保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

敬畏法治敬畏市場敬畏風(fēng)險(xiǎn)敬畏專業(yè)

高慧/編著

高慧

上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院法律

碩士，復(fù)旦大學(xué)高級管理人員工商

管理碩士，上海交通大學(xué)-新加坡

管理大學(xué)管理學(xué)博士在讀。現(xiàn)為上

海國瓴律師事務(wù)所首席合伙人、管

委會(huì)主席。2018年獲得上海交通

大學(xué)杰出校友思源貢獻(xiàn)紀(jì)念獎(jiǎng)。

微信號：gaohuilawyer

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階高慧/編著

企業(yè)管理出版社

圖書在版編目（CIP）數(shù)據(jù)

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階/高慧編著.--北京:企業(yè)管

理出版社,2024.8.--ISBN978-7-5164-3093-4

Ⅰ.F830.59

中國國家版本館CIP數(shù)據(jù)核字第2024EB5299號

書名：保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

書號：ISBN978-7-5164-3093-4

作者：高慧

策劃：蔣舒娟

責(zé)任編輯：劉玉雙

出版發(fā)行：企業(yè)管理出版社

經(jīng)銷：新華書店

地址：北京市海淀區(qū)紫竹院南路17號郵編：100048

網(wǎng)址：http://www.emph.cn電子信箱：metcl@126.com

電話：編輯部（010）68701661發(fā)行部（010）68701816

印刷：北京億友數(shù)字印刷有限公司

版次：2024年8月第1版

印次：2024年8月第1次印刷

開本：710mm×1000mm1/16

印張：13.5印張

字?jǐn)?shù)：211千字

定價(jià)：68.00元

版權(quán)所有翻印必究·印裝有誤負(fù)責(zé)調(diào)換

PREFACE

序言

證券公司在實(shí)體產(chǎn)業(yè)借助資本市場做大做強(qiáng)中扮演“證券投行”的角

色，信托公司則扮演“實(shí)業(yè)投行”的角色，而銀行和保險(xiǎn)公司則扮演“投行

的投行”的角色。

保險(xiǎn)投資為中國實(shí)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和規(guī)?；?、全球化戰(zhàn)略提供了重要的

金融支持。

保險(xiǎn)公司的一端是保險(xiǎn)負(fù)債，也就是我們?nèi)粘Ｋ姷谋?；另一端是?/p>

險(xiǎn)投資，是我們不常見的專業(yè)化資產(chǎn)配置。保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作

為專業(yè)的從事保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置和資產(chǎn)管理的金融機(jī)構(gòu)，始終以保障保險(xiǎn)資

金安全作為底線。保險(xiǎn)投資的合規(guī)審核和風(fēng)險(xiǎn)控制是確保保險(xiǎn)資金運(yùn)用安全

的最后一道屏障。

保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)專門從事保險(xiǎn)資金投資的專業(yè)人士，不僅要熟悉保險(xiǎn)資

金配置的基本法律法規(guī)，洞悉國家產(chǎn)業(yè)政策，洞悉實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級帶來的

不確定性，洞悉實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融杠桿風(fēng)險(xiǎn)，還要具備深度盡職調(diào)查、深度分

析產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)的能力，可以分析產(chǎn)業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，更為重要的是要洞悉國

家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于金融監(jiān)管的最新政策，熟悉保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律法

規(guī)，始終將合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)控制作為保險(xiǎn)投資職業(yè)生涯的法律底線。

作為一本專門介紹保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)投資的書，本書并沒有深入討

論保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律法規(guī)的深層次的問題，而是系統(tǒng)地梳理了保險(xiǎn)資金運(yùn)用

監(jiān)管法律法規(guī)、案例，并結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)予以總結(jié)。希望我們的努力能夠推動(dòng)

保險(xiǎn)投資的規(guī)范運(yùn)作。

在本書付梓之際，特別感謝我的團(tuán)隊(duì)在本書寫作過程中所付出的寶貴時(shí)

間與精力。

高慧

二〇二四年元月于上海

CONTENTS

目錄

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//1

第一節(jié)保險(xiǎn)資金與金融機(jī)構(gòu)//1

第二節(jié)資產(chǎn)配置合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//6

第三節(jié)信用增級合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//24

第四節(jié)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//48

第五節(jié)關(guān)聯(lián)交易合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//67

第六節(jié)保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品及大類資產(chǎn)

配置合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//75

第七節(jié)地方政府融資平臺合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//89

第八節(jié)保險(xiǎn)資金境外投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//91

第九節(jié)保險(xiǎn)資金投資違規(guī)處罰案例//95

第二章保險(xiǎn)資金運(yùn)用——專項(xiàng)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//106

第一節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//106

第二節(jié)不動(dòng)產(chǎn)投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//110

第三節(jié)股權(quán)投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//114

III

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

第四節(jié)債權(quán)計(jì)劃投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//139

第五節(jié)信托計(jì)劃投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//151

第六節(jié)債券投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//166

第七節(jié)股票投資合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//175

第八節(jié)保險(xiǎn)資金參與長租市場合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//179

第九節(jié)保險(xiǎn)資金投資組合類資管產(chǎn)品合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制//181

第三章保險(xiǎn)資金運(yùn)用——盡職調(diào)查要點(diǎn)與法律意見范例//183

第一節(jié)盡職調(diào)查互聯(lián)網(wǎng)核查要點(diǎn)//183

第二節(jié)股權(quán)、債權(quán)投資盡職調(diào)查要點(diǎn)//186

第三節(jié)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目盡職調(diào)查要點(diǎn)//194

第四節(jié)保險(xiǎn)投資信托計(jì)劃盡職調(diào)查要點(diǎn)//196

第五節(jié)保險(xiǎn)投資信托計(jì)劃法律意見范例//199

第六節(jié)保險(xiǎn)投資內(nèi)部合規(guī)報(bào)告范例//206

IV

第一章

保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律

合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

第一節(jié)保險(xiǎn)資金與金融機(jī)構(gòu)

保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是國家金融監(jiān)督管理總局許可開展保險(xiǎn)資金

投資運(yùn)用的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營屬性決定了保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用須符

合國家金融監(jiān)管的基本要求，從事保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的專業(yè)投資人須熟悉國家

金融監(jiān)管法律法規(guī)，熟悉金融機(jī)構(gòu)及其管理的金融產(chǎn)品，具備資產(chǎn)負(fù)債管理能

力、大類資產(chǎn)配置能力、投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，規(guī)范保險(xiǎn)資金投資運(yùn)

用的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制。

一、保險(xiǎn)資金

保險(xiǎn)資金是指保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司以本外幣計(jì)價(jià)的資本金、

公積金、未分配利潤、各項(xiàng)準(zhǔn)備金以及其他資金。下面介紹“各項(xiàng)準(zhǔn)備金”和

“其他資金”的具體含義。

1.各項(xiàng)準(zhǔn)備金

各項(xiàng)準(zhǔn)備金主要指未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金。

未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，是指保險(xiǎn)公司為尚未發(fā)生保險(xiǎn)事故的保單責(zé)任提取的

責(zé)任準(zhǔn)備金。

1

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

未決賠款準(zhǔn)備金，是指保險(xiǎn)公司為已經(jīng)發(fā)生但尚未結(jié)案的保險(xiǎn)事故提取

的準(zhǔn)備金，包括已發(fā)生已報(bào)案未決賠款準(zhǔn)備金和已發(fā)生未報(bào)案未決賠款準(zhǔn)備金

（IBNR）。

2.其他資金

其他資金包括應(yīng)付賠付款、應(yīng)付保戶紅利、保戶儲金、應(yīng)付分?？铐?xiàng)等。

應(yīng)付賠付款，是指保險(xiǎn)公司已經(jīng)結(jié)案但尚未支付的各種賠款和給付款項(xiàng)，

包括已發(fā)生保險(xiǎn)事故并已結(jié)案、已到支付期、保單已經(jīng)滿期或者已經(jīng)辦理退保

手續(xù)尚未支付給保單持有人的賠款、保險(xiǎn)金或退保金等。對于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、健康

保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要指已經(jīng)結(jié)案但尚未支付的賠款和死傷醫(yī)療給付

款項(xiàng)等；對于人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要指已到保險(xiǎn)合同規(guī)定的支付期尚未支付的保

險(xiǎn)金和養(yǎng)老金、應(yīng)當(dāng)給付的效力終止保單的現(xiàn)金價(jià)值以及已辦理退保手續(xù)但尚

未支付給保單持有人的退保金等。

應(yīng)付保戶紅利，是指保險(xiǎn)公司已經(jīng)預(yù)計(jì)但尚未支付給分紅保險(xiǎn)保單持有人

的紅利。

保戶儲金，是指財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司向投保人收取的、在保險(xiǎn)合同到期時(shí)必須返

還的資金及相應(yīng)的投資回報(bào)。

應(yīng)付分?？铐?xiàng)，是指保險(xiǎn)公司由于分保業(yè)務(wù)而形成的各種應(yīng)付、預(yù)收等結(jié)

算款項(xiàng)，包括分出業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付分出保費(fèi)、預(yù)收分保攤回賠款、存入分保保

證金及利息等，以及分入業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付手續(xù)費(fèi)、應(yīng)付分保賠款、應(yīng)付分保稅

金及附加等。

二、保險(xiǎn)資金投資范圍

依據(jù)《中華人民共和國保險(xiǎn)法》（以下簡稱“《保險(xiǎn)法》”）關(guān)于保險(xiǎn)資金

運(yùn)用的總體性規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，保險(xiǎn)公

司的資金運(yùn)用限于下列形式：銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額

等有價(jià)證券；投資不動(dòng)產(chǎn)；投資股權(quán)；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。

2

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

其他資金運(yùn)用形式，主要涉及《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若

干意見》（國發(fā)〔2014〕29號）的規(guī)定。保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式包括債權(quán)、債權(quán)投

資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、夾層基金、并購基金、不動(dòng)產(chǎn)基金、

創(chuàng)業(yè)投資基金、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、另類投資等。

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的具體管理辦法，由國家金融監(jiān)督管理總局依照上述規(guī)

定制定。

根據(jù)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，保險(xiǎn)資金投資的金融產(chǎn)

品是指商業(yè)銀行或理財(cái)公司、信托公司、金融資產(chǎn)投資公司、證券公司、證券

資產(chǎn)管理公司、證券投資基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。這些產(chǎn)品包括理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃、

信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃和國家金融監(jiān)督管

理總局認(rèn)可的其他產(chǎn)品。

三、金融機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)構(gòu)成

金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或管理的金融產(chǎn)品是保險(xiǎn)公司重要的投資標(biāo)的。根據(jù)國家金

融監(jiān)督管理總局的有關(guān)規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)是指接受中國人民銀行、國家金融監(jiān)督

管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）分類監(jiān)管，

并持有金融牌照的營利法人或者合伙企業(yè)。

我國目前的金融機(jī)構(gòu)合計(jì)有34類：①根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《金融機(jī)

構(gòu)編碼規(guī)范》，國家特許金融機(jī)構(gòu)為28類；②另根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《證券期貨投

資者適當(dāng)性管理辦法》（2022年修正），經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融

機(jī)構(gòu)包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公

司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、商業(yè)銀行理財(cái)子公司、金融資產(chǎn)管理公司等，經(jīng)行

業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、基金管理人等。34

類金融機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)構(gòu)成詳見表1-1。

3

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

表1-134類金融機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)構(gòu)成

序號金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域

1銀行依法設(shè)立的吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人

依照有關(guān)規(guī)定在城市市區(qū)內(nèi)由城市居民、個(gè)體工商戶和中小企業(yè)法人出

2城市信用合作社

資設(shè)立的，主要為社員提供服務(wù)，具有獨(dú)立企業(yè)法人資格的合作金融組織

經(jīng)相關(guān)國家部門批準(zhǔn)設(shè)立，由社員入股組成、實(shí)行社員民主管理，主

3農(nóng)村信用合作社

要為社員提供金融服務(wù)的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)

由轄內(nèi)農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其他經(jīng)濟(jì)組織入股組成的股份

4農(nóng)村合作銀行

合作制社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)

由轄內(nèi)農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其他經(jīng)濟(jì)組織共同發(fā)起成立的

5農(nóng)村商業(yè)銀行

股份制地方性金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)批準(zhǔn)，由境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、

6村鎮(zhèn)銀行境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)法人、境內(nèi)自然人出資，在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的主要為

當(dāng)?shù)剞r(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，由鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）、行政村農(nóng)民和農(nóng)村小企業(yè)自愿入股組

7農(nóng)村資金互助社

成，為社員提供存款、貸款、結(jié)算等業(yè)務(wù)的社區(qū)互助性金融機(jī)構(gòu)

以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，

8財(cái)務(wù)公司

為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

依照《中華人民共和國公司法》（以下簡稱“《公司法》”）和《信

9信托公司

托公司管理辦法》設(shè)立的主要經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國務(wù)院決定設(shè)立的，收購、管理和處置金融機(jī)構(gòu)、公司及其他企業(yè)

10金融資產(chǎn)管理公司

（集團(tuán)）不良資產(chǎn)，兼營金融租賃、投資銀行等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

11金融租賃公司經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，以經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立的，為中國境內(nèi)的汽車購買者及銷

12汽車金融公司

售者提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)批準(zhǔn)，由境內(nèi)商業(yè)銀行或

13貸款公司農(nóng)村合作銀行在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的專門為縣域農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展

提供貸款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)在中國境內(nèi)設(shè)立的，通過電子技術(shù)或其

14貨幣經(jīng)紀(jì)公司他手段，專門從事促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)并從

中收取傭金的金融機(jī)構(gòu)

4

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

續(xù)表

序號金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域

依照《公司法》規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而

15證券公司

成立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、具有獨(dú)立法人地位的金融機(jī)構(gòu)

證券投資基金管理經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立，從事證券投資基金

16

公司管理業(yè)務(wù)的企業(yè)法人

依照《公司法》和《中華人民共和國期貨和衍生品法》規(guī)定設(shè)立的經(jīng)

17期貨公司

營期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，為證券、期貨投資人或者客戶提供證券、

18投資咨詢公司期貨投資分析、預(yù)測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的金融

機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，依法登記注冊，從事經(jīng)營財(cái)產(chǎn)損

19財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等財(cái)產(chǎn)保

險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，依法登記注冊，從事意外傷害保

20人身保險(xiǎn)公司

險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，依法登記注冊，專門從事再保險(xiǎn)

21再保險(xiǎn)公司

業(yè)務(wù)、不直接向投保人簽發(fā)保單的保險(xiǎn)公司

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立，通過接

受保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司和保險(xiǎn)公司等合格投資者委托、發(fā)行保險(xiǎn)資產(chǎn)

22保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司

管理產(chǎn)品等方式，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長期保值增值為目的，開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

及監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，基于投保人的利益，為投保人與

23保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司

保險(xiǎn)人訂立保險(xiǎn)合同提供中介服務(wù)，并依法收取傭金的金融機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，根據(jù)保險(xiǎn)公司的委托，向保險(xiǎn)公

24保險(xiǎn)代理公司司收取代理傭金，并在保險(xiǎn)公司授權(quán)的范圍內(nèi)代為辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融

機(jī)構(gòu)

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立，接受保險(xiǎn)當(dāng)事人委托，專門從事

25保險(xiǎn)公估公司

保險(xiǎn)標(biāo)的評估勘驗(yàn)、鑒定、估損、理算等業(yè)務(wù)的單位

依據(jù)《公司法》設(shè)立，擁有或控制一個(gè)或多個(gè)金融性公司，并且這些

金融性公司凈資產(chǎn)占全部控股公司合并凈資產(chǎn)的50%以上，所屬的受

26金融控股公司

監(jiān)管實(shí)體應(yīng)是至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的獨(dú)

立企業(yè)法人

5

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

續(xù)表

序號金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域

由自然人、企業(yè)法人或其他社會(huì)組織依法設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)

27小額貸款公司

營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司

經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的，不吸

28消費(fèi)金融公司收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為

目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)

依照《公司法》和《中華人民共和國證券法》設(shè)立，由一家證券公司

29證券公司子公司

控股，經(jīng)營經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的單項(xiàng)或者多項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的證券公司

期貨公司子公司（風(fēng)險(xiǎn)管理公司）是指由一家期貨公司控股50%以

30期貨公司子公司上的子公司，根據(jù)《公司法》設(shè)立的以開展風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的

有限責(zé)任公司或股份有限公司

經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，基金管理公司在境內(nèi)全資設(shè)立或者與其他股東共

31基金管理子公司

同出資設(shè)立的公司法人

由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任，包括私募基金管理人和公募基

32基金管理人

金管理人

商業(yè)銀行理財(cái)子商業(yè)銀行經(jīng)國務(wù)院相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的主要

33

公司從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)

金融資產(chǎn)投資經(jīng)國務(wù)院相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的，主要從事銀

34

公司行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)

第二節(jié)資產(chǎn)配置合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

如果決定房地產(chǎn)投資價(jià)值的第一是地段，第二是地段，第三還是地段，那

么決定保險(xiǎn)投資資產(chǎn)配置的第一是安全，第二是安全，第三還是安全。因此，

做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)配置最關(guān)鍵的是把控好保險(xiǎn)資產(chǎn)配置中的合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)

控制。

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置首先考慮安全性，其次才是收益性和流動(dòng)性。從安全性

的角度看，銀行存款的配置最高，其次是相對安全的債券，再次是另類投資，

最后是股票和證券投資。但是，隨著銀行存款收益的降低和債券違約風(fēng)險(xiǎn)的加

6

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

大，保險(xiǎn)投資創(chuàng)新業(yè)務(wù)的比重越來越高，因此，另類投資將會(huì)成為保險(xiǎn)投資的

一個(gè)重要的資產(chǎn)配置領(lǐng)域。

一、流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資

產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)

根據(jù)《保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)五級分類指引》《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例

監(jiān)管的通知》，按照投前監(jiān)管比例和投后風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求對保險(xiǎn)投資資產(chǎn)

進(jìn)行分類，保險(xiǎn)投資的資產(chǎn)可劃分為流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資

產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)五大類資產(chǎn)。

（一）流動(dòng)性資產(chǎn)

流動(dòng)性資產(chǎn)是指庫存現(xiàn)金和可以隨時(shí)用于支付的存款，以及期限短、流動(dòng)

性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為確定金額現(xiàn)金，且價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)。

境內(nèi)品種主要包括現(xiàn)金、貨幣市場基金、銀行活期存款、銀行通知存款、

貨幣市場類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和剩余期限不超過1年的政府債券、準(zhǔn)政府債

券、逆回購協(xié)議，境外品種主要包括銀行活期存款、貨幣市場基金、隔夜拆出

和剩余期限不超過1年的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、逆回購協(xié)

議、短期政府債券、政府支持性債券、國際金融組織債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換

債券，以及其他經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)定屬于此類的工具或產(chǎn)品。

（二）固定收益類資產(chǎn)

固定收益類資產(chǎn)是指具有明確存續(xù)到期時(shí)間、按照預(yù)定的利率和形式償付

利息和本金等特征的資產(chǎn)，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

境內(nèi)品種主要包括銀行定期存款、銀行協(xié)議存款、債券型基金、固定收

益類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品、金融企業(yè)（公司）債券、非金融企業(yè)（公司）債券和

剩余期限在1年以上的政府債券、準(zhǔn)政府債券，境外品種主要包括銀行定期存

款、具有銀行保本承諾的結(jié)構(gòu)性存款、固定收益類證券投資基金和剩余期限在

1年以上的政府債券、政府支持性債券、國際金融組織債券、公司債券、可轉(zhuǎn)

7

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

換債券，以及其他經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)定屬于此類的工具或產(chǎn)品。

根據(jù)《保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)五級分類指引》的規(guī)定，固定收益類資產(chǎn)主要形式包

括：基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃、持有到期的企業(yè)（公司）

債券，以及具有固定收益資產(chǎn)特征的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、信貸資產(chǎn)支持證券、

證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托計(jì)劃、保險(xiǎn)資

產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

具有固定收益資產(chǎn)特征的信貸資產(chǎn)支持證券、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)

劃、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等金融產(chǎn)品的

分類，應(yīng)主要考慮發(fā)行主體及償債主體的聲譽(yù)、信用評級、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體

系，以及產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品增信措施等因素，同時(shí)采用穿透法，考慮標(biāo)的基

礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)狀況。

其中，信用狀況包括聲譽(yù)、信用評級、征信記錄、償還記錄、償還意愿

等，償還能力包括財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、影響償還的非財(cái)務(wù)因素等。

（三）權(quán)益類資產(chǎn)

權(quán)益類資產(chǎn)包括上市權(quán)益類資產(chǎn)和未上市權(quán)益類資產(chǎn)。

上市權(quán)益類資產(chǎn)是指在證券交易所或符合國家法律法規(guī)規(guī)定的金融資產(chǎn)交

易場所（統(tǒng)稱“交易所”）公開上市交易的、代表企業(yè)股權(quán)或者其他剩余收益

權(quán)的權(quán)屬證明，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

未上市權(quán)益類資產(chǎn)是指依法設(shè)立和注冊登記，且未在交易所公開上市的企

業(yè)股權(quán)或者其他剩余收益權(quán)，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

境內(nèi)上市權(quán)益類資產(chǎn)品種主要包括股票、股票型基金、混合型基金、權(quán)益

類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品；境外上市權(quán)益類資產(chǎn)品種主要包括普通股、優(yōu)先股、全

球存托憑證、美國存托憑證和權(quán)益類證券投資基金，以及其他經(jīng)國家金融監(jiān)督

管理總局認(rèn)定屬于此類的工具或產(chǎn)品。

根據(jù)《保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)五級分類指引》的規(guī)定，權(quán)益類資產(chǎn)的重要組成部分

是股權(quán)金融產(chǎn)品。股權(quán)金融產(chǎn)品是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的由股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起

設(shè)立的股權(quán)投資類金融產(chǎn)品，包括未上市股權(quán)投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資計(jì)

8

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

劃、不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)投資計(jì)劃、權(quán)益類集合資金信托計(jì)劃、權(quán)益類項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)

劃及權(quán)益類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

股權(quán)金融產(chǎn)品的分類主要采用穿透法，重點(diǎn)對股權(quán)所指向企業(yè)的質(zhì)量和風(fēng)

險(xiǎn)狀況進(jìn)行評估，同時(shí)考慮股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)的資信狀況、投資管理能力、風(fēng)

險(xiǎn)控制措施、投資權(quán)益保護(hù)機(jī)制、股權(quán)退出機(jī)制安排等因素，合理確定該類產(chǎn)

品的風(fēng)險(xiǎn)分類。

保險(xiǎn)資金投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)分類，對于可以獲得被投資企業(yè)股權(quán)公允市場價(jià)

格的，按投資成本與公允市場價(jià)格孰低法進(jìn)行分類。公允市場價(jià)格的確定原則

為：如存在活躍市場的，其市價(jià)即為公允市場價(jià)格；如不存在活躍市場，但類

似股權(quán)存在活躍市場的，該股權(quán)的公允市場價(jià)格應(yīng)比照相關(guān)類似股權(quán)的市價(jià)確

定。類似股權(quán)建議選擇上市公司，參考標(biāo)準(zhǔn)為：公司所屬行業(yè)、總資產(chǎn)、凈資

產(chǎn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等方面的指標(biāo)基本相同。

對于無法獲得被投資企業(yè)股權(quán)公允市場價(jià)格的，應(yīng)綜合考慮被投資企業(yè)的

經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、凈資產(chǎn)等因素，以及股權(quán)的退出機(jī)制安排，

整體評價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)狀況和預(yù)計(jì)損失程度。

（四）不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)

不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)指購買或投資的土地、建筑物及其他依附于土地上的定著物

等，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

境內(nèi)品種主要包括不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)

類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品及其他不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等；境外品種主要包括商業(yè)不

動(dòng)產(chǎn)、辦公不動(dòng)產(chǎn)和房地產(chǎn)信托投資基金（REITs），以及其他經(jīng)國家金融監(jiān)督

管理總局認(rèn)定屬于此類的工具或產(chǎn)品。

根據(jù)《保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)五級分類指引》的規(guī)定，不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)按

照以下方式進(jìn)行分類。

①需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類的資產(chǎn)為以成本法計(jì)量的非自用性不動(dòng)產(chǎn)，其主要形式

包括：商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、辦公不動(dòng)產(chǎn)、符合條件的政府土地儲備項(xiàng)目，與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)

的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等符合國家金融監(jiān)督管理總局規(guī)定的投資不動(dòng)產(chǎn)類別。

9

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

②非自用性不動(dòng)產(chǎn)的分類主要考慮不動(dòng)產(chǎn)的公允評估價(jià)值。公允評估價(jià)值

的確定原則為：如存在活躍市場，市場價(jià)值即為其公允評估價(jià)值；如不存在活

躍市場，但類似資產(chǎn)存在活躍市場的，該不動(dòng)產(chǎn)的公允評估價(jià)值應(yīng)比照相關(guān)類

似資產(chǎn)的市場價(jià)值確定；如本身不存在活躍市場，也不存在類似的資產(chǎn)活躍市

場，則公允評估價(jià)值采用近一年內(nèi)全國性資產(chǎn)評估公司作出的評估價(jià)值。

（五）其他金融資產(chǎn)

其他金融資產(chǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)收益特征、流動(dòng)性狀況等與上述各資產(chǎn)類別存在明

顯差異，且沒有歸入上述大類的其他可投資資產(chǎn)。

境內(nèi)品種主要包括商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證

券、信托公司集合資金信托計(jì)劃、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理

公司項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品；境外品種主要包括不具有銀

行保本承諾的結(jié)構(gòu)性存款，以及其他經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)定屬于此類的

工具或產(chǎn)品。

二、銀行間市場及證券交易所交易的資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、

另類資產(chǎn)和永續(xù)債

根據(jù)保險(xiǎn)投資資產(chǎn)是否可在公開交易平臺交易的屬性，可將保險(xiǎn)投資資產(chǎn)

劃分為銀行間市場及證券交易所交易的資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、另類投資和永

續(xù)債等。

（一）銀行間市場及證券交易所交易的資產(chǎn)

銀行間市場由銀行間債券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場、票據(jù)市場和

黃金市場構(gòu)成，證券交易所市場主要是指上海證券交易所（以下簡稱“上交

所”）、深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）和北京證券交易所（以下簡稱

“北交所”）。

1.銀行間市場交易的資產(chǎn)分類

銀行間市場交易的資產(chǎn)分類詳見表1-2。

10

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

表1-2銀行間市場交易的資產(chǎn)分類

發(fā)行主

債券種類發(fā)行主體分類發(fā)行、交易與托管常見品種

管部門

記賬式國債：中央

結(jié)算公司招標(biāo)發(fā)行，

在銀行間債卷市場、交

記賬式國債：貼現(xiàn)國債有

易所債券市場交易，在

記賬式91天、182天、273天三個(gè)

中央結(jié)算公司總托管。

中央政府（信用國債、品種。

國債財(cái)政部儲蓄國債：通過商

等級最高）儲蓄國附息國債有1年、3年、5

業(yè)銀行柜臺面向個(gè)人

政債年、7年、10年、15年、20年、

投資者發(fā)行，分為憑

府30年、50年等品種

證式和電子式，電子

債

式儲蓄國債在中央結(jié)

券

算公司總托管

通過中央結(jié)算公司

一般債券有1年、3年、5

招標(biāo)或定向承銷發(fā)行，

地方一般債年、7年、10年五個(gè)品種。

在銀行間債券市場、

政府地方政府財(cái)政廳券、專專向債券有1年、2年、

交易所債券市場交易，

債券向債券3年、5年、7年、10年六個(gè)

在中央結(jié)算公司總

品種

托管

通過央行公開市場

中央銀行操作系統(tǒng)發(fā)行，在銀期限一般不超過1年，但

中國人民銀行——

票據(jù)行間債券市場交易，也有長至3年的品種

在中央結(jié)算公司托管

政國家

鐵道

府中國鐵路總公司發(fā)展改——

支債券通過中央結(jié)算公司

革委

持發(fā)行，在銀行間債券

機(jī)中央市場交易，在中央結(jié)

構(gòu)中央?yún)R金投資有中國人

匯金—算公司托管—

債限責(zé)任公司民銀行

券債券

開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)

政策

（國家開發(fā)銀行）

性金

和政策性銀行（中———

融債

國進(jìn)出口銀行、中

券

國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）

金商業(yè)通過中央結(jié)算公司一般金融債券、小微企業(yè)

境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)

融銀行——發(fā)行，在銀行間債券貸款專項(xiàng)債、次級債券、二

銀行法人

債債券市場交易，在中央結(jié)級資本工具等品種

券境內(nèi)設(shè)立的非算公司托管

非銀銀行金融機(jī)構(gòu)法人

行金（包括財(cái)務(wù)公司和

———

融債金融租賃公司等銀

券行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證

券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）

11

保險(xiǎn)投資合規(guī)進(jìn)階

續(xù)表

發(fā)行主

債券種類發(fā)行主體分類發(fā)行、交易與托管常見品種

管部門

企業(yè)債券的發(fā)行主體為企

業(yè)。經(jīng)國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)，

企業(yè)債券通過中央結(jié)算公司發(fā)

行系統(tǒng)面向銀行間債券市場和

交易所市場統(tǒng)一發(fā)行，在銀

行間及交易所債券市場交易，

在中央結(jié)算公司登記托管。

中小企業(yè)集合債券是企業(yè)

債券的一種，由牽頭人組織，

發(fā)債主體為多個(gè)中小企業(yè)所

通過中央結(jié)算公司

構(gòu)成的集合。發(fā)行企業(yè)各自

發(fā)行系統(tǒng)面向銀行間

經(jīng)國家確定發(fā)行額度分別負(fù)債，使

債券市場和交易所市

企業(yè)發(fā)展改用統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)

企業(yè)—場統(tǒng)一發(fā)行，在銀行

債券革委付。期限一般為3～5年。

間及交易所債券市場

項(xiàng)目收益?zhèn)陌l(fā)行主體

核準(zhǔn)交易，在中央結(jié)算公

為項(xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控

司登記托管

制人，債券募集資金用于特

企定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，本息

業(yè)償還資金完全或主要來源于

信項(xiàng)目建成后的運(yùn)營收益。

用可續(xù)期債券是企業(yè)債券的

債一種，發(fā)行主體為非金融企

券業(yè)，在銀行間債券市場發(fā)行。

無固定期限，嵌入發(fā)行人續(xù)

期選擇權(quán)，內(nèi)含發(fā)行人贖回

權(quán)，具有混合資本屬性

短期融資券（CP）期限在

1年以內(nèi)。

超短期融資券（SCP）期

限為270天以內(nèi)。

在交易商協(xié)會(huì)注冊

非金中期票據(jù)（MTN）期限在

發(fā)行，面向銀行間債

融企1年以上，其中永續(xù)中期票

券市場發(fā)行，在銀行

業(yè)債具有法人資格的據(jù)是中期票據(jù)的一種，無固

——間債券市場交易，在

務(wù)融非金融企業(yè)定期限，內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)。

上清所登記托管（2010

資工中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）

年前在中央結(jié)算公司

具的發(fā)行主體為2～10個(gè)具有

托管）

法人資格的中小非金融企業(yè)，

以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種

冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一

發(fā)行注冊方式共同發(fā)行

12

第一章保險(xiǎn)資金投資——綜合業(yè)務(wù)法律合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制

續(xù)表

發(fā)行主

債券種類發(fā)行主體分類發(fā)行、交易與托管常見品種

管部門

非公開定向債務(wù)融資工具

（PPN）非公開發(fā)行，面向

銀行間債券市場特定機(jī)構(gòu)投

資人發(fā)行，只在特定機(jī)構(gòu)投

資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓。

資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）由

企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

作為還款支持。

項(xiàng)目收益票據(jù)（PRN）的

發(fā)行主體為非金融企業(yè)，在

銀行間債券市場發(fā)行，募集

資金用于項(xiàng)目建設(shè)且以項(xiàng)目

在交易商協(xié)會(huì)注冊

非金產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流為主要

發(fā)行，面向銀行間債

融企償債來源。

券市場發(fā)行，在銀行

業(yè)債具有法人資格的債務(wù)融資工具（DFI）是

——間債券市場交易，在

務(wù)融非金融企業(yè)指具有法人資格的非金融企

企上清所登記托管（2010

資工業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，

業(yè)年前在中央結(jié)算公司

具約定在一定期限內(nèi)還本付息

信托管）

的有價(jià)證券。

用

綠色債券是指募集資金主

債

要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改

券

造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔

高效利用、新能源開發(fā)利用、

循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約

和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、

污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)

能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生

態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳

試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)

展項(xiàng)目的企業(yè)債券

在交易所債券市場

公開或非公開發(fā)行，

經(jīng)中國

公司上市公司或非上在交易所上市交易或

證監(jiān)會(huì)——

債券市公眾公司在全國中小企業(yè)股份

核準(zhǔn)

轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，在中

證登登記托管

13

保險(xiǎn)投