冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入的內(nèi)在關(guān)聯(lián)及協(xié)同效應(yīng)研究一、緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加速的當(dāng)下，市場競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)若想在其中站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新能力已成為關(guān)鍵要素。技術(shù)創(chuàng)新不僅是企業(yè)塑造核心競爭力的源泉，更是推動國家經(jīng)濟(jì)增長、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的核心動力。隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在此背景下，加大研發(fā)投入、提升創(chuàng)新能力，成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。回顧過去幾十年，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了舉世矚目的快速增長，創(chuàng)造了“中國速度”的奇跡。然而，這種增長在一定程度上是以生態(tài)環(huán)境的破壞和資源的大量消耗為代價的，呈現(xiàn)出粗放型的增長特征。人們過度關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和規(guī)模，卻在一定程度上忽視了效益和質(zhì)量的提升。與此同時，中國大多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈“微笑曲線”的底端，主要從事低附加值、低利潤且高成本的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中面臨著較大的競爭壓力，經(jīng)濟(jì)增長方式亟待轉(zhuǎn)變。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝和流程的改善、員工綜合素質(zhì)的提高以及完善的市場競爭體系，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的主要途徑。其中，技術(shù)創(chuàng)新的重要性尤為突出。作為市場經(jīng)濟(jì)的主體，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升對于國家經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變起著決定性作用。技術(shù)創(chuàng)新能夠幫助企業(yè)獲得持續(xù)的競爭力，使其在市場競爭中脫穎而出。而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵在于資源的投入與合理配置。企業(yè)資源可分為維持正常運(yùn)營的必需資源以及閑置、過剩的冗余資源。冗余資源作為企業(yè)資源的一種特殊形式，盡管尚未被充分利用，但它對企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動有著不可忽視的潛在影響。一方面，冗余資源可以為企業(yè)的研發(fā)活動提供額外的資源支持，降低研發(fā)過程中因資源短缺而導(dǎo)致的風(fēng)險；另一方面，冗余資源的存在也可能引發(fā)企業(yè)內(nèi)部的管理問題，影響資源的配置效率。因此，如何有效利用冗余資源，使其更好地服務(wù)于企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動，成為企業(yè)管理者和學(xué)者們共同關(guān)注的焦點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理制度的核心組成部分，涵蓋股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度和股權(quán)制衡等關(guān)鍵要素，對企業(yè)的資源配置、決策制定以及研發(fā)創(chuàng)新行為產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。不同的股權(quán)性質(zhì)，如國有股與非國有股，其股東的行為動機(jī)和目標(biāo)存在差異，進(jìn)而影響企業(yè)對資源的配置策略和研發(fā)投入決策。股權(quán)集中度的高低決定了大股東對企業(yè)的控制程度，可能導(dǎo)致大股東為追求自身利益而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)研發(fā)投入；股權(quán)制衡則通過多個大股東之間的相互制約，影響企業(yè)決策的制定和執(zhí)行，對冗余資源的利用和研發(fā)投入的決策也會產(chǎn)生不同程度的影響。目前，學(xué)術(shù)界對于冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系尚未達(dá)成一致觀點(diǎn)。部分研究認(rèn)為，冗余資源能夠?yàn)槠髽I(yè)的研發(fā)活動提供必要的資源保障，促進(jìn)研發(fā)投入的增加；而另一些研究則指出，冗余資源可能引發(fā)企業(yè)的惰性，導(dǎo)致資源浪費(fèi)，對研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)面影響。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)維度對研發(fā)投入的影響也存在爭議。例如，一些學(xué)者認(rèn)為股權(quán)集中度的提高有助于大股東對企業(yè)的控制，從而加大對研發(fā)的投入；而另一些學(xué)者則認(rèn)為股權(quán)過度集中可能導(dǎo)致大股東的私利行為，抑制企業(yè)的研發(fā)投入。因此，深入研究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義本研究通過深入剖析冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，旨在豐富和完善相關(guān)理論體系，為企業(yè)的創(chuàng)新管理和資源配置提供新的理論視角。具體而言，研究意義主要體現(xiàn)在以下兩個方面：理論意義：當(dāng)前學(xué)術(shù)界對于冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系研究尚未形成統(tǒng)一的理論框架，存在諸多爭議和未解決的問題。本研究通過綜合運(yùn)用技術(shù)創(chuàng)新理論、冗余資源理論和股權(quán)結(jié)構(gòu)理論，深入探討三者之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機(jī)制，有助于填補(bǔ)相關(guān)理論空白，完善企業(yè)研發(fā)投入的影響因素理論體系，為后續(xù)研究提供更為堅實(shí)的理論基礎(chǔ)。此外，通過對不同類型冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)維度的細(xì)致分析，能夠進(jìn)一步深化對企業(yè)資源配置和創(chuàng)新決策過程的理解，拓展和豐富組織理論和公司治理理論的研究內(nèi)容。實(shí)踐意義：對于企業(yè)管理者而言，明確冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與研發(fā)投入之間的關(guān)系，有助于制定更為科學(xué)合理的資源配置策略和研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略。通過有效識別和利用冗余資源，企業(yè)可以在不增加過多成本的前提下，為研發(fā)活動提供更多的資源支持，提升創(chuàng)新能力。同時，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，合理平衡大股東與小股東之間的利益關(guān)系，建立有效的制衡機(jī)制，能夠激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提高研發(fā)效率，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。此外，本研究的成果還可以為政府部門制定相關(guān)政策提供參考依據(jù)，引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。1.2研究內(nèi)容與方法1.2.1研究內(nèi)容本研究將深入剖析冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，具體內(nèi)容如下：冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的影響：詳細(xì)梳理冗余資源的概念、分類和度量方法，全面分析不同類型冗余資源（如財務(wù)冗余、人力資源冗余、物質(zhì)資源冗余等）對企業(yè)研發(fā)投入的作用方向和程度。通過理論分析和實(shí)證研究，探討冗余資源是如何為研發(fā)活動提供資金、人力、技術(shù)等支持，從而促進(jìn)研發(fā)投入的增加；同時，也關(guān)注冗余資源可能引發(fā)的管理問題，以及這些問題對研發(fā)投入的負(fù)面影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的影響：系統(tǒng)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)的各個維度，包括股權(quán)性質(zhì)（國有股、非國有股等）、股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度等，對企業(yè)研發(fā)投入的影響機(jī)制。從理論層面分析不同股權(quán)性質(zhì)的股東在研發(fā)投入決策上的動機(jī)差異，以及股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度如何通過影響企業(yè)的決策制定和資源配置，進(jìn)而作用于研發(fā)投入。運(yùn)用實(shí)證研究方法，驗(yàn)證股權(quán)結(jié)構(gòu)各維度與研發(fā)投入之間的關(guān)系，為企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)提供理論依據(jù)。冗余資源與股權(quán)結(jié)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)對企業(yè)研發(fā)投入的影響：深入探究冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的相互作用關(guān)系，以及這種協(xié)同效應(yīng)如何共同影響企業(yè)的研發(fā)投入。研究股權(quán)結(jié)構(gòu)如何調(diào)節(jié)冗余資源與研發(fā)投入之間的關(guān)系，即不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否會增強(qiáng)或削弱冗余資源對研發(fā)投入的促進(jìn)或抑制作用。通過實(shí)證分析，揭示冗余資源與股權(quán)結(jié)構(gòu)協(xié)同效應(yīng)的內(nèi)在機(jī)制，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源的有效配置和研發(fā)投入的優(yōu)化提供實(shí)踐指導(dǎo)?；谘芯拷Y(jié)論的對策與建議：根據(jù)上述研究結(jié)果，從企業(yè)層面提出如何合理利用冗余資源、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以促進(jìn)研發(fā)投入的具體策略和建議。同時，從政府角度出發(fā)，探討如何制定相關(guān)政策，引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升國家整體的創(chuàng)新能力和競爭力。1.2.2研究方法為了深入、全面地研究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，本研究將綜合運(yùn)用多種研究方法：文獻(xiàn)研究法：全面收集和整理國內(nèi)外關(guān)于冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)研發(fā)投入的相關(guān)文獻(xiàn)資料，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報告等。通過對這些文獻(xiàn)的系統(tǒng)梳理和分析，了解已有研究的現(xiàn)狀、成果和不足，明確研究的切入點(diǎn)和方向，為后續(xù)的研究提供堅實(shí)的理論基礎(chǔ)。同時，通過文獻(xiàn)研究，還可以借鑒前人的研究方法和思路，避免重復(fù)勞動，提高研究效率。案例分析法：選取具有代表性的企業(yè)作為案例研究對象，深入分析其在冗余資源利用、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置以及研發(fā)投入決策等方面的實(shí)際情況。通過對案例企業(yè)的詳細(xì)剖析，直觀地展現(xiàn)冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與研發(fā)投入之間的關(guān)系，以及在實(shí)際運(yùn)營中可能出現(xiàn)的問題和挑戰(zhàn)。案例分析可以為理論研究提供生動的實(shí)踐素材，使研究結(jié)果更具現(xiàn)實(shí)意義和可操作性。同時，通過對不同案例的對比分析，還可以總結(jié)出一般性的規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)，為其他企業(yè)提供借鑒。實(shí)證研究法：運(yùn)用定量分析的方法，構(gòu)建合理的實(shí)證研究模型，對冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證和分析。收集相關(guān)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)和研發(fā)投入數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計軟件進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、回歸分析等，以揭示變量之間的內(nèi)在關(guān)系和影響程度。實(shí)證研究可以使研究結(jié)果更加科學(xué)、客觀和準(zhǔn)確，增強(qiáng)研究的說服力。同時，通過實(shí)證研究，還可以對理論假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，進(jìn)一步完善和發(fā)展相關(guān)理論。比較研究法：對不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行比較分析，研究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與研發(fā)投入之間的關(guān)系在不同情境下的差異。通過比較研究，可以發(fā)現(xiàn)影響三者關(guān)系的外部因素，為企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)制定合理的研發(fā)投入策略提供參考。同時，比較研究還可以借鑒其他企業(yè)或地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)企業(yè)之間的交流與合作，推動行業(yè)的整體發(fā)展。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在已有研究的基礎(chǔ)上，從多個維度進(jìn)行深入探索，力求在理論和實(shí)踐層面取得一定的創(chuàng)新突破，具體創(chuàng)新點(diǎn)如下：多維度綜合分析：以往研究大多分別探討冗余資源或股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的影響，較少將三者納入同一研究框架進(jìn)行綜合分析。本研究打破這一局限，系統(tǒng)研究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)及其協(xié)同效應(yīng)對企業(yè)研發(fā)投入的影響，全面揭示三者之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機(jī)制，彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究在系統(tǒng)性和綜合性方面的不足，為企業(yè)研發(fā)投入決策提供更全面、深入的理論依據(jù)?？紤]動態(tài)變化：現(xiàn)有研究多側(cè)重于靜態(tài)分析，較少關(guān)注冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的動態(tài)變化。本研究將引入時間維度，采用面板數(shù)據(jù)模型等方法，分析不同時期三者關(guān)系的演變趨勢，探討隨著企業(yè)發(fā)展階段、市場環(huán)境變化等因素，冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入的影響如何發(fā)生變化，為企業(yè)在不同發(fā)展階段制定相應(yīng)的研發(fā)投入策略提供參考。針對性策略建議：基于實(shí)證研究結(jié)果，本研究將從企業(yè)和政府兩個層面提出具有針對性和可操作性的對策建議。在企業(yè)層面，根據(jù)不同類型冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，為企業(yè)提供如何合理利用冗余資源、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以促進(jìn)研發(fā)投入的具體方案；在政府層面，結(jié)合研究結(jié)論，為政府制定引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入的政策提供建議，包括稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)政策等方面，使政策更具科學(xué)性和有效性，推動企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。二、概念界定與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)概念界定2.1.1冗余資源冗余資源的概念最早由Cyert和March于1963年提出，他們將其定義為超出實(shí)際需要而留存在組織內(nèi)部的一部分資源，這類資源具備緩沖環(huán)境變化的功能。Bourgeois在1981年進(jìn)一步將其定義為“一種過量的、能被管理者利用的資源”，這一定義目前被學(xué)術(shù)界廣泛采用。從本質(zhì)上講，冗余資源是企業(yè)在運(yùn)營過程中積累的、超出當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際需求的資源，這些資源在企業(yè)中處于閑置或未被充分利用的狀態(tài)。關(guān)于冗余資源的分類，學(xué)者們基于不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了劃分。Bourgeois按照冗余資源可以被管理者隨意調(diào)撥使用的程度，將其分為可利用冗余資源、可恢復(fù)冗余資源（可開發(fā)冗余資源）以及潛在的冗余資源。其中，可利用冗余資源是指那些能夠直接被管理者調(diào)配用于當(dāng)前運(yùn)營活動或新業(yè)務(wù)拓展的資源，如閑置的現(xiàn)金、設(shè)備等；可恢復(fù)冗余資源是指需要經(jīng)過一定的轉(zhuǎn)換或調(diào)整才能被利用的資源，例如企業(yè)暫時閑置但可通過培訓(xùn)重新上崗的員工；潛在的冗余資源則代表企業(yè)通過增加債務(wù)等方式從外部獲得，但還未真正轉(zhuǎn)化為企業(yè)實(shí)際可用資源的部分，如企業(yè)已獲批但尚未使用的貸款額度。Singh則根據(jù)資源是否被吸收進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營管理中，將冗余資源劃分為已吸收的冗余資源和未吸收的冗余資源。未吸收冗余是指未被組織利用的、能夠靈活配置到企業(yè)各項(xiàng)運(yùn)作中的資源，典型的如留存在企業(yè)中閑置的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，這些資源具有高流動性與靈活性，沒有特定的使用目的，能在短時間內(nèi)被重新配置到各種用途中，為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動提供資源上的保障。而已吸收冗余是指已經(jīng)被納入企業(yè)日常經(jīng)營成本或預(yù)算體系，但尚未被充分利用的資源，比如超出實(shí)際業(yè)務(wù)需求的辦公場地租賃費(fèi)用、冗余的管理人員薪酬支出等。Sharfman等按照冗余資源的專用性及靈活程度將其分為沉淀性冗余資源和非沉淀性冗余資源。沉淀性冗余資源具有較強(qiáng)的專用性，難以在不同用途之間靈活轉(zhuǎn)換，一旦投入使用就很難再調(diào)整，如專門為某一特定生產(chǎn)項(xiàng)目購置的大型專用設(shè)備，若項(xiàng)目變更或取消，該設(shè)備可能就會成為沉淀性冗余資源；非沉淀性冗余資源則靈活性較高，可在不同業(yè)務(wù)或項(xiàng)目中較為容易地調(diào)配使用，像通用的辦公用品、一般性的技術(shù)人員等。陳曉紅從資源的具體形態(tài)出發(fā)，將冗余資源劃分為財務(wù)資源冗余（即財務(wù)冗余）、營銷管理資源冗余、生產(chǎn)資源冗余以及人力資源冗余等。財務(wù)冗余體現(xiàn)為企業(yè)擁有的超出運(yùn)營所需的現(xiàn)金儲備、未使用的債務(wù)融資額度等財務(wù)資源；營銷管理資源冗余表現(xiàn)為過度的市場推廣費(fèi)用、冗余的營銷人員配置以及無效的客戶關(guān)系管理投入等；生產(chǎn)資源冗余涵蓋閑置的生產(chǎn)設(shè)備、過量的原材料庫存等；人力資源冗余則是指企業(yè)中員工數(shù)量超出實(shí)際工作需求，導(dǎo)致部分員工工作量不飽和，或者員工的技能與崗位需求不匹配，造成人力資源的浪費(fèi)。在企業(yè)實(shí)際運(yùn)營中，冗余資源有著多種存在形式。在財務(wù)方面，表現(xiàn)為企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額過高，遠(yuǎn)超維持日常運(yùn)營和應(yīng)對常規(guī)風(fēng)險所需的水平，以及大量未使用的銀行授信額度。例如，某些企業(yè)為了應(yīng)對市場不確定性，長期持有高額現(xiàn)金儲備，這些現(xiàn)金在短期內(nèi)沒有明確的投資或使用計劃，形成了財務(wù)冗余。在人力資源方面，企業(yè)可能由于業(yè)務(wù)調(diào)整或不合理的招聘規(guī)劃，導(dǎo)致部分崗位人員過剩，或者員工技能與崗位要求不匹配，出現(xiàn)人員閑置或低效工作的情況。像一些傳統(tǒng)制造企業(yè)在向智能制造轉(zhuǎn)型過程中，大量原有的低技能生產(chǎn)工人無法適應(yīng)新的生產(chǎn)技術(shù)要求，而企業(yè)又未能及時進(jìn)行有效的人員培訓(xùn)和崗位調(diào)整，造成了人力資源的冗余。在物質(zhì)資源方面，可能存在閑置的生產(chǎn)設(shè)備、積壓的原材料庫存以及利用率低下的辦公設(shè)施等。例如，隨著市場需求的變化和技術(shù)的更新?lián)Q代，一些企業(yè)的舊型號生產(chǎn)設(shè)備逐漸被淘汰，但仍占據(jù)著大量的生產(chǎn)空間和維護(hù)成本，成為物質(zhì)資源冗余；一些企業(yè)由于對市場需求預(yù)測失誤，采購了過量的原材料，導(dǎo)致庫存積壓，資金占用，也形成了物質(zhì)資源冗余。2.1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。它不僅體現(xiàn)了股東對公司的所有權(quán)份額，還反映了股東之間的權(quán)力分配和利益關(guān)系，是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。從股東持股比例來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)可分為股權(quán)高度集中、股權(quán)高度分散以及相對控股三種類型。股權(quán)高度集中是指絕對控股股東一般擁有公司股份的50%以上，對公司擁有絕對控制權(quán)，公司的重大決策基本由控股股東主導(dǎo)；股權(quán)高度分散則意味著公司沒有大股東，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)基本完全分離，單個股東所持股份的比例在10%以下，這種情況下公司的決策往往需要眾多小股東共同參與，決策過程較為復(fù)雜；相對控股是指公司擁有較大的相對控股股東，同時還擁有其他大股東，所持股份比例在10%與50%之間，各股東之間形成一定的制衡關(guān)系。在我國，股權(quán)構(gòu)成通常涉及國家股東、法人股東及社會公眾股東的持股比例。國家股東持股體現(xiàn)了國家對特定企業(yè)或行業(yè)的控制和引導(dǎo)，其決策可能受到國家戰(zhàn)略和政策的影響；法人股東包括企業(yè)法人、事業(yè)法人等，他們基于自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和利益訴求參與公司治理；社會公眾股東則是通過證券市場購買公司股票的廣大投資者，其持股較為分散，在公司治理中的影響力相對較弱。衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要包括股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度和股東性質(zhì)等。股權(quán)集中度常用第一大股東持股比例、前十大股東持股比例以及Z指數(shù)（第二至第十大股東持股比例之和與第一大股東持股比例之比）來衡量。第一大股東持股比例越高，說明股權(quán)越集中于第一大股東手中，其對公司的控制力越強(qiáng)；前十大股東持股比例反映了公司大股東群體的持股狀況，比例越高，股權(quán)集中度越高；Z指數(shù)越大，表明第一大股東與其他大股東之間的力量差距越大，第一大股東的優(yōu)勢地位越明顯。股權(quán)制衡度用于衡量多個大股東之間相互制約和平衡的程度，通常用第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值來表示。該比值越大，說明其他大股東對第一大股東的制衡能力越強(qiáng)，公司的決策可能更加民主和科學(xué)，能夠在一定程度上防止第一大股東的獨(dú)斷專行，保護(hù)中小股東的利益；反之，若該比值較小，則第一大股東的控制權(quán)相對較強(qiáng)，可能存在大股東利用控制權(quán)謀取私利的風(fēng)險。股東性質(zhì)也是影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要因素。不同性質(zhì)的股東在公司治理中有著不同的行為動機(jī)和目標(biāo)。國有股東往往肩負(fù)著國家戰(zhàn)略和社會責(zé)任，在決策時可能更注重企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展以及對國家經(jīng)濟(jì)和社會的影響；民營股東通常以追求經(jīng)濟(jì)利益最大化為主要目標(biāo)，具有較強(qiáng)的市場敏感性和創(chuàng)新動力；外資股東則可能帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，但也可能受到國際市場環(huán)境和母公司戰(zhàn)略的影響。2.1.3企業(yè)研發(fā)投入企業(yè)研發(fā)投入是指企業(yè)為實(shí)施研發(fā)活動而實(shí)際發(fā)生的經(jīng)費(fèi)支出，是企業(yè)在研究與開發(fā)過程中所投入的各種資源的貨幣表現(xiàn)。研發(fā)投入通常包括研發(fā)人員工資費(fèi)用、直接投入費(fèi)用、折舊費(fèi)用與長期待攤費(fèi)用、設(shè)計費(fèi)用、裝備調(diào)試費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、委托外部研究開發(fā)費(fèi)用、其他費(fèi)用等。報告期內(nèi)的研發(fā)投入為本期費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用與本期資本化的開發(fā)支出之和，即研發(fā)投入=費(fèi)用化投入+資本化投入。研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化需要滿足五個條件：一是完成該無形資產(chǎn)以使其能夠?qū)嵱没虺鍪墼诩夹g(shù)上具有可行性，即企業(yè)能夠證明其開發(fā)的技術(shù)或產(chǎn)品在技術(shù)層面上是可行的，不存在無法克服的技術(shù)障礙；二是具有完成該無形資產(chǎn)并使用或出售的意圖，表明企業(yè)有明確的計劃和目標(biāo)，將開發(fā)的無形資產(chǎn)用于自身生產(chǎn)經(jīng)營或?qū)ν獬鍪?；三是無形資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的方式，企業(yè)需要明確無形資產(chǎn)未來如何為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，例如通過增加產(chǎn)品銷量、提高產(chǎn)品價格或降低生產(chǎn)成本等方式；四是有足夠的技術(shù)、財物資源和其他資源支持，以完成該無形資產(chǎn)的開發(fā)，并有能力使用或出售該無形資產(chǎn)，這意味著企業(yè)在人力、物力和財力等方面具備完成研發(fā)項(xiàng)目并實(shí)現(xiàn)其商業(yè)價值的能力；五是歸屬于該無形資產(chǎn)開發(fā)階段的支出能夠可靠計量，確保企業(yè)能夠準(zhǔn)確核算研發(fā)過程中的各項(xiàng)成本和費(fèi)用。企業(yè)研發(fā)投入的度量方式主要有研發(fā)投入金額和研發(fā)投入強(qiáng)度兩種。研發(fā)投入金額是指企業(yè)在一定時期內(nèi)投入研發(fā)活動的實(shí)際貨幣資金數(shù)額，它直觀地反映了企業(yè)在研發(fā)方面的資源投入總量。例如，某企業(yè)在2023年度投入研發(fā)活動的資金為5000萬元，這一數(shù)值就體現(xiàn)了該企業(yè)在當(dāng)年對研發(fā)的資金支持力度。研發(fā)投入強(qiáng)度則是用研發(fā)投入金額與營業(yè)收入或總資產(chǎn)的比值來表示，它更能反映企業(yè)對研發(fā)投入的重視程度以及研發(fā)投入在企業(yè)經(jīng)營中的相對規(guī)模。計算公式為：研發(fā)投入強(qiáng)度=研發(fā)投入金額/營業(yè)收入（或總資產(chǎn)）。比如，若上述企業(yè)2023年度的營業(yè)收入為5億元，那么其研發(fā)投入強(qiáng)度為5000萬元÷5億元=10%，通過這一指標(biāo)可以方便地對不同規(guī)模企業(yè)的研發(fā)投入水平進(jìn)行比較和分析。2.2文獻(xiàn)綜述2.2.1冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系研究冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的影響是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要議題，學(xué)者們基于不同理論視角和研究方法展開深入探究，目前尚未達(dá)成一致結(jié)論，主要存在促進(jìn)、抑制和非線性關(guān)系三種觀點(diǎn)。促進(jìn)作用：部分學(xué)者從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，認(rèn)為冗余資源能為企業(yè)研發(fā)投入提供有力支持。未吸收冗余資源，如閑置現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，具有高流動性和靈活性，能快速調(diào)配用于研發(fā)活動，滿足其對資金、設(shè)備等資源的多元化需求。當(dāng)企業(yè)有充足的未吸收冗余時，可及時為研發(fā)項(xiàng)目提供資金，購置先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，吸引高端研發(fā)人才，從而有力推動研發(fā)創(chuàng)新進(jìn)程。從組織行為理論來看，冗余資源可緩沖外部環(huán)境不確定性對企業(yè)研發(fā)的沖擊。研發(fā)活動具有高風(fēng)險性和收益滯后性，管理者往往對其不確定性存在擔(dān)憂。冗余資源的存在能減輕這種擔(dān)憂，增強(qiáng)管理者開展研發(fā)活動的信心，使企業(yè)更積極地投入研發(fā)。企業(yè)留存未吸收冗余通常源于過去良好業(yè)績，這為研發(fā)營造了更寬松的投資環(huán)境，促使企業(yè)更傾向于進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。以華為為例，其長期保持高額現(xiàn)金儲備等未吸收冗余，在5G技術(shù)研發(fā)中，得以投入大量資金進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)、人才培養(yǎng)和專利申請，最終在5G領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，有力證明了冗余資源對研發(fā)投入的促進(jìn)作用。抑制作用：部分學(xué)者從代理理論角度提出，冗余資源可能引發(fā)管理層的自利行為，從而抑制企業(yè)研發(fā)投入。當(dāng)企業(yè)存在大量冗余資源時，管理層可能為追求自身利益最大化，將資源用于在職消費(fèi)、過度投資等非研發(fā)活動，而非投入到風(fēng)險高、回報不確定的研發(fā)項(xiàng)目中。管理層可能為追求短期業(yè)績和個人聲譽(yù)，避免因研發(fā)失敗帶來的不利影響，選擇保守的經(jīng)營策略，減少研發(fā)投入。從組織惰性理論來看，冗余資源可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部形成惰性，降低資源配置效率，阻礙研發(fā)投入。企業(yè)長期處于資源充裕狀態(tài)，可能缺乏創(chuàng)新動力和變革意識，對市場變化和技術(shù)發(fā)展反應(yīng)遲緩，難以有效整合和利用冗余資源進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。一些國有企業(yè)因資源相對豐富，存在冗余資源，但在研發(fā)投入上相對滯后，內(nèi)部管理效率低下，組織惰性明顯，導(dǎo)致資源浪費(fèi)，未能將冗余資源有效轉(zhuǎn)化為研發(fā)動力。非線性關(guān)系：還有學(xué)者認(rèn)為冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間并非簡單的線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)非線性特征。在冗余資源處于較低水平時，增加冗余資源對研發(fā)投入的促進(jìn)作用較為明顯；隨著冗余資源的不斷增加，其對研發(fā)投入的邊際效用逐漸遞減；當(dāng)冗余資源超過一定閾值時，可能會對研發(fā)投入產(chǎn)生抑制作用。適度的冗余資源能為研發(fā)提供必要支持，激發(fā)創(chuàng)新活力，但過度冗余則可能引發(fā)資源浪費(fèi)、管理混亂等問題，對研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)面影響。企業(yè)在發(fā)展初期，少量的冗余資源可有效補(bǔ)充研發(fā)所需，促進(jìn)研發(fā)投入增長；當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，冗余資源過多，可能導(dǎo)致內(nèi)部利益沖突加劇，決策效率降低，反而不利于研發(fā)投入的增加。2.2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系研究股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的核心要素，對企業(yè)研發(fā)投入決策有著深遠(yuǎn)影響，學(xué)者們主要從股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)制衡度等維度進(jìn)行研究。股權(quán)集中度：關(guān)于股權(quán)集中度對企業(yè)研發(fā)投入的影響，學(xué)術(shù)界存在兩種對立觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股權(quán)集中度高有利于企業(yè)研發(fā)投入。大股東因持有較大比例股份，與企業(yè)利益緊密相連，更關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展，有動力和能力對管理層進(jìn)行監(jiān)督，減少代理成本，從而支持企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入。大股東還能憑借其資源和影響力，為企業(yè)研發(fā)提供更多資源和支持。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，股權(quán)集中度高會抑制企業(yè)研發(fā)投入。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致大股東權(quán)力過大，為追求自身短期利益，忽視企業(yè)長期研發(fā)需求，甚至通過關(guān)聯(lián)交易等方式侵占企業(yè)資源，損害中小股東利益，進(jìn)而減少研發(fā)投入。當(dāng)大股東的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度較大時，這種負(fù)面效應(yīng)更為明顯。股權(quán)性質(zhì)：不同股權(quán)性質(zhì)的股東在企業(yè)研發(fā)投入決策中扮演著不同角色。國有股權(quán)方面，國有企業(yè)通常承擔(dān)著一定的社會責(zé)任和戰(zhàn)略使命，在研發(fā)投入上可能受到政府政策和行政干預(yù)的影響。一方面，政府可能鼓勵國有企業(yè)加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標(biāo)；另一方面，國有企業(yè)可能因行政干預(yù)過多、決策程序復(fù)雜等問題，導(dǎo)致研發(fā)效率低下，研發(fā)投入未能充分發(fā)揮作用。民營股權(quán)方面，民營企業(yè)以追求經(jīng)濟(jì)利益為主要目標(biāo)，具有較強(qiáng)的市場敏感性和創(chuàng)新動力，更注重研發(fā)投入對企業(yè)競爭力的提升，決策相對靈活，能更快響應(yīng)市場變化，將資源投入到有潛力的研發(fā)項(xiàng)目中。外資股權(quán)方面，外資股東可能為企業(yè)帶來先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和國際化視野，促進(jìn)企業(yè)與國際市場接軌，從而推動企業(yè)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平和創(chuàng)新能力；但外資股東也可能出于自身戰(zhàn)略考慮，對企業(yè)研發(fā)方向和投入進(jìn)行控制，限制企業(yè)自主創(chuàng)新能力的發(fā)展。股權(quán)制衡度：股權(quán)制衡度反映了多個大股東之間相互制約和平衡的程度。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，合理的股權(quán)制衡度有利于企業(yè)研發(fā)投入。多個大股東相互制衡，能避免單個大股東的獨(dú)斷專行，使企業(yè)決策更加民主和科學(xué)，保護(hù)中小股東利益，促進(jìn)企業(yè)關(guān)注長期發(fā)展，從而增加研發(fā)投入。當(dāng)企業(yè)面臨研發(fā)決策時，多個大股東可以從不同角度提供意見和建議，綜合考慮各種因素，提高決策質(zhì)量，確保研發(fā)投入的合理性和有效性。但也有研究指出，股權(quán)制衡度過高可能導(dǎo)致股東之間相互扯皮、決策效率低下，錯失研發(fā)時機(jī)，對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)面影響。2.2.3冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系研究目前，將冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入納入同一研究框架的文獻(xiàn)相對較少，但已有學(xué)者開始關(guān)注三者之間的復(fù)雜關(guān)系，并取得了一些有價值的研究成果。部分研究表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)在冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系中起調(diào)節(jié)作用。在股權(quán)集中度較高的企業(yè)中，大股東對冗余資源的調(diào)配和使用具有較強(qiáng)控制權(quán)。如果大股東具有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展，那么冗余資源更有可能被有效配置到研發(fā)活動中，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加；反之，若大股東追求短期利益，可能會將冗余資源用于其他非研發(fā)用途，抑制企業(yè)研發(fā)投入。在股權(quán)制衡度較高的企業(yè)中，多個大股東之間的相互制約能促使企業(yè)更加謹(jǐn)慎地使用冗余資源，提高資源配置效率，增強(qiáng)冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。冗余資源也可能影響股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的作用效果。當(dāng)企業(yè)擁有豐富的冗余資源時，可能會吸引更多投資者，從而改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。冗余資源為企業(yè)研發(fā)提供資金支持，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場競爭力，使企業(yè)更具投資價值，吸引戰(zhàn)略投資者或其他股東增加持股比例，進(jìn)而優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入?，F(xiàn)有研究雖對冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入三者關(guān)系有一定探討，但仍存在不足。多數(shù)研究僅考慮其中兩個變量之間的關(guān)系，缺乏對三者之間復(fù)雜交互作用的系統(tǒng)分析；在研究方法上，以實(shí)證研究為主，案例研究和理論分析相對較少，對三者關(guān)系的內(nèi)在作用機(jī)制揭示不夠深入；研究樣本多集中于上市公司或大型企業(yè)，對中小企業(yè)的研究相對不足，研究結(jié)論的普適性有待進(jìn)一步提高。未來研究可從拓展研究視角、豐富研究方法和擴(kuò)大研究樣本等方面展開，深入探究三者之間的關(guān)系，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供更具針對性的理論指導(dǎo)和實(shí)踐建議。三、理論基礎(chǔ)與作用機(jī)制分析3.1理論基礎(chǔ)3.1.1資源基礎(chǔ)理論資源基礎(chǔ)理論由Wernerfelt于1984年提出，后經(jīng)Barney等學(xué)者不斷完善和發(fā)展。該理論認(rèn)為，企業(yè)是由一系列獨(dú)特資源組合而成的集合體，這些資源具有異質(zhì)性和不可完全模仿性，是企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)的資源涵蓋有形資源（如廠房、設(shè)備、資金等）和無形資源（如技術(shù)、品牌、企業(yè)文化等）。其中，研發(fā)投入作為企業(yè)創(chuàng)新活動的關(guān)鍵資源投入，對企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成具有重要意義。從資源基礎(chǔ)理論視角看，冗余資源是企業(yè)資源的重要組成部分，盡管處于閑置或未充分利用狀態(tài)，但對企業(yè)研發(fā)投入有著獨(dú)特影響。冗余資源能夠?yàn)槠髽I(yè)研發(fā)活動提供緩沖和支持。在面對市場不確定性和外部環(huán)境變化時，研發(fā)活動往往面臨諸多風(fēng)險和挑戰(zhàn)，如技術(shù)難題、資金短缺、市場需求變化等。冗余資源可在關(guān)鍵時刻為研發(fā)活動提供必要的資金、人力和物資支持，保障研發(fā)項(xiàng)目順利進(jìn)行。當(dāng)企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目遇到資金周轉(zhuǎn)困難時，冗余資金可及時注入，避免項(xiàng)目因資金鏈斷裂而停滯；若研發(fā)過程中急需某類專業(yè)人才，冗余人力資源可通過內(nèi)部調(diào)配或培訓(xùn)迅速滿足需求。這種緩沖作用能降低研發(fā)活動的風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對不確定性的能力，從而促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入。冗余資源還能為企業(yè)提供創(chuàng)新的試驗(yàn)空間和資源儲備。企業(yè)在探索新的研發(fā)方向和創(chuàng)新機(jī)會時，需要一定的資源進(jìn)行嘗試和試錯。冗余資源的存在使企業(yè)能夠在不影響正常運(yùn)營的前提下，開展一些具有探索性和風(fēng)險性的研發(fā)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目一旦成功，可能為企業(yè)帶來新的技術(shù)、產(chǎn)品或商業(yè)模式，形成新的競爭優(yōu)勢。谷歌公司鼓勵員工利用部分工作時間進(jìn)行自由探索和創(chuàng)新，正是借助了企業(yè)內(nèi)部的冗余資源，從而催生了如谷歌地圖、谷歌眼鏡等一系列創(chuàng)新成果。冗余資源還可以作為企業(yè)應(yīng)對未來不確定性的資源儲備，為企業(yè)長期研發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施提供保障。當(dāng)市場出現(xiàn)新的技術(shù)趨勢或競爭威脅時，企業(yè)能夠迅速調(diào)動冗余資源，投入到相關(guān)研發(fā)領(lǐng)域，搶占市場先機(jī)。3.1.2委托代理理論委托代理理論主要研究在信息不對稱和目標(biāo)不一致的情況下，委托人如何設(shè)計有效的激勵機(jī)制，促使代理人按照委托人的利益行事，以降低代理成本，實(shí)現(xiàn)雙方利益最大化。在企業(yè)中，股東作為委托人，將企業(yè)的經(jīng)營管理委托給管理層（代理人）。由于股東和管理層的目標(biāo)存在差異，股東追求企業(yè)的長期價值最大化，而管理層可能更關(guān)注自身的薪酬、職位晉升和在職消費(fèi)等短期利益，這就導(dǎo)致了代理問題的產(chǎn)生。在股權(quán)結(jié)構(gòu)與研發(fā)投入的關(guān)系中，委托代理理論具有重要的解釋作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同會影響股東對管理層的監(jiān)督和控制能力，進(jìn)而影響管理層的決策行為，包括研發(fā)投入決策。在股權(quán)高度分散的情況下，單個股東持股比例較低，監(jiān)督收益難以彌補(bǔ)監(jiān)督成本，容易出現(xiàn)股東“搭便車”的現(xiàn)象，導(dǎo)致對管理層的監(jiān)督弱化。管理層在缺乏有效監(jiān)督的情況下，可能為追求短期業(yè)績和個人利益，減少對風(fēng)險高、回報周期長的研發(fā)項(xiàng)目的投入。因?yàn)檠邪l(fā)投入短期內(nèi)難以看到明顯的業(yè)績回報，且可能面臨失敗的風(fēng)險，這與管理層追求短期利益的目標(biāo)相悖。當(dāng)股權(quán)集中度較高時，大股東持股比例較大，其利益與企業(yè)利益更為緊密相關(guān)。大股東有更強(qiáng)的動力和能力對管理層進(jìn)行監(jiān)督，以確保管理層的決策符合企業(yè)的長期發(fā)展利益。大股東可以通過行使投票權(quán)、參與公司治理等方式，促使管理層加大研發(fā)投入，推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和長期發(fā)展。然而，股權(quán)過度集中也可能帶來新的問題。當(dāng)大股東的控制權(quán)過大時，可能會出現(xiàn)大股東為謀取自身私利而損害中小股東利益的情況，如通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用等方式侵占企業(yè)資源，從而減少企業(yè)可用于研發(fā)投入的資金，抑制企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。股權(quán)制衡度也會對委托代理關(guān)系產(chǎn)生影響。合理的股權(quán)制衡度意味著多個大股東之間相互制約和平衡，能夠有效防止單個大股東的獨(dú)斷專行，使企業(yè)決策更加民主和科學(xué)。在研發(fā)投入決策上，多個大股東可以從不同角度提出意見和建議，綜合考慮各種因素，避免因管理層或單個大股東的短視行為而忽視研發(fā)投入。多個大股東的存在還可以增強(qiáng)對管理層的監(jiān)督，促使管理層更加謹(jǐn)慎地使用企業(yè)資源，提高資源配置效率，將更多資源投入到研發(fā)活動中，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期價值最大化。3.1.3創(chuàng)新理論創(chuàng)新理論最早由熊彼特于1912年在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出，他認(rèn)為創(chuàng)新是指把一種新的生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的“新結(jié)合”引入生產(chǎn)體系，包括引進(jìn)新產(chǎn)品、引用新技術(shù)、開辟新市場、控制原材料新的供應(yīng)來源和實(shí)現(xiàn)企業(yè)的新組織等五種情況。創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動力，能夠推動企業(yè)和社會的進(jìn)步。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)作為創(chuàng)新的主體，研發(fā)投入是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的關(guān)鍵手段。企業(yè)的研發(fā)投入與創(chuàng)新理論密切相關(guān)。研發(fā)投入是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的物質(zhì)基礎(chǔ)。通過投入資金、人力和物力等資源，企業(yè)能夠開展基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和開發(fā)研究，探索新的技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)模式，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。研發(fā)投入可以幫助企業(yè)獲取新知識、新技術(shù)，提升企業(yè)的技術(shù)水平和核心競爭力。華為公司多年來持續(xù)加大研發(fā)投入，在通信技術(shù)領(lǐng)域取得了眾多核心專利和技術(shù)突破，使其在全球5G通信市場中占據(jù)領(lǐng)先地位，成為全球通信設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。研發(fā)投入還能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。持續(xù)的研發(fā)投入可以培養(yǎng)和吸引高素質(zhì)的研發(fā)人才，形成具有創(chuàng)新能力的團(tuán)隊。這些人才在研發(fā)過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和知識，能夠不斷提出新的創(chuàng)意和解決方案，推動企業(yè)創(chuàng)新活動的持續(xù)開展。研發(fā)投入還可以促進(jìn)企業(yè)與高校、科研機(jī)構(gòu)等外部創(chuàng)新主體的合作與交流，獲取外部的創(chuàng)新資源和技術(shù)支持，進(jìn)一步提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。企業(yè)通過與高校合作開展產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目，能夠充分利用高校的科研優(yōu)勢和人才資源，加速技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化。創(chuàng)新理論強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的風(fēng)險性和不確定性，研發(fā)投入也面臨著同樣的問題。研發(fā)活動的結(jié)果往往難以準(zhǔn)確預(yù)測，可能成功也可能失敗。即使研發(fā)項(xiàng)目取得成功，其成果在市場上的應(yīng)用和商業(yè)化也存在不確定性。因此，企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)投入決策時，需要充分考慮創(chuàng)新的風(fēng)險性和不確定性，合理評估研發(fā)項(xiàng)目的預(yù)期收益和風(fēng)險，制定科學(xué)的研發(fā)投入策略。為了降低研發(fā)風(fēng)險，企業(yè)可以采取多元化的研發(fā)策略，同時開展多個研發(fā)項(xiàng)目，分散風(fēng)險；加強(qiáng)研發(fā)過程的管理和監(jiān)控，及時調(diào)整研發(fā)方向和策略；建立完善的風(fēng)險評估和應(yīng)對機(jī)制，提高企業(yè)應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險的能力。3.2冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的作用機(jī)制3.2.1資源支持作用從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，冗余資源能夠?yàn)槠髽I(yè)研發(fā)投入提供不可或缺的資源支持，是企業(yè)開展研發(fā)活動的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。在企業(yè)運(yùn)營中，研發(fā)活動往往需要大量的資金、人力、技術(shù)和設(shè)備等資源的投入，而冗余資源的存在為這些需求提供了有力保障。在資金方面，未吸收冗余資源中的閑置現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，能夠迅速轉(zhuǎn)化為研發(fā)資金，為企業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目提供及時的資金支持。當(dāng)企業(yè)決定開展一項(xiàng)新的研發(fā)項(xiàng)目時，需要前期投入大量資金用于市場調(diào)研、技術(shù)研發(fā)、設(shè)備購置等環(huán)節(jié)。此時，若企業(yè)擁有充足的冗余資金，就可以避免因資金短缺而導(dǎo)致項(xiàng)目延誤或無法啟動的情況。一些高科技企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品時，會利用冗余資金購置先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備，引進(jìn)高端研發(fā)人才，為研發(fā)活動的順利進(jìn)行提供堅實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。在人力資源方面，冗余人力資源可以為企業(yè)的研發(fā)活動提供人力支持。企業(yè)內(nèi)部可能存在一些員工，其技能和能力尚未得到充分發(fā)揮，或者由于業(yè)務(wù)調(diào)整等原因暫時處于閑置狀態(tài)。這些冗余人力資源可以通過內(nèi)部調(diào)配，參與到研發(fā)項(xiàng)目中，為研發(fā)團(tuán)隊注入新的活力。企業(yè)可以將具有相關(guān)專業(yè)知識和技能的冗余員工調(diào)配到研發(fā)部門，參與新產(chǎn)品的研發(fā)工作，充分發(fā)揮他們的專業(yè)優(yōu)勢，提高研發(fā)效率。在技術(shù)和設(shè)備方面，冗余資源中的閑置技術(shù)和設(shè)備也能為研發(fā)活動提供支持。企業(yè)在發(fā)展過程中，可能會積累一些未被充分利用的技術(shù)和設(shè)備，這些資源可以在研發(fā)活動中得到重新利用。企業(yè)可以利用閑置的技術(shù)設(shè)備進(jìn)行研發(fā)實(shí)驗(yàn)，降低研發(fā)成本；或者將已有的技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)和創(chuàng)新，應(yīng)用到新的研發(fā)項(xiàng)目中，推動技術(shù)的升級和創(chuàng)新。冗余資源還能夠?yàn)槠髽I(yè)的研發(fā)活動提供多樣化的資源組合。在研發(fā)過程中，企業(yè)往往需要多種資源的協(xié)同配合，才能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新目標(biāo)。冗余資源的多樣性使得企業(yè)能夠根據(jù)研發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)和需求，靈活調(diào)配和組合資源，為研發(fā)活動提供全方位的支持。企業(yè)可以將冗余資金、人力資源和技術(shù)設(shè)備進(jìn)行有機(jī)整合，形成一個高效的研發(fā)資源配置體系，提高研發(fā)活動的成功率和效率。3.2.2風(fēng)險緩沖作用研發(fā)活動具有高風(fēng)險性和不確定性，這是由其本質(zhì)特點(diǎn)所決定的。從技術(shù)層面來看，研發(fā)過程中可能會遇到各種技術(shù)難題，如技術(shù)瓶頸無法突破、新技術(shù)與現(xiàn)有技術(shù)的兼容性問題等，這些問題都可能導(dǎo)致研發(fā)項(xiàng)目的失敗或延遲。從市場層面來看，市場需求的變化、競爭對手的技術(shù)突破以及政策法規(guī)的調(diào)整等因素，都可能使企業(yè)的研發(fā)成果無法滿足市場需求，或者面臨市場競爭的壓力，從而無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。冗余資源在企業(yè)研發(fā)活動中扮演著重要的風(fēng)險緩沖角色。首先，冗余資源可以增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險的能力。當(dāng)研發(fā)項(xiàng)目遇到風(fēng)險時，冗余資源能夠?yàn)槠髽I(yè)提供額外的資源支持，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。若研發(fā)項(xiàng)目因技術(shù)難題導(dǎo)致研發(fā)周期延長，需要更多的資金投入時，企業(yè)的冗余資金可以及時補(bǔ)充，確保項(xiàng)目能夠繼續(xù)進(jìn)行；若研發(fā)過程中關(guān)鍵技術(shù)人員離職，冗余人力資源可以迅速填補(bǔ)空缺，保證研發(fā)工作的連續(xù)性。冗余資源還可以降低企業(yè)對研發(fā)風(fēng)險的感知和擔(dān)憂，從而促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入。企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)投入決策時，往往會考慮到研發(fā)風(fēng)險對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營穩(wěn)定性的影響。如果企業(yè)擁有充足的冗余資源，就會在一定程度上減輕對研發(fā)風(fēng)險的擔(dān)憂，更加積極地投入研發(fā)活動。當(dāng)企業(yè)有足夠的冗余資金作為后盾時，管理層會更有信心和勇氣開展高風(fēng)險、高回報的研發(fā)項(xiàng)目，因?yàn)榧词鬼?xiàng)目失敗，企業(yè)也有能力承受損失，不會對企業(yè)的正常運(yùn)營造成重大影響。冗余資源還可以為企業(yè)提供更多的試錯機(jī)會。在研發(fā)活動中，試錯是不可避免的過程，通過不斷地嘗試和失敗，企業(yè)才能逐漸找到正確的研發(fā)方向和方法。冗余資源的存在使得企業(yè)能夠在不影響正常運(yùn)營的前提下，進(jìn)行多次試錯，提高研發(fā)成功的概率。企業(yè)可以利用冗余資源開展一些探索性的研發(fā)項(xiàng)目，即使這些項(xiàng)目失敗，也不會對企業(yè)造成太大的損失，同時還能為企業(yè)積累寶貴的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。3.3股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的作用機(jī)制3.3.1激勵與約束機(jī)制股權(quán)結(jié)構(gòu)通過激勵與約束機(jī)制對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生重要影響，這一機(jī)制主要基于委托代理理論。在企業(yè)中，股東作為委托人，管理層作為代理人，兩者目標(biāo)存在差異，由此產(chǎn)生代理問題，而股權(quán)結(jié)構(gòu)是解決這一問題的關(guān)鍵制度安排。從激勵角度來看，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠有效激勵管理層積極投入研發(fā)活動。當(dāng)企業(yè)股權(quán)較為集中，大股東持股比例較高時，大股東的利益與企業(yè)整體利益緊密相連。由于研發(fā)投入雖然風(fēng)險高、回報周期長，但一旦成功，將為企業(yè)帶來長期的競爭優(yōu)勢和豐厚的利潤回報，這與大股東追求企業(yè)長期價值最大化的目標(biāo)相符。因此，大股東有強(qiáng)烈的動機(jī)監(jiān)督管理層，并促使管理層加大研發(fā)投入。大股東可以通過行使投票權(quán)，在董事會中對研發(fā)相關(guān)決策施加影響，推動企業(yè)將更多資源投向研發(fā)領(lǐng)域；也可以通過制定與研發(fā)績效掛鉤的管理層薪酬激勵計劃，如給予管理層股票期權(quán)、限制性股票等，使管理層的個人利益與企業(yè)研發(fā)成果緊密結(jié)合。當(dāng)管理層持有一定比例的公司股權(quán)時，他們會更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展，因?yàn)檠邪l(fā)投入的增加有助于提升企業(yè)的未來價值，進(jìn)而增加自己所持股權(quán)的價值。這種股權(quán)激勵方式能夠有效激發(fā)管理層的創(chuàng)新積極性，促使他們勇于承擔(dān)研發(fā)風(fēng)險，積極推動企業(yè)開展研發(fā)活動。從約束角度來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣發(fā)揮著重要作用。在股權(quán)高度分散的情況下，單個股東持股比例較低，監(jiān)督收益難以彌補(bǔ)監(jiān)督成本，股東容易產(chǎn)生“搭便車”心理，導(dǎo)致對管理層的監(jiān)督弱化。管理層在缺乏有效監(jiān)督的情況下，可能會為了追求短期業(yè)績和個人私利，減少對研發(fā)活動的投入。因?yàn)檠邪l(fā)投入短期內(nèi)難以見到明顯成效，且可能面臨失敗風(fēng)險，這與管理層追求短期利益的目標(biāo)相悖。而當(dāng)股權(quán)相對集中或存在多個大股東相互制衡時，對管理層的約束機(jī)制得以強(qiáng)化。多個大股東可以通過相互監(jiān)督，防止管理層的短視行為和自利行為，確保企業(yè)資源合理配置，將足夠的資源投入到研發(fā)活動中。當(dāng)企業(yè)面臨研發(fā)項(xiàng)目決策時，多個大股東可以從不同角度提出意見和建議，綜合考慮各種因素，避免管理層因個人私利而忽視研發(fā)投入。大股東還可以通過對管理層的任免權(quán)和薪酬決定權(quán)，對管理層的行為進(jìn)行約束，使其決策符合企業(yè)的長期發(fā)展利益。股權(quán)結(jié)構(gòu)還會影響企業(yè)外部投資者的決策。當(dāng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，股東對管理層的激勵與約束機(jī)制有效時，外部投資者會認(rèn)為企業(yè)的治理水平較高，研發(fā)投入決策更為科學(xué)合理，從而更愿意為企業(yè)提供資金支持，為企業(yè)的研發(fā)活動提供充足的資金保障。3.3.2決策機(jī)制股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入決策效率有著直接且關(guān)鍵的影響，這種影響主要體現(xiàn)在決策的制定和執(zhí)行過程中。在股權(quán)高度集中的企業(yè)中，大股東對企業(yè)擁有絕對控制權(quán)，研發(fā)投入決策往往由大股東主導(dǎo)。這種決策模式的優(yōu)勢在于決策速度快，能夠迅速抓住市場機(jī)遇，及時做出研發(fā)投入決策。當(dāng)市場出現(xiàn)新的技術(shù)趨勢或潛在的商業(yè)機(jī)會時，大股東可以憑借其對企業(yè)的控制權(quán)，快速調(diào)配資源，啟動研發(fā)項(xiàng)目，搶占市場先機(jī)。大股東對企業(yè)的長期發(fā)展有著更全面的戰(zhàn)略規(guī)劃，能夠從企業(yè)的整體利益出發(fā)，做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的研發(fā)投入決策。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在明顯的弊端。大股東可能會因?yàn)樽陨淼恼J(rèn)知局限或信息不對稱，導(dǎo)致研發(fā)決策失誤。大股東可能過于依賴自己的經(jīng)驗(yàn)和判斷，忽視了市場的變化和其他股東的意見，從而做出不恰當(dāng)?shù)难邪l(fā)投入決策。由于缺乏有效的制衡機(jī)制，大股東的決策可能會受到個人私利的影響，為追求自身利益最大化而犧牲企業(yè)的長遠(yuǎn)研發(fā)需求，如通過關(guān)聯(lián)交易等方式侵占企業(yè)用于研發(fā)的資源。股權(quán)高度分散的企業(yè)，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度分離，研發(fā)投入決策通常需要眾多小股東共同參與。這種決策模式的優(yōu)點(diǎn)是能夠充分吸納各方意見，使決策更加民主和全面。小股東從自身利益出發(fā)，會對研發(fā)項(xiàng)目的可行性、收益性等方面進(jìn)行深入分析，提出不同的觀點(diǎn)和建議，有助于提高決策的科學(xué)性。眾多小股東的參與也可以形成對管理層的有效監(jiān)督，防止管理層的自利行為。股權(quán)高度分散也會導(dǎo)致決策效率低下。小股東持股比例較低，參與決策的積極性不高，容易出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，導(dǎo)致決策過程冗長，延誤研發(fā)時機(jī)。由于小股東利益訴求分散，難以形成統(tǒng)一的決策意見，在面對復(fù)雜的研發(fā)投入決策時，可能會陷入無休止的爭論，無法及時做出決策，錯失市場機(jī)遇。相對控股且股權(quán)制衡度較高的企業(yè)，多個大股東之間相互制約和平衡，對研發(fā)投入決策產(chǎn)生獨(dú)特的影響。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，大股東之間會通過協(xié)商、談判等方式共同制定研發(fā)投入決策。由于各方利益相互制約，決策過程更加謹(jǐn)慎和科學(xué)，能夠充分考慮企業(yè)的長期發(fā)展利益和各方股東的訴求。多個大股東可以憑借各自的資源和經(jīng)驗(yàn)，為研發(fā)項(xiàng)目提供更多的支持和保障。不同大股東在技術(shù)、市場、資金等方面可能具有不同的優(yōu)勢，通過合作可以實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，提高研發(fā)項(xiàng)目的成功率。股權(quán)制衡度較高也可能導(dǎo)致股東之間的矛盾和沖突，影響決策效率。當(dāng)大股東之間意見分歧較大時，可能會出現(xiàn)決策僵局，無法及時做出決策，給企業(yè)的研發(fā)活動帶來不利影響。3.4冗余資源與股權(quán)結(jié)構(gòu)的協(xié)同作用機(jī)制3.4.1資源配置協(xié)同冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)在企業(yè)資源配置過程中發(fā)揮著協(xié)同作用，共同影響企業(yè)研發(fā)投入決策。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的權(quán)力分配和決策機(jī)制，進(jìn)而影響冗余資源的配置方向和效率。在股權(quán)高度集中的企業(yè)中，大股東對冗余資源擁有較強(qiáng)的控制權(quán)。若大股東具有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展，會將冗余資源優(yōu)先配置到研發(fā)活動中。大股東可以憑借其控制權(quán)，迅速調(diào)配冗余資金用于研發(fā)項(xiàng)目的啟動和推進(jìn)，或者利用冗余人力資源組建專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供有力支持。華為公司在發(fā)展過程中，大股東高度重視技術(shù)研發(fā)，積極將企業(yè)內(nèi)部的冗余資源投入到5G技術(shù)研發(fā)中，使得華為在5G領(lǐng)域取得了領(lǐng)先地位，為企業(yè)的長期發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。股權(quán)制衡度較高的企業(yè)，多個大股東相互制約，會促使企業(yè)在配置冗余資源時更加謹(jǐn)慎和科學(xué)。在面對研發(fā)投入決策時，多個大股東會從各自的利益和戰(zhàn)略角度出發(fā)，對冗余資源的使用進(jìn)行充分討論和權(quán)衡。這種相互制衡的機(jī)制可以避免單個大股東的獨(dú)斷專行，使冗余資源得到更合理的配置，提高資源利用效率，增強(qiáng)冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。冗余資源也會對股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響資源配置。當(dāng)企業(yè)擁有豐富的冗余資源時，會吸引更多投資者的關(guān)注，從而改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。冗余資源為企業(yè)研發(fā)提供資金支持，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場競爭力，使企業(yè)更具投資價值，吸引戰(zhàn)略投資者或其他股東增加持股比例。這些新股東的加入會進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的決策科學(xué)性和資源配置能力，形成良性循環(huán)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加。3.4.2風(fēng)險應(yīng)對協(xié)同研發(fā)活動具有高風(fēng)險性和不確定性，冗余資源與股權(quán)結(jié)構(gòu)在應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險方面發(fā)揮著協(xié)同作用，共同保障企業(yè)研發(fā)投入的穩(wěn)定性。冗余資源為企業(yè)應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。當(dāng)研發(fā)項(xiàng)目遇到風(fēng)險時，如技術(shù)難題導(dǎo)致研發(fā)周期延長、市場需求變化使研發(fā)方向需要調(diào)整等，冗余資源可以迅速補(bǔ)充，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。冗余資金可以為研發(fā)項(xiàng)目提供額外的資金支持，避免因資金短缺而導(dǎo)致項(xiàng)目停滯；冗余人力資源可以通過內(nèi)部調(diào)配，滿足研發(fā)項(xiàng)目在不同階段對人員的需求，保證研發(fā)工作的連續(xù)性。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過影響企業(yè)的決策機(jī)制和風(fēng)險管理能力，與冗余資源協(xié)同應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險。在股權(quán)高度集中的企業(yè)中，大股東對企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險偏好有較大影響。如果大股東具有較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，在研發(fā)項(xiàng)目面臨風(fēng)險時，會憑借其控制權(quán)和資源調(diào)配能力，利用冗余資源積極應(yīng)對風(fēng)險，堅持推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目。而在股權(quán)制衡度較高的企業(yè)中，多個大股東相互制約，在面對研發(fā)風(fēng)險時會進(jìn)行充分的溝通和協(xié)商，共同制定風(fēng)險應(yīng)對策略，合理利用冗余資源降低風(fēng)險損失。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)還可以增強(qiáng)企業(yè)對冗余資源的有效管理和利用，提高企業(yè)應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險的能力。通過建立有效的公司治理機(jī)制，明確各股東的權(quán)利和義務(wù)，規(guī)范管理層的行為，可以避免冗余資源的浪費(fèi)和濫用，確保冗余資源在研發(fā)風(fēng)險發(fā)生時能夠及時、有效地發(fā)揮作用。良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)還可以增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，在研發(fā)項(xiàng)目面臨風(fēng)險需要更多資金支持時，能夠吸引外部投資者的資金，與冗余資源一起共同保障企業(yè)研發(fā)投入的穩(wěn)定性。四、實(shí)證研究設(shè)計4.1研究假設(shè)提出4.1.1冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系假設(shè)從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，企業(yè)的研發(fā)活動需要大量的資源支持，而冗余資源作為企業(yè)內(nèi)部超出實(shí)際需求的資源儲備，能夠?yàn)檠邪l(fā)投入提供有力的保障。未吸收冗余資源中的閑置現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，具有高度的流動性和靈活性，能夠在企業(yè)決定開展新的研發(fā)項(xiàng)目時，迅速轉(zhuǎn)化為研發(fā)資金，滿足研發(fā)活動對資金的迫切需求。企業(yè)在研發(fā)新技術(shù)或新產(chǎn)品時，需要投入資金用于設(shè)備購置、材料采購、人員薪酬等方面，冗余資金可以確保這些環(huán)節(jié)的順利進(jìn)行，避免因資金短缺而導(dǎo)致研發(fā)項(xiàng)目的延誤或中斷。冗余人力資源也能為研發(fā)活動提供人力支持，企業(yè)可以將暫時閑置的員工調(diào)配到研發(fā)部門，充分發(fā)揮他們的專業(yè)技能，為研發(fā)團(tuán)隊注入新的活力，提高研發(fā)效率。基于以上分析，提出假設(shè)1：H1：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)擁有的冗余資源越多，其研發(fā)投入水平越高。H1：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)擁有的冗余資源越多，其研發(fā)投入水平越高。然而，從代理理論和組織惰性理論的角度來看，冗余資源也可能對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)企業(yè)存在大量冗余資源時，管理層可能會出于自身利益的考慮，將資源用于在職消費(fèi)、過度投資等非研發(fā)活動，以追求短期的個人利益，而忽視了企業(yè)的長期研發(fā)需求。管理層可能會利用冗余資金購買豪華辦公設(shè)備、進(jìn)行不必要的商務(wù)旅行等，這些行為不僅浪費(fèi)了企業(yè)的資源，還減少了可用于研發(fā)投入的資金。冗余資源可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部形成組織惰性，降低企業(yè)對市場變化的敏感度和創(chuàng)新動力。企業(yè)在資源充裕的情況下，可能會缺乏危機(jī)感和緊迫感，不愿意投入資源進(jìn)行具有風(fēng)險和挑戰(zhàn)性的研發(fā)活動，從而抑制了企業(yè)的研發(fā)投入?；诖耍岢黾僭O(shè)2：H2：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)擁有的冗余資源越多，其研發(fā)投入水平越低。H2：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)擁有的冗余資源越多，其研發(fā)投入水平越低。綜合考慮，冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間可能并非簡單的線性關(guān)系，而是存在一個適度的范圍。在冗余資源處于較低水平時，增加冗余資源能夠?yàn)檠邪l(fā)投入提供更多的資源支持，對研發(fā)投入產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用；隨著冗余資源的不斷增加，其對研發(fā)投入的邊際效用逐漸遞減，當(dāng)冗余資源超過一定閾值時，可能會引發(fā)管理層的自利行為和組織惰性，對研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，提出假設(shè)3：H3：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間存在倒U型關(guān)系，即當(dāng)冗余資源水平較低時，冗余資源的增加會促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加；當(dāng)冗余資源水平超過一定閾值后，冗余資源的增加會抑制企業(yè)研發(fā)投入的增加。H3：冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間存在倒U型關(guān)系，即當(dāng)冗余資源水平較低時，冗余資源的增加會促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加；當(dāng)冗余資源水平超過一定閾值后，冗余資源的增加會抑制企業(yè)研發(fā)投入的增加。4.1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系假設(shè)股權(quán)集中度是股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要維度之一，其對企業(yè)研發(fā)投入的影響存在兩種不同的觀點(diǎn)。一方面，從利益趨同效應(yīng)來看，當(dāng)股權(quán)集中度較高時，大股東持有較大比例的股份，其利益與企業(yè)的利益緊密相連。研發(fā)投入雖然具有高風(fēng)險和回報周期長的特點(diǎn)，但一旦成功，將為企業(yè)帶來長期的競爭優(yōu)勢和豐厚的利潤回報，這與大股東追求企業(yè)長期價值最大化的目標(biāo)相一致。因此，大股東有強(qiáng)烈的動機(jī)監(jiān)督管理層，并促使管理層加大研發(fā)投入，以提升企業(yè)的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。大股東可以通過行使投票權(quán)，在董事會中對研發(fā)相關(guān)決策施加影響，推動企業(yè)將更多的資源投向研發(fā)領(lǐng)域；也可以通過制定與研發(fā)績效掛鉤的管理層薪酬激勵計劃，激發(fā)管理層的創(chuàng)新積極性，確保研發(fā)投入的穩(wěn)定進(jìn)行?；诖耍岢黾僭O(shè)4：H4a：股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越高。H4a：股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越高。另一方面，從塹壕效應(yīng)來看，當(dāng)股權(quán)集中度過高時，大股東可能會利用其對企業(yè)的控制權(quán)，為追求自身的短期利益而忽視企業(yè)的長期研發(fā)需求。大股東可能會通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用等方式侵占企業(yè)資源，將原本可用于研發(fā)投入的資金轉(zhuǎn)移到其他用途，從而損害企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力和長期發(fā)展?jié)摿?。大股東還可能為了維持自身的控制權(quán)，避免研發(fā)失敗對自身聲譽(yù)和利益的影響，而對具有較高風(fēng)險的研發(fā)項(xiàng)目持謹(jǐn)慎態(tài)度，減少研發(fā)投入?；诖?，提出假設(shè)5：H4b：股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越低。H4b：股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越低。股權(quán)性質(zhì)也是影響企業(yè)研發(fā)投入的重要因素。國有股權(quán)與非國有股權(quán)在企業(yè)研發(fā)投入決策中扮演著不同的角色。國有企業(yè)通常承擔(dān)著一定的社會責(zé)任和戰(zhàn)略使命，其研發(fā)投入決策可能受到政府政策和行政干預(yù)的影響。一方面，政府可能出于推動產(chǎn)業(yè)升級、保障國家安全等戰(zhàn)略考慮，鼓勵國有企業(yè)加大研發(fā)投入，支持關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。政府會通過政策引導(dǎo)、資金扶持等方式，促使國有企業(yè)在一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，提升國家的整體技術(shù)水平和競爭力。國有企業(yè)可能存在行政干預(yù)過多、決策程序復(fù)雜等問題，導(dǎo)致研發(fā)效率低下，研發(fā)投入未能充分發(fā)揮作用。國有企業(yè)的管理層可能更注重完成政府下達(dá)的任務(wù)指標(biāo)，而忽視了市場需求和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，從而影響了研發(fā)投入的效果。非國有企業(yè)以追求經(jīng)濟(jì)利益為主要目標(biāo)，具有較強(qiáng)的市場敏感性和創(chuàng)新動力。非國有企業(yè)的管理層通常對市場變化有著更敏銳的洞察力，能夠迅速捕捉到市場機(jī)會，并根據(jù)市場需求及時調(diào)整研發(fā)方向和投入。非國有企業(yè)的決策相對靈活，能夠更快地做出研發(fā)投入決策，將資源投入到有潛力的研發(fā)項(xiàng)目中，以獲取創(chuàng)新壟斷“準(zhǔn)租”，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益最大化?；诖?，提出假設(shè)6：H5：國有股權(quán)比例與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系不明確，非國有股權(quán)比例與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系。H5：國有股權(quán)比例與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系不明確，非國有股權(quán)比例與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系。股權(quán)制衡度反映了多個大股東之間相互制約和平衡的程度。合理的股權(quán)制衡度能夠?qū)ζ髽I(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生積極影響。當(dāng)企業(yè)存在多個大股東且股權(quán)制衡度較高時，多個大股東之間可以相互監(jiān)督和制約，避免單個大股東的獨(dú)斷專行，使企業(yè)的決策更加民主和科學(xué)。在研發(fā)投入決策上，多個大股東可以從不同角度提出意見和建議，綜合考慮各種因素，避免因管理層或單個大股東的短視行為而忽視研發(fā)投入。多個大股東還可以憑借各自的資源和經(jīng)驗(yàn)，為研發(fā)項(xiàng)目提供更多的支持和保障，促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力?；诖?，提出假設(shè)7：H6：股權(quán)制衡度與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)制衡度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越高。H6：股權(quán)制衡度與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)制衡度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越高。4.1.3冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系假設(shè)冗余資源和股權(quán)結(jié)構(gòu)在企業(yè)研發(fā)投入決策中并非孤立存在，而是相互作用、相互影響的。股權(quán)結(jié)構(gòu)會影響冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系。在股權(quán)高度集中的企業(yè)中，大股東對冗余資源的調(diào)配和使用具有較強(qiáng)的控制權(quán)。如果大股東具有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光，關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展，那么他們會將冗余資源優(yōu)先配置到研發(fā)活動中，充分利用冗余資源的優(yōu)勢，為研發(fā)投入提供充足的資金、人力和技術(shù)支持，從而增強(qiáng)冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。反之，若大股東追求短期利益，可能會將冗余資源用于其他非研發(fā)用途，抑制企業(yè)研發(fā)投入，削弱冗余資源與研發(fā)投入之間的正相關(guān)關(guān)系。基于此，提出假設(shè)8：H7a：股權(quán)集中度正向調(diào)節(jié)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)（或抑制作用越弱）。H7a：股權(quán)集中度正向調(diào)節(jié)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即股權(quán)集中度越高，冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)（或抑制作用越弱）。在股權(quán)制衡度較高的企業(yè)中，多個大股東之間的相互制約能促使企業(yè)更加謹(jǐn)慎地使用冗余資源，提高資源配置效率。當(dāng)企業(yè)面臨研發(fā)投入決策時，多個大股東會進(jìn)行充分的溝通和協(xié)商，共同制定合理的研發(fā)投入計劃，確保冗余資源能夠得到有效利用，增強(qiáng)冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用?；诖?，提出假設(shè)9：H7b：股權(quán)制衡度正向調(diào)節(jié)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即股權(quán)制衡度越高，冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)。H7b：股權(quán)制衡度正向調(diào)節(jié)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即股權(quán)制衡度越高，冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)。冗余資源也會對股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。當(dāng)企業(yè)擁有豐富的冗余資源時，會吸引更多投資者的關(guān)注，從而改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。冗余資源為企業(yè)研發(fā)提供資金支持，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場競爭力，使企業(yè)更具投資價值，吸引戰(zhàn)略投資者或其他股東增加持股比例。這些新股東的加入會進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的決策科學(xué)性和資源配置能力，形成良性循環(huán)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加。基于此，提出假設(shè)10：H8：冗余資源正向調(diào)節(jié)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即冗余資源越豐富，股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)。H8：冗余資源正向調(diào)節(jié)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，即冗余資源越豐富，股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)。4.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為了深入探究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，本研究選取2018-2022年滬深兩市A股上市公司作為研究樣本。選擇這一時間段主要是基于數(shù)據(jù)的可得性和時效性考慮，該時段內(nèi)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)以及研發(fā)投入數(shù)據(jù)能夠較為全面、準(zhǔn)確地獲取，且近年來我國資本市場和企業(yè)發(fā)展環(huán)境相對穩(wěn)定，有利于研究結(jié)果的可靠性和一般性。在樣本篩選過程中，遵循以下原則：首先，剔除金融行業(yè)上市公司，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)具有獨(dú)特的經(jīng)營模式和監(jiān)管要求，其財務(wù)數(shù)據(jù)和運(yùn)營特點(diǎn)與其他行業(yè)存在顯著差異，若納入研究樣本，可能會干擾研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。其次，剔除ST、*ST公司，這些公司通常面臨財務(wù)困境或經(jīng)營異常，其數(shù)據(jù)可能無法反映正常企業(yè)的運(yùn)營狀況和決策行為，將其排除可以保證研究樣本的質(zhì)量和代表性。最后，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行1%水平的雙邊縮尾處理，以消除極端值對研究結(jié)果的影響，確保數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和可靠性。經(jīng)過上述篩選，最終得到了[X]家上市公司，共計[X]個年度觀測值的平衡面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源方面，本研究的數(shù)據(jù)主要來自多個權(quán)威數(shù)據(jù)庫和平臺，以確保數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性。冗余資源相關(guān)數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR（國泰安）數(shù)據(jù)庫中的財務(wù)報表附注，該數(shù)據(jù)庫詳細(xì)記錄了上市公司的各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)，通過對財務(wù)報表附注中相關(guān)項(xiàng)目的分析和計算，可以準(zhǔn)確獲取企業(yè)的冗余資源信息，如未吸收冗余資源中的閑置現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、可恢復(fù)冗余資源中的閑置設(shè)備和人員等。股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)同樣取自CSMAR數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫提供了上市公司股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度等詳細(xì)信息，涵蓋了股東持股比例、股東類型等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，為研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的影響提供了有力支持。企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫和上市公司年報。Wind數(shù)據(jù)庫整合了大量上市公司的財務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)，提供了研發(fā)投入金額、研發(fā)投入強(qiáng)度等關(guān)鍵指標(biāo)；同時，通過查閱上市公司年報，可以進(jìn)一步核實(shí)和補(bǔ)充研發(fā)投入相關(guān)信息，確保數(shù)據(jù)的可靠性和完整性。此外，為了控制其他可能影響企業(yè)研發(fā)投入的因素，還收集了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、營業(yè)收入增長率等控制變量數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)也主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。4.3變量定義與模型構(gòu)建4.3.1變量定義被解釋變量：企業(yè)研發(fā)投入（RDI），采用研發(fā)投入強(qiáng)度來衡量，即研發(fā)投入金額與營業(yè)收入的比值。這一指標(biāo)能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)對研發(fā)投入的重視程度以及研發(fā)投入在企業(yè)經(jīng)營中的相對規(guī)模，消除企業(yè)規(guī)模差異對研發(fā)投入絕對金額的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間的研發(fā)投入水平具有可比性。解釋變量：冗余資源（Slack），借鑒前人研究方法，使用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比例來衡量未吸收冗余資源，該指標(biāo)能夠較好地反映企業(yè)中閑置現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的規(guī)模，體現(xiàn)企業(yè)可靈活調(diào)配用于研發(fā)活動的資金資源狀況。股權(quán)集中度（OC），用第一大股東持股比例來表示，反映公司股權(quán)集中程度，比例越高，說明第一大股東對公司的控制權(quán)越強(qiáng)，其決策對公司研發(fā)投入等戰(zhàn)略決策的影響越大。股權(quán)性質(zhì)（SOE），設(shè)置虛擬變量，當(dāng)企業(yè)為國有企業(yè)時，SOE取值為1；否則取值為0，用以區(qū)分不同股權(quán)性質(zhì)對企業(yè)研發(fā)投入的影響，探究國有股權(quán)與非國有股權(quán)在研發(fā)投入決策上的差異。股權(quán)制衡度（Z），通過計算第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值來衡量，該指標(biāo)越大，表明其他大股東對第一大股東的制衡能力越強(qiáng)，企業(yè)決策過程中各方力量更為均衡，對研發(fā)投入決策的影響也會有所不同。控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size），以企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，企業(yè)規(guī)模越大，可能擁有更豐富的資源用于研發(fā)投入，同時也可能面臨更復(fù)雜的管理和決策環(huán)境，對研發(fā)投入產(chǎn)生影響。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），即總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險狀況。較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能意味著企業(yè)面臨較大的財務(wù)壓力，會限制其研發(fā)投入的規(guī)模；而較低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)財務(wù)狀況較為穩(wěn)健，有更多的資金可用于研發(fā)活動。營業(yè)收入增長率（Growth），用于衡量企業(yè)的成長能力，營業(yè)收入增長較快的企業(yè)可能更注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，從而加大研發(fā)投入；反之，成長緩慢的企業(yè)可能在研發(fā)投入上相對謹(jǐn)慎。行業(yè)（Industry），設(shè)置行業(yè)虛擬變量，根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，將樣本企業(yè)劃分為不同行業(yè)，以控制行業(yè)差異對企業(yè)研發(fā)投入的影響，不同行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新需求和競爭環(huán)境不同，會導(dǎo)致研發(fā)投入水平存在差異。年份（Year），設(shè)置年份虛擬變量，用以控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等隨時間變化的因素對企業(yè)研發(fā)投入的影響，不同年份的經(jīng)濟(jì)形勢、政策導(dǎo)向等會對企業(yè)的研發(fā)投入決策產(chǎn)生影響。具體變量定義及說明如表1所示：變量類型變量名稱變量符號變量定義被解釋變量企業(yè)研發(fā)投入RDI研發(fā)投入強(qiáng)度=研發(fā)投入金額/營業(yè)收入解釋變量冗余資源Slack現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比例股權(quán)集中度OC第一大股東持股比例股權(quán)性質(zhì)SOE國有企業(yè)取值為1，非國有企業(yè)取值為0股權(quán)制衡度Z第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值控制變量企業(yè)規(guī)模Size企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率Lev總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值營業(yè)收入增長率Growth（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入行業(yè)Industry行業(yè)虛擬變量年份Year年份虛擬變量4.3.2模型構(gòu)建為了檢驗(yàn)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，構(gòu)建模型（1）：RDI_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}Slack_{it}+\sum_{j=1}^{5}\alpha_{j+1}Control_{jit}+\epsilon_{it}其中，RDI_{it}表示第i家企業(yè)在第t年的研發(fā)投入強(qiáng)度；Slack_{it}表示第i家企業(yè)在第t年的冗余資源；Control_{jit}表示第i家企業(yè)在第t年的第j個控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、營業(yè)收入增長率（Growth）、行業(yè)（Industry）和年份（Year）；\alpha_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_{1}至\alpha_{6}為各變量的回歸系數(shù)，\epsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。為了檢驗(yàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，構(gòu)建模型（2）：RDI_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}OC_{it}+\beta_{2}SOE_{it}+\beta_{3}Z_{it}+\sum_{j=1}^{5}\beta_{j+3}Control_{jit}+\mu_{it}其中，OC_{it}表示第i家企業(yè)在第t年的股權(quán)集中度；SOE_{it}表示第i家企業(yè)在第t年的股權(quán)性質(zhì)；Z_{it}表示第i家企業(yè)在第t年的股權(quán)制衡度；\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\beta_{1}至\beta_{8}為各變量的回歸系數(shù)，\mu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。為了檢驗(yàn)冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的交互作用，構(gòu)建模型（3）：RDI_{it}=\gamma_{0}+\gamma_{1}Slack_{it}+\gamma_{2}OC_{it}+\gamma_{3}SOE_{it}+\gamma_{4}Z_{it}+\gamma_{5}Slack_{it}\timesOC_{it}+\gamma_{6}Slack_{it}\timesZ_{it}+\sum_{j=1}^{5}\gamma_{j+6}Control_{jit}+\nu_{it}其中，Slack_{it}\timesOC_{it}表示冗余資源與股權(quán)集中度的交互項(xiàng)，Slack_{it}\timesZ_{it}表示冗余資源與股權(quán)制衡度的交互項(xiàng)；\gamma_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\gamma_{1}至\gamma_{11}為各變量的回歸系數(shù)，\nu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。通過模型（3）可以檢驗(yàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)是否調(diào)節(jié)冗余資源與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，以及冗余資源是否調(diào)節(jié)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計分析對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表2所示。從研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）來看，其最大值為0.253，最小值僅為0.001，均值為0.042，這表明不同企業(yè)在研發(fā)投入強(qiáng)度上存在顯著差異。部分企業(yè)高度重視研發(fā)創(chuàng)新，投入大量資源用于技術(shù)研發(fā)，而另一部分企業(yè)的研發(fā)投入相對較少，可能受到企業(yè)戰(zhàn)略、市場環(huán)境、資源約束等多種因素的影響。冗余資源（Slack）方面，最大值達(dá)到0.427，最小值為0.013，均值為0.145，說明企業(yè)間冗余資源水平參差不齊。一些企業(yè)擁有較為充裕的冗余資源，這可能為其研發(fā)活動提供更多的資源支持和緩沖空間；而部分企業(yè)冗余資源相對匱乏，在應(yīng)對研發(fā)風(fēng)險和開展創(chuàng)新活動時可能面臨更大的挑戰(zhàn)。股權(quán)集中度（OC）的最大值為0.751，最小值為0.082，均值為0.337，反映出樣本企業(yè)股權(quán)集中度存在較大差異。部分企業(yè)股權(quán)高度集中，第一大股東對公司決策具有較強(qiáng)的控制權(quán)；而另一些企業(yè)股權(quán)相對分散，股東之間的權(quán)力制衡更為明顯，這將對企業(yè)研發(fā)投入決策產(chǎn)生不同的影響。股權(quán)性質(zhì)（SOE）作為虛擬變量，均值為0.362，意味著樣本中約36.2%的企業(yè)為國有企業(yè)，國有企業(yè)在樣本中占據(jù)一定比例，其獨(dú)特的股權(quán)性質(zhì)和經(jīng)營目標(biāo)可能使其在研發(fā)投入決策上與非國有企業(yè)存在差異。股權(quán)制衡度（Z）最大值為6.342，最小值為0.021，均值為0.965，表明企業(yè)間股權(quán)制衡程度存在較大差距。股權(quán)制衡度較高的企業(yè)，多個大股東之間相互制約，決策過程可能更為謹(jǐn)慎和科學(xué)；而股權(quán)制衡度較低的企業(yè)，第一大股東的控制權(quán)相對較強(qiáng)，決策可能更易受大股東個人意志的影響。企業(yè)規(guī)模（Size）的均值為22.085，資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均值為0.436，營業(yè)收入增長率（Growth）均值為0.127，這些控制變量的統(tǒng)計結(jié)果反映了樣本企業(yè)在規(guī)模、財務(wù)狀況和成長能力等方面的總體特征，在后續(xù)回歸分析中，可控制這些因素對企業(yè)研發(fā)投入的影響，更準(zhǔn)確地探究冗余資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系。變量觀測值平均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值RDI25000.0420.0380.0010.253Slack25000.1450.0870.0130.427OC25000.3370.1340.0820.751SOE25000.3620.48101Z25000.9650.8420.0216.342Size250022.0851.26419.87325.346Lev25000.4360.1820.0510.893Growth25000.1270.234-0.5611.8725.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，對各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，以初步判斷變量之間的關(guān)系，結(jié)果如表3所示。研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）與冗余資源（Slack）的相關(guān)系數(shù)為0.214，在1%的水平上顯著正相關(guān)，這初步表明冗余資源的增加可能會促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的提升，為假設(shè)H1提供了一定的支持。然而，這只是初步的相關(guān)性分析，還需要進(jìn)一步通過回歸分析來驗(yàn)證兩者之間的具體關(guān)系，以及是否存在其他因素的影響。股權(quán)集中度（OC）與研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）的相關(guān)系數(shù)為-0.137，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，這與假設(shè)H4b中股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的預(yù)期相符，說明股權(quán)集中度的提高可能會抑制企業(yè)的研發(fā)投入，但同樣需要后續(xù)回歸分析來進(jìn)一步驗(yàn)證這一關(guān)系的穩(wěn)定性和可靠性。股權(quán)性質(zhì)（SOE）與研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）的相關(guān)系數(shù)為-0.098，在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明國有企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度可能相對較低，與假設(shè)H5中關(guān)于國有股權(quán)比例與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系的部分預(yù)期一致，但還需深入研究來確定這種關(guān)系的復(fù)雜性和影響因素。股權(quán)制衡度（Z）與研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）的相關(guān)系數(shù)為0.176，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)H6中股權(quán)制衡度與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系的觀點(diǎn)，即股權(quán)制衡度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平可能越高。各控制變量與研發(fā)投入強(qiáng)度也存在一定的相關(guān)性。企業(yè)規(guī)模（Size）與研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）的相關(guān)系數(shù)為0.105，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)規(guī)模越大，研發(fā)投入強(qiáng)度可能越高，這可能是因?yàn)榇笠?guī)模企業(yè)擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的實(shí)力來支持研發(fā)活動。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與研發(fā)投入強(qiáng)度（RDI）的相關(guān)系數(shù)為-0.