2025年基金從業(yè)資格證之私募股權投資基金基礎知識考試題庫及答案一、單項選擇題1.以下關于私募股權投資基金（PE）與創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）的表述，錯誤的是：A.PE更關注成熟企業(yè)的并購重組，VC側重早期企業(yè)的成長B.PE通常要求控股或強影響力，VC多為參股C.PE的投資周期一般短于VCD.兩者均以未上市企業(yè)股權為主要投資標的答案：C解析：PE主要投資成熟期企業(yè)，通過并購或控股整合資源，投資周期通常5-7年；VC投資早期企業(yè)，需更長時間培育成長，投資周期一般7-10年。因此PE投資周期短于VC的表述錯誤。2.根據《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，下列哪類投資者可直接認定為私募基金合格投資者？A.金融資產300萬元且年收入40萬元的自然人B.凈資產1200萬元的有限責任公司C.最近1年末凈資產2000萬元的合伙企業(yè)D.投資于所管理私募基金的基金管理人及其從業(yè)人員答案：D解析：合格投資者需滿足：自然人金融資產≥500萬元或最近3年個人年均收入≥50萬元；機構凈資產≥1000萬元。此外，基金管理人及其從業(yè)人員投資于所管理私募基金的，可直接認定為合格投資者（《條例》第十五條）。3.某合伙型私募基金的普通合伙人（GP）擬將其份額轉讓給第三方，需經多少比例的有限合伙人（LP）同意？A.1/2以上B.2/3以上C.全體LP同意D.合伙協(xié)議約定答案：D解析：合伙型基金的份額轉讓規(guī)則由合伙協(xié)議自行約定，法律未強制規(guī)定具體比例。實踐中通常要求全體LP或多數(shù)同意，但核心依據是協(xié)議條款。4.對賭協(xié)議中“股權回購條款”的觸發(fā)條件不包括：A.目標企業(yè)未達成約定業(yè)績B.實際控制人重大違約C.目標企業(yè)成功IPOD.核心技術人員離職超約定比例答案：C解析：股權回購條款是對投資者的保護性條款，觸發(fā)條件通常為企業(yè)未達預期（如業(yè)績不達標、重大違約、關鍵人員流失），而企業(yè)成功IPO是投資成功的退出場景，不會觸發(fā)回購。5.私募基金進行季度信息披露時，無需向投資者披露的內容是：A.基金凈值B.主要投資項目進展C.管理費支付情況D.未來6個月投資計劃答案：D解析：季度披露內容包括基金凈值、主要投資項目情況、費用支出等；未來投資計劃屬于前瞻性信息，非強制披露要求（《私募投資基金信息披露管理辦法》第十三條）。二、多項選擇題6.私募股權基金的募集階段，管理人需履行的義務包括：A.對投資者進行風險測評B.揭示基金投資風險C.承諾最低收益D.確認投資者合格性答案：ABD解析：募集階段，管理人需履行投資者適當性義務（風險測評、合格性確認）、充分揭示風險，但禁止承諾保本保收益（《私募投資基金募集行為管理辦法》第十五條）。7.企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）估值模型的輸入參數(shù)包括：A.預測期內各年的自由現(xiàn)金流B.加權平均資本成本（WACC）C.永續(xù)增長率D.股權資本成本答案：ABC解析：FCFF模型通過預測企業(yè)未來自由現(xiàn)金流，以WACC折現(xiàn)得到企業(yè)整體價值，需輸入預測期現(xiàn)金流、WACC和永續(xù)增長率。股權資本成本用于股權自由現(xiàn)金流（FCFE）模型。8.以下屬于私募基金投資后管理中“監(jiān)控指標”的有：A.資產負債率B.客戶留存率C.專利申請數(shù)量D.管理層薪酬答案：ABC解析：投資后管理監(jiān)控指標包括財務指標（如資產負債率）、經營指標（如客戶留存率）、市場指標（如專利數(shù)量）。管理層薪酬屬于公司治理范疇，非直接監(jiān)控指標。9.契約型私募基金的特點包括：A.不具有獨立法人資格B.基金財產獨立于管理人財產C.需在工商部門辦理注冊登記D.投資者通過基金合同行使權利答案：ABD解析：契約型基金以基金合同為核心，無需工商注冊（區(qū)別于公司型、合伙型），財產獨立，投資者通過合同約定權利義務，不具備法人資格。10.私募基金清算的觸發(fā)情形包括：A.基金合同約定的存續(xù)期屆滿B.全體投資者同意提前清算C.基金財產不足以支付管理費D.管理人被注銷登記答案：ABD解析：清算觸發(fā)情形包括存續(xù)期屆滿、全體投資者同意、管理人/托管人職責終止（如被注銷）等。財產不足以支付費用需根據合同約定處理，不一定直接清算。三、判斷題11.私募基金管理人可以將自有資金與基金財產混同管理。（）答案：錯誤解析：《私募投資基金監(jiān)督管理條例》第二十三條規(guī)定，管理人應嚴格分離自有資金與基金財產，不得混同管理，確?；鹭敭a獨立。12.創(chuàng)業(yè)投資基金投資于早期科技企業(yè)，可享受所得稅優(yōu)惠政策。（）答案：正確解析：根據《財政部稅務總局關于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關稅收政策的通知》，符合條件的創(chuàng)投基金可按投資額的70%抵扣應納稅所得額。13.對賭協(xié)議中的“現(xiàn)金補償”條款會導致目標企業(yè)股權結構變化。（）答案：錯誤解析：現(xiàn)金補償是原股東或實際控制人向投資者支付現(xiàn)金，不涉及股權變動；股權補償（如低價轉讓股權）才會改變股權結構。14.合伙型基金的普通合伙人對基金債務承擔有限責任。（）答案：錯誤解析：合伙型基金中，GP承擔無限連帶責任，LP以出資額為限承擔有限責任（《合伙企業(yè)法》第二條）。15.私募基金可以投資于非標準化債權類資產。（）答案：正確解析：私募基金投資范圍包括股權、債權（含非標債權）等，但需符合投資者適當性要求，且不得變相從事借貸活動（《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》）。四、綜合分析題16.某私募股權基金擬投資一家生物醫(yī)藥企業(yè)A，企業(yè)A處于成長期，近三年營業(yè)收入分別為8000萬元、1.2億元、1.8億元，凈利潤分別為-500萬元、1000萬元、2500萬元?；鸩捎檬袌龇ü乐?，選取三家可比公司數(shù)據如下：|可比公司|市盈率（P/E）|市銷率（P/S）|市凈率（P/B）||----------|---------------|---------------|---------------||B|45倍|8倍|6倍||C|40倍|7.5倍|5.5倍||D|42倍|7倍|5倍|（1）請計算可比公司的平均市盈率、市銷率；（2）分析選擇市盈率或市銷率作為估值指標的合理性；（3）若企業(yè)A當前凈利潤為2500萬元，營業(yè)收入為1.8億元，計算其合理估值范圍。答案：（1）平均市盈率=（45+40+42）/3=42.33倍；平均市銷率=（8+7.5+7）/3=7.5倍。（2）企業(yè)A處于成長期，近三年凈利潤從虧損轉為盈利，且增速較快（從-500萬到2500萬），凈利潤穩(wěn)定性逐步增強，但仍存在一定波動；營業(yè)收入持續(xù)高速增長（年復合增長率50%），反映市場份額擴張。市盈率適用于盈利穩(wěn)定的企業(yè)，當前企業(yè)A已實現(xiàn)盈利且趨勢向好，可采用市盈率；市銷率適用于尚未盈利或收入驅動型企業(yè)，企業(yè)A收入增長明確，市銷率可作為補充驗證。（3）按平均市盈率估值=2500萬元×42.33≈10.58億元；按平均市銷率估值=1.8億元×7.5=13.5億元。因此，合理估值范圍約為10.58億元至13.5億元。17.某公司型私募基金成立于2023年1月，規(guī)模5億元，存續(xù)期5+2年，管理費為實繳規(guī)模的2%/年，業(yè)績報酬計提比例為20%（門檻收益率8%，單利計算，超額收益部分計提）。截至2025年12月31日，基金累計分配8億元（其中投資本金5億元，收益3億元）。（1）計算2023-2025年累計管理費；（2）計算應計提的業(yè)績報酬（假設無歷史回撥）；（3）若2026年基金清算時總收益為4億元（含已分配的3億元），說明業(yè)績報酬的調整邏輯。答案：（1）管理費=5億元×2%×3年=3000萬元。（2）門檻收益=5億元×8%×3年=1.2億元；超額收益=3億元（已分配收益）-1.2億元=1.8億元；業(yè)績報酬=1.8億元×20%=3600萬元。（3）2026年清算時總收益4億元，已分配收益3億元，剩余收益1億元。需重新計算總門檻收益=5億元×8%×5年（存續(xù)期5年）=2億元；總超額收益=4億元-2億元=2億元；應計提總業(yè)績報酬=2億元×20%=4000萬元。由于此前已計提3600萬元，需補提400萬元（4000萬-3600萬）；若總收益低于門檻收益，則需回撥已計提的業(yè)績報酬。五、案例分析題18.2024年3月，某私募基金管理人因未按規(guī)定報送年度財務報告，被中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（中基協(xié)）采取書面警示措施。隨后，管理人發(fā)現(xiàn)其管理的某基金存在未披露的關聯(lián)交易，涉及金額2000萬元，占基金凈資產的15%。（1）分析管理人未報送財務報告的違規(guī)性質；（2）說明未披露關聯(lián)交易的潛在風險；（3）中基協(xié)對上述違規(guī)行為可能采取的后續(xù)自律管理措施。答案：（1）根據《私募投資基金信息披露管理辦法》第二十二條，管理人需在每年4月底前報送經審計的年度財務報告。未報送屬于信息披露違規(guī)，違反了私募基金的透明度要求，可能影響投資者知情權和監(jiān)管機構的風險監(jiān)測。（2