l11月乘用車整體銷量同環(huán)比繼續(xù)向上，新能源乘用車銷量增速維持強(qiáng)勢(shì)。據(jù)乘聯(lián)史新高。隨著汽車報(bào)廢更新政策及置換更新補(bǔ)貼政策效果持續(xù)釋場(chǎng)需求繼續(xù)向好。11月全國新能源乘用長49.6%/50.5%，環(huán)比10月增長4.9%/5.9%；11月新能源乘用車批報(bào)廢更新及置換補(bǔ)貼政策，新能源市場(chǎng)維持爆發(fā)性增長，新能l中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)，預(yù)計(jì)汽車以舊換新政策有望延續(xù)。11投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)首位，提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，汽車消費(fèi)是居民消費(fèi)的重要組成部分，提振汽車消費(fèi)將成為擴(kuò)內(nèi)需、工作抓手。2024年汽車以舊換新政策對(duì)汽車需的方向指引下，國家大概率將繼續(xù)出臺(tái)汽車以舊換新補(bǔ)貼政策，助l特斯拉或?qū)⒃?025年推出ModelQ、改款ModelY等多款新車，特斯拉FSDV13多款新車及FSD功能迭代等將助力2025年特斯拉銷量恢復(fù)同比增長態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈從投資策略上看，近期較多車企及重點(diǎn)新能源車型銷量表現(xiàn)亮眼，預(yù)計(jì)后續(xù)汽車以舊換新政策對(duì)車市的拉動(dòng)效果將持續(xù)釋放；汽車行業(yè)公司三季報(bào)披露完畢，部分三季度盈利水平超預(yù)期、后續(xù)增長確定性較高的整車及零部件公司值得關(guān)注。建議持續(xù)關(guān)注部分整國家/地區(qū)姜雪晴jiangxueqing@執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S08605120600袁俊軒yuanjunxuan@執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0860523070011月國內(nèi)乘用車銷量同環(huán)比向上，特斯拉發(fā)布FSDV13：——汽車行業(yè)周報(bào)（1202-1208）尊界S800兩日預(yù)訂超2000輛，繼續(xù)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：——汽車行業(yè)周報(bào)（1125-1201）預(yù)計(jì)11月乘用車零售銷量同環(huán)比向上，繼續(xù)關(guān)注華為鏈及T鏈相關(guān)公司：——汽車行業(yè)周報(bào)（1118-1124）2024-12-082024-12-012024-11-25建議關(guān)注：上汽集團(tuán)、江淮汽車、比亞迪、長安汽車、中國重汽、廣汽集團(tuán)、宇通客車；新泉股份、銀輪股份、岱美股份、拓普集團(tuán)、保隆科技、愛柯迪、精鍛科技、貝斯特、瑞鵠模具、經(jīng)緯恒潤、上聲電子、雙林股份、華陽集團(tuán)、華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、星宇股份、三花智控、繼峰股宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響汽車需求、上游原材料價(jià)格波動(dòng)影響、車企價(jià)格有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。2目錄 4 5 7 8 8 9 有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。3 5 5 5 7 7 7 7 8 8 6有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。41本周觀點(diǎn)11月乘用車批發(fā)銷量繼續(xù)刷新單月歷史新高。隨著汽車報(bào)廢更新政策及置換補(bǔ)貼政策，新能源市場(chǎng)維持爆發(fā)性增長，新能源零售滲透率連續(xù)5速略有下降，11月乘用車出口（含整車與CKD2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)首位，并提出“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級(jí)”。汽車消費(fèi)是居民消費(fèi)的重要組成部分，提振汽車消費(fèi)將新超251萬輛，置換更新超272國家大概率將繼續(xù)出臺(tái)汽車以舊換新補(bǔ)貼政策，助力FSD具有多項(xiàng)關(guān)鍵改進(jìn)，能夠?qū)崿F(xiàn)“車位到車位”智駕功能，預(yù)計(jì)多款新車及FSD功能迭代等將從投資策略上看，近期較多車企及重點(diǎn)新能源車型銷量表現(xiàn)亮眼，預(yù)計(jì)后續(xù)汽車以舊換新政策對(duì)車市的拉動(dòng)效果將持續(xù)釋放，行業(yè)有望維持較高景氣度；汽車行業(yè)公司三季報(bào)披露完畢，部分三季度盈利水平超預(yù)期、后續(xù)增長確定性較高的整車及零部件公司值得關(guān)注。建議持續(xù)關(guān)注部分整上汽集團(tuán)(600104，買入)、江淮汽車(600418，未評(píng)級(jí))、比亞迪(002594，未評(píng)級(jí))、長安汽車(000625，買入)、中國重汽(000951，買入)、廣汽集團(tuán)(601238，買入)、宇通客車(600066，未團(tuán)(601689，買入)、保隆科技(603197，未評(píng)級(jí))、愛柯迪(600933，買入)、精鍛科技(300258，買入)、貝斯特(300580，未評(píng)級(jí))、瑞鵠模具(002997，未評(píng)級(jí))、經(jīng)緯恒潤-W(688326，買入)、上聲電子(688533，買入)、雙林股份(300100，未評(píng)級(jí))、華陽集團(tuán)(002906，買入)、華域汽車(600741，買入)、伯特利(603596，買入)、德賽西威(002920，買入)、科博達(dá)(603786，買入星宇股份(601799，買入)、三花智控(002050，買入)、繼峰股份(603997，未評(píng)級(jí))、上海沿浦有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。52市場(chǎng)行情用車板塊（+0.57%）、汽車銷售及服務(wù)板塊（本周汽車板塊漲幅前五公司分別為金龍汽車（+32.6%）、華洋賽車（+22.5%）、交運(yùn)股份11.0%）。零部件：新泉股份（+2.54%）、博俊科技（-1.78%）、銀輪股份（-1.64%）、岱美股份8%6%4%2%0%-2%-4%數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所30%20%10% 數(shù)據(jù)來源：WInd、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。6證券代碼證券簡稱收盤價(jià)（12-13）EPS2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600104.SH上汽集團(tuán)18.740.9115.3820.5317.9616.35601238.SH廣汽集團(tuán)9.770.430.220.290.3322.7744.4633.2229.18000625.SZ長安汽車14.170.680.9212.4120.8115.4412.81601633.SH長城汽車26.750.822.0632.5717.8314.8612.98002594.SZ比亞迪276.5110.3313.1817.0520.8126.7820.9916.2213.28000951.SZ中國重汽17.360.9218.8814.6712.009.81601127.SH賽力斯130.16-1.623.936.358.22-80.2233.1120.5115.83600418.SH江淮汽車38.460.070.210.330.51554.40186.77114.8874.68600066.SH宇通客車23.680.822.1328.8515.7313.0011.12600686.SH金龍汽車16.020.90152.9665.2725.8117.84603179.SH新泉股份46.502.172.913.6928.1321.4515.9912.61300926.SZ博俊科技21.480.762.1528.1817.4112.869.99002126.SZ銀輪股份17.400.7423.6517.1812.9710.36603730.SH岱美股份9.470.400.530.630.7523.9318.0215.1012.56002997.SZ瑞鵠模具38.140.972.092.6239.4723.1718.2214.58600933.SH愛柯迪17.880.9319.1316.4213.3711.03601689.SH拓普集團(tuán)51.552.252.7840.4129.4322.9518.55603197.SH保隆科技39.422.783.6322.0720.3214.1610.85000700.SZ模塑科技7.610.490.670.770.8715.5611.409.878.72603305.SH旭升集團(tuán)16.140.770.600.760.9521.0926.8921.3616.94002050.SZ三花智控24.160.780.8830.8727.3623.2019.86688533.SH上聲電子34.880.982.042.5535.7321.3717.0613.69600741.SH華域汽車17.232.292.112.322.527.538.167.446.84603596.SH伯特利47.312.473.1432.1924.7819.1415.06001311.SZ多利科技28.192.082.142.583.0413.5613.2010.929.28002920.SZ德賽西威116.402.793.824.956.2141.7630.4623.5318.73002906.SZ華陽集團(tuán)32.290.892.1536.4625.6419.2415.04605133.SH嶸泰股份24.800.7831.6123.0216.4512.53002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)29.360.9630.4724.1519.4116.08601799.SH星宇股份132.703.865.096.588.1634.4026.0520.1616.26600660.SH福耀玻璃57.842.162.863.363.9526.8120.2117.1914.63603786.SH科博達(dá)57.602.082.713.3838.2027.7121.2717.04300258.SZ精鍛科技9.850.490.470.600.7419.9720.7716.5213.28000338.SZ濰柴動(dòng)力13.4212.9910.489.178.13300580.SZ貝斯特25.600.530.640.800.9948.4940.0531.8325.83603009.SH北特科技39.3040.50261.54169.39115.0978.54600114.SH東睦股份16.970.320.680.9052.8524.7818.8415.00603997.SH繼峰股份12.710.16-0.200.690.9778.93-63.6118.4913.14600699.SH均勝電子15.850.770.9920.6116.0712.3710.09603035.SH常熟汽飾14.592.3610.159.557.726.17300969.SZ恒帥股份92.122.532.953.654.2536.4731.2625.2621.68603348.SH文燦股份26.280.160.712.00160.6537.0218.1513.17605128.SH上海沿浦38.850.772.032.7350.4528.2419.1514.21002765.SZ藍(lán)黛科技10.21-0.560.230.320.42-18.2444.5431.5624.04688326.SH經(jīng)緯恒潤-W91.26-1.81-1.952.93-50.40-46.8765.4531.12300680.SZ隆盛科技25.120.6439.5324.6518.8814.72603766.SH隆鑫通用7.900.280.560.660.7727.8114.1512.0410.26603129.SH春風(fēng)動(dòng)力147.146.658.9311.2413.8422.1216.4813.0910.63數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所（說明：EPS采用Wind一致預(yù)期，已按最新股本攤?。┯嘘P(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。73銷量跟蹤011月1-10日11月11-17日11月18-24日11月25-30日12月1-8日011月1-10日11月11-17日11月18-24日11月25-30日12月1-8日數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所銷量2025.7萬輛，同比增長4.7%。00數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。800數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、東方證券研究所4產(chǎn)業(yè)鏈快訊4.1本周新車快訊相近，封閉式前臉搭配標(biāo)志性大燈，車頂同樣配備了激光雷達(dá)。車身尺寸方面，新車長寬高分別下其他車型，采用了全新分體式大燈搭配封閉式前臉，上方為貫穿式燈帶造型，車頂配備激光雷達(dá)。車側(cè)采用常規(guī)隱藏式門把手，車頂線條平直，預(yù)計(jì)有不錯(cuò)乘坐空間。車身尺寸方面，新車長有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。94.2本周重點(diǎn)公司公告3）吉利汽車：完成贖回5.00億美元優(yōu)先永續(xù)資本證本公司贖回本金總額為5.00億美元的全部已發(fā)行證券。公司已向新交所申請(qǐng)撤銷證公司的全資子公司繼峰座椅（合肥）于近期收到客戶的《定點(diǎn)通知函》，繼峰座椅（合肥）獲得某頭部主機(jī)廠的座椅總成項(xiàng)目定點(diǎn)，將為客戶開發(fā)、生產(chǎn)前排座椅總成產(chǎn)品。根據(jù)客戶規(guī)劃，本本次向特定對(duì)象發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為公司實(shí)際控制人潘龍泉先生控制的企業(yè)德潤控股，德潤控股擬以現(xiàn)金認(rèn)購本次發(fā)行的全部股票。發(fā)行價(jià)格為7.82元數(shù)），不超過發(fā)行前公司總股本的30%，募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過人民幣2.00億元（含本數(shù)）。6）三花智控：關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的提示性公告時(shí)會(huì)議，審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股正積極與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次發(fā)行并上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，除本次董事會(huì)審議通過的相關(guān)議有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。公司全資子公司北京新泉志和汽車飾件系統(tǒng)有限公司擬與北京雁棲中誠科技發(fā)展有限公司就北京新泉土地、房屋、附屬物及設(shè)備設(shè)施等整理及補(bǔ)償事宜，簽署《懷柔科學(xué)城區(qū)域配套資源整理協(xié)8）伯特利：關(guān)于收到《中國工商銀行貸款承諾函》暨獲得回購公司股份專項(xiàng)融資支持的公告近日，公司收到中國工商銀行股份有限公司安徽省分行出具的《中國工商銀行貸款承諾函》，承9）嶸泰股份：關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊(cè)批復(fù)的公告意江蘇嶸泰工業(yè)股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》，同意公司向特定對(duì)象發(fā)行股票4.3本周行業(yè)動(dòng)態(tài)有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。了11.3%。這可能與公共充電樁建設(shè)的飽和度逐漸提高以及部分地區(qū)政策調(diào)整等因素有關(guān)。而隨設(shè)指南》和北京市高級(jí)別自動(dòng)駕駛示范區(qū)建設(shè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，北京市發(fā)布首批車路云一標(biāo)準(zhǔn)，30余家代表企業(yè)廣泛參與。截至目前，北京市高級(jí)別自據(jù)小米汽車官方微博，小米最新SUV小米車型公示原因時(shí)表示，希望YU7測(cè)試車可以盡早拆除重偽裝，“有助于我們做更全長時(shí)間大規(guī)模測(cè)試。”8）阿維塔:將與華為共同打造基于全新架構(gòu)的系列車型構(gòu)、技術(shù)領(lǐng)先的系列車型，在產(chǎn)品開發(fā)、營9）蔚來李斌:2025年銷量目標(biāo)44萬輛有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。計(jì)劃提前攢產(chǎn)能，首月交付破萬。2025年蔚來將進(jìn)入行將在年中推向市場(chǎng)。2026年起，基于專為中國市場(chǎng)打造的CMP平臺(tái)開發(fā)及AUDIE概念車亮相之后的又一關(guān)鍵進(jìn)展。新品牌AUDI創(chuàng)新技術(shù)深度融合，為消費(fèi)者提供前所未有的駕駛樂趣和智能互聯(lián)新體驗(yàn)。得益于智能數(shù)字平臺(tái)和C級(jí)市場(chǎng)，更好地滿足中國消費(fèi)者對(duì)豪華出行的多樣化需求。特別值得關(guān)注的是，新品牌A行第七代自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，共同研發(fā)全冗余前裝量力車）的銷量達(dá)到183萬輛，同比增長3今年11月份，混合動(dòng)力車型和輕型卡車給美量為21.3萬輛，占美國輕型車總銷量的續(xù)下去，原因是美國下一任總統(tǒng)唐納德·特朗普威脅要對(duì)從墨西哥和加拿大進(jìn)口的輕型汽車征收有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。新的關(guān)稅，這加大了汽車售價(jià)上漲的可能性，一些美國購車者想趕在特朗普上臺(tái)前購買汽車，以特斯拉正在全球部署最新V4超級(jí)充電站，以提升充電體驗(yàn)并兼容更多第三方車型。預(yù)計(jì)到2025年，V4充電站將在中國大陸推出。V4充電站能為乘用車提供最大5風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響汽車需求。若2024年宏觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期，消費(fèi)者推遲購車，則將影響乘用車上游原材料價(jià)格波動(dòng)影響。若2024年上游原材料價(jià)格波動(dòng)，則將影響汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利車企價(jià)格戰(zhàn)壓力。若2024年車企降價(jià)持續(xù)，若價(jià)格降價(jià)幅度超預(yù)期，則將影響行業(yè)整體盈利。有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。發(fā)布對(duì)具體股票作出明確估值和投資評(píng)級(jí)的證券研究報(bào)告時(shí)，公司持有該股票達(dá)到相關(guān)上市公司截止本報(bào)告發(fā)布之日，東證資管、私募業(yè)務(wù)合計(jì)持有福耀玻璃(600660，未評(píng)級(jí))、上海沿浦(605128，未評(píng)級(jí))股票達(dá)到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上。有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。每位負(fù)責(zé)撰寫本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報(bào)告中對(duì)所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了其個(gè)人對(duì)該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)行業(yè)或公司的漲公司投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)該股票的價(jià)值和價(jià)格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評(píng)級(jí)；分析師在上述情況下暫停對(duì)該股票給予投資評(píng)級(jí)等信息，投資者需要注意在此報(bào)告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評(píng)級(jí)、盈利行業(yè)投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)：未評(píng)級(jí)：由于在報(bào)告發(fā)出之時(shí)該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內(nèi)，分析師基于當(dāng)時(shí)對(duì)該行業(yè)暫停評(píng)級(jí)：由于研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)該行業(yè)的投資價(jià)值分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確行業(yè)投資評(píng)級(jí)；分析師在上述情況下暫停對(duì)該行業(yè)給予投資評(píng)級(jí)信息，投資者需要注意在此報(bào)告發(fā)布之前曾給予該有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告的全體接收人應(yīng)當(dāng)采取必要措施防止本報(bào)告被轉(zhuǎn)發(fā)給他本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，客戶