2025年投資回報(bào)分析技術(shù)試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.以下哪種方法不屬于投資回報(bào)分析中的靜態(tài)分析方法？（）A.投資回收期法B.會(huì)計(jì)收益率法C.凈現(xiàn)值法D.平均報(bào)酬率法2.若某項(xiàng)目初始投資為100萬(wàn)元，每年凈現(xiàn)金流量為20萬(wàn)元，投資回收期為（）。A.3年B.4年C.5年D.6年3.凈現(xiàn)值法中，通常使用的折現(xiàn)率是（）。A.市場(chǎng)利率B.企業(yè)的加權(quán)平均資本成本C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.行業(yè)平均利潤(rùn)率4.內(nèi)部收益率（IRR）是指使投資項(xiàng)目（）為零的折現(xiàn)率。A.凈現(xiàn)值B.投資回收期C.會(huì)計(jì)收益率D.平均報(bào)酬率5.當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，表明該項(xiàng)目（）。A.投資回報(bào)率低于折現(xiàn)率B.投資回報(bào)率等于折現(xiàn)率C.投資回報(bào)率高于折現(xiàn)率D.無(wú)法判斷投資回報(bào)率與折現(xiàn)率的關(guān)系6.某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下：初始投資100萬(wàn)元，第1-3年每年凈現(xiàn)金流量30萬(wàn)元，第4-5年每年凈現(xiàn)金流量40萬(wàn)元。若折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。（已知：(P/A,10%,3)=2.4869，(P/F,10%,3)=0.7513，(P/A,10%,2)=1.7355，(P/F,10%,5)=0.6209）A.12.34B.15.67C.18.90D.21.237.投資回報(bào)率（ROI）的計(jì)算公式為（）。A.凈利潤(rùn)/初始投資B.凈現(xiàn)金流量/初始投資C.利潤(rùn)總額/初始投資D.息稅前利潤(rùn)/初始投資8.在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法是（）。A.靜態(tài)投資回收期法B.會(huì)計(jì)收益率法C.凈現(xiàn)值法D.平均報(bào)酬率法9.若兩個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都大于零，但項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值大于項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值，則在資金有限的情況下，應(yīng)優(yōu)先選擇（）。A.項(xiàng)目AB.項(xiàng)目BC.兩個(gè)項(xiàng)目都不選D.無(wú)法判斷10.某投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為15%，若折現(xiàn)率為12%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（）。A.大于零B.小于零C.等于零D.無(wú)法判斷二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共30分）1.投資回報(bào)分析的主要目的包括（）。A.評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性B.比較不同投資項(xiàng)目的優(yōu)劣C.確定投資項(xiàng)目的最佳投資時(shí)機(jī)D.為投資決策提供依據(jù)2.靜態(tài)投資回報(bào)分析方法的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.計(jì)算簡(jiǎn)單B.考慮了資金時(shí)間價(jià)值C.能夠反映項(xiàng)目的流動(dòng)性D.適用于短期投資項(xiàng)目3.動(dòng)態(tài)投資回報(bào)分析方法包括（）。A.凈現(xiàn)值法B.內(nèi)部收益率法C.獲利指數(shù)法D.投資回收期法4.影響凈現(xiàn)值大小的因素有（）。A.初始投資B.每年凈現(xiàn)金流量C.折現(xiàn)率D.項(xiàng)目壽命期5.內(nèi)部收益率的特點(diǎn)有（）。A.反映了項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率B.考慮了資金時(shí)間價(jià)值C.計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜D.可能存在多個(gè)內(nèi)部收益率的情況6.投資回報(bào)率（ROI）的局限性有（）。A.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值B.計(jì)算時(shí)使用的利潤(rùn)指標(biāo)可能存在主觀性C.不能反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.無(wú)法用于比較不同規(guī)模的投資項(xiàng)目7.在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，需要收集的資料包括（）。A.初始投資金額B.每年的銷售收入C.每年的成本費(fèi)用D.項(xiàng)目的壽命期8.當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)，意味著（）。A.投資回報(bào)率等于折現(xiàn)率B.項(xiàng)目的獲利能力剛好達(dá)到要求C.項(xiàng)目可以接受D.項(xiàng)目不可接受9.以下關(guān)于獲利指數(shù)（PI）的說(shuō)法正確的有（）。A.獲利指數(shù)大于1時(shí)，項(xiàng)目可行B.獲利指數(shù)等于未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資之比C.獲利指數(shù)反映了單位投資的獲利能力D.獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法的決策結(jié)果可能不一致10.對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，可以采用的方法有（）。A.凈現(xiàn)值法B.內(nèi)部收益率法C.差量?jī)衄F(xiàn)值法D.年等額凈回收額法三、判斷題（每題1分，共10分）1.靜態(tài)投資回收期法只考慮了項(xiàng)目的前幾年現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮整個(gè)項(xiàng)目壽命期的現(xiàn)金流量。（）2.凈現(xiàn)值法中，折現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越大。（）3.內(nèi)部收益率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，因此內(nèi)部收益率越大越好。（）4.投資回報(bào)率（ROI）和會(huì)計(jì)收益率（ARR）的計(jì)算方法相同。（）5.在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，不考慮通貨膨脹因素對(duì)現(xiàn)金流量的影響。（）6.動(dòng)態(tài)投資回報(bào)分析方法比靜態(tài)投資回報(bào)分析方法更準(zhǔn)確地反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。（）7.若兩個(gè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率相同，則它們的凈現(xiàn)值也一定相同。（）8.獲利指數(shù)大于1，說(shuō)明項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于折現(xiàn)率。（）9.投資回收期越短，說(shuō)明項(xiàng)目的投資回收速度越快，項(xiàng)目越可行。（）10.對(duì)于獨(dú)立投資項(xiàng)目，只要凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目就可以接受。（）四、簡(jiǎn)答題（每題10分，共20分）1.簡(jiǎn)述凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)。2.在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，如何選擇合適的折現(xiàn)率？五、計(jì)算題（每題10分，共20分）1.某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，初始投資為200萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年，每年的凈現(xiàn)金流量分別為50萬(wàn)元、60萬(wàn)元、70萬(wàn)元、80萬(wàn)元、90萬(wàn)元。若折現(xiàn)率為10%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回報(bào)率，并判斷項(xiàng)目是否可行。2.有兩個(gè)互斥投資項(xiàng)目A和B，相關(guān)資料如下：項(xiàng)目A：初始投資150萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為6年，每年凈現(xiàn)金流量為40萬(wàn)元。項(xiàng)目B：初始投資200萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為8年，每年凈現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元。若折現(xiàn)率為12%，采用年等額凈回收額法判斷應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目。2025年投資回報(bào)分析技術(shù)試題答案一、單項(xiàng)選擇題1.C。凈現(xiàn)值法屬于動(dòng)態(tài)分析方法，而投資回收期法、會(huì)計(jì)收益率法、平均報(bào)酬率法屬于靜態(tài)分析方法。2.C。投資回收期=初始投資/每年凈現(xiàn)金流量=100/20=5（年）。3.B。凈現(xiàn)值法中，通常使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。4.A。內(nèi)部收益率（IRR）是指使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。5.C。當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，表明該項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于折現(xiàn)率。6.A。-首先計(jì)算前3年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：$30×(P/A,10%,3)=30×2.4869=74.607$（萬(wàn)元）。-然后計(jì)算第4-5年凈現(xiàn)金流量在第3年末的現(xiàn)值：$40×(P/A,10%,2)=40×1.7355=69.42$（萬(wàn)元），再將其折現(xiàn)到初始點(diǎn)：$69.42×(P/F,10%,3)=69.42×0.7513=52.155$（萬(wàn)元）。-凈現(xiàn)值=74.607+52.155-100=12.34（萬(wàn)元）。7.A。投資回報(bào)率（ROI）的計(jì)算公式為凈利潤(rùn)/初始投資。8.C。凈現(xiàn)值法考慮了資金時(shí)間價(jià)值，而靜態(tài)投資回收期法、會(huì)計(jì)收益率法、平均報(bào)酬率法不考慮資金時(shí)間價(jià)值。9.A。在資金有限的情況下，應(yīng)優(yōu)先選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目，即項(xiàng)目A。10.A。當(dāng)內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零。二、多項(xiàng)選擇題1.ABD。投資回報(bào)分析的主要目的包括評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性、比較不同投資項(xiàng)目的優(yōu)劣、為投資決策提供依據(jù)，而確定投資項(xiàng)目的最佳投資時(shí)機(jī)不是其主要目的。2.ACD。靜態(tài)投資回報(bào)分析方法計(jì)算簡(jiǎn)單，能夠反映項(xiàng)目的流動(dòng)性，適用于短期投資項(xiàng)目，但不考慮資金時(shí)間價(jià)值。3.ABC。動(dòng)態(tài)投資回報(bào)分析方法包括凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、獲利指數(shù)法，投資回收期法屬于靜態(tài)分析方法。4.ABCD。影響凈現(xiàn)值大小的因素有初始投資、每年凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和項(xiàng)目壽命期。5.ABCD。內(nèi)部收益率反映了項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率，考慮了資金時(shí)間價(jià)值，但計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，可能存在多個(gè)內(nèi)部收益率的情況。6.ABCD。投資回報(bào)率（ROI）的局限性包括沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值、計(jì)算時(shí)使用的利潤(rùn)指標(biāo)可能存在主觀性、不能反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度、無(wú)法用于比較不同規(guī)模的投資項(xiàng)目。7.ABCD。在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，需要收集的資料包括初始投資金額、每年的銷售收入、每年的成本費(fèi)用、項(xiàng)目的壽命期等。8.ABC。當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)，投資回報(bào)率等于折現(xiàn)率，項(xiàng)目的獲利能力剛好達(dá)到要求，項(xiàng)目可以接受。9.ABC。獲利指數(shù)大于1時(shí)，項(xiàng)目可行，它等于未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資之比，反映了單位投資的獲利能力，獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法的決策結(jié)果通常是一致的。10.ACD。對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，可以采用凈現(xiàn)值法、差量?jī)衄F(xiàn)值法、年等額凈回收額法進(jìn)行分析，內(nèi)部收益率法在互斥項(xiàng)目決策中可能存在局限性。三、判斷題1.√。靜態(tài)投資回收期法只考慮了項(xiàng)目的前幾年現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮整個(gè)項(xiàng)目壽命期的現(xiàn)金流量。2.×。凈現(xiàn)值法中，折現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越小。3.√。內(nèi)部收益率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，內(nèi)部收益率越大越好。4.×。投資回報(bào)率（ROI）和會(huì)計(jì)收益率（ARR）的計(jì)算方法不同，投資回報(bào)率使用凈利潤(rùn)，會(huì)計(jì)收益率使用平均凈利潤(rùn)。5.×。在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，需要考慮通貨膨脹因素對(duì)現(xiàn)金流量的影響。6.√。動(dòng)態(tài)投資回報(bào)分析方法考慮了資金時(shí)間價(jià)值，比靜態(tài)投資回報(bào)分析方法更準(zhǔn)確地反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。7.×。若兩個(gè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率相同，但初始投資、現(xiàn)金流量分布等不同，它們的凈現(xiàn)值不一定相同。8.√。獲利指數(shù)大于1，說(shuō)明項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于折現(xiàn)率。9.√。投資回收期越短，說(shuō)明項(xiàng)目的投資回收速度越快，項(xiàng)目越可行。10.√。對(duì)于獨(dú)立投資項(xiàng)目，只要凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目就可以接受。四、簡(jiǎn)答題1.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：-優(yōu)點(diǎn)：-考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能夠反映投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的真實(shí)收益情況。-凈現(xiàn)值的計(jì)算結(jié)果明確，決策規(guī)則簡(jiǎn)單，凈現(xiàn)值大于零則項(xiàng)目可行，小于零則項(xiàng)目不可行。-可以用于比較不同規(guī)模和壽命期的投資項(xiàng)目。-缺點(diǎn)：-折現(xiàn)率的確定比較困難，折現(xiàn)率的微小變化可能會(huì)導(dǎo)致凈現(xiàn)值的較大波動(dòng)。-不能直接反映項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率。-對(duì)于壽命期不同的項(xiàng)目，需要進(jìn)行一定的調(diào)整才能進(jìn)行比較。內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)：-優(yōu)點(diǎn)：-反映了項(xiàng)目的實(shí)際投資回報(bào)率，不需要事先確定折現(xiàn)率。-考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能夠全面地反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。-缺點(diǎn)：-計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，特別是對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，可能存在多個(gè)內(nèi)部收益率或無(wú)解的情況。-內(nèi)部收益率法假設(shè)項(xiàng)目在壽命期內(nèi)所獲得的凈收益全部用于再投資，且再投資收益率等于內(nèi)部收益率，這在實(shí)際中可能不太合理。-在互斥項(xiàng)目決策中，內(nèi)部收益率法可能會(huì)得出與凈現(xiàn)值法不同的結(jié)論。2.在進(jìn)行投資回報(bào)分析時(shí)，選擇合適的折現(xiàn)率可以從以下幾個(gè)方面考慮：-資金成本：企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是一個(gè)重要的參考指標(biāo)。加權(quán)平均資本成本反映了企業(yè)為籌集和使用資金所付出的代價(jià)，它考慮了債務(wù)資本和權(quán)益資本的成本。如果投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，那么可以將加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。-市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率反映了資金的供求關(guān)系和通貨膨脹預(yù)期。如果市場(chǎng)利率較高，說(shuō)明資金的機(jī)會(huì)成本較高，那么折現(xiàn)率也應(yīng)該相應(yīng)提高。可以參考同期的國(guó)債利率、銀行貸款利率等市場(chǎng)利率水平。-行業(yè)基準(zhǔn)收益率：不同行業(yè)的投資回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)水平不同，行業(yè)基準(zhǔn)收益率是行業(yè)內(nèi)投資項(xiàng)目應(yīng)達(dá)到的最低收益率?？梢酝ㄟ^(guò)查閱行業(yè)研究報(bào)告、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等獲取行業(yè)基準(zhǔn)收益率，并結(jié)合項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行調(diào)整。-項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越高，要求的回報(bào)率也越高。因此，在確定折現(xiàn)率時(shí)，需要考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度?？梢酝ㄟ^(guò)對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行評(píng)估，適當(dāng)提高或降低折現(xiàn)率。例如，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可以在加權(quán)平均資本成本的基礎(chǔ)上加上一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作為折現(xiàn)率。-投資者的預(yù)期回報(bào)率：投資者對(duì)投資項(xiàng)目有自己的預(yù)期回報(bào)率要求。在確定折現(xiàn)率時(shí)，需要考慮投資者的預(yù)期。如果投資者要求的回報(bào)率較高，那么折現(xiàn)率也應(yīng)該相應(yīng)提高。五、計(jì)算題1.-凈現(xiàn)值（NPV）：$NPV=-200+50×(P/F,10%,1)+60×(P/F,10%,2)+70×(P/F,10%,3)+80×(P/F,10%,4)+90×(P/F,10%,5)$$=-200+50×0.9091+60×0.8264+70×0.7513+80×0.6830+90×0.6209$$=-200+45.455+49.584+52.591+54.64+55.881$$=58.151$（萬(wàn)元）-內(nèi)部收益率（IRR）：采用試錯(cuò)法，先假設(shè)$r=20\%$：$NPV_1=-200+50×(P/F,20%,1)+60×(P/F,20%,2)+70×(P/F,20%,3)+80×(P/F,20%,4)+90×(P/F,20%,5)$$=-200+50×0.8333+60×0.6944+70×0.5787+80×0.4823+90×0.4019$$=-200+41.665+41.664+40.509+38.584+36.171$$=-1.407$（萬(wàn)元）再假設(shè)$r=18\%$：$NPV_2=-200+50×(P/F,18%,1)+60×(P/F,18%,2)+70×(P/F,18%,3)+80×(P/F,18%,4)+90×(P/F,18%,5)$$=-200+50×0.8475+60×0.7182+70×0.6086+80×0.5158+90×0.4371$$=-200+42.375+43.092+42.602+41.2