新材料業(yè)2025年投資策略：產(chǎn)業(yè)升級材料先行摘要：新材料：有序發(fā)展的戰(zhàn)略性先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。國務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》確定“十二五”期間重點(diǎn)發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新材料產(chǎn)業(yè)被定性為“國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。針對不同新材料的發(fā)展水平，《決定》部署的發(fā)展規(guī)劃可以概括為：1)大力發(fā)展新型功能材料；2)積極發(fā)展結(jié)構(gòu)材料；3)提升高性能纖維及其復(fù)合材料水平；4)開展共性基礎(chǔ)材料研究。發(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)，中國贏得全球競爭的必然選擇。作為承載人類物質(zhì)文明的基礎(chǔ)，主導(dǎo)材料經(jīng)歷了從石器到硅器的轉(zhuǎn)變，新型材料成為新時代的起點(diǎn)。目前發(fā)達(dá)國家均已制定發(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)的政策規(guī)劃，作為全球競爭的參與者，中國不能忽視新材料的重要性。另一方面中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)離不開新材料的開發(fā)和應(yīng)用。新材料子行業(yè)的三圍：“技術(shù)、市場、政策”。新材料作為創(chuàng)新產(chǎn)品，技術(shù)解決存在問題，市場解決生存問題，政策解決速度問題，因此技術(shù)相對成熟，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，市場空間巨大，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策方向的新材料子行業(yè)更具有吸引力。我們建議重點(diǎn)關(guān)注新能源材料中的稀土材料、鋰電池材料；節(jié)能環(huán)保材料中的節(jié)能材料、凈化材料、化工新材料中的高性能纖維等。投資策略：“選擇重點(diǎn)子行業(yè)，優(yōu)中選優(yōu)”。不管是應(yīng)用創(chuàng)新還是材料創(chuàng)新，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化之前都存在不確定性，合適的標(biāo)的將能有效降低風(fēng)險，提高收益。重點(diǎn)子行業(yè)中的優(yōu)勢公司確定性更高，投資價值更大。新材料類公司的競爭優(yōu)勢主要集中在技術(shù)和資源兩方面，技術(shù)的獨(dú)有性能夠建立進(jìn)入壁壘，資源的壟斷性能夠帶來超額收益，此外具有明確政策扶持，符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的新材料子行業(yè)的發(fā)展步伐會更快。基于以上標(biāo)準(zhǔn)，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注：中科三環(huán)[23.25-2.11%股吧研報](000970.SZ)、贛鋒鋰業(yè)[24.601.23%股吧研報](002460.SZ)、鋼研高納[16.22-0.80%股吧研報](300034.SZ)、江蘇國泰[13.300.15%股吧研報](002091.SZ)、雙象股份[19.950.50%股吧研報](002395.SZ)等。引言：2025年的一場的金融危機(jī)誘發(fā)國人對中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的思考，舊有的以固定資產(chǎn)投資為主發(fā)展路徑在中國已不具可持續(xù)性，以消費(fèi)、創(chuàng)新為主導(dǎo)的發(fā)展模式成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必然選擇，由此引出發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國家定位。國務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》指出節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒓辛α考涌焱七M(jìn)，并詳細(xì)規(guī)劃了節(jié)能環(huán)保等七大產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展重點(diǎn)?！稕Q定》指出到2025年，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重力爭達(dá)到8%左右；到2025年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達(dá)到15%。其中新材料產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，在政策的支持下，將迎來高速發(fā)展時期。1.種類繁多的新材料1.1新材料定義新材料是指新出現(xiàn)的或正在發(fā)展中的具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料；或指在傳統(tǒng)材料基礎(chǔ)上通過新技術(shù)(工藝、裝備)處理所獲得的性能明顯提高或產(chǎn)生了新功能的材料。新材料的“新”包含兩層含義：一層是指材料是新的，即材料原來并不存在，是新發(fā)明創(chuàng)造出來的；另一層是指材料的功能特性是新的，即材料本來存在，但是通過各種改進(jìn)技術(shù)使材料具備了比原來更強(qiáng)的性能或原來本不具備的性能。新材料與傳統(tǒng)材料之間并沒有截然的分界，新材料在傳統(tǒng)材料基礎(chǔ)上發(fā)展而成，傳統(tǒng)材料經(jīng)過組成、結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)和工藝上的改進(jìn)從而提高材料性能或出現(xiàn)新的性能都可發(fā)展成為新材料。新材料一般具備表征性、依托性、時間性、優(yōu)能性和新穎性五個特征。新材料產(chǎn)業(yè)主要包括：紡織業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、醫(yī)用材料及醫(yī)療制品業(yè)、電工器材及電子元器件制造業(yè)等。1.2基本類別材料作為工業(yè)品和消費(fèi)產(chǎn)品的物質(zhì)基礎(chǔ)，不僅與人類生活密切相關(guān)，而且品種眾多，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前正在被人們使用的材料超過50多萬種。而從材料發(fā)展衍生的新材料，種類繁多，分類復(fù)雜也是基本特征。通常人們按照性能特征、材質(zhì)、功能、應(yīng)用領(lǐng)域及形態(tài)結(jié)構(gòu)對新材料進(jìn)行分類。不同的分類之間相互交叉和嵌套，例如按性能特征分類的新型功能材料和新型結(jié)構(gòu)材料，包括了按功能分類的九種材料和按形態(tài)與結(jié)構(gòu)分類的十種材料。2.發(fā)展新材料，全球競爭背景下中國的必然選擇2.1新材料是人類社會發(fā)展的新起點(diǎn)材料是人類文明的物質(zhì)基礎(chǔ)和載體，人類的發(fā)展史就是一部材料開發(fā)史。從石材到硅，人類對于材料的應(yīng)用拓展從來沒有停止過，并且由于技術(shù)水平提高，新型材料出現(xiàn)的速度越來越快，種類越來越多。人類社會逐漸從依賴單一材料為主發(fā)展為多元化材料社會，新材料將開創(chuàng)人類發(fā)展的一個新時代。2.2發(fā)達(dá)國家重視新材料產(chǎn)業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)在發(fā)展高新技術(shù)、改造和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)綜合國力和國防實(shí)力等各個方面都起著至關(guān)重要的作用，世界各國均把大力研究和開發(fā)新材料作為21世紀(jì)的重大戰(zhàn)略決策。新材料產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為各強(qiáng)國角逐的主戰(zhàn)場之一。美國、日本、歐盟是世界新材料生產(chǎn)的主要國家和地區(qū)。在不斷加強(qiáng)對傳統(tǒng)材料充分改造的同時，高度重視新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，紛紛提出自己的發(fā)展計(jì)劃。2.3發(fā)展新材料，中國贏得全球競爭的必然選擇雖然我國已經(jīng)成為世界上主要的基礎(chǔ)原材料的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，基礎(chǔ)材料的產(chǎn)量和消費(fèi)量均居世界前列，但是在新型材料方面，我國與世界發(fā)達(dá)水平還存在較大的技術(shù)差距，高端產(chǎn)品以進(jìn)口為主。目前，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保、高端設(shè)備制造、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為提升我國國家競爭力的重要手段。而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開新材料的開發(fā)和應(yīng)用，新材料產(chǎn)業(yè)對中國成為世界制造強(qiáng)國至關(guān)重要，因此發(fā)展新材料將成為提升我國核心競爭力，贏得未來全球競爭的必然選擇。根據(jù)中科院制定的我國先進(jìn)材料領(lǐng)域的總體發(fā)展目標(biāo)，在未來幾十年內(nèi)，我國將建設(shè)完善新材料科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新體系，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，技術(shù)水平達(dá)到國際領(lǐng)先，并且全面滿足新興產(chǎn)業(yè)的需求，實(shí)現(xiàn)低能耗、再生循環(huán)發(fā)展模式。根據(jù)《中國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2025)》預(yù)測，未來中國新材料產(chǎn)業(yè)市場增長率仍將繼續(xù)保持在20%以上，中國新材料產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模在2025年將達(dá)823.7億元，而在2025年將超過1300億元，未來新材料產(chǎn)業(yè)無疑是最具增長活力和投資機(jī)會的領(lǐng)域之一。3.分析思路與子行業(yè)選擇邏輯3.1新材料A股市場主要標(biāo)的及應(yīng)用領(lǐng)域新材料種類繁多，分類復(fù)雜，因此A股市場中涉及新材料的上市公司也呈數(shù)量大、行業(yè)分布廣的特點(diǎn)。根據(jù)WIND概念行業(yè)分類，至2025年11月16日，A股市場共有140家上市公司，涉及行業(yè)超過十個。為了便于進(jìn)行比較分析，我們根據(jù)材質(zhì)來對上市公司進(jìn)行區(qū)分，下表是部分分類結(jié)果。3.2分析思路與框架新材料產(chǎn)業(yè)作為新興行業(yè)，其特點(diǎn)是分布廣，缺乏同質(zhì)性。因此我們主要以該產(chǎn)業(yè)的“新”作為分析思路，從技術(shù)、市場、政策、所處產(chǎn)業(yè)鏈四個方面來對該行業(yè)進(jìn)行分析。分析技術(shù)。主要判斷技術(shù)成熟度，產(chǎn)業(yè)化能力等。新材料通常作為創(chuàng)新產(chǎn)品，從研發(fā)到市場認(rèn)同存在一個過程，其中技術(shù)決定了創(chuàng)新最終能否成功，這是新材料產(chǎn)品存在的前提條件。分析政策。政策支持是新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑，政府可以通過政策指導(dǎo)，價格補(bǔ)貼等多種手段推動新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并擴(kuò)大市場影響力。分析潛在市場空間。新材料由于用途不同，其對應(yīng)的市場空間也存在差異，而市場空間的大小決定了新材料的最終發(fā)展目標(biāo)。通常應(yīng)用領(lǐng)域廣，替代效應(yīng)明顯的新材料，其市場需求潛力巨大。分析產(chǎn)業(yè)鏈。對于部分新材料品種，技術(shù)優(yōu)勢能夠創(chuàng)造進(jìn)入壁壘，企業(yè)能夠享受超額收益；但對于技術(shù)壁壘不強(qiáng)的新材料品種，所處產(chǎn)業(yè)鏈的位置也能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造超額收益。例如處于產(chǎn)業(yè)鏈上游可享受資源溢價，產(chǎn)業(yè)鏈下游可享受客戶溢價等。以上主要是從共性、方法論的角度來分析、研究新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，尋找最具有潛力的投資機(jī)會。對于具體新材料品種，除了以上需要研究的共性方面外，還需要針對具體品種具體分析。3.3子行業(yè)選擇邏輯從產(chǎn)業(yè)投資的角度來看，新材料作為新時代發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，未來將成為主導(dǎo)眾多產(chǎn)業(yè)革命的原動力，因此該產(chǎn)業(yè)具備長期投資價值。從金融投資的角度來看，由于新材料品種繁多，發(fā)展階段各有不同，面臨的技術(shù)、政策和市場環(huán)境均有不同，導(dǎo)致不同的新材料品種多的投資價值存在較大的差異性。尋找具有高成長性、高回報率的標(biāo)的是構(gòu)成我們投資邏輯的關(guān)鍵要素，具體表現(xiàn)為：技術(shù)成熟或取得關(guān)鍵性突破。其中技術(shù)來源可以是進(jìn)口替代，也可以是自主創(chuàng)新技術(shù)，其核心是能否形成技術(shù)優(yōu)勢，構(gòu)筑競爭壁壘。市場需求可見，增長潛力巨大。主要體現(xiàn)為應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，且在可見的期間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營，其市場需求一方面可以是替代傳統(tǒng)需求，另一方面可以是與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相匹配，跟隨新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來的新需求。政策支持力度大。一方面為本行業(yè)的政策支持，另一方面為下游行業(yè)的扶持力度。政策指明重點(diǎn)發(fā)展方向。“十二五”期間，我國新材料發(fā)展重點(diǎn)將圍繞五個方向進(jìn)行，分別是現(xiàn)代交通運(yùn)輸方向；高效清潔能源方向；環(huán)境資源方向；民生產(chǎn)業(yè)方向；國防領(lǐng)域方向。國務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》對不同新材料的發(fā)展規(guī)劃作了相應(yīng)部署，具體如下。大力發(fā)展新型功能材料。如稀土、高性能膜、特種玻璃、功能陶瓷、半導(dǎo)體照明等積極發(fā)展結(jié)構(gòu)材料。如高品質(zhì)特殊鋼、新型合金材料、工程塑料等提升高性能纖維及其復(fù)合材料水平。如碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等開展共性基礎(chǔ)材料研究。如納米、超導(dǎo)、智能材料等綜合以上論述，我們建議重點(diǎn)關(guān)注新能源材料、節(jié)能環(huán)保新材料、化工新材料、電子信息新材料等。其中新能源材料重點(diǎn)關(guān)注稀土材料、鋰電池材料；節(jié)能環(huán)保材料重點(diǎn)關(guān)注凈化材料；化工新材料重點(diǎn)關(guān)注高性能纖維等。4.重點(diǎn)新材料子行業(yè)4.1稀土永磁材料4.1.1永磁材料—稀土材料應(yīng)用的主要領(lǐng)域稀土又被稱為“工業(yè)味精”，主要用做添加劑起到特殊功能的作用，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣闊。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，儲氫材料、熒光材料、拋光材料、環(huán)保材料以及永磁材料是稀土的主要應(yīng)用領(lǐng)域。稀土永磁體是最新一代的磁體材料，由于磁性指標(biāo)優(yōu)異，且具備輕量化、高效節(jié)能的優(yōu)勢，因此稀土永磁材料的應(yīng)用促進(jìn)了永磁器件向小型化發(fā)展，并且推動了下游行業(yè)的發(fā)展。稀土永磁材料主要為釹鐵硼永磁體，是金屬釹與鐵、硼及其他金屬元素構(gòu)成的合金磁體。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，永磁材料占比達(dá)到57%，是推動稀土消費(fèi)增長的主導(dǎo)力量。4.1.2新興產(chǎn)業(yè)推動稀土永磁材料需求快速上升稀土永磁電機(jī)是釹鐵硼磁體最大的應(yīng)用領(lǐng)域，約占磁體總量的70%。在日本35%的釹鐵硼永磁材料用在電機(jī)和發(fā)動機(jī)，35%用在計(jì)算機(jī)磁盤驅(qū)動器中的音圈電機(jī)(VCM)，15%用在醫(yī)療器械的磁共振成像儀(MRI)。而在我國，25%用在音響設(shè)備上，25%用在永磁電機(jī)，在MRI的使用比重僅有4%。國內(nèi)外發(fā)展水平存在較大差距。新興產(chǎn)業(yè)如新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能電器等行業(yè)的發(fā)展是未來釹鐵硼永磁體需求增長的主要需求領(lǐng)域，在國家節(jié)能減排和新能源政策的導(dǎo)向這些下游行業(yè)具備巨大的發(fā)展?jié)摿Γ磥硎陮⑷匀粫３挚焖俪砷L態(tài)勢。風(fēng)電：我國2025年累計(jì)裝機(jī)容量2600萬千瓦，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到1.5億千瓦，年復(fù)合增速超過17%。按每臺1MW級永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)需用釹鐵硼1噸計(jì)算，約消耗釹鐵硼磁體15萬噸。新能源汽車：到2025年全國新能源汽車市場份額預(yù)計(jì)占到汽車市場的10%，每輛車需要高性能釹鐵硼約7公斤，消耗磁體約1萬噸。節(jié)能電機(jī)：日本、歐美98%為變頻空調(diào)，但我國目前應(yīng)用較少。由于空調(diào)市場巨大，變頻空調(diào)將為釹鐵硼開拓一個新應(yīng)用領(lǐng)域。隨著全球新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，稀土材料的需求延續(xù)快速增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)未來5年釹鐵硼需求全球?qū)⒈３?5%的增速，我國有望將保持20%的增速。4.1.3政策限制導(dǎo)致供需結(jié)構(gòu)性失衡我國是稀土資源強(qiáng)國，據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)我國稀土探明儲量有3600萬噸，占全球總儲量的40.91%，儲量基礎(chǔ)有8900萬噸占全球的59.33%。我國也是稀土出產(chǎn)大國，2025年國內(nèi)稀土礦產(chǎn)量占據(jù)全球總產(chǎn)量的96.77%。早期，由于市場競爭無序，監(jiān)管不嚴(yán)，導(dǎo)致稀土價格低迷，國有資源被賤賣，因此政府隨后調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，通過政策控制供給的手段來推動行業(yè)回歸。政策包括：通過制定生產(chǎn)配額、出口配額、行業(yè)準(zhǔn)入條件、污染標(biāo)準(zhǔn)等對行業(yè)供給進(jìn)行控制。通過行業(yè)整合，提高行業(yè)集中度，提高稀土企業(yè)的定價權(quán)。通過收儲計(jì)劃，穩(wěn)定稀土產(chǎn)品基礎(chǔ)價格。自稀土供給政策執(zhí)行以來，稀土價格呈單邊上長趨勢。年初至今，國內(nèi)氧化釹價格已經(jīng)上漲90%以上。由于稀土產(chǎn)業(yè)政策以調(diào)控為主，而下游需求增長迅速，因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來稀土價格仍將快速上漲。4.1.4“資源優(yōu)勢[2243.550.94%]、技術(shù)優(yōu)勢”，兩手都要抓，兩手都要硬稀土材料產(chǎn)業(yè)鏈主要包括資源、分離及磁性材料加工等，由于我國稀土永磁材料屬于進(jìn)口替代策略，因此技術(shù)優(yōu)勢是決定企業(yè)能否贏得未來競爭的核心；另外我國具有稀土資源優(yōu)勢，在市場繁榮時期，資源能夠享受超額溢價。因此我們建議重點(diǎn)關(guān)注具備資源優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的稀土材料上市公司。4.2鋰電池材料4.2.1新能源汽車催生鋰動力電池行業(yè)爆發(fā)式增長石油危機(jī)令全球各國政府領(lǐng)悟到開發(fā)新型能源的緊迫性，作為能源消耗大戶的汽車行業(yè)，成為實(shí)驗(yàn)新型能源的主要領(lǐng)域。各國政府紛紛出臺政策扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)，我國已經(jīng)明確將新能源汽車提升到國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)地位，巨大的替代市場為新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了想象空間。新能源汽車的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣泛，其核心包括電池、電機(jī)、電控三個主要功能模塊，其中動力電池方面，雖然有多種備選方案，但由于鋰電池的性能相對較高，因此通常將鋰動力電池作為新能源汽車動力來源的發(fā)展方向。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將推動鋰動力電池行業(yè)迅速成長，根據(jù)ITT預(yù)測，2025～2025年全球鋰動力電池汽車產(chǎn)量將呈爆發(fā)式增長，至2025年，全球鋰動力電池汽車產(chǎn)量將達(dá)到226萬輛，年均復(fù)合增長率為124.78%。新能源汽車產(chǎn)量的爆發(fā)式增長將帶動相關(guān)原材料市場規(guī)模擴(kuò)大。以2025年汽車新增銷量以2000萬輛為例進(jìn)行估算，假如新能源汽車所占的比例約為5%，那么新能源汽車約為80～100萬輛，每輛車大約需要20公斤正極材料和40公斤電解液，則需要正極材料16000噸，電解液32000噸，對于電池廠商而言，這將是500億元以上的龐大市場。因此，受益于新能源汽車的拉動效應(yīng)，鋰電池市場將會呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。4.2.2國內(nèi)鋰電池正極材料和電解液是最大受益者鋰離子電池的主要組成部分包括外殼、正極、負(fù)極、電解液和隔膜等。電池外殼一般為不銹鋼或鍍鎳鋼殼，有方形和圓柱形等不同的型號。電池的內(nèi)部為卷式結(jié)構(gòu)或疊片結(jié)構(gòu)，由正極、電解液、隔膜、負(fù)極組成。從鋰電池的成本構(gòu)成來看，正極材料占比超過40%，隔膜占比達(dá)到10-14%，居第二位。從原材料的角度來看，成本占比高的材料其市場空間的彈性越大；從技術(shù)成熟的角度來看，技術(shù)相對成熟，能夠形成進(jìn)口替代的原材料其潛在市場空間也很大。正極材料：正極材料主要有鈷酸鋰、錳酸鋰和磷酸鐵鋰，鈷酸鋰是目前最成熟的正極材料，由于鈷資源比較稀缺，因此價格比較昂貴，同時安全性和容量發(fā)展到極限導(dǎo)致其面臨著被取代的風(fēng)險，錳酸鋰憑借較高的安全性和低廉的價格在動力電池領(lǐng)域發(fā)展迅猛，但是其較低比容量、較差循環(huán)性能使其應(yīng)用受到了較大限制。磷酸鐵鋰具備以上兩種材料的優(yōu)點(diǎn)，而且成本低，循環(huán)性能好。負(fù)極材料：負(fù)極材料的生產(chǎn)工藝比較成熟，并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)，但是負(fù)極材料盈利能力一般，在鋰電池的成本構(gòu)成中所占的比重也比較小，也不是鋰電池的關(guān)鍵技術(shù)。電解液：電解液是構(gòu)成鋰電池的重要材料，占鋰電池成本的12%左右。電解液的主要原材料為六氟磷酸鋰，占電解液成本的50%左右。對于電解液行業(yè)而言，產(chǎn)能擴(kuò)張不是主要的制約因素，最主要的瓶頸是下游企業(yè)的進(jìn)入壁壘，特別是進(jìn)入高端市場需要認(rèn)證，而技術(shù)上也需要不斷推出新的配方以滿足下游的需要。目前高端市場主要是江蘇國泰[13.300.15%股吧研報]，已達(dá)到國際先進(jìn)水準(zhǔn)，其他企業(yè)包括新宙邦[39.001.22%股吧研報]、珠海賽緯電子、天津金牛和東莞杉杉。隔膜：隔膜是鋰電池的關(guān)鍵組件之一，其性能直接決定了鋰電池的容量和安全性。目前，世界上只有日本和美國等少數(shù)企業(yè)擁有鋰電池隔膜的生產(chǎn)技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)能力，而中國隔膜市場80%以上被美日進(jìn)口產(chǎn)品所占領(lǐng)，國產(chǎn)隔膜只能應(yīng)用在中、低端市場。對于動力電池的各組成部分，從技術(shù)難度而言，依次為隔膜>電解液>正極材料>負(fù)極材料；從盈利能力來看，依次為六氟磷酸鋰>磷酸鐵鋰>負(fù)極材料，正極材料的毛利率約為30%，電解液約為40%，隔膜超過70%，六氟磷酸鋰約為75%；從市場空間來看，依次是磷酸鐵鋰>隔膜>電解液。由于國內(nèi)暫時無法解決隔膜的生產(chǎn)技術(shù)問題，因此我們更看好國內(nèi)鋰電池正極材料和電解液行業(yè)的發(fā)展空間。重點(diǎn)公司：西藏礦業(yè)[25.480.00%股吧研報]、江蘇國泰、多氟多[26.38-1.53%股吧研報]、新宙邦、當(dāng)升科技[15.31-0.65%股吧研報]等。4.3環(huán)保新材料4.3.1環(huán)保行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L環(huán)保行業(yè)有廣義和狹義之分，狹義的環(huán)保行業(yè)指是指為環(huán)境污染控制等方面提供產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，廣義的環(huán)保行業(yè)既包括提供有關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，還包括能夠使污染排放和原材料消耗最小的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品。目前環(huán)保行業(yè)處于高速發(fā)展的階段。從歷史來看，環(huán)保行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的年均增長率約為11%，據(jù)環(huán)保部的初步測算，“十一五”期間，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)可望保持年均15%-17%的增長速度。預(yù)計(jì)未來五年中，環(huán)保產(chǎn)業(yè)總投資額將超過3萬億元，2025年將達(dá)到GDP的7%至8%，2025年更將成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。4.3.2行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提高，能源凈化材料潛力巨大環(huán)保行業(yè)的高速發(fā)展為環(huán)保新材料提供了廣闊空間。環(huán)保新材料是生產(chǎn)過程中用于減少環(huán)境污染或者處理環(huán)境污染物，而本身不產(chǎn)生污染的材料，主要包括環(huán)境降解材料(可降解塑料，PBS)、環(huán)境凈化材料(除塵材料)、能源凈化材料(脫硫、脫砷材料)和環(huán)境替代材料。我國對石油、煤炭及天然氣等能源需求總量逐年增加，隨著國家環(huán)保力度的不斷加大，對燃料排放的要求越來越高，按照國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)，車用汽油的含硫量從500毫克/克降到150毫克/克，液化氣的民用標(biāo)準(zhǔn)提高到343mg/g，國家減排政策將推動能源凈化材料行業(yè)快速發(fā)展，我們判斷，能源凈化材料的市場前景最為廣闊。2025年，整個能源凈化行業(yè)對凈化產(chǎn)品的需求量預(yù)計(jì)近25萬噸，預(yù)計(jì)2025年將增加至69.07萬噸，行業(yè)需求將保持22.53%左右的年均復(fù)合增長率?？紤]到我國目前能源凈化產(chǎn)品普及率較低，鋼鐵等企業(yè)的治污需求也將成為行業(yè)新的市場需求增長點(diǎn)，潛在需求更為巨大。4.3.3政策推動為水處理行業(yè)提高良好的發(fā)展契機(jī)以國家“節(jié)能減排”戰(zhàn)略措施的提出為標(biāo)志，我國污水處理發(fā)展非常迅猛。根據(jù)國家“十一五”相關(guān)規(guī)劃，2025年我國城市污水處理率將不低于70%，年均提高3.6個百分點(diǎn)；全國新增城市污水日處理能力達(dá)4,500萬噸、再生水日利用能力680萬噸，在水處理行業(yè)的市場規(guī)模約為1000億元，年均復(fù)合增長率約為20%。據(jù)國家環(huán)?？偩汁h(huán)境規(guī)劃院預(yù)測，在處理水平正常提高的情況下，我國“十二五”時期的廢水治理投入將達(dá)到10,583億元，在采取更有力措施情況下，“十二五”時期我國廢水治理投入將分別達(dá)到12,781億元。整個污水處理行業(yè)中2025年實(shí)現(xiàn)收入93億，目前的我國的水處理能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有辦法滿足行業(yè)發(fā)展的需要，因此我國水處理企業(yè)將會有非常廣闊的發(fā)展前景。4.3.4綜合環(huán)保服務(wù)業(yè)是水處理行業(yè)未來的發(fā)展趨勢目前設(shè)備制造和工程服務(wù)已經(jīng)不能適應(yīng)水處理行業(yè)快速增長的需求，以技術(shù)為核心的綜合服務(wù)業(yè)是未來水處理行業(yè)的發(fā)展趨勢。相對于單純的產(chǎn)品生產(chǎn)和營銷，綜合環(huán)保服務(wù)業(yè)更具有發(fā)展前景。依據(jù)有以下幾點(diǎn)：第一、水處理業(yè)在中國才剛剛起步，競爭對手相對較少，因此及早進(jìn)入該行業(yè)會擁有市場先機(jī)，同時會建立較強(qiáng)的市場壁壘；第二、水處理綜合服務(wù)是一個長期的、穩(wěn)定的市場，風(fēng)險性相對較小，前景比較廣闊，通過向服務(wù)對象收費(fèi)的方式可以獲取長期穩(wěn)定的收益。4.4化工新材料化工新材料是新材料產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，憑借技術(shù)優(yōu)勢和高附加值成為推動產(chǎn)業(yè)升級和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力，因此是化工行業(yè)中最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域?；ば虏牧现饕ㄓ袡C(jī)氟材料、有機(jī)硅材料、改性塑料、高性能纖維和無機(jī)新材料等。基于技術(shù)水平、規(guī)模優(yōu)勢和政策支持力度三個方面，我們最看好高性能纖維行業(yè)。一般來說，高性能纖維比普通合成纖維具有較高強(qiáng)度和模量，有優(yōu)異的耐高溫性、阻燃性和化學(xué)穩(wěn)定性等。高性能纖維在纖維總產(chǎn)能的比例不到1%，但是高性能纖維具有較大的戰(zhàn)略意義，高性能纖維廣泛的應(yīng)用于軍事領(lǐng)域和民用領(lǐng)域，包括建筑、環(huán)保、導(dǎo)彈、飛機(jī)、裝甲防護(hù)材料等，因此市場空間十分巨大。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程來看，高性能纖維正處于快速發(fā)展期，技術(shù)和產(chǎn)品的升級很快，技術(shù)推動和需求拉動促使高性能纖維的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大。從各產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來看，芳綸1313已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，碳纖維正在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，芳綸1414逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化，高強(qiáng)高模聚乙烯已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。綜合各產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化程度以及未來的市場空間，我們認(rèn)為，芳綸、碳纖維和高強(qiáng)高模聚乙烯纖維的發(fā)展?jié)摿ψ畲蟆?.4.1芳綸：產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能高度集中芳綸主要分為兩種，對位芳酰胺纖維(PPTA)和間位芳酰胺纖維(PMIA)，PPTA俗稱芳綸1414，PMIA俗稱芳綸1313，芳綸1313是開發(fā)最早，應(yīng)用最廣的產(chǎn)品。2025年，全世界芳綸的產(chǎn)能是4.6萬噸，2025年上升到5.4萬噸，而芳綸2025年的需求量約為6.4萬噸，需求缺口約為1萬噸，隨著芳綸應(yīng)用范圍的逐步擴(kuò)大，供需缺口呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的態(tài)勢。在芳綸的生產(chǎn)領(lǐng)域，芳綸1414發(fā)展最快，主要集中在美國、日本和歐洲，全世界95%的產(chǎn)能集中在杜邦和帝人，具體到我國，每年我國芳綸的缺口約為6000噸，市場潛力巨大。2025年初，我國多家企業(yè)開始建設(shè)芳綸生產(chǎn)設(shè)備，總規(guī)模約為2500噸，包括中石化儀征化纖，河北硅谷化工、四川金路集團(tuán)[8