第十四章宏觀經(jīng)濟(jì)在開放條件下的分析馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版浮動匯率制下的政策效果固定匯率制下的政策效果國際收支與匯率國際收支平衡表匯率與匯率制度主要內(nèi)容馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支的平衡蒙代爾-弗萊明模型浮動匯率制下的政策效果固定匯率制下的政策效果國際收支與匯率價格不變的蒙代爾-弗萊明模型價格變動的蒙代爾-弗萊明模型主要內(nèi)容馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版蒙代爾-弗萊明模型浮動匯率制下的政策效果固定匯率制下的政策效果國際收支與匯率主要內(nèi)容馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版蒙代爾-弗萊明模型固定匯率制下的貿(mào)易政策固定匯率制下的財政政策固定匯率制下的貨幣政策浮動匯率制下的政策效果固定匯率制下的政策效果國際收支與匯率主要內(nèi)容馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版蒙代爾-弗萊明模型浮動匯率制下的貿(mào)易政策浮動匯率制下的財政政策浮動匯率制下的貨幣政策第一節(jié)國際收支與匯率馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支國際收支經(jīng)濟(jì)體居民與非居民因經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的收入與支付的系統(tǒng)性記錄。概念內(nèi)涵：國際收支衡量一個經(jīng)濟(jì)體在特定時間段（如一年、一季度或一個月）內(nèi)的交易價值總和。它記錄的是以貨幣形式記錄的所有國際經(jīng)濟(jì)交易，反映居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)往來。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支國際收支所反映的國際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系1. 商品和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口和出口作為流量概念，按時段統(tǒng)計；外匯儲備則為存量概念，在特定時點計算。從價值角度看，凈出口可視為一國或地區(qū)在一段時間內(nèi)通過商品和服務(wù)的進(jìn)出口實現(xiàn)的凈外匯流入，是外匯儲備的重要來源。2. 資本流動資本流入指境外資本進(jìn)入境內(nèi)，表現(xiàn)為境外對境內(nèi)資產(chǎn)的購買或投資，同時伴隨外匯流入。資本流出則相反，指境內(nèi)資本外流，涉及對海外資產(chǎn)的購買或海外投資形成資產(chǎn)，伴隨外匯流出。匯率與匯率制度馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版名義匯率指兩國貨幣的相對價格，即一種貨幣能兌換另一種貨幣的數(shù)量，用e表示。實際匯率通過調(diào)整兩國價格水平對名義匯率進(jìn)行修正后的匯率，用?表示。實際匯率=名義匯率x國外商品價格本國商品價格?=ePfP匯率匯率與匯率制度馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版一國（或地區(qū)）貨幣當(dāng)局為管理本國匯率變動所制定的一系列制度安排或規(guī)定。固定匯率制度在金本位和布雷頓森林體系中通行的匯率安排。浮動匯率制一國不設(shè)定本幣與外幣的固定平價和波動范圍，貨幣當(dāng)局也不承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的責(zé)任，匯率依據(jù)國際市場供求關(guān)系自由變動。匯率制度馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡實際匯率與凈出口凈出口是指出口額減去進(jìn)口額的差值，即NX=X-MX表示商品與服務(wù)的出口，M表示商品與服務(wù)的進(jìn)口；NX代表進(jìn)出口差額，即凈出口。凈出口曲線NX(￡)NX0￡馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版順差+OT1國際收支平衡逆差—T0T2時間TJ曲線效應(yīng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，本幣貶值有助于提升貿(mào)易收支狀況，但這一效應(yīng)存在時間上的滯后。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡資本凈流出函數(shù)資本項目差額，即本國流向國外的資本量減去國外流向本國的資本量的差值，用F表示。F=本國資本流向國外的凈額資本凈流出是世界利率rw與本國利率r差值的函數(shù)，可表示為F=σ（rw-r），σ>0，常數(shù)，衡量國家（或地區(qū)）間資本流動的便利性。資本凈流出函數(shù)rr2r1OF(r)FF2F1馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡BP曲線的推導(dǎo)國際收支差額，即凈出口與資本凈流出的差額，用BP表示。該差額是本國收入與利率的函數(shù)，可表示為BP=NX(Y)-F(r)（14.5）當(dāng)一國國際收支平衡時，國際收支差額為零（BP=0），此時處于外部均衡狀態(tài)。如果國際收支差額大于零，則出現(xiàn)順差或盈余；若差額小于零，則出現(xiàn)逆差或赤字。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡BP曲線的推導(dǎo)當(dāng)BP=0因此，有NX(Y)=F(r)。國際收支均衡函數(shù)：簡化得：（14.6）（14.7）根據(jù)式（14.7），國際收支函數(shù)揭示了在國際收支平衡狀態(tài)下，利率r與收入Y之間的相互作用。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡在其他變量固定的前提下，以利率為縱坐標(biāo)，國民收入為橫坐標(biāo)，可以畫出一條反映國際收支平衡條件下國民收入與利率相互關(guān)系的曲線，稱為國際收支均衡曲線或BP曲線，如圖14-4（d）所示。圖（a）表示資本凈流出曲線圖（b）表示國際收支平衡條件圖（c）表示凈出口函數(shù)曲線圖（d）為BP曲線r2BPr1POYY1Y2馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡BP曲線的斜率DJCKBP曲線通過分析BP曲線斜率γ/σ，可以發(fā)現(xiàn)σ值越大時，BP曲線趨于平坦；反之，σ值越小時，資本流動受阻，BP曲線則顯得更為陡峭。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡資本完全流動時的BP曲線資本完全流動時（σ→∞），BP曲線斜率γ/σ→0，BP曲線為水平線；當(dāng)某小國利率水平完全與世界利率水平一致時，該國國際收支處于平衡狀態(tài)，資本流動彌補(bǔ)任何形式的經(jīng)常賬戶不平衡，匯率的變化對BP曲線無影響。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際收支平衡資本完全不流動時的BP曲線資本完全不流動時（σ=0），BP曲線斜率γ/σ→∞，BP曲線為垂直線資本不完全流動時的BP曲線在資本不完全流動的情況下，BP曲線的斜率如何變化？第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格不變的蒙代爾-弗萊明模型（一）假設(shè)前提1.假設(shè)短期內(nèi)價格不變，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出由需求決定；2.實際貨幣需求與收入正相關(guān)，與實際利率負(fù)相關(guān)，反映交易、預(yù)防和投機(jī)動機(jī)；3.商品和資本在國際上完全自由流動，消除國內(nèi)市場與世界市場的利率差異，國內(nèi)利率與世界利率一致。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格不變的蒙代爾-弗萊明模型（二）開放條件下的IS曲線基于國內(nèi)市場利率與世界市場利率一致的假設(shè)，得出在短期內(nèi)，四部門經(jīng)濟(jì)下的國民收入計算公式為總收入Y由消費(fèi)C、投資I、政府購買G和凈出口NX構(gòu)成?？偖a(chǎn)出等于總需求，表明商品市場達(dá)到均衡狀態(tài)。r=rw馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格不變的蒙代爾-弗萊明模型圖（a）展示了利率與收入之間的IS曲線關(guān)系。圖（b）展示了根據(jù)匯率與收入關(guān)系繪制的IS曲線。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格不變的蒙代爾-弗萊明模型（三）開放條件下的LM曲線由國內(nèi)利率等于世界利率的假設(shè)，可以將貨幣市場均衡寫成：M=L（rw，Y）（14.10）實際貨幣需求與利率r呈負(fù)相關(guān)（其中r等于世界利率rw），同時與收入Y呈正相關(guān)。探討貨幣市場均衡下的匯率與收入關(guān)系。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格不變的蒙代爾-弗萊明模型（四）開放條件下的IS-LM模型聯(lián)立IS和LM方程，可求得兩個市場均衡狀態(tài)下的名義匯率與收入水平。IS*：Y=C（Y-T）+I（rw）+G+NX（e）蒙代爾-弗萊明模型下的固定匯率制度LM*IS*Yee*Y*馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版價格變動的蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型在價格變動時可表述為IS*：Y=C（Y-T）+I（rw）+G+NX（ε）：M=L（rw，Y）價格變動的蒙代爾-弗萊明模型(a)(b)LM*(P1)LM*(P2)Y1Y2IS*Yεε1ε2ADOOPP1P2YY2Y1第三節(jié)固定匯率制下的政策效果馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版固定匯率制下的財政政策eYOLM1Y1LM2IS1IS2Y2e*BP固定匯率制下的財政政策效果在固定匯率與完全資本流動的假設(shè)下，實施擴(kuò)張性財政政策并增加貨幣供給將增強(qiáng)財政政策效果，其產(chǎn)生的增量等同于經(jīng)濟(jì)增量。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版在資本完全流動的環(huán)境中，擴(kuò)張性和緊縮性貨幣政策均無顯著效果。固定匯率制下的貨幣政策效果eYOLM'Y*Y'e*LMISE固定匯率制下的貨幣政策馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版固定匯率制下的貿(mào)易政策eYOLM1Y1LM2IS1IS2Y2e*BP固定匯率制下的貿(mào)易政策效果在固定匯率制下，貿(mào)易政策與財政政策的經(jīng)濟(jì)機(jī)制本質(zhì)上相同，區(qū)別僅在于IS曲線移動的原因。貿(mào)易政策基于凈出口（NX）的變化，而財政政策則由其他因素驅(qū)動。第四節(jié)浮動匯率制下的政策效果馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版浮動匯率制下的財政政策eYOLMIS1IS2Y*e1浮動匯率制下的財政政策效果e2在開放經(jīng)濟(jì)的小國中，擴(kuò)張性財政政策通過增加購買支出或減少稅收，可能導(dǎo)致匯率上升和/或凈出口減少，從而削弱政策效果。反之，緊縮性財政政策則會引發(fā)匯率下降和/或凈出口增加，同樣抵消政策的影響。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版浮動匯率制下的貨幣政策eYOLM1Y1LM2ISY2浮動匯率制下的貨幣政策效果e1e2在資本完全流動的條件下，政府實施擴(kuò)張性貨幣政策時，LM1曲線右移至LM2位置，形成新的均衡點B。此時，名義匯率從e1降至e2，產(chǎn)出從Y1增至Y2。馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版浮動匯率制下的貿(mào)易政策通過關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘限制進(jìn)口，影響凈出口（NX）參數(shù)。政府刺激出口、減少進(jìn)口以增加凈出口，使NX曲線右移。凈出口曲線的右移同時推動IS*曲線右移。鑒于LM*曲線垂直，匯率上升成為結(jié)果。匯率上升反過來抑制凈出口增長，最終導(dǎo)致產(chǎn)出不變。浮動匯率制下的貿(mào)易政策效果馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版浮動匯率制下的貿(mào)易政策國際金融三元悖論不可兼得的三位一體在圖中，一個經(jīng)濟(jì)體只能占據(jù)三角形的一邊，因此必須同時控制兩個角若它占據(jù)AB邊，則C不可得；若占據(jù)AC邊，則B無法實現(xiàn)；若占據(jù)BC邊，則A將被舍棄。前提為開放條件下的小型經(jīng)濟(jì)體。對于超大型經(jīng)濟(jì)體而言，其對全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響顯著，因此不可能的三位一體原理將失效。ABC資本完全流動固定匯率獨立貨幣政策本章評析馬工程《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》第二版國際