1)公司債券的期限為一年以上；(2)公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；(3)公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。

(二)債券上市的條件

(1)申請股票上市交易，應當向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意。

(2)雙方簽訂上市協(xié)議。申請股票上市交易，應當向證券交易所報送上市報告書等有關文件。

(3)股票上市交易申請經證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應當在規(guī)定的期限內公告股票上市的有關文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。

(三)股票上市的程序

(1)債券發(fā)行人提出上市申請，經交易所初審，交易所出具初審意見后報證監(jiān)會核準；

(2)企業(yè)債券上市前，發(fā)行人應與交易所簽訂上市協(xié)議；

(3)在債券上市申請核準后，發(fā)行人和上市推薦人必須在債券上市交易前完成上市債券在交易所指定托管機構的托管工作；

(4)發(fā)行人應當在債券上市交易前公告?zhèn)鲜泄鏁?，并將上市申請文件備置指定場所供公眾查閱，同時報送證監(jiān)會及交易所。

(四)債券上市的程序

證券的暫停上市是指因法定事由的出現，證券監(jiān)督管理機構或證券交易所決定暫時停止該證券上市交易的行為。證券上市暫停分為股票的上市暫停和債券的上市暫停。

證券的終止上市是因發(fā)生法定事由，證券監(jiān)督管理機構或證券交易所決定終止上市公司證券上市交易的行為。

(五)證券的暫停上市與終止上市

二、證券交易

證券交易依交易場所的不同，可分為場內交易與場外交易。在證券交易所交易即為場內交易，又稱為上市交易?！蹲C券法》規(guī)定，在證券交易所上市交易的證券必須通過集中競價方式交易。上市證券交易過程一般包括開戶、委托、成交、清算交割和過戶等。

第三節(jié)證券上市與證券交易

證券上市后，上市公司應履行持續(xù)信息披露義務。上市后的信息披露是指上市公司或公司債

券上市交易的公司按相關法律要求，公布定期報告和臨時報告。定期報告包括年度報告和中

期報告，臨時報告主要是重大事件的公告。

三、持續(xù)信息公開1.內幕交易行為。內幕交易行為指的是取得內幕信息的人員為獲取利益（減少損失也是獲

得利益的表現），利用尚未公開的內幕信息進行的交易行為。

2.虛假陳述行為。虛假陳述是指證券機構或其工作人員對證券發(fā)行、交易及其相關的活動

事項做出不實、嚴重誤導、有重大遺漏等任何形式的虛假陳述行為，從而使投資者在不了解

事實真相的情況下做出證券投資決定。

四、限制和禁止的證券交易行為3.操縱市場行為。操縱市場的實質是不公平地利用自身的優(yōu)勢，包括資金、信息、地位等

，人為影響證券市場價格，誘使他人買賣證券的行為。

4.欺詐客戶行為。欺詐客戶是指證券經營機構、證券登記機構和清算機構及證券發(fā)行人或

者發(fā)行代理人等在證券發(fā)行、交易及相關活動中誘使投資者買賣證券以及其他違背客戶真實

意愿、損害客戶利益的行為。

四、限制和禁止的證券交易行為

上市公司收購是指收購人通過在證券交易所的股份轉讓活動持有一個上市公司的股份達到一定比例、通過證券交易所股份轉讓活動以外的其他合法途徑控制一個上市公司的股份達到一定程度，導致其獲得或者可能獲得對該公司的實際控制權的行為?？梢圆扇∫s收購、協(xié)議收購及其他合法方式收購上市公司。

五、上市公司收購

一、證券交易所

證券交易所是依據國家有關法律，經證券主管機關批準設立的證券集中競價交易的場所。目前，我國的證券交易所有兩個：上海證券交易所、深圳證券交易所。

第四節(jié)證券機構

證券公司是指依照證券法和公司法的有關規(guī)定，由證券監(jiān)管機構批準設立的從事證券經營業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。

《證券法》規(guī)定證券公司可以經營證券經紀，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問，證券承銷與保薦，證券自營，證券資產管理和其他證券業(yè)務。

二、證券公司

三、證券登記結算機構證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。

證券交易服務機構包括投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所等，以上機構從事證券服務業(yè)務，必須經國務院證券監(jiān)督管理機構和有關主管部門批準。

四、證券交易服務機構

證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。證券業(yè)協(xié)會的權力機構為全體會員組成的會員大會。五、證券業(yè)協(xié)會

證監(jiān)會是全國證券市場的最高監(jiān)督機構，負責證券發(fā)行與交易的核準和監(jiān)督，監(jiān)督管理證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券投資基金管理機構、證券投資咨詢機構、資信評估機構以及從事證券業(yè)務的律師事務所、會計師事務所、資產評估機構的證券業(yè)務活動。

六、證券監(jiān)督管理機構

證券法律責任是證券法律關系主體因違反證券法律法規(guī)規(guī)定的義務，而應當承擔的法律后果。根據證券違法行為的性質，證券法律責任可分為證券民事責任、證券刑事責任和證券行政責任。按照證券違法行為發(fā)生的階段性標準，可分為違反發(fā)行規(guī)范的法律責任和違反交易規(guī)范的法律責任。按照行為主體標準又可分為證券公司、證券服務機構等各證券機構的法律責任。

第五節(jié)法律責任

一、違反證券發(fā)行規(guī)范的法律責任1.擅自發(fā)行證券的責任。

2.騙取發(fā)行