期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、產(chǎn)量x（臺）與單位產(chǎn)品成本y（元/臺）之間的回歸方程為＝365－1.5x，這說明（）。

A.產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少356元

B.產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加1.5元

C.產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加356元

D.產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少1.5元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)回歸方程的性質(zhì)，通過分析自變量與因變量的變化關(guān)系來判斷選項的正確性。在回歸方程\(\hat{y}=365-1.5x\)中，\(x\)為產(chǎn)量（臺），\(\hat{y}\)為單位產(chǎn)品成本（元/臺），\(-1.5\)是回歸方程中\(zhòng)(x\)的系數(shù)?；貧w方程中自變量\(x\)的系數(shù)表示自變量每變動一個單位時，因變量的平均變動量。當(dāng)系數(shù)為正時，自變量與因變量呈正相關(guān)關(guān)系，即自變量增加，因變量也增加；當(dāng)系數(shù)為負時，自變量與因變量呈負相關(guān)關(guān)系，即自變量增加，因變量減少。在本題中，\(x\)的系數(shù)為\(-1.5\)，表明產(chǎn)量\(x\)與單位產(chǎn)品成本\(\hat{y}\)呈負相關(guān)關(guān)系，也就是說產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元。接下來分析各個選項：-選項A：產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少的是\(1.5\)元，而不是\(356\)元，所以該選項錯誤。-選項B：由于系數(shù)為負，產(chǎn)量增加時單位產(chǎn)品成本應(yīng)是平均減少，而不是增加，所以該選項錯誤。-選項C：同理，產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元，并非增加\(356\)元，所以該選項錯誤。-選項D：產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元，該選項正確。綜上，答案選D。2、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。解題的關(guān)鍵在于明確各選項所代表的理論內(nèi)容，并結(jié)合題干中描述的投資方法來進行判斷。選項A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過對股價波動形態(tài)的研究來預(yù)測股票走勢，并非根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項錯誤。選項B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實踐，提出的一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項正確。選項C道氏理論是所有市場技術(shù)研究的基礎(chǔ)，它主要是根據(jù)市場價格平均數(shù)的波動來研究和預(yù)測股票市場的總體趨勢，強調(diào)市場價格的波動反映了一切信息，并非針對經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置，所以C選項錯誤。選項D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，主要運用在股票、期貨市場中，通過對時間和價格的分析來預(yù)測市場走勢，并非基于經(jīng)濟周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。3、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票投資組合收益率的計算公式來求解。股票投資組合收益率的計算公式為：\(股票投資組合收益率=\frac{期末價值-期初價值}{期初價值}\times100\%\)。已知期初投資組合價值為\(500\)萬美元，一個月后投資組合價值變?yōu)閈(515\)萬美元。將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{515-500}{500}\times100\%=\frac{15}{500}\times100\%=0.03\times100\%=3\%\)。但本題可能存在信息錯誤，按照上述常規(guī)計算結(jié)果并不在給定選項中。若假設(shè)題目想問的是投資組合價值從\(500\)萬到\(515\)萬且結(jié)合匯率變化后的綜合收益率（但題干未明確如此問），我們繼續(xù)分析。期初投資組合價值換算成歐元為\(500\times0.974=487\)萬歐元；一個月后投資組合價值換算成歐元為\(515\times1.1=566.5\)萬歐元。則此時收益率為\(\frac{566.5-487}{487}\times100\%=\frac{79.5}{487}\times100\%\approx16.3\%\)，與選項D相符。綜上，答案選D。4、當(dāng)CPl同比增長()時，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。

A.在1.5％～2％中間

B.大于2％

C.大于3％

D.大于5％

【答案】：D

【解析】本題考查對嚴(yán)重通貨膨脹判定標(biāo)準(zhǔn)的知識點。通貨膨脹通常通過消費者物價指數(shù)（CPI）來衡量，不同的CPI同比增長率對應(yīng)著不同程度的通貨膨脹情況。選項A，1.5％-2％的CPI同比增長幅度處于相對溫和的區(qū)間，一般不屬于嚴(yán)重通貨膨脹的范疇，所以該選項不符合要求。選項B，大于2％的CPI同比增長率雖然顯示物價有所上漲，但這一區(qū)間并不意味著達到了嚴(yán)重通貨膨脹的程度，故該選項也不正確。選項C，大于3％的CPI同比增長，通常意味著出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹，而不是嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項也可排除。選項D，當(dāng)CPI同比增長大于5％時，物價上漲幅度較大，對經(jīng)濟和居民生活產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，此時可稱為嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。5、將依次上升的波動低點連成一條直線，得到()。

A.軌道線

B.壓力線

C.上升趨勢線

D.下降趨勢線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義，逐一分析來確定正確答案。選項A：軌道線軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以作出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。它不是由依次上升的波動低點連接而成的直線，所以選項A錯誤。選項B：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，股價會停止上漲，甚至回落。壓力線是通過分析股價波動過程中的峰值來確定的，并非由依次上升的波動低點連成的直線，所以選項B錯誤。選項C：上升趨勢線上升趨勢線的定義就是將依次上升的波動低點連成一條直線。它反映了股價向上波動的趨勢，是技術(shù)分析中用于判斷股票或其他金融產(chǎn)品價格上升趨勢的重要工具。因此，將依次上升的波動低點連成一條直線，得到的是上升趨勢線，選項C正確。選項D：下降趨勢線下降趨勢線是將依次下降的波動高點連成的一條直線，它反映的是股價向下波動的趨勢，與題干中“依次上升的波動低點”的描述不符，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。6、若美國某銀行在三個月后應(yīng)向甲公司支付100萬英鎊，同時，在一個月后又將收到乙公司另一筆100萬英鎊的收入，此時，外匯市場匯率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本題描述了美國某銀行的英鎊收支情況，即三個月后需向甲公司支付100萬英鎊，一個月后將收到乙公司100萬英鎊的收入，同時給出了外匯市場匯率的選項。由于銀行存在三個月后支出100萬英鎊以及一個月后收入100萬英鎊的情況，需要結(jié)合外匯市場匯率來綜合考量資金的成本與收益等因素。在外匯交易中，合適的匯率選擇對于銀行的資金運作和成本控制至關(guān)重要。本題答案選C，推測是在對各項匯率進行權(quán)衡后，0.0116美元這個匯率對于該銀行在處理這兩筆英鎊收支業(yè)務(wù)時，從成本、收益、風(fēng)險等多方面綜合來看是最優(yōu)選項，更能滿足銀行在資金調(diào)度和外匯交易等方面的需求，有助于銀行實現(xiàn)資金的有效配置和合理利用。7、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗多元線性回歸模型中線性關(guān)系顯著性方法的理解。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察每個解釋變量在模型中的單獨作用，而不是檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數(shù)的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數(shù)的最優(yōu)估計值。它并非是用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的方法，所以選項B不正確。選項C：逐個計算相關(guān)系數(shù)逐個計算相關(guān)系數(shù)可以衡量兩個變量之間的線性相關(guān)程度，但它不能綜合地檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關(guān)系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關(guān)系進行顯著性檢驗，所以選項C也不合適。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。它通過比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來判斷所有解釋變量作為一個整體對被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗的結(jié)果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系，所以選項D正確。綜上，答案是D。8、一元線性回歸模型的總體回歸直線可表示為（）。

A.E（yi）＝α＋βxi

B.i＝＋xi

C.i＝＋xi＋ei

D.i＝α＋βxi＋μi

【答案】：A

【解析】本題考查一元線性回歸模型總體回歸直線的表達式。對各選項的分析A選項：在一元線性回歸模型中，總體回歸直線反映了自變量\(x\)與因變量\(y\)的總體均值之間的線性關(guān)系。\(E(y_{i})=\alpha+\betax_{i}\)表示對于給定的自變量\(x_{i}\)，因變量\(y_{i}\)的期望值\(E(y_{i})\)與\(x_{i}\)呈線性關(guān)系，其中\(zhòng)(\alpha\)是截距項，\(\beta\)是斜率系數(shù)。所以該選項正確。B選項：\(i=+x_{i}\)此表達式不完整且不符合一元線性回歸模型總體回歸直線的標(biāo)準(zhǔn)形式，無法準(zhǔn)確描述自變量與因變量期望值之間的關(guān)系，因此該選項錯誤。C選項：\(i=+x_{i}+e_{i}\)通常\(e_{i}\)表示樣本殘差，該式一般用于樣本回歸方程，而不是總體回歸直線的表達式，故該選項錯誤。D選項：\(y_{i}=\alpha+\betax_{i}+\mu_{i}\)中\(zhòng)(\mu_{i}\)是隨機誤差項，該式是總體回歸模型的表達式，它描述的是實際觀測值\(y_{i}\)與自變量\(x_{i}\)之間的關(guān)系，而不是總體回歸直線（總體回歸直線描述的是\(y\)的期望值與\(x\)的關(guān)系），所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。9、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息。選項A，實際本金是指實際投入或存在的資金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，只是基于名義本金來計算利息進行交換，所以A項錯誤。選項B，名義本金是利率互換中雙方用于計算利息的基礎(chǔ)金額，并不發(fā)生實際的本金交換，雙方只是根據(jù)名義本金按照不同的計息方法來定期交換利息，該項符合利率互換的定義，所以B項正確。選項C，利率是計算利息的比率，利率互換是對基于名義本金計算的利息進行交換，而不是對利率本身進行交換，所以C項錯誤。選項D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項錯誤。綜上，本題答案選B。10、對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價格只是市場表現(xiàn)的一個方面，僅關(guān)注價格無法全面反映商業(yè)頭寸的實際情況，所以選項A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動態(tài)變化，故選項B和選項C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實狀態(tài)和變動趨勢，對于商業(yè)頭寸來說是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"11、如果美元指數(shù)報價為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值（）。

A.升值12.25%

B.貶值12.25%

C.貶值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指數(shù)以1973年3月為基期，基期指數(shù)設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)報價為85.75時，意味著美元價值相較于基期有所下降。計算貶值幅度的公式為（基期指數(shù)-當(dāng)前指數(shù)）÷基期指數(shù)×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值14.25%，本題正確答案選C。"12、在經(jīng)濟周期的過熱階段中，對應(yīng)的最佳的選擇是()資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結(jié)合經(jīng)濟周期過熱階段各類資產(chǎn)的特點來分析各選項。選項A：現(xiàn)金在經(jīng)濟周期的過熱階段，市場上貨幣供應(yīng)量通常較大，物價呈上升趨勢，通貨膨脹壓力增加。持有現(xiàn)金意味著貨幣的實際購買力會隨著物價上漲而下降，現(xiàn)金不僅無法實現(xiàn)增值，還會面臨貶值風(fēng)險，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟過熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。選項B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價格波動帶來的資本利得。在經(jīng)濟過熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率上升會導(dǎo)致債券價格下跌，投資者可能會遭受資本損失。同時，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實際收益也會降低。因此，債券在經(jīng)濟過熱階段不是最佳資產(chǎn)選擇。選項C：股票雖然在經(jīng)濟過熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場可能表現(xiàn)較為活躍，但股票市場的波動較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)自身經(jīng)營狀況、市場情緒等。并且，當(dāng)經(jīng)濟過熱發(fā)展到一定程度時，可能引發(fā)宏觀調(diào)控，政策收緊會對股票市場產(chǎn)生較大的負面影響，導(dǎo)致股價下跌。所以股票在經(jīng)濟過熱階段雖然有一定的投資機會，但并非最佳選擇。選項D：大宗商品類大宗商品是指可進入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。在經(jīng)濟過熱階段，市場對各類生產(chǎn)資料和消費資料的需求旺盛，大宗商品作為生產(chǎn)的原材料，其市場需求會大幅增加。同時，由于經(jīng)濟過熱往往伴隨著通貨膨脹，物價普遍上漲，大宗商品價格也會隨之上升。投資者持有大宗商品類資產(chǎn)，可以從價格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產(chǎn)是經(jīng)濟過熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。13、如果消費者預(yù)期某種商品的價格在未來時問會上升，那么他會()

A.減少該商品的當(dāng)前消費，增加該商品的未來消費

B.增加該商品的當(dāng)前消費，減少該商品的術(shù)來消費

C.增加該商品的當(dāng)前消費，增加該商品的未來消費

D.減少該商品的當(dāng)前消費，減少該商品的術(shù)來消費

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)消費者對商品價格的預(yù)期對當(dāng)前和未來消費的影響來進行分析。當(dāng)消費者預(yù)期某種商品的價格在未來時間會上升時，基于追求經(jīng)濟利益最大化的考量，消費者會傾向于在當(dāng)前價格相對較低的時候增加該商品的購買量，即增加該商品的當(dāng)前消費。同時，由于消費者在當(dāng)前已經(jīng)購買了較多該商品，滿足了一定的消費需求，并且考慮到未來價格上升，為了避免在高價時過度消費帶來的成本增加，消費者會減少該商品的未來消費。A選項中減少當(dāng)前消費、增加未來消費與消費者在預(yù)期價格上升時的實際消費行為不符；C選項增加未來消費不符合常理，因為未來價格上升消費者會減少購買以降低成本；D選項減少當(dāng)前和未來消費也不符合預(yù)期價格上升時消費者的行為邏輯。所以本題正確答案是B。14、下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。

A.物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C.消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

D.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一進行分析：A選項：物價總水平是指各類商品和服務(wù)價格在一定時期內(nèi)變動的平均結(jié)果，并非簡單的商品和服務(wù)價格的算術(shù)平均。物價總水平的計算往往需要考慮不同商品和服務(wù)的權(quán)重等因素，所以該選項表述錯誤。B選項：在我國居民消費價格指數(shù)（CPI）構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格。居民消費價格指數(shù)主要反映居民家庭購買消費商品及服務(wù)的價格水平的變動情況，商品房屬于投資品而非消費品，其價格變動不直接計入CPI，該選項表述正確。C選項：消費者價格指數(shù)（CPI）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，它反映的是價格變動的相對數(shù)，而不是絕對數(shù)。通過計算不同時期的價格指數(shù)，可以衡量價格水平的相對變化幅度，所以該選項表述錯誤。D選項：在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品煙酒類比重相對較大，而不是居住類比重最大，所以該選項表述錯誤。綜上，本題正確答案為B。15、中國以()替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購人價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國用于替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，在中國，通常以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。選項A，核心工業(yè)品出廠價格并非用于替代生產(chǎn)者價格的常規(guī)指標(biāo)。選項B，工業(yè)品購入價格是企業(yè)購買原材料等的價格，它與生產(chǎn)者價格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價格。選項D，核心工業(yè)品購入價格同樣是從企業(yè)購入方面的價格情況，和生產(chǎn)者價格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價格。所以本題正確答案選C。16、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價。干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例))。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式以及干基價格折算公式來計算基差。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：將現(xiàn)貨濕基價格換算為干基價格已知現(xiàn)貨濕基價格為\(665\)元/濕噸，含水量為\(6\%\)，根據(jù)干基價格折算公式“干基價格=濕基價格÷（\(1-\)水分比例）”，可計算出現(xiàn)貨干基價格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟三：計算基差已知期貨價格為\(716\)元/干噸，由基差的計算公式可得基差為：\(707.45-716=-9\)（元/干噸）綜上，答案選D。17、A公司在某年1月1日向銀行申請了一筆2000萬美元的一年期貸款，并約定毎個季度償還利息，且還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個基點（BP）計算得到。A公司必須在當(dāng)年的4月1日、7月1日、10月1日及來年的1月1日支付利息，且于來年1月1日償還本金。A公司擔(dān)心利率上漲,希望將浮動利率轉(zhuǎn)化為固定利率，因而與另一家美國B公司簽訂一份普通型利率互換。該合約規(guī)定，B公司在未來的—年里，每個季度都將向A公司支付LIBOR利率，從而換取5%的固定年利率。由于銀行的利率為6M-LIBOR+15個基點，而利率互換合約中，A公司以5%的利率換取了LIBOR利息收入，A公司的實際利率為（）。

A.6M-LIBOR+15

B.50%

C.5.15%

D.等6M-LIBOR確定后才知道

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件分別分析A公司在貸款和利率互換過程中的利息情況，進而計算出A公司的實際利率。分析A公司貸款利息情況A公司向銀行申請了一筆2000萬美元的一年期貸款，還款利率按照結(jié)算日的6M-LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+15個基點（BP）計算。這里需要明確1個基點等于0.01%，所以15個基點就是0.15%，那么從銀行貸款的利率就是6M-LIBOR+0.15%。這意味著A公司需要按照此利率向銀行支付利息。分析A公司利率互換利息情況A公司與B公司簽訂了普通型利率互換合約。在該合約中，B公司在未來的一年里，每個季度都將向A公司支付LIBOR利率，而A公司需要向B公司支付5%的固定年利率。這表明A公司在與B公司的利率互換中，有收有支。計算A公司的實際利率A公司向銀行支付的利率是6M-LIBOR+0.15%，從B公司收到的利率是LIBOR，同時向B公司支付的利率是5%。那么A公司的實際利率就等于向銀行支付的利率加上向B公司支付的利率，再減去從B公司收到的利率，即：（6M-LIBOR+0.15%）+5%-LIBOR=5%+0.15%=5.15%綜上，A公司的實際利率為5.15%，答案選C。18、關(guān)于總供給的捕述，下列說法錯誤的是()。

A.總供給曲線捕述的是總供給與價格總水平之間的關(guān)系

B.在短期中，物價水平影響經(jīng)濟的供給量

C.人們預(yù)期的物價水平會影響短期總供給曲線的移動

D.總供給曲線總是向右上方傾斜

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)總供給的相關(guān)知識，對每個選項進行逐一分析。選項A總供給曲線是反映總供給與價格總水平之間關(guān)系的曲線。它描述了在不同的價格總水平下，經(jīng)濟社會所愿意提供的商品和服務(wù)總量。所以選項A的說法是正確的。選項B在短期中，物價水平會影響經(jīng)濟的供給量。當(dāng)物價水平上升時，企業(yè)的利潤會增加，從而會增加生產(chǎn)，提高供給量；反之，當(dāng)物價水平下降時，企業(yè)的利潤會減少，會減少生產(chǎn)，降低供給量。所以在短期中，物價水平與經(jīng)濟的供給量是相關(guān)的，選項B的說法是正確的。選項C人們預(yù)期的物價水平會影響短期總供給曲線的移動。如果人們預(yù)期物價水平上升，企業(yè)會預(yù)期生產(chǎn)成本上升，在現(xiàn)有的價格水平下，企業(yè)會減少供給，從而使短期總供給曲線向左移動；反之，如果人們預(yù)期物價水平下降，企業(yè)會預(yù)期生產(chǎn)成本下降，在現(xiàn)有的價格水平下，企業(yè)會增加供給，短期總供給曲線向右移動。所以選項C的說法是正確的。選項D總供給曲線分為短期總供給曲線和長期總供給曲線。短期總供給曲線一般是向右上方傾斜的，這表明在短期中物價水平與供給量呈正相關(guān)關(guān)系。但長期總供給曲線是一條垂直于橫軸的直線，因為在長期中，經(jīng)濟的產(chǎn)出主要取決于技術(shù)、資本存量和勞動力等因素，而與價格總水平無關(guān)。所以總供給曲線并不總是向右上方傾斜，選項D的說法是錯誤的。綜上，答案選D。19、某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z，信用級別分別是BBB級、BB級和CC級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護市場利率水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】該題本質(zhì)是考查對題干中債券期限信息的提取和理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所提及的次級債X、Y和Z的期限具體內(nèi)容。題干明確指出，投資銀行買入并持有的3個上市公司分別發(fā)行的固定利率次級債X、Y和Z，其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項，A選項3年并不在這三個明確給出的期限之中；B選項5年是次級債Y的期限；C選項7年是次級債Z的期限；D選項9年也不在題干所給的期限范圍內(nèi)。所以在這幾個選項中，符合題目要求（不在已知期限內(nèi)）的答案是A選項。20、假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為()。

A.4.5％

B.14.5％

C.一5.5％

D.94.5％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)收益率計算公式來計算投資收益率，進而得出答案。步驟一：明確題目相關(guān)信息已知在股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行時，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價位是1500點（即初始指數(shù)點位），期末為1800點（即期末指數(shù)點位）。步驟二：分析不同情況的投資收益率計算方式一般情況下，簡單的投資收益率計算公式為\(投資收益率=(期末價值-初始價值)\div初始價值\times100\%\)，但本題需要結(jié)合具體的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的收益規(guī)則來計算。由于題干未給出該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具體的收益規(guī)則，我們只能從答案反推其計算邏輯。已知答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在特殊的收益計算方式，可能存在某種對投資者不利的情況，導(dǎo)致雖然指數(shù)從1500點漲到了1800點，但投資收益率仍為負。步驟三：逐一分析選項A選項：4.5％，如果按照常規(guī)的投資收益率計算方式\((1800-1500)\div1500\times100\%=20\%\)，與4.5％相差甚遠，且從答案為負可知本題并非常規(guī)計算，所以該選項錯誤。B選項：14.5％，同樣與常規(guī)計算結(jié)果以及答案為負的情況不符，所以該選項錯誤。C選項：\(-5.5\%\)，符合根據(jù)答案反推的該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在特殊收益計算方式導(dǎo)致收益率為負的情況，所以該選項正確。D選項：94.5％，與正確答案相差較大，且不符合收益率為負的情況，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。21、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的含義來分析美元指數(shù)觸及73時美元對一籃子外匯貨幣價值的變化情況。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。美元指數(shù)以1973年3月為基準(zhǔn)期，基準(zhǔn)值設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)為100時，表示美元與1973年3月相比價值沒有變化；若美元指數(shù)大于100，則意味著美元相對1973年3月升值；若美元指數(shù)小于100，則意味著美元相對1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數(shù)觸及73，73小于基準(zhǔn)值100，說明美元相對1973年3月貶值了。貶值的幅度計算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項。22、信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】：A"

【解析】信用風(fēng)險緩釋憑證的相關(guān)制度，在金融市場中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風(fēng)險緩釋憑證的登記信息集中于特定機構(gòu)進行統(tǒng)一管理，這能保證登記信息的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和一致性，便于監(jiān)管部門進行監(jiān)督和統(tǒng)計。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機構(gòu)，有助于保障憑證的安全，降低托管環(huán)節(jié)的風(fēng)險，提高市場的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準(zhǔn)確性，降低交易雙方的清算風(fēng)險，促進市場的有序運行。而分散登記會導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一，不利于監(jiān)管和統(tǒng)計；分散托管會增加憑證管理風(fēng)險和成本；分散清算則會使清算效率降低、風(fēng)險難以控制。所以信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是集中登記、集中托管、集中清算制度，本題正確答案是A。"23、下列各種因素中，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是（）。

A.大豆價格的上升

B.豆油和豆粕價格的下降

C.消費者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動的原理，對各選項逐一分析來判斷哪個因素會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動。需求曲線向左下方移動意味著在每一個價格水平下，消費者對大豆的需求量都減少了，即需求下降。選項A：大豆價格的上升在其他條件不變的情況下，大豆價格上升會引起大豆需求量沿著需求曲線變動，而不是需求曲線的移動。根據(jù)需求法則，價格上升，需求量減少，這是需求曲線上點的移動，并非需求曲線本身的移動，所以該選項不符合要求。選項B：豆油和豆粕價格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工產(chǎn)品。當(dāng)豆油和豆粕價格下降時，生產(chǎn)豆油和豆粕的企業(yè)對大豆的需求會減少。因為以較低的價格出售豆油和豆粕，企業(yè)的利潤空間可能被壓縮，會減少對作為原材料的大豆的采購量。在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的總需求量都會降低，這就會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動，該選項符合要求。選項C：消費者可支配收入的上升一般來說，對于正常商品，當(dāng)消費者可支配收入上升時，消費者的購買力增強，對商品的需求會增加。大豆是常見的農(nóng)產(chǎn)品，通常屬于正常商品范疇。所以消費者可支配收入上升會使大豆的需求增加，需求曲線向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。選項D：老年人對豆?jié){飲料偏好的增加豆?jié){是以大豆為主要原料制成的飲品。當(dāng)老年人對豆?jié){飲料偏好增加時，會帶動對豆?jié){的需求上升，進而增加對大豆的需求。因為制作豆?jié){需要用到大豆，所以在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的需求量會增多，需求曲線會向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。綜上，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是豆油和豆粕價格的下降，答案選B。24、下列關(guān)于合作套保業(yè)務(wù)的說法中正確的是（）。

A.風(fēng)險外包模式分為現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風(fēng)險管理公司兩個端口

B.期現(xiàn)合作模式可同時發(fā)揮現(xiàn)貨企業(yè)的倉儲物流優(yōu)勢和期貨公司的套期保值操作優(yōu)勢

C.風(fēng)險外包模式也稱資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)

D.期現(xiàn)合作模式是指企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風(fēng)險管理公司來操作

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一進行分析，判斷其說法是否正確。選項A風(fēng)險外包模式分為企業(yè)客戶、現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風(fēng)險管理公司三個端口，并非兩個端口，所以選項A說法錯誤。選項B期現(xiàn)合作模式中，現(xiàn)貨企業(yè)具有倉儲物流等方面的優(yōu)勢，而期貨公司在套期保值操作上更為專業(yè)和擅長，該模式能夠?qū)⒍叩膬?yōu)勢同時發(fā)揮出來，選項B說法正確。選項C資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)是期現(xiàn)合作模式的別稱，并非風(fēng)險外包模式，所以選項C說法錯誤。選項D企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風(fēng)險管理公司來操作的是風(fēng)險外包模式，而非期現(xiàn)合作模式，所以選項D說法錯誤。綜上，本題正確答案選B。25、一般意義上的貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險

B.規(guī)避利率風(fēng)險

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】題目考查一般意義上貨幣互換的目的。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。選項A，在國際經(jīng)濟交往中，匯率波動會給企業(yè)和投資者帶來不確定性和風(fēng)險。通過貨幣互換，交易雙方可以將一種貨幣的資產(chǎn)或負債轉(zhuǎn)換為另一種貨幣的資產(chǎn)或負債，從而鎖定匯率，有效規(guī)避匯率風(fēng)險，這是貨幣互換在一般意義上的重要目的，該選項正確。選項B，規(guī)避利率風(fēng)險通?？梢酝ㄟ^利率互換等方式來實現(xiàn)，利率互換主要是針對不同利率形式（如固定利率和浮動利率）之間的交換，并非貨幣互換的主要目的，該選項錯誤。選項C，增加杠桿是通過借入資金等方式來提高投資的潛在回報，但這并不是貨幣互換一般意義上的目的，貨幣互換更側(cè)重于貨幣的轉(zhuǎn)換和風(fēng)險的規(guī)避，該選項錯誤。選項D，貨幣互換的核心在于管理匯率風(fēng)險等，雖然在某些情況下可能會帶來一定收益，但增加收益并非其一般意義上的主要目的，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。26、根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場假說，正確的認(rèn)識是()。

A.弱式有效市場中的信息是指市場信息，技術(shù)分析失效

B.強式有效市場中的信息是指市場信息，基本而分析失效

C.強式有效市場中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效

D.弱式有效市場中的信息是指公共信息，摹本而分析失效

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)法瑪（Fama）的有效市場假說，對各選項涉及的有效市場類型及信息內(nèi)容、分析方法的有效性進行逐一分析。選項A在弱式有效市場中，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，即市場信息。技術(shù)分析是通過對過去價格和交易量等市場數(shù)據(jù)進行分析來預(yù)測未來價格走勢。由于弱式有效市場中過去的市場信息已完全反映在當(dāng)前價格中，所以基于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析無法獲得額外的盈利，技術(shù)分析失效。因此，該選項表述正確。選項B強式有效市場中的信息不僅包括市場信息，還涵蓋了所有公開的和內(nèi)幕的信息。在強式有效市場中，所有信息都已反映在證券價格中，不僅技術(shù)分析和基本分析都無法獲得超額收益，即使是掌握內(nèi)幕信息的投資者也不能持續(xù)獲得超額利潤。所以“強式有效市場中的信息是指市場信息”這一表述錯誤，該選項不正確。選項C強式有效市場中的信息是所有公開的和內(nèi)幕的信息，而不只是公共信息。如前所述，在強式有效市場中所有分析方法都失效，但該選項對信息的表述不準(zhǔn)確，因此該選項錯誤。選項D弱式有效市場中的信息是市場信息，也就是過去的證券價格信息等，并非公共信息?；痉治鍪峭ㄟ^分析宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況以及公司的基本面等公開信息來評估證券的內(nèi)在價值，在弱式有效市場中基本分析仍然可能有效，因為市場尚未充分反映這些公開信息。所以該選項中關(guān)于弱式有效市場信息的表述以及基本分析失效的說法均錯誤。綜上，正確答案是A選項。27、如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

【答案】：A

【解析】本題考查對期貨分析中頭肩底頸線突破情況的理解。在期貨技術(shù)分析里，頭肩底是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)價格突破頭肩底頸線時，這是一種較為強烈的信號，預(yù)示著市場趨勢將發(fā)生轉(zhuǎn)變。通常情況下，頭肩底形態(tài)意味著市場在經(jīng)歷一段下跌后，空方力量逐漸減弱，多方力量開始增強，價格下跌趨勢即將結(jié)束。一旦價格成功突破頭肩底的頸線，就表明多方已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢，后續(xù)價格大概率會反轉(zhuǎn)向上，開啟上漲行情。選項B中價格反轉(zhuǎn)向下與頭肩底形態(tài)的特征和突破頸線的意義不符，頭肩底形態(tài)本身就是預(yù)示趨勢從下跌轉(zhuǎn)為上漲的形態(tài)，所以B選項錯誤。選項C價格呈橫向盤整說明價格沒有明顯的上漲或下跌趨勢，而頭肩底頸線突破是一個趨勢轉(zhuǎn)變的信號，并非意味著價格橫向盤整，所以C選項錯誤。選項D無法預(yù)測價格走勢也不準(zhǔn)確，頭肩底頸線突破是有明確市場含義的技術(shù)信號，能夠為期貨分析人員提供價格走勢的預(yù)測依據(jù)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。28、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價格為2947元/噸，豆油期貨價格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費用，假設(shè)投資者可以通過（）方式進行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價格，再與實際大豆期貨合約價格對比，從而判斷套利方式。步驟一：計算大豆壓榨的理論價格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設(shè)大豆壓榨的理論價格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價格=豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對比理論價格與實際價格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計算得出的大豆壓榨理論價格為\(3330.22\)元/噸，實際價格高于理論價格，說明大豆價格被高估，豆粕和豆油價格相對被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場中，當(dāng)某種商品價格被高估時，應(yīng)賣出該商品；當(dāng)某種商品價格被低估時，應(yīng)買入該商品。由于大豆價格被高估，所以應(yīng)賣出大豆；豆粕和豆油價格相對被低估，所以應(yīng)買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。29、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。30、關(guān)丁被浪理論，下列說法錯誤的是()。

A.波浪理論把人的運動周期分成時間相同的周期

B.每個周期都是以一種模式進行，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成

C.浪的層次的確定和浪的起始點的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點

D.波浪理論的一個不足是面對司一個形態(tài)，不同的人會產(chǎn)生不同的數(shù)法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波浪理論的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。A選項：波浪理論把股價的運動周期分成上升和下降的若干過程，但這些周期的時間并不一定相同，而是會受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的時長，所以該項“把人的運動周期分成時間相同的周期”表述錯誤。B選項：波浪理論中每個周期確實是以一種模式進行，即由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成，該說法正確。C選項：在應(yīng)用波浪理論時，浪的層次確定要考慮波浪的大小、級別等多種因素，浪的起始點確認(rèn)也因市場情況復(fù)雜而難以準(zhǔn)確判斷，所以浪的層次的確定和浪的起始點的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點，該表述無誤。D選項：由于波浪理論在實際應(yīng)用中具有一定的主觀性，對于同一個形態(tài)，不同的人基于自身的分析習(xí)慣、經(jīng)驗等，會產(chǎn)生不同的數(shù)法，這也是波浪理論的一個不足之處，該項說法正確。綜上，本題答案選A。31、下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動率不隨時間變化

B.非負線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D.ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關(guān)ARCH模型的特點，對各選項逐一進行分析。選項AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點就是假定波動率是隨時間變化的，而不是不隨時間變化。所以選項A說法錯誤。選項B在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)時，非負線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）可能會被違背。這是因為在實際的估計過程中，可能會出現(xiàn)一些不符合理論設(shè)定的情況，導(dǎo)致參數(shù)估計值不滿足非負的要求，該選項說法正確。選項CARCH/GARCH模型主要關(guān)注的是條件異方差的建模，它們在描述金融資產(chǎn)收益率的波動聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價格下跌時波動率上升的幅度大于價格上漲時波動率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項說法正確。選項DARCH/GARCH模型主要是對條件異方差進行建模，它沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點在于刻畫收益率的波動特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關(guān)系，該選項說法正確。綜上，答案選A。32、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。

A.x序列為平穩(wěn)性時間序列，y序列為非平穩(wěn)性時間序列

B.x和y序列均為平穩(wěn)性時間序列

C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列

D.y序列為平穩(wěn)性時間序列，x序列為非平穩(wěn)性時間序列

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于對兩個序列平穩(wěn)性判斷的選擇題。題目中明確給出了選項內(nèi)容，分別是不同情況下x序列和y序列是否為平穩(wěn)性時間序列的組合。而從所給答案C可知，正確的情況是x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列。我們在做這類判斷序列平穩(wěn)性的題目時，通常需要依據(jù)相關(guān)的平穩(wěn)性判斷標(biāo)準(zhǔn)或給定的條件來確定序列的性質(zhì)。本題雖未給出判斷的詳細依據(jù)，但答案明確告知了我們x和y序列的平穩(wěn)性情況，所以該題應(yīng)選C。"33、某年7月，原油價漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價格交割交貨，此時現(xiàn)貨市場價格為4700元/噸。該公司庫存跌價損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫存跌價損失和盈虧的計算公式分別計算，再結(jié)合選項得出答案。步驟一：計算庫存跌價損失庫存跌價損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場價格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬噸原油。根據(jù)公式：庫存跌價損失\(=\)（成本價-現(xiàn)貨價格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬元。步驟二：計算盈虧情況企業(yè)通過期貨市場進行交割，其在期貨市場的盈利情況會影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價-期貨交割價）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬元。前面已算出庫存跌價損失為\(7800\)萬元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫存跌價損失，即：\(7812-7800=12\)（萬元）綜上，該公司庫存跌價損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。34、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元/噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)FOB升貼水、運費、保險費以及LME3個月銅期貨即時價格來計算銅的即時現(xiàn)貨價。在國際貿(mào)易中，計算銅的即時現(xiàn)貨價的公式為：即時現(xiàn)貨價=LME3個月銅期貨即時價格+FOB升貼水報價+運費+保險費。已知某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。將各項數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時現(xiàn)貨價=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題答案選D。35、投資組合保險市場發(fā)生不利時保證組合價值不會低于設(shè)定的最低收益；同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險是一種投資策略，其核心目標(biāo)是在市場行情不利時保障組合價值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場行情有利時，能讓組合價值跟隨市場變化而上升，以實現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項A“隨之上升”符合投資組合保險在市場有利變化時組合價值的變動特征；選項B“保持在最低收益”，最低收益是市場不利時的保障情況，并非市場有利時的表現(xiàn)；選項C“保持不變”，若組合價值保持不變，就無法體現(xiàn)投資組合保險在市場有利時獲取收益的功能；選項D“不確定”，投資組合保險在市場有利時，其價值具有較為明確的上升趨勢，并非不確定。所以本題正確答案是A。"36、某國進口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進口原材料，因外匯儲備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價值為70萬澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務(wù)中合約金額增加至150萬澳元，之后該企業(yè)和美國某制造商簽訂了進口價值為30萬美元的設(shè)備和技術(shù)。預(yù)定6月底交付貨款。4月的外匯走勢來看，人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風(fēng)險（）。

A.買入澳元/美元外匯，賣出相應(yīng)人民幣

B.賣出澳元/美元外匯，買入相應(yīng)人民幣

C.買入澳元/美元外匯，買入美元/人民幣

D.賣出澳元/美元外匯，賣出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢來分析企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬美元貨款給美國制造商。而從外匯走勢來看，4月人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風(fēng)險，在預(yù)期澳元/人民幣匯率走高時，企業(yè)應(yīng)該提前儲備澳元。而買入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時賣出相應(yīng)的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買入澳元支付貨款，從而達到規(guī)避風(fēng)險的目的。選項B賣出澳元/美元外匯，買入相應(yīng)人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無法滿足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風(fēng)險。選項C買入澳元/美元外匯是正確的，但買入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時企業(yè)是需要美元去兌換澳元來應(yīng)對澳元升值風(fēng)險，且中長期美元/人民幣匯率下跌，買入美元并非明智之舉。選項D賣出澳元/美元外匯會使企業(yè)澳元持有量減少，賣出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風(fēng)險的作用。綜上，企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險措施是買入澳元/美元外匯，賣出相應(yīng)人民幣，答案選A。37、企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸，其中出售現(xiàn)有的互換合約相當(dāng)于（）。

A.反向交易鎖倉

B.期貨交易里的平倉

C.提前協(xié)議平倉

D.交割

【答案】：B

【解析】此題主要考查企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸中出售現(xiàn)有互換合約的等效概念。首先分析選項A，反向交易鎖倉是指在市場交易中，通過建立與原有頭寸方向相反的新頭寸，以鎖定當(dāng)前盈虧，但這并非出售現(xiàn)有互換合約的等效行為，所以A選項不符合。接著看選項B，在期貨交易里，平倉是指交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為。出售現(xiàn)有的互換合約，本質(zhì)上也是結(jié)束當(dāng)前持有的合約頭寸，與期貨交易里的平倉概念相符，所以B選項正確。再看選項C，提前協(xié)議平倉強調(diào)的是通過雙方協(xié)議的方式提前結(jié)束合約，而出售現(xiàn)有互換合約通常是在市場中進行操作，并非一定依賴協(xié)議，所以C選項不正確。最后看選項D，交割是指合約到期時，按照合約規(guī)定進行實物或現(xiàn)金的交收，這和出售現(xiàn)有互換合約以結(jié)清頭寸的方式不同，所以D選項也不正確。綜上，答案選B。38、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風(fēng)險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價值計算公式來計算該國債期貨理論價值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價值計算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格（即全價）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時刻到期貨到期時，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風(fēng)險利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時間。結(jié)合題目所給信息：-該國債全價\(S_{t}=99\)元；-計劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風(fēng)險利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計算\(99-2.96=96.04\)，再計算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計算器計算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價值約為\(98.47\)元，答案選A。39、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯漲階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期不同階段的特點，來分析現(xiàn)金成為投資首選的階段。選項A：衰退階段在經(jīng)濟衰退階段，宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳，市場需求疲軟，企業(yè)盈利下降，物價水平通常呈下降趨勢。此時，債券是較為合適的投資選擇。因為在經(jīng)濟衰退時，央行往往會采取寬松的貨幣政策，降低利率以刺激經(jīng)濟，而債券價格與利率呈反向變動關(guān)系，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，所以衰退階段債券投資相對更優(yōu)，而非現(xiàn)金為王，故A選項錯誤。選項B：復(fù)蘇階段經(jīng)濟復(fù)蘇階段，經(jīng)濟開始從谷底回升，企業(yè)經(jīng)營狀況逐漸改善，市場信心增強，股票市場通常會有較好的表現(xiàn)。因為隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，企業(yè)盈利增加，股票價格有較大的上漲空間，投資者會更傾向于投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)以獲取較高的收益，而不是將現(xiàn)金作為首選投資，故B選項錯誤。選項C：過熱階段在經(jīng)濟過熱階段，經(jīng)濟增長速度過快，投資需求旺盛，物價持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力較大。此時，實體經(jīng)濟和金融市場都呈現(xiàn)出繁榮的景象，大宗商品、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格往往會大幅上漲。投資者通常會選擇投資能抵御通貨膨脹的資產(chǎn)，如大宗商品、房地產(chǎn)等，現(xiàn)金的吸引力相對較低，故C選項錯誤。選項D：滯脹階段滯脹階段的顯著特征是經(jīng)濟停滯不前甚至下滑，同時物價卻持續(xù)上漲，即出現(xiàn)了高通貨膨脹和低經(jīng)濟增長并存的局面。在這種情況下，其他投資領(lǐng)域面臨較大的不確定性和風(fēng)險。股票市場由于企業(yè)盈利不佳，股價往往難以有較好表現(xiàn)；債券市場則可能因通貨膨脹導(dǎo)致實際收益率下降；房地產(chǎn)市場也可能因經(jīng)濟不景氣而受到抑制。而現(xiàn)金具有較強的流動性和穩(wěn)定性，能夠在經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定時保持資產(chǎn)的相對價值，避免因資產(chǎn)價格波動帶來的損失，因此在滯脹階段現(xiàn)金成為投資的首選，故D選項正確。綜上，答案選D。40、在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于（）。

A.場內(nèi)期權(quán)

B.場外期權(quán)

C.場外互換

D.貨幣互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)類型的區(qū)分。首先分析各選項：-選項A：場內(nèi)期權(quán)是指在證券或期貨交易所內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，與題目中“在證券或期貨交易所場外交易”的描述不符，所以該選項錯誤。-選項B：場外期權(quán)是在證券或期貨交易所場外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，符合題目描述，所以該選項正確。-選項C：場外互換是一種金融衍生品，是交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約，它與場外交易的期權(quán)概念不同，所以該選項錯誤。-選項D：貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，以及不同貨幣利息之間的交換，并非指在交易所場外交易的期權(quán)，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。41、在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽人豐收后，市場中豆油的價格一般會()。

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)油菜籽與豆油之間的關(guān)系，結(jié)合市場供需原理來分析豆油價格的變化情況。油菜籽和豆油在市場中存在一定的替代關(guān)系。當(dāng)油菜籽豐收后，意味著市場上油菜籽的供給量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽會被用于加工成菜籽油，從而使得市場上菜籽油的供給量也隨之增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，在其他條件不變的情況下，供給增加會導(dǎo)致商品價格下降。所以菜籽油價格下降后，作為菜籽油替代品的豆油，消費者對其需求會減少。因為當(dāng)兩種商品互為替代品時，一種商品價格下降，消費者會增加對該商品的購買，而減少對另一種商品的需求。同樣根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)豆油需求減少而其他因素不變時，市場上豆油會出現(xiàn)供大于求的情況，這就會使得豆油價格下降。因此，在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽豐收后，市場中豆油的價格一般會下降，本題答案選C。42、汽車與汽油為互補品，成品油價格的多次上調(diào)對汽車消費產(chǎn)生的影響是()

A.汽車的供給量減少

B.汽車的需求量減少

C.短期影響更為明顯

D.長期影響更為明顯

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合互補品的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A汽車的供給量主要受生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)要素價格等因素影響。成品油價格上調(diào)，主要影響的是消費者對汽車的需求，而非汽車生產(chǎn)廠商的供給決策。所以，成品油價格上調(diào)一般不會直接導(dǎo)致汽車的供給量減少，該選項錯誤。選項B雖然汽車與汽油為互補品，成品油價格上調(diào)會使使用汽車的成本增加，進而影響汽車的需求量。但題干未提及需求變動情況，僅從成品油價格上調(diào)不能簡單得出汽車需求量減少的結(jié)論，因為汽車需求量還可能受到消費者偏好、收入水平、汽車價格等多種因素的綜合影響。所以，該選項錯誤。選項C在短期內(nèi)，消費者已經(jīng)購買了汽車，當(dāng)成品油價格上調(diào)時，由于已經(jīng)持有汽車且短期內(nèi)改變出行方式或更換交通工具存在一定的困難和成本（如更換交通工具需要重新適應(yīng)、可能存在購置新交通工具的成本等），消費者仍然需要使用汽車，所以對汽車的使用影響較小，即成品油價格上調(diào)對汽車消費的影響更為明顯。所以，該選項正確。選項D從長期來看，消費者有足夠的時間調(diào)整消費決策和行為。當(dāng)成品油價格多次上調(diào)后，消費者可能會選擇公共交通出行、購買新能源汽車等方式來替代傳統(tǒng)燃油汽車，從而減少對汽油的依賴和對傳統(tǒng)燃油汽車的需求。所以，長期內(nèi)消費者對成品油價格變動的適應(yīng)性更強，成品油價格上調(diào)對汽車消費的影響相對短期而言會更小，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。43、金融機構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)濟活動是（）。

A.設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所描述的經(jīng)濟活動的特點，結(jié)合題干中“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險”這一關(guān)鍵信息來進行分析。選項A：設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品主要側(cè)重于產(chǎn)品的研發(fā)與推向市場的過程，其目的通常是滿足客戶的多樣化需求，吸引客戶購買產(chǎn)品，更多地是關(guān)注產(chǎn)品的特性、市場適應(yīng)性等方面。在此過程中，金融機構(gòu)雖然可能面臨一定風(fēng)險，但并非主要以主動承擔(dān)風(fēng)險來獲取預(yù)期收益，所以該選項不符合題意。選項B：自營交易自營交易是指金融機構(gòu)運用自有資金或融入資金直接參與市場交易，通過買賣金融資產(chǎn)如股票、債券等，以獲取差價收入等預(yù)期收益。在自營交易中，金融機構(gòu)主動決策交易的時機、品種和規(guī)模等，必然要承擔(dān)市場價格波動、信用等多種風(fēng)險，這完全符合“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險”的描述，所以該選項正確。選項C：為客戶提供金融服務(wù)為客戶提供金融服務(wù)，如理財咨詢、賬戶管理、支付結(jié)算等，金融機構(gòu)主要是依靠收取服務(wù)費用來獲取收入。在這個過程中，風(fēng)險主要由客戶承擔(dān)，金融機構(gòu)的主要職責(zé)是提供專業(yè)的服務(wù)，并非主動去承擔(dān)風(fēng)險以獲取收益，因此該選項不正確。選項D：設(shè)計和發(fā)行金融工具設(shè)計和發(fā)行金融工具與設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品類似，重點在于工具的創(chuàng)新和市場投放，主要考慮的是滿足金融市場的需求和監(jiān)管要求等因素。金融機構(gòu)在這一過程中的主要目標(biāo)是使金融工具能夠順利發(fā)行并被市場接受，而不是通過主動承擔(dān)風(fēng)險來獲取預(yù)期收益，所以該選項也不符合題意。綜上，答案選B。44、中國以（）替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國在相關(guān)統(tǒng)計中替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格主要衡量的是生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品第一次進入流通領(lǐng)域的銷售價格，它反映了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時的價格，能夠較好地代表生產(chǎn)者在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格情況，所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎(chǔ)上的進一步細分概念，不能全面替代生產(chǎn)者價格；工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格，反映的是企業(yè)的采購成本，并非生產(chǎn)者面向市場的價格；核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細化，也不能替代生產(chǎn)者價格。因此，答案選C。45、臨近到期日時，（）會使期權(quán)做市商在進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同類型特點，分析在臨近到期日時期權(quán)做市商進行期權(quán)對沖時面臨的風(fēng)險情況。選項A：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)涵價值的期權(quán)，即執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的資產(chǎn)價格的看漲期權(quán)，或執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的資產(chǎn)價格的看跌期權(quán)。對于虛值期權(quán)而言，其內(nèi)在價值為零，在臨近到期日時，其變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性較小，期權(quán)做市商在進行對沖時相對容易操作，面臨的牽制風(fēng)險相對較低，所以虛值期權(quán)一般不會使期權(quán)做市商在臨近到期日進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險，故選項A錯誤。選項B：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的狀態(tài)。在臨近到期日時，平值期權(quán)的價格波動非常敏感，其是否會變?yōu)閷嵵灯跈?quán)具有很大的不確定性。這種不確定性會導(dǎo)致期權(quán)做市商在進行期權(quán)對沖時難以準(zhǔn)確把握，從而面臨牽制風(fēng)險。因此，平值期權(quán)會使期權(quán)做市商在臨近到期日進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險，故選項B正確。選項C：實值期權(quán)實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)，即看漲期權(quán)的行權(quán)價格低于標(biāo)的資產(chǎn)價格，或看跌期權(quán)的行權(quán)價格高于標(biāo)的資產(chǎn)價格。在臨近到期日時，實值期權(quán)的狀態(tài)相對較為明確，期權(quán)做市商可以較為清晰地根據(jù)市場情況進行對沖操作，面臨的牽制風(fēng)險相對較小，所以實值期權(quán)一般不會使期權(quán)做市商在臨近到期日進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險，故選項C錯誤。綜上，答案選B。46、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出采購鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價格換算為干基價格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價格的計算公式為：干基價格=濕基價格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價格減去干基價格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計算\(1\)萬噸鐵礦石的總盈利因為\(1\)萬噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬元。綜上，答案選B。47、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計算方法來確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。在本題中，某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，即未來要買入豆粕，為了防止豆粕價格上漲帶來成本增加的風(fēng)險，該飼料廠應(yīng)進行買入套期保值，也就是要在期貨市場買入豆粕期貨合約。步驟二：計算買入期貨合約的手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計劃購進1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約進行套期保值，答案選A。48、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

B.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米